证券投资基金运作管理办法全文

证券投资基金运作管理办法全文（精选9篇）

篇1：证券投资基金运作管理办法全文

《证券投资基金运作管理办法》全文

《证券投资基金运作管理办法》经6月4日中国证券监督管理委员会第93次主席办公会议审议通过;根据6月19日中国证券监督管理委员会令第79号公布的《关于修改〈证券投资基金运作管理办法〉第六条及第十二条的决定》修订，下面是详细内容。

证券投资基金运作管理办法

第一章总则

第一条 为了规范证券投资基金运作活动，保护投资人的合法权益，促进证券投资基金市场健康发展，根据《证券投资基金法》及其他有关法律、行政法规，制定本办法。

第二条 本办法适用于证券投资基金(以下简称基金)的募集、基金份额的申购和赎回、基金财产的投资、基金收益的分配、基金份额持有人大会的召开，以及其他基金运作活动。

第三条 从事基金运作活动，应当遵守法律、行政法规和中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)的规定，遵循自愿、公平、诚实信用原则，不得损害国家利益和社会公共利益。

第四条 中国证监会及其派出机构依照法律、行政法规、本办法的规定和审慎监管原则，对基金运作活动实施监督管理。

第五条 基金行业的协会依据法律、行政法规、中国证监会的规定和自律规则，对基金运作活动进行自律管理。

第二章基金的募集

第六条 申请募集基金，拟任基金管理人、基金托管人应当具备下列条件:

(一) 拟任基金管理人为依法设立的基金管理公司，拟任基金托管人为具有基金托管资格的商业银行;

(二)有符合中国证监会规定的、与管理和托管拟募集基金相适应的基金经理等业务人员;

(三) 基金的投资管理、销售、登记和估值等业务环节制度健全，行为规范，不存在影响基金正常运作、损害或者可能损害基金份额持有人合法权益的情形;

(四)最近一年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚;

(五) 没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间;

(六) 不存在对基金运作已经造成或可能造成不良影响的重大变更事项，或者诉讼、仲裁等其他重大事项;

(七) 不存在公司治理不健全、经营管理混乱、内部控制和风险管理制度无法得到有效执行、财务状况恶化等重大经营风险;

(八)中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

第七条 申请募集基金，拟募集的基金应当具备下列条件:

(一)有明确、合法的投资方向;

(二)有明确的基金运作方式;

(三)符合中国证监会关于基金品种的规定;

(四)不与拟任基金管理人已管理的基金雷同;

(五)基金合同、招募说明书等法律文件草案符合法律、行政法规和中国证监会的规定;

(六)基金名称表明基金的类别和投资特征，不存在损害国家利益、社会公共利益，欺诈、误导投资人，或者其他侵犯他人合法权益的内容;

(七)中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

第八条 基金管理人申请募集基金，应当按照《证券投资基金法》和中国证监会的规定提交申请材料。

申请期间申请材料涉及的事项发生重大变化的，基金管理人应当自变化发生之日起五个工作日内向中国证监会提交更新材料。

第九条 中国证监会依照《行政许可法》和《证券投资基金法》第三十九条的规定，受理基金募集申请，并进行审查，做出决定。

第十条 中国证监会根据审慎监管原则，可以组织专家评审会对基金募集申请进行评审。

第十一条 基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过三个月。

第十二条 基金募集期限届满，募集的基金份额总额符合《证券投资基金法》第四十四条的规定，并具备下列条件之一的，基金管理人应当按照规定办理验资和基金备案手续;

(一)基金募集份额总额不少于两亿份，基金募集金额不少于两亿元人民币;基金份额持有人的人数不少于两百人;

(二)基金管理公司在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年;基金募集份额总额不少于五千万份，基金募集金额不少于五千万元人民币;基金份额持有人的人数不少于两百人。

第十三条 中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起三个工作日内予以书面确认;自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。

基金管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日予以公告。

第十四条 基金募集期间的信息披露费、会计师费、律师费以及其他费用，不得从基金财产中列支;基金收取认购费的，可以从认购费中列支。

第三章申购和赎回

第十五条 开放式基金的`基金合同应当约定，并在招募说明书中载明基金管理人办理基金份额申购、赎回业务的日期(以下简称开放日)和时间。

第十六条 开放式基金的基金合同可以约定基金管理人自基金合同生效之日起一定期限内不办理赎回;但约定的期限不得超过三个月，并应当在招募说明书中载明。

第十七条 开放式基金份额的申购、赎回价格，依据申购、赎回日基金份额净值加、减有关费用计算。开放式基金份额的申购、赎回价格具体计算方法应当在基金合同和招募说明书中载明。

开放式基金份额净值，应当按照每个开放日闭市后，基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算。具体计算方法应当在基金合同和招募说明书中载明。

第十八条 基金管理人不得在基金合同约定之外的日期或者时间办理基金份额的申购、赎回或者转换。

投资人在基金合同约定之外的日期和时间提出申购、赎回或者转换申请的，其基金份额申购、赎回价格为下次办理基金份额申购、赎回时间所在开放日的价格。

第十九条 投资人申购基金份额时，必须全额交付申购款项，但中国证监会规定的特殊基金品种除外;投资人交付款项，申购申请即为有效。

第二十条 基金管理人应当自收到投资人申购、赎回申请之日起三个工作日内，对该申购、赎回的有效性进行确认。

基金管理人应当自接受投资人有效赎回申请之日起七个工作日内支付赎回款项，但中国证监会规定的特殊基金品种除外。

第二十一条 开放式基金的基金合同可以约定基金达到一定的规模后，基金管理人不再接受认购、申购申请，但应当在招募说明书中载明。

基金管理人在基金募集期间不得调整基金合同约定的基金规模。基金合同生效后，基金管理人可以按照基金合同的约定，根据实际情况调整基金规模，但应当提前三日公告，并更新招募说明书。

第二十二条 开放式基金的基金合同可以对单个基金份额持有人持有基金份额的比例或者数量设置限制，但应当在招募说明书中载明。

第二十三条 开放式基金单个开放日净赎回申请超过基金总份额的百分之十的，为巨额赎回。

开放式基金发生巨额赎回的，基金管理人当日办理的赎回份额不得低于基金总份额的百分之十， 对其余赎回申请可以延期办理。

第二十四条 开放式基金发生巨额赎回的，基金管理人对单个基金份额持有人的赎回申请，应当按照其申请赎回份额占当日申请赎回总份额的比例，确定该单个基金份额持有人当日办理的赎回份额。

基金份额持有人可以在申请赎回时选择将当日未获办理部分予以撤销。基金份额持有人未选择撤销的，基金管理人对未办理的赎回份额，可延迟至下一个开放日办理， 赎回价格为下一个开放日的价格。

第二十五条 开放式基金发生巨额赎回并延期办理的，基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书规定的其他方式，在三个交易日内通知基金份额持有人，说明有关处理方法，同时在指定报刊及其他相关媒体上予以公告。

第二十六条 开放式基金连续发生巨额赎回，基金管理人可按基金合同的约定和招募说明书的规定，暂停接受赎回申请;已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但延缓期限不得超过二十个工作日，并应当在指定报刊及其他相关媒体上予以公告。

第二十七条 开放式基金的基金合同可以约定，单个基金份额持有人在单个开放日申请赎回基金份额超过基金总份额一定比例的，基金管理人可以按照本办法第二十六条的规定暂停接受赎回申请或者延缓支付。

第二十八条 开放式基金应当保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券，以备支付基金份额持有人的赎回款项，但中国证监会规定的特殊基金品种除外。

篇2：证券投资基金运作管理办法全文

第一条 为了规范非公开募集基金(以下简称私募基金)业务，保护投资者的合法权益，促进私募基金行业健康发展，根据《证券投资基金法》、《证券法》等相关法律法规，制定本办法。

第二条 在中华人民共和国境内，非公开募集资金设立证券投资基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本办法。

第三条 从事私募基金业务，应当遵循自愿、公平、诚实信用原则，维护基金份额持有人合法权益，维护证券市场秩序。

私募基金的基金管理人、基金托管人(以下简称基金管理人、基金托管人)及其从业人员应当恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务，遵循基金份额持有人利益优先的原则。

第四条 中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)及其派出机构依照法律、行政法规和本办法的规定，对私募基金业务活动实施监督管理。

第五条 中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)依据法律、行政法规、中国证监会的规定和自律规则，对私募基金业务活动进行自律管理。

第二章 基金管理人登记

第六条 符合下列条件的基金管理人，应当向基金业协会申请登记：

(一) 实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元人民币;

(二) 自行募集并管理或者受其他机构委托管理的产品中，投资于公开发行的股份有限公司股票、债券、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种的规模累计在1亿元人民币以上;

(三) 有两名符合条件的持牌负责人及一名合规风控负责人;

(四) 有良好的社会信誉，最近三年没有违法违规行为记录，在金融监管、工商、税务等行政机关以及商业银行、自律管理等机构无不良诚信记录。

股权投资管理机构、创业投资管理机构等符合登记条件的，应当向基金业协会申请登记。

第七条 基金业协会依据其制定的规则办理基金管理人登记手续，可以采取约谈持牌负责人、专家评审、现场检查等方式对基金管理人的`登记申请信息进行核查，可以向中国证监会及其派出机构了解基金管理人诚信状况。

第八条 除法律、行政法规另有规定外，未经登记，任何单位或者个人不得使用“基金”或者“基金管理”字样或者近似名称进行证券投资活动。

第九条 经登记的基金管理人可以向证券登记结算机构、相关交易所申请开立基金相关账户。

第三章 合格投资者

第十条 私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的基金份额持有人累计不得超过二百人。

第十一条 除基金合同另有约定外，基金份额持有人可以转让其持有的基金份额。转让基金份额应当根据基金合同的约定履行确认、登记或者其他程序。

基金份额持有人转让其所持份额的，基金管理人应当采取相应措施，确保受让人为本办法规定的合格投资者且持有人人数符合本办法第十条的规定。

第十二条 合格投资者是指具备相应风险识别能力和承担所投资私募基金风险能力且符合下列条件之一的单位和个人：

(一)个人或者家庭金融资产合计不低于200万元人民币;

(二)最近3年个人年均收入不低于20万元人民币;

(三)最近3年家庭年均收入不低于30万元人民币;

(四)公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币;

受国务院金融监督管理机构监管的金融机构依法设立并管理的投资产品视为合格投资者。

第十三条 合格投资者投资于单只私募基金的金额不得低于100万元人民币。

第十四条 投资者应当确保委托资金来源合法，不得非法汇集他人资金投资私募基金。

第十五条 投资者应当向基金管理人或者基金销售机构提供收入或者资产情况的证明文件，并应当如实告知其投资目的、投资偏好和风险承受能力等基本情况。

第四章 业务规范

第十六条 私募基金财产应当设定为均等份额。除基金合同另有约定外，每份基金份额具有同等的合法权益。

第十七条 从事私募基金业务，投资者、基金管理人、基金托管人应当订立书面的基金合同，明确约定各自的权利、义务和相关事宜。

基金合同应当包括《证券投资基金法》第九十三条、第九十四条规定的必备内容。

第十八条 除基金合同对基金财产的托管事项另有约定外，私募基金财产应当由符合《证券投资基金法》规定的基金托管人进行托管。

第十九条 基金管理人可以自行推介、销售基金份额，也可以委托其他机构代为办理。

基金管理人、基金销售机构应当采取适当措施确保投资者符合本办法的规定，向投资者充分揭示投资风险，并根据投资者的风险承担能力销售不同风险等级的基金。

基金管理人、基金销售机构不得以虚假、片面、误导、夸大的方式宣传推介基金。

第二十条 基金管理人、基金销售机构不得使用报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体形式或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介基金。

第二十一条 私募基金募集完毕，基金管理人应当根据基金业协会的规定及时办理相关备案手续。

经备案的私募基金，单只规模超过1亿元人民币或者基金份额持有人人数超过50人的，基金业协会应当向中国证监会报告。

第二十二条 基金管理人、基金托管人应当按照基金合同的约定，如实向基金份额持有人提供基金净值、投资收益分配、投资团队、管理人及基金财产涉诉情况以及影响基金份额持有人合法权益的其他重大信息，不得隐瞒或者提供虚假信息。

第二十三条 基金管理人运用基金财产进行证券投资，应当遵守审慎经营规则，制定科学合理的投资策略和风险管理制度，健全内部控制机制，规范业务操作流程，有效控制经营风险。

第二十四条 基金管理人的从业人员应当具备基金从业资格，不得从事与履行职责有利益冲突的活动。

基金管理人应当建立从业人员进行证券投资的申报、登记、审查、处置等管理制度，防范与基金份额持有人发生利益冲突。

第二十五条 基金管理人及其从业人员从事私募基金业务，应当遵守基金份额持有人利益优先原则，不得有以下行为：

(一)不公平地对待其管理的不同基金财产;

(二)利用基金财产或者职务之便为基金份额持有人以外的人牟取利益;

(三)侵占、挪用基金财产;

(四)泄露因职务便利获取的未公开信息、利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动;

(五)从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动;

(六)法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。

第五章 监督管理

第二十六条 经登记的基金管理人，应当根据基金业协会的规定定期或者不定期地报送基金管理人、从业人员以及管理基金的有关信息。

基金业协会应当根据规定，及时将基金管理人及相关人员的诚信信息录入诚信档案。

第二十七条 基金业协会应当定期汇总分析私募基金的有关情况，建立与中国证监会的信息共享机制，及时向中国证监会提供私募基金的相关信息。

第二十八条 中国证监会有权自行或者授权派出机构和基金业协会依法对基金管理人、基金托管人、基金销售机构等开展私募基金业务情况进行非现场检查和现场检查。

第二十九条 基金管理人、基金托管人、基金销售机构违反法律、行政法规及本办法规定的，中国证监会及其派出机构有权对其采取责令改正、暂停办理相关业务等行政监管措施;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，有权采取监管谈话、出具警示函等行政监管措施，并记入诚信档案。

第六章 法律责任

第三十条 基金管理人符合本办法第六条规定，未向基金业协会申请登记的，责令改正;拒不改正的，单处或者并处警告、三万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，单处或者并处警告、三万元以下罚款。

第三十一条 基金管理人提供的基金合同文本未载明《证券投资基金法》规定的基金合同必备条款的，责令改正;拒不改正的，单处或者并处警告、三万元以下罚款;对基金财产或者基金份额持有人造成损害的，依法承担赔偿责任。

第三十二条 基金管理人、基金销售机构违反本办法第十九条规定的，责令改正，可以单处或者并处警告、三万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以单处或者并处警告、三万元以下罚款。

第三十三条 基金管理人及其从业人员违反本办法第二十二条至第二十五条规定的，责令改正，可以单处或者并处警告、三万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以单处或者并处警告、三万元以下罚款。

第三十四条 基金管理人、基金托管人、基金销售机构违反法律、行政法规及本办法规定，给基金财产或者基金份额持有人造成损害的，依法承担赔偿责任。

第三十五条 从事私募基金业务，存在其他违法违规行为的，依据《证券投资基金法》及其他相关法律法规进行处罚;涉嫌犯罪的，依法移送司法机关，追究刑事责任。

第七章 附则

第三十六条 非公开募集资金，以进行证券投资活动为目的设立公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其基金管理人或者普通合伙人的登记、合格投资者的认定、业务规范等证券投资活动适用本办法。

第三十七条 受国务院金融监督管理机构监管的商业银行、信托公司、保险公司及保险资产管理公司、证券公司、期货公司、基金管理公司等机构从事私募基金业务的规范，由国务院相关金融监督管理机构依据《证券投资基金法》的规定另行制定。

篇3：证券投资基金运作管理办法全文

一、创业投资引导基金概述

(一) 概念

政府创业投资引导基金国际上亦称为“母基金”, 是指由政府出资, 并吸引有关政府、金融、投资机构和社会 (海外) 资本, 不以营利为目的, 以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金, 以支持创业创新企业发展的专项资金。

引导基金既不同于一般的创业投资基金, 也不同于政府直接支持技术创新的资助基金[1]。目前在中国, 无论是尚未体现商业前景的创新项目, 还是已初步显现商业前景但风险仍然较大的创业企业, 都面临着资金短缺问题。

(二) 创业投资引导基金的基本特征

1. 创投引导基金由政府设立。

引导基金多数按照契约式、法人制、非法人制等多种组织形式, 设立专业化的投资基金或投资公司, 向全社会募集资金, 投向相关高新技术产业领域内的创业企业。

2. 创投引导基金重“引导”轻“管理”。

不以盈利为目的的引导基金在运作过程中一般不参与其所支持的创业风险投资机构的具体投资决策, 自己主要用好监督权。

3. 在利益分配环节, 创投引导基金一般会对民间资本让出部分利益。

同时许诺在一定时期会退出, 让民间资本能够以较小的代价收回政府股份, 以此吸引民间资本参与的积极性。

二、创业投资引导基金在创业投资中的功能定位

(一) 资金放大器功能

政策性引导基金一般在提供了启动资金后, 还继续为创业企业提供一定额度的信用担保, 为创业企业的后续发展提供帮助。政府为创业企业提供了一定额度的信用担保, 则银行就会有信心为企业提供贷款, 并且会向其他投资人传达一个讯号———这个企业是靠得住的, 从而吸引到非政府的创业投资。根据国外的经验, 一般来说政府提供1元资金为创业企业担保, 就可以带动10元~15元的资金流向创业企业, 并有一部分转化为创业资本[2]。

(二) 风险调节器功能

风险投资的对象一般是具有较高风险的项目或企业, 但通过引导基金使风险投资主体多元化, 所投资的项目或企业的风险就由各个投资者分担了;风险投资公司为了分散风险, 一般会投资于包括多个项目的项目群, 同时, 风险投资公司会根据项目的发展情况, 将资金投向项目的不同发展阶段或不同发展阶段的项目;风险投资公司一般都会与其他公司合作, 共同投资于某一个企业, 利益共享, 风险共担。

(三) 企业孵化器功能

风险投资一方面为风险项目提供启动资金, 另一方面风险投资还参与企业创业, 协助企业经营, 帮助企业上市, 推动企业成熟成功。政府创投引导基金所支持的创业企业都是政府产业规划中所积极倡导发展的产业, 并且政府希望这些产业将来发展成为本区域的支柱产业。

三、国内外创业投资引导基金运作管理模式与启示

(一) 国内创业投资引导基金运作管理模式

1. 地方政府通过财政出资设立创业投资引导基金

2006年9月, 北京市海淀区创业投资引导基金是区政府设立的专项投资基金, 总规模5亿元。主要通过参股的形式, 与社会资本共同发起设立创业投资企业, 引导、扶持境内外创投企业增加对海淀区高新技术企业的投资。

2006年10月, 上海浦东新区政府设立政策性专项资金———“浦东新区创业风险投资引导基金”, 资金总规模为10亿元。该引导基金原则上不直接进行项目投资决策, 而是与创投企业建立契约合作关系, 双方签订合作投资协议, 确定投资比例和合作关系共同投资, 也与海内外创投企业共同出资设立专门的创业风险投资基金, 并委托该创投企业对投资基金进行管理。

2007年3月, 中关村创业投资引导基金开始运作, 作为投资人, 它们与光大控股、联想投资、启迪创投和联华控股共同发起了四只创投基金, 中国第一批有引导基金参股的商业性创投基金面世。该基金的运作主体为北京中关村创业投资发展中心, 资金来源于中关村管委会, 总规模5亿元, 采用种子资金、跟进投资和参股创业投资企业的方式进行运作。

2. 地方政府通过联合国家开发银行设立创业投资引导基金

2006年, 国家开发银行与中新创投共同组建的“苏州工业园区创业投资引导基金”宣告成立, 总规模10亿元人民币。通过这一“向投资基金投资”的母基金的设立, 吸引国内外优秀的创业投资机构和管理团队入驻。

2007年, 天津市滨海新区管委会与国家开发银行出资设立了天津滨海新区创业风险投资引导基金, 采取公司制的组织形式, 注册资本20亿元, 经营期限15年。引导基金按“母基金”方式运作, 通过与创业投资机构合作设立商业性创业投资基金或签订合作投资协议, 重点投资成长型高新技术企业。

2007年, 国家开发银行与山西省政府各出资4亿元, 共同设立了“山西省创业风险投资引导基金”。“基金”采取“基金的基金”的运作方式, 有效地吸引社会资金, 参与创业投资, 引导子基金着重投向列入国家和省发展规划的高技术项目, 为全省调整经济结构、转变经济增长方式提供强有力的支撑。

(二) 国外创业投资引导基金运作管理的成功模式

目前, 美国、英国、以色列等国家, 均采取政府出资设立创业投资引导基金的方式, 引导社会资金投资于创业期中小企业, 以市场化的方式解决创业期中小企业融资难题, 建立了成功的运作模式。美国通过政府基金提供融资担保, 引导民间资金设立“小企业投资公司”, 投资处于创业前期的中小企业;英国设立政府创业投资基金, 主要通过参股投资方式支持各地区设立商业性创业投资子基金;以色列政府设立了创业投资引导基金, 通过参股支持引导民间资金共同设立若干个商业性创业投资子基金, 投资于创业期企业, 扶持企业发展[3]。

(三) 国内外创业投资引导基金的启示

风险投资事业的发展离不开政府资金的支持, 但政府资金不应成为其主要资本来源。政府创业投资引导基金通过建立母基金、引入风险补偿基金、投资保障、提供担保机构等运作模式来最大程度地发挥引导基金的杠杆效用和示范效用。

一是政府主导风险投资公司的主管部门是政府机构, 往往带有政府部门的行政管理色彩, 投资的方向主要是政府的产业、科技目标, 带有政策倾向, 项目选择没有实现完全市场化;二是政府资金兴办风险投资, 会出现国有企业常常面临的所有者缺位问题, 从而有可能引起较为严重的逆向选择和道德风险问题, 使政府资金没有起到示范带动作用;三是整个风险投资的交易费用相对昂贵, 包括签订契约、管理、监督等事先、事中和事后的费用。政府资金通常支持的又是种子期项目, 不确定性更高, 资金专用期更长, 因此交易成本高。

四、优化创业投资引导基金的策略选择

(一) 明确政府在创业投资引导基金中的角色定位

引导基金的建立旨在引导社会资本进入到那些商业性资金不愿进入的、具有高风险、高成长性的高新技术领域, 引导创业投资企业投资处于种子期和起步期的企业。以前政府对创业企业支持的方式是成立国有或国有控股的创业投资企业, 但国有控股企业在公司治理结构方面往往会存在一些问题。政府要避免既当“裁判员”又当“运动员”[4], 政府只要通过制定制度和政策、通过规范游戏规则来保证市场行为的有秩序进行, 这样不但可减轻政府负担, 也使创业投资企业摆脱束缚, 获得更大的发展空间。

(二) 正确选择创业投资引导基金的运作管理模式

对创业投资发展处于初期阶段的地区, 可采用引入补偿基金加股权投资的模式以快速启动引导基金, 尝试引导社会资本引入创业投资领域;对创业投资发展处于成长阶段的地区, 创业投资企业有一定实力并能进行资本经营时, 可通过引入引导基金加担保机构的模式通过打造融资平台, 可扩大融资规模, 加速创业投资的发展;对创业投资发展处于相对成熟的地区, 由于市场的成熟, 政策法规的完善, 资金人才的完备, 就可以通过引导基金作为母基金来吸引社会投资的方式发挥其最大的功效来促进创业投资的发展。当然, 模式的选择也没有严格的时间界定, 模式的选择也不用一成不变。

(三) 加强对创业投资引导基金的监管和风险防范

为避免政府资金面临的道德风险问题, 可以将政府创投引导基金委托给专业的管理公司经营, 政府成立监管机构, 资金委托给银行进行托管。财政部门作为创业投资引导基金财务监管部门, 应当对创业投资引导基金预算进行审查和监督, 检查创业投资引导基金资金使用。创业投资企业备案管理部门作为业务指导部门, 应当督促创业投资引导基金加强制度建设, 引导其所参股的创业投资企业主要投资于中小高新技术企业和初创期的创业企业。专业的管理公司独立负责项目论证、投资、管理并实施套现, 银行作为托管机构根据管理公司项目投资计划和政府监管机构的指令, 将资金划到指定的项目公司账上, 管理公司一般无法直接接触到全额大宗的委托款项, 则可有效地防范可能出现的问题。

(四) 完善对创业投资引导基金的股权退出机制

根据国内外经验, 风险投资真正获得收益通常需要7~10年的时间, 太晚或太早退出都会影响政府引导基金的使用效果。对区域经济和科技进步将产生重大影响的重点支持项目, 根据实际情况可以适当延长, 但是也不宜过长, 在达到存续期上限后, 应对项目进行强制清算, 这样才能保证政府引导基金使用效益的最大化。

摘要：政府创业投资引导基金是指由政府出资, 以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构以支持创业创新企业发展的专项资金。创业投资引导基金在创业投资中具有资金放大器、风险调节器、企业孵化器的功能。立足国内外创投引导基金管理模式的发展状况和比较分析, 借鉴先进经验, 吸取失败教训, 探讨优化政府创投引导基金的策略选择。

关键词：风险投资,创业投资引导基金,管理模式,政府

参考文献

[1]赵成国, 陈莹.政府创业投资引导基金运作管理模式研究[J].上海金融, 2008, (4) .

[2]王松奇, 王元.中国创业投资发展报告2005[M].北京:经济管理出版社, 2005.

[3]刘健钧.境外创业投资引导基金运作模式与启示[J].中国科技投资, 2006, (10) .

篇4：农业产业投资基金运作与管理研究

关键词：农业产业；投资基金；运作；管理；措施

社会市场环境在快速变化过程中，农业作为基础性经济产业，在实际发展受到了较大挑战，推动农业产业变革，但是农业产业在实际发展中由于资金问题发展水平有限。农业产业投资基金能够有效帮助农业产业建设有充足的资金，缓解农业产业变革中面临的压力，对于农业产业投资基金运作及管理进行研究，是保证农业产业稳定建设的关键内容。

一、农业产业投资基金的重要性

农业产业投资基金是将农业生产与金融相结合的一种新型金融政策，也是金融行业在实际发展中的一个创新，主要目的就是将农业产业在实际经济建设中资金短缺问题缓解，让企业成为农业产业发展动力，推动农业产业发展。

推行农业产业投资基金主要是因为政府部门对于农业产业发展中所投入的资金数量有限，农业产业在实际发展中存在较大的资金短缺，农业在变革过程中需要资金作为保证，因此金融行业才推出农业产业投资基金。农业产业投资基金在是农业实际生产建设中落实，是拓宽农业发展中融资途径，同时保证农业产业稳定变革的关键措施。

农业产业投资基金能够根据农业实际发展情况，为农业产业建设提供稳定的资金流向，让农业产业以更显鲜明的特色在市场中占据一定占有率，保证农业产业建设有充足资金，让农业在实际生产中能够积极引先进的农业技术，推动农业生产企业技术改革，完善农产品本身价值，农业产业结构更加完整[1]。

二、农业产业投资基金运行模式建立措施

（一）立足于市场需求，明确基金定位

农业产业投资基金建立中应该在我国相关法律文件作为前提，在实际运行与管理中遵守农业产业政策及金融行业市场规则，这样能够保证农业产业在实际发展中能够筹集到充足的资金，充足的资金是保证农业产业变革项目实际落实的关键内容，让农业产业向更加规范化模式建设。农业产业变革完毕后也能够为社会经济建设提供更高的效益。农业产业投资基金在实际运行中首先需要对于市场实际需求详细了解，选择具有潜力的企业作为扶持对象。世界经济正在向一体化格局建设中，我国农业产业在实际发展中具有优势，但是由于我国农业产业技术水平较为低下，因此长期建设中就会存在一定问题，加强农业产业技术水平建设尤为关键[2]。

（二）坚持合理性原则，加强技术研究

农业产业投资基金在实际运行中仅仅针对农业产业着一方面，这与传统金融业务在实际运行中存在一定差距，但是我国投资基金市场运行时间较短，并没有形成系统的运行管理规章体系，市场运行具有一定流动性。农业产业投资基金如果建立为较为开放性的投资基金形式，那么在实际运行及管理中就有收到农业产业周期性发展的影响，农业产业投资基金实际运行中需要面临的经济风险较大，我国从事农业产业投资基金的管理型人才有限，在实际运行中不能够保证农业产业投资基金开放性建设。根据我国农业产业投资基金所面临的问题，公司型基金结构是目前我国农业产业投资基金主要创建形式[3]。

（三）与农业产业特点相结合，完善农业产业投资基金管理

农业产业投资基金在实际管理中应该从两个方面进行考虑。一方面，农业产业投资基金在建立的过程中还需要为投资基金常见相对应的管理工作，保证投资基金中的全部资金都能够落实到农业产业变革中，农业产业能够最大化间资金利用，让农业产业投资基金能够长期稳定建设，农业产业投资基金管理工作在实际管理中更加具有针对性。农业产业投资基金在建立中对于另一方面进行考虑，就是需要将投资基金委托给已经运行的资金管理企业。农业产业变革工作在实际发展中，所涉及的范围也在逐渐拓宽，新建立的基金管理模式能够在实际管理中还存在一定缺点，但是现有的资金管理企业在实际运行中已经有着系统性管理规章，能够让农业产业建设更加完善，將农业产业投资基金中的全部资金进行高水平管理。已经运行的资金管理企业具有更佳专业性人才，对于农业经济结构也能够进行全面了解，根据农业产业实际发展情况进行科学设计。实施农业产业投资基金管理模式是保证投资基金健康建设的关键因素[4]。

综上所述，农业产业变革的主要推动了就是农业产业投资基金，投资基金在农业产业实际建设中具有重要作用，能够将农业产业变革中资金压力缓解，对于农业产业运行与管理进行研究具有十分重要现实意义。（作者单位：锦州市太和区农村经济发展局）

参考文献：

[1]熊志刚.农行农业产业投资基金运作模式构想[J].湖北农村金融研究，2009（05）：14-19.

[2]李晶.产业投资基金的运作与管理研究[J].环渤海经济瞭望，2008（03）：29-31.

[3]夏菁，陈愿林.农业产业投资基金运作与管理研究[J].中国管理信息化，2015（10）：166.

篇5：证券投资基金运作管理办法全文

2014年01月17日19:45 来源：和讯基金

第一章 总则

第一条 为规范私募投资基金业务，保护投资者合法权益，促进私募投资基金行业健康发展，根据《证券投资基金法》、《中央编办关于私募股权基金管理职责分工的通知》和中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)有关规定，制定本办法。

第二条 本办法所称私募投资基金(以下简称私募基金)，系指以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。

第三条 中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)按照本办法规定办理私募基金管理人登记及私募基金备案，对私募基金业务活动进行自律管理。

第四条 私募基金管理人应当提供私募基金登记和备案所需的文件和信息，保证所提供文件和信息的真实性、准确性、完整性。

第二章 基金管理人登记

第五条 私募基金管理人应当向基金业协会履行基金管理人登记手续并申请成为基金业协会会员。

第六条 私募基金管理人申请登记，应当通过私募基金登记备案系统，如实填报基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金基本信息。

第七条 登记申请材料不完备或不符合规定的，私募基金管理人应当根据基金业协会的要求及时补正。

申请登记期间，登记事项发生重大变化的，私募基金管理人应当及时告知基金业协会并变更申请登记内容。

第八条 基金业协会可以采取约谈高级管理人员、现场检查、向中国证监会及其派出机构、相关专业协会征询意见等方式对私募基金管理人提供的登记申请材料进行核查。

第九条 私募基金管理人提供的登记申请材料完备的，基金业协会应当自收齐登记材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募基金管理人基本情况的方式，为私募基金管理人办结登记手续。网站公示的私募基金管理人基本情况包括私募基金管理人的名称、成立时间、登记时间、住所、联系方式、主要负责人等基本信息以及基本诚信信息。

公示信息不构成对私募基金管理人投资管理能力、持续合规情况的认可，不作为基金资产安全的保证。

第十条 经登记后的私募基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的，基金业协会应当及时注销基金管理人登记。

第三章 基金备案

第十一条 私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别，如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议，以下统称基金合同)等基本信息。

公司型基金自聘管理团队管理基金资产的，该公司型基金在作为基金履行备案手续同时，还需作为基金管理人履行登记手续。

第十二条 私募基金备案材料不完备或者不符合规定的，私募基金管理人应当根据基金业协会的要求及时补正。

第十三条 私募基金备案材料完备且符合要求的，基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募基金基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。网站公示的私募基金基本情况包括私募基金的名称、成立时间、备案时间、主要投资领域、基金管理人及基金托管人等基本信息。

第十四条 经备案的私募基金可以申请开立证券相关账户。

第四章 人员管理

第十五条 私募基金管理人应当按照规定向基金业协会报送高级管理人员及其他基金从业人员基本信息及变更信息。

第十六条 从事私募基金业务的专业人员应当具备私募基金从业资格。

具备以下条件之一的，可以认定为具有私募基金从业资格：

(一)通过基金业协会组织的私募基金从业资格考试；

(二)最近三年从事投资管理相关业务；

(三)基金业协会认定的其他情形。

第十七条 私募基金管理人的高级管理人员应当诚实守信，最近三年没有重大失信记录，未被中国证监会采取市场禁入措施。

前款所称高级管理人员指私募基金管理人的董事长、总经理、副总经理、执行事务合伙人(委派代表)、合规风控负责人以及实际履行上述职务的其他人员。

第十八条 私募基金从业人员应当定期参加基金业协会或其认可机构组织的执业培训。

第五章 信息报送

第十九条 私募基金管理人应当在每月结束之日起5个工作日内，更新所管理的私募证券投资基金相关信息，包括基金规模、单位净值、投资者数量等。

第二十条 私募基金管理人应当在每季度结束之日起10个工作日内，更新所管理的私募股权投资基金等非证券类私募基金的相关信息，包括认缴规模、实缴规模、投资者数量、主要投资方向等。

篇6：证券投资基金运作管理办法全文

〔2014〕36号

现公布《关于实施〈公开募集证券投资基金运作管理办法〉有关问题的规定》，自2014年8月8日起施行。

中国证监会2014年7月7日

关于实施《公开募集证券投资基金运作

管理办法》有关问题的规定

《公开募集证券投资基金运作管理办法》（证监会令第104号，以下简称《运作办法》）已于2014年7月7日发布，现将实施《运作办法》的有关问题规定如下：

一、特殊基金品种可以豁免《运作办法》第三十二条的相关规定：

（一）对于《运作办法》第三十二条第一项，可转债基金投资于可转债部分可以豁免。

（二）对于《运作办法》第三十二条第六项，封闭运作的基金和保本基金可以豁免，但基金的总资产不得超过基金净资产的200%；杠杆型基金可以豁免，其杠杆比率由基金合同自行约定，但基金名称中应当列明杠杆，法律文件中应当明确杠杆投资策略、充分揭示风险并做好投资者适当性安排。

二、《运作办法》第四十条所指的实质性调整事项包括：

（一）对基金投资目标、范围、策略或风险收益特征的重大调整；

（二）对申购赎回、估值核算、费率结构规则的重大调整；

（三）其他可能导致不符合《运作方法》第六条、第七条规定的注册条件的事项。

三、《运作办法》实施之后注册的基金，严格按照《运作办法》的相关规定执行。《运作办法》实施之前已经核准或注册的基金，按照《运作办法》的相关规定及下列要求执行：

（一）在《运作办法》范围内，基金合同另有约定的，应当遵守基金合同的约定。

（二）对于《运作办法》第三十条第一项，自《运作办法》实施之日起一年后开始执行。

（三）对于《运作办法》第三十二条第一项和第六项，自《运作办法》实施之日起二年后开始执行。

四、根据《运作办法》第四十八条，中国证监会不再对基金份额持有人大会决议予以核准或者出具无异议意见。基金份额持

有人大会决议的事后备案材料包括：申请报告，持有人大会决议，修改后的基金合同、招募说明书、托管协议，公证书和法律意见书。

五、《运作办法》实施后申请募集的基金，基金管理人可以从基金资产净值规模、基金份额持有人数量以及基金份额持有人集中度等方面，约定基金合同直接终止的情形。

六、《运作办法》第十二条第二款中，发起资金持有期限自该基金公开发售之日或者合同生效之日孰晚日起计算。

七、《运作办法》第四十一条中，连续六十个工作日自《运作办法》实施之日起计算。

八、证券公司管理的投资者超过200人的集合资产管理计划，可以继续依照产品成立时的法律法规和合同约定运作；符合条件的，也可以注册为公募基金。

九、中国证监会在基金注册审查过程中，可以委托基金行业协会进行初步审查并就基金信息披露文件合规性提出意见，或者组织专家评审会对创新基金募集申请进行评审，也可就特定基金的投资管理、销售安排、交易结算、登记托管及技术系统准备情况等征求证券交易所、证券登记结算机构等的意见，供注册审查参考。

十、本规定自2014年8月8日起施行。《关于实施〈证券投资基金运作管理办法〉有关问题的通知》（证监基金字〔2004〕104号）同时废止。

附件：基金产品注册程序

附件

基金产品注册程序

一、基金管理人申请募集基金，需提交《证券投资基金法》要求的文件：

（一）申请报告；

（二）基金合同草案；

（三）基金托管协议草案；

（四）基金招募说明书草案；

（五）律师事务所出具的法律意见书；

（六）中国证监会规定提交的其他文件。

申请报告包括但不限于以下内容：

（一）基金符合注册条件的说明；

（二）基金与本公司已获批产品及行业同类产品的差异，以及对基金投资运作和投资者的影响评估；

（三）其他需要监管机构特别关注的事项。

对于复杂或者创新产品，中国证监会将根据基金的特征与风险，要求基金管理人补充提交证券交易所和证券登记结算机构的授权函、投资者适当性安排、技术准备情况和主要业务环节的制度安排等文件。

二、中国证监会采用电子化系统对基金进行注册审查，并鼓励基金管理人根据基金合同填报指引通过电子化平台在线填报。

三、中国证监会对常规基金产品，按照简易程序注册，注册审查时间原则上不超过20个工作日；对其他产品，按照普通程序注册，注册审查时间不超过6个月。

适用于简易程序的产品包括常规股票基金、混合基金、债券基

金、指数基金、货币基金、发起式基金、合格境内机构投资者（QDII）基金、理财基金和交易型指数基金（含单市场、跨市场/跨境ETF）及其联接基金。分级基金及中国证监会认定的其他特殊产品暂不实行简易程序。

四、简易程序的产品注册流程为：受理、反馈意见、申请人修改完善材料、注册决定。

普通程序的产品注册流程为：受理、召开评审会、书面反馈意见、答复反馈意见（申请人修改完善材料）、注册决定。

篇7：证券投资基金运作管理办法全文

中青天使投资管理有限公司即将成立，为保障投资管理公司的顺利运行和业务活动的成功实施，制订有关运作方案如下：

一、组织机构及人力资源

1、组织机构

投资管理公司注册资本为1000万元，其中 管理层 占 %，占 %，占 %。投资管理公司设董事会，由（董事长）、、三人组成，董事长系公司法定代表人；设监事一名，由徐总担任；实行董事会领导下的总经理负责制，总经理由 担任；董事会负责制订公司的重大方针政策，并对涉及投资方向和投资组合战略的投资重大决策负责；总经理负责公司日常经营管理工作；监事负责对董事会和总经理的行为进行监督。

董事会成员和监事都是公司投资审查委员会（简称“投审会”）的成员，负责公司投资项目在公司内部的最终审批。投审会成员由 组成，采用投票制多数决的方式审批项目。

公司在成立初期，仅设立投融资部，公司人力资源与行政事务由中青创业网络科技（大连）有限公司人力资源与行政部门代管。具备适当规模后，逐步设立独立的投资银行部（项目挖掘、培育和具体投资工作，及旗下基金的募集和管理）、研究部（专职负责市场调查和行业分析研究工作）、项目管理部（专职负责对被投资企业和项目的 后期股权管理，及项目公司必要的日常经营和管理）、财务部、风险控制部、行政人事部等部门。

各部门职能分工如下： 投资银行部：

负责拟定公司投资战略、投资规划、投资方案、投资协议等相关文件，制订投资管理制度，并报公司管理层审批。组织实施公司投资与融资活动。参与投融资项目考察、谈判。同时，以该部门为主，会同研究部、项目管理部，负责被投资企业和（或）项目的投融资、行业研究、项目策划、经营管理分析、战略规划、经营计划管理等。

研究部：

会同投融资部门，负责投资项目市场调研、行业分析、业务与技术分析、项目谈判资料和研究支持、档案管理等工作。

项目管理部：

在项目投资完成后，会同（投资银行部）负责被投资企业和（或）项目的股权管理、后续投融资、行业研究、项目策划、经营管理分析、战略规划、经营计划管理等。

财务部：

负责投资公司会计核算管理、财务监督管理，定期出具投资公司经营分析报告；对投资银行部的拟投资项目，结合公司自身财务状况 2 进行风险决策；配合投资银行部参与公司旗下基金募集、项目融资、内部融资等投融资活动。

人力资源与行政：

投资业务部门工作人员的招聘工作在公司总经理、分管副总经理领导下，由部门经理组织实施。投资项目经理原则上应当具备丰富的项目管理、项目评估、项目策划、投资分析、投资咨询工作经验，以及较强的项目开发、谈判与执行能力。

投资业务的辅助人员可以酌情降低要求标准。被投资项目和企业需要我公司派驻相应的管理或专门人员的，可由投资业务部门报请公司高层批准，批准后会同其它相关部门，在公司总经理、分管副总经理的领导下，在协调被投资企业高层管理人员后，共同组织实施人员招聘工作。

二、投资公司经营范围

包括实业投资；股权投资；金融投资；股权管理；资产管理；投资咨询；管理咨询和管理服务；技术咨询；商务活动策划；会展会务；广告服务。

三、投资战略和经营目标

1、投资战略: 公司实行有重点的多元化投资战略，在选取的投资项目获得成功后，再视市场与公司自身情况，集中公司内外部资源，逐步稳健扩大 投资额度与规模。在主业构架已基本完成后，再逐步实现有重点的多元化发展。

2.经营目标（1）短期经营目标

与中青创业网络科技（大连）有限公司综合项目部一起，发掘和运作优质的短期项目，借助股东和相关资源较快地创造一定收入，在股权投资项目（周期较长）实现收益之前就能够盈利以减轻股东投入。

（2）中期经营目标

发展一批优质投资项目，为公司发展确立新的利润增长点，并能获得稳定的收益来源，达到一定的经营规模，基本具备明确的主业投资方向。

（3）长期经营目标

具备若干具相当规模的主要投资产业，并实现合理的产业结构平衡，实现以资本运营为主要运作模式的经营发展，转型为综合型的大型投资控股和投资管理公司。

四、投资方向

原则上为市场增长率高、沉没成本低、资源利用率高、现金流稳定的朝阳产业，以资源性行业和轻资产运营的行业为优选，同时考虑政府政策鼓励与支持的行业，关注高科技行业、教育产业、文化创业 4 产业、能源产业，以及国有企业改制与政府职能转变过程中带来的新的投资领域。

在公司实力尚不具备的发展初期，原则上应当避免投资资本密集型和劳动密集型产业。

五、投资项目遴选原则

从战略角度，投资项目的选择应以公司的战略方针和长远规划为依据，综合考虑产业定位和产业间结构平衡，以实现投资组合的最优化，降低投资风险，实现公司多元化发展。

从技术角度，在公司发展的初期阶段，投资项目的选择应注重以下因素：投资回收期较短、见效快、利润率较高，经营与盈利模式相对简单，行业与市场成长性佳。在公司具备相当规模与实力后，可以考虑中长期项目的投资。

从经营角度，投资项目的选择应遵循以下原则：经营难度较小，项目公司的管理幅度较小，人力成本较低。涉及项目融资的，须考虑融资的可行性与难度；涉及合作、参股的，应以可控制为原则，即公司可控股或实际左右公司重大经营决策、资本支出与现金收支活动，并可决定公司至少部分核心管理人员的任命，如董事长、总经理、财务总监等。

六、投资项目管理办法与流程

1、投资项目的分类管理

投资管理按照投资项目性质实施分类管理、分类运作，即在实业投资、金融投资、管理咨询与顾问业务三大领域，由项目经理明确分工，分别负责。公司投资业务部门经理在总经理和分管副总经理领导下负责部门日常事务的管理。

2、投资项目的部门与个人负责制

已批准实施的对外投资项目，由授权的公司投资业务部门负责具体实施。投资业务部门负责将投资项目的组织实施工作的具体分工内容分解到各个投资项目经理。

投资公司的投资项目实行总经理领导下的投资项目经理负责制，项目经理承担或牵头组织项目寻找考察、开发谈判和策划实施的三大环节，执行市场调研、前期筹备、中期监控和项目后评估。其中，市场调研包括自行调研与聘请有关咨询公司或专家调研相结合，前期筹备包括项目前期策划（项目建议书、可研报告、商业计划书）的组织编写，项目公司及其组织机构的设立、投资合作或投资交易方案的设计、人员招聘等，中期监控包括品牌管理、运营管理、财务监督、经营计划考核、公司战略决策与重大资本性支出的审查等。

投资项目经理在投资业务部门经理的组织下开展工作。

3、投资项目预算管理制度

投资项目必须获得公司高管层的授权批准文件，并附有经审批的投资预算方案和其他相关资料。

公司的对外投资实行预算管理，投资预算在执行过程中，可根据实际情况的的变化合理调整投资预算，投资预算方案必须经授权领导和部门批准。

公司发展初期，单个项目投资额度原则上为500万元以下，如市场情况允许，可根据投资公司财务状况与实力考虑追加投资。如为与其他公司（个人）合作，投资公司应保持控股地位，并可控制公司重大战略方针、日常运营和财务，原则上应派遣项目公司董事长和财务总监（财务经理）参与经营管理。

投资金额额度审批实行董事会授权下的总经理审批制。投资金额在300万元以下的，由公司总经理审批；投资金额在300万元至1000万元的，由董事会审批；投资金额在1000万元以上的，由投审会共同投票表决方式决定取舍。

注：公司内部决策完成之后，最终投资与否还需旗下基金公司（公司自有资金投资的除外）的决策委员会的同意。

4、投资决策管理

投资决策管理遵循程序化、科学化、精细化、民主与集中相集中的原则。

投资流程如下：（1）考察、调研阶段

项目经理寻找考察洽谈项目→初步市场调研、项目预评估→投资业务部门内部会审→确定初步投资意向→分管领导同意

（2）初步尽职调查：公司根据项目行业情况，派出相关人员对项目进行初步审核，并开展初步尽职调查；

（3）项目初评：公司根据项目初步尽职调查结果召开项目初评会，通过初评估会的项目方可正式立项；

（4）详细尽职调查：通过初评会的项目方可正式立项，并确定项目调查小组，进行更详细的尽职调查和追踪培育，并完成独立的《尽职调查报告》，公司风险控制部门将对调查小组的调查记录和报告进行复核，并出具评议意见；

（5）项目论证：公司内部对尽职调查结果进行充分的论证，并评判项目的投资价值和存在的风险，同时形成基本的投资方案；

（6）项目谈判：对于经论证可行的项目，公司将与之进行价格等投资条件谈判；

（7）必要的补充调查：根据初步谈判结果，开展必要的补充尽职调查，必要的时候可聘请会计师实务所进行财务审计和调查；

（8）投资决策委员会审议和决策：公司完成对项目的内部决策后，提交旗下基金公司的投资决策委员会审定并作出最终决策。

（9）签约：基金公司的投资决策委员会作出正式投资决议后，并经管理公司总裁最终审定后代表基金公司与项目方正式签订投资 协议，并根据协议内容实施投资；

（10）风险控制：管理公司设专门的风险控制部门对投资业务中的调查活动、法律审查、财务审查、投资条款审核、投资实施后对项目的动态管理等进行全面监控；

（11）帮助成长：公司根据尽职调查结果分析项目方的优势和短板，并整合各方资源推动项目方的发展壮大，必要和可行的情况下，可直接向项目方委派专门管理人员参与项目方的管理；

（12）投资退出：根据项目后期融资和发展情况以及是否上市等，公司将提出项目投资退出的方案，并在提交“中青天投管理”投资决策委员会审议和决策后具体实施。

中青天使投资有限公司（基金公司）运营方案

基金公司注册资本为２亿元，其中 占 %，占 %，占 %。

基金公司设董事会，由、、三人组成，董事长由大家推选，系公司法定代表人；

设监事一名，由 担任；

设基金经理一名，由投资管理公司推荐人选担任；

设投资决策委员会，负责对投资管理公司拟运用本基金进行投资之项目的最终审批。投审会成员由基金公司股东或股东推选的代表组成（原则上不超过10个人），采用投票制多数决的方式审批项目。

篇8：地产投资信托基金运作模式分析

近年来, 随着我国房地产行业的飞速发展, 房地产业在我国国民经济中的支柱作用越来越明显。从2003年至今, 我国各地的房价都在不断上涨, 房地产业的生产总额已经占到国内生产总值的6%。但是, 纵观房地产业十多年的发展历程不难看出, 其一直在依赖以向银行及按揭贷款的方式进行融资。这种房地产业与银行业之间的捆绑式发展, 使得银行担负着巨大的信贷风险。为了进一步规范房地产业与金融业的发展、为了解决房地产业与金融业捆绑式发展的模式, 国家先后出台了相关的政策, 并对我国的房地产行业进行宏观调控。例如, 2003年, 中国人民银行出台的《关于进一步加强房地产信托业务管理的通知》, 就在我国房地产业中引起了轩然大波。该文件分别对建筑企业的流动资金、房地产开发商、个人住房、土地储备等违规行为高发的贷款进行了进一步的规范。可见, 单一的银行间接融资渠道已经无法满足房地产行业的大规模、健康的发展, 因此, 不断改革与创新我国房地产投资融资制度、改变投融资模式已经成为推动我国房地产发展的关键环节。

二、我国房地产投资信托基金发展模式

我们可以从西方经济发达国家的房地产投资信托基金的发展模式中得到启示:房地产投资信托基金的发展与运作模式同这个国家的法律环境、金融市场的环境、房地产市场发展环境等有着密切的联系。不同的国家根据自己发展的不同方式、不同路径制定出不同的房地产投资信托基金发展模式。因此, 我国必须根据自己的实际情况、国情、经济发展状况等从不同方面着手进行分析, 制定出与我国国情相符的发展策略和模式, 并以此为契机全面推进我国房地产市场的发展。

(一) 我国房地产投资信托基金的最佳路径

目前, 我国房地产业、金融业的发展现状不难看出, 房地产投资基金产品发展中比较成熟的路径主要有信托模式、封闭式产业基金管理模式、房地产公司上市模式三种方式。这三种模式各具特点, 并各自需要面临一定的障碍, 但是, 在综合我国的基本国情与现实发展情况分析与比较后, 信托模式是我国发展的最优路径。信托投资公司担任基金的管理者, 并将已经募集到的资金用于房地产的开发、物业管理、房地产租售等方面。随着我国经济环境的变化, 逐步形成具有中国社会主义特色的、符合国际标准的信托投资基金运行模式。我们坚信, 随着我国房地产市场的不断发展、金融市场的不断壮大, 我国的房地产投资信托基金模式将逐步走向成熟, 一定会成为广大投资者、融资者的首选方案。

(二) 我国房地产投资信托基金的募集方式

房地产行业不同于其他行业, 他对资金的需求量较大, 因此, 保证资金供给渠道的畅通是确保我国房地产以蓬勃发展的基本前提条件。可见, 能够创建科学的、完善的、规范化的、严谨的募集方式也是我国想要切实解决房地产行业资金短缺问题的主要途径。目前, 我国的募集方式主要分为国内募集、海外募集两种。由于我国的大部分投资者对投资信托基金的运作方式的认识还比较浅薄, 很多投资者对于这一新型的融资工具还很陌生、认识严重不足, 特别是相关的法律法规、制度还尚不健全、政府机关的监管能力还十分欠缺。如果我们仅仅是为了筹集资金而贸然开展投资信托基金的运作模式, 必定会导致投资者风险的增加, 同时更会导致我国整个金融市场风险的增加。介于这一状况, 我国发展房地产投资信托基金运作模式的伊始阶段, 可以先选择私募的方式进行筹集。私募的方式更加灵活、参与的人员范围更小、投资者的实力与综合素质更高。同时我国还应该在发展私募的同时, 加快推进公募的发展步伐。不论是国内募集还是国外募集, 待到我国的房地产投资信托基金运作模式发展相对稳定的时候, 我们可以再进一步拓展筹集资金的范围。

(三) 我国房地产投资信托基金的资金来源

房地产投资信托基金运作模式运行成功与否的关键是必须具备充足的资金来源。由于信托投资基金的运作模式属于是融资与投资的有机结合, 因此, 资金的来源将直接对其治理方式产生影响, 这对房地产投资信托基金的运作起着至关重要的作用。目前, 我国发展房地产投资信托基金的运作模式的资金来源主要包括:民间私人资本、企业资金、保险养老金、外国投资者等四个方面。例如:近年来我国经济的飞速发展使得广大人民群众的可支配收入不断增加, 人均可支配收入的增加为房地产投资信托资金运作模式提供了资金支持。在这些居民资金的供给者中大部分都拥有较高的学历、较高的收入, 再例如:改革开放三十年, 我国非国有企业在社会经济发展中的作用越来越重要, 这些企业经过非公有制经济的大量积累后, 很多资金雄厚的私有企业脱颖而出。房地产行业所产生的超额利润也是很多企业所渴望的, 这也就加大了这些企业要加入房地产行业的想法。但是, 由于多种因素的存在, 使得这些企业想要实现这一愿望的难度加大, 例如, 竞争的激烈、房地产开发受到限制、缺乏专业的管理者等。这也就使得这些优秀的、资金实力雄厚的企业对房地产业望而却步。如果我国更好的运作地产投资信托基金的运作模式将为这些企业提供更加便捷的参与方式, 这不仅拓宽了这些企业的投资渠道, 更为房地产信托投资基金的运作找到了实力雄厚的投资者。

(四) 我国房地产投资信托基金产品定位

房地产投资信托基金将房地产行业、信托行业密切的联系在一起。就我国金融市场的发展现状来看, 信托机构必须在其产品的发行中充分发挥自己的主导作用, 在这方面, 日本的做法比较成功, 我们可以借鉴它们的成功经验成立专门的房地产信托机构。由于目前我国还处于房地产信托投资基金运作的初步探索阶段, 因此, 在对信托产品进行定位时必须将其置于低风险的层面。例如, 空置房抵押信托产品。目前, 我国很多城市的空置房很多, 这主要是由于我国几年前的房地产过热兴建和投资造成的。这些空置房并非没有价值, 并非没有需求, 但是这些空置房的销售需要较长的时间, 很多房地产开发商均希望尽快将这些空置房转换成资金, 以便公司能够将资金用于另一个项目的开发。拥有这种想法的房地产公司并不在少数, 如果信托机构能够开发出空置房信托产品必定能引起强烈反应。

三、结语

基于目前我国银行业与房地产业存在的风险与利益共担的局面, 必须快速发展我国房地产投资信托基金, 这一创举不论是对全面拓展我国房地产业的融资渠道, 还是对我国房地产金融体系进行完善, 都有着深远的意义。

参考文献

[1]刘广瑞.基于投融资视角的房地产投资信托基金模式选择——以嘉德商用中国信托基金为例[J].财会通讯, 2013, (15) 。

[2]王建军, 苏超.房地产投资信托基金融资模式研究——以越秀REITS为例[J]。行政事业资产与财务, 2013, (3) .

篇9：证券投资基金运作管理办法全文

[关键词] 私募股权投资基金 企业融资 利益协调

私募股权投资作为一种金融创新，是对非上市公司进行的股权投资。一般认为是以1946年美国研究与发展公司的成立为其起始标志，此后私募股权投资在很多国家发展起来，并促进了世界经济的发展。

国外对私募股权投资基金有诸多深入的论述。例如，乔治亚大学M.F.Hobert提出私募股权投资基金的理论模型，即私募股权投资基金作为金融中介，介入其所投资的项目，发挥减少信息不对称、降低风险、降低自身和经营高风险项目的企业家之间代理成本的作用。在中国，作为经济发展的客观需要和改革开放的产物，私募股权投资的发展已有十多年的时间，但是一直徘徊于合法与非法的边缘。本文系统的阐述了私募股权基金组织形式和运作，并结合渤海基金实例研究了其在中国的发展。

一、私募股权基金的概念和特点

私募股权投资（Private Equity Investment Fund）是“以非上市企业股权为主要投资对象的各类创业投资基金或产业投资基金”（吴晓灵，金融发展论坛，2006年6月9日）。私募股权基金通常投资于包括种子期和成长期的企业，也包括投资扩展期企业的直接投资和参与管理层收购在内的并购投资。投资过渡期企业的或上市前企业的过桥基金也是私募股权基金的范畴。

私募股权投资基金通常具有以下特点:1.在基本属性上。私募股权投资基金仍然是一种进行投资的基金，是私募投资运作的载体。它具有一般基金的特点和属性，本质是一种信托关系的体现。2.在发行方式上。它是非公开发行的，不同于公募基金的公开销售，它的出售是私下的，只有少数投资者参加。在美国，法律规定私募股权基金不得利用任何传媒做广告宣传。这样私募股权基金的参加者主要是通过获得所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。3.在发行对象上。它不是面向所有投资者的，它的发行对象仅限于满足相关条件的投资者。这些条件通常比较高，把投资者限定在一定范围的人群中，人数是有限的。但这并不妨碍私募股权投资基金的资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。4.在信息披露方面。比公募低的多，相关的信息披露较少，一般只需半年或一年私下对投资者公布投资组合和收益。5.私募股权投资基金还有一个显著的特点，就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入到基金中，基金运作的成功与否，与其自身利益紧密相关。基金管理者一般要持有基金2%～5%的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将优先被用来支付参与者，故私募基金的发起人、管理人与基金是一个荣辱与共的利益共同体。

对非上式公司的股权投资，因流动性较差被视为长期投资，所以投资者要求高于公开市场的回报。投资回报方式主要有三种:公开上式发行;售出或并购;公司资本结构重组。

需要注意的是，私募股权投资基金与私募证券投资基金是不同的。私募证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。我国当前社会所说的“私募基金”，多数指私募证券投资基金。

二、私募股权投资基金的组织形式

国外的私募股权基金通常以公司或有限责任合伙形式设立，尤其是有限合伙形式基金以其灵活的组织结构、有效的激励机制和有利的避税形式而受到投资者的青睐。在有限合伙体制下设立的私募股权基金，由投资者（有限合伙人）和投资经理（一般合伙人）双方签订合同，合同明确规定，资金供应发承诺分阶段投资，保留放弃投资的选择；对一般合伙人的奖励与他们所创造的价值挂钩；确保企业向私募股权投资公司变现所投资的股权，确保一般合伙人向有限合伙人返回所有资本金和收益。

大多数私募股权基金的存续期为7年～10年，一般可延长1年，期满后，所有基金的资产包括现金和证券必须清算。有限合伙人的资金也并非一步到位，往往一开始注入25%，以后每年再注入一部分，如果有限合伙人放弃继续注入资金，已投入部分只能退回一半，已产生的收益也只能取得一半。

一般合伙人负有无限责任，他们的损失有可能比他们所投入的要多,但实际上并不会发生这样的情况,因为私募股权投资家一般不用借贷,没有多于净资产的负债风险。他们也投入占私募股权基金1%的自由资金,但一般不用现金，主要是作为一种管理承诺和税务优惠上的考虑,一般合伙人可以有占私募股权总额2.5%的资金作为他们的管理费用，包括工资和办公费用等。一般合伙人参与投资收益的分配，通常在15%～30%范围，但目前的趋势是必须产生了最低的投资收益后,一般合伙人才有权获得收益。

就目前而言,我国私募股权投资基金大致由以下几种组织形式:1.投资管理公司。由于前几年的国内A股市场持续低迷，一部分证券投资基金和和金融机构的优秀管理人转行做实业，凭借丰富的投资经验、良好的口碑以及客户关系，迅速聚拢起资金，成立了各式各样的投资管理公司或咨询公司，投资于中国日渐兴起的中小企业并构市场。他们一般是通过将所并购的企业重组，再包装后出售获利，如万盟投资管理公司就是其中之一。2.房地产投资财团。中国房地产市场的持续火爆促成了民间私募房地产投资财团的产生，我国东南沿海一带的民间游资数目巨大，由于当地投资收益日渐低下，正四处寻找投资渠道。近几年广受关注的“温州买房团”正是民间资本大量涌入房地产市场的缩影。抛开其是否干扰了中国房地产的有序发展不谈，我们关注到温州游资投资于房地产正在由最初的亲戚朋友集资的“小作坊”投资模式逐渐向“公司化，规模化”发展。如遭到金融管理机构严查而最终失败的中瑞，中驰两大财团。3.“公私合营”的产业投资基金。2005年11月，国家发改委会同科技部等十部委联合发布的《创业投资企业管理暫行办法》中规定:国家和地方政府可以创立投资引导资金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业。目的是通过这部分“引导基金”来吸引民间资本。例如“渤海产业投资基金”和福建省筹备的“海峡西岸产业投资基金”。这部分具有“公司合营”性质的产业投资基金在投资方向上更接近国外的私募股权基金。

三、私募股权投资基金的运作

按照国外的经验，私募股权投资基金完整的业务流程有以下几步:1.私募股权投资基金管理机构的客户部与客户进行充分接洽，由私募基金发起人来了解客户的性质、客户委托资产的规模、委托期限、收益预期、风险承受能力及其他特殊情况和要求;客户通过接触来了解基金管理机构的自信、业绩历史和基金经理的技能。2.双方在投资策略取得共识的基础上签订基金契约，确定各自的权力和义务。客户在规定的时间内划拨资金，私募基金管理机构以基金的名义在银行开设独立的资金账号，并安约定日期把委托资产转入专门账户。3.基金管理人按基金章程约定的投资策略对资金进行投资和集中管理，客户如有建议，可及时向管理人反馈；同时，基金管理人必须定期向投资者提供基金活动的重要信息，如递交投资备忘录及审计报告等。4.协议期满或一个投资周期结束后，对专门账户上的资产进行清算，以此鉴定基金管理人的经营业绩，并在此基础上收取管理费，结算盈余和亏损。

四、私募股权投资基金在我国的发展现状

私募股权投资基金在我国又称为产业投资基金，主要投资于实体项目和非上式公司股权，通过对投资项目进行资本运营使基金资产增值。

1.我国私募股权投资发展的历程。我国私募股权投资的发展是随着国际私募股权投资基金逐渐进入而发展起来的。第一波投资浪潮是在1992年前后，大量海外投资基金第一次涌入中国，但后来由于体制没有理顺等原因，这些投资基金第一次进入中国以全面失败而告终。1999年是第二波投資浪潮，大量投资投向中国互联网行业，在硅谷模式的影响下，各地方政府开始成立地方创业投资公司以扶持本地项目，但由于中小企业板没有建立，退出渠道仍不够畅通，一大批投资企业无法收回投资而倒闭。2004年以后，一些成功案例慢慢浮现，如鼎晖投资鹰牌陶瓷、南孚电池等，也就是现在的第三次资本浪潮。在这次浪潮中，华平、凯雷等美国大型投资基金开始出名。

到目前为止，我国私募股权基金的合法地位还未确立，不可避免存在各种内部问题，从而发展缓慢。这既与我国多年来持续快速增长的经济不相称，也不利于提高资本市场的资源配置能力和风险分散能力，不利于产业创新和转型。可以期待的是，随着法律法规的健全，金融创新的不断深入，私募股权投资基金必将迎来发展的春天，从而促进我国经济又好又快的发展。

2.渤海产业投资基金运作模式介绍。2005年11月，经国务院同意，国家发改委批准天津滨海新区筹建和试点运作我国首个中资产业投资资金——渤海产业投资资金（以下简称渤海基金），其总规模200亿元人民币，存续期为15年。2007年初，完成首期募资60.8亿元人民币的渤海基金开始试点运作。渤海产业投资基金是在借鉴国外私募股权基金运作模式和国内类似性质投资基金发展经验的基础上，根据我国的基本国情和滨海新区开发开放的实际需要产生的，一定程度上具有私募股权投资基金的特征。

由于我国市场经济秩序尚不完善，渤海基金在试点初期并未采用国外私募股权基金较常见的公司制或有限合伙形式，而采用的是契约型基金形式。契约型基金采用委托管理模式。委托管理一般由基金持有人与受委托基金管理公司签订一个内容广泛的基金管理委托协议书。在我国现行条件下，产业投资基金要顺利实行委托管理，必须符合两个关键条件:一是基金本金额必须达到一定规模，从而有能力支付的起高昂的基金管理费用;二是基金持有人必须达成高度共识，从而有意愿尊重基金管理公司关于投资策略和业务运营等方面的决策权。

渤海基金的首期资金的募集以私募方式为主,募集对象主要为具有丰富投资管理和资本运作经验的国有控股工业企业和金融机构;当渤海基金运作一定时期和实现良好业绩之后,其后续资金募集可以探索个人投资者参与的认购的公募方式，以适应我国投融资体制改革的需要,引导民间资金投向滨海新区开发区开放和环渤海地区经济发展所急需的基础建设和高新技术产业发展等领域。(1)在交易途经方面。渤海基金在试点初期没有采取开放式基金，因为产业投资多为长期投资，资金沉淀的时间较长，如果遭遇集中赎回的情况，将由于流动资金不足而丧失投资机会，甚至由于资产无法及时变现而令基金公司倒闭。因此，渤海基金在试点初期采用封闭式基金，以充分发挥其稳定筹资和长期筹资的功能。(2)在投资方向方面。渤海基金的试点运作始于滨海新区的开发开放，从城市发展战略上升为国家发展战略之际，源于我国企业直接融资比例过低，渠道狭窄的现实，其的主要投资方向应体现“两个面向”、“三个促进”的目的，即面向主导和优势产业，如电子信息、石油化工、汽车和装备制造业；面向高新技术产业，如生物医药、新能源和新材料。加强交通和基础设施建设，促进滨海新区开发开放;支持具有自主创新能力的现金制造业，促进产业结构调整;探索社会资本进入产业投资领域的有效方式，促进投融资体制改革。(3)利益协调方面。基金持有人通过认购产业基金份额和委托基金管理公司来间接投资于相关企业的股权，将面临两个层面的利益冲突。产业基金与基金管理公司之间可能存在利益冲突。这是由于产业基金及其投资者追求基金价值最大化，而基金管理公司则追求企业利润（主要来源于基金管理费用）的最大化。基金管理公司与被投资企业之间可能存在利益冲突。这是由于作为外部投资者，基金管理公司在为被投资企业提供股权性融资时将不可避免面对两个问题——逆向选择和道德风险问题。

为了协调渤海基金和渤海基金管理公司的利益冲突，渤海基金设立两种机制。一是对良好业绩必要奖励的激励机制，例如允许渤海基金管理公司参与分享投资利润；二是对经营活动进行直接的约束机制，例如对渤海基金的投资方向、单一企业的最高投资金额进行限制。

为了协调渤海基金管理公司与被投资企业之间的利益冲突，渤海基金管理公司建立两种机制。一是与经营业绩相关的激励机制，例如要求被投资企业的高级管理人软又一定比例的企业股权、对外部投资者做出特殊股权安排、与高级管理人员签订与经营业绩挂钩的聘用合同；二是与经营活动相关的约束机制，例如选派董事会成员、分配表决权、控制投资进度等。

参考文献:

[1]夏斌陈道富:中国私募基金报告.上海远东出版社,2002

[2]王恺冯卫华等:滨海新区产业投资基金运作模式研究.天津大学学报（社会科学版）,2007（3）