社会保障基金投资原则

社会保障基金投资原则（共8篇）

篇1：社会保障基金投资原则

第一、要正确看待投资

其实，投资理财是存在风险的，只是风险大小不同罢了。投资并不是所谓的投机，也不是发财，是让我们未雨绸缪，实现财富增值，也是一种积累的方法，通过技巧分析获得额外的投资收益。所以投资者一定要正确看待投资的真正含义和作用。

第二、学会选择适合自己的平台，然后分散投资

个人投资理财入门前不可以盲目投资，应该多思考多总结选择适合自己，靠谱的平台。一般靠谱平台的特点有：优质债权、背景硬、平台透明以及用户反馈很好等等，投资者可以根据这些特点进行查看。还有，需要配置好自己的资金，然后适度分散投资。

第三、坚持，遵循长期投资

做任何事情贵在坚持，投资理财也是一个道理，成功路上并不拥挤，因为坚持的人太少。个人投资理财知识中要遵循长期坚持原则，时间成本和利率相当重要，只有在分散投资的基础之上，坚持长期投资，就可以用时间来弥补高收益的机会成本，安全放心投资。

第四、为安全为首要投资原则

很多新手投资朋友往往会被高收益所吸引，大大降低对平台的安全测评，毕竟人人都想得到高额回报。但是小编需要提醒大家的是，如果平台的安全系数非常低，一旦聚集其巨大风险将会导致投资者血本无归，所以安全必须是首要投资原则，多关注平台风险、信息披露等。

第五、投资理财要量力而行

投资理财目的乃是实现财富增值，从而使个人、家庭的生活质量不断提高。但是小编认为如果当收益资金达到一定程度的时候，并不是一定要全神贯注在投资上面，三益宝小编建议投资者先以工作为重心，利用空闲时间去理财，这样生活得更好。

1.个人投资理财渠道

2.个人投资理财方式

3.个人怎样投资理财?

4.个人投资理财方法

5.个人投资理财中主要投资理财方式

6.个人投资理财中主要投资理财方式

7.个人小额投资理财技巧

8.投资理财入门的个人技巧

9.个人投资理财的四个步骤

10.个人如何投资理财才能赚钱?

篇2：社会保障基金投资原则

三、股市的每一次暴跌，不是世界末日即将来临，就像北方的严冬，天冷了，多加衣服，而不是认为下一个冰河世纪来临。冬天来了，春天还会远吗?

四、买好公司，最重要的标准就是这只股票不管熊市还是牛市，它的股价是否每年能创新高。

五、确定性比什么都重要，安全边际，护城河可简单理解成确定性，看不到确定性的公司，不能买入。

六、目前分析投资分为四大路线，1、以苏宁电器为代表的轻资产，快速复制，高效管理类的公司，商业连锁的魅力，商业连锁分2种，一种是轻资产，一种是重资产，轻资产公司中财务稳定，管理层优秀的公司，必定成为大牛股。商业连锁需要不停融资，大规模的资金可以用来进行投资，取得很高的股东收益，这也是投资这类公司的重点，关注股东收益。a股一定会出现第二个、第三个苏宁电器，找住机会把握2-3只。参考的美股为沃尔玛，麦当劳，肯德基等等，商业零售，饮食业，还可以关注理发等竞争非常激烈行业，管理出众的公司，管理的重要性，个人认为足以给予公司1倍以上溢价，投资这类公司必须注意确定性和管理层的管理风险。

2、以贵州茅台为代表的轻资产，具有定价权、能不停的提价，品牌价值不断增加、垄断、傻瓜都会经营的企业，代表美股有可口可乐，耐克，行业主要有饮料，服装鞋业，a也会出现类似的公司，目前可以参考服装类的七匹狼，具备一定的定价权，品牌价值不断增加，可以提价，无法垄断，公司管理层一般，医药消费类的公司云南白药，具备定价权，提价权，品牌价值不断增加，垄断，公司管理层非常优秀，需要担心的是公司的成长空间。饮料类的伊利股份，具备一定定价权，品牌价值增加不太明显，无法提价，一定垄断性质，公司管理层有待考察，还有具备定价权的旅游类上市公司，是具备定价权、能不停的提价，但属于公共事业类股，这类公司需要进一步研究其成长性后做出投资抉择。医药上市公司，具备一定的不确定性，医药类公司需要进一步学习巴菲特投资理念来分析。

篇3：社会保障基金投资原则

价值投资理论与组合投资理论都出现在二十世纪, 前者的代表是格雷厄姆与巴菲特, 后者的代表是马柯维茨、夏普与法玛。价值投资理论与组合投资理论都在寻找一种理想的投资途径, 但思想逻辑却有着根本的区别, 体现在理论假设、风险界定与风险控制方法、收益衡量与收益实现方式等方面如表 (1) 所示。组合投资理论逻辑是:投资者是理智的, 市场是有效的, 风险是以股价波动来界定的, 收益是以价格与价格之间的相对差额来衡量的, 而降低风险的途径就是分散投资, 增加收益的方法就是利用市场波动迅速而频繁地交易。价值投资的理论逻辑则相反:投资者是有限理性的, 市场经常有效但并非永远有效, 风险是以本金损失可能性来界定的, 收益是以价格与价值之间的绝对差额来衡量的, 而降低风险的途径是安全边际, 增加收益的方法是利用企业价值长期增长。两种理论都对投资实践产生了巨大影响, 但二者对风险与收益的衡量有着根本的区别, 从而形成不同的投资操作方法。哪种理论对投资实践更有指导作用呢?本文重点是对价值投资理论的风险收益衡量方法进行分析, 并找出其对投资操作的要求。为了更好地说明价值投资理论对投资风险与收益衡量的方法, 随后将采用与组合投资理论对比的方式进行分析。

二、价值投资理论与组合投资理论的理论假设分析

(一) 价值投资理论认为市场经常有效但并非永远有效

价值投资理论的创立者本杰明·格雷厄姆认为, 投资者的理智是“有知识和理解力”, 而非“聪明”或“机灵”, 或超常的遇见力和洞察力。理智更多的是指性格上的特点而非脑力上的特点。显然, 格雷厄姆认为人是有限理性的。正是基于对投资者有限理性的认识, 格雷厄姆认为, “过高估价普通股是市场习惯, 那么逻辑上过低估价就是预料之中的……, 这也许是股票市场存在的一条基本规律。”这一表述说明了价值投资理论认为市场并不完全有效, 经常会出现高估或低估, 即价格与价值出现背离的情况。在投资者是否理性及市场是否有效的问题上, 巴菲特的表述更为直接, “在别人贪婪的时候恐惧, 在别人恐惧的时候贪婪”。显而易见, 巴菲特认为投资者会经常出现贪婪与恐惧的非理性情绪, 价值投资者可以利用市场的非理性进行买卖操作。概括地说, 价值投资理论认为由于投资者的有限理性使得市场并不总是有效, 股票价格经常会偏离价值, 价值投资者可以利用这种偏离来获得投资收益。

(二) 组合投资理论坚持市场有效性

有效市场假设 (Efficient Market Hypothesis) 是由芝加哥大学尤金尼·法玛 (Eugene Fama) 提出的, 并成为了组合投资理论的重要理论基石。法玛认为, 股价的不可预测性是因为股市过于有效。在一个有效的市场里, 由于市场中充满着许多聪明人 (法玛称他们为“理智的最大利润追求者”) , 任何信息的出现都会使得价格快速涨跌。换言之, 股票价格迅速反映股票价值, 价格与价值之间不存在差别的可能性。不可忽略的是, 有效市场假设隐含着一种前提:市场是由“理智的最大利润追求者”构成的。但行为金融学已经证明市场参与者是有限理性的, 而非法玛所称的“理智的最大利润追求者”。事实上, 即使经济学的理论基础“理性人”假设也是相对的。归纳起来, 有效市场假设存在着三点缺陷:第一, “理智的投资者”的假设不符合实际情况, 大量的行为心理学研究表明投资者并不总是理性的;第二, 投资者并不能总是有效地分析信息, 实际情况是投资者常常依赖一些市场预期来决定股价, 而不是根据对股票价值的基本分析;第三, 有效市场假设认为长期战胜市场的可能性不存在, 但巴菲特、彼得·林奇、邓普顿等价值投资家的投资实践已经证明利用市场的非理性可以长期战胜市场。

三、价值投资理论与组合投资理论风险界定与风险控制方法分析

(一) 价值投资理论把本金损失的可能性界定为风险

价值投资理论的创立者本杰明·格雷厄姆对投资的定义:“投资操作是基于全面的分析, 确保本金的安全和满意的回报。”其中, 本金安全是风险控制的根本要求, 满意回报是收益的最终目标。他认为, 价值投资者的目的是以合理的价格持有公司的股份, 他很少被迫出售股票, 股价波动并不会给他带来损失。首先, 不被迫卖出股票是一个成为价值投资者的重要前提。换言之, 价值投资者一定不会借钱投资以至于股价低迷时被迫出售股票, 也不会屈服于内心或外在 (如市场、家庭、亲友) 压力被迫低价卖出股票。其次, 强调合理价格即远低于企业价值的价格买入股票, 而不是支付过高的价格。最后, 强调持有公司股份, 意味着是以所有者的身份长期持有股份而不是以交易者的身份短期买卖股票。这三个要求决定了价值投资者实际只面临三种风险:买价过高的风险、企业价值下降的风险、通货膨胀的风险。 (1) 买价过高带来的本金损失风险。投资者由于无法准确评估或忽略股票的内在价值, 在市场乐观时支付过高的买价是非常普遍的。注意, 买价过高是相对于企业内在价值而言。如果买价相对于股票内在价值是足够低的, 市场波动将不构成实质风险。简言之, 市场波动诱使投资者支付过高买价时才构成风险, 因为投资者的命运与企业长期价值相关, 而与短期波动无关。 (2) 企业价值下降带来的本金损失风险。有关研究表明, 股价与企业价值长期正相关。美国投资家罗伯特·哈格斯特朗 (Robert G.Hagstrom) 跟踪1200家公司, 对其收益与股价的相关性进行研究。研究发现:持股时间越长, 股价由收益决定的比重越大, 受其他市场因素影响就越小。对于股价与企业价值的关系, 巴菲特有过明确说明, “从长期看, 市场价值与企业价值是同步的, 但在某个年度二者的关系可能是神秘莫测的。”国内相关研究也表明, 以十年为期限考察, 股价与企业价值增长正相关。既然股价与企业价值长期正相关, 而价值投资者的目的是以合理的价格持有公司的股份。那么, 只有企业价值下降才可能使得价值投资者本金发生损失, 形成风险。因此, 价值投资者极其关注企业长期价值增长, 而极少关注股价的短期波动。 (3) 通货膨胀带来的购买力风险。所有投资者都面临着通货膨胀风险, 而且通胀带来的购买力风险很容易被低估。因此, 要控制通货膨胀带来的购买力风险, 投资的最低要求是:投资收益率要跑赢通胀率。具体到选股时, 则需考虑所选企业是否具有抗通胀能力。

(二) 价值投资理论把安全边际作为风险控制的方法

首先, 以安全边际作为风险控制的根本方法。无论是通货膨胀、买价过高

还是企业价值下降, 都可能使得投资本金产生损失。价值投资理论认为以安全边际为原则可以有效控制上述各种风险。由于市场的非有效性, 价值投资者可以在价格远低于价值时买入股票, 然后在价格回归价值时卖出股票。安全边际是价格与价值之间的巨大差额, 是保护价值投资者的“缓冲垫”。简言之, 投资中遇到的各种风险, 通过安全边际可以获得有效控制。其次, 以集中投资作为风险控制的辅助方法。价值投资操作中, 由于需要对股票价值进行逐个准确的评估, 与此同时, 符合长期稳定增长的企业非常少数。因此, 集中投资于少数价值稳定增长的超级明星股的策略成为价值投资的控制风险的必然策略。

(三) 组合投资理论把价格波动界定为风险

美国经济学家哈里·马柯维茨 (Harry Markowitz) 于1952年首次提出风险收益相关性理论。认为没有哪一个投资者只承担低于平均成都的风险而获得高于平均水平的回报。1959年, 马柯维茨在《投资组合的选择:有效多元化投资》 (Portfolio Selection:Efficient Diversification of Investment) 对风险做出全面的解释:“我用标准差作为风险尺度。标准差或方差可以视为距离均值的远近, 距离均值越远, 风险越大。”组合投资理论用均值与方差来描述收益与风险两个关键因素。组合投资理论把收益的波动称为投资风险, 即收益率波动越大, 投资风险越大。马柯维茨提出用投资组合多元化可以消除波动带来的风险。到1964年, 比尔·夏普 (Bill Sharp) 提出资产定价模型 (CAPM) , 并用β值衡量投资组合的风险。至此, 马柯维茨与夏普两位学者完成了多元化可以平衡风险收益的理论与风险的界定, 而有效市场理论则由法玛完成的。学者的研究共同构成了现代组合投资理论。组合投资理论认为股价波动是风险。实际情况是波动本身不是风险, 只有买价过高给投资带来损失才构成风险。巴菲特认为, “作为企业所有者, 股票持有者也一样, 股价下跌实际上是降低了风险而不是增加了风险。学术界对风险的定义实在是有失水准, 近乎于无稽之谈。”格雷厄姆则认为市场波动对于投资者不是风险而是获得收益的机会。指出“从根本上讲, 价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:当价格大幅下跌后, 提供给投资者购买机会:当价格大幅上涨后, 提供给投资者出售机会。”

(四) 组合投资理论把分散投资作为风险控制方法

组合投资理论模型表明股票投资收益和风险成正比, 认为股票投资风险由系统风险和非系统风险构成, 通过适当的投资组合, 可以避免非系统性风险。组合投资理论提出了有效投资组合的概念:在相同的风险水平下, 投资组合有最高的收益;在相同的期望收益下, 投资组合有最低的风险。组合投资理论把波动当作风险, 而通过具备不同相关性的股票进行组合, 可以有效地降低波动从而降低风险。组合投资理论把降低风险的途径建立在构建有效的投资组合上。

四、价值投资理论与组合投资理论收益衡量方法与实现方式分析

(一) 价值投资理论以价值为标准衡量投资收益

如前所述, 股价长期与企业价值正相关, 故价值投资者则以企业是否保持长期价值增长来衡量投资收益。以价值评估为核心是价值投资者与其他类型投资者之间的本质差别。在买入前, 价值投资者要求对股票价值进行全面评估;在买入时, 严格按照安全边际原则, 以低估的价格买入股票;在买入后, 用股票价值是否上升来评估投资收益;如果市场价格远高于股票价值, 价值投资者卖出股票实现收益。本杰明·格雷厄姆对此有过论述:“只要企业的内在价值以令人满意的速度增长, 那么它是否也以同样的速度被人认可它的成功就不重要了。事实上, 别人晚些认可它的成功反而是件好事, 可以留出机会以低的价格买进高质量的股票”。既然价值投资者的投资收益取决于企业价值的长期增长, 所以价值投资者极少关注股价波动, 而更多关注企业经营管理。既然价值投资者以企业价值增长来衡量投资收益, 而企业价值增长是以年为周期的, 是缓慢的。从逻辑上讲, 价值投资业绩的衡量一定是长期的, 而不是短期股价波动。任何以短期波动来衡量投资业绩的投资者, 不是纯粹的价值投资者。只要企业保持长期增长, 即使股价短期下跌, 甚至是严重下跌, 也不会对价值投资者的长期投资业绩产生实质的影响, 最多只是心理层面的。对此, 格雷厄姆对衡量投资收益有明确的表述, “让我再一次指出, 投资成功与否应该用长期的收益或长期市场价格的增长来衡量, 而非短时间内赚取的差价。”价值投资实践的结果又如何?我们对几位杰出价值投资家的业绩进行考察, 如表 (2) 所示。从表中可以看出, 除了巴菲特外, 其他价值投资家都有不少年份投资业绩低于市场平均水平, 平均比例达到28%。这五位价值投资家平均有2年左右连续业绩低于市场平均水平, 落后比例有的高达38%。所有这些说明, 虽然价值投资者长期而言都取得不错的投资收益, 但短期内业绩很可能低于甚至大幅度低于市场平均水平。因此, 衡量价值投资业绩应以长期增值而不是短期价格波动来衡量。

(二) 价值投资理论以价格与价值的差异为依据进行买卖实现绝对收益

价值投资者用价值来衡量收益, 但收益却需要通过价格来实现。价值投资者盈利的关键是利用股票市场中价值与价格的背离来进行套利。价值投资者认为市场价格经常会偏离价值, 并且在这种偏离后市场会出现自我纠正的趋势。格雷厄姆把影响证券价格波动的因素比喻为“市场先生”, “市场先生”是一个情绪容易波动的家伙, 他会根据各种各样难以预料的情绪来报价, 使价格落在他愿意成交的价格上。价值投资者视“市场先生”为朋友, 认为“市场先生”的情绪越狂躁对其越有利。将成功的根本原因归结于价格波动带来的机会。因此, 价值投资理论是以价格与价值的差值作为买卖依据, 最终实现投资的绝对收益。价值投资操作中, 风险越小收益越高。价值投资者非常重视支付价格, 因为支付价格的高低直接关系到最终的投资收益率。事实上以不同折扣价买入股票, 当价格回归价值时, 投资回报率差异很大。依据安全边际原则购买股票, 其风险越低, 收益率越高。

(三) 组合投资理论以短期波动衡量投资收益

组合投资理论把波动当作投资风险, 自然以股价波动来衡量投资收益, 否则对风险的定义就失去了意义。奉行组合投资理论的基金业就是以短期市场波动来衡量投资业绩的, 最典型观点的是“市场永远是正确的”。每个季度对基金经理的业绩进行排名集中体现了价格衡量标准。基金经理为了使自己的业绩不落后于市场平均水平和同行, 频繁换股, 对于业绩不佳的股票马上卖出, 买入可能上涨的股票, 整个基金业陷入了短期业绩衡量的误区。美国投资家赛思·卡拉曼指出, “多数机构投资者和许多个人投资者追求相对表现, 他们的目标是取得比市场或其他投资者更好的表现, 而不关心取得的是绝对正回报还是负回报。”组合投资理论风险收益衡量实例。由于国内证券历史较短, 此处采用美国的相关数据, 更有统计意义。

(四) 组合投资理论以价格与价格的差异为依据进行买卖实现相对收益

组合投资理论把价格波动当作风险。这就引申出两个问题:一是当投资者以比买价更高的价格卖出股票时, 风险消除, 即使所持有的股票价值下降。二是如果股票价格比买入价更低, 风险增加, 即使所持有股票价值上升。简言之, 组合投资理论的股票买卖依据是价格与价格之间的差额而不是价格与价值之间的差额。进而体现在操作上, 投资者需要不断研判市场下一步的看法是悲观的还是乐观的, 而基本不用关心股票真正价值, 即使关心也是作为判断市场看法的辅助工具而已。这样, 频繁交易以实现相对收益, 并避免市场波动带来的风险成为组合投资理论信奉者的必然选择。

五、价值投资理论风险收益衡量方法对投资操作的要求

(一) 价值投资控制风险的操作要求

(1) 严格遵循安全边际原则。由于股市波动可能给投资者带来买价过高的风险。价值投资者一方面要对企业进行全面分析, 准确评估其内在价值;另一方面等待市场低估的机会买入。支付足够低的买价是进行综合风险管理的方法, 可以有效避免由于市场波动、宏观经济波动、企业经营管理、投资者判断失误等四个方面带来的风险。 (2) 选择长期稳健高增长的企业。一方面, 大量的研究表明, 大多数企业无法保持长期的高增长。另一方面, 价值投资的盈利主要来源于企业的长期增长。这就给价值投资者带来困难:如果找不到能够长期保持高增长的企业, 投资收益将大打折扣。因此, 选择长期稳定增长企业成为价值投资者获得满意回报的必经途径。一般地, 只有那些拥有长期竞争优势的垄断企业才能成为价值投资对象。 (3) 选择抗通胀的垄断性企业。既然所有投资者都面临着通货膨胀的风险。为了防止通货膨胀带来的购买力风险, 投资最低收益率要求高于通货膨胀率。而对于价值投资者而言, 投资命运与企业长期价值增长密切相关。故所投资企业的产品是否具有抗通胀能力非常重要。一般地, 消费类、制药类企业具有抗通胀能力, 另外, 垄断性企业具有转嫁通胀的能力。因此, 价值投资者选股的基本要求是具有抗通胀的垄断性企业。巴菲特长期投资的可口可乐、吉列公司、美国运通无一例外的属于抗通胀垄断性企业。

(二) 价值投资实现收益的操作要求

价值投资者长期投资收益来源于企业价值长期增长, 而不是来源于短期股价波动。因此, 实践操作中必然要求忽略短期股价波动, 坚持长期投资。如果价值投资者在具有安全边际的价格买入长期稳定增长的企业, 其面临的风险只有一个:企业能否保持稳定增长。市场波动不再是价值投资者面临的风险了, 因为长期而言, 股价与企业价值正相关。因此, 投资者所要做的事情就是忽略股价波动, 等待企业价值成长与价格回归价值。

参考文献

[1]本杰明·格雷厄姆著, 王中华等译《:聪明的投资者 (第四版) 》, 人民邮电出版社2010年版。

[2]本杰明·格雷厄姆、戴维·多德著, 邱巍等译《:证券分析》, 海南出版社2006年版。

[3]吴后宽《:对本杰明·格雷厄姆投资定义的解析》, 《中国证券期货》2010年第5期。

[4]Robert G.Hagstrom《:巴菲特投资组合》, 机械工业出版社2008年版。

[5]小詹姆斯·法雷尔著, 齐寅峰译《:投资组合管理理论及应用》, 机械工业出版社2000年版。

篇4：约翰·博格基金投资五大原则

约翰·博格的忠告是，关于基金的种种信息，往往被那些看上去无所不知的人宣讲，但无论获得了什么信息，我们都必须牢记，自己处于一个不确定的金融环境中，我们应该依靠的是常识性的原则。

原则一：选择低成本基金

约翰·博格把投资成本放到了第一位。对于控制基金投资成本，约翰·博格建议从两方面考虑：

1、被动型基金（指数基金）优于主动型基金。指数基金采用的是跟踪某个标的指数的被动投资方式，研发费用低（只投资标的指数成份股，不必花费过多的资金去进行上市公司调研），交易费用少（跟踪指数走势，不像主动投资型基金那样频繁进出）。

2、主动型基金中，低换手率的优于高换手率的。基金买卖过程的交易成本，实际上被掩盖了，但这些成本同样吞噬着投资者的收益。约翰·博格建议，应该选择换手率较低的基金。“成本只有40个基点的基金，好比帆船比赛中对付每小时20海里的微风；有着150个基点费用的高成本基金，则无异于与时速 130海里的台风抗衡。”

原则二：认真考虑附加成本

约翰·博格提出的第二个建议，仍然与成本有关。很多投资者接触并决定购买基金，是通过媒体的介绍，或者是代销机构的推荐，这其中隐藏的附加成本，就是约翰·博格提醒投资者注意的问题。

美国市场目前约有3000只没有销售佣金、无发行费用的基金，约翰·博格认为，对于那些具备一定分析能力的投资者，选择这种基金是个可行的方案。在基金品种选择正确的前提下，购买无发行费用的基金，就等于把成本占未来收益的比例下降到了最小。

对于那些不具备独立决策能力，需要提供投资建议的普通投资者，约翰·博格建议关注那些优秀咨询机构的研究报告。但正如约翰·博格所说，“我并不认为有人能够预先得知谁将是业绩最优异的基金管理者。”

原则三：不要过高评价明星基金

明星基金是基金公司力捧的招牌，也是最被投资者看中的因素之一，不过约翰·博格对此并不十分在意，“或许业绩记录在评价纯种马速度时有用——当然有时也会失效——但在估计资金管理者会如何运营时，却往往容易出现误导。”因为即使有人能够预见市场未来的绝对收益，也不可能预测出个别基金相对于市场的收益，至多是预测出指数型基金的收益。

约翰·博格认为，很有可能预测准确的只有两种情况：一是高成本基金的业绩，通常劣于相应的市场指数；二是历史业绩显著优于市场指数收益的明星基金，会向市场平均值回归，甚至低于后者。

从美国市场看，从20世纪70年代到80年代，以及1987年～1997年两个时间段内，业绩处于市场前25%的基金，回归到均值和均值以下的分别为97%和100%。

约翰·博格说：“基金行业非常清楚，几乎所有的绩优者，终有一天会失去他们的优势。基金发起人坚持花费巨资对过去的业绩广为传播，目的只有一个，就是吸引投资者的大量新资金。”

对于历史业绩的真正参考意义，约翰·博格认为这些数据可以帮助投资者分析基金业绩是否具有可持续性，比如在经历上涨和下跌的完整过程中，基金是否始终能保持良好业绩；在相同的经济和政策环境下，目标基金是否显著优于其他同类型基金。

原则四：大的未必是好的

约翰·博格曾提到这样一个例子：美国市场上某只成长型中市值基金，由于业绩出色吸引了大量的申购份额，但其业绩却随着基金份额的膨胀而不断恶化。1991～1995年，该基金在五年时间内有四年的业绩排名列行业第一梯队，基金规模也从1200万美元增加到20亿美元。从1996年开始的连续三年中，该基金规模最高达到了60亿美元，但业绩排名却跌到了行业末尾。

约翰·博格提醒投资者注意，一只低换手率、申购资金流入稳定的基金，要比采用积极操作、基金份额变动幅度大的基金更容易管理，因为后者需要更加频繁地交易。

约翰·博格说，“太多的钱会损害投资效果。”原因一是规模提高了交易成本，而且规模越大，对所持有股票的价格影响也越大，这会在时间紧迫的交易中进一步加剧股票价格波动；二是为了保持基金的流动性和分散投资原则，大市值基金不得不以更小的集中度，持有更多数量的股票，而每一只持仓品种所能提供的收益也更小；三是相对于小市值的基金，大市值基金对于流动性要求更高，因此可以选择的股票品种更加有限。

原则五：不要持有太多基金

国际著名基金评级机构——美国晨星的一项调查显示，随机选取4～30只股票基金建立组合，并不能达到降低风险的效果。

约翰·博格说，没有必要持有超4～5只的股票基金，因为过度分散投资的效果类似一只指数型基金，但由于股票基金的高成本，最终的收益很可能低于指数。

分散持有不同风格的股票基金，也未必是个明智选择。约翰·博格认为，假设建立由大市值混合型和小市值成长型基金构成的基金组合，这个组合将具有比市场更显著的波动性，这种比市场指数更具风险的组合没有意义。单一持有大市值混合型基金的风险，比任何基金组合更低。 （本文来源于公开资料，李剑整理）

篇5：投资理财三大原则

第一，尽早投资原则

为何要尽早投资呢?金钱的价值并不是一层不变的，通货膨胀、国家政策等因素都会直接影响着金钱价值的变化，现在拥有的价值可能会越来越少，所以投资者应该尽早投资原则，自身要明确现阶段自身的追求，如买车买房买保险等。保险是一种保值的商业投资行为，能够使价值最大化。而房产也是一种保值的投资，也是自身生活的需要。现今房价高升，若是按照一般人的薪酬，没有好的投资理财方式，不合理地管理好自身财富，使自己的财富增值，是很难买到房子的。

第二，量入为出原则

量入为出就是合理的投资。投资者要根据自身的情况合理分配自己的资金，给自己留有余地。不能将所有的资金都投入的投资中，若是发生意外便不能保障自身的正常生活，量入为出主要就是投资要先详细分析自己的收入和支出情况，然后再制定未来使用资金的计划，预留一部分资金保证正常的生活，再将剩余资金按照恰当的比例分配到不同用途中，并确定投资的方式和策略，同时切忌盲目跟从他人的做法。

第三，长期投资原则

投资理财是一辈子的事情，投资者必须记住这一原则，不能两天打鱼三天晒网。投资是贯穿人的一生。因此，投资者要注重长期投资，而不是短期投机。投资者若是操作不当还会造成自身资产的亏损，而进行长期投资则可以降低这种风险，自身可获的利润便会越大。

篇6：社会保障基金投资原则

另外创业板代表的是新兴产业，与主板中的传统行业有区别，主板中很多行业是面临产能过剩夕阳行业或是政策打压一些品种，因此炒作预期不如“新兴产业”。因此在市场资金面没有多大改善的背景下，主流做多资金还是对小盘股，即新兴行业板块青睐有加。不然翻了2番的创业板指数周一怎么可能再续阳线，吞吃了上周四的大阴线，使得创业板再续新高的势头越发明显。再说了，在当前改革世道、经济转型的大背景下，不去投资新兴行业，而把眼睛盯在传统的周期品种上，那确实不那么明智，因此，创业板不断走强，这也是时势趋向

所以在操作上我们依旧要坚持做多，股民本属于普通投资者，是最小的投资个体。但他们也是最大的投资人群体。股市中有一条不变定律：能获得利润的一定是最小的投资群体。所以巫山认为，股民的投资必需站在最小的群体之中才可能获利。比如投资股票品种的最小人群体，和价位的最小人群体(量小价低买入的)。除了这些还有几条投资股市的原则，只要按以下原则投资股票，才可能使你站在了最小的投资人群体之中。

第一条;买入或卖出股票时切勿跟风。既大盘发力或个股上功时要冷静，不要看到大家一窝风去买(卖)股票，你也跟着跑去买(卖)股票。这种情况往往是群体效应的结果。是投资者集结较大的群体的团队。

第二条;持股要重长线投资。也就是说买进股票后长期持有，不能涨了一点就卖掉了。要知道超长持股的人才是最小的投资群体。而短线和中线的是最大的投资群体。

篇7：投资理财目的及原则说明

金在设定的目标时间 段内不会损失，也正因此他总结出了理财三条规则，即第一，尽量避免风险，保 证本金；第二，尽量避免风险，保证本金；第三，牢记前二条。此三条看似简单，其实它体现了投资理财的本质，那就是保本 保本。但理财终究是投资，既然是投资就 保本 需要增值，我们可以在一定的期限内以保本为根本，进而实现财富稳健的增值才 是科学之举。我们每个家庭抵御通胀的投资渠道有很多，但从资产合理配置的角度，最好 的办法是为自己和家庭建立起稳健理财四大账户来平衡投资风险。它不是凭空捏 造出来的，而是国际上通用的理财方法。具体分为现金账户、杠杆账户、投资收 现金账户、杠杆账户、现金账户 益账户、保证中长期投资收益账户 益账户、保证中长期投资收益账户。现金账户： 现金账户：为我们日常开销所设，目的是应对平时正常生活开销。如：银行 活期存款，此账户建议大家留出家庭年收入的 10%的资金。杠杆账户： 杠杆账户：以小博大，为解决我们家庭急用的大额支出所设。如：社保、保 障类商业保险（人身险、健康险等），此账户建议大家留出家庭年收入的 20%的 资金。投资收益账户： 投资收益账户：此账户的资金用于以钱赚钱，收益较高，但风险也随之较高 的投资项目。如：投资实体、房产、股票、基金等，此账户建议大家留出家庭年 收入的 30%的资金。保证中长期投资收益账户：此账户的资金用于我们保证本金、保证收益、保 保证中长期投资收益账户： 证返还的投资项目。如：债券、定期存款、分红保险等，此账户建议大家留出家 庭年收入的 40%的资金。当然，我们在运用这理财四大账户时不能教条的使用，应结合自身家庭实际 情况灵活运用。（1）现金账户 现金账户，假设一个三口之家夫妻俩人月平均收入总额是 6000 元，其 现金账户 年收入为 7.2 万元，那么现金账户按规则应该留出 7200 元，平均到一年当中每 个月也就是 600 元，用这 600 元作为一家三口月生活费用肯定是不够的。所以，在这种情况下若教条使用理财四大账户，就不太合适了。我个人觉得在家庭年收

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入 7 万元左右的话，是不是可以考虑先不涉足投资收益账户，把本应给此账户的 家庭年收入的 30%的资金放到现金账户，这样他们家庭的现金账户资金就能达到 家庭年收入的 40%，也就是 2.9 万元左右，平均到每个月就能有 2400 元左右的 生活费，再分配到一家三口的每个人身上有 800 元，此时就可以满足这个家庭每 位成员的月生活基本开销了。同时，这个家庭还能有足够的资金做其它三个理财

账户的投资，这样就不会因为平时正常生活费用开销而影响到每位家庭成员人 身、健康方面所必需要有的保障需求，以及家庭用做以钱生钱的投资需求。（2）杠杠账户 杠杠账户，是即现金账户之后的第二大账户。由此可想而知此账户的 杠杠账户 重要性。如果一个人连自身的人身健康保障都不能保证的话，一旦出了风险，轻 则造成家庭收入中断，而且还要花费大量家庭积蓄用于治病。重则会导致家庭收 入终断。无论哪种情况，从此家庭很可能就此从幸福走向衰落，甚至崩溃瓦解。当一个家庭失去了经济保障，你认为这个家庭还有幸福可言吗？还有能力继续为 幸福投资吗？ 随着医疗技术的发展，疾病在身体上给我们造成的威胁越来越小，但在精神 上的折磨却越来越大，因为我们每个人一生当中都要做好支付巨额的医疗费用的 准备。据有关专家统计，一个比较普通正常的个体从 0 岁到 80 岁期间所需要的 门诊总费用支出达到了 16 万 6 千多元！一个人一生即便是身体相当不错，也需 要近8 万 7 千元的住院费用支出。对于感冒等常见病，就算选择自己买药救治的 方式，从 0~80 岁也要 6 万多元。如此三大项目计算下来，一个人从出生到过世 至少需要超过 30 万元的医疗费用，而且这已经是最保守的估计，每年医疗费用 的自然增长率还没计入。再加之根据医学研究表明，在人的一生当中发生一次或 那么人这一辈子花在医疗上的费用就将轻易突破 多次重大疾病的可能性在 70%，50 万元 万元了！说到此有二个假设不知是否恰当，但确实能说明一个人拥有保障的 重要性。其一，如果我们要去远方旅行，我们是希望给家里人留下一笔钱呢？还 是希望把所有的钱全部带走，让家里人一面品尝着失去亲人的痛苦的同时还要经 受财务危机的折磨呢？如果我们是有责任感的人一定会选择前者。其二，如果我 们不幸身患疾病，我们是希望用自己辛苦挣的钱或家里人的钱来付以上所说的医 疗费用，还是希望此时能有位与我们素不相干的人替我们付以上所说的医疗费 呢？我想我们都毫不犹豫的选择后者。如果说有一种制度能够保证我们把对于这

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两个假设的回答变为现实，我们是否愿意用我们年收入的 20%的资金去拥有这种 “菩萨”制度呢？这种“菩萨”制度就是社会医保、商业保险制度。社保优点是 保障面广包含所有中国公民，但也就因此造成此种制度的缺陷保障程度浅，很难 满足我们对于医疗费用的补偿需求。而商保是社保的有效补充，可以最大限度的 满足我们的这种需要。目前市场上商业医疗保险主要包括重大疾病保险
、医疗费用报销保险、住院 补贴型保险、终身医疗账户型保险这四大类，我们应根据自身家庭经济、肩负的 家庭责任、已有保障情况等不同有所侧重，分清轻重缓急，不贪大求全。购买医 疗类险种时，可与分红险搭配购买，尤其是返还型年金类分红险，按年返还的年 金可累积生息作为医疗金的补充，有效抵御通胀。（3）投资收益账户及保证中长期投资收益账户 投资收益账户及保证中长期投资收益账户，此两个账户的意义在于它 投资收益账户及保证中长期投资收益账户 们可以在我们通过前两个账户满足平时生活需要及人身健康保障的情况下，解决 我们每个人所面临的养老及家庭子女教育问题。投资收益账户可以作为我们家庭 投资收益账户 投资理财的先锋。我们可以用年收入的 30%的资金用来参与我们比较熟悉的诸如 股票、房产、稀有金属（比如：黄金）、外币兑换等投资领域的交易比较合适，它可为我们实现在较短的时间内得到较大收益，但也会随之产生较高的投资风 险，直接表现为不保本金。保证中长期投资收益账户 而保证中长期投资收益账户 保证中长期投资收益账户可作为我们家庭投资理财 的后盾，为我们的投资之路保驾护航，它可以让我们实现在保证本金不失的前提 下求收益。我们可以用年收入的 40%的资金用来参与诸如债券、定期存款、保险 理财等领域的投资比较恰当。这样我们可以在投资理财战役中做到进可攻，退可 守。在下面的文字中，分析了我们具体面临什么样的养老及家庭子女教育问题并 阐述用 保证中长期投资收益账户” “保证中长期投资收益账户 在解决养老金及子女教育金方面起的重要作 保证中长期投资收益账户” 用。关于养老问题，据民政部和全国老龄办等部门发布的统计数字表明，截至 2008 年底，全国老年人口已经增至 1.69 亿，现正以年均近1000 万的增幅“跑步 前进”。目前全国除青海、新疆、西藏外，均已进入老龄化社会。到本世纪中叶，全国 3 个人中就有 1 个老年人口，且高龄化、“空巢”化日益严重。而且我国呈 现出老龄化超前于现代化的现状，属于典型的“未富先老”。这也就是说，很多 老年人可能面临老无所依的窘境，更不用说高品质的晚年生活了！在此情况下，

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只靠社会养老金是远远不能满足庞大的养老费用支出的。现国家已出草案不久的 将来企业在职女职工退休年龄定为 55 岁，男职工定为 65 岁，这虽然不完全与社 会养老金无力应付老龄化社会有关，但至少有这个因素在内。在理财实践中，一 个人退休后的生活必需开支一般是退休前的 60%—70%

。除此之外，还有很多意 想不到的额外开支会接踵而来，比如旅游、娱乐、社交、健身、甚至对自身的教 育等费用都会大幅增加！“穷”不可怕，因为我们还年轻； “老”不可怕，因为我 们拥有财富。最可怕的是我们没做好准备，又老又穷。这就需要我们每个人在年 轻时以投资存蓄的方式来弥补年老时社会养老金的不足。商业保险就为我们提供 了这样一种投资选择的可能，它帮助我们在收入稳定时期，着手为晚年生活提前 做一个合理安排，使我们对未来更有把握。养老保障需要考虑通胀问题，在消费物价指数不断提高的形势下，如何最大 程度地避免资产贬值，使我们到了晚年生活质量不受通货膨胀影响呢？ 分红保险为我们提供了解决方案，它的好处是收益与当时的利率和保险公司 的投资业绩挂钩。这样就保证了客户在投保后能够获得一个相对较高水平的收 益。目前我国正处于高速发展的经济周期，市场的升息预期非常强烈。分红型养 老险的一个明显优势，就是随着利率的上升，客户能获得更多的利益。因此，分 红保险可以回避或者部分回避通货膨胀对养老金的威胁，使养老金保值增值。有关子女教育问题，对普通老百姓来说，子女的教育永远是放在第一位的，俗话说的好“再穷不能穷教育”。此番话说的没错，但如何保证一个家庭在经济 条件有限有情况下或花更少的钱，还能让自己的子女得到优质的教育呢？ 根据国家统计局天津调查总队公布的《天津市居民家庭子女教育费用情况的 调查报告》，通过对 400 户正在接受不同教育阶段学生的家庭教育费用情况进行 专项调查，得出结论：每个家庭培养子女到大学毕业需要 140081 元。其中，幼 儿园阶段 27528 元,占总花费的 19.7%;九年义务教育阶段 29250 元,占总花费的 20.9%;高中和大学阶段花费 83303 元,占总花费的 59.4%。这个数字还只是纯用在 子女教育上的费用，而且此费用也只是一个孩子接受最普通教育的费用，如果希 望孩子的每个受教育阶段都能得到优秀的教育资源，这笔钱是远远不够的。以上 的费用没算在这期间孩子所消耗的生活费用支出，更何况此费用支出也只是目前 时期的费用，如果再考虑通货膨胀问题呢？我们假设把年通胀率 5%计算到孩子

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教育费用中，孩子从现在开始上幼儿园到大学毕业这 19 年期间的花费至少需要 35 万元。然而教育金增长率往往要高于普通的通胀率，因此将教育费用年增长 率定为 7%左右比较稳妥，这样一来，孩子从上幼儿园到大学毕业 19 年期间至少 需要花费 50 万元。根据以上分析数据，我觉得要解决一个孩子天价教

篇8：社会保障基金投资原则

《证券投资基金法》发布后, 有关私募基金监管的问题成为市场焦点。近段时间, 证券基金业协会颁发了三批私募牌照, 至今已有150家私募基金“转正”, 其中不乏业界大佬。在6月6日召开的例行发布会上, 证监会新闻发言人对私募基金监管进行了解读。发言人表示, 当前, 私募基金监管还处于起步阶段, 按照我会监管转型的总体思路, 我们正在积极探索适应私募基金发展的工作思路。其根本宗旨是:坚持适度监管, 维护私募市场活力;坚持服务实体经济, 促进私募基金行业规范健康发展。基本原则是:重在自律原则、底线监管原则和促进发展原则。即对私募基金管理人和私募基金不设置前置审批, 仅采取事后登记备案的方式进行统计监测, 主要发挥行业自律组织的作用和功能, 通过基金业协会出台自律规则和行业标准, 对私募基金管理人和从业人员进行自律管理, 并建立全行业诚信体系, 引导各类私募基金管理人和从业人员提升规范运作水平。同时明确私募基金行业三条底线, 确保私募基金规范运作:一是要坚持诚信守法, 恪守职业道德底线;二是要坚守“私募”的原则, 不得变相进行公募;三是要严格投资者适当性管理, 坚持面向合格投资者募集资金。在适度监管的同时, 通过加强服务和推动完善相关政策, 促进各类私募基金特别是创业投资基金又快又好发展。

(摘自每日金融)