企业海外资金管理论文

【摘要】本文主要对各国企业海外财务管理的优化措施进行相应的阐述，旨在加强海外财务管理的水平，推进国内企业海外业务的不断发展。【关键词】海外财务管理；优化措施；发展财务管理是企业发展中的重要环节，也是企业的命脉。加强财务管理可以有效的进行资金的合理投放，为企业项目的开展提供重要的支持。今天小编为大家精心挑选了关于《企业海外资金管理论文(精选3篇)》，希望对大家有所帮助。

企业海外资金管理论文 篇1：

浅谈企业海外项目的资金管理

摘 要：近年来，随着经济全球化的深入，国内企业“走出去”的例子越来越多，导致海外工程承包领域市场竞争日益加剧。与此同时，因治理结构不完善、内部监督缺失导致海外项目重大资金损失的案件也在不断增多，严重威胁着企业的资金安全。海外项目资金管理已成为项目实施的核心要素，有效管理项目资金和保障资金的使用安全对降低海外工程项目财务风险、实现项目预期收益目标具有重要意义。

关键词：工程项目 资金管理 海外

工程项目具有投资额大、建设周期长、管理复杂等特点，国际工程更是如此。从国际工程项目的立项、设计、施工到竣工验收，各环节的运作实质上是物流、资金流、信息流的运动和转化的过程。工程项目实施过程中涉及的款项收付，由于种类繁多、资金量大、牵涉面广，再加上人员复杂，很容易造成资金管理的问题。因此，在项目管理的初期，就应建立起一套完善的财务管理制度框架并严格执行，后续需要不断更改完善。总体来看，要做好海外项目的资金管理，需要做好以下几方面的工作。

1 加强资金预算管理

资金预算是对资金运行全过程的管控，特别对于海外项目，无预算无计划的资金运行是造成资金风险的根源之一。在实践工作中，资金预算管理问题主要体现在以下两个方面：一是资金预算编制无依据，“预算宽余”问题严重。依据非对称信息博弈理论，海外项目经理存在隐藏知识或信息的道德风险，他们会有意降低收入和利润预算，放大成本费用预算，给项目执行留下空间。二是预算执行过程无控制，预算考虑不周全，随意性大，不时发生额外资金需求。要解决上述两个问题，可以采取以下措施。

（1）进一步完善预算的编制和审核。要求各海外项目经理部在与公司职能部门充分沟通交流的基础上编制资金预算；归口管理部门对归口管理范围内的业务事项进行合理性审核，财会部门对预算建议进行合规性审核。资金预算不仅应当包括确定性的成本费用支出，如材料采购、人工成本、办公费、差旅费等，还需要对不确定性的成本费用进行合理估计，以应付突发事件对项目资金周转带来的影响。（2）严格控制资金的日常使用，保证每笔资金的支出都在预算范围之内。预算外资金的申请，包括在建项目的预算外支出、新项目市场开拓费用支出，以及年度资金预算未包括的其他大额费用支出，均需执行额外的审批程序，由各海外项目经理部向预算管理办公室（或类似机构）提出书面申请和相关说明材料，详细说明追加预算的原因、金额、用途，经预算管理委员会（或类似机构）审核同意后，纳入当年预算管理，并追加相应项目的年度预算指标。

2 加强现金安全管理

海外工程项目经常处于较落后的国家和地区，法律法规不健全、社会治安不稳定，民众缺乏法律意识，抢劫、偷盗营地财产的现象时有发生。同时，海外项目一般远离城市，当地基础设施建设较差，金融环境落后，交通不便，信息沟通不畅，导致传统的管控工具、手段难以满足项目对货币资金的使用要求。要处理好上述问题，可以从以下几方面入手。

（1）海外工程项目经常远离城市，当地金融环境落后，出于日常经营活动的需要，项目现场允许保留一定数额的现金。但项目部应严格现金收支管理，除一般日常零星开支外，各类工程付款，尤其是大额付款都必须通过银行转账办理，尽量不要使用现金进行结算。（2）项目现场应设置保险柜及必要的防盗措施以保证现金安全，并应指定专人负责保管现金，如遇人员工作变动，应及时办理现金及支票等的移交手续。（3）库存现金应设置一定限额，一般根据日常现金开支的多少、距离银行远近等情况，合理确定日常库存现金的限额。如发生实际现金余额超过限额的情况，应及时将多余现金解缴银行。

3 加强银行账户管理

海外工程项目在当地开立银行账户必须符合开户地政府有关账户管理的规定，并遵守当地的外汇管制政策，以避免法律风险。各项目开立境外银行账户必须上报母公司审批，经批准后报财务部备案，确保母公司对银行账户的控制，保证账户资金安全。境外银行帐户开立和使用时应注意以下事项。

（1）海外项目根据实际需要，经公司批准后可以公司或境外机构名义在境外开立账户，未经批准，不得以任何名义开立境外账户存储公款，不得出租、出借境外账户。（2）海外项目开立账户应遵循“合法、安全、便捷”的原则。海外项目开户后应及时将开户行、账号、户名等账户明细资料书面报告母公司。（3）海外项目银行账户实行资金限额管理。账户的资金在保证经营需要的情况下，多余资金必需及时汇回国内，以保证外汇资金的安全性。（4）各海外项目每月将项目经理、财务主管、出纳人员共同签字后的 “银行对账单”“银行存款日记账”上报母公司，并同时上报账户使用情况报告。（5）海外项目终止或机构撤消，应清理并关闭银行账户。同时必须将剩余的银行存款汇回国内，不得继续留存境外或擅自挪作他用。

4 加强资金日常使用管理

海外工程项目实施过程中，由于现场财务人员配备相对不足，且项目施工环境复杂、采购频繁、不确定性费用支出时有发生，加上外汇管制等因素的影响，项目实施严格的资金集中使用并不現实，因此应建立一套相互制衡的内部控制程序，既满足项目日常的付款需求，又能将主要事项及大额资金的支付环节控制住。海外项目要严格遵守所在国的资金管理规定并结合国内内部控制制度要求开展资金的日常管理活动，主要应做好以下几方面工作。

（1）确保不相容岗位相互分离。建立资金管理的岗位责任制，明确不同岗位的职责权限，确保不相容岗位相互分离、制约。对个别项目，考虑到项目规模较小、当地基础条件较差的实际情况，从节约公司成本和提高项目运营效率的角度出发，可以规定会计人员兼任出纳工作，但母公司必须定期或不定期对项目现场财务的合法合规性、会计核算情况、内控执行情况等进行监督和检查，以避免出现舞弊和欺诈行为。（2）建立授权审批制度。建立授权审批制度有助于严肃资金管理，防止工程项目资金在使用过程中被贪污、挪用。项目资金的使用一定要在完善的资金预算管理制度下，按编制的用款计划，按项目实际需要提出申请，经各级领导审核和批复后使用。对于大额的资金支付，还需要集体联签或决策，降低资金损失的风险。（3）加强会计核算与监督。会计人员应当及时将工程项目发生的每一笔收入与支出真实、准确地计入会计账簿，将原始凭证依次编号并妥善保存，这样不仅可以防止重复付款，在发生经济纠纷时也有据可查。同时，会计人员应定期编制财务分析报告，对项目现场近期的成本费用支出情况、资金使用情况、未来资金计划、税收缴纳等事项进行详细的分析汇报。

5 加强外汇风险管理

外汇风险主要体现在外汇汇率变动和外汇管制政策带来的风险。

海外工程项目合同币种一般是外币，大部分采用国际结算货币（如美元、欧元等），近年来，由于所在国外币短缺或者为拉动当地消费，许多项目业主要求合同部分价款采用当地货币结算。由于工程项目一般工期较长，汇率的变化存在较大不确定性，导致企业外汇汇率风险增加，尤其是当地货币抗风险能力差，一旦项目所在国发生政治动荡或经济问题，汇率贬值非常迅速。鉴于此，企业可以采取以下措施规避外汇管制和汇率风险。

（1）在海外项目开工以前，充分了解项目所在国的经济发展态势、外汇储备、外汇管制政策。实践中，不少公司曾遇到过工程项目所在国的货币不能很顺利转化成美元的情况，尤其是那些欠发达地区，例如埃塞俄比亚，该国从1998年7月起实行“外汇批发拍卖制度”，一次性申购外汇金额高于50万美元者，需要通过参加拍卖获得，即使获得了申购额度，审批程序也异常复杂。因此，签订合同时，在考虑合同结算币种比例的时候，一定要充分考虑到汇率风险以及当地货币与美元或欧元的兑换问题。为了避免外汇管制带来的风险，应尽量降低ONSHORE 部分的价格，满足资金在当地日常需要即可。否则，项目结束后存在的部分工程余款，很难汇回国内，就会对公司的经营效益产生影响。（2）在海外项目执行过程中，企业需随时关注所在国财经政策、外汇市场的变化情况。当地采购或服务合同的签订要充分考虑汇率变动的影响因素，优先选择对我方有利、币值稳定的结算币种，尽量避免或减少用当地币种的结算以降低汇率贬值的风险。（3）企业还可以通过购买外汇保险，与银行或金融机构签订套期保值合约等，尽量降低汇率风险，避免出现较大的外汇汇率损失。

参考文献

[1] 万春.境外EPC承包项目财务风险管理思考[J].中国注册会计师，2015（11）.

[2] 周相林，兰锦.海外工程项目资金管理探析[J].现代商贸工业，2015（5）.

[3] 董红果.长庆局海外项目的内部财务控制研究[D].西安理工大学，2006.

作者：吕红军

企业海外资金管理论文 篇2：

探析企业海外财务管理的优化途径

【摘 要】本文主要对各国企业海外财务管理的优化措施进行相应的阐述，旨在加强海外财务管理的水平，推进国内企业海外业务的不断发展。

【关键词】海外财务管理；优化措施；发展

财务管理是企业发展中的重要环节，也是企业的命脉。加强财务管理可以有效的进行资金的合理投放，为企业项目的开展提供重要的支持。随着经济贸易的扩展，各国企业逐渐将业务范围扩展到了海外，这为企业国际化发展奠定了基础。所以为了提升企业海外业务发展的质量，优化海外财务管理是十分必要的。

一、海外财务管理的主要内容

海外财务管理是在遵循企业管控的基础上，对海外企业进行资金、经营以及利润分配的规划、控制、分析和考核工作。其主要包括的内容有：资金筹集、投资、运营、结算、风险管控以及税务管理等。其中资金筹集是海外财务管理的重要内容。在资金筹集过程中，企业可以利用海外企业的国际关系来进行筹资、融资工作，从而为企业整体的发展提供充足的资金扶持，且由于筹资的方式较多，企业可以根据自身的情况和需求进行合理的选择，在保证成本的基础上，尽可能的减小风险产生。而在資金使用过程中，则大多都被应用在国外项目的投资中，例如开办实体企业等，以此增加企业的经济收益。

二、海外财务管理的特征

1.环境较为复杂

海外财务管理所面临的较为复杂的环境体现在3个方面：第一，经济环境。由于各国家之间的发展水平以及经济体制都存在的明显的差异，使得各国家在处理同一件事情时，其所表现出来的态度以及处理方式也存在相应的变化，有些时候甚至还会存在相反的情况，导致海外财务管理的复杂性。第二，金融环境。由于国家之间的金融政策、汇率等与国内有着较大的区别，海外企业在发展中很容易受到这些因素的影响，进而导致其管理工作将会面临更多的变数，加大了财务管理的难度。第三，法律环境。海外企业在财务管理过程中，除了要遵守本国的规章制度外，财务管理还会受到当地的政治、经济以及法律的制约，这使得海外企业需要考虑诸多的因素和限制，这也就增加了财务管理的难度。

2.全球战略性的管理目标

所有企业在发展过程中，都会将利润作为主要考虑的问题，而为了实现利润最大化，或多或少都会对下属公司进行相应的约束和控制，例如企业会建立全范围的整体资金结算中心，对国内外所属企业进行资金的统一管理和使用，从而降低成本损耗，提高资金的利用率。另外，在内部结算过程中，一般都会采用多边或者双边净额的结算方法，来防止资金的过多占用，以减少资金闲置或者浪费等情况的发生。

三、海外财务管理的优化措施

1.建立财务共享中心

财务共享中心的建立可以实现不同区域内财务流程的管控，这样不仅能简化其操作流程，还可缩短信息数据处理的时间，实现成本的管控，下面将具体说明：

（1）战略

①明确战略目标的内容，根据实际情况进行方案的制定和落实。

②在使用财务共享模式之前，要对企业的情况进行合理的调查分析，并在经营条件允许的情况下，建立相应的内部调查机构，之后根据调查结果对企业的规模和发展状况实行全面的研究，只有满足共享模式的要求方可开始使用。

③在财务管理工作中，负责人应加强同部门以及员工之间的交流，使其明确财务共享的重要性，增加员工的工作积极性。

（2）组织

利用科学合理的方式，实现企业内部相应部门的整合工作，构建新的组织，并将其所具备的功效统一到服务中心，在优化企业内部结构的基础上，提升各工作运行的效率。不过在实施过程中，会涉及到人员的调动和重组，很可能会造成员工心理上的反感，这就需要相关部门领导人员做好员工的思想工作，加强同员工之间的沟通和交流，并根据员工的能力合理的进行工作划分，促进员工的工作动力，使其积极的参与到企业项目建设中来，为企业后续的健康发展提供帮助。

（3）信息系统

财务共享中心在运行中需要各部门之间的有效配合，以此加强系统整合的力度，完善信息系统的内容，只有这样才能在保证其科学性、合理性的前提下，不断加强财务共享的服务质量。另外，在运行过程中，企业还会遇到工作系统、运行流程等信息不一致的情况，甚至一些海外公司采用了不同的企业资源计划。因此，为了实现共享，在海外的子公司，应当在同一系统平台上完成相应的财务核算业务。

2.实现资金的集中管控

（1）资金内控体系的建立

为了保证海外企业运行的效率，加快其发展速度，需要对海外企业资金进行严格的管理和控制。目前，企业在海外资金管控时，最常使用的方式有两种：一是网银；二是授权机制。而且在管理过程中，还要根据分公司的实际情况，建立完善的内部管控体系，并采用合理的方式加强资金管理的效果。此外，分公司如果是采用授权控制的方式，其在管理过程中，还需建立完善的管理体系，且要根据不同时期的需求对其管理模式实行调整，以加大运行中资金管控的安全性，减少因管理尺度问题造成的企业损失。

（2）融资平台的建立

国内企业可以在新加坡、香港等地建立下属分公司，其对于企业资金的合理管控有着重要的作用，同时在该过程中，还可以建立相应的融资平台，并根据条款内容的合理应用，有效的减少融资的成本，为企业的发展贡献力量。此外，通过研究可以看出，一旦内源融资出现问题，将会直接影响外源融资的效果和质量，进而对企业工作的开展带来一定的阻碍。因此，在未来的发展过程中，企业要从不同的角度，对融资的方式进行选择，在确保融资合理性的条件下，不断的扩展融资渠道，为企业发展提供更多的资金扶持。

3.外汇风险管控

（1）确保币种选择的合理性

在谈判和签约过程中，要根据实际的情况，合理的选择币种，确保在收取、付款、借贷以及还款过程中其使用币种的统一性，这样才能降低风险的产生。再者，在合同谈判过程中，需对币种波动所产生的风险予以充分的了解和分析，之后再进行相应的报价工作，该操作可将风险成功转移，降低企业的风险系数。

（2）科学使用金融工具

首先，分析企業的发展情况，进而选择有效的外汇风险管控方式。其次，企业管理过程中，要明确外汇风险管理理念，企业中的各个部门需相互协作，完成对外汇风险的科学管理。最后，财务机构作为风险管控的重要部门，其需要有针对性的建立完善的外汇风险管理体系，并将管理的具体政策和内容落实到实际工作中来，深化管控的效果。不过在管控过程中，工作人员需要注意以下几点：

①全面掌握企业外汇部门在具体交易过程中的币种，以及相应的外币汇率状况。

②加大力度研究国内外先进的外币风险管理方法，为企业中的高层管理人员工作的开展，提供相应的信息支持。

③在外汇风险管控时，企业要结合自身的情况，合理的应用各种避险的金融工具，如远期合约套期保值、外汇期货套期保值等，以降低外汇风险的概率。

4.税务风险管控

随着经济的快速发展，各国均加强了海外财务管理的重视力度，不过在进行海外市场扩展过程中，企业很容易受到当地文化体制等因素的制约，使得海外税务风险不断提高，增加了管理的难度。为此，在海外税务风险管控时，首先企业应加强对税务风险的教育，诚信纳税，将风险防范意识，并渗透到工作的每个层面。

其次，海外企业要加强对投资运营期间的风险点的管理。针对非常规性及突发性的风险，需引导企业做好相应的预防性控制。

最后，加强专业人才的培养和教育，充分的发挥税收协定，在保证企业权益的基础上，降低税务风险发生的几率。

5.国际财务管理人才的培养

在海外企业发展过程中，国际化财务管理人员需持续增强自身的水平，扩展视野，掌握地区法律以及计算准则，以此提高财务管理的质量。同时还要不断的学习金融以及国家经济的相关知识，加强自身应对各种复杂经济环境的能力，进而完善海外财务管理的内容，提高其管理水平，为企业的发展奠定基础。

此外，在国际财务管理人才培养过程中，不仅要对其教学结构进行合理的调整和规划，还要利用不同的途径，加强管理人员的培训效率，并通过内部平台的建立和交流，丰富管理人员的经验，从而为财务管理工作的开展提供重要的支持。

四、结语

综上所述，只有对海外财务管理实行不断的优化和调整，才能进一步的完善海外财务管理的水平和效果，最后为企业的整体发展贡献力量。

参考文献：

[1]林思源.金融危机背景下中国金融企业参与海外并购的财务表现分析[J].现代经济信息， 2017（08）.

[2]左璐.我国企业海外并购成败的财务因素浅析[J].经贸实践， 2017（08）.

作者：朱荣辉

企业海外资金管理论文 篇3：

我国企业海外并购的财务问题分析及应对

一、现阶段我国企业海外并购带来的财务问题

一项完整的并购活动通常包括目标企业选择、目标企业价值的评估、并购的可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合，上述各环节中都可能产生风险。并购过程中的财务风险主要有以下几个方面：

（一）融资风险及融资结构风险

企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不当就会对企业资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业财务风险。企业并购的融资决策对企业的资金规模和资本结构产生重大影响。企业并购所需大量资金的融资渠道有：银行借款、发行债券和股票以及认股权证等。由于并购的动机不同以及目标企业收购前资本结构的不同，使得企业并购所需的长期资金和短期资金、自有资本和债务资金的投入比例存在差异。企业并购所借入的大量债务和新发行的债券、股票往往造成企业资本结构失衡，形成资本结构偏离，给企业带来巨大的财务风险。资本成本最低和企业价值最大的暂时背离是以巨大的财务风险为代价的。债务资金的规模庞大和新发行债券、股票的沉重压力使并购方不得不考虑融资决策所带来的财务风险。

融资风险主要是指与并购资金保证和资本结构有关的资金来源风险，具体包括资金是否在数量上和时间上保证需要、融资方式是否适合并购动机、债务负担是否会影响企业的正常生产以及经营状况等。融资风险主要表达形式是债务风险。它来源于两个方面：收购方的债务风险和目标企业的债务风险。并购对资金的需要决定了企业必须综合考虑各种融资渠道。如果企业进行并购只是暂时持有，待适当改造后重新出售，这就需要投入相当数量的短期资金才能达到目的。这时可以选择资本成本相对较低的短期借款方式，但还本付息的负担较重，企业若届时安排不当，就会陷入财务危机。如果买方是为了长期持有目标公司，就要根据目标企业的资本结构及其持续经营的资金需用，来确定收购资金的具体筹集方式。并购企业应针对目标企业负债偿还期限的长短，维持正常的营运资金，使投资回收期与借款种类相配合，合理安排资本结构。

（二）企业价值的评估风险

企业价值评估风险即对目标企业的价值评估可能因预测不当而准确性不够的可能性。目标企业价值评估风险产生的根本原因在于并购双方之间的信息不对称。在定价中可能接受高于目标企业实际价值的收购价格，导致并购企业支付更多的资金或以更多的股权进行置换，由此可能造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期盈利而陷入财务困境。企业并购实质上是一项涉及资产的交易，其能否顺利进行关键之一在于交易资产和交易权益价格的合理性。因此，对被并购资产和权益的定价问题便起到了举足轻重的作用。但是，在实际操作过程中，并购所涉及的双方企业由于信息不对称可能导致双方对同一项资产的估价差异，从而产生矛盾。不仅如此，资产拥有者管理能力和技术水平的不同，会导致同一资产的使用方法和效率不同，进而带来不同的生产效益,这也会影响到资产评估的最终结果。

（三）支付手段风险

我国现阶段企业并购中，并购支付方式主要有现金支付、股票支付、承担债务、债转股支付和无偿划拨。并购支付方式的选择对企业现金流、资本结构和控制权等都会产生影响，如选择不当，会造成现金短缺、资金结构失衡、控制权被严重稀释等一系列风险。

（四）流动性风险

流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业中表现得尤为突出。由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性，流动资产和速动资产的质量越高，变现能力就越高，企业越能迅速、顺利地获取收购资金。这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业的经营风险。

（五）营运风险

企业并购后，可能并不会产生协同效应，并购双方资源难以实现共享互补，甚至会出现规模不经济，比如整个企业反而可能会被并入企业拖累。

（六）资产不实风险

由于并购双方的信息不对称，有时并购方看好的被并购资产，在并购完成后可能存在严重高估，从而给并购方造成极大的经济损失。此外，还可能出现反收购风险，以及安置被收购企业员工风险。

（七）杠杆效应

债务的存在是财务杠杆发生作用的根本原因，也是产生财务杠杆效益的源泉。研究表明，企业并购导致杠杆率增加，特别是在杠杆收购案例中。杠杆收购指并购企业通过举债获得目标企业的股权或资产，并用目标企业的流量偿还负债的并购方式。杠杆收购旨在通过举债解决收购中的资金问题，并期望在并购后获得财务杠杆利益。并购企业的自有资金只占所需资金的10%，投资银行的贷款占资金总额的50%～70%，向投资者发行垃圾债券占收购金额的20%～40%。高息垃圾债券的发行及大量投资银行的贷款使企业资本财务风险极高。

二、应对企业并购财务问题的措施

若能在并购前充分调研，制定出谨慎细密的计划并逐步实施，相信我国企业是可以化解财务风险的。一方面，做好收购的前期准备，广泛地收集被收购企业所在产业和国家的相关信息，充分调研，做好评估论证，客观判断其真实价值，再依据本公司的战略、财务现状，设定并购资金的底线。另一方面，也可以选择适当的并购策略，不一定非要采用完全收购或控制绝大部分股权的方法，可以采用成立合资企业的方式，设定一个过渡期，在过渡期中充分利用被收购方的品牌、销售渠道、知识产权等资产，如果过渡期经营效果良好，则逐步购买这些资产，控制剩余的股份，如果不尽人意则可以考虑退出，不至于产生太大损失。

（一）改善信息不对称状况，采用恰当的收购估价模型，合理确定目标企业的价值

由于并购双方信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量避免恶意收购，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，审定目标企业并且对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，对目标企业的未来自由现金流量做出合理预测，在此基础之上的估价较接近目标企业的真实价值，从而降低目标企业的估价风险。

（二）从资金支付方式、时间和数量上合理安排，降低融资风险

并购企业在确定了并购资金需要量以后，就应着手筹措资金。资金的筹措方式及数量大小与并购方采用的支付方式相关，而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。并购的支付方式有现金支付、股票支付和混合支付三种，其中现金支付方式资金筹措压力最大。并购企业可以结合自身能获得的流动性资源、每股收益摊薄、股价的不确定性、股权结构的变动、目标企业的税收筹措情况，对并购支付方式进行结构设计，将支付方式安排成现金、债务与股权方式的各种组合，以满足收购双方的需要来取长补短。

（三）创建流动性资产组合，加强营运资金管理，降低流动性风险

由于流动性风险是一种资产负债结构性的风险，必须通过调整资产负债匹配，加强营运资金的管理来降低。但若降低流动性风险，则流动性降低，同时其收益也会随之降低，为解决这一矛盾，建立流动资产组合是途径之一，使流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业流动性资金需要的同时也降低流动性风险。

（四）增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性，在财务杠杆收益增加的同时，降低财务风险

杠杆收购的特征决定了偿还债务的主要来源是整合目标企业产生的未来现金流量。在杠杆效应下，高风险、高收益的资本结构能否真正给企业带来高额利润取决于此。高额债务的存在需要稳定的未来自由现金流量来偿付，而增强未来现金流量的稳定性必须：1.选择好理想的目标公司，才能保证有稳定的现金流量。2.审慎评估目标企业价值。3.在整合目标企业过程中，创造最优资本结构，增加企业价值。只有未来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收购的成功，避免出现不能按时偿债而带来的技术性破产。

此外我国企业现有的间接融资和直接融资渠道不多，企业融资能力不强，因此必须采取措施扩展企业融资渠道，提高企业融资能力。这方面可以采取的措施有：1.积极推进并购企业与金融机构的股权渗透，组成大型跨国企业，参与海外并购活动。2.国家应通过各种财政优惠措施，鼓励创立各种行业或区域性的海外投资基金。在提高监控水平的前提下，允许证券公司、商业保险资金、社会个人资金等全方面进入海外并购融资领域。3.可通过财政贴息等措施，以优惠的利率为项目提供长期信贷或境外融资担保。Z

参考文献：

1.纪玲珑.企业并购财务风险分析与控制研究[D].山西：山西财经大学，2009.

2.聂莹.我国企业海外并购的风险防范对策[J].当代经济，2006，（5）.

3.薛婷，韩嘉佳.浅析金融危机下我国企业海外并购风险[J].大众商务，2009，（22）.

4.郑学敏.我国企业跨国并购风险探讨[D].山东：山东师范大学，2008 .

作者：刘思涓