艺术品金融化市场建设论文

摘要：艺术品金融化是艺术品投资不可逆转的趋势，艺术品份额化交易模式是我国在艺术品金融化道路上的一项创新。该模式在理论上能够促进艺术品投资市场提高流动性，但从实际运作情况看还远不能达到预期效果，需要继续修正和完善。关键词：艺术品金融化；份额化交易；缺陷；建议提到艺术品，人们首先会想到艺术品收藏。今天小编给大家找来了《艺术品金融化市场建设论文(精选3篇)》，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助！

艺术品金融化市场建设论文 篇1：

中国艺术品金融化现状分析

摘 要：艺术品金融化作为一种社会现象，它本身具有的金融化属性决定了其在艺术品市场中的重要地位。随着国民经济的提升，人民消费正在进入文化消费为主的时期，艺术品成为极具投资价值的商品，艺术品金融化是不容置疑的趋势，也成为本文探讨的重点所在。本文中笔者将运用文献调查法、思辨法、概念分析法、统计法等研究方法，以艺术品金融化为切入点，通过对艺术品金融化的概念阐述，结合发展背景，对艺术品市场金融化现状作出总结分析。我们有必要从现象中窥探问题，对相关问题进行剖析，引出相关的思考与讨论，因而具有研究价值。

关键词：艺术品；艺术品市场；金融化

1 中国艺术品金融化概念阐述

随着近年来艺术品市场的发展，艺术品金融化已不是什么新名词。从蹒跚学步的艰难，到铿锵稳步向前，艺术品金融化经历了一个从“闭关主义”到现在的“拿来主义”，未来走向“送去主义”的过程。这个过程，也是艺术品金融化从“觉悟”到“醒悟”的过程。

艺术品金融化，从字面意思上来看，这是一个动词，表达的就是艺术品被金融化的一个过程，要想理清楚这个概念，就要先清楚，什么是金融，为什么艺术品需要与金融结合，需要被金融化。

所谓金融，根据西方著作《新帕尔·格雷夫经济学大字典》里对金融的定义，是指资本市场的运营，资产的供给与定价。其基本内容包括有效率的市场，风险与收益，替代与套利，期权定价和公司金融。金融的产品种类包括银行、证券、基金、保险、信托等。金融需要不断创造价值和创造财富，进行有效的风险管理。而金融的本质，其实用三个关键词便可揭示，就是“货币流通、信用与持续效用”。

艺术品与金融结合，实质上是因为艺术品作为稀缺资源，可以被看作是具有“升值价值”的资产。艺术品金融化就是把有“升值价值”的艺术品借助金融方式资本化的经营活动。并不是所有艺术品都能够被确认为有升值价值的资产，就能够被金融化。所以如何确定具有可观升值潜力的艺术品，是艺术品金融化的核心问题。

所谓艺术品金融化，其实是将艺术品市场金融化。艺术品作为金融资产纳入个人与机构的理财范围，使艺术品转化为金融工具，成为一种投资品，进行投资理财。只要艺术品的投资收益高于一般基金与银行利率，便可称之为盈利。根据西沐教授的观点，中国艺术品市场金融化要经历以下几种形态：单纯意义上的艺术品形态、艺术商品形态、艺术品资产化形态、艺术品资本化形态以及艺术品证券化形态等。如今的中国艺术品市场，正在艺术品资产化之路上寻求新的突破口，也进入了体制改良与市场体系建设攻坚阶段。而如何克服阻碍，使中国的艺术品市场有一个良好纵深发展，是如今急需解决的问题。

2 艺术品与金融化发展背景

根据库兹涅茨曲线假说，当人均GDP在1000美元以下，居民消费主要以物质消费为主；当人均GDP达到3000美元，居民消费进入物质消费和文化消费并重的时期，艺术品市场会进入快速发展期；而当人均GDP超过5000美元，居民消费结构会转向文化消费为主。

中国国家统计局在2003年公布的中国人均GDP为1090美元，在2008年就超过了3100美元。此外，政府提出“加快文化产业发展，增强国家文化软实力”，又在2011年首次确立“将文化产业发展成为国民经济支柱性产业”。2013年12月，更已成立规模200亿元的“国家艺术基金”，并在2014年5月1日颁布试行章程。

近年来，中国艺术品市场迅猛的发展更加快了艺术品金融化的脚步。2016年3月，欧洲艺术基金会（Arts Economics）发布的《TEFAF2015全球艺术品市场报告》（‘TEFAF Art Market Report 2016’）可以看出，中国保持全球第三大艺术品市场的位置，但是仍没有形成体系。西方能够形成完善的金融服务体系，与海外投资艺术品非常普遍存在很大关系。

艺术品金融化在西方金融界有悠久的历史，并形成了一套完整的艺术金融服务体系，最著名的有荷兰银行、花旗银行、瑞士信贷等金融机构，服务项目包括系统的鉴定、估价、收藏、保存、艺术品基金等专业的金融手段。在西方，艺术品被认为是可以对抗风险、升值的投资，并且与股票及房地产投资并列为企业和家庭的三大投资之一，极具投资价值。

3 从“觉悟”到“醒悟”——中国艺术品金融化现状分析

3.1 艺术品信托缩水严重

艺术品基金是艺术金融产品的开端，是带动艺术品金融化的趋势。艺术基金分为有限合伙型与信托型两种类型，而信托型是艺术基金发行的主流产品。

艺术品信托具有财产管理以及融资融物相结合的特点，自2005年艺术品基金开始出现，2010年业内宣称“中国艺术品基金元年”，银行与公司纷纷推出艺术品基金。根据用益信托的统计数据，国内发行艺术品信托产品10款，发行规模为7.58亿元。仅仅一年时间，进入2011年后的艺术品基金达到顶峰状态，国内艺术品信托产品发行量增至45款，达到55亿美元的规模。这样的增长速度可以说是近乎疯狂的。一年时间，完成626.17%的增长规模，其中的水分可想而知。在这头脑发热行径之后，市场步入调整期，一盆冰水浇下来，所有人的头脑开始清醒。2012年开始艺术品信托产品发行数量骤减，2013年减至13款，2014年仅8款，2015年～2016年迄今为止还没有发行任何艺术品信托产品。据《东方早报·艺术评论》的采访获悉，由于产品太少，用益信托自2013年起已不再编制相关的市场报告。艺术品信托是否就此退出市场，仍是未知数。

艺术品信托极速的发展与衰落，期限较短是其中的一个重要原因。西方的艺术品基金往往长达8～15年，而中国艺术品信托、基金期限较短成为普遍现象。根据用益信托的统计数据，2012年之前发行的艺术品信托产品多为24个月为期限，2013年之后发行的才出现24个月以上的，最长年限60个月。由此可见，我国的艺术品信托还处在探路的阶段。在期望短期获益的利益驱使下，短期套益的短线操作居多，致使投资风险明显加大。其次，2012年文交所清理整顿，挤压了艺术品信托的推出空间，也加大了艺术品信托的风险。艺术品信托经过这一轮惊心动魄的旅途后，等待它的将是涅槃重生。但未来，还有待市场更成熟、更稳健地发展。

3.2 艺术品私募基金纳入管理新规，或取代艺术品信托

2014年6月30日，中国证券监督管理委员会第51次主席办公会议审议通过《私募投资基金监督管理暂行办法》，予2014年8月21日公布，自2014年8月21日起施行。其中较为瞩目的是，《暂行办法》中将私募证券基金和私募股权基金，以及市场上以期货、期权、艺术品、红酒等为投资对象的其他种类私募基金均纳入调整范围，将私募基金的投资范围明确为“包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的”。

《暂行办法》不仅明确表示对设立私募基金管理机构和发行不设行政审批，更细化了投资者的投资资质。文件从程序上简化了基金的设立，并且明确提出投资人应具备相应的风险识别能力和风险承担能力，是官方鼓励发展艺术品私募基金的信号。

民生银行2009年成立国内第一只艺术品私募基金——“红珊瑚一期”。该产品以投资当代书画作品为主，到期时则创造了迄今为止中国艺术品基金年化收益率的最高纪录31%。由于艺术品基金的回报率较高，大量的金融资本便开始在艺术品市场上大规模地“跑马圈地”，尤其是2010年以来，原来在国内稀少的艺术品依托也如雨后春笋般地出现。虽然私募形式投资艺术品的案例并不少见，但由于长期以来没有相关的监管细则，这一领域一直处于“灰色地带”。

此次把艺术品私募基金纳入监管范围，其实在一定程度上降低了这类产品的道德风险，更有利于未来的发展。此外，新规的出台也在一定程度上预示着艺术品私募的转正。在监管部门新规下，基金成立不再沿用审核制而改为备案制，这样基金成立就更为简单，更适合艺术品投资这样小众的投资标的物。

3.3 艺术银行与艺术品抵押贷款

除艺术品信托、艺术品私募基金以外，银行等金融机构对于艺术品市场的“觊觎”从未停止过。早在1972年，加拿大国家委员会为支持年轻艺术家，增加大众接触、了解和欣赏艺术品的机会，成立加拿大艺术银行，当属银行的先驱。国外早期的艺术银行和国内的现行模式有所不同。2014年4月，随着潍坊银行艺术品仓储库的正式启动使用，中国首个由银行金融机构投资建设的艺术品仓储库落户山东。不同于以往大多数金融机构仅以艺术金融产品介入艺术，银行的角色逐渐从“幕后”走到“台前”，深度介入艺术产业链。据潍坊银行相关工作人员介绍，潍坊银行150多平方米的艺术品仓储库共分为库房、鉴定、办公三个功能区，结合银行金库的安全标准和博物馆库房的专业标准设计建造，并与潍坊市博物馆进行合作。此外，2014年5月10日，潍坊银行艺术金融研究中心成立，一并启动了“中国艺术金融数据库建设及应用研究”项目，该项目于2015年1月上线。标志着潍坊银行艺术金融探索的系统化、常规化、规模化取向上得到了新的进展。其实，艺术品仓储是潍坊银行艺术品质押业务中的一个重要环节。潍坊银行的质押业务自2009年9月推出，第一笔贷出262万元，到现在已经有1.3亿元的规模。

2014年6月，长沙银行推出国内首个艺术品抵押贷款产品“逸品贷”，开创了绘画艺术品到银行质押贷款融资的先河。据报道，逸品贷是由湖南千年时间当代艺术中心、湖南逸典拍卖公司、湖南银鼎投资担保公司、长沙银行联合推出的新型金融产品。相关宣传资料显示，中国美协理事、湖南省美协常务副主席、湖南省画院院长刘云的艺术作品成为首批进入《逸品贷艺术目录》的艺术品。而进入《逸品贷艺术目录》的作品可作为逸品贷反担保物，向担保公司申请银行担保贷款。

但是艺术品质押融资也存在一定的问题。就如长沙银行小微部总经理王国良说：“艺术品质押融资难点在于质押物艺术品的鉴定和估值，以及其鉴定和评估结果的认可度。现实中，银行缺乏此方面的专业人士、没有统一的权威鉴定和评估机构，致使艺术品质押贷款难以全面展开。”

虽然，真伪、评估、变现、保管等方面都存在一些特殊的风险要素，但最大限度地防范和减少风险，确保艺术品质押融资的持续稳定发展，才是当前的努力方向。

3.4 文交所转型之路举步维艰

艺术品基金与艺术品质押融资都属于艺术金融产品，它们的发行都有赖于艺术银行和文交所这种艺术金融机构。特别是文交所，作为国家政府引导的，从事文化产权交易及相关投融资服务工作的综合服务平台，它的诞生，是为了实现文化艺术资源与金融的对接，具有重要的社会作用。文交所作为给文化产业发展提供综合服务的市场平台，在推动文化大发展大繁荣的实践中将起到很大的作用。

但早年由于监管不力，部分交易所出现了价格操纵、股东违法违规、侵吞客户资金、卷款逃跑等事件。

鉴于此，2011年11月，国务院正式下发《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（第38号令），决定规定，在2012年的6月30日前，全国所有的文交所都要进行清理整顿。各地运营当中的文交所顿时变成众矢之的，受到广泛关注。国务院下发此《决定》是对各地文交所普遍进行的份额化交易模式进行整顿。

自2012年以来，全国的文交所逐渐退出艺术品份额化交易，被传统行业质疑已失去该有的金融属性，而究竟文交所的出路在哪里？在市场中该扮演怎样的角色？由谁来监管？所有人都没有答案，各地的文交所在虎视眈眈的观望中，也在实验。

例如，在清理整顿活动中，湖南文交所是全国第一个清退艺术品份额的交易所，并重新修改完善交易平台，在做好清退工作之后，推出的首个文化交易项目——《非遗茶韵》黑茶套装产品，成为这批整改潮中转型最快的文交所。而上海文交所作为转型试点，也起到了积极带头作用。上海文交所的战略布局是走出上海，走向全国，通过打通产业链的方式，试图成为各类文化会展的交易枢纽。有计划“办最大的文化产权基金之一”。再如，海峡文交所推出艺术品交流会形式，4个月累计交易额高达530万元，一举打破全国文交所的沉闷气氛。还建立了“签约艺术家制”，率先与漆画艺术家汤志义等5位艺术家签约，此举能推动艺术品市场的专业化运作。海峡文交所的“艺术品交流会”模式，后来被业界称为艺术品市场中除拍卖会、商铺经营以及地摊买卖之外的“第四种交易形态”。

虽然各地的文交所在清理整顿的活动中均表现积极，响应转型升级的号召，但是转型之路并非想象中的顺利。2015年是文交所清理整顿的第三年，事实上，各地的文交所仍在举步维艰地探索适合自身的发展道路。但无论如何都可以看出，文交所的转型之路势在必行！

4 结语

我国的艺术品金融化从最早2005年出现到2016年，刚刚跨过十年的门槛。这十年，是急速发展的十年；这十年，也是跌宕起伏的十年。在西方看来，这十年还太稚嫩，还不足以看出中国艺术市场未来的走向。但是经过这十年的觉醒，在失败中吸取教训，总结经验，中国的艺术品金融化在觉醒的跌跌撞撞中，即将步入醒悟的过程。从发展规模看来，中国的艺术品市场也已经发展成世界艺术品市场的重要组成部分，实力不容小觑。

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作者简介：刘畅（1992—），女，湖北人，上海大学2014级艺术学专业硕士研究生，研究方向：艺术管理。

作者：刘畅

艺术品金融化市场建设论文 篇2：

探析艺术品金融化:份额化交易模式

摘 要：艺术品金融化是艺术品投资不可逆转的趋势，艺术品份额化交易模式是我国在艺术品金融化道路上的一项创新。该模式在理论上能够促进艺术品投资市场提高流动性，但从实际运作情况看还远不能达到预期效果，需要继续修正和完善。

关键词：艺术品金融化；份额化交易；缺陷；建议

提到艺术品，人们首先会想到艺术品收藏。我国民间的艺术品收藏古已有之， 艺术品对于藏家不仅意味着财富，更蕴含着一种根深蒂固的人文情怀，而将艺术品视作一项金融资产甚至是资本来进行投资、让艺术品与金融“联姻”，在我国是近几年才出现的新事物。 艺术品金融化指的是艺术品成为金融机构资产管理的投资标的或成为对企业和个人进行信用评级和资产定价的重要标的， 是艺术品投资的一个重要方面。 艺术品投资在西方社会已有数百年历史，而艺术品金融化也已有充分发展，各种以艺术品为标的的基金、信托投资计划等可谓种类繁多、运作成熟，其中不乏许多成功的投资案例。由于我国艺术品市场化的正规流通体系建设起步较晚， 金融体系仍在不断完善的过程中， 所以我国的艺术品金融化尚处在探索阶段， 但是各种艺术品基金和理财计划的不俗表现使得这一领域的投资迅速升温，艺术品市场成为资金的一大聚集地。今年年初由天津文化艺术品交易所（简称“天津文交所”）推出的艺术品份额化交易模式就是顺应这一趋势而产生的。

一、艺术品份额化交易模式

艺术品份额化交易模式指的是将标的物等额拆分，拆分后以每一份额的所有权为基础发行份额，公开上市交易。 譬如一件艺术品经权威机构鉴定后确定其价格为1000万元人民币， 那么就可以将其拆分为每份1元人民币的1000万份相等份额发行上市，此时投资者可以参与艺术品份额的发行申购，持有原始份额，也可在文化交易所内买卖所持份额。

（一）艺术品份额上市流程

天津文交所的产业链条中包括资产包发行人、发行代理商、挂牌保荐人、机构投资者、普通投资者等。一件艺术品上市，首先要由资产包发行人提出申请，确定发行代理商，文物部门进行售前审批，第三方专业鉴定机构对拟发行上市的艺术品进行鉴定评估；其次，再由上市审核委员会审核，保险公司对该艺术品承保，并由指定的博物馆托管；最后，发行人对拟上市艺术品进行路演，承销商进场发行。具体流程如图1。

（二）艺术品份额化交易规则概览

由于艺术品份额化运作一段时间以来产生了诸多问题，引起市场混乱，天津文交所陆续对交易规则进行了修改和完善。 现在的交易规则具体有以下五个方面：

1. 申购方式： 份额发售采取网上竞价申购的方式。 投资人按照份额发售说明书中规定的价格区间及数量自由报价申购。投资人参与份额申购时，对于同一艺术品份额，每个份额账户仅限申购一次。

2. 交易方式：交易按价格优先、时间优先的原则进行撮合交易，实行T+0制度（特殊处理的份额除外）；报价方式分为市价申报和限价申报，最小申报数量为100份额， 申报价格最小变动单位为0.01元。 上市首日集合竞价申报价格限制范围为申购成交价的80%~120%， 连续竞价申报价格限制范围为开盘价的80%~120%。份额交易（非上市首日），日涨跌幅限制为5%；单笔申报不能超过每个艺术品份额发行总量的5%，当日份额实时累计净买入量或净卖出量不超过份额总量的5%。

3.特殊处理：对连续20个交易日内累计6个交易日收盘价均达到日价格涨跌幅限制且当日收盘价较T-20日收盘价涨跌幅达到或超过30%的份额进行特殊处理。 特殊处理的份额日价格涨跌幅限制为1%，特殊处理的期限为20个交易日。

4. 要约交易和要约收购： 单个投资人持有单只份额比例达到50%，该份额于下一交易日停牌一日，若该投资人继续增持，可以发起要约交易；要约交易单价不得低于要约收购停牌前180个自然日内要约收购人买入该份额的最高价格且不得低于本所收到方案时停牌前5个交易日平均价。单个投资人持有单只份额比例到达67%，触发要约收购，该份额停牌。

5.期满交割：当份额达到期满交割期限，份额停牌， 交易所于停牌后第7个交易日进行竞价交割。竞价成功则该份额正常退市，办理实物交割手续；三次竞价失败，则予以复牌。期满交割成功后所得款项按交割前投资人所持份额比例分配给投资人。

二、艺术品份额化与市场流动性分析

艺术品投资市场一向是流动性较差的市场，一方面是因为每件艺术品都有其独特的内涵和外在表现形式，即使是同一位艺术家的作品也会有所差别，这与标准化的投资对象如证券、 房地产等有很大差异，因此定价困难，流通交易的成本较高；另一方面，艺术品投资者小众化也导致了市场空间狭小、 流动性差。 而份额化交易的方法能够扩大投资对象的范围，加快艺术品投资领域的资金流动，这样的创新也许能够从交易形式上解决流动性差这一由艺术品本身特性所造成的市场缺陷。另外，艺术品上市之前需经权威机构鉴定评估，这就相当于为投资者把关，降低了进入市场的技术门槛， 有助于减少我国现今艺术品市场上赝品泛滥的现象。从理论上来说，这本是促进艺术品市场繁荣、 开拓新兴投资领域的一项创新，然而从天津文交所运营几个月的情况来看，现在恐怕还不能对份额化交易模式寄予太大的期望。

“博傻理论”指的是投资者愿意花高价购买某项资产而不管该资产的真实价值， 因为该投资者预期将会有其他投资者花更高的价钱向其购买该项资产。以天津文交所第一批上市的艺术品来说，其中有9件均为天津画家白庚延的山水画作，白庚延作为当代画家，其作品在上市以后价格一路飙升，甚至赶上了齐白石等名家的作品， 这样的价格显然是远远偏离了画作的真实价值， 所以大多数投资者持有份额的心态就是将手中的份额抛售给那些认为价格还会继续上涨的“更大的傻瓜”，即“博傻”。份额化交易推出后，就实际运作而言，其在加强艺术品市场流动性方面发挥的作用乏善可陈， 甚至还加剧了市场的动荡。 当游资攫取高额收益之后撤出艺术品份额化市场，那么“击鼓传花”的最后一棒就落在后来跟进的那些向往高收益神话的普通投资者手里，这样的情形对于市场和投资者都毫无益处可言。

关于这一点， 上市艺术品的价格波动情况就能很好地说明问题。 下图 ① 为天津文交所最早推出的上市艺术品之一《黄河咆哮》，从2011年1月26日上市至2011年4月19日止（天津文交所官方网站上数据显示自4月20日以后交易量锐减， 故选取4月20日之前数据），每个开盘日的交易收盘价（图2）和日涨跌幅（图3）。可以看出，《黄河咆哮》的价格波动幅度大，而日涨跌幅则更甚，在不到3个月的时间内数次连续涨停、跌停，这种“云霄飞车”式的涨跌无疑会给投资者和市场造成不良影响。 最早上市的几件艺术品价格波动过于剧烈而引起市场混乱， 文交所对其采取特别处理的措施后至今， 这几件艺术品的价格都只在3元上下徘徊， 而新发售的份额也表现低迷，交易量较小。按照目前的状况来看，份额市场自身都快要无人问津，交易难以为继，而要运用份额化的方法来增加艺术品市场流动性恐怕是不可靠的。

另外， 交易规则中要约收购的部分以及上市艺术品的期满交割是艺术品份额的退市机制， 从理论上看这一机制还算是比较完善和规范的， 但是在现实情况下却缺乏可操作性和实现的可能性。 零散资金的进入使份额分散化， 这就加大了要约收购的难度和成本，况且就现已上市的两批艺术品来看，即使在份额价格回落之后也还是比艺术品原来的市场价格高出两三倍， 在被抬高的价格水平下艺术品期满竞价恐怕会面临无人问津的尴尬场面， 所以投资者出于收藏或长期投资目的的话是绝不可能通过份额化这一渠道来实现的， 这样一种退市机制就目前的市场情况而言可谓形同虚设。

由以上的分析可以看出， 天津文交所现阶段推出的艺术品份额化交易模式， 在理论上能够促进艺术品投资市场提高流动性， 但从我国的情况来看，在实际操作上则很可能会起到相反的作用，导致市场上资金的异常流动， 同时也阻碍了艺术品本身产权的正常转移。

三、 艺术品份额化交易的缺陷

份额化交易之所以不能解决艺术品市场流动性问题，反而还造成了市场混乱，关键就在于这种交易方式本身存在着难以弥补的缺陷。 艺术品份额化交易最显而易见的一个缺陷就是资金盘小，形式简单。目前市场上交易的份额都是以单件艺术品为基础的，而且发行上市的艺术品均为当代作家作品，尽管天津文交所在份额发售前做了大量宣传工作， 甚至不惜夸大艺术品的价值， 但即使是艺术品领域的外行也明白当代作品的艺术价值和审美价值还有待时间检验， 其单件艺术品份额的市场总价在达到最高点时不过几千万。 而交易所隶属的天津文化艺术品交易所股份有限公司， 本身注册资本也只有1.35亿元人民币，据有关调查，其股份还含有个人投资及其他公司投资。资金盘小就易于庄家和投机者操盘，而交易所自身实力薄弱，又非国家设立，就更难以防止人为的操纵和炒作。另外，艺术品份额化和上市交易的流程似乎过于简单。 尽管从上文列举的主要交易规则来看， 艺术品份额化市场就相当于股票市场的复制，在理论上也相似，但是现实中公司股票发行上市比艺术品份额上市要复杂得多， 二者并不具有太大的可比性。 简单的结构和形式为人为操纵提供便利，这就成为份额市场的一大弱点。

艺术品份额化另一个难以解决的问题是份额的定价问题。众所周知，有价证券的当期价格是未来各期收益现金流的折现，以股票为例，公司在未来各期发放的股利的现值即为当期股票价格。 然而艺术品并不具有类似于公司股票或债券的资本增值的性质， 而且当代艺术品在正常情况下几年甚至几十年内其艺术价值和审美价值不一定会有很大增长，艺术品在上市期间并没有产生现金流， 其本身价值和价格是依靠业内专家进行鉴定和评估的， 那么以艺术品为基础的份额的定价机制该如何确定， 这就成了一个难题。份额化交易推出后，份额的市值暴涨暴跌恰好反映了份额的定价机制空白， 艺术品份额交易价格与艺术品本身的价值相去甚远， 份额价格变动脱离艺术品价值而完全由市场资金甚至是游资控制。如此，个人投资者寄希望于通过购买艺术品份额来达到投资艺术品的目的显然是不现实的。

另外， 艺术品份额交易过程中艺术品的产权问题也不容忽视。实际上，上市艺术品的所有权并非为文交所所有， 而是持有人与文交所签订发售代理协议，文交所其实从事的是发售代理商的业务。此前天津文交所未就上市艺术品的产权问题进行相关的公告或说明， 由此引起了投资者的误解， 产生了一系列法律纠纷，导致了社会对文交所更大的质疑。而且根据国家相关规定， 属于国家文物的艺术品禁止以打包拆分的方式在市场上发售份额， 这也正是原定于今年7月27日发售的齐白石《花卉草虫》四条屏艺术资产包暂停发售的原因。退一步讲，即使文物能够以份额化的方式上市交易， 其最终的所有权转移也会受到国家文物管理有关法律法规的限制。 大家作品无法上市而只能代理发售一些当代艺术家的作品份额，从这一点来看，文交所并不能对画廊和拍卖市场起到补充作用， 对艺术品市场的贡献可以说聊胜于无。

四、对艺术品份额化交易模式的几点建议

1. 文交所要找准自己的市场定位。 长期以来艺术品市场形成了自己独特的市场结构：展会、画廊构成一级市场，也就是发行市场，具有推介艺术家，推出艺术作品的职能；二级市场由拍卖公司构成，即艺术品的流通市场，具有汇聚信息、价格发现和资源配置的功能。 艺术品流通一直在原有的市场体系下运作，这种体系已经比较协调和成熟，那么艺术品份额化交易在原有的市场中到底能起到怎样的补充和完善作用，这还需要不断思考摸索，妥善解决。

2. 社会媒体和相关金融机构应该引导普通投资者树立对艺术品投资的正确观念， 风险和收益的正相关关系在艺术品投资领域也一样成立。事实上，已经有学者研究证实艺术品投资领域并不是投资者的伊甸园，例如，William N. Goetzmann对1715～1986年这271年间艺术品投资价格进行研究，最后得出的结论是：如果单纯出于投资的目的，那么艺术品投资市场对风险厌恶型的投资者来说并不具有吸引力。所以在我国艺术品投资市场逐步成熟的过程中， 在艺术品金融化逐步推广的过程中， 不论是对于艺术品份额化交易还是其他艺术品金融化的相关产品，媒体和金融机构都应该引导投资者转变观念， 以正常的心态对待，认识并遵循艺术品投资领域的规律。

3. 加强对艺术品金融化的监管。 此次天津文交所推出的份额化交易之所以引起市场的异常反应，监管缺位是主要原因之一。 文交所自身既是份额化交易的主体又是交易规则的制定方， 份额化交易与其利益紧密联系，但却缺乏明确的独立监管部门，这样必然导致交易中存在诸多不规范行为。 要完善监管体制，首先要明确监管主体和监管内容，艺术品的金融化进程涉及艺术品和金融业两个领域， 这一点有别于其他证券， 所以应该由政府设立独立的监管机构同时对这两个方面予以监管， 保证艺术品标的本身及其金融化产品的合规性， 将艺术品投资市场及其参与者纳入监管体系之中，加强信息披露，防范恶意炒作和扰乱市场秩序的行为， 维护投资者的利益。

4. 在艺术品份额化交易还不成熟的阶段可以对个人投资者的进入加以限制， 甚至在现阶段只允许机构投资者进入份额市场。 从天津文交所艺术品上市的情况来看，艺术品份额市场的风险较大，交易规则不完善，盘小易被操控，个人投资者力量弱小，贸然进入这样的市场，很容易遭受巨大的损失，引起市场恐慌。因此可以先让机构投资者入市参与交易，待份额市场成熟后再考虑对个人开放。

天津文交所运营至今， 从一开始的备受期待到后来因为对屡屡出现的异常情况措手不及，频繁修改交易规则而遭到质疑， 数月之间巨大的反差不得不令人反思： 在我国艺术品投资市场的成长期、 在艺术品金融化还不成熟的环境下推出艺术品份额化交易，究竟是福是祸？我国的艺术品市场结构尚未完全建立，市场上赝品、假拍、恶意炒作等行为层出不穷，而且国内艺术品金融化才刚刚起步，专业投资于艺术品领域的基金、信托计划为数不多，运作也尚不成熟，艺术品金融化的基础还不牢固，在这样的情形下推出份额化交易，既缺乏国外可借鉴的经验，又是在短时间内筹备完成， 其市场前景以及给投资者带来的长期效益值得质疑和考量。

市场的创新总是伴随着风险和质疑。 艺术品金融化是艺术品投资不可逆转的趋势， 而份额化交易模式又是金融化的一项创新。 天津文交所推出艺术品份额化交易虽然饱受诟病和质疑， 但确实是在我国艺术品金融化的进程中迈出了尝试性的重要一步， 而其在运营过程中暴露出来的诸多问题和缺陷也为以后的市场发展积累了宝贵的经验和教训。总之，如果文交所不能及时做出调整和改正，艺术品份额交易就可能成为创新过程中的“早产儿”。

参考文献：

［1］麦晓聪，陶田. 金融危机下的艺术品投资［J］. 商业经济，2010（10）.

［2］倪进. 当代中国艺术品市场金融化发展的若干问题［J］. 艺术百家［J］. 2010（5）.

［3］西沐. 金融化：中国艺术品投资的突破口，艺术市场［J］. 2009（07）.

［4］William N. Goetzmann，Accounting for Taste：Art and the Financial Markets over Three Centuries，The American Economic Review ［J］. 1993（12）.

（责任编辑：郄彦平；校对：李丹）

作者：游春 邱元

艺术品金融化市场建设论文 篇3：

关于当下金融产品推动艺术品市场化发展研究

摘要：针对艺术品市场金融化发展需要面对的问题，本文结合宏观微观不同角度进行了分析，并提出了推动艺术品市场金融化的一些建设性意见，希望可以通过本文的研究，為我国艺术品市场更好地实现健康良性的发展而做出有益的推动。

关键词：艺术品投资;艺术品市场;金融化

由于我国社会主义市场经济越来越向纵深方向发展，因而社会生产越来越繁荣，人均收入水平不断提高，这有效促进了我国艺术品市场的发展，不过因为艺术品投资具有的专业性强，风险大，投资门槛高等特征，导致我国尽管拥有丰富的艺术品资源，不过在市场投资水平上目前还无法跟西方发达国家相比，据有关资料统计表明，目前我国艺术品投资在居民投资活动中的占比仅能达到百分之五左右水平，这充分说明我国在艺术品投资方面市场可发掘的潜力还很大。

一、我国艺术品市场金融化发展现状

艺术品金融化是把艺术品进行金融包装和价值发掘而形成的新兴经济运作模式，其可以为广大投资者提供艺术品投资和保值增值的金融服务，从而使得艺术品的价值得到更为有效的开发利用，由于我国的艺术品市场起步较晚，因而目前的艺术品市场金融化发展水平还处在较低水平，这主要表现在以下几个方面。

（一）艺术品市场金融化发展现状

1.我国的艺术品市场目前的金融化发展规模正在持续扩大。据有关资料统计表明，2016年我国的艺术金融市场规模已经达到980亿元，并且呈现稳定的增长发展趋势，即便在2017年我国宏观领域出台了一系列市场监管措施，导致市场发展受到一定控制，不过产业规模依然可以达到586亿元，这充分说明了我国艺术品市场金融化发展具有强劲的发展动力。

2.艺术品市场金融创新活跃。通过观察可以发现，目前我国的艺术品市场在金融发展上，创新发展状况十分活跃，很多新兴的金融创新产品大量被引入艺术品市场，在艺术品市场上有百分之八十的投资产品属于金融创新产品，是以往金融产品中不曾出现的创新型产品，据资料显示，由于金融创新推动的市场规模扩大，2016年我国的艺术品市场金融交易规模已经可以达到3.9万亿元。

3.文化产权交易所模式发展态势良好。艺术品投资因为具有一定的专业性要求，因而以往主要局限在小众领域，而随着艺术品金融市场的繁荣，很多文化艺术品投资基金、文化艺术品金融理财产品的出现，为不具有专业知识的投资者提供了便利。文化产权交易模式能够打破艺术品单价高，投资专业性要求高的限制，而把文化艺术品通过份额化交易，而让普通投资者也有能力涉足艺术品投资。这极大推动了我国艺术品投资市场的发展。

（二）艺术品市场金融化发展中存在的问题

1.产业链建设不够健全。由于艺术品属于特殊的商品，大多数艺术品不能通过标准化生产产生，因而艺术品市场的产业链构成十分复杂，其中不仅包含了艺术品的收藏者，经营商家，鉴赏机构，交流中介机构，同时也包含了一些艺术品的服务机构与相关的金融产业链。而现阶段我国在艺术品市场建设上还不够健全，收藏者众多但是水平参差不齐，从事艺术品服务的机构专业化程度低，尤其在金融服务方面，产业链建设还存在很多不足，这就导致我国的艺术品市场表现出运行管理机制不完善，信息不对称、艺术品投资风险大等特征，这些问题的存在，都在一定程度上影响了艺术品市场金融化发展，是对艺术品市场金融化发展的一个阻碍因素。

2.市场缺乏高素质的复合型人才。因为艺术品经营和投资活动属于需要专业知识的活动，因而涉足这一领域普遍门槛较高，这就导致我国的艺术品市场上具有较高综合素质的专业人才十分匮乏，很多从事艺术品交易的商家只懂得鉴赏买卖，而不懂金融服务，一些懂金融专业知识与市场营销的经理人由于不懂艺术品交易与鉴赏知识，因而也难以为艺术品金融活动提供周到全面的服务，而同时痛的艺术品鉴赏交易知识，金融投资知识与市场营销知识的综合性高素质人才目前还十分匮乏，因为我国艺术品金融化发展起步较晚，因而目前高等教育领域也并未设立相关的专业人才培养机制，这就导致我国的艺术品市场上存在严重的人才供需不平衡问题，很多从事艺术品金融活动的公司和机构因为人才匮乏而在经营发展上面临多方面的困境。

3.立法工作相对滞后。因为我国的艺术品市场发展起步较晚，因而目前在有关的法律法规与市场管理机制建设上还不太健全，很多跟艺术品投资交易相关的法律问题尚未通过有效的立法工作给予规范，这就导致一些艺术品的投资交易活动上会存在因法律制度不健全而难以处理纠纷争议的问题，尽管我国在2016年重新修订了《艺术品经营管理办法》，不过其属于市场监管措施，在立法层面的法律效力十分有限，因而其对市场发展可以提供的法律支持还较为薄弱，随着市场交易活动越来越复杂，涉及到的相关争议纠纷越来越多，立法工作的滞后必然会造成对市场金融化的一定制约与阻碍。

二、推进国内艺术品市场金融化发展的策略

（一）完善艺术品金融产业链

要进一步推进我国艺术品市场的金融化发展，首先要完善相关的产业链，通过对艺术品鉴赏评定、交易服务、咨询和信息服务方面的环节进行加强，做好产业链建设，使得我国的艺术品交易市场的各个环节得到健全和加强，通过构建专业化的管理平台，改善市场交易的信息透明度，构建具有专业资质和信用的鉴定评价机制，并构建配套的保险服务和金融服务机构，这样才能使得我国的艺术品金融市场具有完善的产业链条，为市场的健康发展提供理想环境。

（二）培养艺术金融复合型人才

为了更好的改进和提高艺术品金融服务的质量水平，有必要建设和专业化的艺术金融复合型人才培养机制，通过联合高校和文保机构、金融机构、艺术品服务机构，联合创立专业人才培养组织，使得艺术品市场对高素质复合型人才的需要获得更好的满足，同时应设立艺术金融符合人才的行业组织，建立人才横向流动的服务机制，便于更好地实现人才供需信息的有效沟通与传递，使得艺术金融复合人才得到更好地发掘与利用。

（三）构建市场金融化风险控制机制

要解决艺术品投资的市场风险问题，应建立专业化的风险防控管理机制，一方面应设立专门的行业机构，对艺术品的真伪，价值给予专业化评定，设立专门的评级标准，为艺术品的鉴定评级提供专业服务。同时应设立专门的保险服务，针对艺术品投资和金融活动提供保险，使得艺术品投资活动中一些不可控的意外风险因而得到有效地防范和控制，为更好的让市场上广大投资者投资艺术金融产品而消除风险隐患，提供保险服务。

（四）健全有关的法律法规与监管机制

针对目前我国在艺术品产权问题、交易问题和金融化问题方面的立法建设相对滞后的现实困境，我国应汇集艺术品领域的专业人才组成专家组，并会同我国法律领域，金融领域专业人才，一同商讨艺术品市场的专项立法工作，通过汇集多方专家，就艺术品投资交易活动中的法律问题进行时商讨，通过制定专门的法律法规，使得艺术品金融交易活动中的法律问题得到解决。同时应针对当前我国艺术品市场金融化发展的实务需要，构建市场监督管理机制，通过联合行业领域权威机构成立行会组织，对行业领域的艺术品金融交易活动给予规范和监督，对不正当的竞争行为给予相应地处罚，通过整肃市场交易秩序，构建公正公开透明的市场环境，从而为我国艺术品交易市场金融化的健康良性发展保驾护航。

三、结束语

随着我国国民经济发展水平越来越高，艺术品投资交易必然会逐渐趋向于常态化，因而未来我国艺术品金融市场具有广阔的发展空间，受笔者水平所限，本文对我国艺术品市场金融化发展进行的研究是概括性的，不够全面的，不过对这一领域的研究是我国的艺术品市场金融化发展的需要，同时也是健全市场机制，规范市场运作的需要，因此探究推进国内艺术品市场金融化发展的策略具有积极的现实意义。

参考文献：

[1]明娜.我国艺术品市场金融化趋向分析[J].艺术科技，2015，28（06）：90-91.

[2]强甜甜，李龙生.中国艺术品金融化发展现状及对策研究[J].金融经济，2014（08）：75-78.

[3]倪进.当代中国艺术品市场金融化发展的若干问题[J].艺术百家，2010，26（05）：17-22.

作者：周奇辉