新时期企业并购重组的财务决策研究

2022-09-16

1 引言

随着改革开放的实施, 我国经济得到了前所未有的发展, 在经济水平提高的同时也为企业的发展注入了巨大的活力。现今企业并购已经成为企业合作共赢提升市场竞争力的重要方式, 财务决策在企业并购中有着至关重要的影响, 因此如何在企业并购中进行科学的财务决策是目前企业并购重组活动中最为关键的问题之一。

2 新时期企业并购重组的财务决策内容

2.1 财务决策作用

第一, 通过财务决策可以让企业的兼并活动更加有计划性, 能够帮助企业正确的预测并购中的风险, 避免由于盲目决策而产生不必要的影响。财务决策通过科学有效的方法, 可以较为准确地对企业在并购的过程以及并购之后企业的总体财务状况做出一个预测, 让企业在兼并过程中不会过于盲目。并且财务决策凭借着预测结果作为决策依据让企业管理者明确全部的并购计划, 使企业降低不必要的风险。

第二, 财务决策可以准确地评价企业的经营决策, 从而让企业选择更加有利的并购方法。由于企业中的各项重大活动都是以财务决策和经营决策为主要依据进行, 企业的经营目的最终都是以实现企业盈利, 因此为了把问题掌握得更加全面, 让企业的经济效益得到明显提高, 其经营决策最终都体现在了财务决策上, 并且通过财务状况来判断经营决策的状况。所以, 财务决策的正确与否对并购有着至关重要的作用, 做好经营决策才能保证并购活动做到最佳。

第三, 做出正确的财务决策可以成为企业在并购中进行财务活动的依据。在企业的并购中通常会出现一些对企业经营有着重要影响的财务问题, 例如被并购企业的财务标准, 以及被并购企业的财务能力, 企业可以承受的最高价格等方面, 都是在企业并购重组过程当中主要的财务风险, 需要通过科学的财务决策完成。

第四, 企业在并购重组过程中可以将企业中的各项资源进行合理配置。企业在并购重组中为企业增加了资源, 企业与被并购企业只有将实物形态以及价值观念进行紧密结合才能形成一个较为合理的资源配置, 从而为企业带来经济收益。在价值形态中的资源配置, 需要通过财务决策来完成, 带来经济效益的前提就是做出科学合理的财务决策, 并且通过把并购方案中的成本费以及收益进行全方位的对比, 才能使企业在并购活动取得较为理想的经济效益, 让企业的利益发挥到最大。

2.2 财务决策的原则

首先, 要本着最优化的原则, 在企业的并购重组中要充分考虑到国家现有关于企业并购的相关法律法规, 在充分考虑到社会、道德以及政治等方面的因素下, 进行正确的财务决策让企业压缩成本从而获得最高的经济利益。其次, 要遵守量力而行的原则, 在企业并购中进行财务决策时要充分考虑到自身企业的综合能力, 在企业可以承受的基础之上做出具体的经济计划。最后, 还要遵守弹性原则, 在进行财务决策时要有一定的弹性, 让企业处在一个进退游刃有余的位置, 同时在进行财务决策的时候要讲并购方案中的风险以及自身企业可以承受的风险能力有个正确的认识, 避免由于决策不当没有考虑到企业承受风险的能力而导致的严重后果。

3 新时期企业并购的动机

3.1 形成规模经济

在并购重组之后, 随着企业的规模不断扩大, 在产品的成本上就会形成企业独特的优势。在竞争当中企业的主要优势体现在没有进行重复建设方面, 企业的固定资产以及经营投资等方面都会相对减少, 其次运营的效率以及企业的综合效益会得到明显提升, 这些优势会在产品的设备以及技术创新方面得以体现。

3.2 使企业经营更加多元化

新时期下企业通过并购重组可以让企业的经营变得更加多元化, 可以有效地避免由于外界因素的干扰对企业的内部造成危害。因此只要企业在某个行业的环境当中失去原有的影响, 就可以在其他行业中找回损失, 不仅可以弱化外界因素对于企业内部的不利影响, 还可以在企业内部将资源配置做到最优, 将优势投入到更加具有潜力的行业当中, 从而减少在不利行业中的消耗。

3.3 延长企业生命周期

一般企业的生命周期指的是企业从创办到淘汰这个流程, 如果企业可以利用并购重组与其他企业进行组合就可以有效地将企业生命周期的时间差进行组合, 为企业注入新的活力, 让企业延长生命周期获得持续发展。

3.4 优化企业财务结构

通常企业中的财务结构包括以下几个种类:第一, 企业的财务结构相对来说较有优势, 营业杠杆以及财务杠杆的应用比较好。第二, 由财务结构中的长短资金组成的, 企业的营业成本与企业的支出不成正比。第三, 财务结构的资本结构存在问题, 其中有负债过多或者股权资本率较高的现象。在这些情况中, 后面两种情况都可以通过企业并购重组来得到较好的解决。如果企业的现金流存在着问题还是发展前景较好, 可以通过与经营上存在问题但是资金稳定的企业进行并购重组, 将财务报告进行组合, 这样在有效的改善企业财务结构的同时还可以提升投资者的投资热情。

4 新时期企业并购的财务决策

4.1 根据并购动机, 实施财务计划

新时期下企业并购重组的本质内容就是企业运用的资金、证券或其他形式的资金购买被并购企业的产权, 使被并购企业的管理者失去其独立法人的资格, 参与被并购企业的经营决策活动之中。现今并购的动机主要包括减少企业中的亏损, 使企业获得较高的利润, 通过并购增强企业的竞争力, 合作共赢减少行业竞争, 并用合理进税等方式来促进企业产品向多样化发展或者取得一些特殊资产等多个方面。因此, 企业进行并购活动中最主要的目的就是将企业的整体偿债能力提高, 将资本的成本尽量压缩, 实现并购企业与被并购企业的资源配置更加趋向合理化。企业并购重组活动中财务决策有着至关重要的影响, 在一般情况下企业并购包括两个内容:一是将资金进行组合, 二是预测并购能产生的利润。

4.2 明确并购方式, 合理进行决策

在新时期下, 企业的并购活动主要有现金支付、股份交易以及承担债务等几个方式, 即使并购企业和被并购企业的股权所有制有所不同, 被并购方可能有着有利的资金支持或者资金不足但是发展能力较好的时候通常都采用债务承担的方式来进行企业并购。如果被并购的企业负债多, 并购公司可以提供技术上以及管理上的支持为被并购企业偿还债务, 这个时候并购企业可以选择股份交易的方式完成并购活动。如果并购企业有稳定的资金, 可以一次结清被并购企业的资产价值资金, 就可以采用现金支付的方式来完成企业的并购。并购由于自身特点存在了较高的风险, 因此除了加大对收益以及成本的关注之外, 还应该充分地考虑到并购重组活动中所隐含的风险, 其中更包括由于企业规模较大而导致的经营风险, 以及由于没有正确觉导致信息不对称对企业偿债能力造成影响的风险, 以及法律方面等因素。

4.3 根据财务状况, 分析市场价值

新时期企业在进行并购重组的时候应该对并购的成本进行一个理性的分析, 对并购企业的市场价值分析是企业并购的财务决策中较为重要的一项内容。在通常情况下, 并购企业可以通过实现收益、资产价值以及现金流的基础上对被并购企业进行一个大概的分析。在现实的并购重组过程中, 由于分析结果不能等同于实际的情况, 分析结果会与预测的内容有一定的出入, 因此需要结合多种因素进行充分考虑最终确定好企业并购重组的合理价格。

4.4 科学分析利得, 了解市价影响

在新时期下, 企业兼并中所获取的利益, 既可以体现在并购企业的现金流增大方面, 也体现在被并购企业的资产价值这一项内容之中。与此同时, 股票的市场价值是评判企业价值的一项重要依据, 如果并购企业与被并购企业的股价交换比率大于一, 同时在并购前后企业的盈利情况一直较为稳定, 那么通过并购重组双方企业的股票市价都会得到相应的提升。