公司财务分析中的状态研究论文

摘要：为解决传统财务分析的分析范围狭窄，容易割裂财务报表与公司经营活动的关联，导致财务分析与公司经营管理脱节，从而无法客观、全面、准确地反映公司真实财务状况的弊端。下面是小编为大家整理的《公司财务分析中的状态研究论文(精选3篇)》，希望对大家有所帮助。

公司财务分析中的状态研究论文 篇1：

横店影视股份有限公司偿债能力指标分析

[摘    要] 近几年来，在我国经济飞跃发展的基础上，人民的生活水平不断提高，影视行业也随之迎来了前所未有的机遇。中国的电影电视行业如今机会丰富，同时伴随挑战。由于生活水平的改善，人们对于精神生活的追求也越来越高，电影、电视剧的产量也普遍升高。观众对于电影、电视剧的需求量日益增多，同时对其质量要求也愈来愈高。我国的影视行业在如此的形势下，竞争将愈演愈烈。文章将横店影视股份有限公司作为主要的研究对象，运用短期偿债能力和长期偿债能力的各项指标对其偿债能力进行分析。通过计算比较不同财务数据之间的关系，对企业整体的经营状况进行分析。横店影视是中国影视行业中比较有代表性的一家企业，通过对其研究，可以看到横店影视的偿债能力状况，具有一定的参考价值。

[关键词] 横店影视;偿债能力;财务指标

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 07. 002

[中圖分类号] F275    [文献标识码]  A      [

1      横店影视简介

横店影视城，是集影视、旅游、度假、休闲、观光为一体的大型综合性旅游区，以其厚重的文化底蕴和独特的历史场景而被评为国家AAAAA级旅游景区。1996年，为配合著名导演谢晋拍摄历史巨片《鸦片战争》而建立横店影视城，并对社会正式开放。横店影视城位于浙江省金华市东阳市横店镇，处于江、浙、沪、闽、赣四小时交通旅游经济圈内。横店影视城已成为全球规模最大的影视拍摄基地，中国唯一的“国家级影视产业实验区”，被美国《好莱坞》杂志称为“中国好莱坞”。

2      横店影视偿债能力现状及问题

2.1   偿债能力指标分析

本文针对横店影视公司的财务分析主要是从偿债能力上展开的。对于横店影视公司偿债能力的分析，从短期偿债能力、长期偿债能力两个角度同时进行。

短期偿债能力方面，流动比率、速动比率和现金比率是短期偿债能力分析中最常用的几个指标。“流动比率作为流动资产与流动负债的比值，表示企业流动资产用以偿还短期债务的保障能力”。一般情况下，流动比率保持在 2∶1 及以上较好，比率越高，表示公司偿还短期借款能力越强，然而若是比率太高，就反映公司流动资产占用过高，如此就会影响公司经营资金的周转效率和获利能力;速动比率通常保持在 1∶1 比较正常，比率过低，就反映公司的短期偿债风险较大，比率太高，就反映公司在速动资产上占用的资金过高，如此就会增加企业进行投资的机会成本;现金比率作为货币资金与流动负债的比值，它反映的是公司只靠现金类资产对短期借款进行偿还的能力。

长期偿债能力方面，产权比率、资产负债率和权益乘数是长期偿债能力分析中最常用的几个指标。“资产负债率是负债总额与资产总额的比，它反映企业的总资产里有多少是通过举债筹集来的”，一般认为其在45%到65%比较好，如果这个比率不小于100%，说明公司已处于资不抵债或者没有净资产的状态了;“产权比率是负债总额与所有者权益总额的比，它反映公司股东持股权的多少，还反映了公司资金里面债权人提供的与投资者提供的一种对比关系，侧面反映公司财务结构是否稳定”;“权益乘数作为股东权益比例的倒数，即总资产是股东权益的多少倍，它反映的是公司财务杠杆的大小”。

2.2   横店影视财务存在问题

横店影视公司作为一个上市还不算久的公司，采用的财务分析方法多是一般的分析形式，基本上都是通过财务指标来进行分析的，具体来说，该公司财务分析中存在的问题表现在以下两个方面。

（1）作为影视企业，最主要的特点是应收账款金额大、存货占比高，横店影视公司也不例外，因此在财务分析中，应着重关注这两方面。由于影视产品制作周期长，造成了应收账款金额较大，只有影视产品进入发行，前期投入的资金才能逐渐收回，如果发行量较大，也会造成应收账款金额相应更大，这正是影视行业不同于其他行业的地方。所以，影视行业会计期末的应收账款也会出现波动很大的状况，这种状况会使横店影视公司面临资金短缺的困境。

（2）横店影视公司在主营业务扩展至电影制作发行带来了不确定风险，其需要公司在对自身状况拥有良好的认知前提下才能做出正确的管理决策。其次是公司在经营活动中净现金流波动的风险，由于影视行业产品生产周期较长，造成资金回笼往往推后或发生在某几个时点。

3      偿债能力指标专题分析

3.1   短期偿债能力分析

短期偿债能力指标是指企业以流动资产偿还流动负债的能力、反映企业偿付日常到期债务的实力。分析企业短期偿债能力，通常可运用一系列反映短期偿债能力的指标来进行。因此，对企业短期偿债能力的指标分析，主要可采用流动负债和流动资产对比的指标，包括营运资金、流动比率、速动比率、现金比率和企业支付能力系数等。

对横店影视公司短期偿债能力进行分析之后可以得出：横店影视公司的营运资金从2017年开始上升，表明公司从2017年开始有了比较强的流动负债偿还能力。流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债有多少的流动资产为它提供偿还的保障。分析可看横店影视公司近三年来的流动比率一直保持在一个合适的水平，这说明横店影视公司对于偿还流动负债的能力有保障。

速动比率是速动资产与流动负债的比率，它反映的是公司流动资产里的速动资产变现偿还流动负债的能力，分析中看横店影视公司的速动比率保持在正常水平，说明公司用速动资产偿付流动负债的能力有一定的保障。

现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，对于横店影视公司来说，当企业的现金类资产仅包括货币资金时，它的比率的计算公式是：现金比率=货币资金/流动负债×100%。分析可看近三年来横店影视公司的现金比率偏低，总体维持在 0.3左右。

3.2   长期偿债能力分析

长期偿债能力指标是反映企业偿还长期负债能力的指标，是反映企业偿债能力指标体系中的数量指标之一。资产是清偿企业债务的最终物质保证，盈利能力是清偿债务的经营收益保障，现金流量是清偿债务的支付保障。所以，只有将这些因素加以综合分析，才能真正揭示企业的长期偿债能力。

对横店影视公司长期偿债能力进行分析之后可以得出：资产负债率是企業总负债与总资产的比率，表示的是债权人提供的资金占公司资产的比重，以及公司总资产对债权人权益的一种保障程度。近三年来横店影视公司的资产负债率从2016年的50%下降至 30%左右，说明横店影视公司的长期偿债能力有所下降，但总体较强，也从侧面反映出横店影视公司对财务杠杆的利用比较充分。

产权比率是负债总额除以所有者权益的比，表示企业所有者权益对于债权人权益的保障程度。近三年来横店影视公司的产权比率总体上呈下降趋势，2018年降到50%以下，从总体来看说明公司有较强的长期偿债能力，对债权人有较高的权益保障程度。

4      相关意见及建议

4.1   制定一个完善的发展规划

随着互联网技术的发展，影视公司之间的竞争也呈现出新的方式，为使自身在日益激烈的竞争中处于不败之地，在发展规划上，横店影视公司应在以下两个方面进行努力：

第一，在“全内容”的提供上发力。横店影视公司是以内容制作为主的公司，所以应该在全内容上继续发力，并以此为基础，以国际影视巨头为标杆，不断覆盖电影、综艺、网剧、舞台剧、动漫、音乐、游戏等全内容方式，朝着全内容的综合平台迈进，以保持在国内的龙头地位。

第二，在“全媒体”的输出上发力。横店影视公司的发行团队经过多年的自制精品剧和外购剧的发行，已经具有相当雄厚的实力，所以，当务之急就是内容输出渠道的全面模式的构建。

4.2   建立科学合理的资产结构

每个企业在发展成长的过程中，资产结构都是必然会考虑的问题，因为资产结构的合理与否直接影响着公司的经济效益。

对于横店影视公司来说，优化资产结构主要是指优化流动资产结构，因为在影视企业中，资产的大部分是流动资产，应收账款和存货又在流动资产里占绝大比例，由此资产管理的主要内容就是加强对存货和应收账款的管理。加强对流动资产结构而的管理，优化其结构，既可以提高企业的资产利用效率、提升企业管理水平，而且对于财务状况的改善也大有好处。对于影视公司的应收账款占比偏大现状来说，其实基本属于正常现象，但是对于那些应收账款时间比较长的，也应进行更加全面精确的分析，应适当调整公司信用政策，以适度降低应收账款比重。存货作为一个占比较大的资产来说，同样是值得特别关注的。横店影视公司也应加强对存货的管理，使其保持在一个合理水平。

4.3   用技术创新保障公司发展

回顾影视业的发展史，至今也已有上百年的历史，因此，若要使得影视行业长久可持续发展，就要把握好以下两个方面，不遗余力地在技术创新上下功夫。

（1）大力发展数字影视。在众多影视企业进行技术创新后，数字影视便作为新技术下的新领域应运而生。这种新领域不仅将传统的媒体传播载体从电视延伸至手机和电脑，更是将传统的传播方式从有线、无线延伸至卫星和互联网。更重要的是这种传播方式与之前的广播电视有很大区别，它能满足受众人群多样化、多层次和个性化的需求。

（2）抢占虚拟现实（VR）高地。近年来，由于众多国内外互联网巨头和影视公司持续对虚拟现实技术进行加码，这项技术已逐渐走向成熟，对影视企业来说，最为重要的是虚拟现实和影视媒体相融合已经成为不可改变的事实。所以，影视公司要积极应对这一形势，加快与以 VR 影像等内容制作为主要业务的公司合作，为成为互联网时代的国际一流综合娱乐传媒企业打下良好基础。

主要参考文献

[1]常月明.哈佛分析框架下的企业财务分析[D].长春：吉林财经大学，2017.

[2]韩红.哈佛分析框架的应用研究[D].北京：北方工业大学，2017.

[3]王臻.民营资本介入影视产业的战略分析及对策[J].电视研究，2017（4）：56-58.

[4]倪祥保.促使影视业回归发展常态[N].中国社会科学报，2017-01-10（008）.

[5]别鸣.下实功夫加快影视业发展[N].湖北日报，2016-07-22（002）.

作者：李彬

公司财务分析中的状态研究论文 篇2：

供应链视角下钢铁业上市公司财务报表分析①

摘 要：为解决传统财务分析的分析范围狭窄，容易割裂财务报表与公司经营活动的关联，导致财务分析与公司经营管理脱节，从而无法客观、全面、准确地反映公司真实财务状况的弊端。以南钢股份公司为例，基于该上市公司公开的财务数据，从经营活动中的供应链切入，开展了偿债能力、营运能力和盈利能力分析，揭示了该公司经营活动与其财务状况、经营成果之间的内在联系，提出了该公司需进一步改善经营管理的三项举措。

关键词：供应链 钢铁行业 财务报表分析

源于西方银行家对机构贷款者的信用分析的财务报表分析，目前广泛应用于上市公司的经营和投融资领域[1]。随着经济和社会的发展，财务信息在经济社会生活中的作用愈加明显。相应地，实践对财务报表分析的需求也愈加旺盛。然而传统的财务报表分析却存在分析范围狭窄，方法单一，分析指标缺乏代表性，体系不健全等缺陷，显然已不能适应现代经济社会的发展需要[2]。客观上急需拓宽财务报表分析的范围，通过确立适应时代需求的新的视角从而拓展财务报表分析的框架体系。

1 供应链视角下的上市公司财务报表分析

目前有关财务报表分析的研究新视角大致可以分成三类：价值视角、战略视角和企业经营管理视角，这其中企业经营管理视角的财务报表分析跳出了就财务论财务的分析误区[3]。它将企业财务分析与经营分析、单个企业财务分析与供应链财务分析有机融合，实现分析体系由“财务能力”为中心转向以“经营状态”为中心，从而将企业经营策略分析、会计质量分析、财务比率分析融为一体，解决了传统财务分析容易割裂财务报表与公司经营活动的关联，导致财务分析与公司管理脱节的弊端。笔者尝试以公司经营活动中的供应链为切入点，剖析公司经营活动与其财务状况、经营成果之间的内在联系，揭示其一般规律，以期进一步改善上市公司的经营管理。

2 供应链视角下南钢股份公司的财务报表分析

2.1 南钢股份公司简介

南钢股份公司全称为南京钢铁股份有限公司，按证监会行业分类属于制造业——黑色金属冶炼和压延加工业，按东方财富网的分类属于钢铁行业。本文中钢铁业上市公司的相关数据资料均源于东方财富网。南钢股份公司始建于1958年，1996年完成公司制改造，由南京钢铁厂改为南京钢铁集团有限公司。1999年3月，南钢集团有限公司以部分钢铁主业资产投入发起设立了南京钢铁股份有限公司，2000年9月19日，公司在上海证券交易所上市。该公司主营钢铁业务，包括精品中厚板、优特钢长材的生产、销售及加工配送，同时从事能源环保、信息科技、电子商务、物流等业务。

基于东方财富网的数据，目前我国沪深两市上市的钢铁业公司共有39家，截至2018年一季度末行业平均市值为215亿元，平均流通市值为183亿元，一季度平均营业收入为104亿元，平均净利润为5.91亿元。南钢股份公司截至2018年一季度末总市值为219亿元，流通市值为192亿元，一季度营业收入为104亿元，净利润为12.4亿元；行业排名分别为第13位、11位、16位和6位。由此可见，目前南钢股份公司是一家规模较大，盈利能力较强的钢铁企业。

2.2 供应链视角下南钢股份公司偿债能力分析

本文选取南鋼股份公司2015—2017年三年的公开财务报表数据展开分析。为了更好地反映该公司的财务状况，笔者选取了三年平均净资产收益率高达33.44%，行业排名第一的行业标杆企业——方大特钢公司与南钢股份公司对照比较分析。

衡量企业偿债能力的传统指标如流动比率、速动比率、资产负债率等只是企业在某个历史条件下，选用一系列融资工具后的总体结果。它们大多基于权责发生制为基础的财务报表（如资产负债表），且为静态指标，因而无法客观真实地评估企业的财务风险水平。事实上，企业的现金流状况是影响企业财务风险水平的关键因素。一些陷入财务危机的公司流动比率、资产负债率并不高，但经营现金流往往为负值。反之，很多经营现金流充足的优秀公司其流动比率、资产负债率均超过传统警戒线，但财务风险仍在可控范围内。企业的现金流状况与其在基本供应链体系中的地位密切相关。换言之，企业如果对其上游供应商的付款安排能力和下游客户的回款安排能力均很强，则其经营现金流量一定是充沛的，从而财务风险水平也较低。基于以上分析，笔者设计了“平均应付款项存货比”和“经营活动现金流负债比”两个指标，从供应链视角分析南钢股份公司的偿债能力。

如表1所示“，平均应付款项存货比”指标是公司平均存货与平均应付款项的比值，其中平均应付款项是公司平均应付账款、平均应付票据之和与平均预付账款之差。一般而言，公司平均存货越小于同期的平均应付款项，说明公司占用了较多上游供应商的资金，表明其在与供应商的谈判中较为强势。为确保该指标核算的科学性，这里隐含了一个前提条件——公司的应付款项主要用于存货的购买。为此笔者计算了该公司的“固定资产与在建工程增幅”。如表1所示，公司2015—2017年三年该指标均为负值，说明公司2015—2017年三年的应付款项主要用于存货的购买，满足了上述前提条件。根据前面的分析，可知“平均应付款项存货比”是个反指标，即指标数值越小越好。就该指标而言，南钢股份公司比参照公司——方大特钢公司的表现要好。尽管2015—2017年指标有所回升，但究其原因，主要是应付账款逐年下降导致指标分母变小从而数值变大。考虑到该公司这三年利润扭亏为盈，净利润由-24.33亿元（2015年）上升为34.01亿元（2016年），存在企业因盈利能力增强而偿还应付账款的情况，因而应付账款逐年下降并非是坏事。

如表1所示，“经营活动现金流负债比”是公司经营活动现金净流量与平均流动负债的比值，代表了公司自发创造现金的能力，比之“流动比率”“速动比率”更能客观、可靠地反映公司短期偿债能力[4]。如果公司在其与上游供应商和下游客户构筑的基本供应链体系里拥有强大的议价能力，具体来说它可以无偿占用上游供应商和下游客户的营运资金，表现为应付款项、预收款项规模较大，应收款项、预付款项规模较小，从而公司的经营活动现金流入较多，流出较少。这意味着公司的经营活动现金净流量是充足的，从而很好地保障了负债的偿还。该指标充分反映了公司在基本供应链体系中的地位是如何影响其财务状况的，其数值越大，表明公司短期偿债能力越强。如表1所示，南钢股份公司2015年由于存在亏损（净利润为-24.33亿元），“经营活动现金流负债比”指标不佳，仅为4.24%，与参照公司——方大特钢公司差距较大。2016年和2017年情况有所好转，尤其是2016年的经营活动现金净流量最为充足，“经营活动现金流负债比”指标达到13.08%。总体来说，南钢股份公司的“经营活动现金流负债比”指标虽然与行业标杆企业——方大特钢公司相比，还存在一定差距，但趋势向好。今后该公司需不断改善经营，增加经营活动现金净流量，同时控制好流动负债。

2.3 供应链视角下南钢股份公司营运能力分析

上市公司能否正常运转与其营运资金的运营效率密切相关[5]。因衡量企业营运能力的传统指标如应收账款周转率、存货周转率指标本身存在缺陷（分子、分母核算口径不一致等），无法全面、客观地反映公司资产的实际运营能力，笔者选用“现金周转期”“应收款项销售比”两个指标从供应链视角切入，综合分析南钢股份公司的营运能力。

“现金周转期”指标是指企业从支付现金购买商品原材料到产成品出售收回现金所需要的天数，在数值上等于公司“应收账款周转期”减去“应付账款周转期”再加上“存货周转期”[6]。该指标将现金流量与存货管理、销售管理连接起来，将流动资金投入与流动负债融资结合起来，可以反映公司资金的使用效率和运营效率。一般而言，该指标数值越小越好，但并非绝对。

如表2所示，南钢股份公司比参照公司——方大特钢公司的表现亮眼。该公司2015—2017年三年该指标均为负值，2015年竟达到-20.53天。这说明该公司“应付账款周转期”大于“应收账款周转期”与“存货周转期”之和，进一步说明公司在资本运营管理中应付账款周转天数增加，占用了供应商的资金，另外对于应收账款和存货的管理能力较强，应收账款与存货的周转速度加快，最终使得该公司的资金使用效率提高[7]。

再看“应收款项销售比”指标。如表2所示，该指标是年度应收款项与同年销售收入之比。为使得该指标分子分母核算口径一致，笔者对于年度应收款项取值为当年度应收账款增量（增量为年末数减去年初数，以下同）与当年度应收票据增量之和再减去当年度预收账款增量。该指标反映了公司年度新增的应收款项拉动销售收入的情况，能较为客观地反映公司的回款安排能力，进而反映公司同下游客户的竞争能力。该指标是反指标，数值越小，表明公司的回款安排能力越强，同下游客户的竞争优势越大，越具有强势的地位。如表2所示，南钢股份公司2015年、2016年两年该指标为负值，分别为-5.44%和-7.24%，反映出该公司在应收款项减少的情况下，仍拉动了当年的销售收入。尤其是2016年，在销售收入增长了近20亿元的情况下，预收账款反而增长了5亿元。这说明该公司应收款项的催收情况良好，回款安排能力强，在与下游客户构筑的基本供应链体系里居于较为强势的地位。尽管2017年该指标上升为8.22%，却表明该公司当年新增的应收款项仍拉动了12倍的销售收入。再进一步看该公司2017年应收款项的结构可以发现，该公司指标上升的主要原因是应收票据大幅增长52亿元，应收账款仅增长了3亿元。显然，相比于应收账款，应收票据具有流动性强，坏账比例低的优点，因而2017年该公司的回款质量仍是较为优良的。总之，基于2015—2017年的指标分析，南钢股份公司与参照公司——方大特钢公司的表现均可圈可点，尤其是南钢股份公司的表現更为突出，反映出该公司在与下游客户构筑的基本供应链体系里优势明显，应收款项的催收良好，管理水平较高。

2.4 供应链视角下南钢股份公司盈利能力分析

净利润作为传统衡量公司盈利能力的指标存在明显缺陷。近日披露的小米CDR招股说明书显示2017年公司亏损1352亿元，而公司掌门人雷军解释因财务记账的原因，公司实际净利润为54亿元，二者相差了1406亿元。可见，基于应计制会计的净利润目前很难说明公司的实际收益[8]。而公司的现金流量在很大程度上决定了公司的生存与发展，更重要的是它不易被操纵和粉饰，不会像利润一样容易沦为被“管理”后的账面虚拟财富，能真实反映公司的经营状况、获利能力以及预测未来的发展潜力。前已述及，如果一家公司在其基本供应链体系中占据强势地位，会导致该公司的经营活动现金净流量保持充沛。因而，笔者选取了“盈利现金率”“每股经营现金流”和“销售毛利率”（相比于净利润，该指标能直接反映企业的获利能力和竞争力）3个指标综合反映公司的盈利能力。

“盈利现金率”指标是公司经营活动现金净流量与净利润的比值，反映了公司盈利质量的高低[9]。一般而言，该指标数值越大，说明公司的盈利质量越高，反之，则说明公司的盈利质量差，净利润再高也是“纸面富贵”。若该指标为1，则表明公司所有的盈利都以现金流的形式表现了出来。若该指标小于1，则意味着公司的净利润中存在未兑现的收益。

如表3所示，南钢股份公司2015年因存在亏损，该指标为-42.79%，2016年因经营活动现金净流量充裕（这在反映公司偿债能力的指标—— “经营活动现金流负债比”中也有体现），导致该指标高达914.06%，2017年该指标虽然有所回落，但仍达到了69.42%。就该指标而言，南钢股份公司的盈利质量较为理想，经营活动现金净流量充足，对净利润有很好的保障。但是，从表3中也能发现，该公司和参照公司—— 方大特钢公司相比，3年对照期中，除2016年外，其他两年均有较大差距，并且三年起伏较大，说明该公司还应下大力气改善经营，增加经营活动现金净流量，不断提高盈利质量。

“每股经营现金流”指标是公司经营活动产生的现金流量净额与年末普通股总股本的比值即公司每股经营活动产生的现金流量净额。该指标可以用来修正“每股收益”指标，以真实反映公司的运营状况，尤其是当公司“每股收益”指标很高而“每股经营现金流”指标较低，甚至为负值时，更应该关注该指标。如表3所示，南钢股份公司3年的“每股经营现金流”指标均为正值，即便是2015年出现亏损，该指标仍为0.26元，表明公司经营发展状况较好，经营活动现金净流量较为充足，较好地保障了公司的持续经营。但是，该公司和参照公司——方大特钢公司相比，存在一定差距，尤其是2017年，该指标仅为方大特钢公司的近四分之一。这说明该公司还需加强经营活动现金流的管理，持续加强应收账款和存货的管理，同时在提高应收账款和存货的周转率的基础上，适当延长应付款项的付款期。

“销售毛利率”指标是销售毛利占销售收入的百分比，因其不考虑期间费用和其他收益，仅从变动成本和销售收入的关系来考量公司销售的盈利情况，故而，相比净利润能客观、直接反映公司的竞争力水平。通常毛利率高的企业，其对产品的定价能力较强，在与上下游企业构筑的基本供应链体系里居强势地位。如表3所示，南钢股份公司2015—2017年该指标成上升趋势，2015年表现不佳，2016年、2017年持续上升，2017年表现最好，达到16.34%。该公司和参照公司——方大特钢公司相比仍存在较大差距，这需要该公司通过采购、销售、生产、财务等部门协调联动，不断改善经营管理，降低销售成本，加大产品研发力度以增加产品附加值从而提高产品竞争力，提升毛利空间。

3 结论与建议

基于供应链视角下的南钢股份公司财务报表分析可以看出：该公司的偿债能力较强，在与上游供应商的谈判中占据有利地位，财务风险水平较低。该公司的营运能力较为突出，比行业标杆企业——方大特钢公司还要稍胜一筹。其应收账款和存货的管理能力较强，资金的使用效率较高，在与下游客户构筑的基本供应链体系里居于较为强势的地位。该公司的盈利能力良好，但相比于偿债能力、营运能力，优势不够明显，与行业标杆企业——方大特钢公司相比，存在一定差距。具体来说，该公司应改善的方面有：一是需进一步提高经营活动现金净流量在净利润中的占比，从而提高公司的盈利质量；二是需通过涉及供应链体系的各环节如采购、生产、销售、财务等协调联动，不断降低各环节成本，提高经营管理水平；三是要重视产品研发，不断挖掘产品附加值，提升盈利空间，提高产品竞争力。

传统的上市公司财务报表分析将分析对象仅局限于财务报表及相关资料，容易割裂财务报表与公司经营活动的关联，因而不能客观、全面、准确地反映公司的真实状况，也无法为公司内外部的报表使用者提供决策支持[10]。本文从南钢股份公司经营活动中的供应链切入，剖析了该公司的偿债能力、营运能力和盈利能力，揭示了該公司经营活动与其财务状况、经营成果之间的内在联系，指出了提高公司经营管理水平的举措。上市公司的财务报表数据除了能反映公司的经营状况，还会带有所在行业的烙印，同时体现单个公司的战略执行的状况。如何从供应链视角入手，分析行业因素对上市公司财务报表的影响机理，进而选择代表性公司进一步分析单个公司的战略执行如何通过其供应链体现在财务报表数据上，以期找出公司经营分析与财务分析的融合路径，这是笔者今后的研究方向。

参考文献

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[3] 任家华.财务报表分析的理论研究与课程建设思考[J].中国管理信息化，2012，15（2）.

[4] 王丽.基于现金流量表分析的企业财务风险防范研究[J].财会通讯，2015（29）.

[5] 张小艳.上市公司营运资金管理及对策[J].企业管理，2016（12）.

[6] 肖梅崚，揭莹.基于价值链的企业营运资金管理问题探究[J].财会通讯，2018（8）.

[7] 徐丽萍，陈洁.新经济形势下企业营运资金管理思考[J].财会通讯（综合），2010（6）.

[8] 蒋冗.现金流量分析与企业财务风险控制[J].山西财经大学学报，2013，35（1）.

[9] 李晖.IT行业上市公司财务报表分析问题探讨[J].财经界（学术版），2012（10）.

[10] 焦小静，郭江波.财务报表分析局限性及研究新视角[J].财会通讯（理财版），2008（10）.

①基金项目：2017安徽省教育厅高校人文社会科学重点研究项目“供应链视角下的上市公司财务报表分析”（SK2017A0797），主持人：何方；2017安徽冶金科技职业学院年度立项课题，主持人：何方。

作者简介：何方（1976-），女，汉族，广东新会人，讲师、会计师，管理学硕士，主要从事财务会计、财务管理、教育教学方面的研究。

作者：何方

公司财务分析中的状态研究论文 篇3：

如何基于哈佛框架分析公司的财务状况

摘 要：在市场经济条件下，公司的发展前景需要通过分析公司的财务状况来得出。研究如何基于哈佛框架分析一个公司的财务状况，主要着手于以下几个方面：公司背景分析、战略分析、会计分析、财务分析。通过这几个方面的分析，总结公司的财务状况，预测公司的发展趋势。

关键词：哈佛框架；公司背景；战略分析；会计分析；财务分析

一、哈佛框架的概述

哈佛框架是指通过分析公司内外部的环境以及竞争的优劣势，对公司的战略目标以及所采取的竞争策略进行评价，认真研究公司的财务报表，从而预测公司的未来发展趋势，提出相应的改进措施和相关建议。哈佛框架主要通过以下几个方面进行分析：公司背景分析、战略分析、会计分析、财务分析。目前哈佛框架在我国财务领域已得到广泛应用。

二、公司背景分析

公司背景分析的目的：（1）了解公司的基本概况，对公司形成整体的认识。经过对公司的经营业务，公司文化，公司结构甚至管理层的代表人物的认识，对公司的内部环境有所了解。（2）为后面的战略分析，会计分析，财务分析做铺垫。只有在初步了解公司的情况下，才能收集相关资料，分析公司所处行业环境，公司的竞争优劣势，研究公司的财务报表，进行会计和财务分析。

分析的角度：公司的经营范围，发展历史，目前所取得的成果以及重大事项。背景分析具有灵活性，由于各个公司的性质以及所处环境等因素的不同，如上市公司和非上市公司，跨国公司和国内的公司，背景分析并不局限于以上提出的几个角度可根据实际情况进行具体的分析。

三、战略分析

战略分析的目的：（1）了解公司目前所处行业的现状，发现公司的竞争优劣势。通过与行业中其他竞争对手进行比较，分析公司的核心竞争力如何，提供的产品或服务是否具有不可复制性，是否存在改进的空间。（2）提出相应的调整战略，帮助公司取得竞争优势。了解公司的竞争优劣势之后，可以为公司提出更好的经营战略，如低成本竞争，产品差异化，面向专门市场，与供应商和客户保持密切联系等经营战略。

分析的角度：行业环境，行业特征，行业的竞争结构，公司的竞争战略。其中对行业环境的分析，可使用PEST分析法，从政治法律环境，经济环境，社会文化环境和技术环境四个方面，对公司所处行业的宏观环境进行全面的认识。对行业竞争结构分析，可采用波特五力分析模型，从顾客的讨价议价能力，供应商的议价能力，替代品，潜在的竞争者，原有的竞争者五个角度出发，充分分析公司、竞争对手、和公司所处环境的概况，进一步提出发挥竞争优势的策略。

四、会计分析

会计分析的目的：通过分析公司的资产质量和盈利质量两个关注对象以及相应的会计政策或会计估计，来评价公司的资产和盈利状况。

资产质量的分析，由于资产可分为流动资产和非流动资产，相应的也应从流动资产质量，非流动资产质量两个方面进行分析。以流动资产质量的分析为例，可把存货以及应收账款作为流动资产的代表。首先对于存货，应分析公司采用的会计政策是什么，如成本与可变现净值孰低的会计政策，通过横向以及纵向比较公司存货余额，跌价准备计提情况，存货比例，跌价比例，存货周转率，分析公司是否存在采用少提或多提存货跌价准备的方法操控账面资产状况，还可预测公司资产未来的发展趋势，即会不会出现商品积压，商品毁损严重等情况；其次对于应收账款，分析公司所采取的会计政策以及是否改变会计政策，常用的会计政策有按应收账款余额计提比例提取，账龄分析法等，然后通过对应收账款坏账计提比例，账龄的分析，以及应收账款所占总资产比重的分析，研究公司是否存在利用坏账准备计提政策操控利润，粉饰财务报表的动机。另外，通过对账龄和应收账款所占总资产比重的分析，可以看出公司应收账款的回收状况，如果随着总资产的减少，应收账款所占总资产比例却在上升，说明账款回收并不理想，可能会出现资金周转困难。对于非流动资产质量的分析，可采用与流动资产质量分析相似的方法，选取几个具有代表性的会计科目，从各个方面展开分析，从而得出公司非流动资产质量的相关结论。

盈利质量的分析，主要研究公司的利润表结构，观察公司利润的构成，研究公司净利润来自于哪里。如果净利润主要来源于营业收入，说明公司经营业务得当，核心竞争力较强，盈利状况较好；如果净利润主要来自于非经常损益，此时应重点分析公司的非经常损益项目的构成情况，调查公司的盈利主要来源于哪些非经常损益项目，如关联交易，补贴收入，投资收益等，因为这时公司很有可能会有利用这些非经常损益的相关项目操控利润，如一些公司经常利用关联交易进行盈余管理。另外，若公司净利润主要来源于非经常损益项目，则说明公司的主营业务未发挥作用，营业能力不强，发展前景令人堪忧。

五、财务分析

财务分析的目的：通过计算相关指标，了解公司整体的资产管理能力，盈利能力以及发展能力，经常使用的方法是比率分析法。其中常见的财务比率包括清偿能力比率、长期偿债能力比率、盈利能力比率、现金流量比率和活力比率。

对公司资产管理能力的分析，通过计算公司的资产周转率、存货周转率、应收账款周转率，可以衡量公司的短期偿债能力、销售能力、资产利用效率等各个方面，从而得出公司资产管理能力的强弱；对公司盈利能力的分析，通过计算公司的横向和纵向的资产净利率，销售净利润，毛利率以及每股股利等，可以评估公司的营业收入给公司带来利润的能力，公司整体的经营效率和经营管理水平；对公司发展能力的分析，通过计算销售增长率，资产增长率，股权资本增长率以及利润增长率，分析公司在经营过程中的发展能力的强弱。除以上三个方面，还可从财务杠杆的角度分析，计算公司的流动比率、速动比率、资产负债率、权益负债率、权益保障率等杠杆比率，这些杠杆比率可以衡量公司举债能力，财务风险的大小情况。

除此之外，也可直接从横向和纵向两个角度出发，分别对公司总体的财务状况，盈利能力，现金流量综合进行比较。对于财务状况的研究，应分析公司的总资产总额，负债总额，股东权益总额的走向和变化情况，了解公司的财务是否存在巨大波动，进而进一步研究导致这些波动的原因，如调整经营战略；对于盈利能力的研究，应从公司的净利润，主营业务收入，净资产收益率的变化情况出发，此时也要特别留意是否存在异常变动，因为公司可能会通过人为操控利润来达到自己的目标，如进行盈余管理。对于现金流量的分析，应对经营活动，投资活动，融资活动三项活动进行对比，分析各个活动的现金流入量与流出量的差额即当期净额，从而了解公司的投资能力，融资能力以及经营能力。若公司经营活动的现金流入量大于流出量，投资活动和筹资活动的现金流量均小于经营活动，说明此时公司依靠经营业务来运行，现金流正常；若公司的经营活动，投资活动的现金流入量都小于流出量而筹资的现金流入量大于流出量，说明此时公司是完全依赖借债体系来运行，若三项活动的现金流入量均小于流出量则说明此时公司的财务状况是处于瘫痪状态。

六、结语

通过利用哈佛框架，对公司的宏观环境，竞争战略进行分析，同时基于公司的相关财务报表，计算相关指标，对公司的偿债，盈利，营运进行分析，可以发现公司的潜在的问题，帮助公司找出解决问题的方法，以此可预测公司未来的发展走势，有利于公司更好的运营。因此，学会如何利用哈佛框架对公司的财务状况进行分析有深刻的实践意义，公司应当学会采用这种方法对公司进行更好的规划管理。

参考文献：

[1]张新民，王秀丽.财务报表分析（第二版）.[M]北京：高等教育出版社，2010.

[2]荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学（第六版）.[M]北京：中国人民大学出版社，2012.

[3]李俊东.基于哈佛分析框架下的财务报告的分析与解读[J].财务与会计（理财版），2009.9.

[4]刘刚，曹志鹏.现代财务分析新视角—哈佛分析框架[J].交通财会，2015.5.

作者：周泽慧