证券投资基金套利研究论文

今年以来证券市场一直跌宕起伏，06、07年通过投资公募基金收益颇丰的投资者，想必在08年都或多或少地遭受了市场的打击。现在投资者最关心的问题是在08年震荡的环境下什么样的理财产品适合投资者投资，什么样的理财产品能够实现投资者资产保值增值的愿望？针对目前市场上各种理财产品和08年特殊的投资环境，我们建议投资者可以选择一些私募性质的投资产品进行投资。下面是小编整理的《证券投资基金套利研究论文(精选3篇)》相关资料，欢迎阅读！

证券投资基金套利研究论文 篇1：

基金动态：大成基金浙商基金

大成基金：
二季度资金面大概率“有惊无险” 利率短期震荡为主

大成基金认为，市场目前对资金面的预期偏悲观，二季度实际资金面情况大概率“有惊无险”，好于市场预期，给杠杆策略提供空间。一方面，两会确定的2021年新增一般债、专项债规模均超市场预期，而前两月新增地方债又有所缺位，二、三季度供给可能明显上升，形成供给冲击。另一方面，随着政策对结构性存款的压降措施进入尾声，银行负债压力目前已有所缓解，一季度1-2月结构性存款企稳;同时，今年年后银行大规模发行存单，在流动性相对宽松的环境下提前“储备”低成本流动性，有利于进一步缓解银行负债端压力。

短端利率来看，当前国债1-3年短端所处历史分位接近50%，国开短端所处历史分位45%左右，短端仍然具有一定性价比。不过，需要时刻关注市场回购成交规模。
浙商证券聘周文超为旗下2只基金基金经理

2021年4月28日，浙江浙商证券资产管理有限公司发布基金经理变更公告。自2021年4月26日起，公司聘任周文超为浙商汇金中证浙江凤凰行动50交易型开放式指数证券投资基金联接基金、浙商汇金中证浙江凤凰行动50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。

根据公告，原负责管理浙商之江凤凰联接、之江凤凰的基金经理马斌博将与周文超共同管理该基金。

简介显示，周文超曾任东方证券股份有限公司量化研究员、套利交易员，国泰基金管理有限公司金融衍生品交易员，浙商证券股份有限公司投资经理。2019年8月加入浙江浙商证券资产管理有限公司，现任公募权益投资部高级业务副总监。
公募REITs再现新进展  6只产品同日上报

继此前沪深两所发布受理4单基础设施公募REITs项目申报后，4月28日，再有平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金、华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金、富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金、中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金、东吴-苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金等6只公募REITs产品上报，并于同日被證监会接收材料。至此，公募REITs上报项目累计已达10只。
偏股型基金本周净值回报率龙虎榜（2021.4.22-4.28）


偏股型基金今年以来回报率龙虎榜（2021.1.1-4.28）

证券投资基金套利研究论文 篇2：

私募理财大比拼

今年以来证券市场一直跌宕起伏，06、07年通过投资公募基金收益颇丰的投资者，想必在08年都或多或少地遭受了市场的打击。现在投资者最关心的问题是在08年震荡的环境下什么样的理财产品适合投资者投资，什么样的理财产品能够实现投资者资产保值增值的愿望？针对目前市场上各种理财产品和08年特殊的投资环境，我们建议投资者可以选择一些私募性质的投资产品进行投资。

目前市场上具有私募性质的理财产品主要有私募股权（PE）、私募证券投资基金、基金公司专户理财、券商集合理财等产品。

私募股权投资——风险收益双高的游戏

私募基金是通过非公开方式面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的申购和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。私募基金按照募集资金的用途可以分为私募股权投资和私募证券投资。其中私募证券投资基金是以投资二级市场股票或基金为主要投资对象，而私募股权投资基金则是以投资未上市公司股权为主要投资对象。

目前私募股权投资可以分为天使投资、风险投资和PE三类。投资起点比较高，经常为几百万、上千万，但由于其高收益的特性，在财富爆炸的时代，受到渐多的投资者关注。

类型 投资标的 适合阶段 风险与收益

天使投资 股权 创业公司 最大

风险投资 股权 处于扩张阶段的公司 中等

PE 股权 即将上市公司 较小

私募证券投资基金——2008年炙手可热

一般来说对于资金量较大的投资者适合选择私募股权来进行投资，当然这样的产品风险较大但收益也颇丰。对于一般的中产阶级来说，私募证券投资基金起点经常在100万，相对私募股权起点较低，更适合投资。相对而言私募证券投资基金也是主要投资于股票等权益类产品，因为没有最低持仓比例的限制，因此比公募基金更具有灵活性，在震荡和下跌的行情下该类产品可根据市场行情及时调整仓位和投资比例，以规避风险，为投资者带来收益，因而在今年以来的震荡下跌行情中，备受关注。

私募证券投资基金根据投资标的不同，一般分为投资于固定收益类产品（例如修建高速公路、飞机场、房地产等项目）、结构类挂钩产品（例如部分挂钩债券，部分挂钩黄金等）以及投资股票二级市场类产品，另外在市场震荡较大的时候，还可以通过套利方式获取收益。

私募证券投资基金在一般人眼中比较神秘，但相信大家一定对其中一部分走到阳光下的阳光私募耳熟能详。阳光私募是指通过信托机构向特定投资人发行证券投资集合资金，这种通过信托机构发行组织运作的基金就称为阳光私募基金。阳光私募的全面研究、筛选推荐正是展恒理财为您提供的服务之一。

基金公司专户理财——雨后春笋

基金公司的专户理财业务是基金公司面向高端客户推出的一款颇具特色的服务，其产品设计较为灵活，也更细化，会根据不同客户的偏好设计出相应的不同收益风险的投资组合，可以说在某种程度上有“量身定做”的感觉，一般基金公司已经得到广大投资者的青睐，所以相对而言其投资理念和策略更容易让投资者认可和接受。

券商集合理财产品——船小好掉头

券商集合理财产品是由创新试点类券商发行的一种集合理财产品，其在运作上和普通的开放式基金没有太大的区别，只是其管理人是创新试点类券商，按照其投资标的的不同可以分为限定性产品和非限定性产品，相对而言限定性产品风险较低，主要投资于债券、银行定期存款、央行票据等固定收益类产品，而非限定性产品风险相对较高，主要投资于股票、基金等相对高风险高收益的产品，这也就决定了这两类产品的参与金额有一定的差距，一般限定性产品的进入门槛为5万元人民币，非限定性产品的进入门槛为10万元人民币。由于券商集合理财产品的规模一般都在几十亿以内，因此规模较小，“船小好调头”成为其特色之一。

（文章由展恒理财提供）

作者：展恒理财

证券投资基金套利研究论文 篇3：

ＥＴＦｓ：中国证券市场的下一个创新

交易所交易基金ETFs，作为交易所交易的开放式指数基金，它结合了封闭式与开放式基金的优点，因此具有交易成本低、交易方式灵活、流通性强、高透明性和便于市场监管的特点，1993年在美国成功推出后，成为近年来国际上增长最快的金融创新产品，同时也成为中国证券市场创新的焦点。

中国发展ETFs所具备的条件

首先，中国经济的持续快速增长为中国证券市场的发展奠定了良好的基础，中国证券市场日趋成熟和规范并颇具规模，也为金融品种创新提供了充分的空间。2002年，在加入WTO的第一年，中国国内生产总值增长8%，首次突破10万亿元大关。根据国家统计局公布的资料，2003年上半年，我国完成国内生产总值50053亿元，按可比价格计算，比2002年同期增长8.2%。而截至2003年6月30日，中国A股上市股票已达1228只，A股市价总值为40776亿元，A股流通市值达12744亿元。

其次，中国的机构投资者的快速成长，对交易成本低、交易方式灵活、流通性强且能分享中国经济成长的金融创新品种ETFs有客观的需求。从1998年开始，中国的证券投资基金在试点的5年时间内所取得的发展是相当显著的。证券投资基金已经成为中国机构投资者发展中最为活跃的力量，并确立了市场主力地位。截至2003年6月30日，中国的证券投资基金管理公司已从1998年初试点时的5家，增加到29家（含中外合资基金管理公司5家），其中21家已发行并管理了基金，另有10家基金管理公司获准筹建。所管理的基金共82只，总规模1372.87亿份，约占股票流通市值的10％左右。其中封闭式基金54只，规模817亿份，开放式基金28只，规模555.87亿份。

随着基金管理公司和基金数量的增多，基金管理公司之间竞争日趋激烈，竞争的深入必然会触动管理费的提取模式，也必然会降低基金业的平均利润率，促使基金管理公司进行产品创新，推出具有成本优势的ETFs产品。

随着保费的不断增加，中国证券投资基金的重要的投资主体——保险公司的保险资金运用余额不断增加，但是保险资金运用的结构和收益率却不尽如人意，也对能分享中国经济成长的金融创新品种ETFs有客观的需求。1995年我国保费收入为594.9亿元，2002年增长为3503.1亿元，增长十分迅速。但是，2002年保险资金运用余额5799亿元中有70.6%集中于银行存款和国债，当年保险资金运用收益率仅为3.14%。另外，根据2002年全国社会保障基金年报显示，2002年全国社保基金资产总额合计1241.86亿元，年收益率为2.75%。随着社保基金的投资管理运作趋于成熟后，按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》中“证券投资基金、股票投资的比例不得高于40％”的规定，社保基金最多可有496亿元投向证券市场，这也是ETFs的潜在需求。

第三，随着QFII的进入，ETFs还可以满足QFII的专业投资需求。截至2003年8月4日，获得QFII资格的境外机构有6家，获准的投资额度为7.75亿美元。据估计，加上瑞士信贷第一波士顿等正在等待批准的十余家机构，QFII初期资金规模将达到15亿美元左右。到目前为止，已有瑞银、花旗、摩根士丹利国际等3家获准在各自的托管银行开立一个QFII人民币特殊账户。公开披露的有关信息显示，瑞银、花旗已先后入市操作，其中瑞银已买入中兴通讯、宝钢股份、上港集箱、外运发展及国电转债等，花旗已买入国电转债等。对于境外机构来说，ETFs是一个比较熟悉的产品，而准确地挑选优质股票还需要长时间的研究观察。因此，QFII投资中国股市分享中国经济成果将会考虑费用低廉、交易灵活的ETFs产品，以规避个股投资风险。

第四，主动式投资的市场表现不佳使得指数化投资优势凸显。根据1999年至2001年上半年不同时间区间的数据，上证联合研究计划中的相关课题和银河证券基金研究评价中心对中国证券投资基金的整体投资绩效进行了统计分析，得到基本一致的结论：证券投资基金净值增长率总体上难以超过市场指数、证券投资基金经系统风险调整后的表现并不突出、中国基金管理业整体上未表现出优异的时机选择能力、股票选择能力和投资管理的综合能力、证券投资基金的绩效未表现出显著的持续性特征（深交所，2002年8月）。当然，上述统计结果所使用的数据集中在1999—2001年上半年，因此可能有一定的片面性。尽管如此，上述统计依旧可以说明，我国证券投资基金总体上要保持优于市场指数的表现是非常困难的。

第五，中国目前已发展了一系列具有市场影响力的指数体系，为推出适合ETFs投资的指数奠定了重要基础。主要的指数体系有新华社与富时公司（FTSE）合资的新华富时指数有限公司编制的新华富时指数、上海和深圳证券交易所分别发布的以各自交易市场上市股票为基础编制的指数体系以及一些券商编制的指数。深沪综合指数是目前市场认同度最高的指数，但由于其成份股变动频繁不易复制，一般不适于作为ETF的目标指数。新华富时指数主要包括中国A股指数系列、中国B股指数系列、中国25指数和中国国债指数。目前正在发行的博时裕富指数基金使用新华富时中国A200复合指数作为跟踪标的。巴克莱国际投资管理公司（BGI）也已向美国证券交易委员会申请将以新华富时中国25 指数为基准的“ i 股新华富时香港中国25 指数基金” 增至其国际交易所买卖基金(ETF) 名单中。若申请获准， 这将是第一个可供美国投资者追踪中国市场的交易所买卖基金产品。

第六，指数基金的推出以及媒体的宣传使投资者逐渐开始接受指数化投资的方式，并对ETF的投资目标以及ETF的交易方式有所了解，在很大程度上提高了ETFs产品的接受程度。从最早的普丰、兴和、景福等三只优化型封闭式指数基金到华安180指数增强基金、天同180指数基金的推出，以及目前正在发行的博时裕富指数基金，投资者对指数型基金开始了解和认同。同时，指数基金的发展使基金管理人积累了一定指数化投资的管理经验，也为成功管理ETFs打下了基础。

发展ETFs的主要障碍

现阶段在中国推出ETFs面临着最主要的障碍是法律法规上的限制，有必要针对相关问题制定或修改相关法规。

目前中国将证券投资基金区分为封闭式与开放式两种，分别由不同的法律规章进行规范，如《证券投资基金管理暂行办法》、《开放式证券投资基金试点办法》、《证券法》以及深沪证券交易所上市规则、中国证券登记结算公司的登记结算规则等等。由于ETFs本质上是一种特殊形式的开放式基金，同时又在交易所上市交易，因此应受上述法律规章的约束。但是，上述法规和规则出台时未考虑ETFs这种特殊产品，因此ETFs在现有的法规限定下会遇到一些法律障碍，主要包括：

● ETFs一级市场的交易方式与普通开放式基金不同，采用一篮子股票和基金份额“以物易物”的交易方式，因此对于普通开放式基金现金交易方式的有关规定不适于ETFs的发展。并且ETFs这种一篮子股票的非交易过户行为应得到税收豁免，而现有登记结算规则中对非交易过户的限制非常严格，会阻碍ETFs的发展。

● 由于ETFs采用指数化投资方式，现有基金投资方向中对投资比例的相关限制(如国债券投资比例不低于20%，持有单只股票占其流通数量的比例不得超过10%等)无法适应指数化投资的需要，会影响ETFs的发展。

● 允许卖空是ETFs的一个关键特性，也是它相对于一般开放式基金的核心优势，而目前国内法律禁止保证金交易及卖空交易。

● 机构投资者在ETFs一级市场参与创造或赎回ETFs时，会涉及到相当规模的股票，国外市场一般允许当日回转交易（T＋0），给予市场充分的套利机会，我国目前只允许T＋1交易。

一些有益尝试

尽管目前在中国发展ETFs还存在一些障碍，新华富时指数有限公司、沪深两个交易所和多家基金管理公司在目前的法律框架内，对设计开发交易所交易基金ETFs还是做了一些积极的尝试。

新华富时指数有限公司的母公司富时公司（FTSE）是国际权威的指数编制商，在ETFs的开发方面具有丰富的国际经验。最近在台湾推出的首只ETF就是以富时公司（FTSE）与台湾证券交易所编制的台湾50指数作为基准的。目前正在发行的博时裕富指数基金是使用新华富时中国A200复合指数作为跟踪标的。新华富时指数有限公司也同准备设计开发交易所交易基金ETFs的多家中国基金管理公司进行接触，并已同其中的一家签署了合作的协议。

上海证券交易所对ETFs进行了深入的专题调研和可行性研究，对ETFs的方案进行设计，提出可以借助我国证券市场先进的技术系统来弥补制度上的一些限制（比如禁止卖空），实现和国际同类产品相同的功能要求，特别是即时套利的要求。

深圳证券交易所策划了上市型开放式基金（Listed Open-Ended Fund，LOF）作为交易所交易基金在中国现行法规下的变通品种，融通基金管理公司和博时基金管理公司也配合深交所，拟推出首批LOF。在LOF的方案设计中，对于非交易过户问题，不采用国际上惯用的一揽子股票的申购赎回方式，投资者赎回的仍然是现金。这为投资方式提供了灵活性，特别是处理国债比例限制问题。另外，采用中国证券登记结算公司深圳分公司已经开发出的开放式基金登记结算系统，为LOF的申购、赎回以及套利交易的进行，作好了登记结算上的技术准备。

尽管目前中国的证券市场还没有出现ETFs及其类似品种，但是我们相信随着中国市场的发展和竞争的加剧，在可见的将来，ETFs必将成为中国证券市场的下一个创新。

作者：骆颖浩