企业债转股思考研究管理论文

摘要：作为渗透到企业管理的各个环节、各个领域之中的一项处理财务关系、控制资金运动的经济管理工作，财务管理直接关系到企业的生存与发展，是企业管理的核心与关键。本文通过一些对现有问题进行分析从建立和完善制度、成本控制、资金管理等方面提出一些对加强企业财务管理工作有益的建议。下面小编整理了一些《企业债转股思考研究管理论文(精选3篇)》仅供参考，希望能够帮助到大家。

企业债转股思考研究管理论文 篇1：

珠宝企业加强存货和应收账款管理的思考

摘要：2009～2019年，我国珠宝市场规模从2384.98亿元增长至7502.95亿元，现已位居世界首位。珠宝产品根据类型可以划分为黄金产品、珠宝镶嵌产品及铂金、K金产品，其中黄金产品是我国珠宝行业最主要消费品类。与发达国家相比，我国人均珠宝消费量仍处于较低水平，珠宝企业未来发展具有较大的市场空间。由于珠宝的特殊性，企业资产管理面临更大的风险。珠宝企业存货和应收账款管理的主要风险表现为：存货具有金融属性，容易出现价格波动风险;存货管控措施不到位，形成存货安全风险;不能合理预测最优存货量，产生存货决策风险;资信调查流于形式，增大信用风险;以销量换市场产生大量的应收账款，推升坏账风险;应收账款应对措施不到位，加大企业经营风险。针对上述风险，提出如下对策：通过套期保值或黄金租借对存货价格进行风险管理;加强员工安全培训，采用综合措施应对存货安全风险;进行正确的存货决策，实现企业存货资产合理配置;做好资信调查，把好信用管理入口;规范信用管理，降低坏账风险;对应收账款主动出击，降低经营风险。通过上述对策，期望提高珠宝企业对存货和应收账款的风险应对能力，提升财务管理水平。

关键词：珠宝企业;存货;应收账款;风险;对策

珠宝企业是重资产行业，主要表现为存货和应收账款的金额大、资金占用时间长，经营风险高。如果不能采取有力措施积极应对，将会对企业发展产生不利影响，从而导致公司战略目标难以实现。

一、珠宝企业加强存货和应收账款管理的必要性

存货管理就是运用数据模型、内控制度等多种方式，保障存货资产安全完整，加速存货周转效率，提高企业经济效益。企业通过有效的存货管理，可以实现存货价值不贬损，生产与供应相匹配，资金占用最少等目标。珠宝企业存货主要为黄金饰品、铂金等，单位价值相对较高，客观上要求珠宝企业具备比一般企业更高的存货管理水平。珠宝企业对存货管理的风险有效识别并采取相应对策，将对企业的资金占用水平、资产运作效率产生积极影响。

企业制定信用政策并对应收账款进行管理的主要目的是扩大产品销售，降低坏账的比例，使企业的扩张策略与坏账的风险管理有机统一，最终降低企业的经营风险。珠宝企业为了扩大市场占有率，赊销成为其首选的竞争策略，从而导致应收账款有较大幅度的增长。如果处理不当，就会出现坏账增加，不仅会导致珠宝企业资金紧张，还可能出现资金链断裂、正常生产难以为继的不利局面。

在杜邦财务分析系统中，应收账款和存货共同影响着总资产的周转次数，进而影响资产净利率和权益净利率，是企业财务管理的核心要素，一定要引起管理者的高度重视。存货与应收账款两者均会由于占用企业资金而产生机会成本，若因故发生大额资产贬损则会严重影响企业现金流。珠宝企业通过实施有效的存货和应收账款管理，可以提高流动资产周转率，降低运营成本，提高企业的经济效益。

二、珠宝企业存货和应收账款管理的主要风险

（一）存货具有金融属性，容易出现价格波动风险

珠宝企业以黄金和钻石等价值较高的物品为主要原材料，而黄金等贵金属又具有明显的金融属性，容易受到外界因素影响，价格呈现波动走势。价格波动对珠宝企业的影响主要表现为：1.当原材料价格持续上涨时，产品成本将会提高，企业利润会相应降低;2.当原材料价格大幅下降时，虽然成本会降低，但存货需要计提大额存货跌价准备，也会带来相应的经营风险。

（二）存貨管控措施不到位，形成存货安全风险

珠宝企业的存货单位价值高、流通性和变现性强，容易发生存货管理风险。新闻媒体经常报道一些珠宝企业被盗、火灾等安全风险事件，或多或少都给企业经营带来一定的影响。分析其原因，主要是：员工安全意识有待提高，未能定期实施安全培训;存货内部控制制度不健全，未覆盖所有的业务领域，未落实到具体部门和人员;安全防范措施不到位;未能及时合理投保，未能成功实现风险转移。

（三）不能合理预测最优存货量，产生存货决策风险

存货决策风险是指不能准确把握存货最优数量，可能导致存货数量过多或过少，形成高库存或存货不足。珠宝企业高库存，不但积压资金，还存在存货过时、增大仓储成本;存货不足，则可能因缺货而影响正常生产经营，在物价上涨的情况下，极有可能形成企业潜亏。

（四）资信调查流于形式，增大信用风险

珠宝企业应对代理商、加盟商的资产状况、财务状况、经营能力、以往业务记录、企业信誉进行深入的调查，根据调查结果来评定企业信用等级，并建立客户信用档案。资信调查流于形式主要有以下两种情况：1.业绩考核压力，资信调查人员受到上级部门的干扰和影响，不具有独立性;2.资信调查人员不具备专业胜任能力。

（五）以销量换市场产生大量的应收账款，推升坏账风险

市场竞争的加剧，越来越多的珠宝企业利用赊销对抗市场竞争，由此产生更多的应收账款。应收账款的增加导致两种结果：一方面增加了销售额、降低了库存，但同时也提高了坏账的发生的机率，降低了企业现金流。

（六）应收账款应对措施不到位，加大企业经营风险

珠宝企业应主动作为，加大催收力度，动用各种经济手段和法律手段，将损失降到最低。实际工作中，应对措施不到位表现为以下三点：1.产品质量有瑕疵、延迟交货等形成的合同纠纷，购货方不同意付款，销售方多次催收无果;2.购货方由于意外事件，出现暂时性付款困难，购货方无力支付，销售方未采取行之有效的财务干预措施;3.购货方恶意拖欠，销货方诉讼缺乏必要的法律资料或工作延迟超过法律诉讼时效。

三、珠宝企业存货和应收账款管理的应对策略

（一）通过套期保值或黄金租借对存货价格进行风险管理

珠宝企业通常采用套期保值方式规避价值变动风险，实现企业成本战略。具体分为以下两种策略。

1. 珠宝企业为了回避未来黄金等贵金属价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以黄金为标的的期货合约，当该套期保值者在现货市场上买入现货或资产的同时，将原买进的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进黄金等贵金属的交易进行保值。

2. 珠宝企业为了回避既有黄金等贵金属价格下跌的风险，先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以黄金为标的的期货合约，当该套期保值者在现货市场上卖出现货或资产的同时，将原卖出的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上卖出黄金等贵金属的交易进行保值。企业应制定严格的商品期货套期保值制度，有专职人员和专门机构负责套期保值工作，全年累计交易不得超过企业董事会授权的数量和金额。通过套期保值，珠宝企业可以实现风险对冲。

实际运作过程中，许多信誉较好的珠宝企业还可以通过黄金租借业务规避黄金价格波动，实现存货风险转移。在获得商业银行授信额度的基础上，珠宝企业从商业银行借入上海黄金交易所标准金，到期以等重的标准金归还。黄金租借业务，可以实现以下目的：1.可部分替代珠宝企业库存，释放珠宝企业压占资金，缓解珠宝企业资金压力;2.费用低廉，黄金租借利息比贷款利息低;3.可避免黄金价格波动的风险。对珠宝企业而言，借金还金实际上将黄金价格波动的风险交由商业银行承担，实现了风险转移。

（二）加强员工安全培训，采用综合措施应对存货安全风险

珠宝企业加强安全管理要从人与物的安全两方面抓起。提高人的安全要从有针对性的培训开始。要对珠宝企业高层管理人员、中层执行人员和基层操作人员实现全员培训，制定企业资产安全管理办法。培训内容包括法律法规、职业道德、存货管理理论和业務知识。物的安全要从智能安全和与公安等部门的联动开始。要舍得在安全方面投资，同时有效实施警民联动，加强与相关部门的配合协作。切实做到企业内部廉洁干净，无存货损毁丢失，外部安全防范措施到位，发生意外风险，能将损失降到最低。

珠宝企业应建立有效的存货管理制度，确保存货时时处于受控状态。企业应建立并严格执行存货内部控制制度，实施不相容岗位相分离的原则。企业应建立存货定期盘点制度，做到账实相符。企业还应加强信息化建设，通过计算机网络系统，实现存货动态监管。

珠宝企业属于高风险行业，应及时投保，一旦发生风险可以将部分或全部风险转移给保险公司，实现分散风险。

（三）进行正确的存货决策，实现企业存货资产合理配置

珠宝企业要科学预判原材料价格走势，结合市场调研及大数据分析等方法，合理预计库存量。珠宝企业存货管理通常采用归口分级控制法。

1. 在财务部门对存货资金进行统一分配调度、协调、管理的基础上，将存货资金的管理指标分解到产、供、销各部门进行归口管理。

2. 对存货资金实行分级管理。在归口管理的基础上，各职能部门不应一统到底，为了强化责任制，应将指标层层再分配到各基层单位、各个不同层次进行管理。珠宝企业应结合自身情况，综合使用“存货定量控制法”和“经济订货量模型”，计算出每次订货数量和最佳订货数量，有效降低库存量，减少资金占用。

（四）做好资信调查，把好信用管理入口

珠宝企业信用风险管理是一项专业性、独立性较强的工作，因此企业应设置单独部门，同时配备专职人员，确保信用管理职能实现。信用管理部门负责人在企业主管负责人的领导下独立开展工作，对信用管理工作负主要责任。信用管理人员应为本企业无销售压力的工作人员，也可以聘请独立的资信调查机构，确保评价的独立性和专业性，减少舞弊或恶意串通。珠宝企业根据收集到的相关资料评定客户的信用等级，并利用现代信息技术建立三级赊销管理系统，做好信用管理的基础工作。另外，做好资信调查工作离不开销售部门与财务部门的密切协作，即销售部门将收集到的客户信用信息传递给财务部门，财务部门运用“5C分析法”定期评价客户的信用状况，从而帮助销售部门做出正确决定。

（五）规范信用管理，降低坏账风险

珠宝企业应建立成功的信用策略，努力寻找赊销与坏账之间的平衡，搭建一套切合企业实际需要的信用管理体系，有效减少企业坏账，保障企业持续健康发展。

1. 对销售部门的绩效考核由单项变为综合。即将过去只重产品销售收入的考核，改为即考核产品销售收入又考核销售款回款率，同时实施销售人员的工资与有效销售额挂钩的办法。

2. 对客户信用档案实施动态管理。对信用较好的老客户，要建立信用档案，健全和完善信用记录，对信用不好的老客户果断停止供货。对新客户应按信用审批结果供货、随时考核并记录信用状况。另外，企业还应随时关注客户的信用变动情况，更新相应的档案资料。当客户出现重大经营损失、重大投资失败、现金流日趋枯竭等情况时，珠宝企业应及时降低其信用等级，减少或停止发货，以免造成重大经济损失。

3. 做好应收账款账龄分析工作。珠宝企业通过编制账龄分析表，对应收账款进行排序和分类。一般来看，逾期拖欠时间越长，货款催收的难度就越大，成为坏账的可能性也就越高。因此，珠宝企业进行账龄分析，应密切关注应收账款的结构和比例，向管理层和业务部门及时提供针对性的方案和具体指导意见。

4. 建立应收账款坏账准备金制度。一般而言，只要有商业信用就会有坏账损失产生。珠宝企业应对坏账损失发生的可能性进行合理估计，足额提取坏账准备金，用以进行风险补偿。

（六）对应收账款主动出击，降低经营风险

珠宝企业对应收账款应当分类管理，采取有力措施，尽力挽回经济损失。对合同类纠纷产生的应收账款，在收集好证据后交由律师协助办理。对暂时遇到财务困难的客户，采用借款、注资或者债转股等形式进行帮扶，使其顺利度过难关。对于恶意欠款不还的客户果断拿起法律武器，通过诉讼方式维护企业的合法权益。无论采用哪种收款方式都要重视原始证据的取得，即对客户不予确认的款项，要追查销售合同、销售订单、销货发票、货运凭证等与销售有关的文件资料，将文件资料存档，作为向客户追讨货款的法律凭据。

珠宝企业还可以通过保理方式及时收回应收账款。应收账款保理是企业将符合条件的应收账款转让给保理商，以获得流动资金支持，加快资金的周转。应收账款保理对于企业而言，其财务管理作用主要体现在：融资功能;减轻企业应收账款的管理负担;减轻坏账损失、降低经营风险;改善企业的财务结构。珠宝企业要和保理商签订保理合同，就保理产品的性质、风险水平和保理金额达成一致，力争保理费用在可承受范围内。

此外，珠宝企业还应加强品牌创建工作，从根源上提高应收账款质量，减少坏账损失发生。企业应加强创新意识，及时开发新产品，提高市场知名度。耳熟能详的珠宝品牌包括周大福、周生生、爱恋珠宝、老凤祥、周大生、六福珠宝、中国黄金等。只要有更多的消费者乐于选择本企业的品牌产品，珠宝企业就能选择信用品质更高的加盟商或代理商，从而实现企业更好发展。

四、结语

在经济增速放缓、黄金价格高企的当下，珠宝企业应进一步加强存货和应收账款的管理，提高企业资产质量和资金运营效率，降低经营风险，实现企业价值最大化。

参考文献：

[1]秦晓红，姜智慧.套期保值业务在黄金企业中的应用[J].中国集体经济，2016（05）：96-97.

[2]黄嘉蔚.珠宝企业存货风险管理策略刍议[J].经营者，2017（07）：121-122.

[3]弓辰飞.关于加强企业应收账款管理的思考[J].中国经贸，2020（02）：38-39.

[4]邵景涛.制造企业库存管理问题和对策研究[J].经营者，2020（03）：118-119.

[5]财政部会计资格评价中心.高级会计实务[M].北京：经济科学出版社，2020.

（作者单位：北京金波圣泉企业管理有限责任公司）

作者：苏继程

企业债转股思考研究管理论文 篇2：

企业财务管理存在的问题及对策分析

摘 要：作为渗透到企业管理的各个环节、各个领域之中的一项处理财务关系、控制资金运动的经济管理工作，财务管理直接关系到企业的生存与发展，是企业管理的核心与关键。本文通过一些对现有问题进行分析从建立和完善制度、成本控制、资金管理等方面提出一些对加强企业财务管理工作有益的建议。

关键词：财务管理；成本控制；资金管理

一、当前企业财务管理工作中存在的问题

1.与财务管理相关的制度不健全，而且对相关规定的执行力度不够。目前，大多数企业设立的财务管理制度还存在不科学、脱离实际的问题，许多的规章制度，例如：对普通财务岗位的职责管理、财务人员的指标考核与定期的技能培训、对员工的奖励与处罚等制度都存在问题。更有甚者，即便企业有科学合理、符合实际合理规章制度，但企业的财务管理人员会因为不愿得罪同事而不按制度处理，导致相关制度形同虚设。

2.企业对成本的控制存在着不足。作为企业财务管理的重要组成部分，企业并没有采取有效的措施去执行对成本的控制，使得成本控制应有的积极作用得不到发挥。具体可从以下表现看出：一是成本控制制度不健全。破产、债转股、租赁、拍卖、兼并等是我国企业在脱离运营危机时经常采用的办法。而真正从提高内部管理水平入手，解决运营危机的建立健全成本管理运行机制这一方案却鲜有人问津。除此之外，企业对成本的宏观控制并没有形成健全的体制，而且相关的监督管理部门存在检测不力，这两者严重影响成本控制机制的主动性。二是无法正确处理财务管理与会计核算之间的关系。在我国企业当前的核算事务中，经常会出现重视会计结构和资金的运作而轻视会计资料的加工与处理以及经济活动分析、重视会计核算而轻视财务管理的情况，导致财务管理在企业管理中得不到应有重视，其参谋决策作用得不到发挥。三是成本控制的手段与时代脱轨。就目前来看，我国企业普遍还没有应用最新的信息技术处理成本信息，成本控制方法并没有与时代接轨。

3.资金管理方面存在问题。资金是企业运营的根本，是企业管理的重中之重。但是我国企业在资金管理方面存在的问题也是不争的事实，主要体现在以下几点：一是多数企业的资金管理意识匮乏。企业管理者普遍重视如何避免资金紧缺的问题，却忽略了资金的时间价值对资金运筹的影响在不同经济环境下也是不同的，因此普遍存在资金使用不科学的问题。二是企业内部资金信息流通存在问题，企业的资金信息流通无法快速流通到管理者手中，企业决策者就难以根据资金信息实施有效的控制与管理，就会导致财务资金调控制度出现问题不能实现统一调度。而且，如果企业的决策者不能及时了解企业的资金状况，并预测在短期内企业内可能出现的现金流量，做到提前计划，有效控制和及时分析，就会使得整个企业在经营中处于被动的不利地位。三是企业对现有资金的利用不充分。企业内部同时出现资金闲置与资金短缺这两种现象，目前我国的企业内是普遍存在部分成员公司的资金充裕又缺乏有效的管理与合理的利用，同时部分成员公司资金短缺不得不向银行进行高额贷款，结果造成企业的财务状况不容乐观的问题。这同时也是导致公司资金无法充分利用的主要原因。四是资金使用上的问题。一方面，资金输出结构严重不合理，我国部分企业资金分配比例严重失衡，存在把过多的钱投在长期项目上，未能预留出足够的流动资金致使资金出现问题的可能性变大；另一方面，由于缺乏有效的资金监管机制，企业生产经营的各个环节常常出现各自为政，缺乏沟通的问题。

4.缺乏高素质的财务管理人员，导致财务管理的职能缺失。就目前来说，对科研技术人员的素质问题相当重视，并且对其进行不断的培养与提高，而对财务管理人员的素质却关注有限，亦不曾对其进行培养与提高，导致财务管理人员的分析职能未能得到充分发挥。这一现象在国内相关企业中普遍存在。企业高层的不重视，相关人员的缺乏导致企业会计人员经常处于满负荷甚至超负荷的状态，即便是有心介入财务管理也没有精力和时间去研究、探讨。

二、加强企业财务管埋相关措施

1.建立行之有效的财务管理制度，制度是最有效的管理方式。改革开放以来，社会主义市场经济体制的不断发展和完善，传统的财务管理模式渐渐跟不上时代步伐，急需改革。要想强化财务管理使之发挥应有作用就必须要改变现有的财务管理模式，重中之重是建立科学有效的财务管理制度，制定一套互相联系、互相制约的程序，通过科学有效的奖励与惩罚机制，对财务管理进行有效的治理，充分利用每一分钱，使企业的资金得到最大化利用，提升整体管理水平。

2.加强对成本控制。只有控制了成本才有更加广泛地的竞价空间才会有市场竞争力。控制成本想要长期有效的控制成本就必须制定科学有效的政策、建立和健全成本控制制度。主要包括以下几个方面：（1）明确业绩评价目标；（2）根据部门和业务特点，确定业绩评价对象；（3）据行业特点，选择评价标准；（4）对业绩评价对象设立请假指标；（5）对业绩评价对象进行评价，得出结论；（6）提出评价报告；（7）对评价结果进行考核与激励。另外，进行财务管理工作时必须重视财务管理与会计核算之间关系，并且处理好两者关系，即以财务管理为重点，以会计核算为基本，在注重会计核算工作的基础上，加大对财务管理的重视力度，让财务管理能充分发挥其职能和作用。在当今的信息时代，以计算机和互联网为中心的新型信息管理方式已经逐渐取代原有的方法为降低成本的主要方式，传统方法所发挥的作用已难以与之匹敌。因此成本管理方法的现代化刻不容缓，企业应尽快投入资金与资源，建立ERP系统，建立和完善信息管理系统，防止出现盲目或重复投入，资金浪费的现象。

3.加强企业对资金的管理。资金是企业进行生产、开垦经营的源泉，是一个企业生存的根本，如果出现资金缺乏，企业就无法正常运营，更不用说产生经济效益。因此，做好资金管理工作是加强企业财务管理重中之重，可以从以下几个方面入手：一是通过培训提高财务人员的法律素养，通过组织和鼓励财务人员学习与财经相关的政策法规，不定期组织相关的学习探讨活动，提高财务人员的整体专业素养与职业素养，从而强化企业的资金管理。二是让有限的资金发挥最大的作用，提高资金的使用效率。在使用之前，企业应该进行科学的调差并分析预测，进行最优化配置，使有限的资金得到最科学的使用，以此来减少资金的浪费，实现最大的资金最优配置。在时间上要注意灵活调度，把有限资金用在最需要的地方上。加强对采购资金、生产资金以及日常支出的管理力度，搞好资金节流工作，避免出现浪费。三是切实加强货款的回收工作，确保经济收入的资金化顺利进行。虽然负债可为企业筹集生产经营所需资金，但随着负债规模的扩大发生较大的财务危机的风险也不断加大，甚至可能出现因丧失偿债能力而面临破产的情况。所以必须加大收款项的回收力度，企业的应收账款的回收工作可以通过开展多层次、多渠道、多形式的立体交叉式回收方式进行回收，只有加快资金的回笼速度，设法提高收回资金的周转效率，同时尽可能的避免坏账，将损失降到最低，企业的资金才有保障，发展才能稳定。

4.注重对财务人员素质的培养与提高。科技高速发展的今天，计算机和网络使我们的生活变得便捷，为我们带来极大的便利。在办公中也起着相当重要的作用，因此财务工作人员应与时代接轨，学习并掌握计算机网络技术，积极参与企业的财务管理和企业重大决策。企业应及时对财务人员进行职业道德培训，要求从事财务管理的人员认真的学习相关规定、准则，遵循职业道德。同时加强对其的专业技能培训提高其业务能力。作为从业人员则必须及时学习，勤于思考，了解国际形势变化，拓宽自己的知识面，增加自己的知识以提高各方面的业务能力，除此之外，还要多关注新的形式下经济政治的发展，了解有关新兴的电子交易的法律法规、电子商务知识、以及电子商务的经营管理等，与国际接轨，了解网络时代的企业管理模式，推动企业高速稳定发展。

参考文献：

付春雨.金融危机下的民营企业财务管理[J].中国乡镇企业会计，2009，（02）：114-117.

作者：朱德瑾

企业债转股思考研究管理论文 篇3：

去杠杆下的债转股现状及面临的挑战

摘 要 降低企业杠杆率是去杠杆环节中的重要一环，如何市场化、法制化地完成企业债转股，是此轮债转股面临的核心问题。当前债转股的实施情况如何，取得了怎样的效果？研究发现，政府和银行在企业债转股过程中各自扮演了推动者和具体实施者的角色，如何落实“市场化定价”以及债转股后的退出机制将是当前去杠杆下债转股所面临的挑战。

关键词 债转股；国有企业；银行；挑战

一、去杠杆下的债转股现状

2016年中央经济工作会议指出，降低企业杠杆率是去杠杆环节的重要一环，政府和相关金融机构应该支持企业市场化、法制化完成债转股。随着10月份国务院发表债转股相关指导意见后，债转股开始正式走上正轨，大型央企和地方国企纷纷开展先行试点，债转股规模在短时间内迅速增大。据发改委数据，截至2016年12月初，债转股先行试点规模已达1000亿元，中钢集团、山东黄金集团等企业的债转股项目正式实施，债转股规模不断增大。

从此轮债转股先行试点的案例来看，债转股的对象集中于央企和大型地方国企，行业主要分布于资源能源和基础建设。这些行业关乎国民经济命脉，有着较强的政治经济地位，受地方政府和地方国资委的掌控也很强。这一类企业即使面临经营不善等问题，政府也不会任凭其破产倒闭，因此对这一类企业实行债转股试点，能从一定程度上降低债转股后企业仍经营不善破产倒闭的风险，这样银行才能在债转股过程及未来企业经营中尽量减少其不良贷款损失。

二、债转股中政府-银行-企业三方作用

在此轮债转股过程中，地方政府以及地方国资委在企业与银行间起到的作用举足轻重。除了参与具体协议制定，有的还直接代替企业签署协议，如贵州省六枝工矿集团的债转股协议就是中国农业银行与贵州省政府直接签署的。因此，地方政府和地方国资委的推动和首肯是此轮债转股成功实施的重要力量。

除此之外，银行在此轮债转股中，也更加倾向于自己掌握债转股主导权，而不是将其转移给第三方资产管理公司，银行通过成立资产管理子公司，将企业债转股的具体事项交由其操作实施，并根据企业实际情况制定相应的条款和细则。通过加强对债转股主导权的掌握，银行能在这个债转股过程中更好地落实市场化机制的谈判和定价，加深对企业债转股后的企业经营状况的了解，掌握更多信息，以此来降低债转股后企业继续经营不善导致的银行损失。

而企业在这个过程中，通过债转股协议达到的主要目的就是降低企业的财务杠杆，节约财务成本。通过债转股降低使企业杠杆率得到不同比例的降低，减少企业利息及其他相关费用的支出，从而减轻企业财务压力，改善企业经营条件。

三、当前债转股面临的挑战

即使在地方政府和国资委介入、银行成立子公司自身主导企业债转股等措施下，当前债转股仍然面临很多挑战。首先是在不良债权进行转股过程中的“市场化定价”的落实，每个企业经营情况不同，银行怎样才能制定一套定价标准来对企业债权进行合理准确定价呢？如果银行在定价上受政府或国资委牵制，以不合理价格将企业债权转为股权，将债转股行为完全演变成财务游戏，非但不能到达降低企业财务杠杆、减轻其财务压力的目的，还会拖垮银行、放任企业经营不善状况，与最终目的背道而驰。

除此之外，债转股后将来的退出机制也是银行要面临的问题。银行的退出方式及其条件应该怎样制定、是否与企业经营业绩挂钩，股权的溢价在银行、企业及其他投资者之间又应该如何分配？如果退出方式与企业经营业绩挂钩，那么银行可以在企业经营业绩达不到预期的情况下要求企业回购自身股份，但是经历了债转股的企业是否有能力按协议回购股份仍然具有很大的不确定性。而如果银行退出方式未与企业经营业绩挂钩，那么银行只能通过股份的流动和转让来实现退出，但是这种股份转让与企业业绩、是否上市等有着很大关系，一旦企业出现经营不善或是没到达预期效果，银行所持有的股权必然会面临折价的风险。此时是否能将这种折价损失分摊于企业和其他投资者呢？可见，当前债转股并没有完全化解企业经营不善和银行未来预期损失的风险，在这种情况下银行将是最大的风险承担者，怎样解决当前债转股所面临的挑战，以此来降低企业杠杆率、改善企业经营条件，是当前银行、政府以及企业将要共同思考的问题。

参考文献：

[1]孙丽，孙玉兰.债转股重启：历史镜鉴、现实问题與对策[J].南方金融，2Ol6（11）：24-30

[2]梁伟亮.经济新常态下债转股的困境及其破解机制研究[J].浙江金融，2Ol6（7）：03-09

[3]李莉.银行业参与债转股，如何行稳致远[J].中国农村金融，2016 （5）：36-37

[4]王丽丽.债转股对国有企业治理结构的影响分析[J].企业技术开发，2016（2）：120-123

作者简介：

林珊（1996—），女，江西财经大学金融学院在读本科生，研究方向为金融学。

作者：林珊