社会保障基金管理风险论文

摘要：随着社会经济的发展，社会保障资保值和增值也日益得到大力推动，而我国也从政策上予以准许社会保障资金的资本化市场的进入，并通过多元化的投资模式来为社会保障带来更多的收益。然而，社会保障资金在进入资本市场必然带来风险，因此，如何做到以最小的风险带来最大的收益成为了焦点问题。下面是小编精心推荐的《社会保障基金管理风险论文(精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。

社会保障基金管理风险论文 篇1：

我国社会保障基金管理研究文献综述

摘要：社会保障基金是社会保障运营体系的核心组成，一切管理活动都是围绕着资金管理展开。社保基金的筹集是基金管理工作的起点，基金的保值增值是基金管理的中间环节，基金的规范发放与合理使用是基金管理工作的主要目的。社会保障基金的分配是社保基金管理运行的最终环节。基金筹集过程，需要考虑社会承受能力；基金的保值增值要考虑管理风险问题；基金的规范发放牵涉着社会公平；基金的管理过程中要考虑到管理成本。因此如何合理管理社保基金，如何使社保基金在保障社会公平的前提下，实现最大效率的社保基金支付，是我们应该着重研究的问题。

关键词：社会保障基金；筹资；基金管理

一、社会保障基金的筹集

现存的社保基金筹集模式包括现收现付制、完全积累制以及部分积累制三种。关于哪种模式更为合适，学者们都有不同的看法和见解。Franco Modigliani，Maria Luica Ceprini，ArunS.Muralidhar（1999）[1]认为，美国现行的现收现付融资方式应该被定额给付方式所取代。Nicholas Barr（2003）[2]认为，现收现付筹资模式能够积极促进社会的公平发展，对提高基金筹集与支付的效率有很重要的意义。邓大松，张三宝（2006）[3]认为，传统的社会保障基金筹资渠道已经不能满足社会保障基金积极支付的需求，社会保障基金的历史债务和人口老龄化等问题都表明我们迫切需要拓宽现有的社会保障基金筹资渠道。何樟勇和袁志刚（2004）[4]研究认为，基于我国现在的实情，现收现付制是当前阶段最适合的模式。郑秉文（2010）[5]认为，目前中国的社会保障制度仍处于起步发展阶段，目前尚不可借鉴国外费改税的方式征收社会保障基金。陈树文（2003）[6]研究指出，未来我国应该逐步过渡到基金完全积累制；黄子平（2010）[7]则认为基于当前的社会和经济国情，我国应该采用基金部分积累制；董珊（2011）[8]研究指出我国社会收入差距逐步扩大，因此现阶段还是应该侧重于使用现收现付制。周燕（2014）[9]提出了建立多种筹资渠道，同时应该加大财政在社保基金方面的投入等建议。李国雨（2018）[10]则研究比较现收现付制和完全积累模式和部分积累模式，指出现收现付制对基金的存续期要求时间较短，对基金的保值增值要求也不高，因此不受通货膨胀的影响；但是完全积累模式和部分积累模式筹集基金的存续期较长，而且在制度实施的初期，积累基金数量比较大，受通货膨胀的影响也较大，如果不能保证积累基金在若干年后保值，就需要通过调整保险费率来实现保障水平。

二、社会保障基金的管理主体。

Feldstein （1998）认为，美国的 OASDI 计划能够较好预防社会保障基金的赤字风险，使得现收现付制筹资的资金与个人账户上的资金实现很好的结合，并且有利于基金的整合投资，实现稳定的投资收益率。林义（2002）认为，社会保障基金管理方式有政府集中管理、委托专业代理机构管理、私营化管理，就目前中国国情而言，国家更应该采取政府集中管理的模式。冯建军（2003）认为，社会保障基金管理运营应该交由专业的基金管理相关机构，政府积极扮演监督管理的角色。蒋琰（2011）提出了一种新型模式，即通过设立社会保障政策性金融机构，从多个角度，如增值保值，账户管理等多个角度对社会保险基金管理的各个环节进行高效、统一、合理的有效管理，以达到保证增值的投资运营目标。王成艳（2017）认为，在实行省级统筹的过程中，明确各级政府的责任，建立分离式的基金管理、投资运营模式，以保证遵循分账原则存入账户。

三、社會保障基金的投资。

梁忠（1997）提出世界各国在长期的社会保障基金投资实践中，逐步形成了两种基本的投资模式：1.收益优先、兼顾安全型；2.安全优先、兼顾收益型。Shah，Femands（2001）认为，发展中国家由于缺乏完善的金融市场，专业的投资管理人才，健全的基金管理法规。因而，通过指数基金对社保基金进行投资时，需要谨慎。郑功成（2010）认为，社会保障基金的投资管理应当选择专业的投资管理人才，同时对社保基金进行合理监督，以主动投资代替被动投资。沈澈，邓大松（2013）认为，地方社保基金的个人账户基金可以在多元化投资、资产配置、委托投资不断设立阶段性目标，逐渐从安全向收益过渡。可以从国债拓展到股市，根据各地实际情况也可以设立个人账户基金投资公司。谢鑫（2015）认为，将各省的社会保险基金委托给全国社会保险基金理事会进行投资运营，短期来说可行，长期来说不可取。相悦丽、周雪等（2016）研究指出，当前我国社保基金存在资金运作、投资结构、监管机制不透明、不科学、不完善等诸多问题，提出了发展多元投资、完善监管机制、对资金运作实施监督的建议。王成艳（2017）我们可以借鉴美国、新加坡等国家投资组合方式，拓展基金的投资渠道，分散风险，实现基金安全高效地运营。郑秉文（2017）基于国际对比研究并结合国情，提出了社保理事会“转制”改革的四大改革方案。

四、社会保障基金的监管。

社会保障基金需要安全又健康的发展，我们必须对社会保障基金进行严格监管。Mishhin（2003）认为，社会保障基金的投资运营管理，必然要涉及专业的基金管理机构，因而，委托-代理的关系应运而生。方魏（2009）认为，目前中国的社会保障基金投资监管方面的法律缺失，投资具有盲目性，金融体系不健全，颁布的法律仅从宏观角度对投资方向进行规定。王亚芬（2010）认为，社会保障基金监管应该呈现四位一体框架，包括行政、内部、社会、法律四个方面。郑秉文（2017）研究指出我国还没有构建起公民社会，且从历史层面就缺乏社会监督基础，因此行政监管以及行业监督手段在当前阶段更加有效。孔凡琴（2018）认为，现阶段我国社保基金投资运营中，在政府监管方面依然存在一些问题，限制了社保工作质量的进一步提高。

从当前研究成果来看，专家学者们对于我国社保基金问题已关注许久，并分别就基金的筹资、管理主体、投资运营、监管等方面进行了相应的研究，并且大多数研究者是从其中的某一方面进行深入研究展开。并且通过文献研究我们可以发现，我们国家在保证基金的保值增值同时也要解决好社会保险基金贬值的问题，而且也要解决基金管理的制度建设和基金管理的监督问题。社保基金的健康稳步发展不仅靠政府的监督管理，各地的社保经办机构也要承担起监督管理的责任，广大的人民群众也应当发挥自身的监督主体作用，大家都应当直接或者间接的参与社会保险基金的管理，对不合理的地方及时反映，尽快解决，在管理的过程中不断的调整发展和完善。

参考文献：

[1] F·莫迪格里亚尼， M·L·塞波尼，A·S·穆拉利海尔.王珊珊译.麻省理工学院对美国社会保障体系危机的解决方案[A].

[2] 尼古拉斯·巴尔著，郑秉文等译.福利国家经济学[M].北京：中国劳动社会保障出版社，2003.

[3] 邓大松，张三宝.对重构我国现行社会保障基金制度的思考[J].长江论坛，2006（4）：32-35.

[4] 何樟勇，袁志刚.基于经济动态效率考察的养老保险筹资模式研究[J].世界经济，2004（05）：3-12+80.

[5] 郑秉文.费改税不符合中国社会保障制度发展战略取向[J].中国人民大学学报，2010（5）：23-30.

[6] 陈树文.社会养老保险资金筹集模式研究[J].大连理工大学学报（社会科学版），2003（03）：19-23.

[7] 黄子平.我国养老保险的制度评析与思考[J].理论学习，2010（08）：48-50.

[8] 董珊.社会保障筹资模式与资本积累[J].劳动保障世界（理论版），2011（01）：19-22.

[9] 周燕.社会保障基金筹集与管理相关问题研究[J].中国集体经济，2014（15）：36-37.

[10] 李国雨.社会保障基金的投资运营管理[J].劳动保障世界，2018（12）：15.

作者简介：强小慧（1994—）女，山西吕梁人，山西财经大学2017级研究生社会保障专业.

作者：强小慧

社会保障基金管理风险论文 篇2：

财务视觉下社会保障基金风险分析及其防范

摘 要：随着社会经济的发展，社会保障资保值和增值也日益得到大力推动，而我国也从政策上予以准许社会保障资金的资本化市场的进入，并通过多元化的投资模式来为社会保障带来更多的收益。然而，社会保障资金在进入资本市场必然带来风险，因此，如何做到以最小的风险带来最大的收益成为了焦点问题。

关键词：社会保障；风险分析；防范措施；内部因素；外部因素

当代中国正处于一个现代社会变迁和体制转型的高风险时期，各种风险都在不断凸显和显现，因而，社会保障的必要性也日益得到肯定和落实，而对于社会保障基金风险分析及防范的研究也在日益凸显重要性。在文中，就以“社会保障基金风险分析及其防范”为话题进行浅谈，以此提高该研究的理论和现实意义，为中国社会保障制度完善与发展做出一定的贡献性作用。

一、社会保障基金风险分析

“风险”就是存在于客观事物中的一种不确定性状态，它主要是指发生伤害、毁损、损失的可能性，而社会保障基金则是指国家为实施社会保障制度，以法定程序为保障将资金进行特定目的的建立，那么，在发生社会保障基金管理之时就可以针对社会保障基金发生的毁损或损失进行保障。目前，在我国，社会保障基金主要是在政府集中之下进行独立性的社会保险管理并经由特定的管理机构来进行具体实施的，这种社会保障基金管理主要是通过两层委托—代理关系来实现的，即：一方面，基金的实际所有者与地方政府之间所形成的关系；另一方面，地方政府与社保经办机构之间所形成的关系。对于社会保障投资基金风险分析可以从社会保障基金管理风险来源来寻求依据：首先委托人与代理人之间存在着信息不对称的矛盾是以具有信息优势的一方而主导的，它会利用自身信息上的优势来在交易中获取更大的利益，但同时就会使得对方的利益受损。其次，政府的内部性，这主要是指公共机构尤其是政府部门及其官员在追求自身利益或组织自身的目标而将其中的非公共利益或社会福利予以忽视。具体来说就是：第一，社保对象与地方政府之间委托—代理关系诱发风险的分析。在我国目前的社会保险各级统筹资金及个人账户资金由政府强制集中管理中，由于各级政府具有垄断能力和信息优势，因此，它在与社保对象之间形成委托—代理关系之时会具有决定性和主导型，这主要体现在：首先，由于各个地方的政府部门背负多个方面的利益实现的综合体的责任，使政府制定的发展目标在实现的过程中会产生矛盾性，那么，政府就会具有选择性来对于其中比较重要的目标进行优先实现，从而导致一些目标不被重视，甚至放弃。再者，很多的地方政府，经济实力比较弱，政府财政收入不足，基于此等条件，社会保障基金就会被用作其他用途或来用以平衡财政的预算。最后，当地地方政府各个机构根据自身的发展水平的不同，造成了对于社会保障进行了多元化、分散化的管理，出现了很多不利于社会保障管理的行为，导致了管理的混乱，从而使得社会保障投资基金风险加大。第二，各个地方政府部门和相关的机构之间存在委托和代理的这种关系，给工作带来很大的投机性的风险的分析。如前所述，由于政府“内部性”影响，社保经办机构或是工作人员会利用手中特权进行利益化操作，这就使得社会保障投资风险产生了。而社保机构及其主要领导决策者也很有可能进行违规投资和借款，这就会导致整个机构的腐败行为好无序行为。对于社会保障投资缺乏监管主体缺位以及监管难见成效我国社会保险管理机构中存在的重大问题，在我们国家，上级社会保障监督机构对下级部门的监管力度不足，并且存在众多的相互包庇的严重问题，使监督等同于空摆设。并没有真正实现其作用性和监管性，加之政府内部其他利益目标的多元化存在，更是加剧了社会保障投资的风险。第三，对于社会保障基金投资的监管在我国目前阶段还是具有法规制度规定较为粗浅和缺乏有效性的特点，这就使得社会保障基金以及投资在收支、管理和营运等各个方面没有得到有效的监管和控制的缺陷。此外，对于公众自身来说，也是没有机会得以实现监督。可见，这是由于权力地位不对等下所造成的问题，公众作为社会保障金的主体拥有者并没有真正实现自身的权利，更不用说监管了，社会公众无法自主获取基金管理以及投资的相关真实信心，这就使得其对于社会保障投资的信心不足，担心自身利益的损害。

总之，社会保障投资风险主要来自于外部和内部。外部风险主要体现四个层面：第一，政治、法律以及所处经济形势等宏观性因素所造成的风险；第二，货币政策等金融性因素所造成的风险，这主要是指扩张性货币政策和紧缩性货币政策，因而会产生社会保障投资的巨大影响；第三，根据市场经济规律，利率风险会凸显出来，难么，市场利率变动会直接影响投资资本的成本与价格，这就使得投资方会产生风险，并在金融活动中产生各种影响；第四，通货膨胀也会使得社会保障投资风险加大，这也成为了购买风险的体现，使得社会保障投资在收益上存在着成本提高和收益下降的风险。此外，还存在着一些诸如不可预料性的风行等。而内部风险主要体现四个层面：第一，投资产品开发不利所带来的风险，这就需要投资主体要具有投资理性和准确性，抓住时机进行各种投资形式的结合和配比，将风险性降低。第二，投资市场的开发不够，这主要是指资金投资如果只是依赖于个体实力是不够的，虽然社会保障基金的量和规模是巨大的，但是，必须要寻求外部合作者进行共同开发，使得自身的风险得到降低。第三，社会保障投资会由于各种原因出现财务风险，这既有主观性原因，也有客观性原因。第四，内部人控制性风险的产生，这主要是指社会保障基金在进行投资时会由于所托管的机构与社会保障基金原管理者之间存在着各种关系而形成利益链条，导致了社会保障投资人为风险的形成，损害了整体资金的利益。

二、社会保障投资风险的防范

为了尽可能防止和减少以上所分析的社会保障投资风险的发生，充分保护社会保障资金的规范化和合理化的运作，从而为观点参保人员提供最大的保障，社会保障投资运营机构或是组织必须要严格执行投资风险分析和研究，在進行投资管理时要因时因地对其进行安排和管理并及时进行调整和监管。具体如何来实现社会保障投资风险的防范，主要从以下外部风险抵制和内部风险抵制这两个方面进行努力：

第一，建立相关的制度和措施来对外部风险进行规避和降低。首先，要建立起投资风险预警性制度和措施，以投资所带来的各种风险做出具有级别式的预警性评估，区分其中的各种风险层次并由针对性地进行管理和预防性策略制定和实施。其次，要建立风险投资信息共享制度并建立及时的信息共享平台和渠道，这样可以使得社会保障投资风险得以有效降低。通过这些相关的制度和措施可以将以上所分析的有关政治、法律以及所处经济形势等宏观性因素所造成的风险以及货币政策等金融性因素所造成的风险给与及时通报，使得投资主体对于这些风险因素有着及时的了解和判断，并根据市场经济规律来给与最有效的规避。再者，建立长效性的及时风险报告制度和机制，及时将其投资盈亏等信息汇总和报告，以便高层管理者及时做出决策和调整，使得社会保障投资在收益上提高和在风险上予以减低。

第二，建立相关的制度和措施来对内部风险进行规避和降低。首先，要建立投资决策制度和应对策略，为了达到此目的就必须要进行具有真实性和可靠性的研究和分析，并根据科学的决策程序以及实施部门来随着市场的变化进行不断的调整。需要特别注意的是，不能形成某些人的独裁式决策，必须要有着科学的投资评价管理体系以及相关的投资评估和收益分析部门来进行不断调查和研究，以便可以做出最准确的投资。其次，以科学有效的投资信息披露制度作为保证，规范投资活动中的各种行为，一旦发现其中的违纪或是违规的现象就必须要及时予以披露，并及时给与惩戒，从而形成严格而又完善的监管体制。在具体的操作中可以通过技术手段和人力手段给与保证，及时发现问题并进行认定和控制，最大限度保证社会保障投资的安全性和收益性实现，为广大的社会保障收益全体所服务。再次，社会保障基金投资行为中可以将行政管理权与经营权相分离，将资产管理权与负债管理权相分离，这就使得由于人为因素而产生风险的几率得到最大限度的降低，并通过使用第三方监督的有效机制来进行客观性和有效性的监管。此外，对于社会保障投资风险的防范还是需要配套的法律法规来予以保证的，这样就会提高违法成本，通过加快建设社会保障基金监管制度相关的法律法规以及政策制定来确保社会保障基金制度监督的长效性和有效性。

参考文献：

[1] 李勇.全国社会保障基金投资研究文献综述[J].经济问题探索，2012，（9）.

[2] 徐镱菲，张明喜.社会保障基金投资风险的测度及其防范[J].海南金融，2012，（5）.

[3] 赵林林.社会保障基金的投资风险及防范策略[J].产业与科技論坛，2013，（13）.

[责任编辑 吴明宇]

作者：王颖驰　王丹

社会保障基金管理风险论文 篇3：

社保基金入市风波

在备受瞩目的全国社保基金挑选管理人的工作终于尘埃落定，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金公司终于在去年年底首批获得社保基金管理资格后，今年春节前夕(1月20日)劳动和社会保障部副部长刘永富在“中澳社会保障基金监管研讨会”所做的关于社保基金入市的主题讲演再次引起了各方对于这一敏感话题的高度关注。

据报道，刘永富表示，中央政府筹集的全国社会保障基金已开始尝试按照市场化方式进行投资运营，预计40％左右将进入股票市场，其他诸如企业债、国债等也将占相应比例；下一步，个人账户基金以及200多亿元的企业年金基金也可按照市场化运作方式，逐步进入资本市场。报道还称，近年来，我国社会保障基金已有节余。据统计，2002年中国社会保障基金的收支总量为7300多亿元，累计节余已达3000多亿元。随着社会保障基金积累的增加，在基金运营方面缺乏有效的投资渠道和手段，基金保值增值问题越来越突出。

尽管股市行情由于复杂的原因并未如人们料想的那样马上全线飘红、凯歌高奏，但是市场充满了将其视为重大利好消息的声音，并认为这就是社保基金入市的官方表态。有分析认为，刘所言的“全国社会保障基金已开始尝试按照市场化方式进行投资运营”就证明社保基金入市的步伐很可能已经迈开，且造就了今年1月14日股指劲升80点的“1·14”行情，可见，有社保基金身影的说法并非捕风捉影。 还有分析认为，2002年中国社会保障基金的收支总量为7300多亿元，累计节余已达3000多亿元，按照40％的入市比例看，大约在1200亿元。再加上随后赶到的个人账户基金以及200多亿元的企业年金基金，这个资金量对市场而言绝对是重大利好。一时间，社保基金仿佛马上将成为股市翻身的救命稻草。

为弄清虚实，探其根本，记者走访了劳动和社会保障部与部分被选为社保基金管理人的基金公司等单位。采访结果表明，“社保基金”是一组极易混淆的概念，而其中谁能入市、何时入市，情况错综复杂。所谓“1200亿资金入市说”则属夸大其辞的无稽之谈。

“社保基金”的多个概念

尽管被简称为“社保基金”，但被浓缩称为“社保基金”的基金，其实有多个概念。概念之一是“社会保险基金”。社会保险基金由企业和个人共同缴纳，其范围包括：养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险。基本养老保险体系中社会统筹账户上的基金是社会保险基金中养老保险的重要组成部分，被称为“社会统筹基金”；除此之外，还有基本养老保险体系中个人账户上的基金，被称为“个人账户基金”；第四个概念是“全国社会保障基金”，这部分基金由中国社会保障基金理事会管理，委托专业投资机构运营。五是包括企业补充养老保险基金（也称“企业年金”）、企业补充医疗保险在内的企业补充保障基金，是由企业和个人缴费形成。

中国的养老保险体系面对人口老龄化趋势和自身市场化取向改革需求的双重压力，正在经历从现收现付制转变为基金积累制的养老保险体制改革。所谓“现收现付制” （pay－as－you－go），是用当代的劳动者缴纳的养老费支付退休劳动者的养老待遇的制度安排，当年提取，当年支付完毕，不做任何积累，是劳动者代际间收入转移和实现收入再分配。而基金积累制（full－funded scheme）则是指一个养老金计划的参加者，通过他和他的雇主在其工作期间的缴费，把一部分劳动收入交给一个集中的可用于投资的基金，等参加者退休以后，该基金再以投资所得的回报向他兑现当初的养老金承诺，是劳动者工作期间的部分收入转移到退休期间使用的制度安排。在这种机制下，保险金的给付取决于保险基金的积累和投资收入。

在中国养老保险体系的框架中，“社会统筹基金” 主要来源于企业缴费，对应于现收现付制，即主要用于职工当期养老金的支出和调剂，不做积累；而“个人账户基金”主要来源于职工个人和企业的缴费，资金实行基金积累制，主要用于职工本人退休后使用。

劳动和社会保障部权威人士告诉记者，由于中国社会保险基金涉及职工的各项最基本生存保障，对安全性的要求非常高，即使部分地区有节余，也按照规定只能存入银行和购买国债（1997年7月，国务院发布《关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》明确规定基本养老保险基金实行收支两条线管理。基金结余额，除预留相当于两个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入专户，严禁投入其他金融产品），不仅现在，就是将来也不可能进入风险较大的股票市场。

按照2001年12月13日财政部与劳动和社会保障部联合颁布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，全国社会保障基金是指全国社会保障基金理事会（以下简称理事会）负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。社保基金投资运作的基本原则是，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。社保基金资产是独立于理事会、社保基金投资管理人、社保基金托管人的资产。这一部分才是外界讨论得沸沸扬扬、有可能杀入股市的“社保基金”。

企业补充保障基金是由企业和个人缴费形成的企业年金、企业补充医疗保险等。从上世纪80年代后期开始，中国部分省市和行业统筹部门开始建立企业补充养老保险制度。2000年，国务院《关于完善城镇社会保障体系试点方案》将企业补充养老保险规范为企业年金。企业年金投资的具体办法，劳动和社会保障部正在会同有关部门草拟，未来这部分资金是证券市场可以期待的。

充满歧义的数字

有关刘永富社保基金入市的报道称，近年来，我国社会保障基金已有节余。据统计，2002年中国社会保障基金的收支总量为7300多亿元，累计节余已达3000多亿元。经记者向劳动和社会保障部权威人士核实，这7300多亿元是指全国社会保险基金收和支的总流量。“累计节余3000多亿元”包括了历年来社会保险基金结余（1500多亿元），全国社保基金（1240亿元）和企业年金基金（260亿元）。这中间除了全国社保基金正在筹备入市，企业年金基金未来有可能入市外，社会保险基金目前只能存银行、买国债。所以，那些称“将有1200亿元社保资金进入股票市场”的大胆预测缺乏起码的真实依据。

至于全国社会保障基金，通过两年多的运作，截至2002年底，全国社会保障基金资产规模达到1240亿元，较2001年年底增长1倍。

据劳动和社会保障部权威人士介绍，社会保险基金是与分灶吃饭的财政体制联系在一起的。所谓社会保险基金结余是指各个地方历年社会保险费节余加总而得，如果不够当期支付的话，地方财政给予补贴。对于中西部以及老工业基地地方财政掏不起钱的省份，中央财政会给予补助，每年的补助数字是几百亿元，也就是说当期的支付缺口已经在当期解决了。而全国社保基金是中央政府控制的一笔基金，它投入资本运营，实现保值增值，一是为了减轻中央财政在社会保险费上的支出压力，二来也是为了对在实施基金积累制前已经退休的老职工（“老人”）和新制度实施中参加工作的职工（“中人”） 在过去的工作年限里将自己的养老金直接贡献给当期政府的收入并凝固在国有资产中的补偿。

40％的入市比例也是值得商榷的。劳动与社会保障部权威人士解释说，因为《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定：“划入社保基金的货币资产的投资，按成本计算，应符合下列规定：（一）银行存款和国债投资的比例不得低于50％。其中，银行存款的比例不得低于10％。在一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的50％。（二）企业债、金融债投资的比例不得高于10％。（三）证券投资基金、股票投资的比例不得高于40％。”也就是说基金和股票的两项比例加起来不得高于40％，并不单纯指股票投资。

事实上，是否以1240亿为基数计算入市资金的数量仍是未定之事。更有专家分析认为，即使入市，也不太可能是大笔资金一次性进入股市。至于企业年金基金，理论上具有入市可能性，但投资的具体规章仍在起草之中，并不可能马上进入股市。

基金公司的甜蜜时刻

对于时时被关注和猜测社保基金何时入市的传言，社保理事会对记者表示无可奉告，同样不能向外界透露的还有社保基金入市的具体数字。劳动和社会保障部特别强调刘永富副部长会上的发言对于社保基金入市的时间表并没有任何暗示作用，一切关于入市的准备工作仍在紧锣密鼓地进行，至于入市时间则是天大的秘密。社保理事会已经和正在进行的准备工作主要有三个：一是按照《暂行办法》的规定，与其它监管部门商讨出相应的规章政策，二是进行硬件、软件设施的各项准备，包括交易系统的建立，人员培训等等，三是对于管理人的挑选。

至于市场中传出的某些地方的社会保险基金已经进入股市的消息，官方表示，不完全排除这种可能性，但这是属于严重违法违规行为，抓到后会严厉处罚。

对于从10家老基金公司中被选中的6家基金公司而言，去年年底是个甜蜜时刻。全国社会保障基金理事会根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，成立了包括足够数量的独立人士参加的专家评审委员会。2002年10月18日，在北京市公证处的公证下，抽签产生了专家评审委员会第一次评审会议的参会委员。根据全国社会保障基金委托投资的需要，全国社会保障基金理事会向有关申请人发送了调查问卷和经营计划书指引。

2002年11月底，托管人和投资管理人专家评审会议在北京举行。会议期间，托管和投资管理申请人按他们自己抽签取得的顺序，向专家评审委员会进行了陈述和答疑。答辩时间为两个小时。前十分钟介绍公司情况，然后介绍本公司的股票投资计划、债券投资计划、投资决策机制、风险控制、投资理念、产品设计、资产配置、人才资源、以往业绩等等，然后回答专家的问题。综合申请人此前递交的调查问卷答卷、经营计划书和他们的陈述情况，参会专家分别对申请人进行了独立评审。在此基础上，专家评审委员会形成了托管申请人和投资管理申请人排序名单。按照专家评审委员会排序名单，确定交通银行和中国银行为全国社保基金托管人；南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金管理有限公司为全国社保基金投资管理人。

已被选定的六家社保基金管理人在去年年底经历了比拼与等待后，迎接他们的是更大的压力。毕竟能够成为社保基金的管理人，对于每一个成功入围的基金公司来说都是一项未来的支柱性业务。记者通过采访获知，几家基金公司都为此项业务成立了专门的机构和部门，调集专门人马进行研究。根据社保基金的特性，重点集中于如何保证社保基金运作的独立性和安全性。据某家基金公司向记者介绍，他们目前的主要工作就在于如何构架起社保基金与已经发行上市的公募基金（开放式基金和封闭式基金）在人员配备、操作管理、决策程序上的“防火墙”和规避制度，防止两者之间的利益输送。

风险控制是全国社保基金入市的重点话题。根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》第四十条规定，社保基金投资管理人按当年收取的社保基金委托资产管理手续费的20％，提取社保基金投资管理风险准备金，专项用于弥补社保基金投资的亏损。社保基金投资管理风险准备金在托管银行专户存储，余额达到社保基金委托管理资产净值的10％时可不再提取。理事会按社保基金净收益的20％提取一般风险准备金，专项用于弥补社保基金投资发生重大亏损时社保基金投资管理人所提管理风险准备金不足以弥补的亏损。一般风险准备金余额达到社保基金资产净值的20％时可不再提取。至于每家基金公司具体的风险控制战略目前仍处于保密之中。

投资回报也是一个敏感的问题。《证券法》规定“证券公司不得以任何方式对客户证券买卖的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺”。也就是说基金的管理人不允许承诺投资回报。只不过，在目前的市场中，委托双方签订不据有法律效力的投资承诺“君子协定”已是公开的秘密。后来这种形式又有一些变化，比如说双方锁定回报区间，而不是保底承诺，比如投资回报在2％以下，管理人只收管理费，如果投资收益在2％至5％或者更高，双方按约定比例进行利润分成。记者获悉，基金与社保理会之间绝不会采用这种形式。

当基金正在操作的开放式或者封闭式基金与社保基金出现利益冲突时，基金公司会如何处理呢？他们会不会损害社保基金的利益呢？面对社保基金，基金公司是否还会重蹈“基金黑幕”的覆辙?基金对此的回答是不会。因为他们不仅在操作上更加规范，更重要的是由于操作社保这一关乎大众性命的基金，他们会受到来自社保理事会、证监会和劳动和社会保障部相当严格的多重监督。“我们是不敢拿社保基金玩火的。”一位基金公司的部门经理对记者说。但是银河证券研究中心的分析师胡立峰的担忧是：基金公司是否会为了保证社保基金的利益而损害开放式或封闭式基金的利益呢？

作者：赵小剑　楼　夷