投资理念分析论文

【摘要】全国社会保障基金是我国社会保障制度得以确定并能够解决特定社会问题的物质基础,它的投资运营效益和水平将决定社会保障基金的保值增值与投资效果。通过对社会保障基金的投资运营进行绩效分析,可以提高社会保障基金管理水平,奠定其在社会保障体系中的核心物质基础。以下是小编精心整理的《投资理念分析论文(精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。

投资理念分析论文 篇1：

基于企业基本面的价值投资理念应用分析

摘要： 在投资市场环境中，价值投资理念是一种较为重要的投资理念，它与投机投资相对立，对整个投资市场的运作都有着一定的影响。虽然价值投资理念在我国当下的投资市场环境中的应用相对受限，但价值投资理念逐渐在我国投资市场中被人们所认识。对于企业的投资行为而言，基于基本面的价值投资理念在当今市场环境具备一定的执行价值，且对企业的经济投资层面的发展会有一定的作用。

关键词： 企业基本面;价值投资理念;应用分析

我国企业基本面价值投资理念在当今还不够成熟，其发展速度也受到一定的限制。而将有价值的数据信息利用在投资中，帮助投资者更为精准的判断市场中发展前景和具备投资价值的企业，是我国目前投资市场中具备实用价值的一种投资策略。本文通过对价值投资的实际投资理念与具体的投资方案进行简述，并分析这一投资方案在我国投资市场具备可行性的原因，希望对加快我国投资市场的发展，提升各投资企业的经济价值提供理念上的帮助。

1 价值投资的概念与其诞生的历史

价值投资就是通过对股票所有的价值因素进行分析，来对企业的发展状况与风险程度进行简单的判断，以此来实现更加精准的投资活动。价值投资这一方式的应用就是将目前复杂的股票市场进行一定的筛选，选择出符合市场需求且拥有发展前景的股票，以帮助投资企业通过股票投资获得更多的经济收益，规避投资市场中较高的风险。在市场环境中，价值投资也是国外大部分投资市场所应用的一种投资理念，对于投资市场的整体进步具备一定的积极作用。

在十九世纪初期，证券市场的投资活动相较于现在会更为简单，投资人只需要缴纳一部分的保障金就能够参与到投资市场中，这也让当时投资市场中出现了大量价格增长异常的股票，很多股票价格都超出了其自身价值的数倍。紧接着一时期的经济危机让原先表面繁荣的投资市场转为萧条，投资者遭受了严重的损失，也让当时的投资市场环境有了一定的转变。

价值投资这一理念就是对企业的发展前景、市场状况、企业运营等方面进行综合考量，来决定股票价格走势，更注重资本层面的合理性，以此来进行精准的投资活动。在我国的股市环境中，由于股权结构存在特殊性，投资市场的营收状况实际是低于部分投资方预期的，并且市场环境的不成熟也让我国股市环境的风险一直相对较高，这就需要投资方进行价值和理性的投资，避免产生大量经济损失。

2 价值投资在中国资本市场中未得到充分运用的原因

2.1 散户占据大部分市场份额

我国的投资市场构成相对较为特殊，不同于国外以专业投资者与投资企业为主的市场结构，我国投资市场中七成是由散户所组成的。而在股市环境中，投资这一活动是非常依靠投资者的经验与能力的。我国是由大量散户组成的股票市场，也就导致了以投机为主要目标的投资活动占据大多数的市场份额，让很多股票都会因概念、消息等而出现异常波动。在投资市场重视炒作的大环境下，让更多缺乏投资经验的散户进入市场，使整个市场环境缺乏投资活动应有的合理判断，导致我国的投资市场出现大量股票从疯狂上涨到迅速下跌，严重扰乱了我国的投票投资市场。这些投资散户不仅热衷于追求表面增长迅速的股票，还会听信一些所谓内部人员的信息，让最终的投资活动走向失败。这也是我国价值投资理念难以贯彻落实的主要原因之一。

2.2 缺少真正的价值投资者

我国股票市场环境中，有一部分较为特殊的投资人群。这部分人群虽然不会简单的随波逐流，也不会听信所谓的内部信息，表面上具备足够的理性。但这部分投资人群在进行股票投资时，经常会单纯的根据企业的财报数据判断企业的股票的价值。在一些企业的财报数据出现变动后，立刻做出对应的操作，引起股票价格的变动。

在股票投资市场环境中，还有很多具有投机理念的投资者，他们想通过股票投资获取暴利，在操作中追涨杀跌或追跌杀涨，让很多股票出现突发异常波动的情况，使我国投资市场也随之出现波动，这也是我国市场中所出现的增长神话与突发暴跌等情况的主要发生原因。这一状况很容易产生短期的表面繁荣，但也使市场环境的不确定性进一步提升，这对于股票市场整体的发展是非常不利的。

而真正的价值投资者或理性投资者并不会对市场中短期的增长或下跌做出非常剧烈的反应。因为在复杂的经济市场中，任何企业都不会永远的保持上涨，短期的下跌对上市企业很多时候是经营策略或增速上的转变，不会影响到最终的价值投资结果，如果不重视这一点，那价值投资就只是停留于表面，缺乏落实而已。

此外，在这样的市场环境中，即使有投资者购买了一些表面低迷卻拥有发展前景的股票，也有可能因为市场的非理性而毫无发展的机会。所以对于市场而言，最重要的是价值和理性，只有价值和理性的投资与价值和理性的市场才能够让投资的形式加以转变，投资者才能更为精准的完成科学的股票投资。投资者以对企业整体发展的判断为股票购买的选择方式，也才能使整个投资市场环境有一定的变化与发展，最终形成一个良性互动的开放型市场。

2.3 对中国资本市场环境的理解错误

由于我国投资市场还不够完善的原因，很多投资者对中国投资市场都持有悲观的态度。一些专业的投资者还会认为在中国的投资市场环境中进行投资活动是无法取得经济层面收益的，即使一些国外优秀的投资者参与到中国投资环境中，也不会获得成功。这一观念存在的原因正是因为我国以散户为主，且市场波动剧烈的整体状况。这些情况虽然表明了我国市场环境的不可控性，但也说明了价值投资在我国市场环境中的重要性。价值投资这一方式作为在国外经过频繁投资试验的投资方案，其合理性已经得到了市场环境的考验。而在我国的市场中，通过这一方式，同样可减少市场中不正常的波动性。选择同时拥有经济价值与发展前景的股票，让投资者可以在投资活动中获得更加长期的收益，避免短暂的强烈波动造成过多的经济变动。

3 以格力电器为例的价值投资分析

3.1 企业盈利能力分析

对于经济市场环境而言，展现企业经济前景最直接的方式，就是判断企业的盈利能力。在我国的市场中，格力电器在不到三十年的上市时间中，股价拥有了140倍的增长，这一增长属于长期且稳定的增长，并不是我国市场环境波动所引起的，所以其表现出的也正是格力电器在上市期间其强大的盈利能力。并且在近年来，格力电器的净资产收益率也保持正增长的趋势，让股东所购买的股票都拥有足够的经济价值，这也说明了格力电器自身的盈利能力。

3.2 企业营运能力分析

格力电器在营运过程中，由于拥有大量的预收账款，且预付账款只占据很小的經济份额。这展现了格力电器其强大的营运能力与应收能力。在近些年的发展中，格力电器自身的负债率与周转情况也在不断优化，使企业的营运压力不断降低，整体营运管理的效果在不断提高，直接的展现了格力电器在营运层面的优势。同时，格力电器在应收账款的份额分布上，应收票据占据了账款的绝大部分，这些应收票据因为会由银行进行承兑，所以其风险相较于应收账款会低出很多，几乎可以忽视掉风险因素，这也体现出格力电器这一企业在经济领域的重要地位。

3.3 现金流量与成长能力分析

在我国的经济市场中，有很多企业具备表面优秀的财务报表。但这些财务报表与企业实际的现金流量以及企业的净利润之间并不匹配，容易因现金流不足给企业带来经营和发展带来影响，所以对企业现金流量与发展前景的判断也具备一定的重要性。

对于格力电器，格力电器在多年运营中不仅企业自身拥有庞大的现金流量，其净利润也在保持增长，为股东提供了足够的经济收益。

3.4 企业账款处理分析

企业的账款对于企业的经营也拥有着重要的地位。如果企业在运营过程中出现了大量的坏账，就会影响到企业的净利润额度，如果企业在其他方面的盈利无法弥补坏账产生的漏洞，就会对企业运营造成影响。而格力电器对坏账问题不掩饰的态度，也展现了格力电器在运营方面的信心。

4 结论与启示

本文通过对价值投资这一科学的投资理念概念在我国市场推进缓慢的问题进行简述。并通过格力电器这一成功企业在投资与运营方面进行简述，展现了在我国投资市场中，价值投资管理的可行性，具体为以下结论。

（1）价值投资在我国当今的投资市场环境中虽然处于少数的投资方式，但这一投资方案自身对上市企业的精准把控与对企业经济状况的全面探查，可以让投资者规避更多的风险，引导投资企业提高经济层面的收益。

（2）虽然我国当今投资市场环境并非强市场，但价值投资这一方案在风险把控与价值判断方面的优势，足够证明其在我国投资市场中的可行性。而本文对格力电器这一案例的描述，也对价值投资这一理念的正确性进行了一定层次的证明，对改善我国资本市场环境具备一定的帮助。

根据价值投资其本身的应用价值，与这一投资方式在我国投资市场中应用的可能，本文通过对概念与案例的分析，得出了以下的启示。

（1）价值投资是通过对企业自身价值与发展前景的直接判断。这一判断方式的特点就在于不会受短期股票价格波动的影响，可以让投资者将投资关注的重点放在企业的经营与发展上，在很大程度上规避了环境因素所造成股价变动激烈的问题，使投资者可以更全面的进行投资方向的选择，让投资者可以选择风险更加稳定且具备长期盈利能力的投资方向。

（2）价值投资所展现的是企业真实的价值，并不会受到因市场波动而造成的企业在投票市场价格变动的影响。因为在整个投资市场环境中，价格变动所造成的影响只会让企业的股价产生短期的变动。如果无法正确的看待这一变动情况，就会盲目的追求不正确的价值内容，严重影响到投资的合理性。因此，投资者需要完整的看待投资市场中的变动情况，应以长期的收益为主要的投资目标。

（3）股票价格的变动虽然让投资市场环境受到了影响，但投资者可以利用这一机会，通过对价值的判断来进行安全性更高的投资，从而谋取更高的经济收益，这就需要投资者在进行投资时，深入了解不同企业的运营模式及发展方向，提前对企业状况进行判断，通过对公司内在价值的估算，比较企业股票实际价值与市场价格之间的差异，让投资活动的开展更加稳健和高效，安全边际的价值投资策略的有效性得到充分体现。

参考文献

[1]  杨雪超.疫情下合理运用财税手段支持中小企业发展[J].纳税，2021，15（31）：9-11.

[2] 李忠峰. 加大助企纾困力度 稳定经济基本面[N]. 中国财经报，2021-10-30（001）.DOI：10.28053/n.cnki.nccjb.2021.002665.

[3] 乔鹏程，徐祥兵.机构投资者是价值投资还是套利投资——基于会计稳健性与股价崩盘风险的实证检验[J].财会月刊，2021（19）：94-103.DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2021.19.012.

作者：金玲

投资理念分析论文 篇2：

全国社会保障基金投资理念及绩效分析

【摘要】全国社会保障基金是我国社会保障制度得以确定并能够解决特定社会问题的物质基础,它的投资运营效益和水平将决定社会保障基金的保值增值与投资效果。通过对社会保障基金的投资运营进行绩效分析,可以提高社会保障基金管理水平,奠定其在社会保障体系中的核心物质基础。

【关键词】社会保障基金 投资理念 绩效分析

全国社会保障基金,是指全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。在现代社会中,全国社会保障基金是宏观经济政策的重要组成部分,是国家重要的战略准备,主要用于弥补我国人口老龄化高峰时期社会保障的需要。其投资的合理性和收益水平直接关系到社会保障制度的开展和实施,也涉及到广大劳动者的利益需求。同时,随着市场经济体制的完善,公共部门的管理效率得到越来越多的关注。因此,通过对全国社会保障基金的投资管理绩效进行分析,对社会保障基金的保值增值能力的提高和我国社会保障制度的完善将起到十分重要的作用。

一、全国社会保障基金的投资理念

1、全国社会保障基金投资的作用

(1)有利于保值增值,弥补基本养老保险金的收支缺口。全国社会保障基金作为中央政府建立的国家养老储备基金,具有应付养老金危机的制动性和灵活性。面对人口老龄化的危机,投资全国社会保障基金有利于减少人口老龄化对当期财政和经济引发的巨大波动,可以充分发挥政府在基本养老体制中的调节作用,保证基本养老金足额及时发放。

(2)有利于增加市场资金供给,壮大机构投资者的力量。截至2008年底,全国社会保障基金按照市值计算总资产有5623亿元,预计到2010年底可超过1万亿元。这部分基金如果通过合法途径进入资本市场,将大幅增加市场的资金供给,对完善我国资本市场的发展将起到十分重要的推动作用。作为稳健的机构投资者,全国社会保障基金必然会壮大机构投资者的力量。

(3)有利于弥补转制成本。同其他国家一样,中国在基本养老保险制度改革中,引入个人账户制度,这就面临着巨额的转制成本问题。中国政府曾经尝试国有资产变现和借鉴智利的“认可债券”来解决这一问题,但后来成效不大。依靠财政补贴也受到很大的限制,建立全国社会保障基金,积累一部分资金专门用来弥补转制成本问题,是中国基本养老制度改革的一条新道路。

2、全国社会保障基金投资理念

(1)安全性理念。安全性是指收回资本金及相关投资收益的保障程度,全国社会保障基金投资管理以安全性作为其首要原则。全国社会保障基金会在借鉴国际经验的基础上,区别不同投资风险的成因,采取了不同的控制措施。在整个投资运行过程中,通过规定投资方针和投资组合的各项具体规则来规避市场和法律风险;通过建立有效的信息披露制度来减少操作过程的风险;通过及时取得分析相关信息、加强与投资管理人的沟通、建立激励约束机制等方式来应对投资管理人的委托代理风险。

(2)长期投资和价值投资的理念。作为国家的战略储备基金,全国社会保障基金将在15至20年后才对广大劳动者进行待遇支出。其负债期限较长,中短期支付压力较小,为了适应这个资产负债特性,全国社会保障基金会确定了长期投资的理念。围绕长期投资目标实行战略投资。全国社会保障基金作为稳健的机构投资者,注重长期的投资理念,应该采取理性的投资行为,避免短期的盲目投资行为。此外,投资必须取得适当的收益,从某种程度上讲,这是基金投资的直接目的,投资只有满足价值收益,才能保持社会保障基金的财务平衡和广大劳动者未来的长远利益。

(3)专业规范理念。一方面,按照国务院2000年11月《关于印发全国社会保障基金理事会职能配置、内设机构和人员编制规定的通知》,结合投资管理和风险管理并重,制度建设和技术支持并重、权利和义务对等的指导思想,建立了有效科学且专业化的管理模式(如图1所示)。在基金的投资管理过程中要坚持谨慎的投资原则,坚持公平、合理、择优的选择投资管理人和托管人。另一方面,坚持客观精准的绩效分析体系,严格按照国家负率法规和专业化程序进行投资,确保广大参保人的未来实际收益。

(4)责任投资的理念。责任投资理念,要求全国社会保障基金在经济发展过程中,要正确处理促进经济发展与实现投资收益的关系。促进经济发展是实现投资收益的前提和基础,实现投资收益又会进一步促进经济增长。尤其我国全国社保基金是纳入基本养老体系之中,它是中国基本养老体系的一个有机组成部分,经济发展是广大劳动者养老既得利益的根本保障。同时,养老金应该充分发挥其独特的规模巨大和长期投资的优势,为我国经济发展作出强势推动。作为最重要的机构投资者和市场的中间力量,会减少投机的炒作方式,取而代之的则是理性的投资方式,会在客观上起到稳定市场的作用。

二、全国社会保障基金绩效分析

社会保障基金绩效,是指社保基金在投资管理过程中所取得的实际效应,它反映了政府为了满足全国社会保障基金管理的需要,设立全国社会保障基金理事会,在投资管理过程中投入的成本与所取得的收益效果之间的比例关系。因此,对全国社会保障基金进行绩效分析探索,将具有重大的意义。

1、全国社会保障绩效分析意义

(1)绩效分析的反馈给全国社保基金的投资管理和完善发展提供了参考和依据。建立客观准确的绩效分析体系,可以有效发现在全国社会保障基金决策、执行、管理、监督过程中的不足之处,从而有利于正确投资管理行为的实施,弥补不足,充分发挥全国社会保障基金作用。

(2)绩效分析的过程使全国社会保障基金的投资管理和责任落到实处。首先,在这个绩效分析过程中,把全国社会保障基金的资产投资和支出明晰化和透明化,是获得广大参保人认可并按照合法程序进行的必要手段。其次,通过对投资管理过程和投资收益结果等进行比较、测评、分析,可以加强政府和基金投资管理机构的责任,促进运作部门更加合理、有效地使用社会资源,提高绩效,获得最大化收益。

(3)绩效分析可以建立一种管理工具,规范管理部门工作人员行为。通过绩效分析,建立一套公共部门的管理工具,将管理和运作过程中加入成本效益的考虑,有利于提高基金投资管理机构的工作效率,减少资金的浪费,是进行有效资源配置的一个重要手段。

2、全国社会保障基金绩效分析

(1)全国社会保障基金资产总额不断扩大,实现了保值增值的目标。计算公式:年实现收益率=报告期已实现收益/报告期资金平均占用额。其中,报告期的资金平均占用额按资金占用天数进行加权平均。

自全国社会保障基金投资开展以来,投资规模不断增加,投资效益不断提高,增加了全国社会保障基金的战略储备,也为促进我国资本市场稳步发展发挥了重要的作用。根据2004年至2008年全国社会保障基金年度报告显示,截至2008年末,全国社会保障基金资产总额市值5623.70亿元,和2004年相比,增长3912.26亿元(见图2)。特别是2007年,由于投资运营策略得当,借助股市大幅度上涨,全国社会保障基金已实现收益1129.20亿元,实现收益率38.93%;经营业绩1453亿元,经营收益率43.2%(见表1)。

(2)委托投资五年来投资效益不断提高。全国社会保障基金资产包括直接投资部分和委托投资部分,包括社保基金会直接运作的银行存款、在国债一级市场购买的国债、指数化投资、股权资产、转持股票、信托投资、资产证券化产品和产业投资基金、应计未收存款和债券利息等,以及委托境内、境外投资管理人运作的委托资产。近五年来,坚持安全至上原则,积极倡导并践行价值投资理念,在投资管理人、托管人各方的共同努力下,委托投资规模不断增加,投资效益不断提高,占全国社会保障基金资产总额的比重也处于上升趋势(具体见表2、图3)。

(数据来源:2004—2008年全国社会保障基金年度报告http://www.ssf.gov.cn/tzsj/。)

(3)全国社会保障基金成立八年来股票资产首现浮亏。根据2008年全国社会保障基金理事会的年度报告,2008年,全国社会保障基金资产总额5623.70亿元,基金权益投资收益额-393.72亿元,全年投资收益率为-6.79%。2008年国内股票大幅度下跌是导致全国社会保障基金股票资产从浮盈转为浮亏的主要原因,同时,这也是全国社会保障基金自2001年成立八年来股票资产首次出现浮亏。一方面,这说明我国社保基金投资还要以控制投资风险,审慎进行股票投资,增加投资产品组合,改进对投资管理人的管理;另一方面,还要调整投资结构,逐步减少固定收益产品的投资,确保基金安全,实现保值增值。

【参考文献】

[1] 马彦:社会保险基金管理绩效评估体系的构建[J].云南财经大学学报,2006(3).

[2] 曹信邦:政府社会保障绩效评估指标体系研究[J].中国行政管理,2006(7).

[3] 石杰、刘小宾:当前我国社保基金运营绩效评估研究[J].山东社会科学,2006(6).

[4] 龙菊:社会保障基金营运管理[M].北京:中国劳动社会保障出版社,2007.

[5] 2004—2008年全国社会保障基金年度报告[EB/OL].http://www.ssf.gov.cn/tzsj/,2009-05-05.

[6] 社保基金理事会:委托投资4年来投资效益不断提高[EB/OL]. http://www.gov.cn/jrzg/2007-09/14/content_749635.htm,2007-09-14.

[7] 社保基金的投资理念[EB/OL].http://www.ssf.gov.cn/web/NewsInfo.asp?NewsId=918,2008-05-15.

(责任编辑:李文斐)

作者：张瀚元

投资理念分析论文 篇3：

“股神”巴菲特的投资理念在中国A股市场的适用性分析

巴菲特投资方式是价值投资的一种，价值投资简单解释就是：“基于价值判断的投资方式来进行的投资即为价值投资”无论你是投资股票、期货、艺术品、房地产等等标的。在股票中的价值投资流派包括格雷厄姆、费雪、巴菲特、邓普顿等等。巴菲特投资理念脱胎于格雷厄姆与费雪，但又与其不同。其博采众家之长，而将其发扬光大，其投资策略包括有：购并、普通股长期投资、套利、债券投资、商品投资、外汇投资策略等等、但其大部分的财富来其核心的投资理念：即以合理的价格买入具有经济特许权的，由好的管理层管理的好公司，然后长期持有。其核心投资理念的具体特征包括有：长期持有、安全边际、集中投资、经济特许权、好的管理层、高股东权益报酬率，低负债的财务特征等等。

一、巴菲特的投资理念原则

第一，竞争优势原则。就是说应该选择具有持续竞争优势的企业，也就是我们常说的垄断企业。企业竞争长期持续的根本原因在于其“消费者独占”。其一：它是顾客需要或者希望得到的。其二：被顾客认定为找不到很类似的替代品。其三：不受价格上的管制。

第二，内在价值原则。巴菲特认为在投资某一公司之前，应该对公司的价值进行评估，要重视企业的管理层品质，尽量避免商品型的企业，选择低成本的公司借此找到值得投资的企业。

第三，集中投资原则。和大多数人不同，巴菲特并不认“可不要把鸡蛋放在一个篮子里”是一项规避风险的好方法，他认为应该集中投资于5到10家具有长期的持续竞争优势且其价值被市场严重低估的企业股票。如果投资者能高度关注相关企业，然后再购买他们的股票，那么，集中投资的策略反而比多元化投资策略更能降低风险提高回报。所以我们应该把鸡蛋发在一个篮子里，并把它看好。

第四，长期持有原则。长期持有是巴菲特最著名的理论。一支有潜力的股票就应该长期持有，即使它现在的收益并不明显或者不受到公众的好评。这种做法可以避免购买的被市场高估的股票。巴菲特的投资理念还有很多，以上几条都是值得我们学习参考的。

二、巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法则

（一）要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

（二）要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。

（三）要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。

（四）不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。

（五）不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。

（六）不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。

三、巴菲特的投资理论在中国A股市场的应用

中国股市自成立以来的投机性、不规范性人所共知，在这样一个市场中，是否适合运用巴菲特的投资理念来进行投资？巴菲特的投资理念是否具有普遍适用性？一直是中国的投资者比较困惑的一个问题。

我们以贵州茅台（600519）为例。贵州茅台是国内唯一一家集国家特大型企业、国家优势企业、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业，其主打的贵州茅台酒是世界三大蒸馏名酒之一。近一个世纪以来，以先后14次获得各种国际金奖。该公司为中国白酒行业的领先企业和酱香白酒行业垄断者。2001年发行至今，2004年4月至2005年8月，在a股市场持续低迷的状况下，贵州茅台一直保持着不错的涨幅。而且在这两年间每股净收益都超过了2元。第二阶段，2011年5月至2012年7月31号，和a股走势相反的贵州茅台一路升高，并创下了266.08元的高价，2012年的每股净收益达到了12元。从最初发行时的31.39元，到2012年的266元，贵州茅台的股票价格增长了8倍。这正好反映了巴菲特的竞争优势原则。贵州茅台在白酒行业就处于一个垄断地位，这一点也让它的股票一直处于一个良好的状态。除了竞争优势原则，它还有反映了另一个原则，就是长期持有原则。相信在贵州茅台初期买入其股票的股民，现在总资本应该也翻了几番。

除了贵州茅台，在制药行业，也有相近的例子。云南白药（000538），云南白药是云南著名的中成药， 1995年，云南白药被列为国家“一级保护中药”，之后配方一直以国家卫生部绝密为其保存。云南白药在1993年12月25日在深圳证劵交易所挂牌上市。发行价格为3.38元。发行2000.00万股，首日的开盘价格就为8.50元。2008年10月至今，云南白药一直保持一个总体向上的走势。从第一天开盘价格的8.50元到近年6月的近84元，近乎增长了10倍。和贵州茅台一样，云南白药也体现了巴菲特的竞争优势原则。因为云南白药的配方受到国家的保护，这就无形中形成了它的垄断优势，因为没有相似的替代品可以购买，所以云南白药的垄断地位几乎无法被撼动。

从以上的案例分析得出，虽然中国和西方的股票市场有较大的差别。巴菲特的投资理念依然适合中国的a股市场。虽然现阶段我国的a股市场上有些体质并不完善，比如许多上市公司的年终财务报告由于各种各样的原因，出现了造假的现象。但是随着国家相关政策的实施和证监会监管力度的加强，以及现代企业制度的深入人心。相信巴菲特的投资理念会更加符合中国股票的市场，也会出现越来越多的运用其投资理念成功的例子。

作者简介：

刘源璋（1990—），男，河北石家庄人，三亚学院财经分院国际经济与贸易专业2010级。

作者：刘源璋