个股期权业务介绍(通用4篇)
篇1:个股期权业务介绍
个股期权术语
(一)说明:本汇编仅供投资者学习之用。它并不是规则解读,请勿将
本汇编作为理解相关规则的依据。由于期权行业发展日新月异,术语 新词不断涌现,我们将不断吸收、更新相关内容。由于相关编写工作 刚刚起步,漏洞和不足在所难免。希望投资者在阅读、使用过程中不 断提出有益的建议,督促我们更好地完善。
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1.保证金,指在期权交易中,期权义务方必须按照规则缴纳的金额。维持保证金每日进行计算。
2.保证金催缴,指在期权义务方的保证金水平低于维持保证金时,通知其增加保证金。
3.保证金风险,指投资者在卖出开仓后,需要时刻保证足额的保证 金,否则会遭到强行平仓的风险。
4.备兑开仓,指在拥有足额标的证券的基础上,卖出相应数量的认 购期权合约。
5.比率价差策略(Ratio Spread),指买入一定数量的期权,同时卖 出更多数量的期权。买入的期权与卖出的期权具有相同合约标的 和到期日,但行权价不同。
6.标的证券,又称合约标的,指期权合约规定的双方买入或卖出的 资产,为期权所对应的标的资产。个股期权对应的标的证券就是2 对应的股票或 ETF。
7.波动率,指一种衡量股票价格变化剧烈程度的指标,一般用百分 数表示。股价波动率与认购期权、认沽期权价值均为正相关关系。
8.波幅,指一种测定价格上下波动程度的指标,通常用同一对象市 场价格波动的最高点与其最低点的差额来表示。
9.Black-Scholes 模型,又称 B-S 模型,是 1973 年由两位经济学 家 BLACK、SCHOLES 提出的、对欧式期权进行定价的公式,对衍生 金融工具的合理定价奠定了基础。曾获诺贝尔经济学奖。
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10.场内期权,指在交易所挂牌上市的标准化期权合约。
11.场外期权,指交易双方达成的非标准化期权合约。
12.垂直价差策略(Vertical Spread),指买入一个期权的同时卖出 一个期权,这两个期权具有相同合约标的和相同到期日,但具有 不同的行权价。
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13.Delta 值,指期权标的股票价格变化对期权价格的影响程度。Delta=期权价格变化/期权标的股票价格变化。股票价格与认购期 权价值为正相关关系,与认沽期权价值为负相关关系。
14.大户报告制度,指当结算参与人或客户对某品种合约的持仓量达 到交易所规定的持仓报告标准时,交易所有权要求结算参与人或 客户向交易所报告其资金情况、头寸情况、交易用途等。
15.带式策略(Strap),指买入两份认购期权,同时买入一份认沽期3
权,这里的认购期权和认沽期权具有相同的行权价和到期日。
16.到期不行权风险,指实值期权在到期时具有内在价值,若不提出 行权,则不能获取期权的内在价值的风险。
17.蝶式价差策略,指一种使用牛式价差策略和熊式价差策略的复合 套利策略,包括多头蝶式价差策略和空头蝶式价差策略。
18.对冲,是指投资者为减低另一项投资的风险的交易。个股期权在 投资实践的某些策略组合中,可以实现对冲风险的作用。
19.多头,指投资者是某一期权的净权利方,即买入的合约多于卖出 的合约。
20.多头蝶式价差策略,指买入一个行权价较低的认购期权和一个行 权价较高的认购期权,同时卖出两个行权价介于上述两者之间的 认购期权。
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21.ETF,即交易型开放式指数基金,又称交易所交易基金,指一种跟 踪标的指数变化、且在证券交易所上市交易的基金。在美国等国 家,ETF 可以作为期权的标的证券。
22.二项式期权定价模型,指于 1979 年提出的一种对离散时间的期权 定价的简化模型,主要用于计算美式期权的价值。
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23.反向套利,指一种无风险的套利, 涉及卖出合约标的, 出售一张 认沽期权, 并且买入一张认购期权,这些期权具有相同的行权价 和到期日,同时卖出一份相应到期月份相同的期货。
24.非线性投资收益,是指期权投资者的收益与损失不是对称关系,收益、损失与权利金的关系也不是线性或简单倍数关系。
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25.Gamma 值,指期权标的股票价格变化对 Delta 值的影响程度。Gamma=Delta 的变化/期权标的股票价格变化。
26.高溢价风险,指当出现期权价格大幅高于合理价值时产生的风险。
27.个股期权,指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的 时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的(股票或 ETF)的标 准化合约。
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28.合约单位,又称合约乘数,即期权合约规定合约持有人有权买入 或卖出标的资产数量。
29.合约到期日,指期权合约有效期截止的日期,也是期权权利方可 行使权利的最后日期。在此日之后,期权失效。到期期限与认购 期权、认沽期权价值均为正相关关系。
30.盒式价差策略,指一种将牛市价差策略和熊市价差策略组合而成 的策略。
31.红利,即上市公司将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东,通常分为现金股利和股票股利。
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32.价值归零风险,指虚值期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归 零的风险。
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33.空头,指投资者是某一期权的净义务方,即卖出的合约多于买入 的合约。
34.空头蝶式价差策略,指卖出一个行权价较低的认购期权和一个行 权价较高的认购期权,同时买入两个行权价介于上述两者之间的 认购期权。
35.跨期价差策略(Calendar Spread),指卖出一个到期日较早的认 购期权,同时买入一个行权价相同但到期日较晚的认购期权。
36.跨式策略(Straddle),指买入一份认购期权的同时买入一个行权 价和到期日相同的认沽期权。
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37.勒式策略(Strangle),指在买入一份认购期权的同时也买入一份 认沽期权,两者的到期日相同但行权价不同。
38.历史波动率,指投资回报率在过去一段时间内所表现出的波动率,由合约标的市场价格过去一段时间的历史数据反映。
39.流动性服务商,指根据与交易所达成的协议安排,在期权交易中 向市场提供流动性或者改善市场质量的专业交易者。
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40.买入开仓,指买入认购期权或认沽期权,如投资者已作为权利方 持有头寸或没有持有头寸时,则买入成交后,增加权利方持有头 寸;否则,先对冲持有的义务方头寸后,再增加权利方头寸。
41.买入平仓,指投资者作为义务方持有头寸(不含备兑开仓持仓头6 寸),买入期权,成为无义务方或减少义务方头寸。
42.卖出开仓,指卖出认购期权或认沽期权,如投资者已作为义务方 持有头寸或没有持有头寸时,则卖出成交后,增加义务方持有头 寸;否则,先对冲持有的权利方头寸后,再增加义务方头寸。
43.卖出平仓,指卖出认购期权或认沽期权,投资者作为权利方持有 头寸时才可卖出平仓,且卖出合约数量不得超过持有的头寸。
44.美式期权,指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时 间行权的期权合约。
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45.内在价值,指假如期权立即履行时该期权的价值,只能为正数或 者为零。内在价值与时间价值共同构成期权的总价值。
46.牛市价差策略,指买入一份期权,同时卖出一份、同一合约标的、相同到期日的行权价更高的期权。
47.牛市认购期权价差策略,指买入行权价较低的认购期权,同时卖 出一个同一品种、相同到期日的行权价较高的认购期权。
48.牛市认沽期权价差策略,指买入行权价较低的认沽期权的同时,又卖出一个同一品种、相同到期日的行权价较高的认沽期权。O
49.欧式期权,指期权权利方只能在到期日行权的期权合约。P
50.配对认沽期权,指为建立套期保值的头寸而同一天买入的股票和 相对应数量的认沽期权。买入认沽期权,作为保险,既可以避免7
股票下跌带来的损失,也能享有股价上涨带来的收益。
51.平值,指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。Q
52.期权合约, 指一种规定期权购买者在未来特定时间可以行使某项 权利的合约。
53.期权价值,包括两个部分:一是内在价值,二是时间价值。
54.期权种类,也称期权类型,分为认购期权和认沽期权。
55.期权组合,指将期权在到期日、数量、行权价和期权类型作以组 合,形成新的金融工具.以达到规避风险、保值增值的目的。
56.期权平价关系,指具有相同的行权价与到期日的认购期权和认沽 期权的价格之间所必然存在的基本关系。
57.强行平仓,指某些情形下,通知投资者在规定时间内自行执行平仓要求,对投资者未在规定时限内执行完毕的,则剩余部分强制 执行。
58.权利金,指期权合约的市场价格,期权权利方将权利金支付给期 权义务方,以此获得期权合约所赋予的权利。
59.权证,是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有 人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或 出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权 证与个股期权在创设主体、行权效果、创设形式以及投资策略等 方面有着明显的区别。
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60.Rho 值,指无风险利率变化对期权价格的影响程度。Rho=期权价 格的变化/无风险利率的变化。市场无风险利率与认购期权价值 为正相关,与认沽期权为负相关。
61.认购期权(Call Option),指约定期权权利方有权在约定时间以 约定价格从义务方手中买入约定数量的合约标的证券的合约。
62.认沽期权(Put Option),指约定期权权利方有权在约定时间以约 定价格将约定数量的合约标的证券卖给期权义务方的合约。S
63.时间价值,指在期权剩余有效期内,合约标的价格变动有利于期 权权利方的可能性。时间价值和内在价值共同构成期权的总价值。
64.实物交割,指在期权合约到期后,认购期权权利方支付现金买入 合约标的,义务方收入现金卖出合约标的;或认沽期权权利方卖 出合约标的收入现金,义务方买入合约标的并支付现金。
65.实值,指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格,或者认沽 期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。
66.实值认购期权,指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权。
67.实值认沽期权,指行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权。
68.损益图,是用来刻画期权到期时标的股价、期权价格与损益之间 关系的示意图,可以直观地了解标的股价与期权内在价值之间的 关系。使用损益线可以大大提高期权使用者匹配期策略与投资目 标的能力。
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69.Theta 值,指到期时间变化对期权价值的影响程度。Theta=期权 价值变化/到期时间变化。到期期限与认购、认沽期权价值均为正 相关关系。
70.套利,指为了无风险盈利,同时买入和卖出合约标的相同的同种 类型的期权的头寸。
71.套期保值,指一种通过一项交易对冲另一已有头寸的风险,以限 制投资亏损的保守投资策略。
72.条式策略(Strip),指买入一份认购期权,同时买入两份认沽期 权,这里的认购期权和认沽期权具有相同的行权价和到期日。
73.头寸,指在一个账户或策略中的特定的证券。
74.投资者分级,指根据投资者风险承受能力和专业知识情况,对投 资者交易的权限和规模进行分级管理。
75.投资者适当性管理,指证券公司在向投资者提供产品或服务时,应当了解投资者的相关情况并评估其风险承受能力,了解拟提供 给投资者的产品或服务的相关信息,并据此向投资者提供与其风 险承受能力相匹配的产品或服务等内容。
76.秃鹰式策略,指分别卖出(买入)两种不同行权价的期权,同时分 别买入(卖出)较低与较高行权价的期权。
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77.Vega值,指合约标的证券价格波动率变化对期权价值的影响程度。Vega=期权价值变化/波动率的变化。波动率与认购、认沽期权价 值均为正相关关系。10
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78.维持保证金,指投资者在保证金账户中确保合约履行的资金,是 已被合约占用的保证金。
79.未来波动率,指对期权有效期内投资回报率波动程度的度量,无 法事先精确计算,只能通过各种办法得到估计值。
80.无保护期权,又称“裸卖空”,是一种期权空头头寸,若是认购期 权空头,投资者(卖方)本身并未持有合约标的股票。若是认沽 期权,投资者(卖方)不持有购买标的股票的现金。
81.无风险利率,指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而 能得到的利息率。
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82.现金交割,指买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差,不 涉及合约标的转让。
83.限仓,指对投资者的持仓数量进行限制,规定投资者可以持有的、按单边计算的某一合约标的所有合约持仓(含备兑开仓)的最大 数量。
84.限购,指规定个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在 证券账户资产的一定比例。
85.行权价格,指按期权合约规定,期权权利方行权时适用的合约标 的交易价格。
86.行权价格间距,指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价 格的差。
87.熊市价差策略,指买入一份期权,同时卖出一份同一合约标的、相同到期日的行权价更低的期权。
88.熊市认购期权价差策略,指买入行权价较高的认购期权,同时卖 出同一品种、相同到期日的行权价较低的认购期权。
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89.熊市认沽期权价差策略,指买入行权价较高的认沽期权,同时卖 出同一品种、相同到期日的行权价较低的认沽期权。
90.虚值,指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格,或者认沽 期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。
91.虚值认购期权,指行权价格高于合约标的市场价格的认购期权。
92.虚值认沽期权,指行权价格低于合约标的市场价格的认沽期权。
93.隐含波动率,指期权市场投资者在进行期权交易时对未来波动率 的认识,且该认识已反映在期权的定价过程中。
94.盈亏平衡点,指期权投资者实现投资收益为零时标的证券的价格。
95.有限损失性,是指期权买方(权利方)的损失有限,即买方需要 支付权利金,但最大损失也就是权利金。
96.预期波动率,指运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的 结果,可用于期权定价模型,确定期权的理论价值。
97.转换套利,指一种无风险的套利,涉及买入合约标的,买入一张 认沽期权,并且卖出一张认购期权,这些期权具有同等条件,同 时买入一份相应到期日相同的期货合约。
98.组合策略,是指期权投资者可以根据对未来标的证券的预期,结 合各自的风险收益偏好,通过不同的期权品种、期权和标的证券 的组合等,形成不同盈亏分布特征的组合,以实现投资目的。
篇2:个股期权业务介绍
1.交易所对于个人投资者适当性要求
通过投资者适当性评估;
必须具有融资融券账户或一年以上股指期货交易经验。并指定交易在该证券公司六个月以上;
持有沪市股票市值不低于人民币50W,或保证金账户可用资金不低于50W;
通过测试;
拥有个股期权模拟交易经历;
不存在严重不良诚信记录;
签订风险揭示书
2.个股期权投资者分级制度介绍
一级投资人:持有股票时,可进行备兑开仓(卖认购 期权)
二级投资人:在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限(买入开仓,卖出平仓)
三级投资人:在二级投资人的交易权限基础上增加允许卖出开仓、买入平仓
3.1 个股期权的合约类型
个股期权按照合约类型可以分为认购期权和认沽期权
认购期权(Call Option)买方有权利根据合约内容,在规定期限(如到期日),向期权卖方以协议价格(行权价)买入指定数量的标的证券(股票或ETF);而认购期权卖方在被行权时,有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。 认沽期权(Put Option)买方有权根据合约内容,在规定期限(如到期日),向期权卖方以协议价格(行权价)卖出指定数量的标的证券(股票或ETF);而认沽期权卖方在被行权时,有义务按行权价买入指定数量的标的证券。
3.2 认购期权的基本特征
给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格买入一种股票的权利
认购期权的价值与股价的走势正相关
认购期权持有人的收益没有上限,最大损失为期权权利金
卖出认购期权的最大损失没有上限
只有在合约标的物的市场价高于行权价时,认购期权才有行权价值,否则行权会造成额外亏损
3.3 买入认购期权运作原理(案例)
例:投资者坚定看好工行股价的走势,但是其最近重仓的其它股票停牌重组,账户保证金不足,于是投资者改变买入工行股票的计划为买入工行的认购期权。该投资者风险偏好比较高,选择了虚值期权,其花费500元买入一张(合约单位为10000股)工行次月到期的认购期权,行权价为4.3元,当时股价为4.1元。1个月后,工商银行股价上涨至4.5元,认购期权的价格上涨至每张2000元。该投资者可采取两个策略:
售出权利:该投资者可以卖出认购期权,获利2000-500=1500元
行使权利:该投资者可以按4.3元每股的价格行权,然后以4.50元
每股的市价在股票市场上抛出,获利(4.5-4.3)*10000-500=1500元
如果认购期权到期时工商银行股价低于行权价,投资者就会放弃行权,只损失500元权利金
3.4 认沽期权的基本特征
给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格卖出一种股票的权利
认沽期权的价值与股价的走势负相关
认沽期权持有人的收益有上限,最大损失为期权权利金
卖出认沽期权的最大损失有上限
只有在合约标的物的市场价低于行权价时,认沽期权才有行权价值,否则行权会造成额外亏损
3.5 买入认沽期权运作原理(案例)
例:投资者持有工商银行的股票但并不看好,由于所有工行持仓都做了股权质押融资,暂时无法卖出,于是该投资
者买入工行的认沽期权。该投资者风险偏好比较低,选择了实值期权,其花费1500元买入一张(合约单位为10000股)工行次月到期的认沽期权,行权价为4.3元,当时股价为4.2元。1个月后,工商银行股价下跌至4.0元,认沽期权的价格上涨至每张3500元。
该投资者卖出认沽期权,获利3500-1500=2000元,其1万股工行股票持仓亏损2000元,两者相减后投资组合无损
失,成功对冲风险。
如果期权到期时工商银行股价没有下跌,则投资者只损失部分权利金(实值期权行权可以获取部分收益),其工行
股票持仓也未发生损失。
4.个股期权的重要术语
合约标的,Underlying,是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。上交所个股期权的合约标的是指在上交
所上市挂牌交易的单只证券(包括股票与ETF)。
权利金,Option Premium,是指期权合约的市场价格,期权权利方将权利金支付给期权义务方,以此获得期权合约
所赋予的权利。
行权价格,Strike Prices,是指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。
行权价格间距,Strike Price Intervals,是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差。
期权序列,Option Series,指相同合约标的、相同行权价格、相同到期日的认购期权或认沽期权,也就是挂牌交
易的各个合约。
合约单位,Contract Size,单张合约对应合约标的的数量。
美式期权,American Option,是指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约。 欧式期权,European Option,是指期权权利方只能在到期日行权的期权合约。
平值,At-the-Money,是指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。
实值,In-the-Money,是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格,或者认沽期权的行权价格高于合约标的市
场价格的状态。
虚值,Out-of-the-Money,是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格,或者认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格。
开仓,Open Position,指投资者未持有该合约时开始买入或卖出期权合约,或者投资者增加同向头寸。平仓,Close Position, 指投资者进行反向交易以了结所持有的合约。
备兑开仓,Covered Call,投资者在拥有足额标的证券的基础上,卖出相应数量的认购期权合约。
5.个股期权与期货的主要区别
权利义务不同。期货赋予持有人的权利与义务是对等的,即合约到期时,持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物(或进行现金结算)。个股期权的买方只有权利而不承担义务,卖方只有义务而不享有权利。
收益风险不同。期货交易双方承担对等的盈亏风险。而在期权交易中,期权买方承担有限风险(即损失权利金的风
险),而盈利确有可能无限放大;期权卖方则相反,享有有限收益(以所获得权利金为限),而其潜在风险很大,因此交易双方在风险收益配比上是不对称的。
保证金制度不同。期货交易,无论是多头还是空头,都需要一定的保证金作为抵押。期权交易中,期权买方在全额
支付权利金后不受保证金制度拘束,保证金仅对期权卖方有所要求。
杠杆效应不同。期货的杠杆效应主要体现为,利用较低保证金交易较大数额的合约。期权的杠杆效应则体现在期权
本身定价所具有的杠杆性上。
套期保值与盈利性的权衡。期货在进行套期保值操作中,规避不利风险同时也放弃了收益变动增长的可能。个股期
篇3:个股期权业务介绍
一、个股期权标的证券选取
根据《上海证券交易所个股期权模拟交易细则_草稿__20120530》, 选取标准:1.上证50成分股, 融资融券标的;2.在上交所上市交易超过6个月;3.标的股票的流通股本不少于10亿股或流通市值不低于10亿元;4.股东人数不少于4000人;5.在过去6个月内没有出现下列情形之一: (1) 日均换手率低于基准指数日均换手率的15%, 且日均成交金、额小于1亿元; (2) 日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过4%; (3) 波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。
二、中国北车期权合约
参考芝加哥期权交易所股票期权合约机《上海证券交易所所个股期权模拟交易细则_草稿__20120530》, 结合考虑实际情况, 制定中国北车 (601299) 股票欧式期权合约如下:
标的证券:中国北车 (601299)
合约乘数:1
报价单位:元
最小变动价位:0.001
合约月份:当月、下月及随后两个季月
交易时间:9:15-11:30, 13:00-15:00
最后交易日交易时间:9:15-11:30, 13:00-15:00
执行价格间距:0.5元
期权类型:欧式期权
每日价格最大波动限制:上一交易日结算价格的±10%
最后交易日:合约到期月份的第三个星期五, 遇法定节假日顺延
卖方交易保证金:合约价值12%的标的证券
交割方式:实物交割
三、中国北车 (601299) 期权定价
我们选取标的证券为中国北车 (601299) , 到期日为2013年9月, 执行价格为4.40元的欧式期权为例对其定价进行探讨。
(一) Black-Scholes期权定价模型
B-S模型是一个关于欧式的股票看涨/看跌期权的定价模型, 它设定了一系列假定条件:
(1) 金融资产收益率服从对数正态分布; (2) 在期权有效期内, 无风险利率和金融资产收益变量是恒定的; (3) 市场无摩擦, 即不存在税收和交易成本; (4) 该期权是欧式期权, 即在期权到期前不可实施。
欧式看涨期权定价模型的表达式为:
欧式看跌期权定价模型的表达式为:
其中:
st———股票的当前价格;
δ———股票收益率的标准差;
K———期权的行权价;
r———短期的计连续复利的年利率;
τ———距离期权到期日的时间间隔 (T-t) ;
由以上公式可以看出, Black-Scholes期权定价型中的期权价格取决于以下5个参数:当前标的资产的市场价格st、期权的执行价格K、到期期限τ、无风险利率 (连续复利) r以及标的资产价格的波动率δ。
(二) 下面逐个给出各个参数的估计方法及数值
1. 确定标的资产的波动率δ。
下面通过直接计算标的证券的日收益率标准差来确定δ。这里我们选择2010年1月到2013年8月16日的中国北车的日收盘价历史数据作为样本数据, 根据R 计算日收益率, 然后根据公式 计算日收益率的标准差。
对数据进行处理后不难得到:δ0=0.20。由此便得到标的资产价格以天为单位的波动率δday=0.20, 为统一到期期限、无风险利率和波动率的时间单位均为年, 将日波动利率转换成年波动率, 且因证券价格的波动主要来自交易日, 中国1年内的总交易天数约为240天, 故年波动率:
2. 确定标的资产的市场价格st。
中国北车 (601229) 于2013年8月16日的收盘价4.36元, 即:st=4.36。
3. 确定到期期限。
由于该期权于2013年9月到期, 因此
4. 确定执行价格。
执行价格K=4.40。
5. 确定无风险利率。
选择2013年1月4日至2013年8月16日的1个月的shibor的算术平均值作为无风险利率。经计算, 可得无风险利率R=4.37%。根据1+R=er, 将R转换为无风险连续复利利率, 可得r=ln (1+R) =4.28%。
(三) 中国北车欧式看涨/看跌期权定价计算
经查找《标准正态分布函数值表》, 可得:
将上述值代入看涨期权定价公式 (1) , 即得:c=0.1450, 即期权费为0.1450元。一份期权合约的合约乘数为1, 则一份中国北车 (601299) 的欧式看涨期权的期权费为0.1450元。
将上述值代入看跌期权定价公式 (2) , 即得p=0.1693, 即期权费为0.1693元。一份期权合约的合约乘数为1, 则一份中国北车 (601299) 的欧式看跌期权的期权费为0.1693元。
四、结束语
本文对个股期权进行了初步探究。随着个股期权研究的深入, 我们可以预测的是, 在不久的将来, 个股期权将会登上中国金融市场的舞台, 并成为中国资本市场的一支重要力量。
参考文献
[1]郑丽.股票价格的期权定价模型[D].山东大学.2004.
[2]上海证券交易所个股期权模拟交易细则_草稿.2012.
[3]唐琪.用Black-Scholes模型对权证定价的实证分析[D].对外经贸大学.2006.
篇4:个股期权投资进入倒计时
个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约的买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的股票的标准化合约。简单说就是投资者花了一定的成本购买未来的一项权利,这个权利可以是买入对应的股票,也可以是卖出对应的股票,而为了买入这个权利所花的成本,就是我们经常所说的权利金。
根据《上海证券交易所个股期权会员风险控制指南》要求,券商应当制定个股期权投资者适当性综合评估的实施办法,对个人投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等方面进行适当性综合评估,评估其是否适合参与个股期权交易。会员不得为综合评估得分在70分以下的投资者申请开立衍生品合约账户。
只有同时符合以下标准的投资者才可以申请开立个股期权账户:(1)通过投资者适当性评估;(2)具有融资融券业务资格或期货交易经验;(3)申请开户时证券账户资产不低于人民币50万元;(4)会员应当从保护投资者合法权益的角度出发,组织投资者参与交易所的测试,测试投资者是否具备参与个股期权交易必备的知识水平;(5)拥有个股期权模拟交易经历(只开户无交易记录不算),并且模拟交易时间达到3个月以上,交易笔数10笔以上;同时参与了认购、认沽期权交易,进行了有效行权申报等。
对于投资者来说,与个股期权交易,可以提供投资、套保和套利的机会。
投资 个股期权具有杠杆效应,可以起到以小博大的效果。对于投资者来说,可以用较小的价格买入期权,而不用全额购买股票,承担股价波动的风险,如果到期股价的变化和期权的方向相同,则投资者可以行权获取股价变动带来的收益。同时投资者也可以选择在市场上以低价买入期权,高价卖出获取资本利得收入。
套保 如果投资者持有某一只股票,害怕该股票价格下跌,就可以买入对应的看跌期权,以规避股票价格下跌的风险。
套利 从理论上来说,在一个完全有效的市场中,所有信息会在第一时间反映在价格上,股价不会偏离实际价值,不会存在无风险套利机会。但是目前,我国的股市并不是一个完全有效市场,所以股票的价格和个股期权的价格变化会出现偏离情况,可能为投资者提供套利机会。
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