第一篇：次贷风波范文
次贷危机
美国次贷危机引起的“蝴蝶效应”
(09文学院 韩冬 F10914026)
摘要：2007年8月，美国金融市场遭受重创，而问题的源头便是美国疲软虚高的房地产市
场。房产泡沫继续延伸到美国的金融市场，进而转嫁给保险公司。伴随着美国次贷危机而来的是欧美各国经济滑坡，多国政府相继陷入财政危机。2008年之后，日韩中等亚洲经济强体相继陷入金融危机的漩涡之中。各国政府相继出台了一系列的宏观经济政策，刺激经济发展。
关键词：金融危机，泡沫，调控，经济全球化
一， 次贷危机的含义
所谓次贷指的就是次级贷款，美国次贷危机全称是“房地产市场上的次级按揭贷款危机”。美国银行把能够按时付款的消费者的信用级别定为优级, 把那些不能按时付款的消费者的信用级别定为次级。近年来, 次贷危机成为影响国际经济环境的不确定因素, 给全球金融和经济带来损失的规模和波及的范围越来越大。
二， 次贷危机产生的原因
第一是利率不断攀升，为抑制通货膨胀美联储在2004-2006两年的时间里连续十七次上调联邦基金利率，这直接导致了购房者月供金额的不断攀升，还款压力巨大。政府的调控在很大程度上增加了投资者的负担，使其被迫转向次级市场，这样在房地产市场便形成了巨大的泡沫;第二，房地产市场的过度投机也是催生此次危机的重要原因2000年以来的房地产牛市使美国投资房产的热情空前高涨, 当大多数美国民众形成对房地产市场长期看多的预期之后, 房价震荡上升的格局就很难在短期内被打破。与此同时, 住房抵押贷款公司抓住了市场的需求, 他们提供的各类按揭贷款品种特别是次级抵押贷款为购房者提供了绝佳的融资工具, 增加收益的同时也使风险成倍的增长。
三， 美国次贷危机的爆发及发展过程
2006年，在不断增长的利息和不断下降的房价的双重压力下,大批次贷借款人违约。2007 年4月新世纪金融申请破产保护,其后几个月内,美国多家涉足次贷及其债券业务的金融公司
和投资银行,或传出大幅亏损消息,或申请破产保护,美国次级抵押贷款市场危机全面爆发。美国主要的银行机构都面临不同程度的亏损，不少大型金融机构(如，雷曼兄弟)也都宣告破产保护。2008年，金融危机的漩涡拉大到债券保险公司，与此同时，受次贷危机影响，信用服务业遭受巨大压力，违约行为时有发生，其影响也由低收入群体向高收入者蔓延。
当今世界经济全球化的趋势和程度告诉我们，发生在世界主要经济体身上的灾难，别国不得不共同分担。所以，当次贷危机波及到欧美以及亚非拉其他国家的时候，各国纷纷采取积极的措施应对，即便如此，这些国家的金融机构还是遭受了不同程度的打击。而以美元为核心的布雷顿森林体系也为美国进行危机转移、分散发挥了巨大作用。
四， 次贷危机对美国经济的影响
首先，受次贷危机影响，美国经济陷入衰退，经济增长率明显放缓2007年第四季度经济增长率低于1%，与前三季度的4.9%先去甚远。2008年也一直持续这种低迷的状态，而次贷危机的滞后影响对美国在08-09年上半年经济发展还是有不小的阻碍。
其次，美国是一个依靠消费和投资拉动经济增长的国家，而经济危机爆发前美国消费增长，很大程度上来源于房地产以及股票价格的上涨，财富的增加刺激了消费。但是次贷危机爆发后，房产和股票价格双双跌落，居民财富缩水，势必会影响其消费行为。
再次，由于次贷危机的连带效应，危机很快传导到美国的其他产业，企业发展不景气，导致工作岗位的减少，这段时间的失业率之高也是最近几年所罕见的。
最后，次贷危机及其带来的经济降温,造成流动性紧缩和需求下降,但却并没有减轻美国经济的通胀压力。受美联储连续降息和石油价格上涨的影响，美国CPI涨幅屡创新高，人们的生活收到了影响，直接导致了不稳定局面的出现，美国各界对政府面对危机的无能为力爆发了广泛的示威游行活动。
总体来讲，次贷危机对于美国经济的影响已波及到生产生活的各个方面，甚至对美国的政治局势产生了影响。变革的口号遍布美国各地，所以，在08年的总统大选中，一路高喊变革的奥巴马，同时作为美国历史上的首位黑人总统响应时代号召登上了政治舞台。 五，美国次贷危机相关解决方案分析
方案一：由美国总统布什和财政部秘书亨利•鲍尔森倡导，要求贷款人帮助借款人的方案。在这个方案下，贷款人将在原初始期限基础上增加5年，并保持最初利率不变。满足条件的借款人信誉评分应在660分以下，如果信誉评分在此之上，借款人将有能力再融资或支付月付款。
方案二：由希拉里•克林顿提议，该计划将暂停没收次级贷款抵押品90天，让借款人和
贷款人在这一段时间里制订出问题的解决方案。5年后，如果借款人不能承受调整后的利率，将可以申请他们能承受的政府支助的贷款。
方案三：由参议员里查德•德尔宾提出，在这一方案下破产审判官有权修改抵押贷款合同，这样无力偿还贷款的人就能够偿还贷款。贷款人将被迫接受低利率，延期付款甚至贷款本身的减值。
方案四：同大萧条和储蓄贷款危机一样，政府将建立一个信托基金，用来收购不能偿还者所持有的抵押贷款。这一基金也会修改贷款合同，延长还款期，降低或固定利率，降低偿还贷款的金额。理论上说，所有的人将能偿还债务。
建立在上述方案基础之上的是美国政府千万亿的经济刺激计划，为经济复苏注入了无限的活力。
六，次贷危机对中国的影响
2007 年中国经济快速发展,然而随着美国次贷危机的爆发,中国经济也受到一定的冲击。中国经济的这种波动首先反映在中国的股票市场。从2007年第三季度开始沪指不断走绿。对中国而言,2007年的次贷危机与1997 年的亚洲金融危机有所不同,由于中国改革开放程度的加深,中国经济参与世界经济和全球化的程度也随之加深。美国经济的波动势必对中国经济的影响程度加深。因此,一旦美国经济陷入衰退,中国经济也将会有所影响。主要表现在以下几个方面：
1，中国的出口受到影响。
众所周知投资、消费和出口是拉动国民经济增长的三驾马车。美国消费部门在次贷危机爆发后出现严重下滑,作为中国的第二大出口市场,美国的经济衰退导致的消费疲软必然影响到中国外贸出口。根据央行研究,美国经济增长放慢1 个百分点,中国出口就会下降6 个百分点。根据中国海关的数据统计,2004～2007 年中国对美出口金额增速逐年下滑,从2004 年的35. 12 %下降到2007 年的14.36 %。根据中国海关的统计结果来看,从2007 年7 月以来的数据表明,中国对美出口的增速仍然处于下降的趋势中。出口在经济增长中起着非常重要的作用,我国货物和服务贸易净出口对GDP 的贡献率从2000 年的14.5 %上升到2007 年的21. 5%。由于美国经济衰退影响到我国的出口,这势必会影响到中国的经济的增长,而出口增速的下降也必然会影响到外贸行业的发展,尤其是外贸依存度较高的行业。我国出口的纺织品行业、家具、电子产品、玩具,出口的外贸依存度达到30%～80 % ,其业绩受出口形势的负面影响最大。而作为中国企业出口重镇的广东、福建、浙江等省，外贸企业订单急速下滑，生产设备闲置，对这些企业的生存造成极大的压力。
2，房地产和银行等金融业遭受冲击
由于我国部分银行在全球金融市场进行资产配置, 并有一定的次级债投资头寸, 在次贷危机中将导致相当的损失。美国可能通过降低利率来应对可能出现的经济衰退, 这些措施对中国的利率或者中国的货币政策也是会有影响的。由于各国货币利率存在相当的依赖性, 所以如何判断利率升降对整体经济的影响, 是制订我国利率政策时所应考虑的重要因素。此外，中国的房贷市场也容易被全球市场所牵动,对于风险的消化能力早已逐步下降。房贷紧缩,势必造成房贷供给下滑,现房和期房都会紧缩供给,这样看,自身行业收入会减少,同时依靠房地产建设的水泥、建材等行业也会受到一定的影响。
3，金融市场的风险加大
美国次贷危机对中国股市和金融市场中的流动性也会产生影响,有可能会出现两种情况:一种情况是受次贷危机影响,欧美投机性资金会对中国等新兴市场的投资风险进行重估,放弃高风险高收益的投资取向,撤资回国“保驾”,以缓解流动性和融资危机。如果在短时间内发生大量撤资情况,就会对中国股市和经济造成重大影响;另一种情况,亚洲新兴市场国家的金融市场成为国际游资安全的避风港。由于中国经济持续向好、投资回报率高、美国降息、我国加息及人民币持续升值等因素,会进一步降低投机中国资产的资金成本,由此会加速热钱流入,这样就会产生对冲掉央行抑制流动性过剩的效果,并进一步推高中国股市和房市价格,资产泡沫化和通货膨胀形势会日趋严重,为更大的金融危机埋下了隐患。
4，通胀加剧压力增大
伴随着美国次贷危机的影响，进出口都受到限制，房产市场降温，物价攀高，居民消费价格指数不断攀升，使本来就高过红线的通胀指数再度膨胀，对居民的生活造成了一定程度的影响。央行采取连续加息的措施来抑制通货膨胀，而中美货币利率倒挂又导致外国热钱涌入中国，使流动性过剩问题进一步恶化,进而使得中国资本市场的变局因素不断增加。而中国经济面临的外部环境变得更加复杂,经济驾驭难度增大,加大中国使用加息来遏制通胀的难度。 七， 次贷危机给我们的启示
中国应结合国情调整自身的经济增长模式, 适度的刺激国内消费, 引导居民在一定范围内利用信贷杠杆扩大消费。既要防止经济增长对投资和出口的过度依赖, 也要避免过度消费引发的支付危机。次贷危机使我们能够积极而审慎的看待我国房地产市场和房屋按揭贷款业务, 强化银行风险管理意识, 加强风险管理能力。完善和发展我国资产证券化市场, 为银行提供分散系统性风险的手段。加强对资本市场监督管理, 打击违规行为, 防范金融机构的道德风险。
参考文献：[1]陈雨露,庞红,蒲延杰. 美国次贷危机对全球经济的影响 2008.7
[2]曹远征，美国住房抵押贷款次贷风波的分析与启示2007
[3]王寅，美国房贷风险警示中国 决策与信息 2007.8
第二篇：07年美国次贷危机
一、美国次贷危机的定义?
美国次贷危机，是指房地产市场上的次级按揭贷款因债务人无法偿债而引发的金融市场危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好的客户的按揭贷款而言。通过抵押形式，对收入低、没有或缺乏足够还款能力证明，或者其他负债较重、资信条件较“次”的住房购买人发放贷款。美国的房地产市场按揭贷款大致可以分为3个层次：优质贷款市场、“ALT-A”贷款市场和次级贷款市场。优质贷款市场面向信用等级高、债务负担合理、风险小的优良客户，按揭利率相对较低。次级市场是指信用分数低、收入证明缺失、负债较重的客户，如美国的低收入阶层和新移民。而“ALT-A”贷款市场是介于二者之间的灰色地带，泛指那些信用记录不错，但缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件的客户。次级市场和“ALT-A”贷款市场都是高风险市场，按揭利率比优质贷款高，次贷危机就是这部分市场出现问题引发的风险。
二、次贷危机产生的原因:
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。
三、美国次贷危机的影响：
1、次贷危机对美国的影响：
美国“次贷危机”的影响范围将有多广?这是目前世界经济界和金融界密切关注的问题。从其直接影响来看：
首先，受到冲击的是众多收入不高的购房者。由于无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回的困难局面。
其次，今后会有更多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。
最后，由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，它们也将受到重创。
这场危机无疑给国内金融业带来了不少启示。在金融创新、房贷市场发展和金融监管等方面———美国次贷风波爆发以来，无论从全球资本市场的波动还是美国实体经济的变化来看，次贷之殇在美国乃至全球范围内都不容小觑。对于中国来说，这场风波为我们敲响了居
安思危的警钟。
美国次贷风波中首当其冲遭遇打击的就是银行业，重视住房抵押贷款背后隐藏的风险是当前中国商业银行特别应该关注的问题。在房地产市场整体上升的时期，住房抵押贷款对商业银行而言是优质资产，贷款收益率相对较高、违约率较低、一旦出现违约还可以通过拍卖抵押房地产获得补偿。目前房地产抵押贷款在中国商业银行的资产中占有相当大比重，也是贷款收入的主要来源之一。根据新巴塞尔资本协议，商业银行为房地产抵押贷款计提的风险拨备是较低的。然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升的局面同时出现，购房者还款违约率将会大幅上升，拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额甚至本金，这将导致商业银行的坏账比率显著上升，对商业银行的盈利性和资本充足率造成冲击。然中国房地产市场近期内出现价格普遍下降的可能性不大，但是从长远看银行系统抵押贷款发放风险亦不可忽视，必须在现阶段实施严格的贷款条件和贷款审核制度。
事实上，本次美国次贷危机的源头就是美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件，推出了前松后紧的贷款产品。中国商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训，第一应该严格保证首付政策的执行，适度提高贷款首付的比率，杜绝出现零首付的现象;第二应该采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象。
在次贷风波爆发之前，美国经济已经在高增长率、低通胀率和低失业率的平台上运行了5年多，有关美国房市“高烧不退”的话题更是持续数年。中国与美国房市降温前的经济图景存在一定相似性。
本次美国次贷危机的最大警示在于，要警惕为应对经济周期而制订的宏观调控政策对某个特定市场造成的冲击。导致美国次贷危机的根本原因在于美联储加息导致房地产市场下滑。当前中国面临着通货膨胀加速的情况，如果央行为了遏制通胀压力而采取大幅提高人民币贷款利率的对策，那么就应该警惕两方面影响：第一是贷款收紧对房地产开发企业的影响，这可能造成开发商资金断裂;第二是还款压力提高对抵押贷款申请者的影响，可能造成抵押贷款违约率上升。而这两方面的影响都最终会汇集到商业银行系统，造成商业银行不良贷款率上升、作为抵押品的房地产价值下降，最终影响到商业银行的盈利性甚至生存能力。
人们需要认识中国和美国经济周期以及房市周期的差异性。美国是一个处于全球体系之下的有着悠久市场经济历史的国家，周期性很强，目前正处于本轮经济周期的繁荣后期。中国则还没有经历过一个完整的经济周期，即使从改革开放算起到现在也只有30年的历程，从199
2、1993年提出市场经济到现在更是只有15年历史。处于这一阶段，中国经济的关键词是供需不平衡，固定投资需求大。这是区别于美国经济接近10年一个周期的重点所在;此外，中美房市的周期也有所不同。中国实施房改后，结束了此前多年无住房市场的局面，需求大幅飙升。虽然中国房市也存在投机因素的推动，但需求大而供给有限是促使房价走高的最重要原因。而且，对于中国房市，政府有调控余地。
本次美国次贷危机也给中国宏观调控(Macro-economic Control)提出了启示。主要有三方面：
第一，有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。即使是实施通货膨胀目标制的中央银行，也很有必要把资产价格的涨落作为制订货币政策的重要参考;
第二，进行宏观调控时必须综合考虑调控政策可能产生的负面影响。例如美联储连续加息时，可能对房地产市场因此而承担的压力重视不够;
第三，政府不要轻易对危机提供救援。危机是对盲目投资和盲目多元化行为的惩罚，如果政府对这种行为提供救援，将会导致道德风险的滋生。本次发达国家中央银行在市场上联手注资，可能会催生下一个泡沫。
2、07年的美国次贷危机对中国的影响：
如果加上大量以房产作为抵押的其他贷款，房地产价格的波动已影响到银行一半左右的信贷资产安全。
我国的房地产贷款规模近几年发展迅速，并对银行业盈利能力和资产安全有较大影响。据上海银监局2008年2月发布的《2007年度上海市房地产信贷运行报告》称，截至2007年12月末，全市中资银行商业性房地产贷款余额5137.62亿元，比年初增加452.88亿元，同比多增63.28亿元，房地产贷款余额同比增长10.58%。2007年，上海中资商业银行增量贷款中有27.5%投向了房地产业。截至去年12月末，中资商业银行房地产贷款占各项贷款的比重为32.2%。如果加上大量以房产作为抵押的其他贷款，房地产价格的波动已影响到银行一半左右的信贷资产安全。在房地产市场波动加剧及宏观调控不断加强的同时，房地产信贷运行与市场之间的关联更趋密切，无论是银行、房地产开发企业，还是房贷借款人，都面临因房价波动而带来的压力与风险。针对这种状况，上海银监局表示，将加强宏观监管，关注信贷资源向房地产业聚集的趋势，适时提示各银行重视潜在的系统性信用风险，制订并实施合理、科学的信贷政策，分散、管理、控制房地产信贷风险。
比较我国房地产市场与美国次级按揭市场，二者存在很大不同。最为主要的是住房抵押贷款人一般都是直接向银行申请贷款，没有复杂的衍生产品。同时，房产首付在20%，政策上不允许发放零首付贷款。但是，也要看到我国住房抵押贷款存在的风险。
一是贷款首付比例较低及虚假信用，存在大量投机性借贷。在房地产“新政”实施前，我国居民房地产贷款首付比例为20%。但实际操作中，也存在虚假操作的情况。据报道，2004年上海曾经发生过有人贷款7800万元，购买128套住房的重大违规贷款行为，就是通过假信用的方式进入的。
二是超支付能力贷款不断增加。按照银监会个人住房按揭贷款指引，个人每月按揭贷款还款额不得超过个人家庭月可支配收入的50%。但实际上，国内居民及住房投资者在办理住房按揭贷款时，很多人不能满足这一基本标准。有人从单位或找他人随意开出假的工资收入证明。银行信贷人员和房产销售人员为提高房屋销售和贷款业绩，甚至明确告诉贷款者只要能开到证明就放款。用假的收入证明、工资证明等虚假文件到银行进行按揭贷款，无疑埋藏了巨大的潜在风险。
三是贷款利率增长快，导致部分债务人丧失支付能力。近年来，央行数次提升贷款基准利率。2004年10月29日从5.31%提高至5.58%;2006年4月28日金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点至5.85%。经过连续10多次上调，目前一年期贷款基准利率已提高到7.47%，这对信用差、还款能力不强的贷款人来说无疑是巨大压力。
四是房价在飞涨后存在下跌趋势。统计数据显示，大城市近年房价指数上涨20%左右。就具体的楼盘而言，则上涨50%至100%甚至更多。飞速上涨的房价刺激了购房者的购买热情，炒房成为获取巨额财富的途径，使许多偿债能力低的人参与到购房队伍中。当房价下跌、房市流动性降低、贷款利率大幅调升时，势必加大高价购房者的偿债压力，使银行信贷面临巨大违约风险。
美国的次级贷款业务本身是一件挺好的事，其出发点是为那些信用等级较低或收入不高的人提供贷款，让他们可以实现拥有自己住房的梦想。在1994年~2006年间，超过900万户美国家庭购买了新住房，其中大约20%的家庭借助于次级贷款。但是，就在这个过程中，一些负面因素逐渐浮现，最终导致危机爆发。
其一，是过度证券化。几乎与次级贷款业务并行发展的，就是美国经济的证券化，比如，人们把一些一时还不清的债务，转化为证券后再卖给投资者。换句话说，凡是有风险的，都可以摇身一变为证券。所以，次级贷款的放贷机构也不闲着，他们把手中超过六千亿美元的次
级贷款债权转化为证券后，卖给各国的投资者。那么，富有投资经验的银行看不出这其中的高风险?次级贷款的放贷机构花钱供养了许多信用评定机构，从而可以轻松地拿到最高为“AAA”的信用评级，泛滥成灾的“AAA”证书使银行失去了对风险的敏感性。
其二，是通货膨胀。随着这张“大饼”越做越大，富人们因为手里拥有越来越多的纸面资产，而放肆地挥霍;穷人们因看到自己的房子每天都在升值，也开始购买平时舍不得买的东西。最后，美联储不得不提高利率，借以压抑通货膨胀。可是，利率提高后，那些本来就缺钱的穷人就变得还不起贷款了，这导致次贷市场还贷拖欠比例迅速上升。至此，美国经济一下子坠落入货币流动性很低的状态。经济发展进入低速徘徊状态，穷人就更难还清那些堆积如山的次级贷款债务。
我们能从美国次级贷款危机中得到什么启示呢?可能有人会说，根本学不到什么，因为中国根本就没有次级贷款市场。但是，仔细看看，我们会发现，中国经济中也有类似于美国次级贷款的成分，如果我们不加以注意，中国经济也有被拖入恶性循环的可能性。
一个典型的例子就是中国房地产的金融创新项目。许多中国人希望通过投资房地产去获得财富，所以，银行帮助人们去实现这个愿望是一件好事。全国各地的银行都想出各种吸引人们借贷款买房的“高招”。比如，深圳的银行在2006年就推出了“双周供”业务，它允许以“双周”而不是以“月”为单位进行还款。这样，借贷人不仅能缩短还款期，而且还能少交利息，所以特别受“炒房户”欢迎。再比如，“循环贷”业务，它允许人们将商品住房抵押给银行而获得一定的贷款额度。这样，借贷人买越多的房产，就能获得越多的贷款额度，所以更受“炒房户”的追捧。在这些金融创新项目的帮助下，深圳的房地产价格在去年以惊人的速度不断攀升。据国家发改委统计，深圳市新建商品住宅价格月均涨幅高达13.5%，其中60%以上的借贷买房人的目的不是自住需求，而是投资需求。到去年年底，深圳银行房贷规模已达到700亿元。虽说目前还未出现大规模的贷款违约现象，但是，不断上扬的通货膨胀率就有可能迫使央行提高利率;不断提高利率，又会导致许多“炒房户”因交不起利息而违约。那时候，在没有次级贷款市场的深圳市，会不会重蹈美国式的次级贷款危机——银行不敢再做房地产贷款;也没有留下多少钱借贷给其它的产业;一切经济活动因为缺少现金而停滞了。 令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果断实施“房贷新政”，其目的就在于打压房地产投机需求，遏制房价上升势头，保障中国的金融安全。然而，“新政”刚推行不久，各种反对的声音便开始出现，这些人的目的不外乎就是希望“房贷新政”再次成为“空调”，以便自己能在最后的房地产疯狂中再大捞一把。实际上，中国经济稳步发展，才是每个中国人最大的福祉，为什么要反其道而行之呢?
四、如何防范信贷风险
次贷危机对商业银行的重要启示是，在经济增长阶段忽视风险必将导致经济减速阶段的风险甚至是危机的爆发。当经济发生周期性波动时，商业银行的贷款质量将首当其冲 一要加强宏观经济运行的分析，高度关注经济周期波动可能带来的风险。
二要科学设计信贷产品。美国次贷危机爆发的重要原因之一，在于金融机构为了逐利而不惜降低借贷标准。
三要把握宏观经济走势与具体产品的关系。
四要做好预警，控制规模与风险。
五是金融创新要坚持“谨慎经营”原则。
第三篇：次贷危机进展大事记
2008-10：全球六大央行联手降息 2008-10：英五千亿英镑救市 2008-10：美国救市法案正式生效 2008-09：华盛顿互惠银行倒闭 2008-09：美五大投行均成历史 2008-09：AIG国有化 2008-09：美国银行收购美林 2008-09：雷曼兄弟破产 2008-09：两房危机美政府出手 2008-03：贝尔斯登猝死
2008-03：美联储2000亿美元救市 2008-01：全球金融机构相继爆巨亏 2007-08：全球大部分股指下跌 2007-08：贝尔斯登总裁辞职 2007-07：全球金融市场震荡 2007-03：新世纪金融公司濒临破产 2007-02：抵押贷款风险浮出水面
第四篇：2007年美国爆发次贷危机
美国次贷危机对中国的影响
2007年美国爆发次贷危机。这场危机迅速向其它地区蔓延，并演化成为全球信贷紧缩，对世界主要金融机构和全球金融市场产生了巨大的冲击，使美国经济增长进一步放缓，并对世界经济产生一定负面影响。随着经济、金融全球化深入发展，亚洲经济在美国经济增长下滑和全球金融动荡背景下难以独善其身，美国次贷危机正通过金融和贸易等渠道对亚洲经济产生不可低估的影响。
一、次贷危机的根源和成因
次贷危机起源于近几年来美国次贷市场的过分膨胀。截至2003年，美国房贷市场2/3以上的贷款达到优质贷款标准。此后，优质贷款比例逐步下降，而次贷份额不断上升。2006年美国发放的次贷达6000亿美元，占当年美国市场发放房贷总额的 2I%，另类A级贷款额所占比例为25%，而优质贷款的比例降到36%。到2006年底，美国未偿还的次贷额达1.5万亿美元，占全美未偿还房贷总额的15%。
美国次贷危机是近些年来美国国内积累的金融和经济风险不断释放的结果，也与金融创新、金融全球化及西方货币政策相关。
1.降低房贷初期偿债负担，为购房者提供轻松的抵押贷款。2003年以来，美国金融机构采取一些减轻借款前期负担的新举措来招徕次贷客户。比较典型的是可调利率抵押贷款(ARM)。
2.放宽或实际上取消放款标准，为购房者提供便捷的抵押贷款。放贷机构不仅不要借款人提供任何收入、资产等证明文件，不考虑其真实偿还能力，有时甚至纵容借款人弄虚作假;在借款人无力支付首付时，银行鼓励其使用第二次置留权贷款来凑足首付。因此，大量信用纪录较差的低收入家庭进入房贷市场。
3.金融创新带来大量衍生产品，特别是抵押债务证券化使次贷市场风险丛生。据国际清算银行统计，全球金融衍生产品已从30年前区区几种发展到目前的1200多种;到2007年6月底，全球各种金融衍生品市场规模陡增至516亿美元。信用衍生品增长尤其突出。据IMF (全球金融稳定报告入)，全球信用衍生产品总额从1998年几百万美元增至2001年约1万亿美元和2003年的4万亿美元，到 2006年中又猛增至 26万亿美元。在次贷市场，银行原来将这些贷款保留在自己的资产负债表中，近年来却将其转换成债务抵押债券(CDO)等，并将其出售给新的投资者，投资者利用它们创造出衍生产品，之后衍生产品又不断被再次打包和出售，循环往复不已。近年来，80%的抵押贷款通过资产证券化出售，其中债务抵押债券发放量从2004年的 1574亿美元增至 2006年的 5493亿美元。金融衍生产品在创新过程中使债务链条过长，而基本面易被忽视，导致市场风险向信用风险及流动性风险转化，进而给整个金融市场带来不稳定。
4.金融全球化步伐加快，使各国相互依存加深，市场联动性增强导致美国次贷危机通过“蝴蝶效应”殃及全球。金融衍生品的发展虽使单个金融机构面临的风险分散和有所减轻，但也使遍布全球的许多金融机构形成环环相扣的“风险链”，如果其中任何一个环节出现问题，引发全球市场多米诺骨牌式连锁反应。美国次贷市场的繁荣和高收益自然吸引了许多欧日等金融机构特别是对冲基金等参与次贷市场“游戏”。美国次贷问题主要通过收购原始贷款并进行销售的机构等主要渠道向全球传播。美国经国会批准的此类机构为联邦住房抵押贷款协会和联邦住房抵押贷款公司，它们以政府信用为后盾募集资本对原始抵押贷款进行购买、打包成CDO等并向美国及外国金融机构及投资者推销。由于CDO一类证券
不仅能赚钱和分散风险，且有美国政府的背景，信用度较高，外国投资者也对其趋之若鹜，这就为美国次贷危机的跨国蔓延留下了隐患。此外，西方国家间，特别是美国和日本间存在较大利率差，许多国际投资者进行套利外汇交易，在日本金融市场以低成本融资，然后在美国投资次贷债券，以获得较丰厚的收益。正是在这种情况下，德国产业银行及许多地区银行，法国、加拿大、澳大利亚、日本和其他亚洲经济体的银行或基金，也不同程度地陷入美国次贷困境。
5.美国货币政策和与此相关的美国房地产行情变化也是次贷危机发生的重要因素。“9•11”事件后，美联储连续12次降息，使联邦基金利率降到20世纪60年代以来的最低水平。超低利率刺激了美国房地产的繁荣。截至2006年初，美国房价连续5年大幅攀升，年均升幅超过8%，其中2005年升幅达15%，而过去35年房价年均增长率为3.5%。低利率和高房价促进了美国人的购房热，催生了许多为购房者提供融资便利和短期便宜的抵押贷款证券化工具，又导致房贷机构放松对购房者借贷信用和资格的审核。活跃的次贷市场活动，主要基于美国房价上扬和家庭房产不断升值。然而这种有利于美国房地产繁荣的条件近年来出现逆转。2004年6月至2006年6月，美联储连续17次加息，使联邦基金利率从1%升到5.25%，这一利率水平一直保持到200年9月中。美国斯坦福大学胡佛研究所教授泰勒的研究显示，从1959年第2季度至2007年第2季度，美联储基金利率变化对美国住房开工变化有显著影响，但有一定滞后期。在加息的影响下，2006年初美国房地产开始降温，住宅建筑业陷入衰退，房价上升趋缓并于2007年初开始下降。利率上升和房价下降使美国次贷市场迅速恶化，许多借债过度的购房者的房产净值由正转负，既无力偿付房贷到期本息，又无法再融资，在借债头几年享受固定低利率或不付息的优惠期结束后，现在不得不按市场高利率支付。结果，2006年以来，次贷市场违约拖欠债务事件大增。
二、次贷危机对全球金融和世界经济的影响
在西方政府特别是央行的干预下，美国次贷危机初步有所缓解。除美欧政府紧急救援外，西方金融界也采取了一些防范危机深化的举措。但其前景仍不明朗，次贷危机已经并将继续对全球金融和世界经济产生不可低估的影响。
1.全球金融市场进入剧烈波动的“多事之秋”。首先，大量房贷机构特别是与美国次贷市场相关的基金陷入困境或破产。
2.次贷危机使美国房地产衰退雪上加霜，并将推迟其复苏时间。在次贷危机发生之前，美国房地产业已陷入衰退。到2007年第4季度住宅建筑投资已出现8个季度负增长。有人曾预言房地产衰退于2007年底开始复苏。但世界银行等权威机构认为，次贷问题将使房地产衰退持续到2008年中期，主要原因是次贷市场的还债高峰期将出现在2008年3月前后。日前美国财长保尔森也指出，次贷问题的解决需要较长时间，许多方面将需要
一、两年时间才能恢复正常。
3.次贷危机将使美国经济进一步放缓。2007年美国GDP增长率从2006年的2.9%降到2.2%，其中住宅投资萎缩使GDP增长下降近1个百分点。
4.美国次贷危机将对世界经济产生一定的影响，但世界经济仍可望保持较强增长势头。
5.从长期看，美国次贷危机有利于全球金融和世界经济发展。
三、次贷危机对亚洲及中国经济的影响
美国次贷危机尽管主要发生在美欧，但在经济和金融全球化深入发展的条件下，也将对亚洲及中国产生不可低估的影响。
1.相对美欧金融业而言，亚洲及中国遭受的直接影响相对较小。
2.美次贷危机对国际金融市场和世界经济产生“溢出效应”，可能通过其广泛的投资者、衍生品及影响市场预期和实体经济运行等多个渠道，对亚洲及中国经济产生间接影响。
第一，国际金融市场动荡已经并将继续对亚洲金融市场产生不利影响。自2007年夏季以来，亚洲股市出现过多次暴跌，无不与美次贷危机爆发及西方信贷紧缩等“利空消息”相关。2008年1月中下旬，美花旗、美林等大型金融机构披露因次贷而严重亏损后，亚洲各主要股市价格下滑大多超过6%。2月初以来，美国经济衰退的议论升温又引发了亚洲股市的新一轮下滑。
第二，美国及世界经济增长放慢，加上美元进一步贬值，亚洲及中国的出口将面临更大的下行风险，并将对其经济增长产生负面影响。自2007年8月次贷危机以来，美国石油以外的产品进口出现了2001年经济衰退以来的最大下降幅度。亚洲各经济体增长较大程度上依赖对美出口，新加坡、马来西亚、香港等对美出口占其GDP的20%，中国、印度的这一比重分别为8%、2%。2007年新加坡、马来西亚对美出口分别下降11%、16%，中国对美出口增长率(按人民币计算)从2006年的20%回落至1%。
第三，美联储大幅降息，以减缓西方信贷紧缩和防止经济从放慢滑向衰退，而能源和大宗商品价格上涨导致通胀压力提高，使中国等亚洲新兴市场经济体不得不采取加息等紧缩货币政策，与美国放松的货币政策操作方向相反。美国利率低于亚洲利率，国际资本特别是“热钱”大量流入中国等新兴市场，从而有可能加剧新兴市场的资产价格泡沫膨胀，并增大中国等宏观政策调控的难度。
3.在美次贷危机导致全球金融动荡、美经济放慢波及全球经济的背景下，亚洲经济走势与美国等西方经济走势的“脱钩”理论备受质疑。近年来，新兴经济体持续高速增长，较大程度上抵消美经济放慢对世界经济的负面影响，被称为与美等西方经济走势“脱钩”。许多学者及国际机构均认为“脱钩论” 不现实，在当前美经济进一步放慢甚至衰退的情况下，其他经济体难以独善其身。联合国认为，贸易和金融联系深化正表明主要经济体经济周期对发展中国家的传导仍在加强;美国仍是其他经济体的主要经济伙伴，并在世界商业周期中具有重要的影响，如果美国经济继续放慢或进入衰退，大幅减少进口，拉美、东亚等地区经济必将受到影响。
4.美国次贷危机和金融机构面临困难也为亚洲经济体提供一些机遇。在当前美金融业受次贷问题冲击需要外资“输血”的情况下，美国对中国等亚洲经济体的资本进入基本上持欢迎态度。2007年，中投公司购买摩根斯坦利等金融机构的股份，中信证券公司收购美贝尔斯登资产管理公司的股份，中国招商银行在美国纽约设立分行，这些中资金融机构在等待美有关当局审核过程中，迄今为止未受到美国舆论和国会的干扰。最近，在次贷危机中遭遇重大损失的花旗和美林公司就从亚洲多个主权财富基金融资近200亿美元。当然，美欧国家在利用新兴市场经济体资金救市的同时，对主权财富基金仍采取防范态度，主张对其加强监管，通过制定规则来规范主权财富基金运作，并要求新兴市场经济体提高主权财富基金运作的透明度。
第五篇：浅议次贷危机后监狱经济的应对措施
溧阳监狱 陈建富
发生在美国的次贷危机，已经从美国的金融危机演变为全球性金融危机，并且由金融危机向实体经济蔓延，美国、欧盟、日本三大经济实体，季度经济增长先后出现负增长，全球经济严重低迷。中国经济不能置身事外，中国经济躲得过金融危机，免不了经济下滑。九月份以来，GDP、进出口、财政收入增幅开始大幅下降，有的甚至出现负增长，大批劳动密集型企业关门倒闭，大量民工返乡。随着时间的推移，危机造成的影响还将逐步显现出来，其他行业或多或少会受到冲击。
一、 正确认识美国次贷危机对监狱经济的冲击
受美国次贷危机的影响，监狱经济已经受到冲击，只是行业不同，受冲击的程度不一，对机械行业影响较为明显，造成销售下滑，价格下降，部分企业甚至出现亏损。劳务加工部分项目也出现定单大幅减少现象。
随着监狱布局调整，监狱经济实施了产业结构调整，淘汰了不利于罪犯改造的高污染、高能耗的水泥生产，形成了“一体两翼”的产业布局，以劳务加工为主体，以先进制造业和现代农业为两翼的格局。目前，这种产业结构能够帮助监狱经济较好地抵御次贷危机的冲击，因为劳务加工作为监狱的主体产业，未受到重大影响。但对这次危机必须要有清醒认识和高度重视，要认识到真正的困难还在后面，要做好打一个经济保卫战的准备，要组织相关部门人员正确评估这次危机对监狱经济造成的冲击，要研究部署应对危机措施，做好全员发动，群策群力，共渡难关。
二、 正确分析评估监狱经济的现状
从受危机冲击的监狱经济面分析，从行业类型上，首先是机械行业和小部分劳务加工;从产品类型上，主要集中在产品档次低、技术含量不高、低附加值、市场竞争力不强的产品。一句话就是市场适应能力差的企业或产品首先受冲击。机械制造业先是受到原材料价格暴涨，能源、用工成本大幅增加、人民币急剧升值和适度从紧的货币政策等不利影响，后又受到
- 1进行规模生产，以低价格策略迅速占领市场，致使市场竞争过度。在投资方向上要以数控机床为主进行技术改造，产品定位瞄准中高端市场，紧跟国家产业政策，增加产品附加值，提高竞争力。产品选型上要根据国家投入4万亿拉动内需的政策导向，抓紧市场调研，明确产品生产方向，要争取从国家扶持的产业政策中受益。劳务加工要进一步加大投入，提高生产装备水平，承揽业务向技术含量和附加值高的项目延伸，淘汰落后的加工项目。
2、 优化生产组织，提高专业化程度
必须彻底改革“大而全、小而全”的生产模式，多品种、小批量、所有组件自己生产，只能增加生产组织难度，拉长生产周期，降低生产效率，增加生产成本，抑制自己的优势。要加强调研，发挥自身特长，找准市场定位，充分利用社会优势资源，提升生产专业化水平。社渚轴承有100多个品种规格，赚钱不赚钱的都生产，四大组件基本自己生产，没有形成自己的拳头产品，没有形成自己的特色，除了品种较齐全外，无任何优势可言。这种生产模式只能造成资金占用高，生产成本高。劳务加工以车间为生产单位，每个车间同时生产多个品种、多道工序，专业化分工程度不高，生产作业流水程度低。同时，监区既要组织生产管理，又要去市场找米下锅，人力资源整合优势没有充分挖掘，管理平台没有建立发挥作用，影响了效益。
3、 创新营销理念，开发新的市场
创新营销首先要注重打造品牌意识，实施品牌战略，提高企业的市场知名度和产品的用户认可度。一个优秀的企业必然会有一个相当当的品牌，这是企业的无形资产，是企业免费的市场广告，其竞争优势不言而喻。其次要改变靠人海战术推销产品的做法，树立正确的营销理念。销售不只是卖掉产品，获取利润。要从单方面追求利润转向合作共赢模式，要把服务客户、满足客户需求作为企业追求的目标，客户实现自身利益的同时为我们创造利润，这才是实现企业可持续发展的根本。第三调整不合理的市场结构，学会规避市场风险。要把以经销为主的销售结构，调整为以配套业务为主，经销、外贸为辅的销售结构，大力开发配套市场，减少中间环节，直供终端用户，及时掌握客户需求和市场信息。第四加强售后服务。要树立售后服务也是产品价值的组成部分，要千方百计为客户着想，要用完善的售后服务提高客户的忠诚度，让客户变成我们的宣传员，这样能更好地拓展新的市场。尤其在危机时刻，谁留住客户，谁就赢得市场，谁就能生存发展。第五完善销售业务提成责任制，加大对资金回笼率和对账工作考核力度，加快资金回笼，减少经营风险。
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