金融衍生品市场浅析

第一篇：金融衍生品市场浅析

浅析关于我国金融衍生品监管制度的改进建议论文

一、我国金融衍生品监管制度的问题

我国金融衍生品市场在近几年刚刚开始发展，目前已初具规模。形成了以部门规章制度为主、各监管主体为辅的金融衍生品监管制度。但是，由于我国金融衍生品市场起步较晚，法制建设不健全，还存在诸多问题。

1.监管理念过度保守。一是监管过于密集。由于我国金融市场近几年刚刚发展起来，并且金融衍生品具有高复杂性，所以对于金融衍生品的监管体制实质上是一种高强度的监管。但是，监管过度会导致金融创新激励不相容和金融衍生品品种较少，无法发挥其应有的作用。二是机构监管模式降低监管效果。我国金融衍生品市场监管的模式主要以机构监管为主，由于衍生品本身的设计信息披露较少。因此对于多数为跨市场、跨地区交易的金融衍生品，金融机构的监管范围难以全方位覆盖。

2.监管主体不够高效。一是多头监管效率低下。目前，我国金融市场的监管体制主要是分业监管，中国银行、三会两市甚至一些政府部门都拥有对金融衍生品市场的监管权力。多头监管可能出现同一部分由多个部门监管，相互掣肘，导致监管复杂且难以协调。二是监管主体缺乏科学的沟通机制。监管主体容易发生重叠，有效的协调机制和协调制度至关重要。三是自律监管不足。由于缺少合理合法的授权，各交易所和行业协会制定的自律规则和交易规制不易实行，自律效果缺乏约束，加之过度的行政干预，造成协会自律效果无法展现。

3.监管制度不够完善。一是各类规范效力层级低。我国监管体系多以部门章程、暂行规定或通知的形式出现，具有很强的临时性，缺乏法律具备的强制性和稳固性。因此，监管体系无法适应跨市场交易的金融衍生品的需求。二是缺乏监管衍生品市场的法律。目前，我国已有的金融衍生品的法律法规，不具有普遍的针对性，无法对金融衍生品的市场进行统一的规范，也无法做到对风险的有效提示和规范，这与市场的发展不相适应。三是监管漏洞依然繁多。

二、对金融衍生品监管难的原因

1.金融衍生品是部分金融机构逃避监管的重要途径和方法，其中主要原因是在创造高利润率的同时降低遵守法规的成本。因此，金融衍生品是金融机构规避监管的有效武器。因为法律的制定总是滞后于新事物的产生，所以监管部门需要经过一定的时间才能完全掌握金融衍生品的内容实质，之后才能进行流程规范，在缺乏了解的情况下极易留下监管漏洞。但是，在经济全球化的基础之上，全球金融快速结合，金融创新更迭速度不断提升，致使我国金融衍生品的监管顾此失彼。

2.在竞争激烈的金融市场当中，国内的金融机构同时面临国内和国外金融机构的强大压力。这推动了其投机行为的产生，金融衍生品是在此条件下形成的重要的方式和途径。因此，金融机构不得不在稳定传统业务的同时，积极创新金融衍生品，竞相追逐高盈利的工具。同时，导致次贷危机最重要的原因就是金融机构发展迅速的投机行为。

3.由于金融衍生品具有杠杆能力，收益相对于其他金融产品更高，因此能够获得国际投资者的竞相追逐。同时，由于金融衍生品本身具有风险，投资巨鳄可能会隐藏其真实的投资想法，进而获得更多的利益或利润。另外，如果资金流转于多国之间，那么投资者的意图更加难以察觉，进而获取额外的利益。这就导致了更多的金融衍生品存在于多市甚至是多国之间。同时，这种跨市和跨国的交易特点对监管提出了严苛的挑战。

三、关于金融衍生品监管的建议

金融衍生品具有高复杂性及高杠杆性。如果引发问题，将会对投资者、甚至对整个金融市场造成极大的危害。因此，对金融衍生品进行科学全面监管刻不容缓。

1.树立科学合理的监管思想。从金融行业的发展史来看，金融监管一直在不断地出现问题、解决问题中发展成熟。审慎的方式是金融管理中最重要的方式之一，同样也应该成为金融衍生品监管的重要方式之一。因此，金融衍生品应首先确定合理的监管范围，减少其带来的风险，保障投资者的利益。一是要开放金融衍生品的种类限制。合理有序地开放金融衍生品的品种限制，优化其质量。在适当的时候，开放金融衍生品市场，让市场有充分的空间选择优秀的金融衍生品品种，促进各类优秀的金融衍生品的发展规模。二是针对不同种类的场内场外交易的金融衍生品进行差异性区分，区分不同金融衍生品的监管标准和监管强度，实现合理科学的监督。三是对金融衍生品的监管应转变为以赋权性规范为主、以禁止性规范为辅，加强对金融领域的引导作用。四是加强对金融衍生品的信息披露，包括其设计条款并针对不同的特性面向社会给出专业权威的指导意见，逐渐取消金融市场的以准入机制代替监管机制的模式。

2.对监管权力进行科学分配。当前，我国对金融衍生品的监管相对混乱，经常出现多头领导，同一领域多种管理制度的现象，多头负责、权责不清。因此，分配权力的不科学性严重限制了我国金融衍生品市场发展。有些学者提出建立由同一部门进行主管协调的金融衍生品市场的多级监管制度，但是从我国的实际情况出发，这一相对过激的建议难以实行。我国金融衍生品市场发展刚刚起步，应以当前我国金融监管制度为基础和保障，不断进行调整和优化。一是为了确保划分权力的科学性，需要明确各部门之间的监管范围和监管等级。实现各监管部门之间消息的实时共享和沟通机制，保证不同监管部门之间的相互配合。二是需要加强金融各协会的自律管理的权限，发挥自律管理的全面性和覆盖性，不断扩大自律组织对监管的话语权。三是需要引导社会媒体和其他机构加入到金融衍生品的监管当中，形成外部有效的社会监管方式。社会媒体力量的加入有助于在信息披露等方面实现快速直接的散播作用，有效地完善监管实时性和专业性，是提高监管效率的重要力量。

3.完善金融衍生品的相关法律的制度性建设以及相关法规细节的处理。目前我国金融衍生品的监管等级比较低，多处于参考意见或通知等层面。在法律层面上缺少权威性和强制性，因此我国对于金融衍生品的监管存在严重的漏洞，全面健全我国的法律法规迫在眉睫。一是在合适的条件下，对零散杂乱的规范性文件进行整改，清理不具有合理合法性的行业部门规章制度，并以法律法规的形式出台，确保规定的权威性和稳定性。二是对金融衍生品市场的管理以法律的形式实现，全面区别不同金融衍生品，形成具有条例科学的规范性和权威性的法律，并以此为依据规范金融衍生品的范围和监管主体。

第二篇：C13031金融衍生品系列课程之三：衍生品交易

一、单项选择题

1. 大多数期货合约在( )进行买卖。

A. 互联网交易所

B. OTC交易所

C. 实体交易所

D. 股票交易所

2. 如果期货合约价格波动性变大，则所要求的初始保证金金额会( )。

A. 需要更多信息

B. 不变

C. 增加

D. 减少

3. 期货保证金账户的最低余额被称为( )。

A. 清算所保证金

B. 维持保证金

C. 初始保证金

D. 变化保证金

4. 一般来讲，芝加哥交易所(CBOT)对1.6万美元的期货合约的初始保证金要求为( )。

A. 100% B. 50% C. 2% D. 10% 5. 如果公司通过自有证券库存交易，则这家公司被称为( )。

A. 代理商

B. 经纪商

C. 交易商

D. 中介

6. 下列关于场外市场(OTC)的描述中错误的一项是( )。

A. 可以通过电话交易

B. 可以通过交易所场内交易

C. 可以通过计算机网络交易

D. 可以通过互联网交易

7. 下列关于期货空头头寸持有者的陈述，正确的一项是( )。

A. 他们通常需要支付期货价值的100%作为初始保证金

B. 如果逐日盯市价值低于维持保证金，则不需要采取行动

C. 如果逐日盯市价值高于维持保证金，则不需要采取行动

D. 他们不需要支付初始保证金

8. 一家经纪/交易商公司可以通过( )操作盈利。

A. 只能通过买卖差价盈利

B. 可以通过佣金以及买卖差价盈利

C. 交易所禁止其盈利

D. 只能通过佣金盈利

9. 买方与卖方直接进行交易的市场被称为( )。

A. 指令驱动市场

B. 电子通讯网络(ECN)

C. 算法交易市场

D. 场外市场(OTC)

二、判断题

10. 买方与卖方直接进行交易的市场被称为场外市场(OTC)。(

正确

错误

) 3. 买卖期货所要求的诚信资金被称为( )。

A. 初始保证金

B. 变化保证金

C. 维持保证金

D. 清算所保证金

6. ( )不是电子交易的优势。

A. 专家做市

B. 减少交易足迹

C. 利用资金暗池

D. 成本更低

8. 如果一家公司作为交易主体参与交易，则其可以通过(

A. 以高于可以转售价格的价格买入证券

B. 以高于买入价格的价格卖出证券

C. 与竞争者相比，从客户处买入更多证券

D. 与竞争者相比，向客户卖出更多证券

从交易中获利。 )

第三篇：2018金融考研资料之金融衍生品

感谢凯程郑老师对本文做出的重要贡献

金融衍生工具

金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。

目前最主要的金融衍生工具有：远期 、期货、期权和互换等。金融衍生产品具有以下几个特点:

1、零和博弈：即合约交易的双方(在标准化合约中由于可以交易是不确定的)盈亏完全负相关,并且净损益为零,因此称"零和".2、高杠杆性：衍生产品的交易采用保证金制度(margin).即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。保证金可以分为初始保证金(Initial margin),维持保证金(maintains margin),并且在交易所交易时采取盯市制度(marking to market)，如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加保证金通知(margin call)，如果投资者没有及时追加保证金，其将被强行平仓。可见，衍生品交易具有高风险高收益的特点。金融衍生产品的作用有规避风险,价格发现,它是对冲资产风险的好方法.但是,任何事情有好的一面也有坏的一面,风险规避了一定是有人去承担了,衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中,这类交易者称为投机者(Speculator),而规避风险的一方称为套期保值者(hedger),另外一类交易者被称为套利者(arbitrager)这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥.

1、 远期 远期合约是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容。

2、 期货 期货与远期十分相似，买卖双方透过签订标准化合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。

期货与远期的区别有：

1、标准化程度不同。远期交易遵循“契约自由”的原则，合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方的需要确定的。期货合约则是标准化的。期货交易所为各种标的物的期货合约制订了标准化的数量、质量、交割地点、交割时间、交割方式、合约规模等条款，只有价格是在成交时根据市场行情确定的。由于开展期货交易的标的物毕竟有限，相关条件又是固定的，因此期货合约满足人们各种需要的能力虽然不如远期合约，但标准化却大大便利了期货合约的订立和转让，使期货合约具有极强的流动性，并因此吸引了众多的交易者。

2、交易场所不同。远期交易并没有固定的场所，交易双方各自寻找合适的对象，因而是一个无组织的效率较低的分散的市场。在金融远期交易中，银行充当着重要角色。由于金融远期合约交割较方便，标的物同质性较好，因此很多银行都提供重要标的物的远期买卖报价供客户选择，从而有力推动了远期交易的发展。期货合约则在交易所内交易，一般不允许场外交易。交易所不仅为期货交易提供了交易场所，而且还为期货交易提供了许多严格的交易规则(如涨跌停板制、最小价格波动幅度、报价方式、最大持仓限额、保证金制度等)，并为期货交易提供信用担保。可以说期货市场 是一个有组织的、有秩序的、统一的市场。

3、违约风险不同。远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约时，另一方就得蒙受损失。期货合约的履行则由交易所或清算公司提供担保。交易双方直接面对的都是交易所，即使一方违约，另一方也不会受到丝毫影响。交易所之所以能提供这种担保，主要是依靠完善的保证金制度和结算会员之间的连带无限清偿责任来实现的。可以说，期货交易的违约风险几乎为零。

4、价格确定方式不同。远期合约的交割价格是由交易双方直接谈判并私下确定的。由于远期交易没有固定的场所，因此在确定价格时信息是不对称的，远期交易市场定价效率很低。期货交易的价格则是在交易所中由很多买者和卖者通过其经纪人在场内公开竞价确定的，有关价格的信息较为充分、对称，由此产生的期货价格较为合理、统一，因此期货市场的定价效率较高。

5、履约方式不同。由于远期合约是非标准化的，转让相当困难，并要征得对方同意(由于信用度不同)，因此绝大多数远期合约只能通过到期实物交割来履行。而实物交割对双方来说都是费时又费力的事。由于期货合约是标准化的，期货交易又在交易所内，因此交易十分方便。当交易一方的目的(如投机、套期保值和套利)达到时，他无须征得对方同意就可通过平仓来结清自己的头寸并把履约权利和义务转让给第三方。在实际中，绝大多数期货合约都是通过平仓来了结的。

6、合约双方关系不同。由于远期合约的违约风险主要取决于对方的信用度，因此签约前必须对对方的信誉和实力等方面作充分的了解。而期货合约的履行完全不取决于对方而只取决于交易所或清算公司 ，因此可以对对方完全不了解。在期货交易中，交易者甚至根本不知道对方是谁，这就极大方便了期货交易。

7、结算方式不同。远期合约签订后，只有到期才进行交割清算，其间均不进行结算。期货交易则是每天结算的。当同品种的期货市场价格发生变动时，就会对所有该品种期货合约的多头和空头产生浮动盈余或浮动亏损，并在当天晚上就在其保证金账户体现出来。因此当市场价格朝自己有利的方向变动时，交易者不必等到到期就可逐步实现盈利。当然，若市场价格朝自己不利的方向变动时，交易者在到期之前就得付出亏损的金额。

3、 期权

期权(Option)，是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。看涨期权(Call Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。看跌期权(Put Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。

按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型。美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利。

期权合约主要有三项要素：期权费、执行价格和合约到期日。

1、期权费。期权费是期 用。对于期权的买方来说，期权费是其损失的最高限度。对于期权卖方来说，卖出期权即可得到一笔期权费收入，而不用立即交割。

2、执行价格 。执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。

3、合约到期日。合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。

影响期权价格的重要因素有：

影响因素

1、股票的市价 (1)其他因素不变，随着股票价格的上升，看涨期权的价值也增加;(2)其他因素不变，当股票价格上升时，看跌期权的价值下降。

2、执行价格 (1)看涨期权的执行价格越高，其价值越小;(2)看跌期权的执行价格越高，其价值越大。

3、到期期限 (1)美式期权来说，较长的到期时间，能增加看涨期权的价值。 (2)欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值。

4、股票价格的波动率 (1)股价的波动率增加会使期权价值增加;(2)期权的价值并不依赖股票价格的期望值，而是股票价格的变动性(方差)。这是期权估价的基本原理之一。

5、无风险利率 利率对于期权价格的影响是比较复杂的。(1)无风险利率越高，看涨期权的价格越高;(2)无风险利率越高，看跌期权的价格越低。

6、期权有效期内预计发放的红利 (1)看涨期权与预期红利大小成反向变动;(2)看跌期权价值与预期红利大小成正向变动。

期权和期货的区别有：

1、标的物不同。期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。

2、投资者权利与义务的对称性不同。期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务;期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。

3、履约保证不同。期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金;而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。

4、现金流转不同。在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5%～10%;期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5%～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金;盈利方则可提取多余保证金。

5、盈亏的特点不同。期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费;卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。

6、套期保值的作用与效果不同。期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物(现货)进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值;对卖方来说，要么按原价出售商品，

4、 互换

互换是当事人之间约定在合约有效期内以事先约定的本金为基础，依据利率、汇率、股指期数等变量相互交换现金流量的协议。主要类型有：1.利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。 2.货币互换：是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。3.商品互换：是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价格风险，同意交换与商品价格有关的现金流。它包括固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。

互换与其他衍生工具相比有着自身的优势：

1、互换交易集外汇市场、证券市场、短期货币市场和长期资本市场业务于一身，既是融资的创新工具，有可运用于金融管理。

2、互换能满足交易者对非标准化交易的要求，运用面广。

3、用互换套期保值可以省却对其他金融衍生工具所需头寸的日常管理，使用简便且风险转移较快。

4、互换交易期限灵活，长短随意，最长可达几十年。

互换交易本身也存在许多风险.信用风险是互换交易所面临的主要风险，也是互换方及中介机构因种种原因发生的违约拒付等不能履行合同的风险.另外，由于互换期限通常多达数年之久，对于买卖双方来说，还存在着互换利率的风险。

第四篇：中金所金融衍生品竞赛答案

第二部分 国债期货

一、 单选题

1. 个人投资者可参与(B)的交易。

A.交易所和银行间债券市场

B.交易所债券市场和商业银行柜台市场 C.商业银行柜台市场和银行间债券市场

D.交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场

2. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和

(B)两种交易方式。

D.深圳证券交易所 A.集中竞价B.点击成交C.连续竞价D.非格式化询价 3. 目前，在我国债券交易量中，

(A)的成交量占绝大部分。

A.银行间市场B.商业银行柜台市场 C.上海证券交易所 4. 目前，我国国债采取定期滚动发行制度，对

(D)年的关键期限国债每季度至少各发

行 1 次。

A.

1、

5、10B.

1、

3、

5、10C.

3、

5、10D.

1、

3、

5、

7、10

5. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在(B)间进行的托管转移。 A.不同交易机构B.不同托管机构C.不同代理机构D.不同银行

)。

C.商业银行 6. 我国国债持有量最大的机构类型是A.保险公司B.证券公司

(C

D.基金公司

7. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是A.央票B.企业债C.公司债D.政策性金融债 8. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是A.国债B.利率互换C.债券远期 9. 我国银行间市场的利率互换交易主要是

(B)。

D.远期利率协议

(B)。

(B)。

)。

B.市场中债券报价用的收益率是到期收益率 D.到期收益率高的债券，通常久期也高 A.长期利率和短期利率的互换B.固定利率和浮动利率的互换 C.不同利息率之间的互换D.存款利率和贷款利率的互换

10. 以下关于债券收益率说法正确的为

(B

A.市场中债券报价用的收益率是票面利率 C.到期收益率高的债券，通常价格也高

11. 某息票率为 5.25%的债券收益率为 4.85%，该债券价格应A. 大于B. 等于C. 小于 12. 目前，政策性银行主要通过(

(A

)票面价值。 D. 不相关

D

)来解决资金来源问题。

17 A.吸收公众存款 B.央行贷款 C.中央财政拨款 )。

B.中债 5 年期国债指数 D.中债 10 年期国债指数

D.发行债券

13. 国泰基金国债 ETF 跟踪的指数是A.上证 5 年期国债指数 C.上证 10 年期国债指数

(A

14. 投资者做空中金所 5 年期国债期货合约 20 手，开仓价格为 97.702，若期货结算价格下

跌至 97.638，其持仓盈亏为

(B)元(不计交易成本)。

A.1280B.12800C.-1280D.-12800

15. 投资者做多 5 手中金所 5 年期国债期货合约，开仓价格为 98.880，平仓价格为 98.124，

其盈亏是(A)元(不计交易成本)。

(C)。 A.-37800B.37800C.-3780D.3780

16. 若组合的基点价值为 32000，希望将基点价值降至 20000，国债期货合约的基点价值为 1100，则应该A. 卖出 10 手国债期货B. 买入 10 手国债期货 C. 卖出 11 手国债期货D. 买入 11 手国债期货

17. 某债券组合价值为 1 亿元，久期为 5。若投资经理买入国债期货合约 20 手，价值 1950

万元，国债期货久期 6.5，则该组合的久期变为A.6.3B.6.2375C.6.2675D.6.185

(C)。 B

)。

D.先上升，后下降 18. 当固定票息债券的收益率上升时，债券价格将(A.上升B.下降C.不变

19. 若某公司债的收益率为 7.32%，同期限国债收益率为 3.56%，则导致该公司债收益率更

高的主要原因是(A)。

(D)。 A.信用风险B.利率风险C.购买力风险D.再投资风险

20. 债券 A 价格为 105 元，到期收益率为 5%;债券 B 价格为 100 元，到期收益率为 3%。关

于债券 A 和债券 B 投资价值的合理判断是A.债券 A 较高B.债券 B 较高C.两者投资价值相等 D.不能确定

21. 国债期货合约的发票价格等于

(C)。

A.期货结算价格×转换因子

B.期货结算价格×转换因子+买券利息 C.期货结算价格×转换因子+应计利息

D.期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息

)。

B.CTD 基点价值/CTD 的转换因子 D.非 CTD 券的基点价值 22. 国债期货合约的基点价值约等于A.CTD 基点价值

C.CTD 基点价值*CTD 的转换因子

(B

18 23. 按照持有成本模型，当短期无风险资金利率上升而其他条件不变时，国债期货的价格会 (A)。

A.上升B.下降C.不变D.不确定

24. 目前即期利率曲线正常，如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率，导致收益曲线变陡，

应该(A)。

A.买入短期国债，卖出长期国债 B.卖出短期国债，买入长期国债

C.进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换 D.进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换

25. 如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的，按照市场分割理论(C

)。

A.收益率将下行

B.短期国债收益率处于历史较高位置

C.长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D.长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行

26. 2012 年 1 月 3 日的 3×5 远期利率指的是(A

)的利率。

A.2012 年 4 月 3 日至 2012 年 6 月 3 日 B.2012 年 1 月 3 日至 2012 年 4 月 3 日 C.2012 年 4 月 3 日至 2012 年 7 月 3 日 D.2012 年 1 月 3 日至 2012 年 9 月 3 日

27. 按连续复利计息，3 个月的无风险利率是 5.25%，12 个月的无风险利率是 5.75%，3 个

月之后执行的为期 9 个月的远期利率是(B)。

A.5.96%B.5.92%C.5.88%D.5.84%

28. 根据预期理论，如果市场认为收益率在未来会上升，则期限较长债券的收益率会(A

期限较短债券的收益率。 A.高于B.等于C.低于D.不确定

29. 对于利率期货和远期利率协议的比较，下列说法错误的是

(C)。

A.远期利率协议属于场外交易，利率期货属于交易所内交易 B.远期利率协议存在信用风险，利率期货信用风险极小 C.两者共同点是每日发生现金流

D.远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制，利率期货是标准化的契约交易

30. 世界上最早推出利率期货合约的国家是(C)。

A.英国B.法国C.美国

D.荷兰

31. 以下关于 1992 年推出的国债期货说法不正确的是

(D)。

A.1992 年 12 月 28 日，上海证券交易所首次推出了国债期货 B.上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C.上市初期国债期货交投非常清淡，市场很不活跃

) D.1992 年至 1995 年国债期货试点时期，国债期货只在上海证券交易所交易

32. 国债期货合约是一种A.利率风险管理工具 C.股票风险管理工具 (A

)。

B.汇率风险管理工具 D.信用风险管理工具

33. 国债期货属于(A)。

B A.利率期货B.汇率期货

34. 中金所上市的首个国债期货产品为(A.3 年期国债期货合约 C.7 年期国债期货合约

C.股票期货 D.商品期货

)。

B.5 年期国债期货合约 D.10 年期国债期货合约

35. 中国金融期货交易所 5 年期国债期货合约的报价方式是A.百元净价报价B.百元全价报价 C.千元净价报价D.千元全价报价

(A

)。

36. 中金所的 5 年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的A.±1%B.±2%C.±3%D.±4%

37. 中国金融期货交易所 5 年期国债期货合约的最小变动价位是A.0.01 元B.0.005 元C.0.002 元D.0.001 元 38. 我国当前上市的国债期货可交割券的剩余期限为(A.3-5 年B.3-7 年C.3-6 年

(B)。

(C)。

)。

D.4-7 年

D

39. 根据《5 年期国债期货合约交易细则》，2014 年 3 月 4 日，市场上交易的国债期货合约

有(B)。

A. TF1406，TF1409，TF1412B. TF1403，TF1406，TF1409

C. TF1403，TF1404，TF1406D. TF1403，TF1406，TF1409，TF1412

40. 个人投资者可以通过(B)

参与国债期货交易。

(A)。 A.证券公司B.期货公司C.银行 41. 中金所 5 年期国债期货的当日结算价为

D.基金公司

A.最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B.最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C.最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D.最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值

42. 中金所 5 年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后A. 1B. 2C. 3D. 4

43. 中金所 5 年期国债期货合约新合约挂牌时间为(

(C)位。

C

)。 A.到期合约到期前两个月的第一个交易日 B.到期合约到期前一个月的第一个交易日 C.到期合约最后交易日的下一个交易日

D.到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日

44. 中金所 5 年期国债期货交易的最小下单数量为(A.1B.5C.8

A

)手。

D.10

45. 中金所 5 年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为(A.9:04-9:05B.9:19-9:20C.9:09-9:10

46. 中金所 5 年期国债期货合约集合竞价指令申报时间为(A.9:00-9:09B.9:10-9:14C.9:05-9:09

D D

)。

D.9:14-9:15 )。

D.9:00-9:14

47. 某投资者买入 100 手中金所 5 年期国债期货合约，若当天收盘结算后他的保证金账户有 350 万元，该合约结算价为 92.820 元，次日该合约下跌，结算价为 92.520 元，该投资

者的保证金比例是 3%，那么为维持该持仓，该投资者应该(A.追缴 30 万元保证金B.追缴 9000 元保证金 C.无需追缴保证金D.追缴 3 万元保证金

48. 中金所 5 年期国债期货上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%，上市首日有成交的，

于下一交易日

C)。

(A) 涨跌停板幅度。

)。 A.恢复到合约规定的B.继续执行前一交易日的 C.扩大前一交易日的D.不执行

49. 中金所 5 年期国债期货合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的A.±2%B.±6%C.±5%D.±4%

(D

50. 国债期货最后交易日进入交割的，待交割国债的应计利息计算截止日为A.最后交易日B.意向申报日C.交券日D.配对缴款日 51. 中金所 5 年期国债期货最后交易日的交割结算价为

(D)。

(D)。

A.最后交易日的开盘价B.最后交易日前一日结算价

C.最后交易日收盘价D.最后交易日全天成交量加权平均价

52. 中金所 5 年期国债期货交割货款的计算公式为

(B)。

A.交割结算价+应计利息

B.(交割结算价×转换因子+应计利息)×合约面值/100 C.交割结算价+应计利息×转换因子 D.(交割结算价+应计利息)×转换因子

53. 中金所 5 年期国债期货实物交割的配对原则是

(A)。

A. “同市场优先”原则B. “时间优先”原则

C. “价格优先”原则D. “时间优先，价格优先”原则

21 54. 国债期货合约的最小交割单位是(A.5B.10

B

)手。 C.20

D.50

55. 在下列中金所 5 年期国债期货可交割债券中，关于转换因子的判断正确的是(A.剩余期限 4.79 年，票面利率 2.90%的国债，转换因子大于 1 B.剩余期限 4.62 年，票面利率 3.65%的国债，转换因子小于 1 C.剩余期限 6.90 年，票面利率 3.94%的国债，转换因子大于 1 D.剩余期限 4.25 年，票面利率 3.09%的国债，转换因子小于 1

C

)。

56. 假设 5 年期国债期货某可交割债券的票面利率为 5%，则该债券的转换因子A.大于 1B.小于 1C.等于 1D.无法确定

(A

)。

57. 中金所 5 年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值 (A。

A

)。 D.等于 0 A.不变B.每日变动一次C.每月变动一次D.每周变动一次

58. 国债期货中，隐含回购利率越高的债券，其净基差一般(59. 已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为 119.014 元，对应标的物的现券价格(全

价)为 115.679 元，交易日距离交割日刚好 3 个月，且在此期间无付息，则该可交割国

债的隐含回购利率(IRR)是

(C。

A.7.654%B.3.75%C.11.53%D.-3.61%

60. 国债期货合约可以用(B)作为期货合约 DV01 和久期的近似值。

A.“最便宜可交割券的 DV01”和“最便宜可交割券的久期”

B.“最便宜可交割券的 DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C.“最便宜可交割券的 DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”

D.“最便宜可交割券的 DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因 子”

61. 根据判断最便宜可交割券的经验法则，对久期相同的债券来说，收益率高的国债价格与

收益率低的国债价格相比

(A)

A.更便宜B.更昂贵C.相同D.无法确定

62. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是 6%，但目前市场上相近期限国债的利率通

常在 2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为 15-25 年，那么按照经验法则，此

时最便宜可交割券应该为剩余期限接近A.25B.15C.20D.5

(B)的债券。

(d)。 63. 如果预期未来货币政策从紧，不考虑其他因素，则应在市场上A.做多国债基差B.做空国债基差C.买入国债期货D.卖出国债期货

22 64. 2014 年 2 月 18 日，央行近半年来首次进行正回购，其行为对国债期货的影响为(A.释放流动性，导致利率下跌，国债期货上涨 B.释放流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 C.收缩流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 D.收缩流动性，导致利率下跌，国债期货上涨

C

)。

)。

65. 如果预期未来我国 GDP 增速将加速上行，不考虑其他因素，则应当在国债期货上(B

A.做多B.做空

C.平仓空头头寸D.买远月合约，卖近月合约

66. 2013 年 2 月 27 日，国债期货 TF1403 合约价格为 92.640 元，其可交割国债 140003 净

价为 101.2812 元，转换因子 1.0877，140003 对应的基差为(A。 A.0.5167B.8.6412C.7.8992D.0.0058

67. 国债期货净基差等于基差减去(D

)。

A.应计利息B.买券利息

C.资金成本

D.持有收益

68. 国债期货价格为 100，某可交割券的转换因子为 1.0100，债券全价为 106，应计利息为 0.8，持有收益为 2.8，则净基差为(B。 A. 2.2B. 1.4C. 2.4D. 4.2

69. 投资者预计某公司的信用状况会明显好转，同时预计未来市场利率会上涨，其应该 (B。

A.做多该公司信用债，做多国债期货B.做多该公司信用债，做空国债期货 C.做空该公司信用债，做多国债期货D.做空该公司信用债，做空国债期货

70. 当观测到国债基差高于设定的无套利区间，投资者应采用的期现套利交易策略是(B

A.做多现货，做空期货B.做空现货，做多期货 C.做空现货，做空期货D.做多现货，做多期货

71. 进行中金所国债期货基差交易时，期货、现货的数量比例是 CF:1(CF 表示转换因子)，

进入交割前，需要将数量比例调整至(D。

A.1:1B.1：CFC.2:1D.无需调整

72. 投资者适宜进行做多基差操作的情形是(A。

A.基差扩大B.基差缩小C.基差不变

D.基差大幅波动

73. 如果某国债现货的转换因子是 1.0267，则进行基差交易时，以下期货和现货数量配比

最合适的是(D。

A.期货 51 手，现货 50 手B.期货 50 手，现货 51 手 C.期货 26 手，现货 25 手D.期货 41 手，现货 40 手

74. 若国债期货合约 TF1403 的 CTD 券价格为 101 元，修正久期为 6.8，转换因子为 1.005，

国债期货合约的基点价值为(

c)。

23

)。

A.690.2 B.687.5 C.683.4 D.672.3

75. 若国债期货合约 TF1403 的 CTD 券价格为 101 元，修正久期为 6.8，转换因子为 1.005。

假设债券组合的价值为 1000 万元，组合的修正久期为 6.65，如要对冲该组合的利率风

险，需要国债期货合约的数量约为(C)手(国债期货合约规模为 100 万元/手)。

A.8 B.9 C.10 D.11

第五篇：金融衍生品投资复习题2014春

金融衍生品投资复习资料

一、填空：

1不属于金融衍生工具市场的参与者的是(交易者 )

2. .将期货合约用于不可交割商品的套期保值属于(交叉套期保值 )

3.双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇合约是(远期外汇合约) 4.远期利率协议的买方相当于(名义借款人 )

5.掉期交易的形式中不包括(即期对次日 )

6. 指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议是(远期股票合约)

7.在套利交易中最为常见的套利方式是(跨期套利 )

8. 期货交易所同期货买卖者签订的，约定在将来某个特定的时期，买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合约是指(股票指数期货) 9.掉期交易最常见的形式是(即期对远期 )

10.金融衍生工具市场的交易方式不包括(自由竞价 )

11. 买卖双方之间签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议是( 期货合约 )

12.按交易场所划分，期权可分为(交易所期权和柜台式期权 )

13. 人们利用暂时存在的不合理的价格关系，通过买进和卖出相同或相关的商品或期货合约，以赚取其中的价差收益的交易行为属于(套利)

14. 所有期货交易中最复杂和技巧性最强的交易形式是(股票指数期货 )

15.在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是( 期权空头方 )

16. 期权的购买者只有在期权到期日才能执行期权，既不能提前也不能推迟是(欧式期权 )

17. 利率互换的最普遍，最基本的形式是( 固定利率对浮动利率互换 ) 18.金融互换产生的理论基础是( 比较优势理论 )

19. 金融互换的两种基本形式为( 货币互换和利率互换 ) 20.金融衍生产品的交易多采用(保证金交易 ) 21维持保证金通常为初始保证金的( 75% )

22.远期利率是指(将来时刻的将来一定期限的利率 )

23赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定量的金融工具的权利的合约是指(看涨期权)

24衍生品交易的组织者和市场管理者是(交易所 ) 25.不属于风险管理的目标的是(效率性 )

26.目前全球市场上最重要的场外交易互换衍生工具是(利率互换 ) 27.期权多头方支付一定费用给期权空头方作为拥有这份权利的报酬，这笔费用为(期权费) 28. 流动性风险包括( 市场流动性风险和资金流动性风险) 29.估计套期保值比率最常用的方法是(最小方差法 )

30. 在现货市场处于多头的情况下在期货市场做一笔相应的空头交易，以避免现货价格变动的风险属于( 卖出套期保值 )

31.期货市场的组织构成不包括(监督机构 )

32. 既是金融衍生工具最主要功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础的是(转化). 33.资产价格依赖于利率水平的期货合约是指(利率期货 )

34目前全球市场上重要的场外交易互换衍生工具是( 利率互换 )

35.某投资者买如一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行金融衍生品投资复习资料

价格，则在此时点该期权是一份( 实值期权 )

36.期权多头方支付一定费用给期权空头方作为拥有这份权利的报酬，则这笔费用称为( 期权费)

37. .按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为(欧式期权和美式期权 ) 38.合约中规定的未来买卖标的物的价格称为( 交割价格 ) 39.互换交易合约的期限一般为(中长期 )

40.流动性风险包括( 市场流动性风险和资金流动性风险 )

41.交易双方在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约是(远期外汇合约 )

42.利率互换的最普遍，最基本的形式是(固定利率对浮动利率互换 ) 43. 套期保值的分类不包括(期货保值 )

44.合约中规定的未来买卖标的物的价格称为(远期价格 ) 45. 以下四个选项中不属于金融期货的是(黄金期货 ) 46.期货交易最基本的经济功能是(风险转移功能 ) 47. 远期利率协议是(场外交易 )

48.期货市场中的参与者不包括(经纪人 )

49.套期保值的分类不包括(期货保值 ) 50.买卖双方同意在未来一定时间(清算日)，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间的差额的贴现额度付给另一方的协议是 (远期利率协议 ) 51.在现货市场处于空头的情况下在期货市场做一笔相应的多头交易，以避免现货价格变动的风险属于(买进套期保值 )

52.以下四个选项中，不属于金融互换交易参加者的是(代理机构 )

53.人们根据自己对金融期货市场的价格变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出而获利的交易行为属于(投机 )

54. 由于金融衍生工具合约交易的对手违约或无力履行合约义务带来的风险称作(信用风险) 55.期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以协定价格向期权出售者卖出规定的金融工具是指(看跌期权 )

56交易双方约定在未来特定的时期进行外汇交割，并限定了标准币种，数量，交割月份及交割地点的标准化合约是指(外汇期货 )

57某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产价格大于这笔期权的执行价格，则在此时点该期权是一份(

实值期权

).

58.合约中规定的交易双方未来行使期权买卖外汇的交割汇价叫做(协定价格 ) 59.金融互换的两种基本形式为(货币互换和利率互换 )

60.期权实际上就是一种权利的有偿使用，下列关于期权的多头方和空头方权利与义务的表述，正确的是( 期权多头方只有权利没有义务，期权空头方只有义务没有权利 )

61.随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格的关系是(

两者大致相等

) 62.基差变化的不确定性，称为(基差风险

)

63.某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格，则在此时点该期权是一份(实值期权 )

64.当投资者预期某种标的资产的市场价格将上升时，可以买进该标的资产的(看涨期权

) 65.交易双方约定在未来某一确定的时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约称为(

金融远期合约

) 66.期货交易的功能不包括(稳定市场功能

) 金融衍生品投资复习资料

67.如果期权立即执行，买方具有负的现金流的期权是(

虚值期权

)

68.利率互换最基本最普遍的形式是(

固定利率对浮动利率互换

) 69.远期合约是(

非标准化合约

) 70.银行或者金融机构通过向交易对手每年支付一定的费用，将银行的信贷资产和所持债券等一些基础资产或者参照信用资产的信用风险剥离，同时转移这些资产因信用时间而产生的潜在损失的信用衍生产品称为(

信用违约互换

)

72.在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔价值相当、期限相同但方向相反以期保值的交易是(套期保值交易

)

73. 金融衍生产品的交易多采用(

保证金交易

)

74.期权按照交易所不同可以分为交易所交易期权和(

柜台式期权

)

75.在外汇期权合约中，规定的交易双方未来行使期权买卖外汇交割汇价是(

协定价格) 76.下列不属于金融远期合约的是(

利率期货合约

)

77. 金融期权价格主要由两部分构成，他们是内在价值与(时间价值

) 78.在期货市场中，现货价格—期货价格 = (基差

)。

79.金融衍生工具合约交易的对手违约或者无力履行合约义务而带来的风险称为(信用风险) 80.金融衍生产品的基础工具价格，如利率，汇率证券价格波动发生逆向变动而带来的损失风险称为(市场风险

)

81.以下不属于货币互换一般步骤的是(

汇率的互换

) 82.银行或者金融机构通过向交易对手每年支付一定的费用，将银行的信贷资产和所持债券等一些基础资产或者参照信用资产的信用风险剥离，同时转移这些资产因信用时间而产生的潜在损失的信用衍生产品称为(信用违约互换

)

83.在期货和现货市场间套利的是(

期限套利

) 84.交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式进行的期货合约的交易称为(期货交易

) 85.允许期权的购买者在期权到期前的任何时间执行的期权是(

美式期权

)

86. 以各种利率相关产品或利率期货合约，作为标的物的期权交易方式是(

利率期权

) 87. 两个或两个以上当事人按商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约称为(金融互换

)

88.远期合约中规定的未来买卖标的物的价格称为(交割价格

) 89.在进行期权交易的时候需要支付保证金的是(

期权的空头方

)

90.随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格的关系是(两者大致相等

) 91.双方约定在未来某一特定日期按照特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议是(远期股票合约

)

92.远期利率的协议的买方，相当于(名义借款人

)

93.如果期权立即执行，买方的现金流为零的期权是(

平值期权

)

94.通过同时在两个或者两个以上的市场上进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是(套利者)

95.如果期权立即执行，买方具有正的现金流的期权是(实值期权

)

96.两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定的到期日，各自归还所借货币称为(平行贷款

)

97.金融衍生交易合约的内容在法律上有缺陷或者不完善而无法履约带来的风险称为(法律风险

)

98.金融衍生工具最主要也是一切功能得以存在的基础功能是(

转化功能

) 99.在同一交易所同时买进和卖出同一品种的不同交割月份的期货合约，以便在未来两合约价差变动于己有利时再对冲获利的交易是(跨期套利

) 金融衍生品投资复习资料

100. 期权的购买者只能在期权的到期日才能执行的期权是(欧式期权

)

101.期货交易所同期货买卖者签订的在未来某个特定的时期，买卖者想交易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合约是(股票指数期货

) 102.期货交易的主要功能是(

稳定市场功能

)

103.远期利率合约和远期外汇合约都是(非标准化合约

)

104.期货市场的组织结构不包括(期货经纪人

)

105.交易双方约定在未来某一确定的时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约称为(

金融远期合约

) 106.将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的本金和固定利息进行交换的交易是(

货币互换

)

107.在金融远期交易合约中规定的将来买入标的物的一方称为(多方)

二、填空：

1.期货市场中的参与者包括(保值者 投机者 套利者 期货交易顾问 期货基金经理) 2.金融衍生工具风险产生的宏观条件(金融自由化、银行业务表外化、金融技术现代化、金融市场全球化 )

3.商品期货可以分为的层次是(农产品期货 黄金期货 金属与能源期货)

4.按协定价格与标的物的市场价格关系不同，期权可分(实值期权 虚值期权 平值期权) 5.按期权买者的权利划分，期权可分为(看涨期权 看跌期权 双向期权)

6.下列属于短期利率期货的有(定期存单期货 商业票据期货 短期国库券期货 欧洲美元定期存款期货 港元利率期货)

7.根据外汇交易和外汇期权交易的特点，可以把外汇期权交易分为(现汇期权交易、外汇期货期权交易、合同式期权交易)

8.期货合约标准化主要体现在以下几个方面(商品品质的标准化、商品计量的标准化、交割月份的标准化、交割地点的标准化 )

9.金融互换交易参加者包括(直接用户、互换经纪商、互换交易商)

10.从套利活动的操作方式来看，套利可分(期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利) 11.金融风险可分为(信用风险、利率风险、流动性风险、汇率风险 )

12.金融衍生工具市场的参与者有(保值者、投机者、套利者、经纪人)

13.按照金融衍生工具自身交易方法的不同，金融衍生工具可分为(金融远期、金融期货、金融期权、金融互换 )

14.下列属于短期利率期货的有(短期国库券期货、欧洲美元定期存款单期货、商业票据期货

)

15.跨期套利的三种最主要交易形式有( 买近卖远

卖近买远

蝶式

)

16. 按协定价格与标的物市场价格的关系不同划分，期权可以分为(实值期权、平值期权、虚值期权

)

17.对金融衍生产品风险管理的目标主要有(安全性、公平性、公开性

)

31.金融衍生工具按照基础工具种类不同可以分为(股权式衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具

)

33.金融远期合约的种类有(远期外汇合约、远期利率协议、远期股票合约

) 35.期货主要包括 (商品期货 、 金融期货

)

三、名词解释：每小题3分，共15分。

1. 投机是人们根据自己对金融期货市场的价格变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出而获利的交易行为。

2. 金融衍生工具是指给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一金融衍生品投资复习资料

定债权和相应义务的合约。也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。

3. 背对背贷款是为了解决平行贷款中的信用风险问题而产生的。它指两个国家的公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。

4.信用风险是由于金融衍生工具合约交易的对手违约或无力履行合约义务而带来的风险。 5.远期利率协议是买卖双方同意在未来一定时间(清算日)，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间的差额的贴现额度付给另一方的协议。

6. 远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

7. 掉期交易又称时间套汇，是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易。

8. 看跌期权是期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以协定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。

9.期货交易是双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。

10. 货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 11. 外汇期货：是指交易双方约定在未来特定的时期进行外汇交割，并限定了标准币种，数量，交割月份，及交割地点的标准化合约。

12.平行贷款是两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定的到期日各自归还所借货币。

13.股票指数期货是指期货交易所同期货买卖者签订的，约定在将来某个特定的时期，买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合约。

14.基差：是期货市场的一个重要概念。它是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。

15.股票指数期货：是指期货交易所同期货买卖者签订的在未来某个特定的时期，买卖者想交易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合约。

16、 金融远期合约：金融远期合约是指交易双方约定在未来某一确定的时点，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。

17、金融互换是指两个或者两个以上的当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或者收入款项的合约。

18、期权：又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用，当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，购买者就拥有在规定的期限内按双方约定的价格购买或者出售一定的数量某种金融资产的权利的合约。

19、远期利率：当前即期利率隐含的将来时刻的一定期限的利率。

20、信用违约互换：指银行或者金融机构通过向交易对手每年支付一定的费用，将银行的信贷资产和所持债券等一些基础资产或者参照信用资产的信用风险剥离，同时转移这些资产因信用时间而产生的潜在损失。

21、利率互换：指双方同意在未来的一定期限内，根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。

四、简答题：每小题5分，共25分。

1. 金融衍生工具的风险类型1信用风险2流动性风险(市场流动性风险，资金流动性风险)3运作风险4法律风险

2.金融互换的功能。1互换交易降低筹资成本，提高资产收益。2互换交易优化资产负债结构，转移和防范利率风险和外汇风险3互换交易具有空间填充功能。 金融衍生品投资复习资料

3. 股票指数期货的特点1 现金结算而非实物交割2高杠杆作用3交易成本较低 4 市场的流动性较高

4. 金融期权与金融远期比较。1期权交易和远期合同交易的标的物不同。2期权交易和远期合同交易的履约责任在交易双方中的分担有差距。3期权交易合约条件的具体条款与远期合同交易条款有极为明显的区别。4期权交易和远期合同交易的风险责任和利益收益极为不同。

5. 期货交易规则。间接清算制度、价格报告制度、保证金制度、每日结算制度、登记结算制度、交易限额制度、对冲制度、交割制度、风险处理制度。

6.套期保值的作用1规避现货价格波动带来的风险2期货市场价格发现3锁定相关品种的成本，稳定产值和利润4减少资金占用5能够提前安排运输和仓储，降低储运成本6提供购买和销售时机的更大选择权和灵活性7能够提高企业的借贷能力

7. 商品期货和金融期货的区别。1金融期货没有实际的标的资产，而商品期货是具有实物形态的商品。2金融期货交割具有极大便利性，而商品期货交割复杂3金融期货适用的到期日比商品期货长4持有成本不同。各种商品需要存放的储存费用，而金融期货并不许要储存费用，而且若放在金融机构还有利息。5金融起火的交割价格盲区大大缩小6金融期货中逼仓行情难以发生。

8. 金融衍生工具内在风险表现方面1价值本身的不稳定性，2 具有财务杠杠作用 3信息不对称 4内在脆弱性 5产品设计颇具灵活。

9. 期权价格的影响因素1 标的资产的市场价格与齐全的协议价格2 期权的有效期3 标的资产价格的波动率4 无风险利率5标的资产的收益

10. 简述投机策略的特点1以获利为目的 2不需要实物交割，只做买空卖空3 承担价格风险，结果有赢有亏4 利用对冲技术，加快交易频率5 交易量较大，交易较频繁

11.信用衍生产品的特性 1表外性 2债务不变性 3 可交易性 4 保密性 5 低成本性 6 可塑性

7 杠杆性

12. 主要信用衍生产品种类1信用违约互换 2 总收益互换 3信用期权 4信用联结票据 13.期货市场的基本特征1期货市场具有专门的交易场所。2期货市场的交易对象是标准化的期货合约。3适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性。4期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的。5期货市场实行保证金制度。6期货市场是一种高风险，高回报的市场。7期货交易是一种不以实物商品的交割为目的的交易。

14、期权价格的影响因素1 标的资产的市场价格与期权的协议价格 2 期权的有效期 3标度资产的价格波动率 4无风险利率 5标的资产的收益

15.金融互换的功能1 降低筹资成本，提高资产收益。2 优化资产负债结构，转移和防范利率风险和外汇风险。3 空间填充功能。

16.金融衍生工具的特点1金融衍生工具构造具有复杂性，2金融衍生工具的交易成本低，3金融衍生工具的设计具有灵活性，4金融衍生工具的虚拟性。

17、金融衍生工具的功能1转化功能 2 定价功能 3规避风险功能 4盈利功能 5资源配置功能

18、金融远期合约的特征。1 金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间，银行与客户之间进行。2 金融远期交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。3 金融远期合约交易不需要保证金，双方通过变化的远期价格差异来承担风险。金融远期合约大部分都导致交割。4金融远期合约的到期日和金额都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。

19、金融互换与掉期的区别1性质不同 2 市场不同 3期限不同 4形式不同 5汇率不同 6金融衍生品投资复习资料

交易目的不同7发挥的作用不同。

20、期权功能。期权交易的保值，期权交易的投机功能，期权的价格发现功能

21、期货合约的基本内容1期货品种2 交易单位 3 质量标准 4最小变动价 5每日波动限价 6 合约份数 7 交易时间 8最后交易日 9交割条款

22、信用衍生产品的特性1表外性 2债务不变性 3可交易性 4 保密性5低成本性 6可塑性 7杠杆性

23、信用衍生产品的种类1信用违约互换 2总收益互换 3 信用期权 4 信用联结票据

五、论述题：每小题10分，共20分。 一. 论述影响外汇期货价格的因素

1 一国的国际贸易和资本余额。从长期来看，决定一国货币汇率的最重要的因素是这个国家的贸易余额，它反映着该国进出口商品的相对价值。一个国家的官方储备也影响这该国货币的汇率变化。一个国家的资本余额也影响着该国货币汇率的变化。

2 国内经济因素。一国国内生产总值的实际增长率。稳定的增长率表明一国经济健康发展。货币供应增长率和利息率水平。通货膨胀率一国的物价水平影响着该国的进出口 3 政府政策和国内政局。政府可以通过采取促进或者妨碍该国的国际贸易政策影响该国货币的汇率，如进口税政策。国内政局是否稳定也会影响该国的汇率。

4 对价格变动的预期。对价格变动的预期本身也会影响一国的外汇市场。

二 . 论述金融衍生工具产生的背景和对金融业影响。

一、背景：全球经济环境的变化;新技术的推动;金融机构的积极推动;金融理论的推动

二、影响：促进了基础金融市场的发展;推进了金融市场证券化的发展;为货币政策的制定提供参考;对金融业的不利影响 1 加大了整个国际金融体系的系统风险2加大金融业的风险 3加大金融监管的难度 三. 期货市场的基本特征

(一)、期货市场具有专门的交易场所

(二)、期货市场的交易对象是标准化的期货合约。

(三)、适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性 1商品可以被保存相当长时间不易变质损坏，以保持现货市场和期货市场之间的流动性2商品的品质等级可以进行明确的划分和平价，以保证期货合约的标准化3商品的生产量，交易量和消费量足够大，以保证单个或少数参与者无法操纵市场4商品价格波动较为频繁，以保证套期保值和投机目的的实现5商品未来市场供求关系和动向不意估计，以保证存在交易对手

(四)、期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的。

(五)、期货市场试行保证金制度，

(六)、期货市场是一种高风险高回报的市场。

(七)、期货交易是一种不以实物商品的交割为目的的交易。

四、金融衍生工具的风险成因

一、金融衍生工具的内在风险1价值本身的不稳定性2具有财务杠杠作用3信息不对称4内在脆弱性5产品设计颇具灵活性。

二、金融衍生工具风险产生的宏观条件1金融自由化2银行业务的表外化3金融技术的现代化4金融市场的全球化。

三、金融衍生产品产生的微观原因1管理层的认识不足2内部控制薄弱3激励机制的过度使用4越权交易

五、论述期权和期货的比较

1联系：它们都是有组织的场所——期货交易所和期权交易所内进行。场内交易都是采用标准化合约的形式。都由同一的清算机构负责清算。都具有杠杆的作用。

2区别：权利和义务。期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务。而期权合约只赋予买方金融衍生品投资复习资料

权利，卖方则无任何权利，只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。标准化。期货合约是标准化的，而期权合约则不一定。盈亏风险。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的，而期权交易卖方赢利风险有限，亏损风险可能无限，可能有限。保证金。期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者无须交纳保证金。买卖匹配。期货和约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入看涨期权或卖出看跌期权标的资产的权利。套期保值。期货进行套期保值，把不利风险转移出去同时，也把有利风险转移出去，而期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。

六、期权价格的影响因素

(一)标的资产的市场价格与期权的协议价格

(二)期权的有效期

(三)标的资产价格的波动率

(四)无风险利率

(五)标的的资产收益

七、影响外汇期货价格的因素

(一)一个国家的国际贸易和资本余额。

1、从长期看，决定一国货币汇率最重要的因素是这个国家的贸易余额，它反应该国进出口商品的相对价值。

2、一个国家的官方储备也影响该国的汇率变化

3、一个国家的资本余额也影响该国货币汇率的变化。

(二)国内经济因素。

1、一国国内生产总值的实际增长率。

2、货币供应增长率和利息率水平 3 通货膨胀 4 一国的货币水平影响着该国的进出口。

(三)政府政策和国内政局。政府可以通过采取促进或者妨碍该国的国际贸易政策影响该国的货币的汇率。国内政局是否稳定也会影响该国货币的汇率。

(四)对价格变动的预期。

对价格变动的预期也会影响该国的货币市场