企业筹资财务预警论文

摘要：企业在筹资方面都面临着筹资难的问题，资金的困难会带来企业的发展困难，从而导致一系列生产和销售的不稳定性，最终导致企业的灭亡。所以企业应该采取各种科学、合理、有效的方法來预防企业筹资难的问题，对各类风险加以预测、识别、控制和处理，以最低的成本确保企业的资金运动的有效性，稳定性。今天小编为大家精心挑选了关于《企业筹资财务预警论文(精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。

企业筹资财务预警论文 篇1：

探究企业财务风险控制研究

摘 要：文章主要对企业财务风险控制方法进行探究。具体是对企业筹资风险、投资风险以及预算风险三大类型成因进行解析的基础上，提出了树立正确管理理念、建立健全财务预警体制与则务决策体系的建议。希望在降低企业风险出现概率，协助现代企业获得更大发展空间等方面有所帮助。

关键词：现代企业；财务风险；风险类；管控对策

引言：现代企业若想实现可持续发展的目标，就应该对财务运行过程中的各类风险进行探究，在此基础上编制切实可行的财务管理方案，有效的布置财务活动，从而达到有效规避各类财务风险的目标。当下，企业财务管理进程中存在多样化风险因素，其间存在显著的差异性，企业管理者应该赋予高度的重视。本文以企业财务风险为论点，展开相关论述。

一、财务风险的含义

企业的“财务风险”，通常是指企业业务在运营过程中，营销总风险在财务上的一种外在体现形式，可以被理解为企业财务活动未来的实际结果和规划结果之间出现偏离的一种可能性[1]。新时期下的市场经济局势下，财务风险在现代企业运行的各个环节上有所体现，财务风险是经营过程中多样化风险因素的集合体。通常来说，企业财务风险的内涵可以从广义与狭义两方面谈起。广义的财务风险通常是指部分不确定因素作用于企业财务活动，从而使企业现实中的财务效益与其预设的财务效益之间存在偏差，这样就加大了现代企业财务资金损失的概率。狭义的财务风险可以被理解为个体经常所述的举债的筹资风险，企业因为负债资金数额处于不断增长的态势中，长久下去企业在偿还债务与其本息环节上存在较大难度的可能性，或者是企业营销利润存在的一定的无常性。

二、企业财务风险的主要类型

（一）筹资风险

现代企业的筹资风险成因是多样性的，一是企业所运行的筹资活动和国家有关法律法规之间缺乏一致性；二是企业筹资活动是超越授权审批以及没有通过相关部门审批合格的；三是活动资金调用方式缺乏合理性；四是企业债务过高以及高层筹资者决策失误；五是财务会计处理行为缺乏规范性，筹资录入信息缺乏详实性等。总之，筹资风险在现代企业业务运行过程中若衍生出来，势必会使其蒙受一定的经济损失。

（二）投资风险

企业投资风险可以被理解为是企业所运行的投资行为和国家有关法律法规之间缺乏匹配性，投资业务跨越审批环节或审批方式缺乏合理性，投资项目运行处置执行和决策不恰当，对投资项目管理力度不足，投资项目没有通过周密性、科学性论证与审核。投资风险的出现加大了现代企业社会名誉、经济损失程度，。

（三）预算风险

从大局的角度分析，预算风险的外在体现形式可以做出如下的概述：一是预算标准科学性缺乏；预算项目完整性缺乏，预算目标合理性缺乏，预算调整和分级合理性不足，编制流程规范性缺乏；二是企业职员岗位与责任的配置缺乏合理性，预算体系完善性缺乏等，预算管理超越授权审批或未经严密审查批准等，预算的执行效力不足，预算考核与管控力度不足，预算分析正确性缺乏，对考评结果的奖励与处罚科学性缺乏等。

三、企业财务风险的控制

（一）树立财务风险意识

企业财务风险的产生会对资金流动的顺畅性造成负面影响，同时加大了资产负债率、营销进程中所需资金也出现短缺现象出现的概率，在财务风险的作用下企业债务负担加重，获利能力被削弱，上述问题的出现与企业财务管理之间存在密切的关联性。为了降低财务风险出现的概率，企业营销过程中始终要树立居安思危、防患于未然的风险理念。具体体现在企业加大对资产动态解析力度，对财务管理进程中出现多样化问题成因进行解析，从而强化企业在运营与财务管理中维护与强化适应与应变能力。提升企业则务风险的价值观，创设高效管理部门，安排专职人员，建立健全并严格执行财务管理机制，对企业管理人员定期培训，强化其业务能力，提升风险意识，强化其决策水平。

在财务风险意识明确化基础上，企业应加大对财务决策体系完善力度。其原因在于企业财务风险有效管控目标的实现绝非是一蹴而就的，需要企业职员将自体主观能动性充分发挥出来，同时积极开展调研工作，以系统、科学分析方式为依托，构建由技术人员、专家、管理者和各级职员代表的决策领导机构。该机构应在建立约束机制的基础上维护自体公正性，并不断强化其决策科学性与可行性，通过对往年经营业绩的全面性分析，整合企业实际经营水平、行业发展趋势以及成本可控性等因素，向各部门下达切合实际的相关指标，从而确保企业财务决策的准确性，将财务风险意识整合进财务管理全进程。

（二）完善财务预警体制

企业业务在运行的过程中总会有多样化风险衍生出来，风险的不确定性使企业经济受到不同程度的影响，甚至会出现破产的现象[3]。那么为了有效的管控企业风险，企业管理者参照自体发展状况，建立健全并推行财务预警体制所取得的效果是极为可观的，财务预警体制最大的功能体现在能够对企业的财务运行状况进行动态化监测，并能够将信息及时上报给相关部门两个方面上，借此途径去实现提升企业对多变环境的应对能力，信息反馈的时效性大大降低了财务资金的损失量。从财务管理的视域出发，企业应该建设立财务分析指标，和企业不同阶段以及同行的水平指标进行对照，检验其实效性。与此同时，积极评估企业在不同阶段偿还债务、业务发展与运营等多样化能力的各类指标，对现存的财务风险成因进行解析，从而确保出现的财务风险原因分所编制管理措施执行的有效，降低财务风险对企业发展破坏的严重性。

（三）不同类型财务风险的管控方法

一是对筹资风险的管理。现代企业在负债营销进程中，一方面要确保投资利润大于资金成本，另一方面要强化负债金额和企业资金结构、偿债能力之间的匹配性。企业在向银行举债环节中，可以参照自体资产应用的现实情况，在寻常生产营销过程中提取一定数目的风险基金，借此途径达到降低筹资有关风险出现率的目标。在筹资过程中，一定要参照编制的财务管理工作程序以及其推行的相关规则对有关业务进行操纵，最大限度的降低由人为因素造成的不必要风险。

二是对投资风险的管理[4]。现代企业投资形式大体上可以被细化为两种类型，一是生产性投资，二是金融性投资。对于中小型企业来说，大体上为生产性投资，如为达到增产的目的而进行投资、为拓展市场空间进行的投资、为制造新产品进行的投资等。企业应借用現有技术调整盘活存量资产，特别是非经营性资产；借助收回过去投资的资金，达到降低企业整体投资风险的目标。同时，现代企业大批量投入资产的模式应与经济市场发展模式相匹配，始终以提升企业在经济市场中竞争实力为目标。

三是对预算风险的管理。企业预算目标的科学与合理是预算管理成败的关键。一是要加强基础数据的采集与管理，使预算目标建立在可靠的基础之上。例如，通过切片分析，公司的经理们可以了解到历年各个季度、在各个地区直接销售或间接销售的情况。提高预测的准确性。企业需要及时地分析外部环境变化、竞争对手的经营策略，正确确定企业的销售收入、成本、费用和利润目标。并且，为了提高准确性，预测还需从整体上进行，以避免不切实际的假设及内部各指标预测的不协调

结束语：

综合全文论述的内容，对现代企业财务风险主要类型与其成因有一定的了解，同时掌握了几种管控财务风险出现的方式方法。企业管理者应该积极对多样化因素进行解析，在此基础上编制并推行有效的财务风险措施，为现代企业健康、长久发展目标的实现奠定基础。

参考文献：

[1]黄颖，林春红.基于财务集约化理论下的供电企业资产管理风险控制探究[J].华东电力，2014，（12）：2743-2746.

[2]胡平.企业财务风险的评价与控制分析[J].财经界（学术版），2015，（22）：144.

[3]高丽娜.试议现金流量角度下企业财务风险防范与控制[J].金融经济，2014，（10）：252-254.

[4]聂晶.企业财务核算与风险控制研究[J].中外企业家，2016，（8）：84.

作者简介：

董伟， 天津港交易市场有限责任公司。

作者：董伟

企业筹资财务预警论文 篇2：

我国企业筹资风险分析与防范

摘要：企业在筹资方面都面临着筹资难的问题，资金的困难会带来企业的发展困难，从而导致一系列生产和销售的不稳定性，最终导致企业的灭亡。所以企业应该采取各种科学、合理、有效的方法來预防企业筹资难的问题，对各类风险加以预测、识别、控制和处理，以最低的成本确保企业的资金运动的有效性，稳定性。

关键词：中小企业;筹资风险 ;防范措施

1.我国当前企业筹资风险现状

1.1企业筹资方式概述

企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、向银行借款、利用商业信用、发行公司债劵、融资租赁、利用留存收益等。

1.2企业筹资现状

内源筹资现状，目前，我国大多数企业尤其是在创业初期，由于经营规模小，风险大，外源筹资成本高不易获得，所以大部分资金来源于内源资金。当企业发展到一定阶段，就需要扩大规模，增加投资。如果企业自身资本积累不能满足其发展需要，会使之前努力发展的机遇流失，因此，内源筹资现状的不理想造成了企业前期发展迅猛，中期劲头不足，后期畸形的状况。

外源筹资现状，企业由于自身资本有限，导致信息获取成本高，甚至第三方传递会造成信息不对称和落后的现象。并且，企业在自身发展中为了节约成本，信息不通过会计事务所公开核算，甚至没有专业合格的会计人员处理账务，账目很难被承认，信誉受到质疑从而导致外源筹资出现很大问题。

2.我国企业筹资风险的类型

2.1股票性筹资风险

股票筹资风险主要是指公司在筹资过程中，受有关因素的影响，难以筹集到目标资金的可能性。其主要影响因素一是和筹资相关的决策，二是公司自身经营状况，所以股票性筹资风险主要包括决策性风险和经营性风险。

决策性风险是由股票筹资决策不当而不能实现筹资目标的可能性。经营性风险是指企业由于经营不佳失去股票发现资格而不能实现股票筹资目标的可能性。

2.2财务风险

一是借人资金运用风险，企业借人资金的目的，是通过财务杠杆效应提高自有资金的收益率，发挥负债经营的效应。但如果借人资金不能为企业带来足够的效益，不能按期支付债务本息，非但不能从中得到好处.反而要付出更大的代价。

二是资本结构，如果借人资金与自有资金不能达成最佳组合，就不能达到利用负债经营提高自有资金收益率的目的，反而会破坏原有较好的资本结构。致使企业白有资金收益率下降。

2.3债权性筹资风险

现金性筹资风险，指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。

收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。

3.企业筹资风险的原因

3.1企业筹资风险内部原因

负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低，企业负债规模越大，利息费用支出越多，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也就增大。负债比重越高，意味着企业借入资本比例越大，资产负债率越高，导致企业的财务杠杆系数增大，股东收益变化的幅度也随之增加，伴随其产生的财务风险也就越大。所以负债规模越大，筹资风险也就越大。负债期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重，一方面是指短期负债和长期负债，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间。在贷款时也要考虑债务到期的时间安排及贷款方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。

3.2企业筹资风险外部原因

3.2.1企业经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税息前利润的不确定性。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。

3.3.2预期现金流入量和资本的流动性。负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。

3.2.3金融市场是资金融通的场所，企业负债经营要受金融市场的影响，如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。

3.2.4信息不对称所导致的逆向选择和道德风险，企业的信息不对称和道德险问题比大企业更加严重。企业的信息基本是内部化的，通过一般的渠道很难获得这些信息。

4.针对企业筹资风险防范建议

4.1确定最佳资本结构

一个企业只有股权资本而没有负债资本，虽然没有筹资风险，但是资金成本较高，收益也不能最大化。反之，如果没有股权资本，企业也不可能接收到负债性资本。如果负债资本多，企业的资金成本虽然可以降低，收益可以提高，风险却加大了。因此，应确定一个最佳资本结构，在筹资风险和筹资成本之间进行权衡，使企业价值最大化。

4.2合理安排筹资期限组合方式

筹措长期资本，成本较大，弹性小、风险小，而短期资本则与之相反。因此，企业在安排长、短期筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。

4.3树立风险观念

企业要做到认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力;提高风险价值观念;设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作。

4.4建立防范机制

建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起，避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难。

参考文献：

[1]薛杰远.《关于企业筹资风险防范的几点分析》，《财经界》2010第11期.

[2]程丽.《企业筹资风险之浅析与防范》，《岁月联盟》2010第7期.

作者：李杨　陈艳

企业筹资财务预警论文 篇3：

浅论企业筹资风险及其控制

摘要：企业经营离不开筹资，筹资必将带来风险。本文探讨了筹资风险及其特征、类型，分析了筹资风险影响因素，介绍了筹资风险的评估方法，进而提出筹资风险的防范措施。

关键词：筹资风险；影响因素；评估；控制

风险是指是客观存在的由于不确定性而产生损失的可能性，它表明主观预期与实际结果的距离。

作为企业投资经营的起点，筹资至关重要，而筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险。筹资风险是指由于筹资活动而给企业带来不利影响的可能性。企业筹资本质上是一种信用筹资，表现在两个方面：

第一，债务筹资。对于向债权人的筹资企业须按约定偿还本金、支付利息，否则，债权人将行使债权控制权，对企业财产提出追偿权，企业将面临诉讼甚至破产的威胁，遭受严重损失。

第二，权益筹资。对于向股东的筹资企业可以长期占用，不存在还本付息的压力，但须支付让其满意的股利，否则，股东将行使股权控制权，要么在企业内部行使“用手投票”的权利，更换经理人员，要么在企业外部行使“用脚投票”的权利，出售股票，引发股票价格下跌，导致企业形象降低，对企业造成不利影响。

一、筹资风险的特征和类型

(一)筹资风险的特征

企业筹资风险的基本特征，也可以称为企业筹资风险的属性；筹资风险的属性是其本质的外在表现形式：

1．客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。

2．普遍性。即筹资风险贯穿于企业财务管理的全过程，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动，均会产生筹资风险。

3．不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。

4．可控性。筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。

5．双重性。筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。

6．激励性。筹资风险的客观存在将促使企业主动采取措施防范筹资风险，加强财务管理，提高经济效益。

(二)筹资风险的类型

1．支付风险。

我们将企业筹资活动因支付能力不足而带来的不利影响的可能性称为支付风险。相比之下，企业因支付能力不足而不能向债权人还本付息所带来的不利影响要比不能向股东支付让其满意的股利所带来的不利影响要大得多。因此，支付风险主要是指企业因支付能力不足而不能按时、足额地向债权人还本付息所带来的不利影响的可能性，这是企业筹资风险的第一种表现形式。

从这个意义上讲，筹资风险主要是指企业在负债筹资的方式下，由于各种原因引起的到期不能偿还本息的风险及由此引起的资本收益发生变动的可能性。

2．财务杠杆风险。

企业负债成本作为一项固定的财务费用在税前列支。在资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益，增加每股收益，这就是财务杠杆利益。同理，由于负债经营的作用，当息税前利润下降时，税后利润就会下降得更快，从而导致企业所有者收益大幅下降，减少每股收益，甚至可能导致企业破产。这种由于负债筹资而给每股收益带来不利影响的可能性就是财务杠杆风险，这是企业筹资风险的第二种表现形式。

二、筹资风险影响因素分析

(一)支付风险影响因素分析

支付风险产生的直接原因是企业支付能力不足。影响企业支付能力的因素包括支付需求和支付供应。

1．支付需求。支付需求是指企业对债权人还本付息所需资金的多少。决定支付需求的因素有两个：①负债额。负债额的多少可以用负债率来表示。一般说来，企业负债率越高对本金支付的需求越高；相反，企业负债率越低对本金支付的需求越低。②负债利息。负债利息是负债额与负债利率的乘积。在负债额既定的情况下，负债利息与负债利率成正比。负债利率是借款企业负债筹资付出的代价：反过来，负债利率也是债权人要求的报酬率。债权人所要求的报酬率的高低取决于借款企业经营风险的高低，借款企业经营风险同债权人要求的报酬率正相关。

2．支付供应。支付供应是指企业对债权人还本付息所需资金的来源。一般说来，企业对债权人偿还本息所需资金来源于经营投资中收回的资金。企业投资于经营过程的资金能够做到及时、足额地收回，支付供应就充分，支付来源就有保障，在支付需求既定的情况下，企业面临的支付风险就低。支付供应是否充分取决于企业经营风险的大小，即企业经营风险越小，预期销售收入的实现程度越高，支付供应越稳定，支付能力越强：反之，支付能力就弱。

在外部经营环境既定的情况下，影响企业经营风险的因素是企业的经营管理水平，企业经营风险与其经营管理水平负相关。

(二)财务杠杆风险影响因素分析

财务杠杆风险可以通过财务杠杆原理予以揭示。根据财务杠杆原理，影响杠杆风险的因素有两个：一是负债利息的多少：二是营业利润的稳定性。

1．负债利息的多少。负债利息的多少取决于负债率与负债利率的高低，负债利率的高低又取决于企业的经营管理水平的高低和负债率的高低。因此，决定负债利息的因素可归结为企业的负债率和经营管理水平。

2．营业利润的稳定性。营业利润的稳定性反映了企业经营风险的大小。影响经营风险的因素有两个：①经营管理水平。在外部经营环境既定的情况下，企业经营风险的大小取决于企业经营管理水平的高低。由于在既定的考察期内企业经营管理水平是相对稳定的，因此，经营管理水平只影响财务杠杆风险的总体水平，而不影响财务杠杆风险。②固定成本。根据经营杠杆原理，影响企业经营风险的因素除了市场销售、销售价格、生产成本之外，还有一个因素是固定成本。当产品的销售量发生变动时，营业利润会以更大的幅度发生变动；也就是说，企业的固定成本比率越高，经营风

险越高。

根据以上分析，我们得出：影响财务杠杆风险的因素是企业的经营管理水平和负债率，企业经营管理水平只是影响财务杠杆风险的总体水平，影响财务杠杆风险的变量是负债率；也就是说，财务杠杆风险是负债率的函数。

(三)筹资风险综合影响因素分析

因为支付风险是负债率的函数，财务杠杆风险也是负债率的函数，所以可以得出这一结论：企业筹资风险是负债率的函数，用函数关系表示即为：

式中，σ表示筹资风险；D/V表示负债率；C是一个常数，反映企业经营管理水平对筹资风险的影响程度。筹资风险与负债率之间的关系可用图表示为：

从这条风险曲线，可以看出：(1)企业面临的经营风险不同，风险曲线的斜率不同，即经营风险高的企业，其风险曲线的斜率较大；经营风险较低的企业，其风险曲线的斜率较小。(2)筹资风险与负债率成正比。(3)经营风险较小的企业可以承受较高的筹资风险，而经营风险较高的企业则只能承受较低的筹资风险。

三、筹资风险评估

1．估计法。估计法就是根据专家和项目管理者对以往类似项目的意见凭借经验积累估计筹资机会所产生的筹资风险。

2．财务杠杆系数法。如前所述，财务杠杆既有利益的一面，也有风险的一面。财务杠杆系数则是指每股收益变动率，相当于息税前利润变动率的倍数。该指标可用来反映财务杠杆的作用程度，评价企业筹资风险的高低。其计算公式如下：

财务杠杆系数=每股收益变动百分比／息税前利润变动百分比

即：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

财务杠杆系数越大表明企业偿债压力越大，筹资风险也就越大；相反，财务杠杆系数越小，企业筹资风险越小。

3．“Z-Score模型”法。“Z-Score”模型是一种多变量预测财务风险的模型。

最早运用多变量分析法探讨公司财务预警监测问题的是20世纪60年代的美国学者爱德华·阿尔曼(Edward Altman)，他的“Z-Score”模型是一种运用多变量思路建立多元线性函数公式，即运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分(即Z值)来预测财务危机。爱德华·阿尔曼先后提出了两种模型，一种适用于上市公司，一种适用于非上市公司。其上市公司Z值判别函数为：

Z=0.012X₁+0.014X₂+0.033X₃+0.006X₄+0.00999X₅

式中：Z：判别函数值；X₁：营运资金÷资产总额；X₂：留存收益÷资产总额；X₃：息税前利润÷资产总额；X₄：权益市场价值总额÷负债价值总额；X₅：销售收入÷资产总额。

“Z-Score”模型从企业的资产规模、折现力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产利用效率等方面综合反映了企业财务状况，进一步推动了财务预警的发展。通常，Z值越低，企业越可能发生破产，面临的风险越大，遭受财务失败的可能性也就越大。

运用“Z-Score”模型预测企业风险时还必须注意时间性。对于短期风险的判断可以直接依据z值，但对于长期风险的判断则必须先计算企业在各年份的得分值，然后根据这些分值的变化趋势来断定企业长期风险的大小。

四、筹资风险控制

(一)筹资风险的事前控制

1．树立筹资风险意识，建立有效的风险预警机制。

在市场经济条件下，风险的存在是不可避免的，但却是可以控制的。而企业作为“自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展”的独立法人必须独立承担风险。因此，企业必须树立风险意识、正确认识风险、科学评估风险，以有效防范风险：企业必须立足市场，建立一套完善的风险预警机制和财务信息网络。随时监控企业的筹资风险，并制定适合企业实际情况的风险规避方案，把风险水平降到最低点。

2．完善企业治理结构，加强预算控制。

目前，我国企业中存在很多财务制度不完善，财务报告真实性低，银行利益难以保障的现象，其根源还是由于企业治理结构不完善。只有建立现代企业制度，提高企业自身素质，推动企业制度的多元化和社会化，才能实现企业治理结构趋于合理。

预算是企业发展战略与经营目标的细化，预算管理是企业发展的重要保证，是企业经营过程中最主要和有效的内部控制机制。企业应强化预算管理制度建设，确立自下而上和自上而下相结合的预算管理方式。在保持合理的负债率的前提下，根据生产经营和基本建设的需求确定资金需求总量，合理安排白有资金和借入资金的比率；掌握好筹资时间，使筹资时间、资金的投放运用以及转化紧密衔接，及时调度。努力降低资金占用额，缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上。谨慎负债。

3．提高企业的盈利能力和现金获取能力，确保到期偿还债务。

资产报酬率反映了企业全部资产投资效益的综合水平，当该指标的期望值高于银行贷款利率时，可适当借款，若等于或低于银行贷款利率时，不宜负债经营。负债经营的临界点是全部资金的息、税前利润等于负债利息。在达到临界点之前，提高负债将使股东获得更多的财务杠杆利益。一旦超过临界点，加大负债比率就会成为财务危机的前兆。因此，形成合理的资本结构，应综合考虑企业发展的前景、收益的稳定性、同行业的竞争情况和企业资本结构等情况，充分利用财务杠杆原理来衡量企业产生的效益和可能承担的风险，避免可能在经营困境中而产生的权益资本收益率低于负债筹资利率的现象。

4．制定科学的利润分配政策。

一般来说，从企业长远发展的角度来看，利润分配要注意以下两点：一是利润分配要考虑通货膨胀的影响，保证利润分配不至于影响企业简单再生产的进行：二是利润分配要保证一定规模的扩大再生产的资金需要，又要兼顾投资者的利益，给投资者以看得见的实惠。具体来说，科学合理的利润分配政策应做到以下几点：一是赢利期间，企业每年至少给投资者支付一次红利或股息；二是在效益提高的前提下，争取使投资者每年收益递增；三是投资分红既不低于银行存款利息率，又不高于企业赢利水平。合理的利润分配，有利于防范筹资风险，树立良好的企业形象和信誉，为企业长远发展奠定良好的基础。

5．追求增量筹资的同时更加注重存量筹资。

增量筹资指从数量上增加资金总占用量，以满足生产经营需要；存量筹资是指在不增加资金总占用量的前提下，通过调整资金占用结构、加速资金周转，尽量避免不合理的资金使用，提高单位资金的使用效果，以满足企业不断扩大的生产经

营需要。增量筹资与存量筹资的紧密结合，反映出企业的筹资活动与投资活动的内在必然联系，因为存量筹资实际上是对资金运用的一种调整，它不但可以避免损失和资金的积压，而且还有助于提高资金的流动性，减轻企业筹资的压力。

6．确定最佳资本结构，减少企业筹资风险。

资本结构是指企业资金来源的构成，通常用负债与所有者权益之比来反映。不同的资本结构会使股东面临不同程度的风险。从理论上说，最佳资本结构能使企业在一定时期内加权平均资本成本最低，企业价值最大。但实际上不同的国家，同一国家的不同行业、地域的最佳负债比也不相同。因此，必须注意负债的适度性，这是提高筹资效益，减少筹资风险的基础，这就要求企业在实际工作中不断分析和总结，根据企业的具体情况正确安排权益资本和借入资金的比例，在筹资过程中企业可以通过一些财务指标如负债与股东权益比率、流动比率、速动比率等进行控制，以保持一定的偿债能力，提高筹资效益，减少筹资风险。

7．注重最佳筹资机会的选择。

所谓筹资机会，是指由有利于企业筹资的一系列因素所构成的有利的筹资环境和时机。企业选择筹资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程，所以应对企业筹资所涉及到的各种可能影响因素进行具体分析。

目前，企业要充分考虑以下几个方面的情况，第一，对于企业来说，外部筹资环境复杂多变，企业筹资应有预见性。所以，企业应准确掌握市场利率、汇率等各种与筹资相关的市场信息，分析和预测能影响企业筹资的各种有利和不利条件及各种变化趋势，以寻求企业最佳筹资时机。第二，企业筹资机会是在某一特定时间出现的一种客观环境，即使企业自身同样也会对筹资活动产生很重要的影响，但与企业外部环境相比较，企业本身对整个筹资环境的影响是非常有限的。一般来说，企业只能适应外部筹资环境而无法左右外部环境，所以，需要企业充分发挥自身主动性，积极地寻求并及时把握住各种有利时机，以保证筹资取得成功。第三，企业在分析筹资机会时，必须要考虑各种筹资方式的自身特点，结合企业自身的实际情况，制定合理的筹资决策。

(二)筹资风险的事中控制

在风险的事中控制中应重点强调资金的使用效率，增强企业使用资金的责任感，只有这样才能从根本上降低筹资风险，提高收益，这是彻底摆脱债务负担的关键。因此，企业应加强资金使用意识，把资金管理作为重点，确保投资效益，实现资金结构优化，减少企业收不抵支的可能性和破产风险。要加强对流动资金的动态管理，主要包括：

1．加强企业现金管理，降低财务风险。

现金是企业资产中流动性最强的资产。现金持有量过少无法保证企业的正常支出，企业就会因资金短缺发生筹资风险；反之，企业持有过多的现金，也必然造成资金的机会成本过大。从而降低了企业资产的盈利能力和资产利润率。因此，企业应加强现金管理，以降低财务风险：①以经营活动的现金流量为主线，对现金流量实行事先预算、事中控制和事后分析。②建立内部资金结算中心，实行资金高度集中管理，减少资金的体内沉淀和被超额占用。③加强现金流量表的编制工作，动态观察调整企业资金变化，不仅要按月、季、半年和年度编制，而且要在债务到期以前合理的时间内编制，以便企业掌握当前的现金情况，为到期偿还债务做好准备。

2．加强采购和存货管理，提高存货周转率。

在材料采购环节，资金实行ABC(即ActivityBased Cost，作业成本管理)控制，数量执行批量控制，价格采取比价采购。存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，如果存货在流动资产中比重过大，就会使速动比率大大降低，从而影响企业的短期变现能力，因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程，使企业存货保持在一个合理的水平上。

3．加强应收账款管理，加速资金回笼。

企业应加强对应收账款的管理，通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施，积极组织催收，减少在应收账款方面的资金占用，加快资金回笼。

4．保持适当还款额度，减少资金使用风险。

另外，在还款期限和额度的把握上，应尽可能地将还款期限推迟到最后，同时必须保持企业良好的信誉，有时候无形的声誉往往更加重要。这样虽然没有现实的现金流入，但却获得了货币的时间价值，节省了一定的使用成本，使企业不至于因还款额度过大而承担较大的筹资风险。

(三)筹资风险的事后控制

事后控制主要在于对某项筹资整个过程的分析上，企业筹集资金的目的是为了投资的需要，而投资又是为了获得利润。在一个整体的过程结束后，企业必然要对该筹资运作的过程进行系统全面的分析。

五、结论

负债筹资是企业生存与发展所需资金重要来源。负债资金在为企业带来杠杆效应，增加股东收益的同时，也增加了企业的筹资风险，较大的筹资风险甚至可能导致企业生命的终止。因此，企业应正确认识筹资风险，充分重视筹资风险的作用及影响，适时采取措施防范筹资风险，加强对筹资过程的控制和分析，使负债经营更有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。

作者：马建威　卢秋实