养老基金社会保险论文

摘要：经济的发展使得养老问题日益突出，本文为更好的解决我国养老基金投资问题提出了基本的改善建议。今天小编给大家找来了《养老基金社会保险论文(精选3篇)》，仅供参考，大家一起来看看吧。

养老基金社会保险论文 篇1：

我国养老基金投资模式设计

·我国社会保障体制开始进入一个体制和制度创新的阶段

·社会养老保险的深刻变革，使得养老资金的保值增值显得尤为重要

·谁来管理养老基金投资组合，关键在于委托投资管理模式的定位

从我国目前的实际情况来看，通常所说的养老基金主要包括4大类：一是基本养老保险体系社会统筹账户上的基金；二是基本养老保险体系个人账户上的基金；三是全国社会保障基金；四是企业补充养老保险基金。这4类基金的特点是不一样的：社会统筹基金主要来源于企业缴费，资金实行现收现付制，主要用于职工当期养老金的支出和调剂，基金没有积累；个人账户基金主要来源于职工个人缴费，资金实行完全积累制，主要用于职工本人退休后使用；全国社会保障基金来源于国有股减持、财政拨款等其他途径形成的资金，资金大部分用于积累，部分用于调剂，弥补当年基金缺口；企业补充养老保险基金则是由各企业依据自愿的原则在缴纳基本养老保险费的基础上额外为职工缴费形成的，资金实行完全积累制，主要用于职工本人退休后使用。这4类养老基金中，社会统筹基金由于实行现收现付制，资金必须用于支付当前退休职工的基本养老金，因此对安全性的要求非常高，无论从近期看还是从中长期看，这类养老基金都不可能入市。而个人账户基金、全国社会保障基金和企业补充养老保险基金都有一定的资金积累，而且基金保值增值压力很大，因此，这3类养老基金在将来都必须入市，其投资模式也都必须进行市场化改革。我们这里所要探讨的养老基金的投资模式主要针对后面3类养老基金。

一、我国养老基金管理模式的设计

我们认为，不同类型养老基金应该采用不同的管理模式。

1.个人账户基金属于基本养老保险范畴，应该实行政府机构管理模式。但必须注意的是，应该与统筹账户基金的管理完全分开，由省级社保机构统一进行管理。这样可以有效避免个人账户资金被统筹基金挪用，真正将个人账户做实，实现个人账户基金的积累。

2.全国社会保障基金是由全国养老基金理事会统一负责筹集的，为便于集中统一管理和全国范围内的统筹调剂，这部分基金应该由全国养老基金理事会进行管理。

3.补充养老保险基金管理，应该建立独立的补充养老基金会，取代现在由社会保险机构所承担的补充养老基金管理职能。补充养老基金会成员由企业管理人员、职工代表和社会中介组织代表组成的。企业可以根据自身的实际情况，自主确定基金会的层次：规模较大、资金管理能力和风险承担能力较强的大企业、企业集团可以单独建立补充养老保险基金会；规模较小、风险承担能力弱的企业可在自愿的基础上联合起来（通过工会）建立跨企业的补充养老保险基金会；内部差异比较小、相互之间联系较为紧密的行业可以考虑由行业工会发起建立统一的行业补充养老保险基金会。多样化的管理层次既维护了企业的自愿选择权，也便于适应不同地区、不同行业、不同经济承受能力的企业的实际情况。

二、 我国养老基金投资方式设计

我们认为，我国养老基金投资应该采用全部委托型投资方式，即由养老基金管理人在监管机构确认资格的范围内，通过公开招标方式选择专业性投资机构，由其负责全部养老基金的投资。由于任何一项投资活动都是与风险相伴而行的，即使是传统意义上的固定收益投资，如购买国债、银行存款等，也会因利率的市场化而存在风险，因此需要投资人具有较高的投资技能。而我国养老基金的管理人目前大多为政府主管机构，由于缺乏专业的投资人员，因此如果由其负责养老基金的投资，则其投资效率和收益必然与养老基金投资营运的初衷相佐。世界各国养老基金投资营运的经验也已经证明，由政府机构直接负责投资营运的养老基金，其投资收益要远远低于由专业性投资机构负责投资的养老基金。由专业性投资机构按照市场化方式运作养老基金，既有利于保证市场的公平性，也有利于提高基金的投资效益。

三、 我国养老基金投资组合模式设计

发达国家养老基金能取得较好收益，与其投资组合模式的下述特点是分不开的：一是投资组合坚持分散化、多元化投资原则；二是股票在投资组合中都占有较为重要地位；三是基金运作空间广阔，既包括国内市场投资工具，也包括国际市场投资工具。这些特点无疑值得我们借鉴。具体来说，我国养老基金投资组合模式的改革方向是：拓宽投资渠道，实现多元化投资，同时允许养老基金在一定限度内进入资本市场。因为从国际经验看，养老基金与资本市场的发展存在明显的互动关系。完善、发达的资本市场，多元化的投资品种为养老基金资产的保值、增值提供了渠道与手段，养老基金的投资运作又给资本市场带来了大量增量资金，为资本市场实现优化资源配置的功能提供了保障。在我国养老基金的投资组合中，既要包括国债、银行存款等固定收益的投资品种，也要包括股票（含基金）、金融债券、公司债券等浮动收益的投资品种，在条件成熟时，还要将养老基金的投资渠道拓宽到海外市场。

在具体的投资组合方面，应根据不同类型养老基金的特点来设计：

——个人账户基金属职工的基本养老保险范畴，是职工退休后的基本生活保障，相对来说对安全性的要求较高。因此这类养老基金的投资组合应坚持稳健性原则，投资于股票（含基金）比例不宜太大，上限应该为10%-15%；而基金的大部分应该进行国债、银行存款等固定收益投资。

——全国社会保障基金是通过国有股减持、财政拨款等多种途径筹集资金而建立的，它是基本养老保险金之外的附加养老金，是一种处于补充、调剂地位的养老金。它对安全性和收益性的要求介于个人账户基金和企业补充养老保险基金之间。因此其投资可选择平衡型组合，投资于股票（含基金）的比例介于个人账户基金与企业补充养老保险基金之间，上限可定为20-30% ，其余基金分散投资于国债、银行存款、股票、企业债券、金融债券、不动产等。

——企业补充养老保险基金是企业和职工依据自愿的原则建立起来的，它是基本养老保险金之外的附加养老金，由于它不是退休职工的“保命钱”，因此抗风险的能力应该大于基本养老保险基金；同时，由于它的建立强调自愿性，只有保持较好的盈利性，才能吸引更多的企业和职工建立企业补充养老保险计划。因此，企业补充养老保险基金在投资的收益性和安全性之间有较大的回旋余地，它必须更注重基金投资的收益性。因此其投资可选择平衡型或增长型组合，投资于股票（含基金）的比例可定为50%-70%，其余部分分散投资于国债、银行存款、股票、企业债券、金融债券、不动产等。

由于目前投资股票风险较高，为保证养老基金安全，在养老基金入市时，应采取先间接后直接的方式。即先将大部分进入资本市场的养老基金通过投资于证券投资基金（尤其是开放式基金）间接入市。实践证明，证券投资基金的收益一般都要高于市场平均水平。证券投资基金的收益和风险介于债券投资和股票投资之间，因此，通过购买证券投资基金特别是开放式基金参与基金分红，是养老基金在资本市场上一种比较稳健的投资选择。随着上市公司质量的逐步提高、市场风险的逐步下降，再考虑提高股票投资的比重。

四、 我国养老基金投资风险补偿机制设计

为抵御人口老龄化和减轻国家、企业负担，实现养老基金的保值增值，我国养老基金投资也有必要借鉴国际经验，确定一个最低收益保证。但应注意：一是最低收益保证的标准不可过高，以免基金管理人、基金经营机构或国家财政背上沉重的包袱；二是基金管理人、基金经营机构应提取一定比例的自有资本作最低收益保证的储备，促使其提高管理水平；三是最低收益保证宜采用相对值形式，即要求养老基金的收益达到整个基金行业市场平均收益的一定比例（如70%），市场平均收益既在一定程度上反映了市场变化情况，又在一定程度上保证了养老基金的收益水平。相对值的形式虽然容易使基金经营者相互跟风，但对基金的压力并不大，基金持有人不会因此背很大的包袱；而且由于基金持有人不能得到绝对的收益保证，仍有动力对基金经营机构进行监督。

建立最低收益保证的具体做法可借鉴智利的经验，即建立相应的盈余准备金和风险准备金：盈余准备金是养老基金的资产，是由基金管理人、基金经营机构在其年度实现收益高于最低投资回报率一定百分比（1.5%或2%）时，将高出部分提取形成；风险准备金则是基金管理人和受托的基金经营机构的资产，由基金管理人、基金经营机构按其收取基金管理费的一定比例（比如5%）提取形成。当养老基金实际回报率低于最低投资回报率时，首先用盈余准备金弥补；其次用风险准备金弥补；如果仍然不足，则由政府财政来弥补基金收益率的剩余差额，同时取消该基金经营机构从事养老基金投资的资格，剩余养老基金重新委托其他基金经营机构负责投资营运。从中可看出，盈余准备金是养老基金自身的资产，主要起到以丰补歉、防止收益过度波动的作用，风险准备金则是真正意义上的由受托的基金经营机构和基金管理人提供的风险补偿。

五、我国养老基金监管模式设计

个人账户基金、全国社会保障基金和企业补充养老保险基金由于都要实行市场化的投资营运，因此应实行严格的限量监管。

首先，建立一个独立的、强有力的养老基金监管委员会，专门负责对养老基金的运作进行全面监管。该委员会成员建议由劳动和社会保障部、养老基金理事会、证监会、保监会等部门的专家共同组成。该委员会的主要职责包括：根据国家有关养老基金的政策及国际、国内宏观经济趋势，研究制定养老基金的投资策略及监管办法；根据有关法规制度，对养老基金营运管理情况进行全面监督；审批养老基金管理公司的营运资格；对违规营运的养老基金管理公司和个人做出处罚决定，等等。

其次，要建立严格的信息披露制度，提高养老基金营运的透明度。严格的信息披露制度将使补充养老保险基金管理者、投资者等各方获得充分的信息，减少因不完全甚至虚假错误信息导致的风险和损失。因此，基金营运机构必须将基金投资的成本、效益及其他重大事项及时向公众披露，监管机构则着重审查信息披露的真实性。这样可将基金营运机构置于监管机构和基金持有人的双重监督之下，从而有效防止其违规操作，损害基金持有人的利益。

再次，要建立养老基金运营管理机构的市场准入和退出机制。建立养老基金营运管理机构的市场准入制度，对保证养老基金营运的安全性具有重要意义。我们认为，承担养老基金营运管理的机构应该符合以下一些基本条件：（1）必须是法定的金融机构；（2）具有较强实力，总资产、净资产的规模必须位居同类金融机构的前10名；（3）经营风格稳健，资信等级优，连续三年无违法、违纪等不良记录，具有良好的社会声誉；（4）经营状况良好，各项财务指标优，净资产收益率、流动比率连续三年位居同类金融机构前10名。只有符合上述基本条件的金融机构，才可以参加养老基金委托管理的招标竞争。与此同时，还要建立养老基金运营管理机构的市场退出机制，即当某些基金运营机构不能确保基金利益和安全时，监管机构必须限制其运作基金的活动，甚至取消其运营资格，以确保养老基金的安全性。

最后，还要进一步强化养老基金营运机构的内部监控机制和外部中介机构监督机制。在养老基金管理机构内部，要建立相互监督、互相制约的法人治理结构；要建立责权明确的决策系统；还要建立专家论证制度，对有关养老基金的重大投资项目，组织有关专家论证，作出可行性分析。同时，加快审计师、精算师、资产评估机构、风险评级公司等市场中介机构的培育工作，通过发达的市场中介机构来为为监管机关、基金持有人和基金管理人提供客观、公正的有关基金营运方面的信息，从而加强对养老基金营运管理的外部监督。

(作者单位：国通证券研发中心)

参考文献：

1.英特达斯咨询公司（Intrados Consulting Group,ICG）：《中国养老金制度的改革》，2001年。

2..李连友：《社会保险基金运行论》，2000年，西南财大出版社。

3.劳动保障部、博时基金：《中国养老保险基金的测算与管理》，经济科学出版社2001年5月。

4.黄顺祥：《社保基金营运监管的国际比较及借鉴》，《中国证券报》2000年10月20日。

作者：黄顺祥

养老基金社会保险论文 篇2：

国外养老金的管理、投资对我国的启示

摘要：经济的发展使得养老问题日益突出，本文为更好的解决我国养老基金投资问题提出了基本的改善建议。

关键词：养老金；投資

一、引言

21世纪以来， 随着世界经济形态的发展和加速转变、医疗水平的提高，人口出生率和死亡率的下降，许多国家和地区的老年人口在不断地增加，人口结构提前步入老龄化，这使各国养老基金管理投资问题面临巨大的挑战。因此，为更好的解决我国养老基金投资问题，推动国家经济的发展，养老基金投入资本市场，实行市场化运作，成为了一条实现增值保值不可或缺的途径。

二、国际经验给予中国养老基金管理的启示

随着经济全球化的脚步加快，作为阻碍生产力发展和生产社会化的产物—养老基金投资也成为了世界各国急需解决的问题之一。根据OECD组织统计：从世界范围来看，目前全球养老基金主要分布在北美洲、欧洲等经济发达的国家和地区，这些国家和地区经济基础好，建立养老基金制度时间长，资金积累规模大。2010年，北美和欧洲的养老基金资产总额为26.01万亿美元，占全球养老基金总资产的86.67%，亚洲、拉丁美洲、非洲和中东地区的养老基金仅为总资产的13.33%。其中，美国的养老基金规模最大，占全球的比重高达57.88%①。因此，为更好的完善我国的养老金投资制度，国外经验具有重要的借鉴意义：

1、践行长期投资和价值投资并且向外投资的理念

目前，境外许多国家养老基金为弥补本国养老基金投资问题则加快投资国内A 股的进程，稳步扩大投资规模，并表现出对投资中国资本市场获取长期稳定收益的坚定信心。境外养老基金等合法的境外机构投资者（以下简称QFII）看好我国目前A股市场的成长性，其投资行为稳定，偏向长期持有，且不通过频繁交易获利。境外养老基金相对于我国来说有着更加成熟的投资理念，更关注那些市盈率偏低的价值型股票以及成长性良好的股票，注重价值投资。其持股时间相对较长、持股相对集中、持股市值相对较大、持股流通性要求较高，尤其偏好主板股和蓝优股，即选择稳定收益且低风险的特征明显②。同时在2012年1月6日新华社的报道中指出：韩国最大的养老基金投资者---韩国国民年金计划正在寻求更多进军中国QFII的额度以进军我国A股市场的机会，这是韩国近年来在面对全球经济低迷和养老金缺口问题越来越大的新举措。与此同时，中国证监会、国家外汇管理局等相关部门拟出台一系列积极的举措，优先鼓励境外养老基金等长期资金进入国内资本市场。相对于此，我国的养老基金入市却迟迟未能实现，未能在我国自己的资本市场分一杯羹。

2、坚持养老基金入市

20世纪90年代以来，俄罗斯在养老基金缺口问题也是大费周章，改变了90年代以前对养老基金的限制，具体有以下几点措施：

（1）利用特种国债偿还期较短、收益稳定及安全的特点发行特种国债。

俄罗斯通过发行特种国债为养老基金收支赤字缺口融资，保证资本市场的可容性，并且根据自08年以来养老基金缺口不断加大，俄罗斯还多方面筹措资金，除了财政转移支付、出售国有资产外，还鼓励各种商业养老金计划发展来筹集资金来弥补养老金的收支缺口。

（2）发展城市建设政府债券为城市建设和基础设施建设提供融资便利。

通过分析不难发现市政债券是机构投资者控制投资风险、增强资产流动性和资金使用效率、实现有效的资产负债管理的重要工具，比较适合养老基金有效实现增值保值的投资。相对比较而言，目前我国市政债券尚属空白，我国可以借鉴俄罗斯的方案，把市政建设所需的资金通过发行企业债券、资金信托、政府补贴、中央政府代地方政府以准市政债券形式筹集③。

3、分散风险，投资原有投资工具的衍生产品

衍生工具是一种特殊种类买卖的金融工具统称。其买卖的收益率是根据一些其他金融要素的表现情况衍生出来的。比如资产（商品，股票或债券等），银行利率和汇率，或者各种指数（股票指数，消费者物价指数，以及天气指数）等④。这些要素的表现将会决定一个衍生工具的回报率和回报时间。衍生工具的主要类型有期货，期权，权证，远期合约，互换等。从国外的情况来看，相对于养老基金这类要求灵活性和流动性的资金来说，国外许多国家都会适时的根据市场变化来投资这些衍生工具，如2000---2010年期间OECD国家中的澳大利亚和英国为减轻金融危机给养老基金带来的影响，创造养老基金投资环境，改革资本市场原有产品，并推动因政府和公司发行债券所衍生的期权、权证等投资工具发展，并且应用市场机制适时调整养老基金投资比例，促进了养老基金的发展，一定程度减少了养老基金缺口的继续扩大。

三、改善我国养老基金缺口问题的建议

从国外的经验做对比可以看出，资本市场的发展可以为我国养老基金资产的投资提供更多的机会，养老基金组合投资也能提高投资收益。但是，我国的养老基金的投资方向相对保守，并且由于我国的资本市场特别是国外热衷的股票市场发展还是比较不成熟的；此外，在现有的养老基金制度上，全国社会养老保障基金的投资规定是相当严格的，大部分只能由于存款和购买短期国债等一些风险较低的投资工具。因此，对于进行养老基金的运营管理制度上的改变是较为困难的。既然无法从制度运营管理的途径上解决，那么，我们可以在限制较为宽松的企业年金在不改变规定投资比例的前提下改变投资方式、以及对全国社会基本养老保险基金寻找新的低风险投资渠道。

依照我国的基本国情来看，对于养老基金的运营投资有其不同于其他资金投资的规定。本着“安全性、收益性、流动性”的原则，我国养老基金的投资方向为低风险的投资类产品 如：国债和银行存款类。高风险的投资类产品会带来高收益的回报和带来不可预知的损失，因此，养老基金的投资就需要合理的配置资产，灵活管理投资，具体如下：

1、扩大委托社保基金理事会对社会基本养老金进行投资的试点

根据中国统计局《中国统计年鉴2012》指出地方管理的养老基金主要用于购买国债和存入银行，但收益率过低，截至2011年12月底，地方管理的基本养老基金结存2.0万亿元，与2002年初相比较，十年来年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。另外，根据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文指出：仅2010年～2011年两年全国养老金仅因通货膨胀造成的资金贬值就超过1300亿元。又如来自财经日报的消息2012的3月20日，经国务院批准，社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，对于广东养老基金的收益，全国社保基金理事会承诺：委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益，即不低于4.4%（两年期银行定期存款利息），如此可以跑赢通货膨胀（注：根据国务院总理温家宝在《政府工作报告》中指出：2012年CPI控制在4%左右）⑤。因此，扩大委托社会保障基金理事会对养老金进行管理的试点也是养老金入市解决养老基金缺口问题的一条重要途径。

2、投资或者建立晚年的生活上可能涉及到的服务机构

养老基金的作用是来保障退休人员的晚年生活，提高人民的生活水平。因此，相关养老基金管理机构可以通过社会基本养老保险基金，甚至是一个企业的企业年金为资本和这些服务机构签订协议，以一定的支出建立或买入未来享受服务的权力，如此可以对冲额外支出上涨风险，因为这些医疗权实质上就是一项医疗支出的买方期权。起初的投入就相当期权费，这样可以大大地降低养老金所承受的超额支出风险，从而对冲掉基金缩水所带来的入不敷出的风险。根据《中国统计年鉴》2012年的数据显示（如表1），我国的养老医疗上的支出正在逐年上升，这不仅仅是人口老龄化的加重，更有一点是通货膨胀而导致的医疗价格水平在上涨，如果通过一定的支出来投资或购买这些养老结构涉及到的机构，相对于因通货膨胀而导致我国养老基金1300亿的贬值而言就是小巫见大巫，而且无形也能一定程度上就对冲了因通货膨胀带来的CPI指数上升和养老基金缩水所带来入不敷出的风险。

3、投资效益较好的企业或者国家重点建设项目

相对于资本股票等市场来说，国家重点建设项目具有较好的保证性。可以将社会基本养老基金的投资归于类似理财产品，将基金交予投资管理人投资于稳健型或者是保守型的低风险配置，在保障资金的安全性前提下又得到基金的收益。按照稳健型和保守型的产品配置比例，寻找适合养老基金的投资品种，来使之增值保值。其次，社会养老基金的数额巨大，来源稳定，可以利用其特点，将养老基金投入到可预见性的稳定收益率的重点建设项目中，如：保障房建设、国家重点开发区的开发等。也可通过将效益较好企业的国有股转持社保基金的方式，让养老基金能分享企业经营成果，来达到增值保值的目的。

四、结语

养老基金作为社会保障的核心部分之一，其发展仍有很长的路要走。本文通过分析我国人口老龄化现象加重背景下的养老基金的现状，得出如运营模式混乱、投资渠道单一的原因，借鉴OECD组织国家以及俄罗斯、日本、美国等经济发达国家在养老基金管理投资上的经验，结合我国的国情基础，从投资的角度上考虑增值问题，提出如扩大投资渠道、合理配置资产以及灵活投资等解决我国养老基金缺口问题的个人建议。文章还有很多不足之处，等待我们的是在实践发展中不断的探讨。因此，只有国家积极通过制定政策制度对资本市场和投资渠道、投资方式和投资环境的同时优化，在养老基金的投资模式上革新除旧，降低其管理成本，我国养老基金方能取得好的收益来弥补因人口老龄化等问题而导致的养老基金缺口问题，以此促进国家经济又好又快的发展，更好地保障提高人民的生活水平。

注释

① 韩立岩，王梅，国际养老基金投资管理模式比较及对我国的启示[J]，国际金融研究，2012年09期.

② 苏卫东，境外养老金入市的几点思考——兼谈对中国地方养老保险基金入市的启示[J]，中国社会保障， 2012年第9期.

③ 管益君，境外养老社会保险基金投资多元化制约因素与对策[J]，宁波：《经济师》 2012年第7期

④ 弗朗西斯·考埃尔，金融衍生工具与投资管理计量模型[M]，北京：经济管理出版社，2011.P008

⑤ 夏欣，千亿养老金入市破冰“广东模式”待考[N]，北京：中国经营时报，2012年3月28日

参考文献

[1] 何恩良/董曙辉.养老保险社会统筹与个人账户相结合[J].1998.

[2] 姚鑫/孙驰宇.俄罗斯养老金改革对中国的启示[J].2005.

[3] 崔少敏/文武.补充养老保险—原理、运营与管理[M].2002.

[4] 黄毅，基于与证券投资基金比较我国社会保障基金投资管理研究[J].2005.

[5] 田存志/张万成.养老金投资与经济增长：理论和实政研究[M].2006.

[6] 杨老金/邹照洪.企业年金方案设计与投资管理[M].2006.

[7] 鄭秉文/麦克尔·奥尔扎格，保险与社会保障[M].2008.

[8] 虞应平.我国养老保险基金多元化投资面临的风险及对策[J].2007.

[9] 白全民.我国养老保险基金管理模式及投资策略分析[J].2008.

[10] 高顿.L.克拉克.养老基金管理与投资[M].2008.

[11] 王雄瑾.我国基本养老保险基金收支缺口的原因及对策分析[J].2008.

[12] 中华会计网校，企业职工养老保险制度试点改革中的问题及对策[J].2006. http：//www.chinaacc.com/new/287%2F293%2F343%2F2006%2F7%2Fsh326011274516760021953-0.htm.

[13] 伊志宏/张慧莲，养老金投资与资本市场：国际经验及中国的选择[M].2009.

[14] 徐海燕.俄罗斯社会保障方案中的基金制及其对中国的启示[J].2009.

[15] 封铁英.金融危机背景下养老基金与资本市场的互动效应及启示[J]，2010.

[16] 弗朗西斯·考埃尔.金融衍生工具与投资管理计量模型，2011.

[17] 陈志国/冯梦如.俄罗斯强制型养老基金个人账户投资管理启示[J].2012.

[18] 中国社会科学院，中国养老金发展报告2011[M].2012.

[19] 杨华.完善我国基本养老保险基金投资运营机制研究[J].2012.

[20] 于阳.企业年金基金投资管理研究[J].2012.

[21] 管益君.境外养老社会保险基金投资多元化制约因素与对策[J].2012

[22]苏卫东.境外养老金入市的几点思考——兼谈对中国地方养老保险基金入市的启示[J].2012.

[23] 韩立岩，王梅.国际养老基金投资管理模式比较及对我国的启示[J]，2012.

[24] 财经网新闻，社会保障国际论坛暨《中国养老金发展报告2012》在京召开[N].2012， http：//www.caijing.com.cn/

[25] 劳动部《全国社会保障基金投资管理暂行办法》第二十八条及第二十九条.

（责任编辑：刘 康）

作者：南天凤

养老基金社会保险论文 篇3：

解读养老基金投资管理办法

2015年8月23日，中国政府网公布了《基本养老保险基金投资管理办法》。这是我国养老保险制度改革发展史上的一件大事，标志着数以万亿计的基本养老保险基金即将在国内资本市场横空出世。记者采访了有关专家，请其就该办法进行解读。

确保养老基金保值增值

人力资源社会保障部社会保障研究所所长金维刚说，长期以来为保障基金安全，国家有关政策规定养老基金只能存银行和购买国债，历年来基金收益率不仅低于银行一年期存款利率，而且低于同期通货膨胀率，导致庞大的资金难以实现保值增值。

根据人力资源社会保障部最近发布的《中国社会保险年度发展报告2014》，2014年末全国养老基金累计结余3.56万亿元，其中城镇职工养老基金累计结余3.18万亿元，城乡居民养老基金累计结余3845亿元。预计未来一个时期，基金累计结余规模还将持续扩大。

“特别是城镇职工基本养老保险的基础养老金全国统筹方案预计也将出台实施，这将进一步增强养老基金的支付调剂能力并扩大基金累计结余规模。”金维刚说。

金维刚表示，政府通过利用养老基金结余的巨额资金进行投资和建设，可以控制消费支出，从而在很大程度上有效抑制货币供给和通货膨胀，有利于保持国民消费相对稳定，促进经济恢复和发展。

促进资本市场健康发展

中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文认为，在一些社会保障制度和资本市场比较健全的国家，养老基金都是重要的资金来源，通过市场化投资既实现了自身保值增值，又促进了资本市场健康发展。

“保险资金和养老基金是资本市场投资的长期性基金，而养老基金比保险资金还要稳定。养老基金几十年不用考虑流动性的问题，是发现市场价值和实施价值投资的本源所在。”郑秉文说，“从这个角度看，养老基金是所有国家资本市场价值投资的基石，其作用如同债市中的20年长期国债。”

据介绍，《基本养老保险基金投资管理办法》的投资范围较广，主要体现在投资国家重大工程和重大项目建设，购买国债、政策性或开发性银行债券、信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券等固定收益类投资品种，以及投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品。

专家表示，养老基金作为重要的机构投资者，具有很强的低风险偏好，追求长期稳定收益，而且会有源源不断的资金注入，很少频繁换手，对短期投机心理将是巨大的抗衡力量，有利于减少股指波动幅度。因此养老基金投资将逐步成为资本市场的压舱石。

养老基金入市风险可控

一些人担心，养老金作为居民的基本养老保障，入市后是否安全？专家对此表示，养老基金投资无法完全避免短期波动，但从中长期来看，投资将带来丰厚回报。

上海住房公积金中心主任马力说，这一管理办法明确了基金的风险准备制度，规定受托机构按照养老基金净收益的1%提取风险准备金，专项用于弥补养老金投资发生的亏损。同时对养老基金的信息披露制度和监督检查制度做出了具体规定。

“投资管理办法所说的资本市场是包括多层次结构和丰富产品的资本市场，股票类资产投资只是其中一项，且最高投资比例不超过30%。”马力表示，“养老基金对于股票市场的投资风险是可控的。只要按制度执行，就会达到既维护基金安全，又能保值增值的目标。”

泰康资产管理公司首席执行官段国圣分析，根据企业年金基金投资运营实践，实际投资过程中为避免出现投资收益短期大幅波动的情况，受托机构和投资管理机构都坚持了严格控制权益类投资风险，极少出现按法规上限配置的情形。2008年到2014年，企业年金基金权益类资产平均占比仅为6.97%，8年来最高为13.04%，最低为2.97%，远低于规定的30%投资比例上限。

作者：董峻 徐博