筹资管理实训

筹资管理实训（精选6篇）

篇1：筹资管理实训

《财务管理实务》课程实训报告

东阳公司筹资管理

一、背景资料：

现代我国公司可以通过不同渠道筹措资金，如直接投资；发行股票；利用留存收益；向银行存款；利用商业信用；发行公司债券；融资租赁；杠杆效应。期间发生的费用及采用何种方式能给企业带来最大利益，可利用财务管理相关知识。

二、案例分析：

东阳公司是一家民营服装企业，在不断改革中，公司实力越来越强大，截止2010年末，公司总资产达到68412万元，总股本为4659万股，净利润为1292万元。2011年初，公司决定扩大经营，再引进一条生产线，经测算该生产线需投资2亿元人民币。公司有两种筹资方案。1.增资发行股票融资。东阳公司拟在2010年10月末增资发行股票，现公司股票市场价格为13.50元/股。2.发行长期债券。根据企业发行债券的有关规定，得知：企业规模达到国家规定的要求；企业财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力；企业经济效益良好，发行企业债券钱连续三年盈利；所筹资金用途符合国家企业政策；公司发行债券2亿人民币，不超过该公司的只有资产净值（40%）；债券票面年利率为6%。已知，2008年资产利润率=38125/450430=0.085，2009年资产利润率=42947/552455=0.078，2010年资产利润率=12924/684121=0.019，东阳公司盈利能力下降，2009年主权资本税后利率=12924/419362*100%=30.8%，净资产比例为61%，无形资产比例为13%。公司股本总额为6.7亿元，向社会发行的股份为18%。具有发行股票的资格。债券利息一年=2*0.6=0.12亿元。债券总额占公司净资产47.4%>40%，6%的债券利率超高国家限定的利率水平的3.9%，所以发行债券的条件不成熟。

利用债券筹资不符合国家规定的相关条件，因此不可行。所以东阳公司可行的筹资方法是通过发行股票来进行筹资,采用方案一。

三、体会：

在筹资过程中会产生费用，即资金成本。

资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。因为此手续费并未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格和除发行手续费后的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。其性质

1、资金成本是商品经济条件下资金所有权和资金使用权分离的产物；

2、资金成本具有一般产品成本的基本属性即同为资金耗费，但又不同于帐面成本，而属于预测成本，其一部分计入成本费用，相当一部分则作为利润分配处理；

3、资金成本的基础是资金时间价值，但通常还包括投资风险价值和物价变动因素。作用：资金成本在企业筹资决策中的作用表现为：

1、资金成本是影响企业筹资总额的重要因素；

2、资金成本是企业选择资金来源的基本依据；

3、资金成本是企业选用筹资方式的参考标准；

4、资金成本是确定最优资金结构的主要参数。

资金成本在投资决策中的作用表现为;

1、在利用净现值指标进行投资决策时，常以资金成本作为折现率；

2、在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准收益率。在本案例中，选择发行股票，企业的收益率是相对较高的，资金成本也是较少的。

在筹资中，形成的各资金构成与其比例的关系称之为资金结构，亦称资本结构，是指企业各种资金的构成及其比例关系。资金结构有广义和狭义之分。狭义的资金结构是指长期资金结构；广义的资金结构是指全部资金（包括长期资金、短期资金）的结构。企业在提高EPS中可以采用两种方法，1.保持现有资本结构不变，通过提高企业EBIT水平来实现提高EPS的目的。2.EBIT保持不变，改变资本结构实现提高EPS，从而强化企业的竞争力。

财务杠杆，是由于固定性财务费用的存在使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。

企业在扩展的时候应该注意资本金的积累，单纯的资本金积累不对，单纯的债务扩张也不对，而应是资本金、债务成一定的比例。只有当总资产利润率大于借款利率时，才会给企业带来有利的、积极的财务杠杆作用；反之，将会给企业带来负面、消极的影响。任何企业不能无条件地从事举债经营。东阳公司同时要注意保持核心竞争能力，这样才可以保证自身的竞争实力。

分析东阳公司该次筹资过程，让我们知道了，一般企业筹资管理流程，利用财务管理知识，可以更直观的了解个中利弊，也提升自我知识运用能力。

篇2：筹资管理实训

[摘要]煤炭企业筹集资金，是指煤炭企业根据其生产经营、对外投资和调整资金结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措资金的过程。本文首先阐述了煤炭企业筹资的动机，其次，分析了煤炭企业筹集资金的渠道。同时，从合理确定筹资数量，努力提高筹资效果;正确运用负债经营;遵守有关规章制度;讲求经济效益这四个方面对如何规范煤炭企业筹资管理提出了自己的看法和建议，具有一定的参考价值。

[关键词]煤炭企业 筹集资金 管理

一、前言

在商品经济中，煤炭企业的生产经营活动表现为资金运动，而资金运动的起点就是资金的筹集。因此，资金筹集是煤炭企业资金运动和生产经营发展的重要环节，是煤炭企业的主要财务活动之一。所谓煤炭企业筹集资金，是指煤炭企业根据其生产经营、对外投资和调整资金结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措资金的过程。

二、煤炭企业筹资管理的动机

煤炭企业筹集资金的基本目的，是为了自身的生存与发展。煤炭企业的筹集资金活动是在一定动机支配下完成的。一般可以归纳为扩张性动机、偿债性动机和混合性动机三类。

（1）扩张性动机

由于煤炭企业因扩大生产规模而需要增加资产的经营目的所促成的。如市场对煤炭企业有利，产品信誉好，供不应求;煤炭企业在其产品生命周期的导入期或成长期，往往需要大量资金。就形成扩张性动机。一般情况下扩张性筹资是因为煤炭企业资金不足促成的。这种扩张性筹资会使煤炭企业的资产规模有所扩大，但负债规模也有所增大，使煤炭企业在获得收益增长机会的同时也带来更大的风险，这是扩张性筹资的典型特征。

（2）偿债性动机

煤炭企业为了偿还某些债务而促成的筹资动机叫偿债性动机，也就是借新债还旧债。一般情况下，偿债性筹资是因煤炭企业货币不足而促成的。这种偿债性筹资又可以分为两种情况;一是煤炭企业虽有能力支付到期旧债，但为了调整原有的资本结构，仍需借债，从而使资本结构更加合理，故称之为调整性偿债筹资;另一种是煤炭企业现有支付能力己不足以偿还到期旧债，被迫借债还债，说明财务状况恶化，因此称之为恶化性偿债筹资。

（3）混合性动机

因资金和货币同时短缺所促成的筹资动机称混合性动机。通过混合性筹资，煤炭企业既扩大了煤炭企业资金规模，又偿还了部分旧债，也就是说在这种筹资中混合了扩张性筹资和偿债性筹资两种动机。

三、 煤炭企业筹集资金的渠道

煤炭企业筹集资金的渠道是指煤炭企业取得资金的来源，煤炭企业从何处取得资金，是由社会经济结构所决定的，不同的所有制形式和不同的煤炭企业管理体制，相应地就有不同的资金来源渠道。经济体制改革以来，我国煤炭企业的资金来源发生了显著变化，正由单一渠道向多种渠道发展。当前我国煤炭企业筹集资金的来源渠道可以归纳为以下几项。

（1）国家财政投入资金

即国家对煤炭企业的投资。当前，除了原来煤炭企业的国家资金以外，还有用投产后税利偿还的基建借款所形成的国家资金;财政和主管部门拨给煤炭企业的专用拨款。国家财政资金具有广阔的来源和稳固的基础，因此作为国民经济命脉的大中型煤炭企业的资金来源仍应靠国家投资，其供应方式可以多种多样。

（2）商业银行信贷资金

这也是煤炭企业筹集贷金的重要来源之一。贷款项目主要有基本建设贷款、更新改造贷款、各种流动资金贷款、专用贷款等。目前给煤炭企业贷款的商业银行有工商银行、建设银行、投资银行、中国银行、农业银行、交通银行等。

（3）非银行金融机构资金

各级政府主办的其他金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、财务公司等。民间金融组织目前也逐渐形成，但大部分都是由街道组织的，如城市信用社等，具有合作性质。上述金融机构的资金力量比商业银行要小，目前只能起辅助作用，但这些金融机构的资金供应比较灵活方便，还可以提供其他方面的服务，今后将有广阔的发展前途。

（4）其他企业投入资金

企业在生产经营过程中，往往有部分暂时闲置的`资金，未动用的企业留用利润等，可在企业之间相互调剂利用。随着横向经济联合的开展，各企业之间资金联合和资金融通将会广泛发展。其他企业投入资金的方式包括联营、入股、购买债券及各种商业信用，既有长期的稳定联合，又有短期临时的融通。其他企业投入资金往往同本企业的生产经营活动有密切联系，它有利于促进企业问的经济联系，开拓本企业的经营业务。所以这种资金渠道具有很强的生命力，当前是被广泛利用的一种渠道。

（5）煤炭企业内部形成

煤炭企业内部形成是指煤炭企业以税后利润中提取的积累基金，以及未分配利润用于煤炭企业再投资，都属于煤炭企业内部积累。煤炭企业内部形成的折旧不过是煤炭企业资金的一种转化形式，虽不增加煤炭企业资金用量，但其提取办法对煤炭企业资金的分配有一定影响。随着煤炭企业经济效益的提高，煤炭企业内部积累的数额将日益增加。

四、如何规范煤炭企业筹资管理

（1）合理确定筹资数量，努力提高筹资效果

煤炭企业筹集资金的基本原则是满足生产经营的需要。因此，煤炭企业在开展筹资活动之前，应合理确定资金的需要量，既要合理确定流动资金需要量，又要合理确定固定资金需要量。使筹资数量与需要达到平衡，防止筹资不足影响生产经营或筹资过剩降低筹资效果。

（2）正确运用负债经营

煤炭企业生产经营活动对资金的需要量是不断变化的，而煤炭企业的资本金是有限的、相对稳定的。因此，合理筹集借入资金，正确运用负债经营对煤炭企业发展生产和商品流通的扩大是非常重要的。当煤炭企业的资金收益率大于资金成本宰的情况下，正确运用负债经营还是有利于提高资本金的收益率。当然，借债要按规定办理手续和还本付息。

（3）遵守有关规章制度

煤炭企业在筹资过程中，要严格遵守国家有关方针、政策和规章制度，认真执行各项筹集、使用、归还资金的工作程序，严格履行各类合同。

（4）讲求经济效益

筹集资金要满足煤炭企业生产经营的需要，而煤炭企业生产经营活动又要以提高经济效益为中心。因此，筹集资金必须讲求经济效益。资金筹集的经济效益可从两方面分析。

①认真选择筹资来源，力求降低资金成本。

煤炭企业筹资可以采用的渠道和方式各种各样，不同筹资的难易程度、资金成本和财务风险各不一样。因此，财务人员应综合考察各种筹资方式和渠道，实现最优的筹资组合，以降低资本成本。

②适时取得资金来源，保证资金投放需要。

筹措取得资金要按照资金的投放使用时间来合理安排，使筹资与用资在时间上衔接，避免筹资过早造成投用前的闲置或筹资滞后影响投放的有利时机。

参考文献：

[1] 王立坤。 浅析企业筹资管理[J]。 农场经济管理 ， ，（05）

[2] 曹悦。 给企业筹资加一个“期限”[J]。 辽宁财税 ， ，（11）

[3] 郭秀珍 ， 辛国琴。 谈筹资过程中应注意的原则[J]。 理论界 ， ，（05）

[4] 孙劲松， 王云霞。 试谈企业筹资策略[J]。 黑龙江金融 ， 2001，（07）

篇3：浅析企业筹资管理

一、企业筹资概述

企业的筹资活动是指其根据自身生产经营活动对资本的需求状况,通过多元的筹资渠道,采取恰当的筹资方式来取得所需要资本的行为。企业资金管理的起点就是筹资,它是决定企业资金运动规模和经营发展规模的重要环节。特别是现在,很多企业都是负债经营,如何选择最适合企业的筹资方式和筹资规模等问题对企业来说就显得尤为重要。企业在筹资过程中应该重点关注以下几个因素:

(一)投资项目以及未来收益

企业筹资往往是为了某个投资项目的正常运营需要,或者是为了满足资本结构调整的需要,所以,如果这一投资项目的收益能力和未来发展前景不被看好,给该项目筹资就可能无法给企业带来收益,从而增加企业的运营成本及企业的财务风险。

(二)筹资规模

筹资规模是指企业筹集资金的数量多少,与企业对资金的需求量成正比,所以,企业在进行筹资决策时,应该根据企业对资金的需求量来合理的确定筹资规模,避免因为筹资过多或者过少给企业的生产经营带来风险。

(三)企业的资金结构及其弹性

筹资方式和筹资渠道的不同会给企业的资本结构带来不同的影响,所以,企业在筹资过程中要考虑不同筹资渠道和方式对资本结构和弹性的不同影响。例如:负债筹资可能会增加企业的偿债风险,但是也会产生财务杠杆利益,进一步提高资本的收益率;股权筹资会增加企业的资本成本,但是也会增强企业的财务实力,对企业扩大负债规模有促进作用,但是对提高股权资本的报酬率有不利影响。

(四)筹资成本

企业的筹资成本是指在筹资过程中支付的各种代价,这种代价一般用筹资成本的相对数——资本成本来表示。不同筹资方式的筹资成本是不同的,企业在进行筹资决策时,应该根据各种筹资方式的筹资成本以及个别资本成本的高低,对筹资方案进行选择比较。

(五)筹资风险

不同的筹资方式下的资本成本不同,这就给企业带来了不同的筹资风险。从一定程度上说,筹资方式决定了筹资风险的大小,例如:负债筹资可能会出现到期不能还本付息的压力和风险。另一方面,筹资风险与资本成本是相对的,筹资成本高,筹资风险就高,反之筹资风险就低。所以,对企业管理者来说,筹资的合理原则是在筹资风险一定的情况下,筹资成本低,或者是筹资成本一定的情况下,筹资风险较低。

二、企业筹资应该遵循的原则

企业在筹资过程中应该遵循以下原则;

(一)合法合理性原则

企业筹集资金进行扩大再生产时,必须要保证资金渠道的合理性和合法性。资金的来源反映出资金的供求关系和分布状况,决定了筹资的难易程度,资金的来源不同,对企业的成本和收益有着不同的影响,所以,企业在进行资金筹集时,应该对资金的渠道和资金市场进行认真研究,合理的选择资金来源。

(二)及时、适时性原则

企业进行资金的筹集应该及时,相同数量的资金,在不同的时间进行筹集,会有不同的价值,所以,企业的财务人员应该对资金时间价值的计算方法熟知,根据资金需求的具体情况,合理的规划筹资时间,及时的获取所需资金。

(三)规模适量原则

企业对资金的需求量一般是不断波动的,财务人员应该认真的分析生产经营状况以及科研状况,采取一定的方式方法对资金的需求量进行科学的预测,合理确定筹资规模,只有这样,才能避免因为资金筹集过多造成的资金闲置,同时也可以避免由于筹集资金不足影响企业生产经营的正常进行。

(四)成本效益原则

确定好筹资规模、时间和方式后,企业还需要认真研究多种筹资方式的优缺点,进行对比分析,选择最经济可行的筹资方式,合理确定资金结构,以此降低成本,减少筹资风险。

三、企业筹资现状分析

现阶段,很多企业都面临着筹资难的问题,尤其是从银行取得贷款的难度很大。筹资难的现状主要表现在以下几个方面:

(一)筹资渠道单一

筹资渠道不畅是企业筹资难的重要因素,我国的金筹业银行占主导地位,银行金融资产的结构不够合理,资产同质化问题没有得到根本解决,使间接筹资比重过大。银行的信贷部门对有些新兴产业不够重视,使这些企业筹资难度增大。尽管很多方面都在呼吁尽快解决企业筹资难的问题,但是直到现在,都没有很好的解决这一问题,影响了我国企业竞争力的提高。

(二)很多企业获得信贷支持较少

银行不愿意为企业发放贷款的原因,一方面是有些企业贷款交易和监控的成本过高,另一方面,企业信息不对称,不具有很高的信用度,但是道德风险却相对较高,这样就加大了银行提供贷款的成本。另外,企业之间相互担保来申请贷款的现象也普遍存在,如果这些企业中有一家因为经营不善蒙受损失的话,就会引发系列的不良反应,进一步增加企业筹资的难度。

(三)金融企业的筹资担保制度与企业的筹资需求不相匹配

银行等金融机构并不是以企业的筹资需求作为提供贷款的依据,而是以企业的经营状况和资金状况来决定其贷款额度,这使得我国很多企业,尤其是处于发展阶段的一些新兴产业和中小企业只能依靠内源筹资和自身积累,对企业的发展产生了极大的制约。这一点可以从西方发达国家得到证明,很多西方发达国家的新兴产业之所以能够得到快速发展,赢得较强的竞争力,筹资相对容易是重要原因之一。

(四)政府对企业筹资的支持政策执行不够到位

一方面,我国的资本市场相对来说还不够完善,不能满足不同发展阶段企业的筹资需求,企业没有太多的筹资选择权。另一方面,我国银行为企业筹资服务的体系不够健全,没有完善的法律法规保障和公平的筹资环境,虽然我国财政拿出了一部分资金建立了一部分担保机构,但是力度和覆盖面都不够,相关的法制建设也较为滞后。

(五)贷款合同存在潜在的风险

当前,金融企业的贷款合同都是格式化的,不容修改,但完全按照金融企业的合同范本签订,势必会对企业的权益有所伤害,同时,范本中的条款全部都是有利于金融企业的,对借款企业而言处于劣势,例如:受托支付应该是按照支付金额大小,合同范本常常会写成按照提款金额大小等等。

四、企业加强筹资管理的对策建议

针对企业在筹资过程中,尤其是取得银行贷款方面存在的问题和困难,建议从以下几个方面加以改进:

(一)企业应该增强自身实力,提高自身的经营管理水平,完善现代企业制度

一方面,在争取负债筹资的同时,企业也应该对内源筹资给予足够的重视,要认识到内源筹资正在成为企业筹资的一种趋势,已经成为评价企业经营政策和经营状况的重要因素之一。另一方面,企业应该加强自身的积累机制:完善企业的内部控制制度,重视财务控制,特别是对于企业的成本管理等财务制度要进行明确规定并加以贯彻实施;完善企业的折旧及其使用制度,使企业能够通过自身积累获得再生产所需的资金。另外,企业应该完善与市场经济发展相适应的现代企业制度,规范治理结构,提高自身的经营管理水平,提高筹资能力;重视财务管理,努力提高资金的使用效率,建立良好的企业信用。只有企业具有较强的偿债能力和较高的盈利水平后,才会获得广泛的筹资渠道。

(二)银行等金融机构应该转变观念,实施产品和服务创新。

银行等金融机构应该深入了解企业特色,建立针对企业的一揽子金融服务体系,切实解决企业筹资难的问题。充分考虑各个企业发展水平和发展速度的差异性,实施差别化的信贷措施,严格避免贷款标准的“一刀切”。积极改善贷款的批准和发放方式,对那些效益好、还款意识强、信誉高、发展前景广阔的企业简化贷款手续,适当增加授信额度,放宽贷款条件,大力支持企业发展。建立完善信贷约束和激励相结合的管理制度,设计科学合理的业绩考核制度,提高贷款营销的积极性。

(三)企业应该完善对借款合同的管理

企业在进行借款筹资签订借款合同时,应对合同条款做出认真约定和推敲,对合同的严密性和合法性进行严格审查,保证自身的合法权益不受损害,将合同纠纷控制在最低限度。

(四)政府应该加强政策引导,逐步完善金融市场体系和信用担保体系

尝试建立一个多渠道、多层次的资本市场,使其能够满足不同产业、不同规模企业的筹资需求,深化并完善创业板市场和中小板市场;逐步放松对企业发行债券的规模限制,通过扩大债券发行额度来解决企业的筹资问题;按照企业的生命周期分阶段提供多元化的筹资市场。另外,我国很多企业以民间借贷、集资以及私募股本等方式来筹集资金谋求发展,这给维护金融秩序带来了很大的负面影响,因此,政府应该对这些资金加以规范,逐步开放民间金融市场,使其进入正规的渠道并接受应有的监督。

篇4：筹资管理实训

关键词：证券法 股票 筹资管理

中图分类号:F830.91 文献标识码:A

文章编号:1004-4914（2012）09-064-02

自20世纪90年代初期建立股票市场以来，证券市场经历了被人们拒绝、认识、接受乃至积极参与投资过程，而中国的企业也经历了从银行贷款到在资本市场寻求资金的转变。作为现代企业制度典型形式的股份公司，有效地利用了资本市场的资金，极大地促进了股份公司的发展和壮大。截至2011年底，共有境内上市公司（A、B股）2342家，股票市价总值为21.48万亿元。据统计，2010年和2011年，A股上市公司共从股票市场募集资金17037亿元，这些资金为企业的发展作出了十分重要的贡献。

资本市场的发展离不开良好的外部环境，尤其是法律环境的逐步改善。作为证券市场发展的重要法律基础，证券法对于股票市场的发展起到了很好推动作用。证券法是规范证券发行和交易的法律，对股份公司发行普通股作了全面的规范，股份公司只有严格遵守和履行证券法，才能为自身创造一个良好的筹资环境，从而有效地融通所需资金。

一、普通股筹资概述

股票是股份公司为筹集权益资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人在公司中拥有的所有权。普通股是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制、股利不定的股票。股份公司可以根据筹资者和投资者的需要发行各种不同的股票。与其他筹资方式相比，发行普通股筹资主要有以下优点：（1）普通股股本是公司永久性的资本，无须偿还，除非公司进行清算。这有助于保证公司对资本的最低需要，促进公司长期持续稳定经营；（2）普通股筹资没有固定的股利负担。如果公司有盈利，并认为适合发放股利，则可以分配给股东。如果公司盈利较少或运营资产短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利；（3）通过发行普通股筹资提供公司的资金实力。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债权资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时也为利用更多的银行债务提供有力保障。

二、证券法对普通股筹资的规范

证券法是规范证券的发行与交易的法。证券法有狭义和广义之分。狭义的证券法是指《中华人民共和国证券法》，广义的证券法除《证券法》外，还包括其他法律中有关证券管理的内容、国务院颁发的证券管理的行政法规、证券管理部门发布的部门规章、地方立法部门颁布的证券管理的地方性法规和规章。本文所指的证券法是指广义角度证券法。为了创造和维护一个良好的证券市场环境，证券法对普通股的发行、上市、信息公开等一系列问题作了严格的规范。

（一）股票的发行

1.股票发行的条件。根据证券法的规定，股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。而且股份有限公司发行股票时的情况不同，应具备的条件也不同。《证券法》、《公司法》以及其他规范性文件对发行股票的条件作了具体的规定。股份有限公司首次申请公开发行股票、上市公司发行新股、定向募集公司发行股票的条件各不相同，但总的来说发行股票的条件是比较严格的。

2.股票的发行程序。根据证券法的规定，公开发行股票必须依照法律规定的条件，报经国务院证券监督管理机构核准。发行人必须向国务院证券监督管理机构提交有关法律、法规和规章规定的有关文件。中国证监会在授理审核文件后进行初审，并将初审报告和申请文件提交发行审核委员会，根据审核意见予以核准或不予核准。

3.股票的发行方式和价格。证券法对股票的发行方式、发行价格都有一系列明确的规定，同时也给了企业一定的自主权。

（二）股票上市

1.股票上市的条件。《证券法》第五十一条规定：“国家鼓励符合产业政策同时又符合上市条件的公司股票上市交易。”股票上市除了要符合国家的产业政策外，还必须符合国家规定的股票上市条件。根据我国《证券法》的规定，股票上市的条件主要有：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；（4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。

2.股票上市的程序。股份有限公司申请其股票上市交易，必须报经国务院证券监督管理机构核准。股票上市交易经国务院证券监督管理机构核准后，其发行人应当向证券交易所提交核准文件和向国务院证券监督管理机构提出股票上市交易申请时提交的文件。目前我国股票的发行和上市是联动的，公司股票获准公开发行，则同时获得上市资格。因此证券交易所对公司的上市申请只作形式上的审查和部分实质性审查。

3.股票的暂停上市或终止上市。股票的暂停上市或终止上市是各国证券市场普遍规定的制度，其存在对保证上市公司的质量和发挥市场的优胜劣汰功能具有重要意义。《证券法》规定，上市公司丧失公司法规定的上市条件，其股票暂停上市或终止上市。根据《证券法》第五十五条的规定上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；(3)公司有重大违法行为；(4)公司最近三年连续亏损；(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。根据《证券法》第五十六条的规定上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；(3)公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；(4)公司解散或者被宣告破产；(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。

（三）持续信息公开

向社会公开发行股票的单位必须将有关信息公开，以利于发行对象了解情况，对投资收益进行估计，进而对投资作出决断。向社会公布有关信息还有助于社会公众对证券发行人的监督，也有利于政府的监督。充分的信息披露也是欧美发达市场进行监管的重要手段。

《证券法》、《公司法》、《股票发行与交易管理暂行条件》等法律、法规以及规范性文件中，对证券发行和交易中的信息公开作了详细的规定。证券发行和交易中应公开的信息包括招股说明书、上市报告文件、财务会计报告、年度报告、中期报告、临时报告等。公司公告的股票发行和上市文件必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，否则将承担相应的法律责任。

（四）禁止交易的行为

证券法对股份公司在其股票交易时的行为也作了十分严格的限定，并明令禁止以下行为：

1.内幕交易行为。内幕信息是指公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的未公开信息。利用内幕信息进行内幕交易严重违反了证券市场的公开、公正、公平的三公原则，这是世界各国证券监管部门监管的重点。证券法规定：知悉证券交易内幕信息的知情人或非法取得内幕信息的其他人员，不得买入或者卖出所持有的该公司的证券；不得泄漏该信息；也不得建议他人买卖该证券。发行股票的股份公司中的内幕人员主要指公司董事、监事、经理、副经理以及有关高级管理人员。

2.操纵市场的行为。证券法规定禁止单位或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势或者滥用职权影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出买卖证券的决定，扰乱证券市场秩序的行为。

三、股份公司筹资管理决策

针对证券法对股份公司发行普通股的一系列规范，股份公司应积极采取应对措施，作出正确的筹资管理决策。股份公司为实现其股票上市需在申请上市前对公司状况进行分析，并对股利政策、上市方式和上市时机等一系列问题进行决策。

（一）公司状况分析

申请股票上市的公司，需分析公司及其股东的状况，全面分析权衡股票上市的利弊，这是成本与收益的分析。例如，如果公司面临的主要问题是资本不足，现有股东的筹资风险过大，则可通过股票上市予以解决；倘若公司目前存在的关键问题是控制权问题，一旦控制权外流，就会导致公司的经营不稳定，从而影响公司的长远发展，则可放弃上市计划。同时在申请股票发行上市或发行新股时，股份公司必须明确公司是否具备《证券法》、《公司法》等法律所规定的发行资格。比如发行新股的条件有：公司最近3年内连续盈利；前一次发行的股份已募足，并间隔一年等一系列严格的规定。上市公司应通过建立预警机制分析被暂停上市或终止上市的可能性，从而加强经营管理，改善公司状况。

（二）上市公司的股利政策

已有的文献表明，股利政策既影响上市公司股票的吸引力，又影响公司的支付能力。合适的股利政策会有效地提高股票的价格，从而实现股东财富最大化。而且，目前的监管部门将股利政策与上市公司的权益再融资挂钩。例如，证监会在2001年5月发布《中国证监会发行审核委员会关于上市公司新股发行审核工作的指导意见》的影响以及2006年5月8日《上市公司证券发行管理办法》第八条第（五）项“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十。”2008年10月9日修改为：“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。”因此，必须对股利政策作出合理的选择。

1.股利政策的选择。股利政策通常有固定股利额、固定股利率、正常股利加额外股利等。由于正常股利加额外股利的政策既能保持股利的稳定性，又能实现股利与盈利之间的配合，因此为许多上市公司所采用。

2.股利分派方式的选择。股利分派方式主要有现金股利和股票股利。现金股利在公司具有充足的现金时才便于采用。股票股利可在公司现金短缺时选用。

（三）股票上市时机、股票发行方式的选择以及发行价格的确定

证券法对于股票上市时机、股票发行方式的选择以及发行价格的确定给了股份公司一定的自主权，股份公司应综合分析各方面的因素作出最佳的决策。股票上市的最佳时机，是在预计来年会取得良好业绩的时间。当然，还需考虑当时的证券市场情况是否适宜而定。股票的发行方式和价格的确定同样也要在证券法的规范下，进行最佳的决定。

当然，股份公司在进行筹资决策时，还应考虑公司自身的资本结构、筹资成本等其他因素，提高融资效率。通过发行普通股筹资，股份公司的发展实力大大增强，这也促进了全国经济的发展。股份公司应在证券法等法律规范下，发挥好企业筹资管理职能，充分利用普通股筹资的优势，以最终实现股东财富最大化。

参考文献：

1.《中华人民共和国公司法》

2.《中华人民共和国证券法》

3.中国证监会网站（http://www.csrc.gov.cn/）2012.5

4.中华人民共和国2010年国民经济和社会发展统计公报.

5.中华人民共和国2011年国民经济和社会发展统计公报.

（作者单位:中国电信股份有限公司安顺分公司 贵州安顺 561000）

篇5：筹资管理 云南白药

案例：云南白药（000538）资本结构研究

一、基本理论

企业的生存和发展离不开资本 ,资本筹集是企业生产经营正常运行的关键环节。资本的筹集不仅满足了企业生存和发展的需要 ,它还体现了资本所有者与企业经营者之间、资本所有者与企业之间以及不同资本所有者之间的关系。这种关系直接构成了公司治理的核心内容 ,即企业的资本筹集与公司治理之间有着天然的联系。

资本结构是指企业长期资本的构成及其比例关系，长期资本包括长期借款、长期债券、普通股、优先股、和留存收益等，其中，长期借款、长期债券等是债务性资本，普通股、优先股和留存收益等是权益性资本。资本结构的核心是债务性资本与权益性资本的比例关系，通常用资产负债率来表示。资本结构可以通过股权和债券特有作用的发挥及其合理配置来协调出资人之间、出资人内部股东和债权人之间的利益和行为。资本结构对公司治理的影响，主要体现于负债对经理人的约束。负债能缓和股东与经营者之间利益冲突降低股权代理成本。负债比率越高负债在约束股权代理成本方面的作用则越大。也就是说，企业的负债降低了股权代理的成本，缓和了股东和经营者之间的冲突，但是另一方面，负债由产生了另一个层次的委托代理关系，也就是债权人和股东之间的关系。

在存在公司所得税的情况下，负债经营会为企业带来节税利益，同时也会促使管理者努力工作，从而使投资者对企业充满信心，有利于企业价值的提升，但是利用负债又会引起财务危机成本和破产成本的增加。在我国，公司所得税偏高，企业理应更倾向于采取债券融资，然而我国上市公司却存在着对股权融资的强烈偏好，可能的原因有：

1、我国没有建立起完善的企业债券市场，影响上市公司债券融资的积极性；

2、上司公司现金流量不足，营利能力差，难以举债融资；

3、对配股融资投向审批不严，上市公司可随意改变配股资金的投向；

4、企业对内部管理者和外部投资者之间在企业的投资收益预期等方面存在信息不对称。

二、云南白药基本资料

云南白药集团股份有限公司（以下简称公司）股票简称云南白药，股票代码000538，公司股票上市交易所为深圳证券交易所。公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体（1993）48号文批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司，在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字（1993）55号文批准，公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股（含20万内部职工股），定向发行400万股，发行价格3.38元/股，发行后总股本8,000万股。1996年10月经临时股东大会会议讨论，公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司于2006年5月29日实施股权分置改革。经营范围：化学原料药，化学药制剂，中药材，中成药，生物制品，保健食品，化妆品及饮料，糖，茶，建筑材料，装饰材料，科技及经济技术咨询服务，物业管理。经营医疗器械(二类)医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品)。截止于2011-09-30，云南白药集团净利润增长率为31.25%，在行业中排名第17；净资产收益率为16.51%，排名第8；每股收益1.24元，排名第3。在行业发展中处于较前水平。

三、云南白药资本结构案例及分析：

1、资产负债率=负债总额/资产总额

2012-6-30 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31

资产总计 997304.00 909092.00 763306.00 600535.00 493717.00 负债合计 380419.00 353564.00 321849.00 237547.00 175053.00 资产负债率 38.14% 38.89% 42.17% 39.56% 35.46% 流动比率=流动资产/流动负债

2012-6-30 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 流动资产 819307.00 737682.00 636668.00 500906.00 448844.00 流动负债 361328.00 334167.00 303057.00 219015.00 172853.00 流动比率 2.267488266 2.20752498 2.100819318 2.287085359 2.596680416

云南白药2008年到2012年资产负债率的具体情况

从表中可以看出，云南白药集团近五年的资产负债率除了在2008年达到了35.46%，其他四年从2009年的39.56%逐渐上涨到2011年的38.89%，其资产负债率均高于行业平均水平的30.65%。由上表可见云南白药集团一直处于盈利状况，所以，其持有持续上升的资产负债率有利于企业的发展，持有合适的负债能为企业带来节税利益。

在流动比率方面，2008年至2011年均处于2.0以上，刚好处于标准比率，说明集团在占有合适的负债的基础上，集团短期偿债能力较强，债权人的权益有保证。

2、负债结构。

2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 资产负债率 43.47% 42.17% 39.56% 35.46% 50.61% 流动负债/总负

94.66% 94.16% 92.20% 98.74% 96.42% 债

长期负债/总负

5.34% 5.84% 7.80% 1.26% 3.58% 债

云南白药2008年到2011年负债结构的具体情况

从表中可以看出，云南白药流动负债占总负债比例在94%到99%的范围内波动，而长期负债占总负债的比例只有3%左右，流动负债占总负债的比例远高于长期负债占总负债的比例，说明云南白药集团的负债结构具有高流动性。

2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 短期借款/流动负债 0.30% 0.33% 0.46% 1.24% 3.35% 应付预收款/流动负

69.75% 66.57% 63.10% 60.34% 59.21% 债

其他应付款/流动负

24.04% 27.23% 27.23% 29.97% 29.70% 债

流动负债重要项目所占的比例

由表可以看出，短期借款只占流动负债很少的一部分，在流动负债中占的比例更多的是应收预付款和其他应收款，在最近5年内均占了流动负债的90%以上，由于在缴纳公司所得税时，向银行或者其他公司借款的利息才能在应交税所得额中扣除，而云南白药公司中短期借款只占流动负债非常少的比例，所以短期借款在节税方面并不能起很大的作用。然而由于应付预收款和其他应付款在流动负债中占了绝大部分的比例，也发挥了财务杠杠的作用，借钱生钱。在利润率相等的情况下，其相比于没有应付预收款和其他应付款能获得更多的利润。

3、股权结构。与负债相比，股权融资占了较大的优势，由于权益融资成本低，而且债务融资所受到的约束程度比较大，例如银行借款或发行债券的主要依据是

公司新投资的项目的预期收益率，对项目审查比较严格，对资金的投向的约束有较强的刚性，而且银行具有对其贷款使用情况的监督权，从而构成对企业行为的经常性和制度性的约束，与之相反，股权投资并不能对上市公司管理层构成强有力的治理约束，所以上市公司的管理层更愿意通过配股，而不是向银行借款或者是发行债券来筹集资金。截止于2010-07-08，云南白药股本结构为有限制条件股份占总股份9.37%，无限制条件股份占总股份90.63%。在2010半报告摘要中显示有53.84%的股份由国有法人持有，国有股比例相对正常，并持有较高的留存收益。如下表： 单位：万元 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 留存收益 269442.8409 246899.8968 164964.0615 120613.6391 78912.13492 此外，云南白药集团在每年都会定期或者不定期分红、送股或转增股份。这对广大股民来说无疑是非常好决策。

根据2012-01-07云南白药非公开发行限售股份上市流通提示公告：解除限售股份为公司2008年费公开发行股份，上市流通数量为65,000,000股，占公司股份总额的9.36%。这意味云南白药集团的股份绝大部分都是无限制条件股份，这样股份的在市场上的流动性变得更强了，更有利于稳定市场预期，完善价格形成基础。

五、结论及原因

负债筹资是成本最低的筹资方式，在企业的各项资金来源中，由于债务资金的利息在企业所得税前支付，而且债券比投资者承担的风险相对较少，要求的报酬率较低，因此，债务资金的成本通常是最低的。当存在公司所得税的情况下，负债筹资可降低综合资本成本，增加公司收益。

由于我国在股权融资的制度准则上对拟上市企业及上市公司股权融资的管理约束的力度不够，有利于上市公司偏好股权融资。另一方面，我国缺乏完善发达的债券市场和中长期信贷市场，影响了上市公司利用长期负债方式融资的积极性。由于我国资本市场的发育不够完善，融资工具缺乏，企业的融资渠道遭遇阻滞，从而导致了我国上市公司融资行为的结构性缺陷。不过从以上分析来看，云南白药集团的负债筹资和股权融资比例相对差异不大4:6，维持了集团的良好经营，其净资产收益率为16.51%，在行业中排名第8；每股收益为1.24元，在行业中排名第3；相对处于行业前列。

企业价值最大化是财务管理的最优目标，而资本结构的最优组合又是实现企业价值最大化的基础。负债筹资的资本成本虽然低于其他筹资方式，但不能用单项资本成本的高低作为衡量的标准，只有当企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此，资本结构在客观上存在最优组合，企业在筹资决策中，要通过不断优化资本结构使其超于合理，直至达到企业综合资本成本最低的资本结构，方能实现企业最大化这一目标。

六、建议

1、完善公司治理结构，强化财务硬约束。应建立资本结构优化机制，硬化预算约束、强化出资者对公司的监督，建立利润分享计划：（1）培育完善经理人和企业家市场，让经营者产生于市场受制于市场；（2）要防止国有股权代表由外部人变成内部人并与经营者串谋，使企业党委超越经营决策，真正成为“经营决策的监督者”；（3）改善上市公司的股权结构，是国有股和公众股在同一市场流通，才能使股东和市场对内部人形成制约。

2、发展债券市场，优化证券市场结构。一方面坚持国有股减持计划，在适

当的水平上实现股权分散化，优化股权结构；另一方面发展债券市场。在考虑每年的故事扩容问题时，至少安排一定比例的国有股上市。实现这一点有利于上市公司股权结构优化。

3、严格配股审批制度，规范融资行为。鉴于上市公司再配股融资方面存在着无序现象，因此需进一步加强对上市公司配股融资的市场监管，严格跟踪审查公司配股之后的相关行为，配股资金使用是否严格按照原计划进行等等。跟踪审查的结论应作为公司配股资金的首要条件，从而加强对配股公司资金使用上的约束，提高募集资金的使用效益。

4、完善市场披露制度，健全上市公司退市和破产制度。在上市公司股权融资中，主要对象是投资者，因此各市场经济国家政府对市场的监管都要从保护投资者特别是中小投资者利益的宗旨出发，通过严格的信息披露制度，保证筹资者想投资者提供与活动有关的真实和全面的信息。最大限度地发挥市场机制的作用，强化上市公司行为的外部制约机制。

篇6：中小企业筹资管理论文

中小企业是国民经济的重要组成部分,改革开放以来我国中小企业获得了长足发展,对经济发展和 社会稳定起着举足轻重的促进作用。下面来谈谈有关中小企业筹资管理的问题，欢迎大家欣赏!

摘要企业的生存和发展，离不开资金。资金是企业正常运转的血液，没有资金，一切无从谈起。企业能否获得生产经营所需的资金，对企业的经营和发展都是至关重要的。中小企业发展中遇到的最大障碍是融资困境，该问题已经引起社会各界人士的广泛重视，但仍未从根本解决。因此，研究中小企业融资难的根源并找到有效解决问题的对策仍具有现实意义。本文阐述了中小企业融资管理的重要性，分析了中小企业融资存在的问题，并提出加强中小企业融资管理的对策。

关键词 中小企业 融资管理 问题 对策

中小企业是我国经济发展的重要力量，在推动国民经济发展、促进就业、维护社会稳定以及经济结构调整等方面发挥了重要作用。随着中小企业的不断发展壮大，自有资金远远不足，资金需求越来越急迫，只有解决好融资问题，才能在激烈的市场竞争中健康、快速的发展。

一、中小企业融资管理的重要性

融资管理是指企业向企业外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务管理活动，即：企业根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及企业未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向企业的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

(一)关系到国家的整体经济发展是否能够稳定运行

据统计，我国中小企业已经占到全部企业数量的99%，吸纳了全社会75%的就业人员，提供的出口占出口总额的68%，提供了48%的税收收入，创造了全国70%的新增工业产值和59%的国内生产总值。从以上数据中看出，中小企业数量大，承担的社会责任大，对国民经济的贡献不容忽视，不但能够促进经济发展，还能解决很多社会问题。

(二)为企业投资、发展提供保障

企业的发展是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。企业要发展壮大，没有投资不行，我国中小企业大多规模小，要想在激烈的竞争中生存发展就要通过投资来扩大生产经营规模;企业要占领市场，搞多元化经营、技术创新等都需要投入资金。因此，中小企业想要在市场中生存，想把企业不断发展壮大，就必须做好筹资。从广义上来说，中小企业的投资包括引进设备、建设厂房的固定资产投资和购买股票、债券的金融资产投资。

(三)弥补企业日常经营资金缺口的`需要

日常生产经营也会出现资金缺口。比如说经营与季节性关系较强的企业，旺季往往需准备一大笔资金，如果企业应收账款过多、季节性存货较多而出现资金短缺，企业就必须融资，以弥补日常经营资金缺口。

二、中小企业融资管理存在的问题

当前中小企业融资管理不规范、较混乱，存在的主要问题有：

(一)中小企业自身存在不足

我国中小企业大多以家庭经营、合伙经营等方式发展起来的，企业的发展范围和规模较小，经营行为较为短期化，核心竞争力不够、经营管理方式落后、市场适应能力不强等自身经营特点;财务制度不健全、会计核算不规范、财务管理水平有限等财务问题;中小企业对自身信用不注重，拖欠货款、甚至到期债务不能及时还清，这对其贷款、担保都会产生很大的影响。中小企业自身存在的这些问题严重影响其融资管理，也制约了我国中小企业的持续、快速、健康发展。

(二)政府政策难以落到实处

长期以来，我国在扶持中小企业发展的法律、法规方面一直是空白，缺乏公平竞争的经营环境，负担繁重。而民间融资受到严格限制，金融机构融资政策向国有大型企业倾斜，忽略了众多中小企业。近年来，政府对中小企业的发展越来越重视，扶持力度也逐渐加大，但是政策往往难以落到实处，中小企业在发展过程中遇到的资金问题还是得不到有效解决。城乡信用社本应是中小企业资金的主要供给者，但其机构数量和资产规模不能完全满足中小企业的资金需求。

(三)多层次资本市场尚未形成，直接融资与间接融资比例失衡

直接融资和间接融资的比例关系，既反映一国的金融结构，也反映一国中两种金融组织方式对实体经济的支持和贡献程度。从目前国内来看，我国的直接融资渠道比较窄，主要是资本市场(IPO、发债等)，但是这些渠道的条件要求非常，不是一般企业所能达到的。目前我国企业融资，大部分依靠间接融资。直接融资门槛高、成本高、风险高，对大部分中小企业来说望尘莫及;间接融资特别是金融机构融资有很多限制条件，民间融资方便灵活、成本高，对大部分中小企业来说这种融资方式是一个不错的选择。

三、加强中小企业融资管理的对策

(一)构建完善的法律法规体系，政府提供有力的政策支持

世界上许多国家和地区在法律法规方面重视对中小企业进行金融支持，有的成立专门的政府管理机构，为中小企业提供融资方面的服务。我国政府应尽快制定和完善中小企业贷款的法律法规，使中小企业融资管理走上法律化轨道。在中小金融机构建设方面，建立、发展、推广为中小企业服务的中小金融机构，并制定必要的优惠政策，为其发展创造良好环境。在政策扶持方面，降低中小企业融资成本，拓展中小企业融资途径，解决中小企业在创业过程中和固定资产方面以中长期贷款的需求。

(二)加强银企沟通，增强自身实力

中小企业首先要增强自身实力，完善其内部管理体系，建立健全财务制度，使银行对企业的信息及时了解和掌握，增强其信息的可信度和透明度，积极争取金融机构的信贷支持。另外，中小企业通过自主创新，提升企业核心竞争力，从而提高中小企业的融资能力。

银行应转变传统观念，主动加强对中小企业的金融服务，银行为中小企业营造公平的贷款环境，调整信贷政策，打破以往以企业规模和性质作为支持与否的条件，支持中小企业的合理资金需求。另外，银行应适时推出适合中小企业的贷款产品，如无抵押类贷款、票据贴现融资等。企业要加强与银行的沟通，充分了银行产品信息，并让银行及时了解企业状况，从而找到适合自身的信贷产品。

(三)发展风险投资，扩展中小企业直接融资渠道

直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。中小企业普遍对直接融资知识还不太了解，直接融资的发展与企业的股份制改造、资本运作、财务管理紧密相连。随着资本市场的制度完善，我国正逐步形成由主板、创业板、新三板、区域性股权交易市场(也称四板市场)、证券公司主导的柜台市场共同组成我国多层次资本市场体系。创业板的启动，越来越多的中小企业从证券市场获得大量的资金支持。新三板以其低门槛，规范化的交易规则，在中小企业融资问题上发挥着重要作用。我国多层次的资本市场对于促进中小企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。

对于相对小、散、弱的中小企业基本状况，要想得到长足发展，只有先进入场外资本市场进行培育和规范，让中小企业从法人治理方面、管理制度方面完善，熟悉资本市场的基本规则，使中小企业逐步走向资本市场，这应是中小企业的发展之路。

(四)运用多种融资方式，拓宽中小企业的融资渠道

一是规范和发展民间融资市场。民间融资一直都是中小企业发展的重要支持力量。当前民间融资风险高，成本大，身份不合法，所以前几年出现了温州老板“跑路”现象。当前社会投机盛行，民间投资缺乏渠道，驱使资金从正规的金融市场流向利率不受管制的地下金融市场。所以，对于民间融资活动应尽早从政策上和制度上进行规范和引导，化解民间融资风险。二是发展融资租赁。融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。这种融资方式在很大程度上解决企业投入资金不足的问题，这种以设备租赁为主的融资方式方便、快捷、限制条件少，非常适合中小企业融资，不但能使所租赁的设备迅速形成生产力，还能能使中小企业保持技术及设备的先进性，提高产品竞争力。

综上所述，对于中小企业融资难问题，不仅要从国家政策的角度加大扶持，还要从企业自身的角度去寻找对策。根据中小企业的自身实际情况，拿出可操作的具体措施。只有资金紧缺问题得到解决，中小企业才能在市场竞争中立于不败之地，才能为企业的发展注入新的活力，在社会主义现代化建设当中发挥越来越重要的作用。

参考文献

[1] 贺学红.我国中小企业融资管理研究[J].时代金融，(2).

[2] 张华礼.试论我国中小企业融资管理[J].中国外资，(6).

[3] 赵文竹.浅析我国中小企业融资管理问题[J].管理，2013(3).