企业创业和股权投资论文

摘要：科技创业企业承担着打造科技强国的重任，在促进河南省经济发展、科技进步方面发挥着重要的作用。文章通过分析河南省科技创业企业的成长环境，梳理企业成长过程中存在的问题，并对企业成长的影响因素进行探讨，在此基础上构建了河南省科技创业企业的成长模式。下面是小编精心推荐的《企业创业和股权投资论文(精选3篇)》，仅供参考，希望能够帮助到大家。

企业创业和股权投资论文 篇1：

用新模式破解中小企业融资老难题

在破解中小企业融资难题时，中关村发展集团积极推动科技金融业务创新发展，形成了包括科技投资、科技担保、科技租赁、科技信贷、知识产权投资运营、科技典当等多样化融资服务种类的科技金融服务体系。

中小企业融资是个世界性难题。

近几年来，中关村的中小企业创业者猛然发现，企业融资的渠道骤然间多了起来，截至2014年末，中关村发展集团参与设立的各类基金59支（创投45支、天使10支、集团本部3支、生命园1支），基金规模561亿（创投212.67亿、天使7.58亿、集团本部340亿、生命园0.92亿）。据中关村发展集团副总经理李妍介绍，这些基金都是围绕中关村示范区战略性新兴产业、企业不同成长阶段和项目源头三个维度而打造的，结合政府引导资金和自有资金直接投资，共同形成支持创新创业的投保贷租一体化科技金融服务体系。

“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。这喜人的景象背后，是一群极具创新精神的人集体智慧的结晶。

协同服务一体化发展

在科技企业从创业到成长壮大的整个过程中，需要多样化的科技金融服务手段配套，才能保证企业茁壮成长。正是认识到这一点，中关村发展集团积极推动科技金融业务创新发展，形成了包括科技投资、科技担保、科技租赁、科技信贷、知识产权投资运营、科技典当等多样化融资服务种类的科技金融服务体系。

针对各项科技金融服务，中关村发展集团设立了专业的科技金融服务机构进行运作，像北京中关村科技创业金融服务集团有限公司、北京中关村科技融资担保有限公司、中关村科技租赁有限公司、中关村创业投资发展有限公司、中关村兴业投资管理有限公司等，截至2014年末，为企业累计提供担保服务项目19522个，担保金额1158亿元，70%以上是科技型中小微企业;提供科技信贷1932笔，放贷金额108亿元，服务客户以中小微企业为主;租赁服务项目138个，租赁投放金额24.8亿元，服务客户均为高科技企业。

“我们是全方位支持科技企业创业和创新发展，所服务的科技企业根据需求还可以同时享受到股权融资和债权融资服务，以及相应的配套服务。”李妍举例说，“比如围绕企业不同发展阶段，我们专门设立了支持早期的天使基金、支持成长期的创投基金和支持高速成长企业的瞪羚基金等，覆盖了企业从初创设立到成长壮大的所有阶段。”

四达集团是中国以有线电视为基础的宽带领域中具有一定实力和规模的系统集成商、核心技术及产品提供商和网络运营商，在非洲13个国家获得数字电视及移动多媒体业务运营牌照，凭借自身实力及未来发展前景吸引了中非发展基金的资金支持。四达集团是中关村科技担保有限公司合作超过10年的客户，中非发展基金以股权融资的方式向四达集团投资了1.5亿美元，为其非洲项目的发展提供了较大的支持。

北京科兴生物制品有限公司是极具有代表性的瞪羚企业，是国内唯一在美上市的疫苗企业。在甲肝灭活疫苗研制成功并开始进入批量生产阶段时，面临严重的流动资金短缺问题。“融资难”影响了科兴生物的发展。在对这家企业的信用作出评价后，中关村科技担保有限公司毅然动用700万自有资金，通过委托贷款方式解决其流动资金不足的状况。此后，科兴生物迅速投入生产并不断扩大规模，陆续推出中国第一支甲、乙肝联合疫苗、不含防腐剂的国产流感病毒裂解疫苗、人用禽流感疫苗，完成了全球第一支SARS疫苗I期临床研究。

科技租赁：破冰之举

科技型中小企业的优势是具有技术和专利等无形资产，成长性好但往往风险也较高，而它们没有多少厂房、土地等固定资产做抵押，难以从银行贷到款。中关村发展集团的做法是，于2012年11月底成立中关村科技租赁有限公司。截止2014年底，公司累计签约项目138个，储备项目500多个，累计租赁投放资金24.8亿元，平均单个项目投放金额1797万元，租赁资产不良率为零。所服务客户95%以上为中关村科技型中小企业。在为科技型中小企业提供融资服务方面，中关村发展集团又探索出一条行之有效的的新路径。

“中关村科技租赁公司是致力于解决科技型中小企业融资难题的国有科技金融企业，也是国内首家科技租赁公司。它的主要特点是为科技型中小企业量身定做融资方案，先出资购买较大金额的设备（如数千万元），然后再出租给企业使用，这样出租物就相当于抵押物，能减少租赁公司的出资风险。”李妍介绍，“科技型中小企业按一定期限分期支付租金，一定年限之后，租赁公司可将设备折价卖给科技企业，届时双方将实现共赢。虽然其主要表现方式为设备租赁，但本质上是一种为科技型中小企业融资的方式，解决了它们的融资难题，帮不少企业渡过了生死难关。”

不过当时成立中关村科技租赁公司的时候，很多人都质疑：市场上已经有那么多租赁公司了，中关村发展集团干吗还要趟这趟浑水？而且好多租赁公司都有银行背景，资金实力很雄厚，注册资本都是几十上百个亿，中关村发展集团再注册一个5亿级别的租赁公司，有必要吗？这个行业能做好吗？李妍认为，中关村发展集团成立租赁公司不是为了成立而成立，而是想通过创新融资方式，多一个渠道，多一种品种，初衷还是要支持科技型中小企业的发展。

不过两年实践证明，中关村科技租赁公司的效果还是很不错的。针对科技型中小企业的特点，中关村科技租赁公司充分发挥融资租赁“融资无抵押、审批速度快、还款方式灵活”的优势，着力降低企业融资的时间成本和经济成本。截至目前，中关村科技租赁公司服务的中小企业客户承担的实际融资成本平均为8%-9%，项目审批放款平均用时20个工作日，融资期限一般为两至三年期，还款方式根据企业现金流情况灵活匹配。在为客户提供融资服务的同时，中关村科技租赁公司还积极利用自身专业知识和经验，为客户提供商务咨询、法律服务等一系列贴心服务，帮助客户争取更好交易条件，降低交易成本。

北京扬德环境技术股份有限公司是中关村一家节能减排项目投资、建设、运营企业，注册资本金9000万元人民币。它在2013年进行规模扩张时遇到资金难题，中关村科技租赁结合其商业模式，对其已做完的项目设备进行售后回租，使其做完一个项目便可回收大部分资金，重新投入到下一个项目中，形成依靠自身项目“滚动式”快速发展。截至目前，中关村科技租赁累计给扬德环境支持了8400万元，使企业的发电规模由原来的30兆瓦快速发展到110兆瓦的装机容量，年净利润由1600万元攀升至3000万元，已成为国内低浓度瓦斯发电领域的龙头企业。

在为企业解决融资难题的同时，中关村科技租赁还充分发挥融资租赁的“促销”功能，帮助企业创新商业模式，从为企业“输血”转变为提高企业自身的“造血”能力。中关村科技租赁通过为企业设计“以租代卖”、“先租后卖”等业务模式，一方面帮助制造厂商快速打开销售市场、回笼货款;另一方面提升服务在产品销售中的价值，由一次性的卖产品转为长期的卖服务，实现从制造企业向现代制造服务业的转型升级。

宣爱智能是一家生产高端驾驶模拟器的高新技术企业，由于模拟器价值不菲，民用销售市场一直难以打开。2013年，中关村科技租赁以风险租赁模式为宣爱智能提供1亿元融资租赁总授信，为宣爱智能开创了新的“合作经营-分账模式”，宣爱智能以出租服务的方式将模拟器铺到各大驾校，驾校按照使用模拟器的人数给宣爱智能支付服务费用。该模式大大促进了宣爱智能高端驾驶模拟器在民用市场的全面推广，此前其模拟器的销售量仅为30台，中关村科技租赁为其提供了1300万元的资金支持之后，宣爱智能已经与下游客户签订了2000台模拟器的收益分成合同。

天使投资大有可为

很多人都喜欢把中关村和硅谷进行比较。硅谷有什么了不起？考察过硅谷的人都会这样认为：论大企业的数量，中关村有不少，企业总数2万多家;论技术，中关村也有很多专利;论资金，中关村更是不缺;论上市公司，中关村也有很多;论每年新注册的公司数量，在注册制改革以后，中关村每年新注册企业的数量从之前的4000多家陡增至10000多家。

以上各方面，中关村和硅谷的差距并不悬殊，唯有天使投资方面，中关村和硅谷实乃天壤之别。首先从天使投资人或机构的数量上来说，硅谷有20-30万天使投资人或机构，而中关村只有上百家;其次从天使投资金额来说，2013年美国天使投资的金额是250多亿美元，从中国情况来看，跟美国有很大的差距。

为什么会有这么大的差距？在李妍看来，硅谷已经形成了成熟的天使投资环境，大家都很愿意投一些早期项目。比如大学教授，就很愿意投自己学生的创业项目，因为他对学生这个人非常了解，即便只有一个想法，也愿意投钱给学生创业。这就是硅谷的文化。但是在中关村，这样的文化还没有形成，天使投资人就是用自己看人的眼光来赌投资的未来。中关村著名天使投资人徐小平就有一条重要的经验，他就投常春藤学校的学生项目。为什么？他认为这个学校的学生素质高、人靠谱、有能力。

虽然还没有形成天使投资文化，但天使投资在中关村的确起到了非常重要的作用，在支持创业、支持创新方面积极作为。

中关村是中国天使投资最为活跃的区域，目前国内80%以上的优秀投资人在中关村都投过项目。国内超过一半的项目获得的早期金额也都来自中关村;天使投资对于形成优势产业也起到了很好的推动作用，像移动互联网，创新工场就提供了行业的巨大机会，徐小平、雷军等这些著名投资人也持续在这个领域布局。很多产业的高速发展都有天使投资人支持的身影;天使投资在发现趋势、引领趋势、引领产业发展方面起到了很好的作用;天使投资对于培养明星企业、培养优秀企业、培养行业龙头企业也起到了非常重要的作用。从之前的百度到现在的小米，包括墨迹天气、滴滴打车、大姨妈等优秀企业，都有天使投资人支持的身影。同时，天使投资人不光投入了资金，他们还会带着自己的个人资源，给创业者很好的帮助，这样更有利于企业的发展。

2014年，整个中国全年新增的估值在10亿美元以上的公司一共是26家，其中有22家在中关村。这22家企业中，大部分都得到过天使投资的支持。

“天使投资对中关村形成具有中关村特色的企业文化、创新影响起到了非常大的促进作用，很多天使投资人本身就是创业界的明星，像徐小平、雷军、李竹、童伟亮等，他们不光自己投资了很多很好的项目，也热心推动创业环境和创业文化的发展，同时鼓励更多的创业者投入到创业大军中来，对中关村形成创业文化起到了很好的作用。”李妍说。

天使投资在中关村已经形成了一个小的生态环境，在全国范围也有明显的示范和引领作用。截至目前，中关村已有上百家早期天使投资机构，中关村发展集团旗下的中科金公司也参与并联合发起了天使成长营，集合中关村优秀的天使投资人做关于新天使的公益培训。同时，中科金也参与发起国内目前规模最大、参与机构最多、设计产品最全的中关村天使投资联盟。这一系列举措，活跃了天使投资业态，让天使投资得到更多的帮助、得到更好的发展、也起到了很好的作用。这种模式也具备在全国其他地区推广、互动、支持的条件。

“天使投资在‘大众创业，万众创新’的新形势下必然会带动更多的创业者创业，同时更多的创业者也为天使投资提供了更多更好的项目资源。天使投资是离创业者最近的一种金融产品，现在天使投资人的发展面临天时、地利、人和的大好时机。”在李妍看来，经过这两年的发展，天使投资的态势已经开始起来了，但是还差得挺多，“发展天使投资的核心就是要有情怀，要有钱，要能承担风险。”

运营知识产权盘活无形资产

“大众创业、万众创新”已成为中国经济增长的新引擎，在全国范围内掀起了一股创新创业的新浪潮。据统计，中关村2014年新创办的科技型企业超过1.3万家，是上年的2倍多，平均每天就有35家科技型中小企业诞生。但是这些企业，普遍缺乏可用作抵押的有形资产，其资产构成中知识产权占比较大。企业有迫切的融资需求，却无有效的无形资产融资渠道。同时，知识产权质押贷款对银行来说也存在根本性障碍：一是评估难，知识产权因价值变动性较高而难以评估;二是处置难，没有完善的二级交易市场，银行也没有消化风险的能力;三是变现难，知识产权自身的权利特性阻碍了快速变现。因此，银行的风险防控要求与中小企业特别是科技创新创业企业的无形资产融资需求完全脱节，制约了知识产权质押融资业务的发展。

有调查显示，在中关村近1000家被调查的科技型中小企业中，有49.5%的企业认为“资金”是其发展的首要制约因素;企业科技经费中81.9%来自于企业自有资金等内源融资渠道，金融机构贷款占比不足2%;甚至有一些中小企业将高利贷作为绝境中的无奈之选。

鉴于此，全国首家由政府倡导并出资设立的专门从事知识产权运营的机构——北京知识产权运营管理有限公司（下称北京IP）于2014年7月应运而生。在中关村发展集团的指导与支持下，北京IP探索出“1+1+1+2+N”知识产权运营服务体系，即1个服务平台——整合各类创新资源，共同搭建知识产权运营协同服务平台;1个核心产品——围绕高性能云计算与存储、智能硬件、集成电路、新能源等中关村重点产业，建立以行业基础专利为核心的行业专利池;1个主要途径——北京IP基金系，按照产业功能和市场需求，逐步建立知识产权股权基金、债权基金、保护基金以及专利池建设基金等专业基金;2个主要服务——专利及专利池运营和知识产权金融服务;N个业务抓手——专利组合加值授权许可、知识产权股权投资、债权投资、证券化、撮合交易、高端咨询等。

北京IP通过市场化、专业化的运作，整合创新资源，盘活无形资产，实现资源的有效配置，释放创新成果的经济价值。比如，推出了不附加有形资产抵押要求的知识产权质押（委托）贷款业务模式。由公司负责知识产权评审评估及确定贷款金额，接受借款企业的知识产权质押，承担质押风险，并委托合作银行发放贷款（包括自有资金和银行资金），快速补充中小企业短期流动资金需求。

相比商业银行知识产权质押贷款模式，北京IP的这套业务模式有明显的优势：一是用投资的眼光去评价企业的知识产权价值以及企业发展潜力，通过债转股消化风险;二是用知识产权运营的标准去评价企业的知识产权，通过接手并运营知识产权弥补风险，或将专利直接纳入专利储备库或专利池进行运营;三是聚焦产业链，通过上下游企业之间内在的产品及技术需求关联，分散风险，构建知识产权质押贷款风险防范体系。

北京IP成立三个月时，已成功实践一例：中关村某高科技企业由科学家和企业家共同创办，拥有多项肝癌、乳腺癌和白血病治疗药物的核心专利，多个研发新药已进入II期临床试验，但却出现资金短缺。该企业的主要资产是知识产权，使用的土地、房屋及实验室均以租赁的形式获取。北京IP通过对该企业知识产权进行专业的评审评估，接受该企业16项专利质押，并以自有资金与合作银行共同发放贷款900余万。

“北京IP将开发集投融资和专利运营为一体的知识产权金融服务模式，通过知识产权质押贷款、知识产权证券化、知识产权衍生公司股权投资等多元化的市场手段，努力探索并构建知识产权金融服务体系，直接实现无形资产的有形价值，拓展科技型中小企业融资渠道。”北京IP总经理邵顺昌说。

科技担保为企业融资保驾护航

经过20年的发展，我国担保行业制度和运作规范基本建立，行业整体保持着较高的增长势头，规模持续增长。截至2013年末，我国担保机构总计达到8185家，行业实收资本8793亿元，在保余额2.57万亿元，平均担保放大倍数（融资性担保责任余额/净资产）2.3倍，在扶持中小企业发展方面发挥着越来越重要的作用。

作为中关村发展集团科技金融体系的核心平台之一，北京中关村科技融资担保有限公司（简称中关村科技担保公司）成立15周年以来，以不到2亿元的财政投入起步，至今资产总额已超过40亿元，15年间实现了财政性担保投入2倍以上的增值积累。

在国际上，中小企业担保体系的核心功能是增信;在国内，社会信用体系在制度上和信息积累上都存在较大的缺失。中关村科技担保公司革命性地提出“发现企业信用”理念，从零做起，助推中小微企业信用财富的创建和培育。许多日后成为明星的中关村企业，第一笔信贷业务就是由中关村科技担保公司促成的。

2005年，带着国外最先进的大规模牧场设计技术，率领畜牧、机械、营养学、工程设计等几十号专业人马，攥着一个数千头奶牛容量的牧场合同的张定宏发现，没人能听懂他们干的事，也没有哪家银行敢给这样一家初出茅庐的企业贷上百万的启动资金。建一个像样的规模化牧场，需要畜牧、养殖、兽医、营养、机械、工程建筑等多个领域的人才。在国外建一个规模化养殖牧场，光设计费就能挣数百万美元……一叠厚厚的材料，放在了中关村科技担保公司工作人员的面前。材料详实，领域涉及民生和重大现代农业技术，再加上一份刚签订的合同，足以证明中博农的发展前景和信用价值。

没要任何固定资产抵押，中关村科技担保公司直接出具了一份担保函。张定宏很快就搞定了银行的贷款——因为一旦出了问题，担保公司会承担连带责任。由于担保机构的介入，使得投资机构与中小微企业之间的信息不对称得以缓解，道德风险得以降低，增强了投资机构提供债务资金的信心，从而更愿意提供贷款或其他债务资金。

在实践中，中关村科技担保公司摸索出依据企业成长性进行担保的创新理念，重点关注企业技术的创新型和市场潜力，将创业者评价与企业评价相结合，并大力开展知识产权质押融资等。15年来累计为企业提供近2万项、总额1200亿余元的信用担保，担保客户中在国内外资本市场成功上市（含新三板挂牌）的企业已超过300家。科兴生物、利亚德、碧水源等一批企业成长壮大，以它们为杰出代表的创新企业，已形成中关村示范区发展的中坚力量。

去年，中关村科技担保公司又发布了新的担保产品——“普惠保”，为中关村国家自主创新示范区创立一年以内、没有不良信用记录的科技和现代服务业小微企业，提供至少10万元、期限12个月的主动担保授信。中关村科技担保公司承诺：企业资料齐全、审核无误，当天即可出具担保意向书，并在出具担保意向书后的10个工作日内完成签约放款。

目前，中关村科技担保公司年新增担保能力近300亿元，新增担保客户2000家，业务覆盖直接融资担保、间接融资担保、非融资担保等多个领域。

不过在新经济形势下，担保公司应积极研究借鉴银行等机构风险总量及风险监控经验，完善自身风险管理体系，在风险总体可控的情况下发展业务。同时，作为新兴的准金融机构，担保公司需要坚持经营创新，积极介入新兴市场，开拓新业务模式，提高业务独立性和盈利水平，推动担保行业地位提升和业务可持续发展。

尽管目前有很多的渠道可以帮助中小企业融到资金，但中小企业融资依然是一个难题，因为不同的投资机构都会有不同的甄选企业的标准，并不是所有企业都能获得资金方的青睐。这对于广大融不到资金的中小企业来说，很容易陷入一种困境，很多中小企业会为了获得融资而去迎合投资机构设定的标准，而迷失了自己的方向。

对于这个问题，李妍从一个投资机构人的角度谈了她的独特见解：如果短时间内为了融资而改变初衷的话，有些融资机构的水平也很高，会给企业很多好的建议，这对企业是有帮助的。如果发生严重冲突的时候，企业就不能因为钱而改变初衷，因为这不是企业要做的事。

“我们要帮忙不添乱，从投资的角度，需要钱的给钱，需要咨询的时候出主意，需要渠道的多帮忙，作为投资人，不要指手划脚。从企业的角度，不能为了融资而迎合投资人。”

中关村发展集团2015年工作会议提出六个面向：面向大众创业、万众创新;面向国家构建高精尖产业结构;面向京津冀一体化;面向国际化……我们相信，中关村发展集团在科技金融服务模式创新方面一定会有新的突破，在破解中小企业融资难题方面会有新的出路。

作者：程桔华

企业创业和股权投资论文 篇2：

河南省科技创业企业的成长模式研究

摘要：科技创业企业承担着打造科技强国的重任，在促进河南省经济发展、科技进步方面发挥着重要的作用。文章通过分析河南省科技创业企业的成长环境，梳理企业成长过程中存在的问题，并对企业成长的影响因素进行探讨，在此基础上构建了河南省科技创业企业的成长模式。研究认为河南省科技创业企业应充分整合内外部资源，在成长过程中可以采取硬科技创业、企业联盟、专业化等不同的成长模式。

关键词：科技创业;成长模式;企业家能力;技术创新;资源整合

河南省科技创业企业已成为打造中西部地区创新高地的重要力量，但企业的发展与发达地区相比差距仍较大，部分企业在经营过程中尚未形成有效的成长模式，进而造成企业的发展停滞不前。本文结合具体省情，构建了河南省科技创业企业的成长模式。

一、 河南省科技创业企业的成长环境分析

在“大众创业、万众创新”的时代背景下，科技创业企业承载着创业者的梦想和希望，承担着国家经济转型、结构调整的重任，为河南省经济持续健康发展增添了新的后劲。

1. 科技创业孵化载体建设迈向高质量发展。孵化器是推动科技创业发展和科技创新的重要载体。近年来，河南省加强对科技创业孵化器建设的引导和支持，逐渐形成了良好的科技创业生态和孵化育成体系，目前国家级科技企业孵化器已达到80家，数量居中西部地区首位、全国第4位。为贯彻科教兴豫、人才强省和创新驱动发展战略，河南省目前已创建省级大学科技园5家、国家级大学科技园2家。河南省的大学科技园是创新创业网络的关键节点，能够提供科技中介、信息交流、人才培训、资源整合的全方位服务，不断优化技术、人才、资本、信息等创新要素供给能力，形成了独树一帜的创业服务能力。借助高校在科学研究、学科建设、人才聚集等方面的优势，已经培育了一批技术领先的科技创业企业，加快了高校技术转移和科技成果转化，为“河南制造”转型成为“河南创造”输送了技术和人才，有效衔接了技术研发和产业建设链条，促进了科技资源向科技创业企业转移。

2. 政策扶持助推科技创业企业发展壮大。在“大众创业、万众创新”的大时代背景下，河南省出台了一系列扶持科技创业企业发展壮大的优惠政策。如鼓励高校、科研院所人员在职创新创业，并为其创业人员提供资金支持。近年来还组织开展了“河南省科技创业雏鹰大赛”，促进了科创企业的发展。科技创业企业在创业初期往往规模小、竞争力不强，需要成长的“温床”和“土壤”。河南省为营造有利于科技创业成长的良好生态环境，对企业在起步、成长、成熟三个阶段进行针对性扶持，提高了企业研发费用补贴标准，并积极推进科技与金融融合发展，设立了企业发展引导基金，对企业利用知识产权质押融资发生的利息和费用给予补贴，降低了企业经营成本。省政府还积极搭建科技投融资综合服务平台，鼓励创投机构对科创企业进行股权投资，打造科创企业股权融资链。并运用省中小企业发展基金，对科创企业给予优先扶持，采用科技创新创业券的形式支持科创企业发展。

二、 河南省科技创业企业成长过程中存在的问题

目前，河南省科技创业企业在成长过程中尚存在一些问题，尤其是企业缺乏核心技术以及创新人才匮乏等成长瓶颈仍有待突破。

1. 核心技术落后。河南拥有完整的产业链，工业布局也比较完整，伴随郑洛新国家自主创新示范区的建设，科技创业企业强势崛起。但部分科技创业企业的核心技术仍相对落后，成为制约企业发展的短板。一些企业的研发能力较弱，缺乏以创新技术为宗旨的原始创新，产品开发缺乏主动性，自主知識产权偏少，自主创新能力不足。许多企业的发展依赖于商业模式的驱动，造成产品同质化现象严重，产品的市场竞争力不强，产品以跟踪仿制为主，很多关键技术尚有待突破。如河南光伏行业的科创企业整体技术较为落后，尚未形成一个完善的创新生态链，加之国外的技术垄断，制约了企业的绩效提升。

2. 缺乏崇尚创新的文化氛围。核心技术落后只是症状，缺乏创新文化才是病因。由于原始创新的成功率较低，传统文化中“成王败寇”的观念并不利于企业成长。创新文化对于科技创业活动有重要影响，宽容失败、开放包容的价值取向在河南省很多科创企业仍未牢固确立。企业文化主要表现为创始人文化，由于技术创新过程充满众多不确定性，企业创始人就是创新的探险者和引领者，但不少企业创始人缺乏依靠自主创新实现发展的意识，缺乏开拓和担当精神，缺乏承担风险的勇气，最终导致企业停滞不前，甚至被淘汰出局。从创业环境上考察，创业保险、担保和风险分担制度的不健全也是造成创新文化氛围不浓厚的重要原因。

3. 技术创新人才缺乏。伴随新一轮产业技术变革加速，人才缺乏成为科技创业企业成长的痛点。河南省科技创业企业存在着技术创新人才匮乏的问题，在人才的数量和质量上均不能充分满足企业成长的要求。企业中专业技术人员的比例较低，仅占25%左右，而国外科创企业技术人员的比例平均达到75%。一流工程师、优秀技术工人严重短缺，基础性研发人才供给明显不足，并呈现出人才与实际运用不相匹配的情况。人才缺乏部分源于企业不重视员工培训和晋升成长，缺乏有效的激励机制，引才引智方式僵化，缺乏激发创新的人才政策。其次，在创新创业教育方面缺乏完整的生态系统，人才培养与实际需求脱节，难以培养造就真正的创新人才。

三、 河南省科技创业企业成长的影响因素分析

企业的成长主要体现为经济绩效和社会绩效的提升，是其适应环境变化并不断扩展规模的持续过程，探寻促进企业成长的内外在力量极其重要。本文将影响河南省科技创业企业成长的因素分为两方面，即内部因素和外部因素。外部因素主要包括市场环境和政策环境;内部因素则主要包括企业家能力、企业战略等方面。

1. 外因分析。

（1）市场环境。市场环境因素能够显著影响科技创业企业的成长，市场环境因素主要包括市场容量和市场结构。河南省科技创业企业的经营者要明晰该企业所处的市场结构，例如是属于完全竞争市场还是垄断竞争市场，从而采取适合该企业成长的模式。科技创业企业的正常运转还依赖于规范的市场秩序，规范有序的市场能够合理配置市场资源，促进科技创业企业的快速发展。在企业竞争日益激烈的环境下，竞争企业所生产的替代品、销售过程中客户和供应商的议价能力等因素也会对科技创业企业的成长产生较大影响。

（2）政策环境。政策环境主要包括技术创新政策、资本市场政策、人才政策、税收优惠政策等。政府政策是影响河南省科技创业企业成长的重要因素。完善的政策支持体系可以覆盖企业成长的全链条，能够加速科技资源的整合和聚集，有效降低科创企业的创新创业成本，激发各类创新主体活力。由于新技术、新产品的脆弱性，科技创业企业往往面临较大的失败风险，而政府政策的支持将大大提升科技创业成功率。

2. 内因分析。

（1）企业家能力。企业成长模式的选择取决于企业拥有的资源，科技创业企业的资源分为两种，一种是物力资本，另外一种是同样不容忽视的人力资本，企业所拥有人力资本尤其是企业家能力的不同，导致了企业的不同发展前景。企业家能力包括经营管理经验、敏锐的判断能力等，是影响科技创业企业成长的重要因素。企业家能力的高低与企业的成长息息相关，科技创业企业的发展需要以企业家能力为基石。

（2）企业管理水平。根据新古典经济理论，企业的成长受制于管理水平，并认为管理技术可以节约交易费用并能够整合企业内部资源，从而产生难以模仿的企业能力。科技创业企业在发展过程中会遇到各方面的问题，尤其在创立后3年内的“死亡陷阱”阶段，有60%以上的企业会在该阶段消失。因此需要管理人员具备前瞻性的系统管理创新能力，跳出传统管理思维的陷阱，方能使企业顺利渡过难关，实现快速发展。因此，企业管理水平的高低对于科技创业企业的成长尤为重要。

（3）企业技术创新能力。依据熊彼特的创新理论，企业的成长源于生产要素的重新组合，即技术创新，尤其是来自于基础研究的原创性突破。在激烈的市场竞争和信息技术革命背景下，颠覆性创新已成为新常态，科技创业企业能否快速成长往往取决于技术创新能力的支持。关键核心技术是国之重器，关键核心技术缺失的企业也是难以长久发展的。在硅谷，70%的科技创业企业都要靠技术驱动，如果科技创业企业的创始人不是其创业领域技术方向的核心人才，没有属于自己的核心关键技术，则很难在这个行业中顺利发展。

四、 河南省科技创业企业成长模式的构建

科技创业企业的人力、物力和财力资源往往较为薄弱，因此需要企业经营者具有较强的创新意识和灵活的经营策略。河南省科技创业企业应充分整合内外部资源，同时要善于调整自己的经营方式，企业才能实现持续健康发展。企业的经营者还应当充分了解内外部环境特征及自身的优劣势，考虑企业内外部各种利益关系的协调及资源的优化配置，并在把握市场机会的基础上构建企业的成长模式。

1. 硬科技创业成长模式。创新是引领发展的第一动力，是科创企业可持续健康发展的内在要求。而硬科技是指需要长期研发投入、持续积累才能形成的原创技术。科创企业的核心竞争力主要体现在硬科技方面，硬科技可以为企业提供持续的发展动力，颠覆性的硬科技创新甚至可以创造一个行业。河南省科创企业应具有硬科技创业的意识，可以充分利用自身的技术优势，不断开发新产品，树立企业形象。引进技术的方式虽然可以减少企业的创新风险，但也很容易被竞争对手模仿和复制，企业难以实现突破性发展和爆发性成长。因此技术实力较强的科创企业可以采用硬科技创业成长模式，进行自主研发，加强技术攻关，掌握核心技术，形成极高的技术门槛和壁垒。这种成长模式的主要优点在于，能够使科创企业保持持续的成长力，取得显著的经济效益，使企业得到飞速发展。但该模式需要企业拥有高素质的创新型人才和高强度的研发投入，并进一步完成自身資源和能力的聚焦，方能实现企业的持续成长。

2. 企业联盟成长模式。科技创业企业往往受制于人、财、物等各类资源的匮乏，难以实现迅速发展。因此，河南省科技创业企业应充分整合和利用外部资源，助力企业成长。一方面，企业可以同具有先进技术的机构建立技术联盟，如高校、科研机构等，使企业的技术水平得到快速提高;另一方面，企业可以同已发展成熟的企业进行产销联盟，并与它们协同作业，形成资源互补的创新链和产业链，从而拓宽企业的成长空间，使企业规模迅速扩大。

3. 区域优势导向型成长模式。河南省科技创业企业在成长过程中应当将本地区的优势资源充分利用起来。河南省的经济实力较东部地区落后，但人力资源充足，企业可以充分利用这些优势，节约生产成本，提高产品质量，从而使自己的产品更好地立足于国内和国际市场。具体可以从以下几点着手实施：一是施行人才优惠政策，加大人才优惠力度，让更多高素质人才投入到河南省科技创业企业的发展中来;二是利用中原地区的地理位置优势，拓宽河南省科技创业企业在全国各地的销售渠道。

4. 专业化成长模式。专业化成长模式是指企业在研发、生产和销售等环节，将主要精力投入现有产品的成长模式。科技创业企业在生产技术、内部管理、对外销售等方面往往没有达到完全成熟的状态，过于追求多元化往往会给企业带来很大的经营风险，会限制企业资源调配的能力。而采取专业化成长模式可以提高现有产品的竞争优势，进一步扩大自己的经营规模和市场份额，并在某一专业领域逐步掌握话语权。在该种模式下，科技创业企业通过深度融入某个细分行业领域，使企业的技术产品优势和潜力得以充分发挥，更容易实现从“瞪羚”到“独角兽”再到“龙企业”的爆发式成长。

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基金项目：河南省教育厅人文社会科学研究一般项目“河南省科技创业企业的成长模式研究”（项目号：2017-ZZJH-605）;河南省高等学校哲学社会科学应用研究重大项目“创业企业信用风险的演化机理及信用评价研究”（项目号：2016-YYZD-11）。

作者简介：杨楠（1971-），男，漢族，河南省郑州市人，博士，教授，中原工学院硕士生导师，研究方向：创业管理、技术创新。

收稿日期：2019-10-14。

作者：杨楠

企业创业和股权投资论文 篇3：

天使投资领域税收优惠政策初探

【摘要】随着我国经济结构改革的推进，科技创新和企业创业成为经济持续健康发展的良剂，同时得益于经济的发展，国民的口袋鼓起来了，如何更好地引导民间资本流向科技创新和创业领域，促进经济的良性循环成为当局关注的焦点，本文阐述了天使投资领域实施税收优惠政策的必要性，通过借鉴国际上天使投资的税制从而探讨我国天使投资领域的税收优惠政策。

【关键词】天使投资 税收优惠政策

2014年在夏季达沃斯论坛上李克强总理表示，要在中国掀起“大众创业”和“草根创业”的新浪潮，形成“万众创新”和“人人创新”的新形态。随着相关管理部门的认真贯彻落实，我国创业投资迅速发展。创业企业的大批涌现，提出了巨大的资金需求，天使投资也随之走入公众视野。

天使投资作为一种新的投资方式，为创业企业提供了新的融资渠道，成为创业企业早期权益资本的重要来源。天使投资与创业企业密切相关，其自身的发展离不开国家财政和税收政策的引导。由于我国的天使投资尚在起步阶段，虽然2015年中央和国务院明确提出要发挥财税政策支持天使投资，但相应的税收政策并不完善，为此，本文结合国外的经验和我国的国情来探讨天使投资领域的税收优惠政策。

一、实施天使投资税收优惠政策的必要性

目前，我国尚未出台专门针对天使投资税收方面的优惠政策，但在促进天使投资方面也在探索，在种类繁多的政府扶持政策中，税收激励政策是效率最高而且不会导致创业风险资金治理机制扭曲的扶持政策之一，之所以要对天使投资实施税收优惠政策基于以下几个原因：

（一）市场失灵

众所皆知，天使投资“像天使一样稀缺”，但是做私募股权投资等中后期投资的机构有许多。在天使投资者中，个人占大多数，机构很少。因为投资早期创业具有高风险性和规模不经济性，在其对创业企业进行投资后还往往处于权利义务不对称的弱势地位，导致创业型经济发展所带来的扩大就业机会、提升自主创新能力、转变经济增长方式等社会效益，并不能转化为创业风险投资的经济效益。因此，仅仅依靠市场机制来将社会资本转化为创业风险投资资本，往往会面临市场失灵问题，基于这个原因需要通过在市场失灵情况下，进行税收优惠，让更多社会资本进入天使投资领域，为创新创业提供资金支持。

（二）税收的公平性

从基本的税收原理来看，国家征税的本质是对社会财富的分配和再分配的过程。按照现行征税政策，天使投资者面临“赚钱”承担较高税负，“赔钱”无任何税收补贴的局面，政府只针对产生收益的项目征收税负，不会对亏损项目进行风险分摊，一旦资金回流就被征税，不进行综合设置，出现“成本没回收，先要被征税”。其次，目前公司制的天使基金，在公司层面，以25%税率缴纳企业所得税；在股东层面，需在分红时以20%税率缴纳个人所得税。对于天使投资人，综合税率约为40%。而个人“天使”，以20%税率缴纳个人所得税。这与证券市场上股票交易几乎可以忽略的税费相比差距很大，与信托产品、房地产基金等投资品种相比不占优势，而且股票交易、信托产品、房地产基金等具有更好的流动性或更短的投资周期。因此天使投资税制中存在个人所得税与企业所得税之间的交叉、重复，存在着税负差异和税负不公，违反税收公平、税收中性和合理负担的原则，不利于税制结构优化调整。

（三）促进经济发展

天使投资作为创业企业的重要资金来源，对于促进创业型经济发展具有重要意义。天使投资是整个风险投资体系的源头，强大的科技风险投资体系是以天使投资为开端的，没有天使投资的风险投资体系，仅能够称之为私募股权投资体系；天使投资是创造现代高科技产业的第一推动力，是产业结构调整和经济增长方式转变的起步力量。如果没有高科技的风险投资体系，美国就不可能有上世纪90年代高科技经济的发达兴盛；天使投资是创造社会就业增量的新生力量，促进了大量的新兴产业形成，创造了许多新型的就业机会。美国风险投资行业协会的研究表明，美国现代就业75%的增量来源于风险投资所投资的企业。因此，通过税收优惠政策积极引导民间资本形成创业企业的天使资金，进而加快创业型经济的发展显得尤为必要。

二、国际天使投资税收优惠政策借鉴

（一）美国的天使税制

美国的天使投资行业发展得相当成熟，为打造良好投资环境并推动天使投资的发展，美国自上而下都出台了各类优惠政策。在政府层面，美国对“中小企业投资者”的长期投资规定了特别资本利得税的优惠，也就是对天使投资者投资创业企业的直接鼓励。对投资人持有5年以上资本利得50%减征、再投资税收抵免以及资本损失视为普通损失等优惠政策。1/3的美国州政府出台了鼓励天使投资发展的税收减免政策，比联邦政府层面的税收激励更为普遍、更全面强势地刺激了美国天使投资的发展。

（二）英国的天使税制

英国的天使税收计划有两种：EIS（企业投资计划）和SEIS（种子企业投资计划）。EIS计划予以减税的对象是特定投资者。“特定投资者”指的是“对未取得上市资格但在英国拥有重大交易基地的企业进行投资的人”。通过2011年及2012年的数据来看：英国天使通过EIS计划投资了11亿英镑；2596家公司用该计划筹集到资金。SEIS计划，是英国政府2012年发起的，针对种子企业的投资提供50%减税，以支持创业企业和种子期企业。2013年，有1100家公司用该计划筹集资金，投资额超过8200万英镑。英国推出的EIS和SEIS对天使投资的发展有深远影响。

（三）日本的天使税制

日本的天使税制于1997年开始实施，之后经历了多次修改，现行的天使税制是从2008年开始实施的，具体涉及投资风险企业的税收减免和转让未上市风险企业股权时可享受的税收优惠。投资风险企业的税收减免是指天使投资人投资时，其投资额减去2000日元的余额可以从其当年的应纳税所得额中扣除，或者天使投资人投资时，其投资额可以全部从其当年的股权转让资本利得中扣除。转让未上市风险企业股权时可享受的税收优惠是指个人投资者转让未上市风险企业股权若产生了资本损失，可以抵扣该年度的资本利得收入，如果不能完全抵扣，可在第二年之后的3年内抵扣。日本的天使税制在促进日本天使投资方面起到了重要作用，利用天使税制人数和天使投资金额都有了显著提高。

纵观全球天使投资税收优惠方面最普遍的鼓励性政策为资本利得税的直接减免，资本利得在获得后特定时间内可延期纳税或部分抵免税收，以及投资退出时产生损失部分转化为抵扣普通所得。进而促进高收入人群将本应缴纳的税收部分投资于初创企业，同时在投资获利时进行二次投资产生良性投资循环，并且由国家承担部分风险，为投资者提升投资信心。

三、税收优惠政策具体建议

（一）天使个人投资税收优惠政策

天使个人投资者的税收优惠核心落脚点应该着眼于投资抵免和税率优惠，具体措施有：一是给天使投资个人提供投资税收抵免政策，这里可以借鉴日本的经验，天使投资人投资时，其投资额减去适当的余额可以从其当年的应纳税所得额中扣除申报缴纳个人所得税。这里的抵免应该是所有税目抵免包括工资薪金所得、劳务所得、偶然所得以及股权利息收入所得等，以期体现个人所得税鼓励居民投资创业企业。二是对天使投资个人取得投资分红收入时采取降低税率和分红用于再投资可以抵减所得税优惠政策，这里可以借鉴上市公司股息红利差别化的政策。对于天使投资人从创业1到5年的创业企业分回的投资收益减半个人所得税，投资人从创业5到10年的创业企业分回的投资收益免征收个人所得税，而从创业企业的投资收益分红用于继续用于天使投资的可以抵免个人所得税，并且设定递延3年，从而促进创投行业的良性循环。三是天使投资个人取得投资转让收入减半征收个人所得税，以此提高天使投资人投资热情，减少天使投资人的投资风险，保护天使投资人合法权益。

（二）天使企业投资者的税收优惠政策

企业采取股权投资方式投资于创业企业的，比照个人天使投资者的税收优惠政策，投资当年可以抵免应纳税所得额，取得的投资转让收益减半征收企业所得税，所取得的投资分红收益和转让收益继续用于天使投资的可以抵免企业所得税应纳税所得额并可递延3年，从而鼓励企业投资创业企业，营造创业创新的良好环境。

（三）税收优惠的认定

对天使投资项目的税收优惠资格认定严格把关，一个天使投资不会自动享有税收优惠，必须向税务相关部门申请。税务管理部门应该建立一套严格的天使投资认定体系，一是要认定种子期、初创期和早期创业创新期的企业名录。二是天使投资个人或企业必须取得天使投资的相关出资证明，符合两个条件方可可申请税收优惠。 三是建立完整的天使投资个人和天使投资企业优惠抵免数据库，做到税务征收数据的连贯性、完整性。

参考文献

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作者简介：陈燕娟（1984-），女，汉族，福建连江人，现就读于南京大学经济学院。

作者：陈燕娟