金融危机融资方式研究论文

[摘要]全球性的金融危机波及中国，使许多中小企业因材料涨价、人工成本提高、人民币大幅升值、融资难等问题而纷纷倒闭，如何帮助中小企业渡过这次难关，关键问题就是要解决企业的融资问题。本文针对中小企业融资难的现状，抛开了传统的融资方式，提出了金融工程技术、国际贸易融资和资产证券化融资三种创新融资方式。为危机中的中小企业求得生存和发展提供参考。下面小编整理了一些《金融危机融资方式研究论文(精选3篇)》的文章，希望能够很好的帮助到大家，谢谢大家对小编的支持和鼓励。

金融危机融资方式研究论文 篇1：

后金融危机时代背景下 集团企业融资方式创新研究

摘 要：企业的经营与管理始终与大批量的资金打交道，稍有不慎就会出现资金缺口，而企业进行融资的目的就是弥补资金缺口，这也是企业最为常用的手段之一。在此过程中，企业作为主体对各方面的资金进行筹集，确保其融会贯通，平衡企业供求之间的关系，以免企业出现资金链断裂的问题。现有的融资行为主要包括以下两个方面，分别是筹集和投放。如果出现资金缺口，企业会想办法将资本筹集的成本控制在最小范围，从而筹集到最合适的资金。而资金投放则是应用于企业出现剩余资金时，此时企业会利用最为保险的方法投放资金并获得利益，提高资金利用率，扩大经营空间。融资的出现，使得企业资金各方面之间的关系得到了有效的协调，为企业的长远发展提供了不竭的动力。

关键词：后金融危机;集团企业;融资方式

金融危机的出现，给世界经济的发展带来了极大的危害，而在各国共同努力的情况下，金融危机的状态有所缓和，此后进入的较为平稳的时期就是指后金融危机时代。后金融危机时代的到来，可说明世界经济已经止住了进一步衰退的局面，渐趋平和。但是伴随而来的通货膨胀还是会给各个国家的发展带来或多或少的影响，新兴企业国家为了应对通货膨胀带来的影響而实施了紧缩性的货币政策。值得注意的是，虽然进入了后金融危机时代，但是金融危机的影响并没有得到彻底的消除，所以说世界经济的发展还是面临极为复杂的影响。因多种不稳定因素的存在，世界经济极有可能再次陷入全面衰退的局面。全新的发展背景下，集团企业为了抢占更多的市场份额，大力开展融资、投资工作，这也是集团企业维护自身持续发展的有效途径。总而言之，在后金融危机时代的影响下，集团企业必须对固有的融资方式进行创新，赢得广阔的发展空间。

一、金融危机给集团企业带来的影响

金融危机出现后，在极短的时间内席卷全球，各行各业的发展都受到了极大的影响。毫不夸张的说，于2008年爆发的世界性金融危机，给部分集团企业的发展带来了毁灭性的影响，致使其陷入破产和倒闭的僵局，其余的集团企业同样面临极为不利的发展因素[1]。集团企业的破产和倒闭，很大一部分是受到金融危机的影响，但是也不能忽略企业内部存在的问题，可以说集团企业的发展难题是内外部因素共同作用的结果。众所周知，自身管理、内部控制、投资行为及投资策略等均是集团企业日常经营与管理的重要组成内容，而这些内容均与集团企业的发展之间密切相关。投资决策不合理或投资行为不规范都会给企业发展带来直接影响，加之外部因素的共同作用，很多集团企业遭受了破坏性的打击。集团企业必须意识到发展过程中存在的危险因素，提高自身抵御风险的能力，客观的看待金融危机的风险。综合考虑不同因素企业融资及发展带来的影响，制定全新的发展战略与融资方式，以最好的状态应对世界性金融危机带来的挑战。

二、企业融资的概念与类型

实际开展融资行为前，必须综合考虑自身的发展状态与市场大环境，确保所选融资方式可为集团企业带来利益，尽最大可能规避金融投资带来的风险。此外，集团企业应时刻保持敏锐的洞察力，及时察觉存在于融资行为中的风险，将因金融风险而带来的损失控制在最小范围。经分析可得，融资规模的大小、对企业的控制权的影响及融资时机等，都是影响企业融资方式的直接因素，加之融资风险、融资成本及企业目标资本结构的共同作用，企业的融资行为面临极大的挑战。当前，企业主要以内源融资和外源融资两种形式开展融资行为，下面我们对其进行分析。

（一）内源融资

集团企业在经营过程中不仅会出现资金缺口，也会出现资产闲置的状况，而闲置的资产就是支持内源融资的直接动力。影响企业内源融资能力的因素较为复杂，最为关键的就是企业的利润及收益，要想提升自身的内源融资能力，必须采取恰当的生产方式与经营模式，着力提高集团企业的利润与收益。内源融资就是企业基于自身存留及收益而进行的投资，利用有效的措施将闲置资产作为动力，扩大企业的经营空间。融资过程中，企业不会因内源融资的影响而发生现金流缩减问题，且不需要面对股息及利息的支付压力。因为内源融资所使用的资金来自于企业内部，因此企业不需要支付更多的成本。一般情况下，企业都会选择内源融资的形式开展融资活动。此外，内源融资在开展投资活动时，不需要考虑到其他因素，只需要考虑自身的获利情况及净资产规模等因素即可。

（二）外源融资

外源融资与内源融资不同，不再以企业内部的闲置资金原基础，而是通过与其他主体的资金力量结合的方式开展投资活动。因此外源融资的影响因素更为复杂，需要扩大考虑范围，但是筹资形式也更为丰富。现有的外源融资分为以下两种形式，分别为直接筹资和间接筹资。直接筹资就是我们所说的股票和债券，这是通过资本市场进行筹资的方式之一，而间接投资则需要在银行的协助下才可顺利完成。

三、后金融危机时代背景下集团企业对融资方式的创新

（一）私募股权和银行贷款

私募股权多数利用于利润较高的项目当中，此种投资建设项目具有风险较低的优势，可吸引更多的投资商。集团企业要想获得更为充足的资金，可适当利用私募股权的方式开展融资活动。实际实施股权融资前，应率先排除自有资金，以免投资项目受到影响，利用剩余资金施行股权融资，股权融资可以增资扩股的形式进行，也可以股权出让的形式进行。后金融危机时代背景下，大多数集团企业都会利用银行贷款的方式来缓解资金问题，确保资金链顺利运转。值得注意的是，此种融资方式只可用于解决除原有资金外的投资建设项目，可在最短时间内缓解资金紧缺的问题[2]。但是银行贷款给集团企业的信用等级提出了较高的要求，必须满足银行提出的标准，且投资项目拥有良好的发展前景。如果集团企业的信用等级不满足要求，也可按照抵押固定资产的方式开展融资活动，但是同样要以集团企业的实际资信情况为基础，基于担保和抵押贷款开展新型的融资活动。无论是私募股权还是银行贷款，都是集团企业对融资方式进行的创新。

（二）综合融资及投资基金融资

顾名思义，综合融资方式就是将不同的融资方式结合起来，综合融资方式以新股权及银行贷款为主，是二者深度融合的结果。这种情况下，集团企业会以私募股权和银行贷款的方式获得更多的基金，弥补资金缺口，分别利用二者的优势获得最佳的融资效果。实际实施的过程中，私募股权会比银行投资投入更多的时间和精力，且在多种主客观因素的影响下，融资效果并不固定。当前，市场经济的竞争形势十分激烈，集团企业单纯的采取私募股权的方式进行融资一定会受到影响。而银行贷款则具备效率较高，时效性较强的特征，只要满足银行提出的基本要求即可获得贷款，以更快的速度获得资金。集团企业必须认识到自身的发展状况，以实际要求为前提，选择合适的融资方式。

作为融资方式的重要组成部分，投资基金也可以体现出集团企业对传统融资方式进行的创新。相对于其他融资方式而言，投资基金的大众化特征更为鲜明。无论是发起人还是管理公司，完成零散资金的筹集后，都需要邀请经验丰富的专家监管资金，确保资金使用合理合法。而在这一过程中，众多金融机构发挥了极为重要的作用，扮演着信托角色。经过不断的建设与发展，证券市场已经取得了一定的成绩，赢得了更为广泛的生存空间。此种背景下，企业可给予投资基金融资更多的考虑，利用专业化的运营及合理的操作分散投资风险，扩大利润空间。

（三）租赁融资

不难发现，大多数集团企业都存在机械设备落后的问题，要想加快现代化进程，必须完成硬件及软件设备的更新与升级。而在资金紧缺的情况下，集团企业很难完成机械设备及系统设备的升级，此时可采取融资租赁的方式完成资金的筹备，为企业提供更多的资金支持，尽快完成机械设备及软硬件系统的升级。融资租赁是指出租者向所有者购买机械設备，然后将其出租给企业使用，企业只需支付出租者一定的费用[3]。作为一种创新性的融资方式，租赁融资不再局限于固有的资金融通当中，进一步证明了传统的融资形式被打破。此种方式不仅可以降低集团企业的资金压力，还可利用新型的融资方式弥补资金缺口，构建全新的发展框架，保留企业的举债能力。

以上，均是集团企业在后金融危机时代背景下对融资方式进行的创新，当然还有诸多融资方式。总之，企业应结合自身发展状况，选择恰当的融资方式，并做好融资方式的创新与改革，使得集团企业长久发展的目标成为可能。

作为一种有效的方式，融资具备极为强大的作用，不仅可使企业的再生产能力得到有效地拓展，还可对其经营进行大力度的优化与改革，是企业进一步发展的重要前提。管理层及领导者必须意识到融资行为的重要性，明确其与生产经营之间的关系，基于融资行为制定全新的发展战略。如果可以在最短的时间内利用最低的成本筹集到合适的资金，即可快速解决企业出现的资金缺口问题;缺乏筹集资金的能力，就会直接影响到企业的经营与生产，致使企业陷入难以发展的局面。因此，企业必须提高对融资工作的重视，利用合理的融资方式扩大经营空间。实际融资的过程中，还要分析不同因素给融资结果造成的影响，权衡利弊，选择与企业状态最为契合的融资方式，争取早日实现融资及价值最大化的目标。

参考文献：

[1]潘子欣，谢惠芳.后金融危机环境下科技金融前路的探索与思考[J].科技管理研究，2012，32（6）：92-95.

[2]李喆.后金融危机时代我国中小企业融资问题研究[J].河南城建学院学报，2012，21（1）：86-88.

[3]曹汇.后金融危机时代下中小企业融资问题研究[J].今日财富，2018（1）：67-68.

作者：李治璞

金融危机融资方式研究论文 篇2：

金融危机下的中小企业融资创新

[摘要]全球性的金融危机波及中国，使许多中小企业因材料涨价、人工成本提高、人民币大幅升值、融资难等问题而纷纷倒闭，如何帮助中小企业渡过这次难关，关键问题就是要解决企业的融资问题。本文针对中小企业融资难的现状，抛开了传统的融资方式，提出了金融工程技术、国际贸易融资和资产证券化融资三种创新融资方式。为危机中的中小企业求得生存和发展提供参考。

[关键词]金融危机；中小企业；融资

[作者简介]陈文标，台州科技职业学院财务处处长、副教授，经济师，管理学硕士，研究方向为战略管理会计、平衡计分卡、公司治理；(浙江台州318020)

阮兢青，温岭市温西工商局干部，法学硕士，研究方向为法学。(浙江温岭317500)

由次贷危机引发的美国金融危机已经波及全球，我国也难以幸免。这次全球性金融危机的根源是美元的霸权地位，直接的导火线是次贷危机。金融危机对全球经济已造成严重影响，就我国而言，美元的持续贬值造成了出口贸易下降，大量的中小企业由于出口贸易下降而减产、裁员，甚至破产。据不完全统计，仅2008年上半年就有6.7万家中小企业倒闭。中小企业的倒闭主要原因来自于4个方面：材料涨价、人工成本提高、人民币大幅升值、融资难。当然，在这4方面因素中，最终导致企业破产的就是企业融资难问题。我国自2007年3月18日开始的持续加息，并不断控制贷款规模，造成企业的融资成本不断提高，引起企业融资困难。中小企业本来就在融资方面难以得到国有商业银行的重视，加上贷款的压缩，使大量中小企业因资金链中断而破产。如何在此金融危机下求得生存，关键问题就是要进行融资创新，不能依靠传统的融资方式。本文将对此进行粗略的研究，为金融危机下的中小企业的生存和发展提供参考。

一、金融危机对我国中小企业的冲击

目前，我国中小企业的总数已达4200多万户，占到全国企业总数的99.8％，中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的比重已超过50％。中小企业对我国调整经济结构、推进改革开放、建立市场体制、构建和谐社会等方面发挥着越来越重要的作用，已经成为提供就业岗位的主渠道和技术创新的生力军。但是，由于中小企业数量大，因此，这次金融危机对中小企业的冲击也是最大的，造成的后果也很严重，主要表现在以下几方面：

1，资金短缺问题

在金融危机的冲击下，国际金融市场冻结，中小企业国际融资困难，资金短缺大概在30％左右，而且资金链断裂呈现蔓延趋势。造成这种资金链的紧张状况主要是由前阶段央行的信贷紧缩政策造成的，对企业造成的压力非常大。虽然目前国家已经出台了对中小企业扩大信贷的政策，但是由于银行本身受到次级债的影响，加上房价下滑，房地产按揭贷款的坏账大幅提高，银行从控制自身风险角度出发，即使有额度也不敢放贷，使得银行贷款也变得更加谨慎，因此，实际执行力度也是有限的。这样，中小企业资金短缺问题短期仍然难以解决。

2，出口贸易下滑

受金融危机的冲击，全球的经济走向衰退，需求大幅下降，造成中小企业的出口贸易下降。目前，欧洲、美国和日本这世界三大经济体几乎同时进入衰退。从数字上看，日本经济已经衰退，2008年第二季度日本经济萎缩了3％。2008年第三季度美国的经济也是负增长，欧洲经济的增长速度正在迅速下滑。2008年年底到2009年上半年，世界三大经济体可能仍处衰退中，这对我国中小企业的影响是非常大的，因为我国中小企业在过去几年中对海外市场的依赖程度越来越高。2007年，我国的出口占GDP的37％，贸易部门对GDP的贡献已经高达9％。出口会立即受到外部需求疲软的影响，例如，我国对美出口的实际增长率，扣除物价因素，从2008年初开始下降，2009年很有可能是负增长。目前，广东、江苏、浙江这些我国经济增长火车头的省份都出现了麻烦，大量的外向型中小企业减产、裁员，甚至关门倒闭。

3，人工成本上升

自从新《劳动合同法》实施以来，中小企业的人工成本大幅提高，这直接缩小了企业利润空间，造成企业生存困难。据调查，新《劳动合同法》出台以后，浙江省人工成本增长了19.5％，重庆市增长了20％；另外，据浙江省调查数据显示，企业财务费用上涨了40.5％。这些成本的上升，至少在短期内不会出现下降的可能，使企业长期处在一个高成本的状态，企业生存的难度加大。

4，原材料成本上升

2006年以来资源价格大幅上升，表现最为突出的是有色金属的价格飞涨，进而传导到其他领域原材料价格不断上涨，造成企业直接材料成本上升。据调查，原材料成本方面，浙江省增长了12.8％，重庆市增长14％；而在美元大幅贬值的情况下，直接反映的就是中小企业出口产品价格的高企，造成出口贸易下降。企业要想扩大贸易，唯一的途径就是降低出口产品的价格，这样直接导致企业的利润下降，长期下去就会迫使企业减产，甚至面临生存困难。

二、中小企业的融资现状

针对以上问题，从政府的角度来看，国家也已经出台了不少政策，比如，提高出口产品的退税率，放宽对中小企业的贷款等政策。从市场的角度来看，目前市场上原材料的价格也已经有所回落，尤其是资源类的降幅比较大。从企业自身的角度来看，许多企业也针对国家的宏观环境调整了自己的发展战略，进行了裁员和加强内部成本控制和管理。但是，主要中小企业融资的问题还是很难得到实际解决。目前，中小企业融资的现状主要表现为：

1，为中小企业服务的金融机构和担保机构少

给中小企业贷款的金融机构少，中小城市给中小企业担保机构更少。从银行自身的经营管理角度讲，银行对大中型企业的放贷与对中小企业的放贷所发生的固定成本相等，银行信贷的经营环节(包括客户调查，资产评估，贷款发放，贷后监督)是不会因为企业规模小而减少的，由于固定成本基本不变而经营规模大大减小，相对而言，银行贷款的单位交易成本上升。因此，银行更乐意放贷给大型企业，可以达到贷款上的规模效益。另外，从银行经营风险角度讲，由于中小企业信用度低，银行放贷的风险就更大了，所以，银行对中小企业放贷就更加谨慎。另外，我国目前为中小企业担保的机构在中小城市很少，到2007年底，我国中小企业信用担保机构只有3729个，担保总额为5049亿元、受保企业为21，65万户。虽然中小企业信用担保机构有了很大发展，但是大多数分布在大中城市，中小城市很少。另外，担保机构的资金也少。据了解，我国信用担保机构户均注册资金只有3000万元左右。担保公司实力弱小，使其信用放大倍数有限，银行基于风险的考虑，不愿意与其合作，又使这个行业难以承担起更多的使命。

2，中小企业借贷成本高

由于中小企业信用度低，同样从四大国有商业银行贷

款，与大中型企业相比他的借贷成本要高很多。据银行人士透露，国有商业银行给中小企业的贷款利率一般都要在基准利率基础上上浮30％，个别股份制甚至国有商业银行利率最高上浮达60％，而2007年，中小企业贷款利率则仅上浮10％左右。另外，银行给中小企业的贷款一般采取抵押和担保的方式，不仅手续繁杂，而且还要支付诸如担保费、抵押资产评估费等相关费用，这无疑增加了中小企业融资的难度和融资成本。与此同时，由于银行贷款手续繁琐及审批时间过长，迫使许多为求生存的中小企业选择民间融资渠道，而民间融资的高利贷性质几乎是众人皆知的。据了解，在长三角一带，高利贷的1年期利率最高已经达到40％以上，一些中小房地产企业的短期融资利率甚至达到70％。然而，为了缓解资金困境，不少中小企业或多或少地跟民间融资结过缘。

3，中小企业直接融资渠道少

中小企业的直接融资渠道主要是通过股票、债券等筹集资金，但是事实表明，我国中小企业以直接融资方式筹集资金难度很大、比例极低。主要原因：一是资本市场发展不成熟，规模有限，适合于中小企业上市融资的创业板迟迟未能推出；二是中小企业规模小，管理不规范，信用基础不稳定，风险集中；三是全球性股灾杜绝了中小企业上市融资的念头，由金融危机引发的全球性股灾使沪深指数一路狂跌，这使即使具备条件上市融资的一些中小企业也放弃了走这条路，实际上根本无法从股票市场筹集到资金。

以上情况表明，融资难已成为制约中小企业进一步发展的瓶颈。如果仍然依靠传统的融资方式显然难以筹集到企业发展所需资金，中小企业在目前金融危机背景下，必须进行融资创新，才能达到融资的目的。

三、中小企业的融资创新

中小企业融资创新主要是针对传统的融资方式而言，本文提出的融资创新的主要方式为金融工程技术的运用、国际贸易融资方式和资产证券化融资方式。

1，金融工程技术的运用

金融工程技术就是金融学家利用工程学和数学方法来解决金融问题，实现使投资者增加收入，使筹资者减少成本的目的。金融工程技术既意味着由于思维上的飞跃而创造性地开发新的金融产品，也意味着将现有的产品与手段组合起来，以适应某种特定的情况。将金融工程技术运用于公司融资工具组合设计中，使公司在融资工具上有了更大的选择空间，能够更有针对性地吸引投资者，创造性地解决中小企业融资管理问题。首先，金融工程技术的发展与运用可在很大程度上改变中小企业的融资选择。其次，金融工程技术的运用可在很大程度上消除投资者与融资企业间的信息不对称。再次，运用金融工程技术可针对不同类型的中小企业而设计出不同的信贷品种。比如，对出口类型的中小企业，可通过商品与贸易融资(项目融资、预付款融资、仓单融资等)为其提供短期融资便利。第四，运用金融工程技术可使中小企业通过资产置换与并购战略实现融资内源化的目的，比如，将上游中小企业通过兼并、收购的方式纳入下游企业，通过已收购公司为中小企业提供内源融资。第五，运用金融工程技术更能为中小企业融资创新在融资风险的防范上起到一定的作用。

2，国际贸易融资方式

传统的出口贸易融资方式有红条款信用证、打包放款、贴现、出口押汇等；而传统的进口贸易融资方式有开证授信、假远期信用证、信托收据、进口押汇和提货担保等。近年来，随着国际贸易和国际金融业务的发展，国际贸易融资中的国际保理、福费廷也得到了巨大发展。国际保理不仅可以扩大中小企业的出口营业额，还可以有助于中小企业拓展国际市场，尤其在目前金融危机、国际市场需求下降的情况下，开拓新的市场对中小企业来说非常重要。再者，国际保理还可以为中小企业规避汇率风险，特别在目前汇率波动这么大的情况下，更需要为中小企业降低风险。福费廷可以增强中小企业的活力，对改变企业的财务状况，提高资金使用效率，降低融资风险具有很大的作用。但是，由于福费廷主要适用于大宗资本性货物的交易，因此，中小企业难以广泛采用。结构贸易融资也是一种较新的国际贸易融资方式。结构贸易融资因其具有综合性与灵活性的特点，分散项目总体风险和较特殊的融资安全保障而受到推崇，但这种融资方式也主要是针对大宗商品和资本性商品贸易。针对以上国际贸易融资方式的不足，我们还进行了融资方式的创新，就是采用福费廷加出口买方信贷或出口卖方信贷的融资方式，福费廷加出口信用保险的融资方式，这些融资方式可以适用于中小企业，可以为中小企业扩大贸易、解决企业融资提供帮助。

3，资产证券化融资方式

资产证券化是指企业将缺乏流动性但预期能够产生稳定现金流的资产，通过重新组合，转变为可以在资本市场上转让和流通的证券出售给投资者，从而得以筹措资金的一种方式。资产证券化融资方式可以盘活中小企业的存量资产，降低资金成本，也盘活了商业银行的贷款资金，提高了资金使用率。同时，可以改善中小企业的资产负债结构，优化企业的财务比率，降低财务风险。资产证券化是一种对中小企业与商业银行双赢融资方式，这对于在目前金融危机背景下解决中小企业的融资难题极为有利，也为受次级债冲击的商业银行提供新的利润增长点。中小企业适合于证券化的资产主要有知识产权、应收账款、具体项目等。因此，针对不同的资产可以有不同的证券化融资方案，这样就为处于融资困境的中小企业提供了新的融资思路。

金融危机的风波还远未结束，甚至还有继续扩散的可能，中小企业如何在这种危机下求得生存的关键就是要解决融资问题。本文抛开了一些传统的融资方式，提出了几种创新的融资方式—金融工程技术的运用、国际贸易融资和资产证券化融资。虽然本文分析尚属粗浅，但对于广大中小企业具有一定的借鉴意义。

作者：陈文标　阮兢青

金融危机融资方式研究论文 篇3：

论企业融资及其方式选择

【摘要】 融资是企业发展过程中重要的一环，融资的成败很大程度决定了经营的成果，企业融资时应该重视方式的选择。本文介绍了传统融资方式和几种新兴融资方式，建议企业根据自身特点加以选择。

【关键词】 传统融资方式 融资租赁 风险投资 天使投资

国内外许多学者通过定性和定量的方法，研究证明了资本结构影响企业价值，而企业融资方式会影响资本结构，因此融资方式的选择问题是很有研究必要的，恰当的融资方式有助于企业成功。

一、企业融资环境

企业融资能力不仅受企业本身经营业绩的好坏、财务杠杆的高低影响，还受到整个大环境的影响。现今经济高度开放，美国金融危机对我国经济影响也很显著，造成了一些靠出口赢利的企业倒闭破产。金融危机对企业融资能力的影响体现在市场消费需求减少、企业订单减少，存货周转变慢、资金周转不灵、资产流动性变差。现在处于后金融危机时代，国家出台各种政策抵制通货膨胀，如采取货币紧缩政策、压缩企业的贷款额度、增加对企业贷款的限制条件等等。由以上分析可以看出，我国企业贷款融资困难，同时企业上市融资的风险也一直在增加。在这样的经济环境下，企业要想求得发展就要改变传统的融资方式，多元化与特色化相结合，寻求适合自己的融资方式。

二、传统融资方式

从资金来源上，企业融资方式可以分为内部融资和外部融资。

内部融资主要是指企业不全部将利润分红，而是留存一部分再投资，扩大企业规模。由这种方式取得的融资因不需要支付手续费和使用费，成本低，也不会稀释原股东权益，同时作为一种再投资的形式，没有偿付的风险，故具有风险低、成本低和使用灵活的特点。因此，内部融资是一种比较理想的筹资方式，是企业的首选。但是，内部融资也存在缺陷，如企业不可能全部留存不分红，即使全部用作再投资，也可能不能满足企业的发展需要。综上，内部融资是一种不可能的也不长远的方式，现在是高度开发的社会，要具有使用外来资金盈利的能力，才能使企业真正做大做强。

外部融资按产权关系分为两种，即权益融资和债务融资。第一种融资形成了企业的原始资本，又根据发行对象分为私募股权和公募股权两种。权益融资具有不必担心归还原款的特点，但成本较高。债务融资应该是比较传统的融资方式，如银行借款、债券等。债务融资的企业通常都有按期还本付息的压力，这对企业的现金流量要求较高，如果现金不足以按时还款，对企业声誉有影响，甚至导致破产的后果。债权人防止经营者滥用资金，危害其利益，在借款合同中会制定相关的限制条款，甚至有限制经营方式、经营者薪酬等，因此融得的资金可能灵活性较差。债务融资体现在资产负债表上，资产负债率等财务指标可能影响企业再次的融资能力，且债务的增加会导致财务风险加大，经营风险较大的企业要慎重选用这种方式。现实情况下，选择债务融资还是股权融资可以从两方面来看，一是经营风险，经营风险高的往往较多采用股权融资，经营风险低的可采用债务融资；二是企业当时的盈利能力，如果盈利状况较好，高于预期的话，较多采用债务融资，这样可以防止股东利润被稀释。现代经济环境下，权益融资的方式也多种多样了，出现了介于债券与股权融资之间的优先股、可转换债券等，企业可选择的方式增多了。在多样的融资方式面前，选择哪一种成了企业的又一个难题，特别是在今天这样复杂的经济环境下，仅仅采用传统的筹资方式可能不能满足企业发展的需要，笔者建议企业从自身特点及行业特点出发，选择一个最适合的融资方式，可以传统方式与新兴的融资方式相结合等。

三、企业融资方案的设计

1、中小企业融资方案设计

（1）融资租赁。融资租赁打破了传统信贷模式，出租人往往拥有较雄厚的资金，购买是根据承租人的需求选择的，购买租赁物后租给承租人，从承租人处收取一定租金。显然这种融资方式特别适用于需要设备但是资金不足的投资人。同时，融资租赁也可以提高资金的利用效率，由于承租人可以不必一次性花费大笔资金就可使用设备，这样可减少承租人的运营资金，起到一个杠杆的作用，因而逐渐在企业中形成为一种流行的融资方式。并且，融资租赁不像普通借款那样影响承租人的资本结构，因其在资产负债表中不做负债处理，单从财务指标上分析不影响偿债能力。另外，由于最终所有权不一定归承租人所有，其不必担心设备过时，还可享受税前扣除租金费用带来的利益，这也是融资租赁的一个亮点。融资租赁这种方式的使用体现了资本市场正在完善，是一种健康的方向。金融危机的影响，国家货币政策的收紧，各大银行均加大了对企业贷款的条件限制，特别是对于中小企业来说，发展规模等与大企业无法匹敌，可是中小企业要发展壮大，融资是必须的，而融资租赁具有成本低、限制条件少和手续简单的优点，自然就成为了一种比较理想的方式。

（2）其他融资方式。区别于传统融资方式主要以企业资信为标准选择企业贷款，贸易融资注重业务交易全过程的匹配程度。其根据中小企业特点，创新了中小企业融资担保方式，一定程度上解决了抵押物不足的难题。供应链融资是指银行以核心企业的资信，对其上下游企业提供融资服务的一种方式。由于已经有了金融危机的教训，供应链融资不能采用单一的链条，市场竞争已经演化为供应链与供应链之间的竞争，不再是只存在于单个客户之间。单靠同一条供应链是很难应付危机的，要依靠团队的力量，营造一个战略市场同盟，增加抵御风险的能力。

2、高科技中小企业的融资方式设计

（1）高科技中小企业的内涵。高科技企业可以从产品和工艺两方面区别于传统企业，表现在为市场提供高科技产品或服务，或者通过不同于传统的工艺即高科技技术来制作传统产品，由于制作过程技术含量高，具有能耗低、效率高、污染低等优点。比如电子信息技术、光电子和光机电一体化、生物工程技术、材料科学技术、生态科学技术等，往往是既造福于大众，又利于社会可持续发展的技术资源。

由于高科技中小企业产品和工艺都涉及高新技术，处于国内外领先水平，国内外还没有成熟的研究成果，一切还在摸索期，因此其有很大的成长空间，但同时失败的可能性也大，又因企业规模比较小，所以承受风险的能力也小。这一产品符合国家支持的政策，是市场前进的动力，具有高风险高投入的特点。

（2）高科技中小企业新兴融资方式研究。一是风险投资。基于产品生命周期理论，融资方式的选择是受企业处于何种阶段影响的，高科技中小企业正是处于创业期，传统融资的取得对于其比较难，那么就催生了风险投资这种方式。风险投资由专门的投资机构提供，投资对象主要是中小高科技企业，这种投资追求的是高风险高回报，是以企业上市和股权出售、资本增值为盈利的目标的，区别于传统的投资是以企业分红等为盈利目标。这种风险投资正是看中了高科技中小企业的创新和成长潜力。它也是一种股权性投资，参与企业管理，风险投资者的金融市场优势与风险企业家的技术优势正好互补，这样既可以降低投资风险，又有助于风险企业的健康发展。由于风险投资以资本增值为利，区别于传统投资的另一点是当企业发展一段时间后进入成熟阶段，风险投资者就会从中撤资，转而去投资其他新项目。因此，处于创业期的企业优于使用这种方式。

二是天使投资。天使投资区别于风险投资，它的管理模式比较简单，规模比较小，与投资者仅存在委托代理关系，提供者是一些有一定资本的个人或家庭，一种来自民间的权益资本筹资方式，这种方式可提供的资金量可能有限。天使投资与风险投资的相同点是高风险、高回报。

由前所述我们可以得出，高科技中小企业的融资方式是多样的，选择时不必局限于传统融资方式，新兴融资方式是应经济发展需要出现的一种产物，也可根据融资方式的特点及与企业的适应性进行选择。

四、结语

融资方式的选择是资金取得的第一步，也是很重要的一步，我们现在处于后金融危机时期，通货膨胀高涨，泡沫似乎无处不在，不是炒房地产，就是炒艺术品，这些都是一种不健康的发展模式，国家的货币吃紧政策正是为了抑制这些不良投资行为，只有我们的实业真正能得到发展，能够顺利融得需要的资金，才能营造一个良性的经济循环环境。那么在这种融资难的情况下，怎样才能在可接受的成本下顺利融资，是每一个企业值得思考的问题，特别是对于创业期的中小企业，融资更显困难。所以，企业融资前要做好融资计划，要根据企业自身的特点，选择不同的融资方式。同时企业本身也要坚持诚信，树立良好的职业道德和社会责任感，提高企业效率和效益，投资人有利可图，这样我们的融资优势才能真正得到发挥，做到共赢。

【参考文献】

[1] 云星华：企业融资方式的比较与选择[J].当代经济，2010（2）.

[2] 毕晓韵、彭芳春：金融危机下供应链金融融资问题与机制创新[J].湖北工业大学学报，2010（6）.

[3] 秦波：后金融危机时期的企业融资策略研究[J].商业文化，2011（8）.

[4] 闫慧：论企业融资方式及其选择[J].中国集体经济，2010（9）.

（责任编辑：刘小菊）

作者：陈茵