资产风险管理论文

第一篇：资产风险管理论文

深化资产与装备管理改革提升资产与装备管理水平

为了深入贯彻落实《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010—2020年)》，研讨如何进一步发挥教育装备在实验教学中的条件保障作用，提高实验教学装备管理水平，苏州市文昌实验中学一直高度重视资产与装备管理信息化建设，加大资产与装备投入，充分发挥资产与装备保障教学、服务教学、促进教学的功能，以现代教育技术为中心，以课题研究为载体，积极推行课程改革，全面实施素质教育，促使学校工作一年一个台阶。学校在资产与装备管理信息化过程中做到“五个到位”。

1 硬件设备投资到位

学校重视学生素质教育的学习与环境建设，坚持实验室、图书馆、专用教室及信息技术等装备服务教学的宗旨。学校对实验室的管理抓好常规，重视创新，注重兴趣养成，建设科学探究室，展示学生科学探究调查报告，创造实验环境氛围等。

1.1 抓投入，促保障，优化现代化教育环境

先进的教学设备、良好的育人环境是搞好现代教育技术工作的物质基础。自从搬入苏州科技城以来，学校用于现代教育技术的资金就高达500多万元。目前，学校已建成100 M光缆到桌面的校园局域网，同时拥有44座学生电脑房2间，48间多媒体教室，36台展示台，收录机25台，实现了“班班通网线”，建立了苏州市文昌实验中学网站，还建立了如作文网、实验室专题网、高水平现代化教育网、图书馆网、教育技术装备管理网、文苑网、科学发展网、课题研究网、百年语文教科书博物馆网等专题网站。

1.2 实验室和专用教室硬件投入到位

1)物理、生物、化学实验室，地理、劳技、创新、音乐、体育、美术等专用教室，与之配套的仪器室、药品室数量、面积和内部设施均达到《江苏省中小学教育技术装备标准》中Ⅰ类标准。根据各实验室和专用教室的特点，配备必备的防火设施和防盗设施，化学药品、危险品有技防安全保管设施。

2)目前各种实验仪器装备投入共90多万元，学校有19间专用的实验室或教室。每年拨出实验教学专项经费，2012年增加了12万元的实验教学专项经费，每学期有教学仪器设备和实验耗品的补充计划。所有仪器设备由正规渠道采购，质量可靠，无“三无”产品。

3)配备仪器能满足教材中安排的实验、实践课程要求。各实验室应配备足量的仪器橱。实验仪器存放科学、合理、整齐。

4)建有实验室实验仪器、器材、设备的分类账、总账和低值易耗品账册;各类账册记载及时、准确，年底进行帐、物的检查核对，并做好情况记载。

5)教务处积极组织人员参加各级业务培训，以及实验教学论文、自制教具、优秀实验教学课、实验操作技能等评比活动。

1.3 图书馆硬件投入到位

1)图书馆的书库、教师阅览室、教师资料室、学生阅览室和电子阅览室的间数、面积和设座数分别达到《江苏省中小学教育技术装备标准》中的Ⅰ类标准。

2)目前图书馆学生的藏书和总投入共68万元，学校共有藏书39 980册，生均42册。藏书结构合理，数量达标，无盗版，内容健康，无严重破损。

3)每年拨出专项经费购买图书，新增图书按照《江苏省中小学教育技术装备标准》相关要求配备。2009年增加了10万元的藏书，2011年又增加了11万元的藏书。书库和阅览室的安排合理。阅览室注意兼顾各年级学生的实际情况。图书馆各项规章制度完善，管理规范，有明确的借阅制度。所有图书按《中国图书管理法》规范上架，有书章、书标、条形码。

4)做好图书馆服务工作，保证开放时间。学生每周有一节阅读课，图书馆中午对外开放，阳光社团的学生也可以在图书馆阅读。

5)定期出刊新书介绍，开展阅读指导。利用网络资源，实行馆际网络资源交流与共享，开展网上教学资源参考咨询。积极组织各类读书活动，如“书香江苏”“名著推荐”等活动，开展网上征文活动。

1.4 信息中心硬件投入到位

1)计算机网络教室、计算机资料及工作室、多媒体教室、校园网络管理中心、校园闭路电视系统、校园广播系统、学校安全监控系统等的建设达到《江苏省中小学教育技术装备标准》的相关要求。

2)各专用教室的制度健全，内部配套设施齐全完好。有防火、防潮、防腐、防尘、防盗等措施，计算机设备完好率达100%。在校学生数与网络环境下学生使用计算机数之比是4.7：1;每位任课教师配备一台计算机，师机比2：1;每间普通教室配备多媒体教学设备。

3)目前，学校按《江苏省中小学教育技术装备标准》中Ⅰ类标准要求建有完整的校园广播系统、校园安全监控系统、闭路电视系统，建有专门的演播中心等专用设备的控制室，信息中心总投入共328万元。每年安排信息技术的专项经费，做到专款专用，用于更新设施设备和维护等。

4)做好计算机、网络设备等信息化设备和各类电教设备的管理。有计算机等信息化设备和电教设备的分类账和总账;做好信息中心的安全工作和网络安全工作;保存与积累相关软件资料和纸质资料。

5)正常开展信息技术课程教学，积极开展信息技术与课程整合的实践与教学研究活动，开展教师信息技术的应用培训。加强学校网站建设，加强学校资源库建设和学校主题网站建设，利用博客等网络平台开展教学研究和班级管理活动。学校从制度上加强对教师的引导，促进教师提高现代教育技术水平，如教师升级、评先、评优都将是否获得计算机等级证作为一个硬性指标。

6)学校还有计划地组织教师参加苏州电教馆网上培训，使部分教师能用PowerPoint、Authorware、方正奥思等工具制作课件。结合培训，学校每年举行一次课件制作比赛，在学校营造了一种积极向上的现代教育技术教学氛围。学校每年都要选送教师外出参加多媒体课堂教学比赛，其中，祁宴杰老师的《不太可能是不可能吗》获江苏省课件评比一等奖。

学校现有24个教学班，共960名学生;标准化教室36间，各功能辅助教室19间，其中包括科学实验室3间，美术室2间，音乐室2间，计算机网络室2间。另外，劳技室、劳技创新教室、心理咨询室、艺术室、舞蹈室、多功能录播教室、报告厅、校史厅、百年语文教科书博物馆、卫生室、学生图书阅览室、教师阅览室、电子阅览室等各功能室完备。

图书馆藏有纸质书39 980册，电子图书51 780册。学校高度重视图书馆工作，配备3名具有中级职称的教师担任图书管理员。他们对书籍及时整理、重点推荐，并且在学校中初二年级聘请学生图书管理员参与图书馆管理。结合绩效工资，把图书管理员考核和教师考核同等对待，不打折，一起参与。学校对班级借阅量、教师借阅量都有相应的考核。

2 实验室和专用室场管理员培训到位

抓认识，促统一，加强资产与装备管理信息化组织领导。认识是行动的先导，学校领导一班人充分认识到资产与装备管理信息化对学校教育的要求，确立了“以人为本、素质立校、科研兴校、信息强校”的指导思想，形成了资产与装备管理信息化工作小组，装备工作列入学校年度工作计划。学校指定中层各处室专人负责学校的资产与装备管理信息化工作，专用实验室由教务处负责，图书馆由德育处负责，信息中心由科艺发展处负责，分工明确、责任到人、制度落实。每学期有计划，期末有总结并组织落实，对工作重点加以分析研究解决。对各种器材、仪器、物品都进行认真的整理，定橱定位合理科学，账目清楚明细。

在开始使用资产与装备管理信息系统时，先对各专用室场管理员进行培训，掌握如何完成各专用室场期初装备资产登记，实验室或功能室登记，登记期初仪器设备等，各实验室和专用室场管理员、任课教师的设置、班级设置等。全部完成后，点击期初建账结束，这样就进入日常管理。

3 任课教师培训和使用到位

接着培训任课教师如何使用。先备课组长制定实验计划，完成实验计划后，开始实验预约，各专用室场管理员安排实验，做完实验后再登记实验结果。使用时让教师之间不断交流使用心得，从而使用更简单、方便。

图书馆为激发学生的阅读热情，提高图书馆的利用率，每周向学生推荐近期最佳图书读本、本周阅读排行榜，评比出校园阅读学士、阅读硕士、阅读博士等。图书馆与教导处合作，以两周一个轮换，安排班级利用中午在校时间集中至图书馆进行阅读，培养学生的阅读习惯。各专用教室也是依据学科特点，打造专用教室的特色品牌，开展各类教育教学竞赛活动。

图书馆注重在教育教学和教研中充分发挥书刊文献资料的作用。充分利用馆舍条件，营造以大自然为环境特色的优雅的读书环境。建有比较完整的图书馆档案。图书文献资源利用率较高，读书活动开展扎实，内容丰富，课内课外相结合，学校家庭相结合，“书香家庭”有声有色，网上阅读内容广泛，培养学生喜爱读书的好习惯。学校建设了完善和丰富的教学资源库，资源分类详细，查找方便。网站建设全面及丰富，有网上作文、虚拟实验室等专版，并建设有专题网站进行探究性研究。抓整合，促质量，提升资产与装备管理信息化应用水平。

几年来，学校一手抓资产与装备管理信息化研究，一手抓资产与装备管理信息化的普及应用，取得良好成效。

1)资产与装备管理信息化，促进课题研究。“十一五”期间，文昌实验中学参与了江苏省“十一五”总课题《网络环境下学科新型教学方式的研究》。学校运用现代教育理论与教育思想，通过教学改革与实验，构建基于网络环境的各类教学方式，形成网络环境的教学设计理论，探索普通学校利用网络资源的途径与方法，促进学校教育教学的深化改革。

多媒体教学具有形象、直观、生动的特点，能极大程度地激发学生的学习兴趣，调动思维的灵活性、创造性，培养创新精神和科学探究能力。在课堂上合理运用网络环境下的教学，在课程教学和课外活动中充分运用信息技术、艺术、体育、史地、课程实践的器材及设施设备，充分利用信息技术装备开展教育教学和学校的管理工作。

在网络环境下的教学与生物课程的整合过程中，一方面，学生在上网查找、处理信息的过程中，必定是人人参与，学习是带着课堂知识的主目标进行的，并且是自觉地、自主地和探索性地开展学习;另一方面，在课堂教学中，网络环境下的教学还可以作为交流工具，在局域网或互联网的硬环境下，采用和建立BBS、聊天室等工具，设计一些根据教学需要或学生感兴趣的专题，学生与教师、学生与学生之间进行充分的学习交流，实现个性化教育。

2)课题研究成果丰富。

①文昌师生博客网络教学平台、文昌教学课程自主学习系统的构建和实施运用。

②苏州市文昌实验中学各类学科教育教学资源库(含教育教学公共素材库和各学科课件库、课例库、学科素材库、教案库、学科论文库等)的建构。

③完成《文昌中学〈网络环境下新型教学方式的探究〉课题研究教案、论文集》的汇编，总体上体现和总结各学科的教研成果，其中推荐部分论文参加全国和省市相关论文评选。各科得奖或发表论文、案例26篇，获奖软件2个、网络课件24个，优秀多媒体课件22个，各类获奖评优课、公开课8节。

4 实验室和专用室场管理员监管到位

各实验室和专用室场管理员，每周把各室场使用统计表格汇总后，发给各实验室和专用室场使用的任课教师，他们一看统计表，就明白上周自己实验室和专用室场使用情况。反馈一定要及时才能有效，如果反馈不及时，就会失去监管作用，也就对教师没有激励作用。

5 上级领导监管到位

上级主管部门，每学期一定要把各校的实验室和各专用室场使用统计表发给各校校长，校长才会督促学校的资产与装备管理信息系统不断使用和创新，各校才有动力继续使用该系统。

回顾和反思苏州市文昌实验中学近几年开展资产与装备管理信息化的探索和实践，在各级领导的高度关注和大力支持下，取得了一定的成绩。但时代在飞速发展，资产与装备管理信息化的发展还远远不能适应信息化迅速发展的要求，尤其在软件建设、师资建设、管理创新、学科课程与信息技术如何整合方面还需花大力气。文昌实验中学决心抓住资产与装备管理信息化先进学校评估这一机遇，全面提升学校教育技术装备的建设、管理和应用水平，加快推进学校教育技术装备整体工作向标准化、科学化、均衡化和现代化发展的进程，努力争创“苏州市教育技术装备管理先进学校”。

作者：朱兴根

第二篇：《知识资产》书评：管理知识资产

假如一家企业想从另一家企业引进一项关键技术，历经波折，输出方终于同意转让这项关键技术，这是否意味着技术引进方从此就可以增强核心能力，从而最终摆脱对输出方的技术依赖?假如您供职于某企业的研发部门或一家研究机构，研究小组的负责人从不真正关心您的知识结构和研究潜质，小组成员彼此间很少充分交流和分享研究心得，您是否还有必要留在这个部门或机构?在互联网技术迅猛发展的今天，假如我们把过去针对纸媒和广播电视媒体的那一套做法统统搬到互联网上来，是否就可以随心所欲地控制信息流动，过滤掉我们认定的有害信息，从而趋利避害，使互联网像“上帝”一样正确、如玛丽亚一般纯洁?

要准确而全面地回答这些问题，《知识资产——在信息经济中赢得竞争优势》一书刚好可以提供别具一格的理论视角。

在信息经济时代，对知识资产的有效管理已成为组织获得竞争优势的关键。在这部极富创新意义的著作中，作者博伊索特教授以信息经济为背景，提供了一个在逻辑上浑然一体又简约有力的概念性分析框架——信息空间，用以考察实物资产与知识资产之间错综复杂的关系，系统而深入地研究信息生产和流动的具体特点、知识资产在信息空间中的运动规律，帮助读者了解知识在组织中和组织间的流动，以及通过编码、抽象和扩散而发挥的作用。

作者秉持多元的认识论，把信息流动、社会学习过程、知识管理和组织形态演化融为一体，既提出了一种基于知识的企业理论，又为在信息经济时代构建关于信息的政治经济学奠定了概念框架的基础。本书视角新颖，内容丰富，其主题和理论工具涵盖了从认识论、经济学、管理学到组织理论和系统科学的广阔的知识谱系，是知识管理领域中难得一见的佳作。

这本书对中国读者具有什么特殊意义呢?

身处正值社会和经济制度巨变中的当代中国，关心企业命运的管理者无一例外必须努力理解和研究这些变化。而这些变化究竟是什么?若考虑到有史以来社会进化过程不同阶段的具体特点，我们必须认识到，当前中国进行的变革存在着不同以往的新历史背景，那就是从工业化经济向信息经济的转型。

在19世纪中叶，英国以先进的制造业成为世界工业化经济体系的领跑者。现在中国正在成为制造业的“世界工厂”;但这是否意味着，中国同样可以获得类似英国曾得到的那种经济利益呢?答案是否定的，因为环境已经发生了变化。在信息经济时代，收购西方国家逐步放弃的工业，以浪费资源和破坏环境为代价，持续压低劳工的工资和福利待遇，以此来维持制造业的低成本，那绝不是可以长久维系、值得称道的优势。

信息经济的崛起带来了难得一遇的发展机会。和早期的工业化国家相比，作为后发者，中国可以用较低的成本，迅速建立起现代的信息和知识基础设施。不过，这个任务暗含着不小的挑战。有人说知易行难，但知又谈何容易?博伊索特指出，如果一个新兴经济体想要充分地获得后发优势，就必须掌握与它进行现代化所处的那个时代相切合的范式。可是，在中国还有许多人继续用工业化的眼光来看待现代化。而在信息时代里，依赖工业化的范式，只能使一个国家得以在某种程度上赶上别人，却无法最终超越别人。

在提供新的理论视角和研究范式上，《知识资产》一书对于中国和其他后发国家来说，无疑具有非同一般的启示意义。读者从中可更充分地理解实物资产和知识资产之间的关系、信息和知识流动的规律、社会学习过程和组织形态的演化，从而认识到积极适应所处产业的具体特点，扮演合适的行业角色，构建独具特色的知识资产并从中获取价值的必要性和紧迫性。基于知识的企业理论会让人们更深刻地理解，组织其实也是实现知识增长的一种有效手段。一个国家的经济要在信息化条件下实现高水平的工业化，就得依赖这无数个富有活力的组织细胞;而要使组织可以从它的想法和知识中获取最大价值，关键是要遵循本书中所谈到的一系列行之有效的管理准则。

读过《知识资产》一书就会明白，本文开头提出的那几个问题的答案，很可能是否定的。输出技术的企业转让了自己的某项关键技术，很可能不仅不会削弱它的竞争优势，反而会使引进技术的一方陷入技术依赖的困境之中;不关心发掘下属之潜能的课题主持人，不愿与其他人分享研究经验和心得的小组成员，全都违背了这种组织学习形式的内在要求，最终将危及发展已知、发现新知的研究创新活动。随意宰割信息技术，也许根本无法从新技术中获益，反而有可能使它沦为《1984》中“老大哥”用来监视每一个人的无所不在的电幕;要想真正在信息经济中赢得竞争优势，就必须认真踏实地去研究信息流动的规律，充分了解组织学习过程不同阶段的特性，弄懂知识资产何以产生、如何发挥作用、怎样收获利润。

作者为本书译者，中国社会科学院财政与贸易经济研究所副研究员

《知识资产：在信息经济中赢得竞争优势》，参见“7月本刊荐书”

作者：张群群

第三篇：基于风险预算的新疆居民家庭金融资产的风险资产配置

摘要：通过对新疆2013-2017年的居民家庭金融总资产以及投资和储蓄的分析，从宏观的家庭金融资产视角使用Markowitz的投资组合的均值—方差模型在风算预算的基础上，进一步计算出实际新疆居民每年应当用于储蓄或者用于投资与固定风险和较大风险的比例，即得出风险资产的配置，从而提高新疆居民的储蓄向投资的转化，加强居民金融资产的管理和风险资产的分配，提高居民的风险收益，为新疆居民家庭获取更多金融资产投资于风险性收入提供更好的政策建议。

关键词：新疆居民;家庭资产;风险预算;风险配置;投资组合

一、引言

随着近年来“一带一路”倡议的实施，新疆经济的发展越来越占据西北的重要位置。新疆是我国的边界地区大省，既有深厚的历史渊源，又是国家“一带一路”经济发展倡议中的重要据点。近些年来，随着国家中部崛起、中原经济区建设等战略的全面启动，新疆的经济也有了一定的起色。在一定程度上，居民家庭财产收入的增加使之对其金融资产的配置有了更强烈的需求。新疆大多数居民家庭的金融资产配置仍集中以现金和银行储蓄的形式存在，对家庭金融资产进行合理规划显得尤为重要。他们想要巧妙地分配金融资产而不是一味地将资金投资到一种金融衍生品当中，达到风险分散化的目的。金融资产配置就是考慮在风险预算下获取最大收益，并且数据显示股票、基金等风险性家庭金融资产普遍持有较低比例。它们比无风险金融资产的低收益还要低甚至是负收益。因此，新疆居民迫切需要转变投资理念，更加关注和重视家庭金融资产的增值收益。

风险预算管理是一种全新的风险管理方法，是将风险管理和投资过程系统地结合起来，将事前、事中和事后结合并中的一种管理模式。作为一种新型风险管理方法，它将投资的被动防御形式化为主动出击，这需要投资者对投资组合进行长期的资产管理分配，长期的耐心，也对管理者提出了一定的要求，需要用市场的无效性作为投资决策的导向，从而通过发掘市场的失效点来获取超额的资金收益，来进一步超越基准或市场指数。

本文通过对宏观2013-2017年新疆家庭金融资

产总额的分析，使用经典的马科维兹的投资组合均值方差模型，得出居民家庭金融资产的风险预算情况，再结合家庭金融资产的预算和风险厌恶需求，计算出新疆居民对家庭风险资产的投资组合需求，代入模型得出最终家庭金融资产的配置方案。这符合近几年风险管控的大方针，对新疆的居民来说是很好的政策建议。

二、文献综述

对居民家庭金融资产配置的研究已经不乏实例。关于国外强调风险的重要性，早在1992年Sharpe就提出风险分析作为投资经理的评价要素[1]，Andrew Capon和Lelie Rahl在2000年指出风险预算的重点在风险与资产配置管理上[2];Edward E. Qian（2005）给出了风险预算的更深层次的解释[3]，并用投资组合的风险资产来证明;赵宏宇（2006）在基于风险预算研究的基础上[4]，对证券投资基金进行资产配置[5];杜本峰（2006）对主动控制风险、改善结构模型做了重要论述;张太原，杨筱燕等（2008）考察风险预算分析在我国的应用[6]，王一飞、丁日佳（2013）对机构投资风险预算方法做了进一步研究[7];Campbell（2006）首次提出家庭金融的概念[8]，Ynesta（2008）全面分析OECD国家的金融资产住宅和土地放任变化情况[9]，陈斌开、李涛等（2011）就我国城乡居民的家庭金融负债进行讨论[10]，进而发现高收入家庭的投资理财产品多样，甘罗娜（2016）、马广奇（2014）对家庭资产总额进行了动态的研究[11]，王聪、姚磊、柴时军（2017）从年龄结构角度出发[12]，对家庭资产配置的影响因素进行研究，张奥西、秦海林

（2018）对信息吸纳与家庭金融资产配置进行了研究[13]，杜春越、韩之岩（2013）对国际的家庭金融资产进行比较研究。[14]前人的研究一方面是基于风险预算的，另一方面是基于家庭金融资产的。将这两方面相结合确是一个挑战，加之近年来新疆的发展备受瞩目，本文大胆尝试利用传统的均值—方差的投资组合模型，借助新疆居民总存款和投资总额的数据对家庭金融资产进行配置分析，为新疆居民家庭获取更多金融资产投资与风险性收益提供更好的政策建议。

三、理论模型与定义

风险预算是一种事先对风险的度量和计算，即在已知风险占比的情况下对资产进行配置，将资产配置与风险相结合，然后将这种方法结合家庭金融资产或者个人投资，也就是把投资组合中的风险全部拉出来，依据每个人实际承担风险的能力，计算出风险暴露值。投资人就可以据此管理自己的金融资产。在这个过程中，风险的计算和分解是比较难的一部分。

风险的配置实质上就是资产配置，是对资产做一个分类，再依据不同的类别和不同的喜好等做出规划，主要以投资人的历史风格和风险偏好为基础，以低风险高收益为目标，得出最好的投资组合，从而增加长期的投资回报率。资产配置的主要步骤：首先，设定资产类别（如股票、债券、现金等）;其次，分析预期的长期投资特征，比如收益、方差相关系数等;再次，在客户的限制条件下，找到有效组合集;最后，描述这些有效组合的风险收益特征及结果，从中选择最优方案。

（一）风险预算

建立目标函数，假定在没有交易成本的有效市场中，由资产或者是标的持有人的效用函数EU出发，其目标函数是：

（1）

其中为资产组合或资产的期望收益，为资产组合或资产的风险，为对应的资产或资产组合的权重;为风险厌恶系数;基于目标函数William Sharpe根据Markowitz有效资产组合的特性，风险     贡献率：                （2）

基于风险预算的有效资产组合方程：

（3）

其中表示无风险资产所占的比重，表示风险资产所占的比重，和为这两类资产的期望收益，是代表风险厌恶系数，是资产组合的风险。无风险资产不存在所谓的风险，即，表示风险资产的方差;拉格朗日乘数法求解上式，得到无风险资产所占的比重和风险资产所占的比重是：

（4）

（5）

投资者可以依据以上公式，根据自己的风险预算需求，结合有目标的风险贡献率，求解后得到最适合自己的资产配置方案。

四、实证分析

（一）数据来源

数据主要来源于中国人民银行官网发布的每年的存款数据。股票数据、债券基金等数据都来源于choice金融数据终端，部分数据是经计算得出的。通过表1数据可以看出，近几年来，新疆居民的收入越来越高，高收入带来的是更高的存款储蓄，股票比率先上升后下降的趋势。股市在2015年呈现先下降后上升的趋势跟2015年股灾的发生有着很大的关联。债券投资也是寥寥无几，在居民住户资金的运用中，银行存款仍然是资金运用的主要形式，大部分资金仍然以安全投资为主。

总体概括为：储蓄存款的比重持续增加，上升的幅度有所减缓，但是储蓄存款依然占据主要投资地位，相比于存款股票比重有所下降，债券的投资力度也有所减弱，尽管近几年央行下调了几次存款利率。这说明新疆居民的投资意识不足。

（二）计算过程

本文的股票收益率選取的是股市中自2015年股灾后上证综指中具有代表性的五大板块中的成分股。这些股票代表着国家经济的发展状况，是国民经济的输血系统。作为一名理性的投资者会选取近些年收益比较好的股票作为价值投资的目标。

选取的首先是五大金融板块银行板块中近几年盈利较好的几只股票，其次是保险行业近几年盈利出色的几只股票以及钢材、煤炭板块和白酒板块普遍看好的优质股票。基于以上上证A股的成分股选取情况，分别计算2015年到2017年各个板块股票的加权平均收益率作为股票的收益率，再将家庭金融资产做一个分类。无风险资产作为一类，主要有银行存款等，中风险资产作为一类，主要有债券、基金等，高风险资产作为一类，有股票等，第一类资产的收益率采取的是上述数据中央行的基准利率的加权平均，债券风险指标的计算，选取的是近三年来收益较好的国债的平均收益率，采用三年来的所有月份收益标准差公式计算标准差表示波动情况;由于股票的价格波动频率非常高，每一年的股票风险的计算本文选用来进行计算，其中i为月份，P为股票的收盘价格;以下由R软件的计算基于月收益率的基础上。

从表5和表6中得出，当风险厌恶系数增大时，风险预算在上升，边际风险也在增加。就会造成对这部分的投资比重不断地增加，本文在风险厌恶系数为0.5时得到的投资比重分别是存款所占比重39.91%，债券投资所占比重为19.36%，股票投资所占比重是40.73%;当风险厌恶系数增加至0.8时，投资比重分别是存款比重占21.96%，债券投资比重占23.65%，股票的投资比重占54.39%。所以，当风险厌恶系数增加时，相应的投资风险就会增加，需要将无风险的比例进一步缩小，可以考虑投资于风险较小的债券或者是无风险资产等。

对比分析：从新疆2013-2017年的家庭金融资产总额投资的情况来看，投资于银行储蓄的占80%-90%，股票投资均在10%以内，而国债、金融债、企业债、基金等的投资占比就更少了。在这样的情况下，除去通货膨胀率，在投资风险的收益上是微乎其微的。本文的计算方法得出的分析结果体现的是价值投资的结果，现实情况下投资主要是家庭资产的投资比例可以通过投资经理或者是相关机构在本文模型下进行计算后进行分配投资，居民可以根据自己的实际情况进行理性投资选择。

五、结论与建议

本文根据2013—2017年近五年新疆居民家庭的储蓄与投资数据分析，发现随着新疆居民生活水平的提高，收入逐渐提高，然而大量的资金仍然以储蓄存款为主，新疆地区的发展仍存在局限性，新疆居民的投资思想还不明确，并且风险厌恶和储蓄动机意识比较强烈;在对风险规避程度上，风险规避系数变大导致风险预算增大以及边际风险的增大，从而造成整个投资比例的变动。本文在风险预算情况下对居民的资金进行分配比例分析，并根据居民实际的收入情况给出投资建议如下：

逐步稳步提高新疆城市发展水平，提高新疆居民收入，稳定收入预期，居民依据自己家庭的实际金融风险厌恶情况，根据本文提出的基于风险预算的思想对自己家庭金融财产状况表进行规划，以便实现提高收入、应对风险，同时又能很好地做好投资理财的准备。

本文存在的缺陷是国债的选取和股票的选取都以理性的投资者为出发点，股票是选取近几年收益较高的几只股作为研究。这可能不具有普遍性。债券是以这几年收益较好的几只中债的三年期利率作为出发点，望相关投资者进行借鉴的时候，注意到这方面的实际情况。

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Risk Asset Allocation of Household Financial Assets in Xinjiang based on Risk Budgeting

DONG lei-ping

（Business College， Xinjiang University of Finance and Economics， Korla 841000， China）

收稿日期：2019-12-05

作者简介：董雷萍（1991-），女，河南泰康人，新疆财经大学商务学院助教，硕士。

DOI：10.13685/j.cnki.abc. 000461

作者：董雷萍