基金市场发展论文

本论文主题涵盖三篇精品范文，主要包括《基金市场发展论文(精选3篇)》，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助！中国人民银行包头市中心支行内蒙古包头市摘要：本文从完善我国投融资体系的角度审视货币市场基金，分析了我国发展货币市场基金的意义和可行性，提出及时调整货币定义，制订相关管理法规的建议。

第一篇：基金市场发展论文

发展我国货币市场基金的思考

【摘 要】 首先，从我国货币市场基金的现状入手。然后，对制约货币市场基金发展的因素进行了分析，找出是什么原因阻碍了我国货币市场基金的发展，最后，针对这些问题，通过分析、借鉴国外的先进经验以及结合我国的具体情况，提出了相应的化解方法。通过这些建议措施的提出，以求最大限度地解决这些问题，更进一步促进货币市场基金的健康发展。

【关键词】 货币市场基金 货币市场工具 金融创新

引言：

发展货币市场基金，一方面可以为居民和企业提供除存款外新的低风险投资品种和流动性资金管理工具，缓解银行系统的存款增加压力，化解整体金融风险;另一方面也可以为货币市场的发展提供更多的资金支持和创新动力，促进货币市场的进一步完善和发展。

1. 我国货币市场基金的现状

2003年12月，华安现金富利基金、博时现金收益基金、招商现金增值基金三只基金的建立标志着我国货币市场基金的正式诞生。根据深圳证券信息公司(金景网)数据中心提供的数据统计，2010年一季度43只货币基金初份额合计2595.27亿份，期末份额合计1163.99亿份，净赎回1431.28亿份，净赎回比例达55.15%;38只基金规模出现不同程度下降，其中，嘉实货币缩水份额达到149.74亿份，是季度缩水份额最大的货币基金：申万巴黎收益宝期间份额缩水幅度高达97%，是净赎回比例最高的货币基金。份额规模正增长的品种屈指可数，仅有南方现金、中信现金、摩根士坦利华鑫货币、长城货币及万家货币等5只货币基金。

2. 制约我国货币市场基金发展的因素

制约我国货币市场基金发展的因素有很多，主要从以下几个方面加以分析。

2.1货币市场发展不完善

从总体上看，目前我国货币市场发展滞后，市场缺乏广度、深度和弹性。我国货币市场发展不完善主要体现在以下两个方面：

2.1.1货币市场工具品种单一，空间不大

我国的货币市场基金目前的规模发展的并不大，最主要的原因是缺乏丰富的可供交易的货币市场工具。1我国货币市场目前主要是同业拆借市场和回购市场。我国发展较早的是同业拆借市场，其规模也是目前最大的，可以说是一种真正形成市场机制的货币市场，然而其他的市场就不尽如人意了，主要体现在以下几个市场：

第一，虽然我国最早开始的是票据市场，但是其市场发展的并不规范，其中的各项子业务发展的参差不齐，其中占主导地位的是银行承兑汇票，商业承兑汇票业务发展的相对滞后，从严格意义上来说并没有形成一个全国统一的票据市场。

第二，我国的大额可转让存单在早先曾经一度发行过，但是并没有形成规模，以致于二级市场都没有建立起来，现在基本上已经没有了。

第三，我国货币市场中的债券市场发展不均衡，其中国债规模最大，并且其中的中长期国债居多，短期品种相对比较少。市政债券和企业债券的数量与国债相比要少得多。

第四，目前我国还没有融资性商业票据、银行存单等产品。

2.1.2市场发展失衡，分割严重

我国现在的市场失衡由两个方面组成，一个是货币市场和资本市场的发展不平衡，另外一个是货币市场内部各子市场之间发展的不平衡。长期以来都是我国的资本市场先发展的，货币市场的发展总是相对迟缓。这样一来，一方面造成了货币市场交易量的萎靡，另一方面对于资本市场也造成了极为不利的影响。资本市场是进行长期项目投资的，货币市场是进行短期项目投资的。由于货币市场交易量的萎靡，使得大量的短期游资都积聚在资本市场，这样便弱化了其对资本市场发展的推动作用。货币市场内部的子市场主要包括：拆借市场、债券市场、票据市场等。货币市场内部的分割，一方面使得资金在各个子市场之间难以流动，使得货币市场的流动性大大降低，另一方面由于各子市场发展不一致，造成各子市场之间的利率也不统一，其传导功能也受到了影响。

2.2现行的法律法规无法满足货币市场基金的发展要求

在20世纪90年代中期的时候，我国的国债在回购的时候出现过极为混乱的状况，主要表现为回购期限的时间过长、到期不能还本付息等问题，最后金融管理层还是依靠其强制性的措施才使问题得以解决。这作为一个经验，不得不让我们深思：货币市场基金会不会面临同样的困境，如果真的发生了，我们要如何解决。由于货币市场基金的投资领域是货币市场，它横跨货币市场和资本市场，作为连接这两个市场的工具，货币市场基金不得不面对分业监管的问题。对于货币市场基金的投资范围、具体的监管部门以及相关法律法规的规定都不是十分的明朗。还有就是法律滞后的问题，比如我国2003年12月的时候货币市场基金就正式诞生了，然而直到2004年8月16日才出台了关于货币市场基金的正式规定，2005年4月才出台关于货币市场基金信息披露方面的规定。

另外，我国现行的法规还阻碍了货币市场基金的国际化运营。由于法规的严格限制，使得我国的货币市场基金失去了很多发展的机会，使得货币市场基金的发展局限于国内发展。导致我们国家的货币市场基金不能进行国际化运营。

2.3支持货币市场基金发展的组织体系不健全

因为我国货币市场基金发展时间短，因此在我国货币市场基金的发起人、管理人和托管人的具体界定上还不是十分的明确。这些人在货币市场基金的运作中起着至关重要的作用，因此妥善选择货币市场基金的发起人、管理人和托管人是货币市场基金稳定发展的关键。如果选择的对象不合适，会给基金的投资者带来风险。

另外，由于我国的货币市场基金是开放式的基金，其投资者可以根据需要随时以签发支票的方式进行转帐或支付，货币市场基金的投资组合中的工具大多数期限较短，为了使投资者能够及时、准确的了解基金资产的净值，需要每天都进行资产价值的评估与清算，这样做可以使投资者根据其资产净值的情况随时追加投资或者退出。这对于清算结算系统的高效性提出挑战，高效的清算结算系统不仅可以降低货币市场的交易费用，而且可以提高资金的使用效率，使清算的速度得以提高。但我国货币市场基金目前最快的清算速度是T+1，而发达国家的货币市场基金通常是即时赎回，即时资金到账，即T+0。我国目前是用中国人民银行的电子联行系统处理资金的清算工作，但工作效率非常低。其资金在途占用时间较长，货币市场基金申购赎回效率、资金的流动性不但受到了资金清算效率的影响，同时投资者对于货币市场基金的认同也受到了影响。从发达国家的货币市场来看，例如伦敦，纽约，都具有组织合理、高度先进的资金与有价证券清算系统。所以，从目前来看，我国缺乏的是跨银行集中统一专门办理资金清算的清算银行。

2.4投资者不当的投资行为影响了货币市场基金的健康发展

基金可以说是收益相对稳定的一种证券投资，它可以使投资者在低风险的情况下获得比较稳定的收益。然而有的投资者投资基金的目的并不是获得稳定的收益，而是想从中获得暴利，这样就会导致投机现象的产生。

现在大多数普通投资者都不是很理性的，跟风现象非常严重。像前几年牛市的时候，大家买股票、基金根本不看其质量如何，甚至一些垃圾股都被大家争相购买，这就是一种很不理智的表现。投资股票或基金，只不过是一种理财的手段，投资者的心理状态对于货币市场基金的发展也是至关重要的。我国货币市场基金发展的时间还很短，投资者正确的投资意识还有待加强。

3. 促进我国货币市场基金健康发展的政策建议

3.1完善货币市场，加快货币市场发展的步伐

3.1.1积极发展新的货币市场工具，增加市场交易品种

我国的货币市场从建立至今已经取得了长足的发展，并且也为货币市场基金提供了较多的投资工具。然而，从现在我国的货币市场工具来看仍然存在着很多的缺陷，比如，国债规模虽然比较大，但是金融债和企业债的发展却相对比较落后，国债回购的市场虽然比较活跃，但是企业债交易的规模太小了。商业票据市场发展的还不够成熟，交易规模也比较小。货币市场基金投资组合的多样性需要丰富的货币市场工具依托，然而，货币市场工具的匮乏严重阻碍了其投资组合的多样性。因此，完善丰富货币市场工具势在必行。

3.1.2积极培育市场交易主体

我国现行制度下，同业拆借市场和债券回购市场应该允许更多的非银行金融机构，像证券公司、基金管理公司等进入。我国应该从以下几个方面积极培育市场交易主体：

第一，我国目前还没有债券中介机构，应该考虑把一定数量的债券经纪公司引到银行间的债券市场，这些债券经纪公司只收取佣金，自身并不参与交易，这样做的目的是提高银行间债券市场的交易效率。

第二，我国还没有一家票据专营机构，应该考虑建立一家票据专营机构，使票据业务朝着专业化、集约化的方向发展，使票据业务的发展理加规范化。

第三，我国的小额投资者和中小企业入市还有一定的困难，应该突破这一限制，允许更多的个人和机构进入到该领域，使交易主体更加丰富多样。

3.2完善我国的法律制度，鼓励和扶植货币市场基金的国际化运营

自从我国加入WTO后，国内的许多项目都要和国际接轨。我们要尽一切努力充分利用全球货币市场的投资机会，使我国的货币市场基金投资的收益率得到提高。国家的管理层应该鼓励货币基金的基金管理公司到海外的货币市场去投资，这样，一方面可以有效的利用外汇储备，另一方面，也可以使人民币升值的压力得到缓解。

3.3建立统一高效率的组织清算系统

清算系统是货币市场重要的组织结构之一。我国应该建立一家专门从事资金清算银行，这样就可以解决清算资金的在途时间长，资金清算效率低的问题。

3.4政府积极采取有力措施促进货币市场基金的发展

货币市场基金要想快速、健康的发展，一定要得到政府的支持，只有政府的积极采取措施，才能保证货币市场基金的健康发展。

结论：

我国货币市场基金的发展和出现，带动了货币市场的发展，使得货币市场和资本市场共同发展，为金融市场的稳定做出了很大的贡献。货币市场基金作为一种金融创新的结果，为社会主义市场经济的发展提供了新的力量。要想加快货币市场基金的发展最重要的是要完善货币市场，积极发展新的货币市场工具，增加市场交易品种，只有这样，才能扩大货币市场基金交易的规模。同时要积极培育市场交易主体，尽可能地扩大市场容量，使交易市场的局面活跃起来。我们还要建立健全我们国家的清算系统，只有这样，才能提高清算速度，提高资金的使用效率，降低货币市场的交易费用。当然，我们国家也应完善国家的法律和法规，加强市场监管力度，为货币市场基金的发展提供良好的外部环境。

致谢：感谢所有在论文写作过程中曾经帮助过我们的良师益友和同学，以及在论文中被我引用和参考的论著的作者。

参考文献：

[1] 王琼.发展我国货币市场基金的思考[J].科技创业.2007，(9)：11-14.

[2] 刘红忠.投资学[M].北京：高等教育出版社，2005.

[3] 张亦春.金融市场学[M].北京：高等教育出版社，2008.

作者简介：于跃1(1985-)，男，辽宁铁岭人，助理讲师，经济学学士，从事国际经济与贸易研究。

(作者单位：铁岭卫生职业学院)

作者：于跃 刘爽 刘巍

第二篇：我国货币市场基金的市场发展空间分析

中国人民银行包头市中心支行内蒙古包头市

摘要：本文从完善我国投融资体系的角度审视货币市场基金，分析了我国发展货币市场基金的意义和可行性，提出及时调整货币定义，制订相关管理法规的建议。

关键词：货币市场基金;投资基金;必要性

一、我国发展货币市场基金的必要性

改革开放后的20多年来，特别是加入WTO后我国金融市场化程度不断加深。从完善我国投融资体系的角度看，建立货币市场基金已经成为十分重要的环节，其积极意义体现在以下四个方面。

(一)有利于解决我国金融投资产品风险收益平滑过渡不足的问题

货币市场基金是介于资本市场与银行储蓄存款之间的过渡性产品，可以提供介乎于二者之间的风险与收益。尤其在股市熊市到来时，可以帮助中小投资者将股票基金转换成货币市场基金，以规避股市风险，为此货币市场基金又称为停泊基金(Parking Fund)。

然而，我国非金融机构投资人，尤其是个人投资者目前可以投资的金融产品，主要有银行存款与资本市场工具两类，其中银行存款是个人金融投资的主要产品，其次是股票、债券类，货币市场的金融产品所占比例很低。这种投资结构存在很强的风险收益差异，在银行存款和股票债券类产品之间没有过渡产品，形成了投资产品空缺。缺乏过渡性产品使个人投资人不得不将不愿意投资于资本市场的资金存在银行，导致银行存款余额快速增长，也加大了银行的利息成本负担，加大了企业将暂时闲置的资金投资于股票市场的比重，提高了企业资金风险。

(二)有利于活跃货币市场，提高市场效率

我国货币市场比资本市场起步早，但发展速度慢。近几年，加快发展货币市场已经成为共识。根据美国的实践经验，发展货币市场基金可以吸引大量社会资金进入货币市场，扩大市场规模，活跃货币市场交易，提高市场的流动性。而货币市场的发展对于利率市场化、中央银行实施货币政策、稳定金融市场都具有重要作用。

(三)有利于促进基金业的发展

投资基金通常通过提供多样化产品吸引投资人，即一个基金管理公司往往管理众多种类的基金。投资人可以根据市场和自身投资偏好的变化，随时选择基金类型，灵活地将资金在各基金类型中进行转移，几乎不支付额外的费用。因此在一个基金组群中，种类越多，种类差异越大，吸引力越大。同时，发展货币市场基金有利于商业银行发行可转让大额存单，增加货币市场交易品种，稳定存款来源，增加中间业务品种，提高竞争力。

二、我国发展货币市场基金优势分析

(一)宏观经济形势使货币市场基金生逢其时

在股市低迷时，资金处在现金的状态下是最佳的。因此，虽然我国股市持续低迷，在1300点左右徘徊不前，但货币市场基金的收益却是屡创新高，很多资金从股市与银行存款流向了货币市场基金。

(二)利率上升，增加其获利空间

从国外的经验看，货币市场基金在加息周期中往往有良好表现，给持有人带来较高回报。从理论看，利率上升，债市下跌。但货币市场基金则是获利者，因为货币市场基金投资的主要品种是一年期以内的证券，其价格下跌幅度有限，到期后，便可购买更高收益的证券。

(三)作为低风险金融产品，货币市场基金吸引散户投资

货币市场基金主要投资于一年期以内的中央银行票据、债券回购、银行定期存款、大额存单等货币市场工具，其组合的剩余期限在180天以内。与股票相比，风险较低;与活期储蓄存款相比，收益较高，因此受到散户投资者的欢迎。

(四)与其他金融产品相比，货币市场基金购买成本低

货币市场基金申购、赎回费率均为零，只从基金资产中提取0.25%的销售费用，而且资金划入、划出方便快捷，赢得了企业青睐。在境外，货币市场基金通常可以做到T+0回转，被誉为资金避风港，这一特性也正被国内投资者日益认识。

(五)《暂行规定》为货币市场基金带来新的投资组合和投资策略

首先突破了早期准货币市场基金不能进行银行定期存款、大额转让存单投资的限制，在拓展货币市场基金投资范围的同时，将大额转让存单等纳入货币市场基金的投资范围必将带动相关市场的大力发展。

其次，明确提出货币市场基金的加权平均期限不能超过180天，全国银行间债券市场债券正回购的资金余额不得超过基金资产净值40%等，有助于基金控制风险，更加注重组合收益性与流动性的平衡，货币市场基金将因此有望作为首选的现金管理工具为广大投资者所接纳，迎来发展时机。

三、发展规模及业绩概述

“年轻而有发展潜力”是对我国货币市场基金的简要概括。在我国，从首只货币市场基金——华安现金富利2003年12月30日上市以来，陆续发行了33只货币市场基金，且已发行的33只货币市场基金均有良好的收益率，高于银行同期存款利率，表明货币市场基金发行进入了一个高潮。

四、我国货币市场基金的市场拓展空间预测

我国货币市场基金发展还取决于其市场拓展空间，取决于潜在参与主体的需求，特别是潜在投资人的需求。投资人对货币市场基金感兴趣主要是因为该基金能提供基本类似于银行存款的安全性、流动性和高于银行存款的收益率。从美国的统计数据看，货币市场工具的收益率并不总是高于银行存款利率，但波动幅度较大，尤其是当利率上升时，货币市场工具的收益率增长快于银行存款，因而投资货币市场基金尤其受益。从我国近几年的情况看，即便利率不断下降，货币市场的平均收益率依然高于储蓄存款利率。如果利率上升，情况可能会更好，因此单纯从收益率的角度看，我国发展货币市场基金可能更有诱惑力。

(一)个人投资者对货币市场基金的潜在需求

我国个人投资者对货币市场基金的需求量目前隐含在以银行储蓄存款形式表现的金融资产中。由于缺乏过渡性的金融投资产品，一些无法承受股票市场巨大风险，但能承受略高于银行存款风险的资金依然主要存在银行。如果存在货币市场基金，这部分个人资金肯定会从储蓄存款中溢出，溢出量相当于个人对货币市场基金的潜在需求量。

(二)机构投资人对货币市场基金的潜在需求

机构投资人包括非金融机构和金融机构。非金融机构会对货币市场基金需求很大。目前这些企业短期闲置资金基本存在银行，按照0.72%的利率获取利息收入。货币市场基金可以提供更高的收益率，而安全性、流动性不受大的影响，自然会吸引大量的企业活期存款转入。另外，企业财务管理水平的提高也使其更加追求货币市场基金这种投资工具。

金融企业作为货币市场基金的投资人也会有很高的积极性。一方面，证券投资基金、证券公司、保险公司会选择货币市场作为证券投资的避风港。在资本市场风险加大时，这些机构会自动转向货币市场，以求保值和适当的收益。另一方面，商业银行也会选择货币市场基金作为其安全性资产的一部分。金融机构是货币市场基金的第二大需求者，仅次于个人部门。可以预测，我国金融机构在未来第3年，对货币市场基金的需求同样有很大的空间。

五、结论和建议

发展货币市场基金对于我国货币市场的发展、金融市场的完善、基金业的发展、金融风险的分散都有重大意义。从需求的角度看，货币市场基金在我国有很大的市场发展空间，说明我国目前发展货币市场基金不仅必要，而且可行。因此，应该及时地、顺应需求大力发展这个基金品种。

由于货币市场基金的发展会导致银行存款流出，出现所谓“货币漏出”现象，因此，在发展货币市场基金的同时，需要及时调整对货币的定义，保证货币政策的正确制定和实施。事实上，货币市场基金在欧美、日本等国家和地区的发展过程中，均涉及到了对货币定义的调整。此外，还需要及时推出相关的管理法规，以保证我国货币市场基金良性快速发展。

主要参考文献

[1]殷树荣.“我国货币市场基金发展构想”.《上海金融高等专科学校学报》2003年第4期

[2]唐雪来.“货币市场基金受捧有因”.《中国证券报》2005年1月21日

[3]李倩.“货币市场基金有看头”.《金融时报》2005年1月20日

[4]刘国水.“货币市场基金优势依然”.《金融时报》2005年3月11日

责任编辑李西江

作者：尚佩锋

第三篇：我国货币市场基金发展与问题研究

货币市场基金最早诞生在美国，世界上第一只货币市场基金由华尔街的布鲁斯·本特和亨利·布朗于1971年创立。当时，美国的利率随着通货膨胀率大幅飙升，利率风险骤然加剧。为了规避存款利率限制和法定准备要求，货币市场基金应运而生并得到了快速的发展。

聂名华，杨飞虎(2007年)提出作为我国基金制度的创新，货币市场基金曾经引起很大的市场反响。当前由于制度变迁及市场因素的影响，货币市场基金发展面临严重的危机。当前制约我国货币市场基金发展的因素主要包括：汇率制度改革、利率市场化、货币市场基金国际化、货币市场基金优质投资品种以及股票市场行情。针对上述因素的现实症结，中国应坚决推进汇率制度、利率制度的市场化改革，鼓励和扶植货币市场基金的国际化运营，大力发展优质的货币市场投资品种，同时货币市场基金也要进行准确的市场定位。

当前制约我国货币市场基金发展的因素既有体制性因素，也有市场因素：1、汇率制度改革艰难前进。2、利率市场化改革进展缓慢。3、货币市场基金未能实现国际化运营。4、货币市场基金优质投资品种稀缺。5、股票市场行情严重影响着货币市场基金的发展。

一、我国货币市场基金的产生

我国对发展货币市场基金的理论探讨始于1999年，而在实际操作中的萌芽则始于2003年两只准货币基金的成立。2003年5月，南京商行与江苏省内其他10家商业银行共同发起成立了银行间债券市场资金联合投资项目，运作资金总额3.8亿元，年收益率达3.5%，7月南京市商业银行、杭州市商业银行、大连市商业银行、贵阳市商业银行、武汉市商业银行和深圳市商业银行等6家银行共同发起设立的银行间债券市场资金联合投资项目运作资金8个亿，年收益率达到2.88%。作为我国金融市场的创新工具——货币市场基金的正式成立是以2003年12月10日三只货币市场基金分别获得央行和证监会批文为标志的。2003年12月10日华安现金富利基金、招商现金增值基金、博时现金收益基金经历了艰难险阻最终获批，其中华安现金富利基金于2003年12月30日正式成立。

货币市场基金的特点分析

(一)货币市场基金属于专门以货币市场工具为投资组合对象的追加型投资基金。鉴于货币市场工具的短期性与较高流动性，投资者可以随时追加投资额，也可随时通过签发支票的形式退出基金。

(二)货币市场基金的收益较为稳定。该类基金对那些风险偏好较小、流动性偏好较大的小额投资者或非盈利性资产机构投资比较有吸引力。

(三)一般为开放型基金。由于收益不像股权投资基金变动幅度大，所以为了增加吸引力，货币市场基金也必须采取较为开放的组织形式，给予投资者灵活变现和随时进出的方便，即允许基金凭证持有者据其持有的金额签发支票变现，犹如活期储蓄，当然，投资者也可按基金资产净值认购新的凭证单位，增加投资。

(四)投资货币市场基金的目的多元化。比如，规避利率管制，减少交存中央银行法定准备金产生的相对机会损失;避税之需：作为一种现金性资产的管理渠道。

(五)货币市场基金的清算要求较高。开放式的组织方式、允许投资者随时据以签发支票用于转帐或支付以及组合工具期限较短的特点，需要资产与资金的评估与清算工作必须跟上，并设置一定量的窗口，方便投资者进出。

(六)风险较小，管理成本较低。

二、我国货币市场基金的发展现状：

我国MMF近两年来发展迅速，由于最初对这一金融创新没有明文规定，业界对商业银行是否可开办基金公司也无定论，故我国最初的MMF主要是由基金公司设立的。2005年可以说是货币市场基金发展的一个转折年，全年共新增货币基金21只，同时金融监管当局允许商业银行设立基金管理公司，交行、工行和建行三家银行为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行。三家试点银行于2005年9月底全部完成基金管理公司的组建工作，分别成立交银施罗德基金管理公司、工银瑞信基金管理公司和建信基金管理公司，交银货币、工银货币、建信货币三只货币基金已分别于2006年1月20日、2006年3月24日和2006年4月25日设立发行，这也意味着我国商业银行可以正式入主基金领域，是我国商业银行尝试混业经营的又一新举措。

三、目前货币市场基金发展中存在的问题：

截至2005年12月31日，我国城乡居民储蓄达到14万亿元，货币市场基金作为货币市场最重要的子市场之一，在我国是一项业务创新，对分散我国银行体系风险、货币市场的建设、解决货币市场与资本市场的分割问题等均有积极的作用。但是，目前在我国货币市场基金的发展中还存在一些问题值得我们探讨。

1、法律滞后问题

由于货币市场基金是我国的一项创新金融工具，是自下而上进行的自然制度变迁。成立之初主要是因为法律没有禁止及管理当局的支持，因此存在法律滞后的必然现象。这也是金融创新的典型特征之一。自2003年我国第一只货币市场基金成立以来，我国先后颁布了相关规定与办法，关于货币市场基金的正式规定是于2004年8月16日出台的，而早在2003年12月我国就已出现了货币市场基金，关于货币市场基金信息披露方面的规定则是于2005年4月出台的。

2、混业经营与分业监管的矛盾

1992年10月中国证监会宣告成立，中国证监会是国务院证券委的监管执行机构，依法对证券市场进行监管;1998年11月18日中国保监会成立，对我国的保险市场进行监管：2003年4月28日银监会成立，对银行业进行监管。银监会的成立，意味着中国正式建立起严格的分业经营、分业监管的体制。2003年两只准货币基金的成立昭示着银行业想入主基金业进行混业经营的意愿：2003年12月正式获批的三只货币市场基金。标志着我国基金管理公司可以通过设立货币基金的形式实现资金在资本市场与货币市场的转换，混业经营趋势初步显现：2005年三家商业银行获批成立基金管理公司，意味着我国商业银行可以正式入主基金领域尝试混业经营。可以说货币市场基金的成立对我国经过近11年刚刚建立起来的严格的分业监管体制直接提出了挑战。由两个发行主体发行的货币市场基金今后由谁监管、如何监管的问题显得越发重要，因业务交叉而带来监管的交叉也会弱化监管的效力。

3、风险与信用评级问题

货币市场基金又被称为“准储蓄”，投资者购买货币基金可以免收利息税，但其份额并不能象储蓄存款那样享受存款保险，在国外，当发生货币基金投资亏损面临着巨额赎回风险时，基金公司往往负担亏损，因此对投资者来说投资货币市场基金的安全性相当高。目前在我国虽然尚未出现这种情况，但货币基金出现亏损的潜在风险是不可避免的，如果出现亏损该如何解决?在我国目前货币市场投资工具单一、市场规模有限的情况下，大量的货币市场基金追逐较少的产品必将带来基金公司的违规经营问题。

4、外部硬件配套问题

这主要表现在货币市场基金的清算问题上。成立于1996年12月2日的中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)，是为全国债券市场提供国债、金融债券、企业债券和其他固定收益证券的登记、托管、交易结算等服务的国有独资非银行金融机构，中央结算公司为货币市场基金提供托管和结算服务，但该机构尚未起到应有的作用。日前货币市场的资金清算主要通过中国人民银行的电子联行系统进行，但效率较低，不能满足发展货币市场的要求。

四、对我国发展货币市场基金的建议

1、完善相关法规，加强金融监管，减少外部失灵发生的概率

混业经营是当前全球金融业发展的大趋势，我国金融业入世后的5年过渡期很快就到了，分业经营的中国金融业面对国外混业经营的银行控股公司的挑战将处于劣势，因此我国金融业尝试混业经营方式也是自然的进程。因此，在当前应尽快完善相关法规，使市场的发展有章可循：

2、控制好发展速度与规模的关系，确保货币市场基金的平稳健康发展

子市场的建立完善与货币市场的完善是紧密相连的，货币基金市场的平稳发展与市场规则的完善分不开，因此应把好市场准入关，控制好货币市场基金的发展速度问题，使其与货币市场的发展相适应，防止一哄而上、反复清理整顿情况的发生。

3、尽快建立高效的、与市场机制配套的资金清算系统

应考虑由中央国债登记结算有限责任公司为主建立统一的全国货币市场清算系统。健康快捷的清算能保证买卖双方的交易及时完成，这将有利于货币市场基金的发展，促进我国货币市场中各子市场的发展与完善。进而直接影响我国货币市场的发展。

作者：姜诚辉