创业风险资本筹资成功论文

[摘要]风险资本家与企业创业家的关系在本质上是一种委托代理关系，由于高技术企业的不确定特性，风险资本家必须面对更加复杂的管理问题、技术问题，以及市场问题，因而风险投资公司和高技术企业必须构建合理的融资契约来协调双方的责权利关系。下面是小编为大家整理的《创业风险资本筹资成功论文(精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。

创业风险资本筹资成功论文 篇1：

融资通道总有一条适合您

许多创业者随意地展开筹资工作，因为他们缺乏这方面的经验并且对它们的选择知之甚少。这种经验的匮乏会造成创业者对某些资本来源过于依靠，而对其他资本来源和通道利用很少。

虽然许多创业者抱着自行解决所有融资需求的想法，来创建他们的企业。但一般会发现，没有投资资本或借贷资金的企业运营，比有这些资本参与的运营更艰难。因为这个缘故，创业者需要尽可能地充分了解可得到的有关融资选择。

人际融资解决“种子资本”

企业开始运营的种子资本主要来自于创业者自己，他们的个人积蓄、抵押、退休金、信用卡等等。所有创建者都向他们的新创企业投入了血汗股权(sweatequity)，这代表着创建者投入新企业的时间和努力的价值。当评估一个企业时，投资者通常对创建者的血汗股权连同他投入企业的任何有形资产赋予某些价值。

朋友和家庭对许多新企业来说，是第二种人际融资来源。这种赞助经常被称为爱心资本(love money)，包括纯粹赠送、贷款或投资，但经常以不计报酬、拖延报酬或减免租金等形式出现。例如，思科公司起初在创始人博萨克、莱纳与博萨克父母共用的房屋里设立了商店。

新创企业种子资本的另一个来源被称为自力更生。自力更生(bootstrapping)利用创造性、智慧或其他可能方法获取资源，而不是从传统来源借款或筹集资本。例如，斯蒂文·乔布斯和斯蒂夫·沃兹尼亚克(Steve Wozmak)卖掉大众箱型汽车和惠普公司的可编程计算机，筹集到1350美元，这就是苹果电脑公司最初的种子资本。

最普遍的两种增资源头

一旦初创企业的融资需要超过了个人资金、朋友和家庭以及自力更生能提供的数量，债务融资和权益融资就成了两个最遍的融资渠道。

此时，创业者必须做的最重要事情就是，正确决定公司需要什么以及最适当的融资来源。详细计划的筹资方案可增加企业成功的可能性，并能为创业者节省相当多的时间。

—、权益融资(equity financing)

权益融资意味着用企业部分所有权换取融资，通常以股票形式出现。天使投资者、私募资本、风险投资和首次公开上市这些方法，是权益融资的最常见来源。

权益融资不是贷款，不需要偿还，实际上，权益投资者成了企业的部分所有者，通过股利支付获得他们的投资回报，权益投资者一般具有三年或五年投资期，并期望通过股票买卖收回他们的资金，连同可观的资本利得。

因为包含着风险，权益投资者要求非常苛刻，他们考虑的商业计划中只有很小的比例能获得资金。权益投资者认为，具有独特商业机会、高成长潜力、明确界定的利基市场以及得到证明的管理层的企业才是理想候选者。未能适合这些标准的企业，获得权益融资就会很艰难。许多创业者不熟悉权益投资者使用的标准，当他们被风险投资家和天使投资者不断拒绝时就会变得很沮丧。他们没有资格得到风险资本或天使投资的原因，经常不是因为他们的商业建议不好，而是因为他们未能满足权益投资者通常使用的严格标准。

权益融资有三种最常见形式：

1　天使投资者(business angel)

天使投资者直接将个人资本投资于新创企业。天使投资者的原型可能是大约50岁、具有很高收入和财富、受过良好教育、作为创业者很成功，而且对企业初创过程感兴趣的人。

天使投资者很有价值，因为他们愿意进行相对小额的投资。这使仅需要5万美元的初创企业能获得权益融资，而不是多数风险投资家要求的最低100万美元投资。

但是天使投资者很难寻找。大部分天使投资者仍然不为人所知，他们通过介绍人来筛选创业者。为了找到天使投资者，创业者应该分散地利用他的熟人网络，看是否有人能给予适当引见。

有一些组织起来的天使投资者团体，如美国天使联盟(Band of Angles)，这是一个拥有150位前任或现任执行官与创业者的团体，为初创企业提供建议和资本。天使联盟每个月都要集会，考虑3家初创企业。它位于硅谷地区，已运营8年多，对148家早期初创企业投资了将近1亿美元。

2　风险资本(venture capital)

风险资本是风险投资公司投资于新创企业以及有非凡成长潜力的小企业的资本。因为风险投资行业的盈利特性，也因为风险投资家过去为那些引人注目的成功企业提供过融资，如Google公司、思科系统公司、易趣网以及雅虎网站，该行业引起了极大关注。

60秒电梯陈述(elevator speech)概要

电梯陈述是对你的机会、产品创意、资格和市场的简短描述。设想一下，你走入了某座高楼的电梯，一位潜在投资者恰好在里面，你有60秒钟时间解释你的商业创意。

第一步：描述机会或需要解决的问题20秒

第二步：描述你的产品或服务如何满足机会或解决问题20秒

第三步：描述你的资格10秒

第四步：描述你的市场10秒

总计：60秒

但实际上，相对于天使投资者以及需要融资的企业而言，风险投资家仅为很少的企业提供了资本。请记住：美国这么大量的风险投资家每年仅投资大约三、四千家企业，相比而言天使投资者要为3万家企业提供融资。而且，风险投资家每年仅有大约一半资金投向新企业，其余投资则投向需要追加融资的现存企业。

风险投资家的投资偏好也非常狭窄。例如，2002年，20％的风险资本投资投向电脑软件产业。

风险投资家知道，他们正在进行有风险的投资，有些投资将不会成功。实际上，多数风险投资公司预期，大约15％-25％的投资会获得巨大成功，25％～35％的投资获得一定成功，25％～35％的投资能盈亏平衡，15％～25％的投资失败。获得巨大成功的企业，必须足以弥补盈亏平衡企业和失败造成的损失。

然而。对于合格企业来说，风险资本是权益融资的可行选择。获得风险资本融资的优点在于，风险投资家在商业界联系极其广泛，可向企业提供超出投资的许多帮助。合格企业按照与自己的发展时期相适应的阶段获取资金。风险投资家一旦投资于某家企业，随后投资就会按轮次(round)(或阶段)投入，这称为后续投资(follow-on funding)。

获得风险资本融资的重要部分是通过尽职调查(due diligence)过程，指的是调查潜在初创企业价值并核实商业计划书中关键声明的过程。

证明适合风险资本融资的企业，应该对那些与它们共同工作的风险投资家进行尽职调查，以确保他们与企业非常适合。创业者应该提问下列问题，并在接受风险投资公司的融资之前，仔细审查问题答案：

风险投资家拥有我们这个产业的经验吗?

他们发挥非常积极的还是消极的管理作用呢?

谈判双方的个性特征相协调吗?

公司具有足够多“深口袋”或风险投资业内的广泛联系，以提供后续轮次的融资吗?

对于风险投资公司希望得到以交换他们投资的我方公司股权比例，他们正进行具有诚意的谈判吗?

3　企业首次公开上市(initial public offering，IPO)

权益融资的另一种来源是，通过发起首次公开上市向公众出售股票。首次公开上市是企业股票面向公众的初次销售。当企业上市后，它的股票要在某个主要股票交易所挂牌交易。首次公开上市是企业重要的里程碑。

尽管企业上市有许多益处，但它是一个复杂而成本高昂的过程。首次公开上市的第一步是企业要聘请一家投资银行。投资银行(investment bank)是为企业发行证券充当代理商或承购商的机构，如瑞士信贷第一波士顿银行。投资银行担当企业的保荐人和辅导者角色，促成企业通过上市的整个过程。

二、债务融资(debtfinandng)

债务融资就是获取贷款。债务融资最普通的来源是商业银行。银行家对风险最小、适当的抵押贷款以及相对于投资回报和资本利得的报酬感兴趣。银行贷款的理想候选企业。是具有强大现金流、低负债率、已审计的财务报表、优秀管理层与健康的资产负债表的企业。对这些标准的仔细评估，说明了初创企业为何获取银行贷款很困难。多数初创企业处于它们生命周期的早期阶段，还不具备银行家想要的—系列特征。

债务融资包括获得贷款或出售公司债券。因为新创企业事实上不可能出售公司债券，所以我们将专注于获得贷款。

贷款有两种常见类型。第一种是单一目的贷款，借入的特定数额资金必须连本带息在规定日期归还。第二种是信贷额度，设立了借款最大限额，借款者在限额内可随意决定使用信贷。信贷额度要求定期支付利息。

相对于权益融资，获得贷款一个优点是企业所有权没有任何丧失，对多数创业者来说这是主要优点。

获得贷款也有两个主要缺点。第一个缺点是贷款必须归还，这对集中精力开始运营的初创企业来说可能很困难。新创企业的前几个月内，有时可能一年或更长时间，现金都会很“紧张”。第二个缺点是贷款者经常对贷款强加严格条件，并坚持要求大量抵押物以充分保护它们的投资。即使初创企业已发起成立，贷款者仍有可能要求创业者用个人资产进行抵押作为贷款条件。

三、其他创造性来源

因为融资难以获得，尤其对初创企业而言更是如此，创业者经常使用创造性的途径获得财务资源。即使对于那些可获得融资的企业，寻找比传统资本更便宜的资本来源也是明智的。

例如，通过租赁方式获得资金，某个财产的所有者允许创业个人或企业在特定时段内使用该财产，以换取报酬。

另外还有通过政府资助(注意政府的扶植和优惠政策)，以及战略伙伴融资，战略伙伴经常在帮助年轻企业获得运营资本以及完善商业模式方面，发挥至关重要的作用。

获得资本方青睐的重要方法

梯陈述(elevator speech)

新创企业的带头创业者应该准备电梯陈述，为什么被称为电梯陈述呢?如果一位创业者在大楼25层走入电梯，并幸运地发现某位潜在投资者也在同一电梯里，这位创业者就得用电梯从25层到底层这段时间，设法使投资者对他的商业机会感兴趣。多数电梯陈述长度为45秒至2分钟。

这是一种概述商业机会特点的简短且精心组织的陈述。

精心组织的电梯陈述可在许多场合派上用场。例如，许多将投资者与创业者聚在一起的活动。这些活动经常包括特别安排的社交和茶歇时间，目的在于允许创业者与潜在投资者交往从而寻找融资。

识别、接触出资人

创业者要深思熟虑，并识别、接触最有前景的出资人。

首先，新创企业应该认真评估它可能有资格获取的融资或资助类型。

然后，潜在银行家或投资者的名单应该汇编出来。例如，如果风险资本融资被认为很适合，做一些外勤跑腿的工作在查明可能的投资者过程中会大有裨益。新创企业应该识别出这样的风险投资公司，即它们正投资于新创企业打算竞争的产业，并会优先以该产业内的企业为目标市场。为此，你要浏览风险投资公司的网站。这些网站能显示出公司感兴趣的产业。有时，这些网站也提供公司已经资助了的企业名单。

银行家和投资者会收到许多商业计划书，大部分埋没于他们办公室的文件堆中。为了使你的商业计划书被人注意，你要寻找认识银行家或投资者的人，请他给你做引荐。

没有风险投资公司非常了解的人的支持，又没有提供专家推荐的详细介绍，来自完全陌生人的商业计划书几乎肯定不会被通过。实际上，从风险投资者的视角来看，实际情况就是如此，这会成为一种心照不宣的要求：我不认识的人直接向我递交商业计划书，表示他们还没有通过创业初级阶段。

准备全面的商业计划书

吸引潜在投资者或银行家的第三项措施是，准备向投资者或银行家提供全面的商业计划书，并在必要时对商业计划作口头陈述。

作者：布鲁斯Ｒ·巴林格　杜安·爱尔兰　张玉利

创业风险资本筹资成功论文 篇2：

试论高技术企业融资契约的选择与安排

[摘要] 风险资本家与企业创业家的关系在本质上是一种委托代理关系，由于高技术企业的不确定特性，风险资本家必须面对更加复杂的管理问题、技术问题，以及市场问题，因而风险投资公司和高技术企业必须构建合理的融资契约来协调双方的责权利关系。

[关键词] 高技术企业 风险资本 融资契约

风险资本家与企业创业家的关系在本质上是一种委托代理关系，由于高技术企业的不确定特性，风险资本家必须面对更加复杂的管理问题、技术问题，以及市场问题。风险资本家与创业家之间的信息不对称性更强，创业家可能存在更高的道德风险和逆向选择问题。在高技术创业企业的融资过程中，风险资本家面临对创业家的激励约束问题，而创业家则面临能力显示和避免控制权丧失的问题，如何利用融资契约有效地解决双方的矛盾和利益冲突，有效的进行资源配置，使风险资本的供求双方都能得到较为满意的结果，是高技术企业融资的核心问题。因此，风险投资公司和高技术企业必须构建合理的融资契约来协调双方的责权利关系，契约的合理与否直接影响到风险资本的质量与融资效率的高低。在风险资本的实际运作中，其融资契约主要有以下制度安排：融资期限、融资工具的选择、分阶段融资，以及企业控制权的分配与安排。

一、融资期限：长期融资

在融资期限上，高技术企业的创业者和风险投资者往往会选择长期融资，而不是短期融资。这主要是由于风险投资领域中转让投资的交易成本过高造成的。由于高技术创业企业无形资产的比重很高，其显示能力有限。一方面，风险投资者要有效甄别企业的质量，就要花费大量的时间和精力。对于现实投资者而言，由于对创业企业已经投入了大量的人力资本，对创业企业已经有相当的了解，而潜在投资者要想接受投资转让，还要投入大量的人力资本来进行决策，而这种投入必定会被视为成本，要求相应的收益来补偿，在对企业前景评价一致的前提下，必定会降低受让价格，从而减少现有风险投资者的投资收益。另一方面，高技术企业要想有效显示企业自身的良好前景，必须花费大量的成本来披露和传递相应的信息，频繁的短期融资势必会大大提高其筹资费用。因此，高技术创业企业进行短期融资或者风险资本的频繁转让会造成整个社会的福利损失，因此往往倾向于选择长期融资。

二、融资工具的选择：可转换证券安排

风险投资工具的选择是融资契约的一项重要内容，它直接影响甚至决定着契约的双方承担风险的高低、参与收益分配的方式和拥有控制权的大小。风险投资工具的证券类型主要有债券投资、股票投资和可转换证券投资三种：

一是债券投资。它可使风险资本家按照预定的时间获得利息，在风险企业不能履约时，可以通过拥有担保品的抵押或接管企业使其利益得到有效的保证，但其不享有企业增长带来的价值增值。由于高技术企业主要是以人力资本、技术等无形资产为主的，一旦破产其清偿价值几乎为零，债权人的优先清偿权价值大打折扣。

二是普通股投资。在风险资本家成为被投资企业的股东后，可以有企业成长带来价值增值的好处，同时也具有投票表决的权利，拥有对企业的部分控制权。但其投资回报与企业业绩紧密联系，没有固定的收益，仅享有最低级别的清偿权，其风险较大。

三是可转换证券投资。它同时具备了债权投资与普通股投资的一些特点，拥有优于普通股的清偿权，在约定的情况下还可转换为普通股，从而享有企业价值增值所带来的好处。对风险投资公司而言，可转换证券一方面可以使投资得到较为稳定的回报，并避免初期投资失误带来的损失，另一方面又可将优先股或可转换债券转换为普通股分享企业的增长潜力。

在风险投资中，通常的可转换证券包括可转换优先股、可转换债券或附认股权债券等。可转换证券在高技术创业企业融资中一般表现为附有投票权的可转换优先股，而且优先股转化为普通股的比例可以根据企业盈利目标的实现程度而灵活调整。投资工具选择的目的是尽量降低委托代理中的道德风险，使其投资收益最大化。对于高技术企业的创业者而言，可转换证券在带来资金的同时，引起资本结构的变化并不会影响其后续融资，也能确保对企业的经营管理权利，最终使企业的管理者与风险资本家的激励相一致，减轻了代理成本造成的负担，并使管理决策有利于投资者。

三、融资轮次:分阶段融资

在高技术创业领域中，风险投资公司一般不会将全部资金一次性注入高技术企业，往往是分阶段进行投资的，这样可以根据企业的进展情况决定后续融资的时机与投资额度。如果企业运行良好，风险比前一阶段降低，风险投资公司会乐意追加投资；如果运行情况不佳，风险投资公司可能减少甚至停止后续投资，或提高资金价格。通过这种方式，风险投资公司相当于获得了在下一阶段放弃投资或重新评估企业并提供后续融资的期权。

Sahlman认为分阶段投资是风险资本家用来控制代理成本的重要机制。在风险投资中，风险资本家分阶段投入创新企业发展所需的资金，每阶段的资金投入只能维持企业发展到下一阶段。这样分阶段投资使风险资本家拥有一个有价期权，如果创业家没能很好地使用资金，企业经营不好，风险资本家可放弃继续投资，从而减少损失。

分阶段融资还能够对企业的创业家实行有效的激励或惩罚。一方面，在企业正常发展的情况下，资本分期投入避免了一开始股权的过分稀释，如果企业发展顺利，在以后的融资中，其股份可以以更高的价格卖出，这样促使创业家加倍努力经营企业；另一方面，若企业发展不顺利，将给以创业家一定的惩罚：一是再次融资时以更低的价格或更高的比率稀释管理者权益；二是风险投资家放弃投资，企业面临倒闭的困境。所以，有较大发展潜力的企业创业家就会把分阶段融资作为一种向风险资本家传递自身能力的信号。这样不仅在融资契约签订前能够提升自身谈判力，同时也能够在以后的融资轮次中占据主动地位，避免由于一开始风险资本家所占股份过大而造成的控制权丧失。

此外，由于高技术企业的高风险特征，影响其未来发展的不确定性因 素远远多于传统企业，分阶段融资会在很大程度上降低融资契约的不 完全性和诸多不确定性。在每一轮的融资中，创业者和风险投资者都 会根据企业当前的发展阶段和发展情况适时进行调整，并在此基础上 签订新一轮的融资契约。所以，增加融资轮次，进行分阶段融资是投融资双方的理性选择。

四、企业控制权的分配与相关制度安排

1.企业控制权的分配

在风险投资中，如何合理安排高技术企业的所有权及控制权，是风险资本融资契约中的一个核心问题。为了激励企业的创业家，风险投资公司常常会让其拥有较大的股权，特别是在企业的早期，创业家的股权比例常常超过50%，风险投资公司并不处于控股地位。创业家往往比风险资本家更了解企业的技术核心、业务潜力，以及市场状况，创业家在信息上具有绝对的优势；而且由于企业处于初创或发展期，没有可以考核的历史业绩，风险投资公司很难获得关于企业的真实的信息。风险投资公司与高技术企业之间存在严重的信息不对称问题，而高技术企业本身的发展就具有高度的不确定性，这样使得双方要签订一个完备的合同是不可能的。此外，风险资本家与创业家之间还存在着许多潜在的代理问题，创业家有损害投资者利益的可能，这样风险资本家就存在更大的风险。

在风险投资中，风险资本家承担了较大的风险，如果按照所有权与控制权相匹配的原则，风险资本家很难控制投资中由于利益冲突而导致的风险。出于对投资利益的保护，风险资本家会强烈希望在投资后拥有对企业的控制权。他们常常要求通过一些条款来获得部分控制权。而创业家由于其项目的高度不确定性，为了获得风险资本也不得不放弃一部分控制权。

在风险投资中，企业控制权的分配往往存在以下三种情况：(1)风险资本家拥有与其股权不成比例的控制权;(2)控制权在任何时候都不是由风险资本家或创业家任一方所拥有的;(3)信息不对称程度越高，风险资本家要求拥有越多的控制权。随着高技术企业逐渐走向成熟，信息不对称程度的减少，其控制权会逐渐向创业家转移。在创业期与成长期，风险资本家一般拥有较大的控制权；随着企业逐渐走向成熟，控制权会向创业家转移；当企业公开上市成功时，创业家将重新获得企业控制权。

2.企业控制权的相关制度安排

在高技术企业中，一般是创业家拥有普通股，风险资本家拥有可转换优先股。企业控制权的配置主要是通过分阶段融资和可转换优先股的制度安排来实现的。

可转换优先股合同中有许多限制条款，可以使风险资本家获得重大事项的控制权。主要包括以下几个方面:(1)可转换优先股的选举权，一般可转换优先股拥有同普通股同等的选举权，并且规定了优先股董事会的席位，大多数合同赋予风险资本家控制董事会的权利;(2)明确的规定了风险资本家在特定事项上的控制权，如重要资产的出售、企业控制权转移都必须经风险资本家同意;(3)规定了在企业业绩不佳时，优先股有权接管企业，并在清偿中具有优先求偿权;(4)风险资本家在重大事项的决策中，要求拥有一票否决权。

由于高技术企业具有诸多的不确定性和高风险性，风险资本家的一项重要工作就是控制其投资风险。风险资本家对风险的控制除了投资前严格的筛选、事后对企业严格的监控外，就是通过控制权的安排来约束企业的创业家。由于风险资本的特殊性，信息不对称现象体现的极为明显，使得风险资本家对企业的控制权变的极为重要，并且随着信息不对称的加剧，风险资本家要求拥有更多的控制权。

作者：于德淼　胡承波

创业风险资本筹资成功论文 篇3：

大学生创业融资渠道选择分析

摘 要：在“大众创业、万众创新”的理念下，大学生自主创业已经成为解决就业问题的一种主要方式，但是由于大学生创业经验不足、缺乏抵押担保等问题，当缺乏足够的创业资本时，可能在融资的过程中遇到阻碍，造成创业融资有效渠道缺乏。通过分析大学生创业融资渠道选择状况及原因，从金融机构、高校、政府等层面提出优化大学生创业融资渠道的对策建议。

关键词：大学生;创业;融资渠道;对策

高校毕业生的数量逐年增加，从2001年开始，中国普通高校毕业生人数一路上升，2018届全国高校毕业生人数达到820万人，再创历史新高值，加上经济增长放缓等原因，大学生面临日趋严重的就业压力。近年来，“大众创业、万众创新”蓬勃兴起，大学生自主创业有利于缓解就业压力，成为实现自我的重要途径。然而，资金是大学生实现成功创业，尤其是渡过创业初期的重要障碍因素。创业过程中缺乏足够资金时需要进行融资，但由于大学生创业能力缺乏，融资经验不够丰富等原因，可能在融资的过程中遇到各种问题与阻碍[1]。学者们对大学生创业融资渠道问题进行过研究，徐小洲、梅伟惠、倪好（2015）指出，大学生创业融资渠道不畅是影响大学生创业率与创业成功率的主要因素之一[2]。周劲波等人（2006）研究了创业团队和市场发展潜力等对创业融资的影响[3]。郑德前（2011）鼓励建立新型融资渠道，填补大学生创业筹资的市场空白[4]。吴开军（2012）指出，大学生创业者在创业资金识别、吸引、整合方面面临着挑战，导致创业融资中存在融资渠道狭窄、方式单一、融资数量不足、筹资风险大等缺陷，对此，应积极完善融资渠道和筹资方式[5]。在当前“双创”背景下，如何拓宽大学生创业融资渠道，借鉴学者们的研究成果，通过对NY大学大学生创业融资渠道的调查，进一步分析大学生创业融资渠道选择状况及原因，并提出相应建议，以有效缓解大学生创业融资难问题。

一、大学生创业的主要融资渠道

大学生创业融资渠道有多种方式，包括亲情融资、银行贷款、风险投资和互联网融资等。

1.亲情融资。该融资渠道主要指融资者向亲朋好友借钱来筹集资金，是最简单、最常见的融资方式。大学生创业初期，还没有形成较好的人际关系网络，有感情基础的朋友、家庭条件宽裕的亲戚，彼此相互熟悉，能有效克服创业融资中的信息不对称，一般会慷慨解囊，融资成功率高，且多为一次性支付。其最大优点在于筹资成本低，不需要抵押。但它也有弊端，一方面，亲友可能会干预创业企业的管理及相关事务;另一方面，如果创业出现问题或者创业失败，不及时还款，可能会伤害双方的感情[6]。此外，该融资方式所获得的融资额度有限，有时难以满足创业者实际的资金需求。

2.银行贷款。银行贷款主要有担保贷款、抵押贷款、质押贷款和信用贷款等多种形式。为加大高校毕业生自主创业贷款支持力度，在风险可控的基础上，银行可对资信较好、还款有保障的各高校（大专及以上）学生适当发放无抵押无担保的信用贷款，且给予一定的利率优惠。但银行对个人贷款审核非常严格，大学生刚创业，银行审核部门看来几乎不具备偿还能力，一般很难得到所需的贷款。

3.风险投资。又称为创业投资，是指投资者将风险资本投向初创的或快速成长的高新技术等创新型企业，创业者出售股份或期权，以个人信用和项目发展前景作为保证;风险投资家为融资者提供长期股权投资和增值服务，帮助企业成长并参与企业管理，数年后，当企业发展到一定规模，风险投资者将持有的股权，以上市、兼并收购、创业者回购等方式退出获取收益。这些被投企业的创始人一般拥有技术专长，但缺乏企业管理经验。同时，新技术能否顺利地转化为产品，短期內被市场所接受，面临的不确定因素较多，是一种高风险高回报的投资。大学生创业者若能吸引风险投资，不仅有利于增加创业资本，而且还有利于获得风险投资家提供的行业知识和管理经验，提高大学生创业企业的竞争力。

4.互联网融资。互联网融资是互联网技术、信息通信技术和金融功能的有机结合，依托大数据和云计算在开放的互联网平台上形成的功能化金融业态及其服务体系，包括传统金融机构和互联网企业利用互联网技术提供支付结算、融资、投资等金融服务。为了区分以上银行贷款，此处主要指非银行互联网融资。在实践中，非银行互联网融资典型模式主要包括大数据金融模式以及网络众筹模式等。

5.其他形式的融资。大学生创业还可以通过政府基金、融资租赁等方式获得资金。为了鼓励大学生自主创业，各级政府部门相继设立大学生创业基金。融资租赁中出租人根据承租人对租赁物的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人分期向出租人支付租金。当承租人是大学生创业者时，融资租赁有利于降低大学生创业者的启动资金总量，减轻大学生创业者创业中采购大型设备的资金压力。

二、样本大学生创业融资渠道选择状况及原因

本次调研时间为2018年、2019年的4—5月，课题组先实地走访NY大学创业孵化基地，与该大学就业指导中心教师访谈，并对NY大学在读及近3年毕业的创业者采取一对一网上问卷填写方式开展调查，共获得有效问卷106份。接受调查的106名样本大学生的创业项目多处于初期阶段，创业资金投入在10万元以下的31.13%，50万元以上的21.09%。虽然大学生创业融资渠道的选择有多种，但是样本大学生创业资金来源以父母、亲友投资或借贷及个人积蓄为主，所占比重高达79.35%。可见，以家庭为中心形成的亲缘、地缘关系网络，对大学生创业者融资产生了重要影响。亲情融资成为样本大学生创业的主要融资渠道，而其他融资渠道所占的比重相对较低，其原因主要包括以下几个方面。

1.创业者融资能力相对薄弱。大学生创业融资意识和能力有待加强。第一，很多大学生创业者持有相对保守的融资观念，筹集创业资金时首先考虑的是“打亲情牌”，而不是银行、风险投资等筹资渠道。第二，许多的大学生创业者对融资租赁和风险投资等融资渠道不太了解，并没有把其作为获取创业资金的主要融资渠道，错失了很多的发展机会。第三，大学生创业者在创业初期可能由于缺乏经营、管理等经验，同时缺乏信用记录和抵押担保物等，觉得很难从金融机构获取资金支持从而没有积极了解相关贷款政策，也没有积极地与银行等金融机构进行沟通。此外，部分大学生的创业项目，由于技术含量不高，缺乏创新性，预期市场需求不够等原因，也难以获得政府基金和风险投资等的青睐。

2.银行等金融机构创业贷款手续相对复杂。由于在校的甚至刚毕业的大学生缺乏社会实践经验，既没有收入来源，又没有可用于抵押担保的固定资产，创业风险相对较高，无法保证及时偿还贷款，银行等金融机构在提供大学生创业贷款过程中，会综合考虑创业者素质及创业项目的成本和风险，会对大学生信用状况及其创业项目进行综合评估后发放贷款。而当前征信体系建设尚不够完善，信息披露机制不够健全，银行等金融机构对大学生创业者的信用状况进行详查时缺乏具体数据，很难在短时间内对大学生本人及创业信息的真实性、可靠性做出准确判断，可能会延长对部分大学生创业者的放款时间，部分银行甚至将大学生创业者拥有实体店作为申贷条件，无形中增加了大学生创业者获取贷款的难度，很多创业项目难以通过银行等金融机构严苛的审核。且创业贷款申请手续较烦琐，贷款额度不高，期限短，无法满足大学生创业者的实际资金需求。

3.高校对学生创业融资教育和指导不足。当前各大高校虽然开设了大学生创业相关课程，但主要以创业课程知识讲授，以及创业人物访谈、创业论坛、创业大赛等形式进行，对大学生创业融资政策宣传还不够，对创业融资教育尤其是创业融资培训缺乏，一方面由于部分专业的培养体系中并没有涉及创业融资教育课程及实践培养环节，另一方面由于承担就业创业课程教授及指导工作的教师，大多数缺乏创业实践及融资方面的经验，很难从实践操作层面对创业融资渠道、融资要求、技巧等方面内容进行培训和指导。

4.政府基金支持及创业政策宣传力度有待加大。目前政府基金用于资助大学生创业项目，尤其是大学生初创项目，具有成本较低的特点，但政府基金支持有限，只能满足一部分项目的需要，当地政府用于大学生创业支持的基金规模与大学生实际所需要的资金规模存在较大的差距。且申请政府基金的手续较为复杂，申请门槛较高，许多的大学生创业项目难以获得政府基金的支持。即使大学生创业中能够获得政府基金，但随着创业企业的发展，对资金的需求会不断增加，后期发展中再次面临资金缺口时，也难以获得政府基金的二次融资支持，政府基金支持缺乏连续性及长期性。此外，大学生创业政策宣传力度不足，许多大学生创业者对创业支持政策认知不足，如对政府基金不太了解，对大学生创业的税收优惠政策、创业培训补贴、自主创业经营场所租金补助、财政贴息资金支持的高校毕业生小额担保贷款额度、期限、利率等都不太清楚，对大学生创业者获得相关创业融资、补贴等造成了一定影响。

三、优化大学生创业融资渠道的对策

当代大学生应当注重自身综合素质和能力的培养，提高创业项目的质量，首先要努力学好专业知识，同时需要涉猎相关的管理、金融、财务等知识，合理地评估创业项目的价值，在融资之前尽可能地做好详细的计划。融资过程中，尽可能多了解各融资方式，比较各融资方式的优缺点，结合创业项目的投融资需求，做出最佳的选择。同时，政府、金融机构、高校等也要加大对大学生创业融资支持力度，通过组织、技术创新，降低贷款门槛，增加贷款信任度，以有效缓解大学生创业中面临的资金约束。

1.高校注重培养大学生金融能力，设立基金鼓励创业。高校应努力提高大学生的创业能力，对大学生的创业项目提供必要的指导，降低他们的创业风险，并能帮助大学生创业者了解相关的创业政策，为他们创业融资提供必要的支持。第一，高校应主动引导学生进行“双创”教育活动，并能将“双创”能力培养嵌入到专业教育中，学生能主动提出创业想法和思路，能撰写商业计划书，会抓住创业项目的核心亮点，善于向投资者或者金融机构阐述创业想法和融资目的。高校创业教育中应包含创业融资知识，将创业融资常识与融资操作技巧等纳入到创业教育中，如通过创业融资相关讲座，帮助大学生创业者了解和掌握创业融资的主要途径，或者将相关金融学基础课程设为公共選修课，也可以引进创业融资教育优质慕课课程，对“双创”兴趣浓厚的学生开展融资专题学习。并在课程培养体系中增加金融教育实践环节，如主动对接创业融资培训机构，拓宽创业融资培训途径，筛选出优秀项目，结合项目特点，分类集中指导包括市场调研、融资需求、融资政策解读等[7]多方面，组织学生去政府相关部门或者金融机构学习，鼓励大学生多接触金融知识，了解融资产品、融资渠道、融资程序等，提高他们的金融素养。第二，建立专门宣传大学生创业政策的社团或组织机构，帮助创业大学生更好地了解创业融资的相关政策。第三，设立高校大学生创业专用基金，资金来源可以是校友捐赠或者企业、社会捐助的资金，精选优秀的大学生创业项目进行投资或者提供担保服务，可以作为权益性投资，以风险投资的方式投入到大学生创业项目中或者作为大学生创业者申请银行贷款的担保金，不仅有利于推进优秀的大学生创业项目的实现，将科技知识转化为现实生产力，也有利于解决大学生初创企业融资缺乏抵押担保的问题。

2.充分利用“互联网+金融”模式。“互联网+”为大学生创业者提供了更多的可选择的融资渠道，大学生创业融资活动将呈现出越来越开放化、平台化的趋势，大学生创业者应增强对新型融资途径的了解，积极开拓新型的融资方式。互联网金融主要有纯中介型、第三方担保等类型，如纯粹的在线平台模式，互联网金融公司通过搭建起融资信息平台，撮合融资方和投资者达成合作。大学生创业者可借助互联网融资方式，在互联网上展示出创业观念并募集资金。较传统融资方式，互联网融资降低了交易双方的准入门槛，有利于扩大融资范围，可供选择性更强，效率更高，既有利于降低单个投资者的损失，又利于满足创业者个性化的融资需求。同时，申请传统贷款所需的财务报表和抵押担保等硬性条件可以通过历史信息、资金流转状况等情况进行代替，融资者也可通过获得第三方平台的金融担保服务，提高贷款成功率。大数据时代，还有利于掌握大学生贷款的资金流向、经营状况等，计算贷款者的还款能力，以控制贷款风险。互联网金融平台为大学生创业融资带来机遇的同时，也带来了风险和挑战。互联网金融平台可能受到黑客的攻击，泄露、篡改交易双方的信息，也可能被不法分子利用进行诈骗，资金供求双方可能因此损失惨重。因此，大学生创业融资时一定要选择有经营资质、风险控制能力强、安全系数较高的互联网金融平台。

3.适当降低银行等金融机构发放大学生创业贷款的门槛。大部分样本创业者希望银行等金融机构能加大创业贷款的发放力度，简化贷款手续，提高利率优惠等措施。大学生创业中存在许多“门槛”，在贷款中需要履行烦琐的程序以及提供一系列资料，如盈利水平、发展前景、家庭收入及财产等还款能力证明材料等，大学生创业者无法满足银行等金融机构的要求时，就难以获得创业资金。因此，银行等金融机构可以与高校或者相关机构合作，适当降低大学生创业贷款的门槛，减少贷款的各种限制，在一定程度上降低大学生创业者，尤其是在校大学生创业者的贷款利率，并能适当加大贷款金额和延长贷款期限。其次，设置适当的免担保或者类似政策，让有创业意愿、创业计划合理，但缺乏贷款担保的创业者获得从银行等金融机构贷款的机会。此外，金融机构可设立专业的创业融资机构，通过不断加强组织机构创新和信贷技术创新，建立针对大学生创业者群体的信用评价模型，加强信贷管理，提升信贷审批效率，为更多的在校大学生提供创业融资服务，缓解他们创业的资金压力[8]。

4.加大对大学生创业者的政策扶持及政策宣传力度。第一，近几年，中央和地方政府出台了许多大学生创业优惠政策，如创业资金支持、税收减免、创业培训等，对大学生创业发挥了积极作用，但在调研中发现，大部分样本创业者对创业项目是否有资金支持及相关优惠政策不太了解，因此仍需加大政府部门对创业政策的宣传力度。第二，在落实好大学生创业补贴、创业培训等政策的同时，进一步加大对大学生创业者的资金扶持力度，并适当加大优质项目的资金支持力度，对不符合申请资格的项目取消或减少资助，从而在提高大学生创业项目资助力度的基础上保证资助的质量。第三，出台相关政策，如建立大学生创业信贷发放风险补偿机制，引导和鼓励商业银行开展大学生创业信贷发放工作。第四，建立大学生创业融资信息平台，有意愿筹资的大学生创业者，尤其是想从私人投资者和风险投资者处獲得资金的大学生创业者，可以在该平台进行登记，投资者可以通过该平台了解大学生创业者的创业计划书，搭建起大学生创业者与天使投资、风险投资机构等沟通交流的平台，有利于大学生和投资者之间进行双向选择，实现互赢。第五，加强对互联网金融的规范管理，对互联网金融企业提高准入门槛，实行严格监管。要严厉打击非法集资、非法吸收公众存款、互联网金融欺诈等违法犯罪行为，为互联网金融的健康发展创造一个良好的环境，减少大学生创业者互联网融资的风险。第六，给予风险投资机构、天使投资人税收优惠等政策支持，积极引导社会资本进入大学生创业融资领域。

参考文献：

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[5]  吴开军.大学生创业融资的困境及对策研究[J].技术经济与管理研究，2012，（8）：25-28.

[6]  褚彩华.大学生创业融资渠道与对策[J].中外企业家，2014，（9）：171.

[7]  熊花.在校大学生创新创业融资能力现状及培养路径研究[J].景德镇学院学报，2019，（5）：110-115.

[8]  高朕栋.在校大学生创业融资困境及对策研究[J].中国商论，2016，（22）：188-189.

作者：樊英 何莎