衍生品（通用8篇）
篇1：衍生品
利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换等最基本、最常见的标准产品。
利率衍生品市场-利率衍生品定价
什么是利率衍生品
利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换等最基本、最常见的标准产品。
利率衍生品的概念
利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换等最基本、最常见的标准产品。
利率衍生品的产生和发展
自20世纪70年代起，利率的不确定性开始逐渐加剧，以致越来越多的金融机构不愿对长期利率作出承诺。1973年―1974年间，利率急剧上涨并大幅波动，贷方开始采用浮动利率。
到1980年代，浮动利率已被广泛应用于借贷领域，其结果使得贷方更能控制其利率风险暴露，但与此同时，利率风险也就被转嫁给了借方。于是，能有效控制利率风险的金融工具开始逐渐产生，并在市场上受到了欢迎。在这中间，期货是最早引入以帮助企业控制利率风险的金融工具。
其中，利率互换最早在1982年出现，1983年初出现了远期利率协议（FRAs）。与外汇市场一样，期权也很快被引入利率产品。基于期货的期权合同交易在CBOT和CME被引入。
1983年，银行以柜台交易的形式引入了利率期权，包括利率上限（cap）、利率下限（floor）和利率双限（collar）。尽管利率衍生产品的产生晚于外汇衍生产品，但因投资者的对冲利率风险的需求强烈，其在衍生产品中所占的市场份额逐年迅猛增长。
利率衍生品的品种
（1）远期利率协议（forwardrateagreement），是指合约双方同意在未、来某日期按事先确定的利率借贷的合约。
（2）利率期货（interestratefutures），是以固定收益工具或利率为基础资产的期货。是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量的与利率相关的金融资产的标准化期货合约。
（3）利率互换（swap），是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。订约双方不交换本金，本金只是作为计算基数。
（4）债券期权（bondoptions），是指以债券为标的资产的期权。
（5）利率上限（cap），交易双方确定一个利率上限水平，在此基础上，利率上限的卖方向买方承诺，在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额部分；如果市场利率低于或等于协定的利率上限，卖方无任何支付义务，同时，买方由于获得了上述权利，必须向卖方支付一定数额的期权手续费。
（6）利率下限（floor），交易双方规定一个利率下限水平，卖方向买方承诺，在规定的有效期内，如果市场参考利率低于协定的利率下限，则卖方向买方支付市场参考利率低于协定利率下限的差额部分，若市场参考利率大于或等于协定的利率下限，则卖方没有任何支付义务。作为补偿，卖方向买方收取一定数额的手续费。
（7）利率双限（collar），是指将利率上限和利率下限两种金融工具结合使用。具体地说，购买一个利率双限，是指在买进一个利率上限的同时，卖出一个利率下限，以收入的手续费来部分抵消需要支出的手续费，从而达到既防范利率风险又降低费用成本的目的。而卖出一个利率双限，则是指在卖出一个利率上限的同时，买入一个利率下限。
（8）互换的期权或互换期权（swaptions），是基于利率互换的期权，它是另一种越来越流行的利率期权。它给予持有者一个在未来某个确定时间进行某个确定的利率互换的权利（当然持有者并不是必须执行这个权利）。许多向其客户提供利率互换合约的大型金融机构也会向其客户出售或购买互换期权。
篇2：衍生品
1.大多数期货合约在（）进行买卖。
A.互联网交易所
B.OTC交易所
C.实体交易所
D.股票交易所
2.如果期货合约价格波动性变大，则所要求的初始保证金金额会（）。
A.需要更多信息
B.不变
C.增加
D.减少
3.期货保证金账户的最低余额被称为（）。
A.清算所保证金
B.维持保证金
C.初始保证金
D.变化保证金
4.一般来讲，芝加哥交易所（CBOT）对1.6万美元的期货合约的初始保证金要求为（）。
A.100% B.50% C.2% D.10% 5.如果公司通过自有证券库存交易，则这家公司被称为（）。
A.代理商
B.经纪商
C.交易商
D.中介
6.下列关于场外市场（OTC）的描述中错误的一项是（）。
A.可以通过电话交易
B.可以通过交易所场内交易
C.可以通过计算机网络交易
D.可以通过互联网交易
7.下列关于期货空头头寸持有者的陈述，正确的一项是（）。
A.他们通常需要支付期货价值的100%作为初始保证金
B.如果逐日盯市价值低于维持保证金，则不需要采取行动
C.如果逐日盯市价值高于维持保证金，则不需要采取行动
D.他们不需要支付初始保证金
8.一家经纪/交易商公司可以通过（）操作盈利。
A.只能通过买卖差价盈利
B.可以通过佣金以及买卖差价盈利
C.交易所禁止其盈利
D.只能通过佣金盈利
9.买方与卖方直接进行交易的市场被称为（）。
A.指令驱动市场
B.电子通讯网络（ECN）
C.算法交易市场
D.场外市场（OTC）
二、判断题
10.买方与卖方直接进行交易的市场被称为场外市场（OTC）。（正确
错误）3.买卖期货所要求的诚信资金被称为（）。
A.初始保证金
B.变化保证金
C.维持保证金
D.清算所保证金
6.（）不是电子交易的优势。
A.专家做市
B.减少交易足迹
C.利用资金暗池
D.成本更低
8.如果一家公司作为交易主体参与交易，则其可以通过（A.以高于可以转售价格的价格买入证券
B.以高于买入价格的价格卖出证券
C.与竞争者相比，从客户处买入更多证券
D.与竞争者相比，向客户卖出更多证券
篇3：衍生品
一、艺术衍生品
艺术衍生品是以艺术为源头所衍生出的产品。它是以原作的艺术精神(文化思想)为核心,向外延伸概念进行创作所形成的具有一定艺术附加值的产品。艺术衍生品多数是以艺术品原作的构思想法为设计主线,而不是简单的复制画面,或表象的直接粘贴作品,或以展示品中的概念元素出现,首先是需要设计师对艺术家有足够的掌握,进而通过设计基础知识进行提炼,运用审美元素不断的再设计,将美学、设计与艺术更统一的结合,从而造就具有艺术文化的高雅品味与涵养气质的衍生品设计。
(一)发展现状
对比艺术品市场,国内外、博物馆等对于衍生品的开发也开始了尝试。据统计,2010年我国博物馆举办展览10091个,参观人次406793千人次,其中未成年人参观人次114413千人次。12012年10月,中国首届艺术衍生品博览会“2012中国国际美术馆艺术产品博览会”国家会议中心的开幕也在一定程度上反映着市场对于艺术衍生品的渴求与探索。
与国外艺术品消费市场相比较,国内人们缺乏的是没有把艺术品变成生活必需品,消费习惯还不够成熟,缺乏对美学的理解和不知道如何把衍生品和生活恰到好处的结合,这就涉及到家中空间装饰的格调,送礼品馈赠的人群,都需要设计师来进行设计和沟通完成,导致单一的衍生品种不能勾起消费者的购买欲,导致市场需求并不大。
(二)发展方向
在昂贵的艺术品发展中,想让更多藏家拥有它,可以通过以下三方面:首先,版画制作,在拥有艺术家版权的基础上,与艺术家协商,传承手工艺制版工艺,将艺术家的画作制作为限量版的画作,主要以丝网版,石版,珂罗版和综合版,通过画廊的形式售卖给广大爱好者,便于收藏和再用;其次,家居生活,有人的地方就有家,就需要搭配、装修和居家产品,分析受众群体,喜好程度,更加完善的设计出系列家居产品;最后,互联网+产品,快消产品,生活在陌生的不同角落里,互联网便利了城市的发展,设计时代化产品至关重要。
面对繁杂多变的互联网+时代,要紧跟随时代步伐,艺术衍生品的开发与制成,也需要与UI、众筹等结合,开发出好的衍生品,从而获取市场的认可,把控好产品质量,赢得衍生品市场的价“质”。
二、吴冠中衍生品设计分析
(一)吴冠中
吴冠中先生生前却道:“不后悔,艺术要根植于祖国民族的土壤里。”他对传统与当代的兼容并包,对中国艺术与西方艺术结合的积极探索是值得整个时代所推崇和记忆的。吴老有名言曰:“笔墨等于零”,即“脱离了具体画面的孤立的笔墨,其价值等于零。笔墨的发展无限,永远随思想感情之异而呈新形态。笔墨属技巧,技巧乃思想感情之奴仆,被奴役之技有时却成为创新之旗。”
在艺术创作上,他是介于水墨和油画间、东西方间融合的一位大师,拥有独特的自己风格和基本观念,在艺术上不强调地域和民族的差异化,而是重视艺术的本源,用美来服务于人的精神和心灵,比较强调形式美,从结构、墨与色、线和点的角度着手,他多把风景作为平面结构中的形色点线关系去处理。在这方面,他在水墨画方面或者油画方面是走在前面的,他的独特性在于用非传统的方式表现中国特有的情调和韵味;另一方面是关于艺术思想,他用"快刀斩乱麻"的方式来能触及当代艺术的致命点,剖析问题实质,提出自己独到的看法和意见。”
(二)作品特点
其作品以风景为多,花卉人物其次,他不追求照相似的逼真效果,而是通过写生将物象抽象为点、线、面的交响形式构成,所谓“介于抽象与具象之间,极富节奏韵律感,充满了主观激情”。画风中西结合——用油画的技法表现空灵之感和性灵的情思,油彩之间,笔触之中,隐蕴国画的放逸风骨,随性自然,且有更多对生命的体悟。然而他用毛笔和墨彩亦能勾勒出点线面的悠扬旋律,造型抽象,用笔独到。正所谓“水陆兼程,往返于油彩与水墨;天上人间,彷徨与真象与抽象。”
(三)衍生品设计
吴冠中的衍生品设计主要在陶瓷和家居用品领域,以《春燕》功夫茶具创意别出心裁,品味高端且新潮时尚,使艺术与生活完美结合,成为使用和收藏的最佳选择。制作精良的生活用品,此时就不仅具有细节的美感,更拥有了背后的故事和丰富的内涵。(见图2-1)。
将吴老的构成感强烈的画作制作成抱枕,应用在四种不同材质上,即为韩国缎、法国绒、亚麻和亮绒,展现出不同的质感,并能搭配不同的使用场景,考虑到抱枕一般与沙发配套使用,构思了《跃》进行画面沙发设计,让跳跃的抱枕在稳重的沙发上别具一格(图2-2)。
三、衍生品“价质”与设计
设计大师原研哉于《设计中的设计》一书中提到:“所谓的设计,是透过制作与沟通,来将我们所生存的世界做一个真实的诠释”。对于艺术和设计,艺术是在描绘社会当下产生的心态与思想,是一种内化的诠释方式;而设计将艺术品中隐含的深层意义勾勒出来,并在此过程中由符号的转换进行解读从而形成为艺术衍生品,成为艺术与民众交流沟通的载体。设计所引发出的创新形式、故事传达和情感诱因,促使产品在同等价“值”中展现出不同的价“质”。
通过衍生品,架起了艺术和设计之间的桥梁,让艺术透过设计师的认知能力与美学角度来完成多种形态的艺术衍生品,让参与者通过体验艺术衍生品而获取更深入的了解,给出优化设计的方案,避免设计师闭门自造的遐想。也把艺术作品的无形价值通过设计有形的展现出来,让具有说服力的市场来判断衍生品的价质,让消费者拥有话语权,设计真正的生活化,因此,衍生品的设计至关重要,能最大化的影响市场,并为衍生品带来更大的价“质”。
总之,艺术衍生品的设计,要考虑艺术家的创作之源、衍生品的市场和再设计的价“质”所在,让衍生品在昂贵的原作与大众艺术消费之间架起一道亮丽、炫目的彩虹。衍生品正在萧然生息地让日常生活发生着多变,也为家庭注入新体验,新生活,在未来的互联网+时代,拥有衍生品设计的生活才更具有艺术调性和新鲜活力。透过艺术衍生品,让设计创意源自生活,来自生活,高于生活,又取之于生活,透过设计,展现出艺术衍生品的独特美感、个性张扬与形象大使,使群众不在限于单纯价格和单一形式的利益比较,形成更新的、多变的生活风格与消费风潮。
参考文献
[1]王方敏.衍生的力量—从艺术品到衍生品[D].汕头大学,2011.
[2]中国艺术衍生品市场:机遇与挑战.收藏频道.中国经济网互联网数据.2012-02-13.
[3]原研哉.设计中的设计[M].山东人民出版社,2006.11.
[4]艺术家介入艺术衍生品.中国经济网.国家经济门户.互联网数据.2012-08-21.
[5]于波.论艺术衍生品的市场现状及对美术馆和艺术品的影响[J].东方艺术,2012(3).
[6]未来·生活方式——艺术衍生品展[J].艺术中国,2010(1).
[7]徐峙立.吴带当风——吴冠中文集.山东画报出版社,2008.
篇4：“寻根”的衍生品
1 旅行活动：
在基本了解祖籍、故乡、姓氏等相关知识下，个人或家庭、团体以缅怀祖先、追寻家族史的方式游玩。这样既能欣赏途中的风土人情，缓解生活、增添乐趣，又能对家族历史有更深的了解，还可寻找到失散的族人。
目前国内最著名的寻根游活动为国务院侨务办公室和中国海外交流協会组织的“中国寻根之旅”夏（冬）令营。开始于1999年，针对海外华裔青少年而设，帮助他们学习中文、了解中国国情和中华文化、促进海内外华裔青少年的交流。
2 图书寻根游：
如果没空展开一段寻根旅行，看书也行。每年都会再版的《中国姓氏寻根游》为100个姓氏大户而设，内容包括寻根地图、寻根游线、各地景点、传世名画、摄影作品、姓氏名人及即时资讯等。
3 数字寻根游：
将家族史、姓氏史、家谱、地图等内容以数字形式保存在网上供查询，实现“网上寻根游”。目前国内较齐全的“根”数据在“中华寻根网”和“寻根网”上。
“寻根文化”经济
1.祭祖大典
以“寻根”为主题的祭拜活动，用文化搭桥实现招商引资，打造旅游项目的目的。
国内评选出的十大祭祖大典包括河南“黄帝陵祭祖大典”、“黄帝故里拜祖大典”与“翰园春节祭祖大庙会”，河北“台同胞共祭中华三祖大典”、山西临汾“中元节祭祖大典”、江苏“万三祭祖迎新大典”、福建“世界客家祭祖大典”、湖北“世界华人炎帝故里寻根节”、山东“全球祭孔大典”、湖南“世界华人华侨炎帝陵祭祖大典”和陕西“公祭轩辕黄帝大典”等。
2.宗亲会
与祭祖大典类似，但以“姓氏”为主题，让全球同姓人相聚一堂祭祖，实现招商引资的目的。1992年荥阳举行了首个宗亲大会“‘世界郑氏宗亲’92荥阳祭祖大会”，取得巨大成功后，各地纷纷举办类似活动，如郑州的“世界客属恳亲大会”、周口的“中华姓氏文化节”等。
3.家谱经济
以记录、修补、印制甚至出版等一系列内容为主的民间文化活动，催热了修谱软件、修谱公司等新经济形式。提供修家谱服务的公司，费用主要参照家族人头多少与家族延续的代际来定，一般小家族的家谱要花一到两万元，大家族则十几万至几十万元不等。
4.宗亲贷
以宗亲会组织作为通道开展业务，是国内出现的P2P网贷新模式。主要通过宗亲联谊会、商会等团队组织开展投融资业务，借款人由其所在地村委（或居委）、宗亲联谊会、宗亲商会宗亲推荐。
篇5：国外衍生品案例
1.美国发展衍生品市场的经验
美国作为世界衍生品交易的发源地和衍生品大国，以期货为核心的衍生品市场在维护美国金融、经济安全上发挥了至关重要的作用。1929年美国股市大崩盘后，一蹶不振，导致整个经济大萧条，而1987年美国股市也曾出现较大的股灾，但并没有出现类似的经济危机，没过多久股市便又兴旺起来。原因之一就是当今的美国证券市场有1929年的证券市场所不具备的股指期货等金融衍生工具。由于避险工具的存在，使投资者在1987年股灾中的损失大大得到缓解，没有导致金融界的连锁反应，并很快迎来了90年代的空前大牛市。事后，很多经济学家指出，假设1987年危机发生时没有股指期货交易，后果真是不堪设想。再如，9・11事件发生后，期货价格瞬间暴跌，所有相关的股票也被抛售。9月20日之后，股票市场虽仍在继续下滑，但期货指标已经开始回升，这个变化马上被市场发现，股票价格随即反弹，两者的差距很快地又缩小至接近状态。
对此，利奥・梅拉梅德认为，期货和期权市场虽还没有达到完美的程度，但却继续着他们控制风险的作用。事实上，期货市场在二十一世纪初期多次金融**中的表现值得荣获最高荣誉，这包括：（1）美国中央银行1年内8次降息；（2）持续大跌的股票市场；（3）9・11事件给市场带来的振荡；（4）对恐怖主义分子的战争，面临的恐怖事件；（5）自大萧条以来，从来没有出现的公司丑闻。
2.韩国发展衍生品市场的经验
1998年东南亚金融危机后，韩国国内生产总值下跌6.7%。1999年，则上升到10.9%。2000年，增长幅度为8.8%。2001年，在世界经济整体衰退的大背景下，韩国增长2.8%。而同期，在亚洲“四小龙”经济中，香港经济增长为-0.3%，台湾为-2.3%，新加坡为-2.5%。相比之下，韩国经济恢复快、增长幅度大，而且表现出内生性可持续增长的特征。与此同时，金融市场异常活跃。2001年，韩国股票指数期货200（KOSPI200），跃居世界单个金融期货产品第3位；韩国股票指数期权200，跃居世界第一。
1997年东亚经济危机之后，韩国人充分认识到虚拟经济和实体经济的关系，一步到位、高起点地发展金融衍生品市场，允许社保基金进入证券市场。韩国先后推出股票指数期货和期权、国债期货和期权、美元期货和期权、黄金期货和期权，形成了有层次、多品种的金融期货产品体系，吸引了大批国内外的投资者参与交易，迅速改善了韩国的金融形势。韩国人认为：通过政策和制度途径截断本国金融市场和外部的联系来保护民族金融产业，是一种消极的防御；增加和股票市场波动周期具有相位差的金融期货及衍生品市场以稳定现货证券市场运行，才是积极的防御策略。
韩国人认为，面对西方较强的金融产业，必须像引进外资、开放产业市场一样开放金融产业。韩国对外资全面开放资本市场，结果衍生品市场重新吸引了大量的外资。外资在KOSPI200期货、期权上的交易已经占到9%和10%左右。韩国外汇储备由1998年年底的52亿美元迅速回升至2001年年底的1028亿美元。韩国期货市场的成功发展稳定了基础金融市场，推动了出口贸易的迅速发展，致使韩国经济得以从金融危机中迅速复苏。
金融危机之后，韩国大力宣传KOSPI200期货和期权产品，并举办各种各样的培训班进行实战操作。截至2001年年底，韩国除正常证券经纪商之外，散户投资者有1000万人，频繁交易者有400万人，网上交易中有70%左右的合约量交易者是散户交易。2003年年末，韩国KOSPI200综合股指期货、期权合约超越了全球其他衍生品合约，在全球合约成交量排名榜首。
3.香港政府运用金融衍生品市场保卫金融市场
1997年7月，亚洲金融危机爆发。美国著名金融家索罗斯旗下的对冲基金，在亚洲各国和地区发起持久的连番狙击并获得成功后，开始有计划地向香港股市及期市发动冲击。他们一方面在外汇市场大手抛出投机性的港元沽盘，冲击港元汇率，迫使港元的拆息大幅升高，引致香港股票市场恒生指数急挫；另一方面在恒指期货市场累积大量空单。恒生指数每跌1点，他们的每张做空期指合约就可赚50港元。
面对国际投机基金的猖狂进攻，香港特区政府下定决心保卫金融市场，从而引发了国际经济史上最大的金融战。1998年8月14日，香港特区政府总结了前一阶段捍卫港元汇率中的经验教训，同意金管局动用外汇基金进入香港股票市场收购股票，同时在期货市场采取相应的对策。此后的10个交易日里险象环生，尤其是28日（期指结算日）的激烈程度更是空前。
篇6：中国电影衍生品合作构想
第一部分：东谷文化简介
济南东谷文化艺术策划有限公司系统集成开发设计、生产制造、批发、零售等产业链环节进军电影衍生品市场。旗下拥有国内新锐工业设计开发师，100多家工艺品制造合作工厂，以及品牌运作管理大师。致力于中国电影衍生品市场的开拓及发展。
此外东谷礼品也是工艺礼品整合商，以金、银、玉、瓷、木材料的各种工艺品以精准的市场定位，精湛的工艺设计大为畅销。把服务理念导入公司业务。明确定位为综合礼品行业组织运营服务企业，致力于为最终消费者，终端采购企业及整个礼品行业提供专业的礼品及促销品综合服务。
公司内部抽调各部门骨干，成立专为大客户服务的客户服务中心及市场策划部门，以客户需求为导向，协调整体公司进行有机运作。同时根据礼品市场情况和大客户的礼品需求特点专门策划对应的服务产品。旗下“东谷”礼品顾问营销服务品牌。
第二部分：东谷在电影衍生品方面的瓶颈
东谷文化从成立之初就明确表示尊重知识产权，绝不做假货、绝不抄袭、绝不侵权。在慢慢的发展过程中，形成积累了一定的自身的实力。但是实力的积累是需要痛苦的代价的。
第一：我们没有电影方面导演、制片人、或者电影发行公司方面的资源。往往看到有电影方面的资讯，我们去谈合作也谈不成。因为没有重视及普及。很多电影公司没有这方面的意向。所以，授权成了我们最大的瓶颈。
第二：由于不想侵权，所以我们只有在慢慢的等待，但是进取的步伐不能停止。但是电影投拍方面的信息我们接触到的很少。比如某某导演的某某电影开机了，在此之前我们得不到消息。如果之前能得到消息，那么我们在之前就能参与及谋划。所以，电影方面的资讯信息城为一个瓶颈。
第三部分：东谷在电影衍生品方面的构想
目前，中国电影开始有了突飞猛进的发展，电影衍生品方面也得到很多从影人员的关注，通过美国电影衍生品的例子，都知道这是一座还没有挖掘的金矿。
可是为什么很多人没有成功呢？其实是缺乏成功的环境。
很多想从事这方面开发的人员或者公司，往往都面临着授权的问题。电影发行方都只注重票房，而将这方面看的很淡。也有电影公司重视，但是是自己运营。自己运营为什么没有成功呢？我个人调查发现，如果电影公司成立部门自己做电影衍生品确实是很便利，从剧本开始就可以近水楼台的先谋划，但是忽视了关键的一点，就是专业。除非你聘请行业内很专业的人士才可以。从产品的设计、研发、生产、批发、销售、宣传，每一个环节都需要好的积累。
东谷文化也不敢自诩专业，但是在几年的发展中深深懂得市场及消费者的心里，对于产品的设计及研发积累了一定的经验。
未来的道路中，期望能取得更多志同道合之人，共同积累经验，为中国电影衍生品的发展与繁荣做出贡献。谢谢。
济南东谷文化艺术策划有限公司朱东亮
篇7：金融衍生品及应用教学大纲
课程代码：01037005 课程名称：金融衍生品及应用
英文名称：Financial Derivatives and Application 课程性质：方向限选课 学分学时：3学分48学时
授课对象：研究生一年级，金融学专业
课程简介：本课程将主要介绍和讨论以下内容金融衍生品的概念，期货市场机制，期货的套期保值原理，利率，远期合约和期货定价，利率期货，互换合约，期权市场机制，股票期权性质，期权交易策略，二叉树模型，维纳过程和伊腾引理，公司应用和实物期权。
先修课程：西方经济学、国际金融学、货币银行学等
选用教材：John C.Hull: Option, Futures and Other Derivative Securities, 6th edition, Prentice Hall, 2006 考核方式与成绩评定：平时测验：20%，期中考试：30%，期末考试（闭卷）：50% 主讲教师：门明教授 所属院系：国际经济贸易学院 联系方式：010-64492680 答疑时间及地点：行远楼201
第一章 绪论
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）了解远期、期货和期权市场，市场对冲者、投资者以及套利者如何使用这些衍生品。教学时数：3 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）1.1 场内交易市场 1.2 场外交易市场 1.3 远期合约 1.4 期货合约 1.5 期权 1.6 交易者的类型 1.7 套期保值者 1.8 投机者 1.9 套利者 1.10 危险
作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料等）
Miller，M.H., Financial Innovation: Achievement and Prospects, Journal of Applied Corporate Finance,4: 4-11.第二章 期货市场的机制
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）详细介绍期货市场的具体运作机制，理解期货合约和远期合约的不同之处。教学时数：3 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）2.1 背景
2.2 期货合约的设定
2.3 期货价格向现货价格的收敛 2.4 每日结算和保证金 2.5 报纸上的价格行情 2.6 交割
2.7 交易者和订单类型 2.8 监管 2.9 会计及税收
2.10 远期合约和期货合约 作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
Jones, F.J., and R.J.Teweles.In: The Future Game, edited by B.Warick, 3rd edn.New York: McGraw-Hill, 1998
第三章 期货的套期保值策略
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）理解利用期货进行套期保值的原理和策略。教学时数：3 教学方式：讲授 准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）3.1 基本原则
3.2 赞成和反对套期保值的论点 3.3 基差风险 3.4 交叉套期保值 3.5 股票指数期货 3.6 展期
作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
Ederington, L.H., The Hedging Performance of the New Futures Market, Journal of
Finance,34(1979):157-170
第四章 利率
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）理解利率期货，当对冲利率风险暴露时如何利用久期的测度。教学时数：3 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）4.1 利率的类型 4.2 利率测算 4.3 零息票利率 4.4 债券定价
4.5 国库券零息票利率的计算 4.6 远期利率 4.7 远期利率协议 4.8 久期 4.9 凸性
4.10 利率期限结构理论 作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
Keith Cuthbertson and Dirk Nitzsche, Financial Engineering-----Derivatives and Risk Management
第五章 远期和期货价格的确定 教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）学习远期价格和即期价格之间关系式的推导，采用这一结果研究股指、外汇以及商品期货价格和即期价格之间的关系。教学时数：6 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）5.1 投资性资产与消费性资产 5.2 卖空 5.3 假设和符号
5.4 投资性资产的远期价格 5.5 已知收益 5.6 已知红利率 5.7 估计远期合约的价值 5.8 远期价格与期货价格是否相等 5.9 股票指数期货的价格 5.10 外汇的远期和期货合约 5.11 商品期货 5.12 持有成本 5.13 交割选择权
5.14 期货价格和预期将来的即期价格 作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
Cox, J.C., J.E.Ingersoll, and S.A.Ross, The Relation between Forward Prices and Future Prices, Journal of Financial Economics,9(1981):321-46
第六章 利率期货
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）学习在美国市场上流行的国债期货合约和欧洲美元期货合约。同时学习如何将期货合约和久期测度来对冲一个公司对于利率变化的风险暴露。教学时数：3 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）6.1 日期计算惯例 6.2 国债报价 6.3 国债期货 6.4 欧洲美元期货
6.5 基于久期的套期保值策略 6.6 对资产负债组合进行套期保值 作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
Keith Cuthbertson and Dirk Nitzsche, Financial Engineering-----Derivatives and Risk Management
第七章 互换
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）理解互换的设计过程、应用方式和定价方法。教学时数：3 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）7.1 利率互换的机制 7.2 日期计算问题 7.3 确认书 7.4 比较优势观点 7.5 互换率的本质
7.6 LIBOR/（互换）零息票利率的计算 7.7 利率互换的股价 7.8 货币互换 7.9 货币互换的股价 7.10 信用风险 7.11 其他类型的互换 作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
Flavell, R., Swaps and Other Instruments.Chichester: Wiley, 2002
第八章 期权市场的机制
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）学习期权市场的组织结构、市场交易过程以及抵押担保金的设定等 教学时数：3 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）8.1 期权的类型 8.2 期权的头寸 8.3 标的资产 8.4 股票期权的性质 8.5 报纸上的期权行情 8.6 交易 8.7 佣金 8.8 保证金 8.9 期权结算公司 8.10 监管 8.11 税收
8.12 认股权证、管理层股票期权和可转换债券 8.13 场外交易市场 作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
McMillan, L.G.McMillan on Options, 2nd edn.New Jersey: Wiley,2004
第九章 股票期权的性质
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）理解影响股票期权价格的因素，理解看跌-看涨平价公式。教学时数：3 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）9.1 影响期权价格的因素 9.2 假设和符号 9.3 期权价格的上下限
9.4 看跌期权和看涨期权之间的平价关系 9.5 提前执行：不付红利股票的看涨期权 9.6提前执行：不付红利股票的看跌期权 9.7 红利的影响
作业与思考题：课后习题 参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
Merton, R.C., The Relationship between Put and Call Prices: Comment, Journal of Finance,28:183-84
第十章 期权的交易策略
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）学习单个期权头寸和标的股票本身结合时所产生的结果，以及对于同一种股票上两种或更多种不同期权组合时所能产生的盈利形式。教学时数：3 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）10.1 包括一个期权和一个股票的策略 10.2 差价期权 10.3 组合期权
10.4 其他复合期权的损益状态 作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）
Chaput, J.S., and L.H.Ederington, Option Spread and Combination Trading, Journal of Derivatives, 10,4:70-88
第十一章 二叉树模型
教学目标和要求：（教学目的应反映不同的知识类型和层次学生的学习结果）学习二叉树方法，理解二叉树方法与风险中性定价理论的关系。教学时数：6 教学方式：讲授
准备知识：（或预习内容）本章节内容
教学内容：（依照课程讲授的次序，按章、节等分别列明）11.1 单步二叉树模型 11.2 风险中性估值 11.3 两步二叉树图 11.4 看跌期权的例子 11.5 美式期权 11.6 Delta 11.7 选择u和d拟合波动率 11.8 增加二叉树模型中的时间段数 11.9 其他资产的期权 作业与思考题：课后习题
参考资料：（指定或推荐参考书、论文或其他资料）Rendleman, R.and
B.Batter，Two
State
Option
Pricing，Journal
篇8：浅析金融衍生品监管失灵
金融衍生品市场失灵是政府监管当局干预市场的根本原因，但同时，政府对衍生品市场的干预也非万能的，同样存在着“监管失灵”(regulation failure)的可能性，林德布洛姆曾说过政府“只有粗大的拇指，而无其他手指”。政府监管失灵一方面表现为政府监管当局的无效干预，即政府对金融衍生品市场宏观调控的范围和力度不足或方式选择失当，不能够弥补“市场失灵”维持衍生市场机制正常运行的合理需要。比如普通投资者的保护不力，缺乏保护公平、公开竞争的法律法规和措施，对大的机构投资者或金融机构隐性行为监管不足，监管政策工具选择上失当，不能正确运用行政指令性手段等，结果也就不能弥补和纠正市场失灵;另一方面，则表现为政府监管当局的过度干预，即政府干预对衍生市场的范围和力度，超过了弥补“市场失灵”和维持市场机制正常运行的合理需要，或干预的方向不对路，形式选择适当，比如不合理的限制性规章制度过多过细，金融公共性产品生产的比重过大;对各种监管政策工具选择及搭配不适当，过多地运用行政指令性手段干预市场内部运行秩序，结果非但不能纠正市场失灵，反而抑制了市场机制的正常运作。监管失灵具体表现为以下几个方面：
（一）监管权力的寻租
寻租(Rent-seeking)是个人或团体为了争取自身经济利益而对政府决策或政府施加影响，以争取有利于自身的再分配的一种非生产性活动(即不增加任何社会财富和福利)。在这种情况下，大权在握的监管当局的官员极有可能“受非法提供的金钱或其他报酬诱导，做出有利于提供报酬的人从而损害投资者和公众利益的行为”。权力永远是一把双刃剑，有约束的权力可以保护产权，没有约束的权力可以导致腐败;可见寻租因政府干预成为可能(政府干预因此被称为“租之母腹”)，又必然因这种干预的过度且缺乏规范和监督而成为现实。
对金融衍生品市场的监管而言也是这样的。一方面，监管层有责任维护衍生市场的秩序，所以必须拥有一定的权力;另一方面，监管层的代理人也有机会主义的倾向，所以必须对他们的权力进行约束。衍生市场监管的过程就是通过权力的介入使得市场能够克服自身的缺陷从而比较顺利地运行，但是，权力作用不恰当的话就有可能引起“监管失当”，这与道格拉斯·诺斯意义上的“国家悖论”极为相似。在“监管失灵”存在的情况下，监管层往往成了某种意义上的既得利益集团，一方面他们不喜欢旧的监管体制，因为旧的监管体制已经使得整个局势陷入了困境，影响了他们“权力租”的实现;另一方面，他们也不喜欢新的监管体制，因为新的监管体制可能会完全消除他们的“权力租”。在这种情况下，尽管衍生金融市场日新月异，而监管政策改革就只能非常缓慢地进行。所以按照曼库尔·奥尔森的看法，这实际上是小集团的“未涵盖利益”支配了监管政策制定从而阻碍了社会福利的生产。
（二）某些干预行为效率低下
与市场机制不同，政府监管当局对衍生市场的干预首先具有不以直接盈利为目的的公共性。政府为弥补市场失灵而直接干预的主要是提供一些能够促进衍生市场有效性、竞争性、公开透明性的公共产品(即监管措施)，其供给一般是以非价格为特征的，即政府不能通过明确价格的交换从供给对象那里直接收取费用，而主要是依靠财政支出维持其生产和经营，很难计较其成本，因而缺乏降低成本提高效益的直接利益驱动。
其次，监管当局与交易方之间存在的信息不对称也是造成监管效率低下的重要原因之一。监管当局很难获得关于交易的主要信息，这主要包括交易双方基本权力、义务规定和意外情况下的权力、义务再分配等信息。这些信息对于政府的有效监管起着至关重要的作用。政府对这些信息的缺乏增加了监管的盲目性和无针对性。而盲目的监管只会导致政府想花大力气、高成本换来不佳的监管效果。
最后，金融衍生品市场监管当局的干预还具有垄断性。政府所处的“某些迫切需要的公共产品的垄断供给者的地位”决定着只有政府才拥有从外部市场的整体运行进行干预或调控的职能和权力。这种没有竞争的垄断极易使政府丧失对效率、效益的追求。最后，政府干预还需要具有高度的协调性。政府实施监管的组织体系是由政府众多机构或部门构成的，这些机构部门间的职权划分、协调配合、部门观点，都影响着监管体系的运转效率。
（三）监管决策的失误
政府监管当局对金融衍生品市场的干预，实际上是一个涉及面很广、错综复杂的决策过程(或者说是公共政策的制订和执行过程)。正确的决策必须以充分可靠的信息为依据。但由于这种信息是在无数分散的个体行为者之间发生和传递，政府很难完全占有，加之现代金融衍生品市场经济活动的复杂性和多变性，增加了监管当局对信息的全面掌握和分析处理的难度。此种情况很容易导致监管当局决策的失误，并必然对金融衍生品市场的运作产生难以挽回的负面影响。正确的决策还需要决策者具备很高的素质。政府从宏观面对衍生市场进行监管，必须基于对市场运行状况的准确判断，制定监管法律法规及采取必要手段，这在实践中是有相当难度的。即使判断准确，政策工具选择和搭配适当，干预力度也很难确定。而干预不足与干预过度，均会造成“监管失灵”。而现实中的政府官员很多并不具备上述决策素质和能力，这必然影响政府对衍生市场干预的效率和效果。
（四）监管公正性的缺乏
政府监管当局对金融衍生品市场干预的公正性并非必然。监管当局干预的一个前提条件是它应该作为社会公共利益的化身对衍生市场运行进行公正无私的调控，公共选择学派把政府官员视作亚当·斯密所说的“经济人”这一假设，固然有失之偏颇之处，因为现实中的政府监管当局不可能总是那么高尚，政府监管机构谋求内部私利而非公共利益的所谓“内在效应”(internalities)现象在资本主义国家的“金元”政治中有着淋漓尽致的表现。在社会主义国家，同样在理论上不能完全排除政府机构的“内在效应”可能性，在实践中，少数政府官员的腐败行为更时有发生。政府部门这种追求私利的“内在效应”必然极大地影响政府干预下的资源配置的优化，如同外在效应成为市场失灵的一个原因一样，“内在效应”则是政府失灵的一个重要根源。
二、治理市场失灵与政府失灵的方法探讨
（一）引入激励相容的监管理念
在当前的金融衍生品市场监管中应当成分尊重金融机构衍生品的创新能力，同时，要鼓励经营良好的金融机构衍生业务的快速发展，在衍生品创新、业务开展方面给予更大的自主权和灵活性。这样，在中长期内整个金融市场体系的效率和稳定性必然相应提高。如果金融衍生品监管是激励不相容的，必然迫使金融机构和投资者付出巨大的监管服从成本，丧失开拓新市场的盈利机会，而且往往会产生严重的道德风险问题。激励相容的金融衍生品监管，强调的是金融衍生品市场监管不能仅仅从监管的目标出发设置监管措施，而应当参照金融机构的经营目标，将衍生市场参与者的内部管理和市场约束纳入监管的范畴，引导这两种力量来支持监管目标的实现。激励相容的监管，实际上就是在金融衍生品监管中更多地引入市场化机制。随着全球市场化趋势的发展，在激励相容的监管理念下，监管不再是替代市场，而是强化市场参与者微观基础的手段，金融衍生品监管并不要在某些范围内取代市场机制，而只是从特有的角度介入金融运行，促进金融体系的稳定高效运行。
（二）金融衍生品监管应当鼓励金融衍生品与业务的创新
不管从历史经验还是现实市场变化看，不少金融衍生品创新可能都是以绕开行政法规管制为最初目的，这并不能构成监管者消灭这些金融创新的理由，而应当成为改进监管方式的推动力。保持一套清晰、透明、公开的金融创新监管规则和程序，减少金融创新过程中的人为干预和随意性，这样才会给予金融创新主体一个清晰的创新预期和稳定的创新环境。鼓励金融创新的监管理念，实际上也体现在许多监管制度和框架中。以巴塞尔资本协议为例，这个协议通过对不同形式的资产设置不同的风险衡量方法，诱导金融机构积极进行业务创新，金融机构通过创新在新巴塞尔新资本协议的框架下可以赢得市场竞争的主动，同时整个金融市场也因此获得了新的动力和活力。当前，金融衍生品市场已经全球化的基本发展趋势，在客观上推动了金融衍生品监管从国内监管和机构监管转向国际合作监管和功能监管。衍生市场监管框架的全球化，其实质是对金融衍生品市场全球化的自然反映。改变过于严厉的行政监管政策或条例和行政管制抑制金融创新的状况。在一定程度上，可以对金融衍生品市场监管实行“凡是监管法规没有禁止的，都是可行的”原则。这实际上也深刻地体现了对于金融衍生品创新包容的监管理念。
（三）强调行政管理手段的作用
政府监管当局的行政管理是不可缺少的，它能够补充金融衍生品市场内在机制存在的不足，有利于解决金融机构和机构投资者运作的外部性和信息不对称问题。衍生市场参与者，尤其是实力比较强大的机构投资者(如对冲基金)，作为一个在衍生市场上以投机为赢利手段的经济主体，只会考虑自身利益，却不会顾及所产生的溢出效应和社会成本(如对整个金融体系的危害)，这就需要通过监管当局的监管手段来进行有效协调。尽管内部控制作为机构投资者自律性制度安排，在一定程度上约束了机构投资者的非理性行为，仍存在一定的道德风险和不确定性，那么通过监管当局的行政管理和社会监督等制度安排可防范金融衍生品交易风险。总之，行政管理是为了弥补衍生市场内在机制失灵和维护金融体系稳健运行而设立的，也有利于解决机构投资者经营产生的“道德风险”和“逆向选择”问题。
（四）监管部门应健全金融衍生品市场信息制度，提高交易透明度
信息不对称增加了监管的盲目性，从而造成了监管效率的低下。因此提高交易透明度有利于监管部门利用充分信息，判断市场交易总体趋势，以此分析可能的结果。然后将交易按造成风险可能性大小进行排序，对那些风险可能性大的交易进行监管。这样就提高了监管的针对性，从而提高了监管效率。但提高透明度又会给其他经济单位带来不利影响，例如提高透明度可能会在一定程度上泄露企业的经济机密。因此监管部门应以自愿参与为主，对于那些不愿公开交易的交易单位收取一定数额的费用以弥补监管因信息不完全而造成的监管成本的提高，并将不透明的交易也加入严格管制的范围。
摘要：金融衍生品市场失灵是政府监管当局干预衍生品市场的根本依据, 但政府对金融衍生品市场的监管也未必是万能的, 同样面临着失灵的风险。本文首先分析了一下金融衍生品监管失灵的几种常见表现, 然后就治理金融衍生品市场失灵和政府衍生监管失灵做了些思考。
关键词：金融衍生品,监管失灵,寻租,激励相容
参考文献
[1]谭燕芝金融衍生品监管——基于契约经济学的分析中国经济出版社2008
[2]成思危中国金融衍生品问题研究中国流通经济2007 (12)
[3]刘伟美国次贷危机对我国的影响及警示金融经济
[4]王利聪关于我国金融衍生品市场发展监管的思考金融之窗2009年第3期