想必大家在写论文的时候都会遇到烦恼，小编特意整理了一些《交通银行论文范文(精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。摘要：商业银行现金资产会降低盈利性，贷款资产会减弱流动性，而金融投资则可兼顾流动性和盈利性的目标，但是金融投资的风险较大，管理水平要求高，因此取得收益、风险的平衡是商业银行金融投资的目标。
第一篇：交通银行论文范文
商业银行组建村镇银行子银行的问题研究
针对村镇银行由主发起行在各个县域单点选择设立，不能充分调动国有和股份制大型商业银行的积极性，并很难在全国范围形成规模化和集团化效应、严重制约支农效果的现状，2011年9月，银监会就《商业银行村镇银行子银行管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《管理暂行办法》)向商业银行征求意见，在该意见稿中提出“商业银行村镇银行子银行”这种批量化开设村镇银行的新的发展模式。该办法为我国股份制银行服务“三农”找到了一个较好的切入点和契机。
商业银行设立村镇银行的现状
根据银监会的统计，截至2012年5月，全国成立的村镇银行有1036家，相对半年前2011年10月末的552家将近增加了一倍。从村镇银行的主发起人角度来看，城市商业银行在村镇银行的设立过程中扮演主要角色，其次为农信社及由农信社改制而成的农商行和农合行，国有商业银行、股份制商业银行、政策性银行和外资银行这些大型的商业银行作为主发起人设立村镇银行的数量反倒不多，如图1所示。
对于一般的商业银行而言，在以往单点设立村镇银行的模式下，作为主发起行单点投资村镇银行的收益并不大，但其面临的风险可能不仅仅是村镇银行经营失败所导致的财务损失，还有可能带给整个银行集团的声誉损失。这也是商业银行设立村镇银行动力不足的主要原因。
商业银行组建村镇银行子银行
的合理性分析
必要性
按照《管理暂行办法》的定义，村镇银行子银行是指由银监会批准，由境内外商业银行作为主发起人出资设立的，专司批量化投资、集约化管理和专业化服务村镇银行的持有有限牌照的商业银行。其核心就在于将村镇银行的发起设立，从原有的分散、小额状态，转变为集团化、规模化运作。《管理暂行办法》还规定，村镇银行子银行不仅能对外投资设立村镇银行，作为一个股权管理平台，其自身也能经营银行业务，再以同业合作的方式，为村镇银行提供放贷资金，提供后台服务。同时，为解决吸存难和汇兑难的问题，村镇银行子银行可发行金融债券、吸收同业存款来筹措资金，可代理村镇银行设立统一的电子银行渠道，集中加入银联网络，统一申请并管理银行卡品牌。总体而言，商业银行设立村镇银行子银行是对村镇银行进行规模化投资于专业化经营管理的理性选择。设立村镇银行子银行可以发挥以下优势：
村镇银行子银行的设立有利于突破目前村镇银行发展中的各种瓶颈。村镇银行子银行设立后，可利用自身较高的信用等级融入较低成本的资金，单向地为各村镇银行业务的快速发展提供有力资金支持，这客观上也有利于把更多的城市资金引导到农村金融市场。村镇银行子银行在获准加入人民银行支付结算系统和银联成员网络后，可通过集中清算的范式帮助各村镇银行建立高效率的汇兑功能，解决村镇银行业务“孤岛”问题，与此同时，村镇银行子银行也能解决村镇银行之间资金余缺不均的问题，更好满足各村镇银行的流动性管理的需要。此外，村镇银行子银行可通过协议接受各单一村镇银行的委托，在产品规划与研发、IT系统构建、业务和管理流程设计、后台集中处理、风险控制，以及营销策划与品牌管理等方面提供集中化、专业化的支持和服务，将有效减少村镇银行间的管理差异，提高运营效率和风险控制能力，提升客户服务水平，降低营运成本，实现规模经济效应。
村镇银行子银行和单点设立的村镇银行相比，具有很多优势。一是村镇银行子银行通过专业化规模化地发起设立村镇银行，可以引入其他投资方的资金与经验，降低成本、提高效率、实现规模经济，充分调动商业银行的积极性。二是在村镇银行子银行模式下，村镇银行成为母银行的“孙公司”，与作为“子公司”由母银行直接发起设立相比能够更好地保持其法人身份和经营行为的独立性，发挥其决策流程短、经营机制灵活的先天优势，即使个别村镇银行经营不善，也可通过其他子公司的盈利来实现整体均衡，对母银行品牌的影响与伤害亦相对较小。三是从成长空间与发展远景来看，每家村镇银行开业后可择机增资扩股甚至发展分支行，机构及资产数量有望实现几何式膨胀，而旗下拥有几十上百家分布在全国各地的村镇银行子银行则完全可以剥离出来单独上市。村镇银行子银行形式只是战略发展的第一步，将来还可以演变成纯粹型农村金融控股公司，涉足银行、证券、保险以至其他更为广阔的领域，成为高效合理的农村产业整体服务平台。
设立村镇银行子银行有利于改善农村金融供给与服务。农村金融机构发展慢、结构散、效率低等问题一直比较突出，农村金融服务仍然是整个金融体系中最薄弱的环节。但单点设立村镇银行由于起步时间还较短，以及存在营运成本较高、服务功能较少等不足之处，对尽快缓解农村金融服务供需矛盾的作用较为有限。村镇银行子银行成立后，在全国范围内按照规范化的发起设立流程，高质量、高效率地批量设立村镇银行，并整体性推进村镇银行的发展，为农村客户提供更加全面、适用的产品和更高标准的服务，缩小金融服务在农村地区和城市地区的差距。与此同时，相对于目前各村镇银行只能服务于当地的农户、多种经营户和个体工商户以及县域内的小型企业和微型企业，村镇银行子银行设立后，可从“三农”整条产业链的角度，联合村镇银行为上下游的企业和农户提供一体化的金融服务解决方案。村镇银行子银行以较低价格的资金定向地为农业龙头企业提供优惠贷款，并单向地为村镇银行提供资金支持。以此为基础，村镇银行子银行协调村镇银行，以无息或低息贷款帮助农户购买涉农企业的农资产品，并牵头涉农企业与农资需求的农户建立直销关系，减少销售的和中间环节成本。在这种模式下，村镇银行、涉农龙头企业和广大农户形成了多赢的局面。
可行性
构建村镇银行子银行与相关法律不存在冲突。根据银监会的最新规定，村镇银行子银行必须要由主发起人发起成立，而且其所占的股份不得低于51%，而主发起人必须是银监会所认可的金融机构，包括商业银行、政策性银行、资产管理公司等。同时，鉴于单点设立村镇银行存在种种瓶颈、集团化发展方案可行，从2009年的村镇银行管理总部、村镇银行控股公司方案出台开始，银监会就有意识地引导村镇银行管理模式向集团化的方向发展，但是由于控股公司的法律地位不明确，与银监会规定的村镇银行主发起人制度不太相符，一直没能得到相关部门的支持。而村镇银行子银行的发展方案则克服了银监会的政策障碍。推出村镇银行子银行牌照后，银监会将支持符合条件的银行批量化发起设立村镇银行，既满足了村镇银行批量化、集团化的发展要求，又与现存的法律不存在冲突。
商业银行批量、规模化发展村镇银行的内部和外部环境逐渐成熟。首先，随着中央支持农村发展的力度加大，农村经济发展的潜力无穷，农村金融的潜在需求逐渐成为现实。目前全国县级人口比例超过了70%以上，占国家的经济总量的50%，初步测算有待发展农村金融市场容量超过10万亿元。但是县域农村金融竞争不充分，相比较城市而言，其金融服务和产品的供应和需求差距甚大。这些为商业银行设立村镇银行子银行的发展提供广阔的市场空间。其次，监管机构和地方政府加大工作力度，为支持商业银行设立村镇银行子银行提供一个良好的外部环境。一是银监会加强了发展村镇银行的力度，未来两年内是银监会支持发展村镇银行的黄金时期。二是因为所有的村镇银行贷款用于支持本地中小型企业和农民的发展，所以当地政府高度重视，并给予政策支持，这对村镇银行的起始和后续的发展起到了积极的推动作用。三是不少商业银行通过之前的实践已经在设立村镇银行方面积累了重要经验。如民生银行和上海浦发银行，通过之前单点村镇银行的管理方式和技术创新积累了丰富的经验，而且多数村镇银行已开始实现盈利，这为它们设立村镇银行子银行打下了基础，做好了准备。
“软硬件”条件满足。根据《商业银行村镇银行子银行管理暂行办法》(征求意见稿)中的规定，设立村镇银行子银行的“硬件”条件包括，主发起人最近1年末总资产不少于1000亿元、监管评级连续3年达到二级以上;“软件”条件包括，有明确的农村金融市场发展战略规划，已探索出可行有效的农村金融商业模式，具有到中西部地区发展的内在意愿和具体计划等。按照这一准入门槛，目前大多数商业银行无论是从“硬件”还是“软件”条件，都具备设立村镇银行子银行的可行性。
商业银行设立村镇银行子银行的风险控制
村镇银行子银行通过统一制定村镇银行基本规章制度、管理方案，统一业务范围、客户结构、业务流程等一系列制度安排，提高对村镇银行的风险控制水平。
一是制订统一的村镇银行章程。子银行负责界定村镇银行经营范围，明确禁止从事的事项，减少经营风险点，如未经股东大会批准，不得设立分支机构和进行长期股权投资;不得进行重大资产收购;不得对外进行担保、与其他公司互保等。
二是制订统一的村镇银行风险管理、内控报告和审计制度。子银行制订村镇银行风险管理政策和审计制度，明确内控报告事项和报告内容;子银行有权通过村镇银行董事会指派内部或外部的审计机构对村镇银行进行审计监督;有权通过董事会对村镇银行董事长、监事长和经营管理层进行专项审计、离任审计。
三是严格实施对村镇银行的监督检查和问责制度。发现村镇银行经营管理问题，子银行通过提出董事会或股东大会议案或者质询予以纠正;子银行对村镇银行信贷风险、财务会计风险、安全保卫案件、重大突发事件等严格实施问责制度。
四是制订并实施统一的风险分类、减值准备计提，以及核销政策。同时，建立健全关联交易、内部交易控制机制，有效防范村镇银行关联交易、内部交易风险。建立反洗钱内部控制制度，统一制订反洗钱内部操作规程和控制措施，加强反洗钱培训，提升村镇银行反洗钱能力。
五是商业银行在设立村镇银行子银行的过程中，还需要特别考虑和注意以下问题。首先是董事会承担对村镇银行管理的最终责任。商业银行有责任和义务指导、扶持村镇银行的发展，并要“管得住”。其次是监管部门关于并表管理的要求。根据目前监管部门附属机构并表管理政策设计，对村镇银行风险的监控主要在于建立在对主发起行风险把控的基础之上，说白了就是要求主发起行对风险“买单”。这就要求主发起行必须实实在在地参与到村镇银行经营管理的全过程，而不是仅仅挂名一个股东或董事。最后是落实商业银行总行、分行对村镇银行的管理职责。董事会多元化发展战略明确依托商业银行管理架构实施对附属机构的管理支持，目前迫切的任务是明确对村镇银行的管理模式和总行、分行对村镇银行管理的职责分工并落实到位。
(作者单位：北京大学光华管理学院，中国民生银行资产监控部)
作者：曹凤岐 夏斌
第二篇：招商银行和交通银行金融投资的流动性风险分析
摘要：商业银行现金资产会降低盈利性，贷款资产会减弱流动性，而金融投资则可兼顾流动性和盈利性的目标，但是金融投资的风险较大，管理水平要求高，因此取得收益、风险的平衡是商业银行金融投资的目标。本文通过对招商银行和交通银行2018年至2019年金融投资中不同种类证券的收益和流动性风险的数据对比分析，发现交通银行的流动性风险高于招商银行，招商银行也存在较高的流动性风险，进而提出通过优化金融资产结构、拓展多元化业务等方法规避金融投资中流动性风险的建议。
关键词：金融投资 流动性风险 利息净收入 资本利得
一、商业银行金融投资流动性风险分析的意义
商业银行进行金融投资的主要目的是为了获取收益，但收益与风险是同时存在的，商业银行在进行金融投资时既要考虑到资产的收益性，同时也要注意规避风险，以免带来较大的损失。其中流动性风险对商业银行的生存和发展所产生的负面影响很大，因此本文主要对商业银行金融投资方面的流动性风险进行研究。
流动性风险是商业银行可掌握的用于及时支付的流动性资产无法满足支付需要，可能会丧失清偿能力。通常商业银行流动性不足会影响它的盈利能力。在金融投资中流动性风险取决于投资对象的流动性，若商业银行投资的产品能迅速变现且不会遭遇太大的本金损失，则认为流动性风险较小，若在短期内不容易变现，或者受价格波动影响较大，则认为流动性风险较大。
本文分别对招商银行和交通银行2018年至2019年金融投资中不同种类证券的投资收益、利息净收入占比和存在的流动性风险进行分析和比较，研究出这两家商业银行金融投资中的盈利能力主要来源，评价这两家商业银行的流动性风险水平，并且在保证一定盈利性的情况下，提出规避金融投资中流动性风险的对策建议，旨在提升商业银行流动性风险管理，防范金融风险可能带来的损失，具有一定的现实意义。
二、招商银行和交通银行金融投资的流动性风险分析
招商银行是一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，2002年在上海证券交易所挂牌上市，2006年在港交所上市，主要针对零售业务，实行差异化发展;交通银行是国有股份制商业银行，2005年在香港联合交易所挂牌上市，2007年在上海证券交易所成功挂牌上市，主要实行综合化发展，业务覆盖范围比较广，包括商业银行、证券、基金管理等业务。本文通过对这两家银行的投资收益和所面临的风险两个方面进行分析，旨在合理分析这两家商业银行的投资策略。
2017年，国家财政部修订并发布了新金融工具相关会计准则，根据国家要求在港股上市的商业银行在2018年开始执行新会计准则，因此选取2018年至2019年的数据以保证数据的有效性。
（一）交通银行和招商银行金融投资的投资收益分析
商业银行金融投资的收益组合主要分为利息净收入和资本利得。其中利息收入是指按照合同约定的债务人购买各种债券等有价证券的应付利息日期确定的收入，是商业银行金融投资中比较稳定的收益来源。而资本利得是指通过出售股票、债券等证券取得的收入扣除其账面价值所获得的余额，利息收入由于市场、经济、政治等因素的影响波动，纳税人通过低买高卖等方式赚取的差价收益。本文通过对招商银行和交通银行金融投资的利息净收入和资本利得进行横向和纵向的比较分析，找出其差异性。（数据来源：招商银行和交通银行2018年至2019年年度报告）
1.利息净收入。首先对这两家银行的金融投资收益中的利息净收入进行比较分析，运用利息净收入除金融投资得出如下结果，如图1所示。
通过图1从总体上可以看出交通银行2018年至2019年的利息净收入百分比是大于招商银行，说明交通银行比较注重金融投资的稳定性和流动性。同时这两家银行从2018年至2019年利息净收入的百分比在逐渐降低，说明这两家银行更注重在到期日前卖出债券以获得资本利得，愿意以一定的风险来换取收益。
2.资本利得。其次将金融投资中投资收益的资本利得来源分为3个部分，包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资、以摊余成本计量的金融投资和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资，分别进行对比分析。
（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资收益率。通过将以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资的投资收益除该项投资的金额得出结果如图2所示。
如图2所示可以看出，招商银行在该项目上所取得的投资收益大于交通銀行，说明招商银行较注重资产的收益性，同时它也承担着比较大的风险。从2018年至2019年来看，这两家银行在该项目的投资收益比例下降，招商银行下降比例较明显，说明这两家银行将金融投资转向了其他更稳定或收益更大的项目。
（2）以摊余成本计量的金融投资收益率 。通过以摊余成本计量的金融投资的投资收益除该项投资的金额得出结果如图3所示。
如图3可以看出，交通银行在该项目投资的投资收益占比逐渐上升，并且在2019年交通银行的投资收益超过了招商银行，说明交通银行比较重视资产的安全性和稳定性，从2018年至2019年这期间该银行的重视程度在逐渐上升，同时它的资产流动性也在上升。而招商银行在该项目的投资收益占比下降得比较明显，说明招商银行降低了资产的安全性，愿意承担更多的风险来换取更大的收益。
（3）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资的收益率。通过以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的投资收益除该项投资的金额得出结果如图4所示。
如图4可以看出，招商银行在该项目投资收益的比重大于交通银行，说明招商银行更注重资产的收益性，同时它的资产流动性比较低，所面临的风险也比较大。并且从2018年至2019年这两家银行在该项目的投资收益逐渐上升，说明这两家银行看好在以公允价值计量且其变动计入其他综合收益项目上的投资收益。
综上所述，可以看出：第一，交通银行的利息净收入高于招商银行;第二，招商银行以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资和以公允价值计量且其变动计入当期损益的项目上投资的资产从整体上看多于交通银行，所获取的投资收益较大;第三，交通银行在以摊余成本计量的金融投资上所获得的投资收益逐渐上升，并且该银行在以公允价值计量且变动的收益上占比少于招商银行。通过数据比较可以看出交通银行更注重资产的流动性和稳定性，招商银行更注重资产的收益性，愿意承担较大的风险来换取较高的投资收益。
（二）交通银行和招商银行金融投资的流动性风险分析
商业银行金融投资的风险是指商业银行对所投资证券未来收益的不确定性。流动性风险使商业银行缺少足够的资金偿还债务，难以满足经营资产业务的需要以及顾客承兑存款业务的需求，可能会影响商业银行的盈利能力。通过对金融资产及其衍生按合同规定到期日分类进行分析，可以判断出商业银行投资对象的流动性，从而分析和比较这两家商业银行流动性风险的程度。
根据交通银行和招商银行2018年至2019年的年报数据，筛选出和流动性风险相关的金融资产及其衍生，运用不同年限的金融资产及其衍生除以金融投资来得出占比，具体结果见表1。
通过表1可以看出2018年至2019年间交通银行的金融投资及衍生中1—5年的金融资产占比最大，而到期期限在一年以内的金融资产占比最小。招商银行的金融投资及衍生到期占比最大的同样也是1—5年的金融资产，占比最小的是5年以上的资产。根据2019年数据，交通银行到期期限在一年以内的金融资产约为21%，招商银行到期期限在一年以内的金融资产约为32%，可以看出招商银行投资对象的流动性较高，流动性风险较小。
交通银行在2018年至2019年增加了到期期限在一年以内的金融资产比重，该措施有效降低了金融资产的风险，比较容易变现。同时增加了5年以上的金融资产比重，可以看出该行在保证风险的同时也在追求收益最大，追求风险和收益的平衡。而招商银行则降低了到期期限在一年以内的金融资产和1—5年金融资产比重，但变化幅度不明显。
由于交通银行年报披露的是金融资产已逾期部分，招商银行年报披露的是金融资产及衍生结构已逾期部分，因此把单独列表进行对比。
从表2中可以看出，交通银行的金融资产已逾期部分在显著减少，说明该流动性风险趋于下降。从表3中可以看出，招商银行的金融资产及衍生的已逾期部分也小幅下降，说明该银行也在降低金融投资的流动性风险。
综上所述，通过对交通银行和招商银行的投资收益和流动性风险的比较，可以看出交通银行的流动性风险是大于招商银行的，该银行的资产在短期内不容易变现，并且容易受到价格波动的影响。而招商银行也存在比较高的流动性风险，这两家银行的共性是都在保持一定的风险条件下，追求尽可能高的利润。
三、招商银行和交通银行规避金融投资流动性风险的对策建议
（一）优化金融资产结构
银行以盈利为目标，同时应重视资产的风险。商业银行强化流动性、收益性、稳定性的基本经营目标，积极地实施流动性风险内部控制措施，优化资产结构。因此，商业银行应该对资产结构进行主动调节，通过合理利用各个期限的金融资产，实现长期贷款向流动性资产的转化。积极增加流动性储备以应对突发性的流动性风险状况。
交通银行的流动性风险大于招商银行，收益也比招商银行低，说明该银行应当提高金融投资的管理技术水平，多引进专业技术人才，在保证一定收益的情况下，降低风险，提升到期期限在一年以内的金融资产占比，或者采取将手中1到5年及5年以上的金融资产提前出售等策略。同时，招商银行也应继续保持当前状态，积极降低自身流动性风险。
（二）加强金融机构业務合作，拓展多元化业务
目前，商业银行的传统经营模式已经不再适应新时期的要求，商业银行已主动转型实施多元化经营，以抵挡经营绩效下降和宏观经济因素所带来的风险。商业银行的多元化经营主要体现在银行和不同金融机构的合作上，商业银行在进行金融投资时，应当加强和证券、保险、基金等金融公司的业务合作，不断拓宽多元化业务，以达到降低流动性风险的目的。
（三）加强管理技术培训，提高人员素质
商业银行从业者的职业素养对商业银行的发展具有深远的影响。商业银行在金融投资中要想兼顾收益性和流动性的目标，需建立在银行从业人员在该领域的熟练掌握基础上。因此，商业银行可以多吸纳风险管理、计算机应用、大数据统计分析的专业技术人才，同时加强对从业人员管理技术培训，尤其重视对专业人才价值观和世界观的素质培养，以对降低流动性风险起到一定作用。
（四）健全风险管理体系
商业银行在进行金融投资时都会面临风险，各商业银行都有适合自身的证券投资策略，但在投资实施过程中对风险的管理也十分重要，这要求商业银行要建立适合自身发展战略的风险管理体系。商业银行在进行金融投资时，可以采用数学模型进行定量分析，适时降低资产风险。同时也要注意监督事前、事中和事后的每一个环节，及时调整投资策略，把控可能出现的风险，将金融投资中存在的风险降到最低。
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作者单位：徐州工程学院金融学院
作者：韦嘉 章怡琳 胡封秋 陈彦华
第三篇：基于金融建模实验平台的交通银行投资价值分析
摘 要：证券市场在改革的浪潮中得到快速的发展和壮大，具体表现为机构投资者大规模的增加，使得证券投资趋于理性化，广大投资者开始渐渐接受以上市公司投资价值分析为主和以金融建模试验平台为主的投资理念和方式。而金融建模试验平台是由DDM和PE模型构成的，可以有效的估计和分析交通银行的价值，其中DDM模型可以估算出交通银行的基本价值;而PE模型则是静态的评估方式，通过对比工商银行来估算交通银行的合理价值。为了更好的了解交通银行的投资价值，下面本文就对基于金融建模实验平台的交通银行投资价值分析进行探讨。
关键词：DDM模型;PE模型;投资价值
银行股具有盈利性好、分红能力强以及发展稳定等特点，是中国资本市场各种指数成份股的重要组成部分。对银行股的价值投资高于风险投资，长期投资高于短期投资。本文以交通银行为例，采用绝对估值方法和相对估值方法，对上市银行的价值进行估计和比较验证，为投资者在银行类股票投资决策中提供参考。交通银行创建于1908年，是中国早期四大银行之一，也是近代中国的发钞行之一。1958年，除香港分行仍继续营业外，交通银行国内业务分别并入当地中国人民银行和在交通银行基础上组建起来的中国建设银行。1987年4月，交通银行重新组建并正式对外营业，成为中国第一家全国性的国有股份制商业银行。2005年6月，交通银行在香港挂牌上市，成为首家在境外上市的内地商业银行。2007年5月，交通银行在上交所挂牌上市，成为第10家A股上市银行。交通银行现有境内机构182家，境外机构12家。截至2012年12月31日，交通银行总资产为5 . 27万亿元，较年初增长14. 36%;全年实现净利润人民币583. 73亿元，同比增长15.05%;平均资产回报率和净资产收益率分别达到1. 18%和17. 91 % ;资本充足率达到14. 07%，不良贷款率仅为0. 99 %，拨备覆盖率为250. 68 %。交通银行的各项财务指标均保持稳定、高效的发展势头。
一、DDM估值法
绝对估值方法多表现为收益法。收益法是通过估算被评估企业未来预期收益并折成现值，借以确定被评估资产价值的一种评估方法。采用收益法对企业价值进行评估，所确定的价值是取得预期收益权利所支付的货币总额。因此，从投资人和企业的角度来说，收益法是评估企业价值最直接、最有效的方法。一般而言，工商类企业多采用现金流折现法(Discount Cash Flow DCF)进行内在价值估计。商业银行的运营模式与上述企业存在差异，其创造价值的流程不是货币到实物再到货币，而是货币到货币。另外，由于存在资本充足率约束问题，银行的利润也不能全部视为可分配的现金流。因此，应用DCF方法对商业银行进行估值在技术上不成立DDM模型(Discounted Dividend Model DDM)适用于分红多且发展预期稳定的公司，故商业银行采取股息折现法更为合理。
(一)β系数
计算β系数有公式法和回归方法两种。回归方法又分为简单线性回归方法和建立多元ARMA模型进行回归的方法。这里采用简单线性回归方法。交通银行的β系数通过对交通银行收益率和上证综指的收益率进行回归得到。以2012年11月29日至2013年6月6日为研究期间，取交通银行和上证综指的每周收盘价为变量数据，每个变量均有123个数据。经过线性回归，可以得到交通银行的β系数约为0. 93 。
(二)參数设定
无风险利率参考2013年4月维持的一年期定期存款利率，为3. 00% 0 2012年7月6日，央行降低存贷款利率，由3 . 25%降至3.00%，至今维持不变。市场要求回报率依据上证综指的阶段平均回报率计算得出，为14. 19%，由此可以计算出WACC为13. 41 %。考虑到我国“十二五”规划对经济发展速度己经做出7%的要求，基于宏观经济数据进行分析，最后设定收入的平均增长率为12.5 %资产、负债的平均增长率为10% 。
(三)估值结果DDM模型参数设定
根据交通银行往年的良好业绩及其特有的竞争优势，有理由认为交通银行业绩未来几年会继续增长。预计2013一2018年，交通银行的每股收益将分别达到1. 06元、1.21元、1.37元、1.53元、1.70元、1. 87元。在以上参数的假设下，如表3所示，可以计算出交通银行A股的估值为6.51元/股。按照2013年6月6日港币对人民币汇率1：0.7908的收盘价计算，交通银行H股的估值为8 . 23港元/股。
二、PE值估法
在考虑交通银行的对比银行时，应当考虑上述四家银行。在行业分析中，交通银行常常被定义为多元化银行，同时为多元化银行的还有中国银行、工商银行、建设银行，农业银行的主营业务与这三家银行有较大的区别。因此，将交通银行的对比银行选为中国银行、工商银行、建设银行。以下从主营收入构成、盈利能力和现金流量三个方面做对比，从对比银行中，挑选出交通银行最适合的替代银行。
(一)营业收入结构
银行的主要收入源于生息资产产生的利息收入，主要支出源于付息负债产生利息支出，这就决定了其盈利模式主要是通过资产负债的管理获取利差收益。银行的另外一个收入来源是非利息收入，因为银行除了提供信用中介之外，还充当支付中介，投资、销售和代理其他金融产品。从营业收入的分配情况衡量四家银行的业务情况，选取指标为净利息收入、手续费及佣金占营业收入的比例。工商银行、交通银行和建设银行的净利息收入占营业收入的比例较高，且三家银行的比例值较为接近。工商银行、建设银行和中国银行的手续费及佣金占营业收入的比例较高，交通银行占比较低，不过这四家银行的比例值也较为接近。从走向来看，四家银行净利息收入占营业收入的比例逐年缓慢下降，手续费及佣金占营业收入的比例缓慢上升。从现有的业务情况衡量，很难确定哪家更适合作为交通银行的对比银行。
(二)盈利能力
交通银行和建设银行的每股收益大于中国银行和工商银行的每股收益，交通银行的每股收益在四家银行中最高，这四家银行的每股收益均呈上升的态势。建设银行和工商银行的每股收益与交通银行的每股收益更为相近。从平均资产回报率看，相比中国银行，建设银行和工商银行与交通银行的平均资产回报率走势更为接近。
(三)现金流量
从现金流来看，工商银行和中国银行与交通银行的变化趋势大致相似。工商银行和中国银行与交通银行在2009年的现金流量均为负值，在2010年工商银行和中国银行的现金流量转负为正，交通银行也上升并接近于零，2011年和2012年三家银行现金流量均表现为正值，其中，工商银行与交通银行的走势更为接近。因此，从现金流量这个角度讲，工商银行更适合作为交通银行的对比银行。
从营业收入构成、盈利能力、现金流三个方面综合考虑，工商银行更适合作为交通银行的对比银行。因此，本文选取工商银行作为交通银行的对比银行。
(四)估值结果
PE估值计算所需金融业的静态平均市盈率数据和动态平均市盈率来自上海交易所网站上的股票统计数据，所需上海市场A股的静态平均市盈率数据和动态平均市盈率来自上海交易所发布的《上证统计月报》。估值结果见表4和表5。来自WIND资讯的数据显示，2012年，银行业以1.20元/股的平均收益位居所有上市行业之首，但是中国上市银行的市盈率呈现出普遍较低的特征。2012年12月31日，工商银行股票的收盘价为4. 15元/股，交通银行股票的收盘价为4. 70元/股。由此计算两只银行股票的静态市盈率分别為6.09和5. 34。由估值结果可知，交通银行和工商银行的静态市盈率较为接近，且均低于金融业的平均静态市盈率。因此，交通银行和工商银行的当前股价同时存在低估现象。参考金融业的静态市盈率，交通银行的预期股价可达到7.51元/股。如果参考整个上海市场A股的静态市盈率，交通银行的预期股价甚至能够达到10. 59元/股。考虑到股票的持续成长性，根据动态市盈率进行计算所得到的结果较静态市盈率的要偏低一些。
三、结语
综上所述，通过应用DDM和PE建模评估方式对交通银行价值进行评估，总结出交通银行往年的业绩和竞争优势以及发展空间，最终认为交通银行在近几年业绩会呈上升趋势。并且，现如今，在众多银行当中交通银行成为了企业的龙头，具有较强的盈利能力，所以，根据金融建模平台评估结果了解到，交通银行的股价被低估，因此，其投资价值较大。
参考文献：
[1] 韩林娜.招商银行投资价值分析——基于对财务报告的分析[J].农村经济与科技，2016年 21期.
[2] 贺湘，张子跃.基于Eva的中国上市银行投资价值分析[J].金融与经济，2013年 10期.
作者：沈燕