现金在公司财务中的作用论文

摘要：在梳理现金持有问题及战略公司财务理论文献基础上，文章引入了产品市场集中度、代理问题变量和公司特质因素三大类影响因素，主要从行业特征角度和行业内公司差异特征角度分别构建概念模型，揭示产品市场集中度、代理问题变量和公司特质因素三类影响因素对于行业现金持有分布的作用机制。以下是小编精心整理的《现金在公司财务中的作用论文(精选3篇)》，希望对大家有所帮助。

现金在公司财务中的作用论文 篇1：

基于现金流的公司财务风险预警研究

摘要：我国宏观经济增长正面临三期叠加的严峻考验，市场的不确定性因素与日俱增，企业所面临的资金流动性风险也日益加大。因此，开展对基于现金流的公司财务风险预警研究具有较强的现实意义。文章提出现金流预警指标体系应遵循及时性、可追溯性、长短期结合和成本效益原则，并建议从获现能力、现金流结构和偿债能力三个方面来建立现金流预警体系，并就该预警体系在实际运用中所需要注意的问题提出了建议。

关键词：现金流；财务风险；预警体系

一、 引言

在利润最大化的驱动下，金融机构、经营者和投资人对企业发展和偿债能力的判断往往较为看重于企业的资产规模，收入和利润发展水平及增速等指标。但是，企业真实的生命力或许并不完全取决于上述指标，而在于它的现金流。多少曾经车水马龙、红红火火的大企业，在宏观经济收缩的大背景下，因为现金流出现了问题，一夜之间轰然倒下，前有广东国际信托投资公司，后有德隆、顺驰等知名企业。目前，我国宏观经济增长正面临三期叠加（增长速度换挡、结构调整阵痛和前期刺激政策消化）的严峻考验，市场的不确定性因素与日俱增，企业的应收账款激增、账龄延长，企业所面临的资金流动性风险也日益加大，因此，开展对基于现金流的公司财务风险预警研究具有较强的现实意义。

二、 现金流预警指标体系建立的原则与假设

（一）现金流预警指标应具有及时性

现金流预警指标的设计应该能够及时地、甚至是提前反映公司在经营活动过程中出现的对现金流产生不利变化。换句话说，当公司现金流一旦出现重大变化时，设计的预警指标能及时向公司管理层反馈，督促管理层着手化解风险。

（二）现金流预警指标应具有可追溯性

一旦出现现金流预警，管理层能够通过预警指标的设定，将追溯到经营的主要环节中去，通过调整相应的经营策略、资本结构和销售政策等来化解该流动性风险。比如说，在经济繁荣期，为了促进销售量的提升，公司设定了较高赊销金额和较长赊销账期的销售政策。当经济下行时，经营性现金流出现大幅下降时，管理层能够根据经营性现金流预警指标（销售收入现金比率）的构成进行分析，追溯到销售政策已经不适用于当前经济环境，导致收入的现金比率大幅下降，进而及时对经营策略进行调整。

（三）现金流预警指标应长短期结合

现金流预警指标体系应该除对短期流动性风险能够及时提示外，对公司长期资本结构所带来的现金流风险也应进行分析，促使公司管理层采取相应的行动，减少因长期资本结构不合理所带来的短期流动性风险，比如说短贷长用，流动负债比率过高等情况。理想状态是短期资产与短期融资相匹配，长期资产与长期融资来源相匹配；资产产生现金流周期较长的，应着重提高长期负债在负债结构中的比例，例如现金流动负债比体现的就是短期预警指标。

（四）现金流预警指标体系应体现成本效益原则

现金流预警指标体系不仅要全面地反映企业现金流的各个方面，同时必须要考虑到建立上述信息支撑系统的成本。只有该预警指标体系为降低公司流动性风险产生的收益远大于其低廉的建设成本，公司才会积极地推广和运用该现金流预警指标体系。

三、 现金流预警指标体系的建立与应用

（一）获现能力预警指标

按照多年来的实证研究结果，以权责发生制计量的公司经营业绩方面往往容易受到公司管理层的“人为调节”。比如通过应收账款等科目将账面利润进行调节，导致企业经营成果容易含有“水分”。但公司现金性收益与支出采用的收付实现制的编制方式，较权责发生制所计量的经营结果更能不受会计估计的影响而产生差异。因此，根据现金流设计的获现能力预警指标更能如实的反映公司的收益质量。本文拟设立销售收入现金比率和资产现金流量回报率两个指标作为获现能力预警指标。

1. 销售收入现金比率=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入

销售收入现金比率反映的是公司营业收入中的现金含量。由于营业收入的确认期间与收付实现制的销售商品、提供劳务收到的现金存在时间性差异。若公司经营情况较为稳定，从较长周期来看，销售收入现金比率应围绕某个数值进行上下波动。若该比率长期出现下滑，则将提示投资人对其经营业绩的真实性提高警惕。

2. 资产现金流量回报率=经营活动现金流入/资产平均余额

资产现金流量回报率反映的是公司资产运营的获现能力。当该指标跟同行业进行横向比较时，可以评价其管理层的运营效果并反映运营质量。当该指标与公司各历史时期进行纵向比较，若出现加大幅度下滑，则将及时提醒管理层对运营获取现金的能力进行审视，找出影响可持续发展的隐患。

（二）现金流结构预警指标

现金流作为公司运营的“血液”，在正常经营过程中，由经营活动、投资活动和筹资活动形成的现金流结构基本是保持相对稳定和平衡的。因此，一旦上述三者在结构中发生较大变化，则能够较为直观的向管理层和投资人就经营变化进行预警。本文拟设立经营性现金流量占比和经营活动现金流自给率两个指标作为现金流结构预警指标。

1. 经营性现金流量占比=经营活动现金流入量/公司当年总现金流入量

设定经营性现金流量占比作为预警指标，主要是考察公司在某个期间内的现金流量结构。公司现金流主要由经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量所构成。而其中以经营活动产生的现金流量最为重要，它体现了公司正常经营过程中的经营成果的变现能力和质量，是公司现金的主要来源，是公司维持可持续经营的前提。若经营性现金流量占比持续下降，则将警示管理层公司的经营情况发生不利影响，应调整经营策略。

2. 经营活动现金流自给率=经营活动现金流入/经营活动现金流出

上述比率主要是衡量公司经营性现金流的安全性与稳定性，该比率临界值为1，表明公司自有经营性资金完全能够保障正常运转。当公司该比率大于1的时候，则公司有较好的现金支付保证能力或者有部分闲置资金。当公司该比率小于1时，则需要分析公司发展状况，若是经营规模扩张引起的现金流缺乏则需要安排好投融资现金流进行补充，若是正常经营，则表明公司无法满足再生产的运行，该预警指标将及时提醒管理层就“运营失血点”进行检查并进行政策调整。若长期处于“失血”，公司将面临倒闭的风险。

（三）偿债能力预警指标

无论是业绩呈几何增长的顺驰公司，还是犹如金融帝国的德隆系，尽管其业务主线蒸蒸日上，报表利润不断上升，但他们最终的崩溃都是源于公司自身无法按期偿还到期债务，导致债务延期，违约，最后公司丧失清偿能力而走向破产清算的道路。因此，在经济下行周期，用现金流来设立偿债能力预警指标，是最能说明问题，也是最稳健的做法。本文拟设立现金流动负债比、净有息负债率两个指标为偿债能力预警指标。

1. 现金流动负债比=经营活动现金净流量/年末流动负债

现金流动负债比反映的是公司自身经营过程中产生的现金流量对短期流动负债偿还的保障程度。若该比率越高，则企业当期需要通过筹资偿还债务的压力就越轻。若该指标下滑较为厉害，则应及时预警管理层提前做好筹资活动，调度资金，防止公司出现流动性风险。

2. 净有息负债率=（有息负债-现金余额）/净资产

鉴于在经济下行周期，公司面临的库存积压、账期拖长等问题将变得愈发严重，存货不能快速去化变现，而应收账款的变现能力也变弱。因此，传统财务指标中的资产负债率、流动比率等都将存在一定的失效。净有息负债率指标则去掉存货、应收账款等不确定性因素，考察的是公司净资产对金融等刚性负债的保障承诺，该指标的变化在经济下行周期中能够稳健及时的向管理层进行预警。

四、现金流预警指标体系的建立与应用时应注意的问题

一是对预警指标的设立要与所属行业平均指标进行对标。不同行业的现金流规模以及资本结构都存在巨大差异。具体来说，对现金流较为敏感的行业，预警指标设定标准过低将导致企业不能及时发现潜在的现金流风险；反之，现金流预警设定标准过高将导致企业资金闲置，增加不必要的资金成本。同时，除了横向对标外，预警指标的纵向比较也非常重要。通过对比公司在不同时期上述预警指标的变化趋势，往往更能揭示和预警公司运营所出现的新问题，有利于管理层提前进行筹划。

二是在经济周期的不同阶段，要适度调整现金流预警指标。在经济周期处于景气、繁荣阶段，企业的货款回流速度快、融资环境宽松，可以适度降低现金流预警指标。在经济周期处于下滑和收缩阶段，企业必须提高预警指标，积蓄资金以备“过冬”。

三是现金流风险预警指标的综合设定除定量分析外还要考虑公司的融资弹性，股东背景等定性因素。公司现金流的影响因素主要由经营性现金流、投资性现金流和融资性现金流所构成。在前述设定的现金流风险预警指标中，主要是进行了定量分析。但是不同的公司，它的融资弹性和股东背景等定性因素在现金流的影响作用也较大。比如说股东背景的因素，国有公司比民营公司更容易获得金融机构的支持，从而降低现金流风险。不同的民营公司在资本市场的评级不同，也会导致其不同的融资成本和融资弹性。因此，现金流风险预警指标体系的设立是一个定性与定量相结合的综合性评价体系。

参考文献：

[1]李荣，李永芳.基于上市公司现金流的财务风险预警.商业研究，2009（11）

[2]周俊颖.现金流结构指标在财务预警中应用及其利弊初探.财务管理，2011（03）

（作者单位：中国信达资产管理股份有限公司重庆市分公司）

作者：叶郁文

现金在公司财务中的作用论文 篇2：

不同行业公司之间现金持有水平差异研究

摘要：在梳理现金持有问题及战略公司财务理论文献基础上，文章引入了产品市场集中度、代理问题变量和公司特质因素三大类影响因素，主要从行业特征角度和行业内公司差异特征角度分别构建概念模型，揭示产品市场集中度、代理问题变量和公司特质因素三类影响因素对于行业现金持有分布的作用机制。

关键词：现金持有；行业分布；差异程度；影响因素

一、 引言

不同行业的现金持有水平存在显著差异，即现金持有水平具有行业特征，然而，当我们考察同一行业内部不同公司的现金持有比率，可以发现，行业内不同公司之间现金持有比率也存在差异，而且，这种差异在不同的行业表现出不同的特征。在有的行业，公司之间的现金持有比率差距较小，不同公司的现金持有水平具有较大的相似性；而在有的行业，公司之间的现金持有比率却存在很大的区别，不同公司的现金持有水平具有较大的离散性。那么，究竟是什么原因导致了这种差异呢？从已有现金持有问题实证研究成果看，学术界尚未对这一问题进行广泛而深入的研究。

本文以我国上市公司为例，在梳理现金持有问题及战略公司财务理论文献基础上，引入了产品市场集中度、代理问题变量和公司特质因素三大类影响因素，主要从行业特征角度和行业内公司差异特征角度分别构建概念模型，揭示产品市场集中度、代理问题变量和公司特质因素三类影响因素对于行业现金持有分布的作用机制。

本文以下分为四个部分，第二个部分提出本文的研究假设；第三个部分介绍本文的研究样本和变量定义；第四个部分从行业特征和公司特征两个方面对公司不同行业公司之间现金持有水平差异程度的影响因素进行实证检验；最后是本文的结语。

二、 研究假设

企业所在行业的竞争状况，一直被认为对于企业决策具有重要影响（Leibenstein，1966）。James和Lewis（1986）将资本结构理论与产业组织理论进行交叉融合，开创性的提出，“企业在产品市场上的竞争行为受其资本结构的影响，同时，企业在产品市场上的表现和绩效也影响着企业的财务结构决策”。

现实世界里，受种种原因的影响，不同行业产品市场竞争强度总是存在一定的差异，而这些差异必然会影响企业的经营决策，如现金持有行为决策等。产业组织理论已经证明，企业实施掠夺策略的可能性及其后果与其所处行业的产品市场竞争强度相关。在垄断程度较高或寡占性的行业中，企业多采取“彼此盯住”的战略，企业间的决策具有较高的依存度，从而发生掠夺性风险的机率较高（Zingales，1998）。行为金融理论及相关实证研究也已经证实，“随大流”对于公司而言是一种安全的经营策略。为了规避被掠夺风险，防止竞争对手采取策略性行为使公司身陷财务困境并从市场中清出，身处垄断程度较高或寡占性行业（产品市场集中度较高）的企业，它们的现金持有决策具有较高依存度，公司现金持有比率的相似度也较高，从行业层面看，行业内现金持有分布的离散水平较低。在竞争程度较高或者有众多参与主体的竞争性行业（产品市场集中度较低），企业之间的依存度较低，其面临的掠夺性风险也较低，公司之间的现金持有决策相似度较低，从行业层面看，行业内现金持有分布的离散水平较高。由此本文提出如下假设：

假设1：行业内公司之间现金持有比率的差异程度与产品市场集中度成负相关关系。

经营权和所有权分离是现代企业的典型特征，随之带来了股东与经理人之间的利益分化。由于信息不对称和有限理性，引发股东与经理人之间的代理问题。经理人会根据个人效用配置公司资源，使公司经营目标偏离“股东财富最大化”的目标，从而牺牲了股东权益，代理成本也就由此产生（Jesen & Meckling，1976）。Shleifer和Vishny（1997）在其关于公司治理的综述性文献中，提出了大股东与小股东之间的利益冲突问题。La Porta等（1999）在其研究中提出，控股股东掠夺小股东是大多数大企业主要的代理问题。

中国正处于经济转型时期，制度环境与发达国家相比仍存有一定差距，大股东侵害小股东权益和管理层侵害股东权益的双重代理问题客观存在。代理问题的存在会加重行业内现金持有水平的离散程度，对于那些没有代理问题或代理问题不严重的行业，企业大多按照“价值最大化”的原则进行现金持有决策，行业内公司之间现金持有水平的离散程度较小，而在那些代理问题非常严重的行业内，企业的资本结构更多地受管理者和控股股东的偏好和目标的影响，行业内公司之间现金持有比率的离散程度就可能较大。由此，本文提出如下假设：

假设2a：行业内公司之间现金持有水平的差异程度与行业代理问题严重程度呈正相关关系；

假设2b：行业内公司之间现金持有水平的差异程度与公司之间代理问题差异程度呈正相关关系。

三、 研究样本、变量定义及回归模型

1. 研究样本。本项实证研究以2000年12月31日在沪深两大股票交易所上市的A股非金融保险类上市公司为基本样本集，观测区间为2001年~2006年连续六年的面板数据（Panel Data）。根据本课题的研究目的，删除了以下公司：（1）发行H股或B股；（2）曾被ST或PT；（3）营业利润和所有者权益为负；（4）行业发生过变动；（5）研究变量数据；（6）行业内公司数目过少的行业。经过上述样本公司筛选后，共获得来自16个行业的575家上市公司2001年~2006年期间3450个公司年度数据作为研究样本。

本文数据主要来源于北CCER数据库和WIND资讯金融终端系统中的数据。

2. 变量定义

（1）行业分类。行业分类依据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》。按照行业研究惯例，将制造业次类与其它行业门类作为同一层次进行研究。

（2）现金持有比率。本文采用现金净资产比率作为现金持有比率，以资产负债表中货币资金和短期投资净额之和衡量现金持有量，然后用资产总额减去现金持有量后的净资产除（Opler et al.，1999；杨兴全、孙杰，2007；张健光、张俊瑞，2009等）。

（3）行业现金持有水平差异程度。借鉴姜付秀等（2008）关于资本结构行业内部差异问题的研究办法，采用行业内公司之间现金持有比率的标准差除以行业内各公司现金持有比率的均值，得到了行业现金持有比率的变异系数。

（4）自变量基本定义。

①产品市场竞争。采用赫芬达尔指数（HHI）衡量，具体为行业内所有公司市场份额的平方和。

②代理问题变量。本研究中引入管理层持股比例、第一大股东持股比例、少数大股东联盟持股比例、董事会规模、独立董事比例、股东保护程度六个代理问题变量。其中：管理层持股比例为公司董事、监事和高级管理人员持有的股数除以总股数；少数大股东联盟持股比例为第二大至第十大股东持股数除以总股数；董事会规模为董事会总人数的自然对数；独立董事比例为独立董事人数除以董事会总人数；股东保护程度参照借鉴张人骥和刘春江（2005）对股东保护变量的定义方法进行界定。

（5）控制变量基本定义。本研究考虑财务杠杆、银行负债、短期负债比率、股利支付和税负五个控制变量。其中：财务杠杆为负债除以资产；银行负债为长期借款与短期负债之后除以负债合计；短期负债比率为流动负债除以负债合计；股利支付为税前每股股利；税负为所得税除以利润总额。

3. 回归模型。

回归模型如下：

CashDispersion=α+β1HHI+β2ManageShare+β3FirstShare +β4LeagueShare+β5BoardSize+β6OutsideDirector+β7ShareholderProtec+β8Lev+β9BankDebt+β10DebtSturc+β11Dividend+β12Tax+ε

其中，α为截距，β1，β2，…，β12为回归系数，ε为随机误差项；除产品市场集中度（HHI）外，自变量的行业特征以自变量的行业均值表示，计算行业内代理问题变量和公司特质变量的标准差，以此代表行业内公司特征差异程度 （姜付秀等，2008）。

我们采用截面效应固定、时期效应随机的面板数据固定效应模型进行假设检验。

四、 实证检验及结果分析

1. 现金持有行业分布差异的统计检验。从表1的方差齐性检验结果可以看出，按置信水平0.05的标准，2001年~2006年各年间行业现金持有比率均可以拒绝方差齐性的假设，因此，我们可以判断各行业现金持有分布差异确实存在。

2. 现金持有差异与行业特征的相关性分析。

（1）回归结果。通过数据检验，产品市场集中度与行业现金持有水平分布显著负相关；管理者持股比例、第一大股东持股比例、少数大股东联盟持股比例的、董事会规模、股东保护程度、银行负债比率、短期负债比例等变量的行业特征与行业现金持有分布差异程度在0.01水平上显著负相关，股利支付的行业特征与行业现金持有分布的差异程度在0.1的水平上负相关，独董比例、财务杠杆的行业特征与行业现金持有分布差异程度无显著相关关系。

（2）结果分析。

①产品市场集中度。赫芬达尔指数越大，意味着产品市场的集中度越高，行业内部的垄断程度或寡占性也越强。为了规避被掠夺风险，防止竞争对手采取策略性行为使公司身陷财务困境并从市场中清出，身处此类行业中的企业其现金持有决策具有较高依存度，公司现金持有比率的相似度也较高，行业现金持有分布差异程度较低；赫芬达尔指数越小，则产品市场集中度较低，行业内部的垄断程度较低，此类行业内部公司之间依存度较低，其面临的掠夺性风险也较低，公司之间的现金持有决策离散度较高，行业现金持有分布差异程度较高。本研究假设1得到验证。

②代理问题。以中国上市公司数据进行假设检验，最终，管理层持股对股东目标的协同效应得到验证，这可能与我国上市公司管理层的持股水平总体偏低有关。管理层持股比例的行业水平较高，表明行业代理问题严重程度较轻，行业内公司大多按“价值最大化”的目标执行现金持有决策，公司现金持有行业分布差异性较低。行业管理层持股比例较低，意味着行业代理问题较为严重，管理层与股东之间利益冲突尖锐，公司的现金持有决策更多地受到管理层个人偏好和目标的影响，公司现金持有行业分布离散性较高。

行业现金持有比率的差异程度与第一大股东持股比例的行业特征呈显著负相关关系。我们推断，可能有两个原因：一是第一大股东在制约管理者机会主义行为方面发挥了积极作用；另一个重要原因是，我国上市公司控股股东以中小股东利益为代价所作的现金持有决策具有较高的相似度。

少数大股东联盟持股比例对于制约控股股东和管理层的机会主义行为均具有正面作用。少数大股东联盟持股比例的行业水平越高，则意味着行业整体代理问题的严重程度较轻，公司大多按照“企业价值最大化”的原则进行现金持有决策，公司现金持有行业分布差异性较低。反之，则意味着少数大股东联盟对控股股东或管理层机会主义行为的抑制作用较弱，行业代理问题也较为严重，行业现金持有分布表现出较大离散性。

行业现金持有比率差异程度与董事会规模的行业水平显著负相关。该结果与我国企业法人治理机制正处于逐步完善的阶段有关。行业董事会规模较大，意味着行业董事会结构的优化及对独裁型经理人分裂行为的抵制，行业代理问题严重程度较低，公司现金持有行业分布差异度小。行业董事会规模小，董事会治理作用难以有效发挥，同时，行业内公司也易于被独裁型经理人操纵和控制，行业代理问题整体较为严重，公司现金持有行业差异度也较高。

从行业层面而言，行业整体股东保护程度越好，表明行业代理问题严重程度较低，行业内大多数公司现金持有决策遵循“企业价值最大化”的原则，则公司现金持有的行业分布离散程度也较小。相反，意味着行业内公司治理机制不完善，行业内公司现金持有的差异性会较大。

代理问题变量中，除独立董事的行业特征与公司现金持有行业分布之间的假设未得到检验，其他代理问题变量的关系假设均得到验证。

3. 现金持有差异与公司特征的相关性分析。

（1）回归结果。通过实证检验，产品市场集中度与行业现金持有比率的差异程度在0.01水平上显著负相关，少数大股东联盟持股比例、董事会规模、财务杠杆、银行负债比例、股利支付、税负的变量的公司差异程度与公司现金持有的行业差异程度在0.01水平上显著正相关，第一大股东持股比例的行业内差异与与公司现金持有的行业差异程度在0.05水平上显著负相关，而管理者持股比例、独立董事比例、股东保护程度和流动负债比例的公司差异与公司现金持有的行业差异程度无统计相关关系。

（2）结果分析。

①产品市场集中度。将产品市场集中度与行业内公司特征差异变量放在一起进行结构分析，产品市场集中度的代理变量-赫芬达尔指数（HHI）与公司现金持有比率的行业差异程度依旧显著负相关。

②代理问题。通过实证检验，公司少数大股东联盟持股比例和董事会规模的公司差异与公司现金持有行业分布差异度正相关，假设2部分得到检验。

五、 结语

本课题的研究出发点始于解释一种现象：行业内公司之间现金持有比率存在差异，然而这种差异在不同行业内部表现出不同的特征。在对现金持有问题的经典理论、战略公司财务理论和现金持有问题的国内外实证研究成果进行回顾分析之后，我们构建了公司现金持有行业分布差异影响因素的概念模型并进行了实证检验，并得到相应的研究结论。

本研究的主要贡献是，在中国情境下，从行业特征和公司特征两个方面，研究了不同行业公司之间现金持有水平差异的影响因素，从而丰富了现金持有这一领域的研究文献。同时，对于理解我国上市公司现金持有决策和不同行业公司之间现金持有差异具有一定的启示意义。

参考文献：

1. Shleifer， A.， and Vishny， R. W. A Survey of Corporate Governance. Journal of Finance， 1997，（52）：737-783.

2. 曹艳铭，薛永刚.公司流动性行业差异研究——来自中国A股的证据.财会通讯，2009，（1）.

3. 廖理，肖作平.公司治理影响公司现金持有量吗——来自中国上市公司的经验证据，中国工业经济，2009，（6）.

4. 姜付秀，刘志彪，李焰.不同行业内公司之间资本结构差异研究——以中国上市公司为例.金融研究，2008，（5）.

5. 余明桂，夏新平，吴少凡.公司治理研究新趋势——控股股东与小股东之间的代理问题，外国经济与管理，2004，（2）.

6. 张人骥，刘春江.股权结构、股东保护与上市公司现金持有量，财贸经济，2005，（2）.

7. 张玉春，史书新.中国上市公司现金持有的行业差异研究，山东经济，2009，（11）.

作者简介：茅宁，南京大学管理学院副院长、教授、博士生导师；刘峰，南京大学商学院博士生，高级经济师，就职于南京河西新城区开发建设指挥部。

收稿日期：2012-03-05。

作者：刘峰 茅宁

现金在公司财务中的作用论文 篇3：

金融管理中有效识别金融风险的对策分析

摘要：随着我国市场经济的蓬勃发展，隐藏在金融行业中的风险也日益明显。因为我国现有的市场环境并不完善，所以必须要有良好的对策来应对金融风险，科学的金融管理是规避与降低金融风险的重要措施之一。利用金融管理可以提高金融投资效率与质量。在金融管理中规避与控制风险的前提在于识别风险，本文首先对金融管理中金融风险的主要类型进行了阐述，并探讨了金融管理中有效识别金融风险的对策，以供参考。

关键词：金融风险 金融管理 风险类型 识别

一、引言

自改革开放以来，国内社会经济发展迅速，金融行业的发展速度也越来越快，已经在我国诸多行业中脱颖而出，且在我国市场中发挥的作用越来越凸显。国内许多行业以及企业在发展过程中都需要得到金融行业的支持，以解决企业生产经营过程中的资金问题，这些行业与金融产业联系十分紧密，因此金融行业的发展直接关系到国家经济的发展成果。虽然国内金融产业在短短十几年间发展迅速，但由于起步较晚，金融产业在发展过程中也存在着诸多问题，金融风险更为复杂。为了维护良好的市场秩序，更好地发挥金融企业在国民经济发展中的作用，需要加强金融风险的管理，更需要精准识别金融风险。

二、造成金融风险的原因

金融行业在我国的起步较晚，且我国正处于计划经济向市场经济转变的阶段，市场发展十分不完善，至今还存在着许多问题。而造成金融行业风险的主要原因有：一是只注重数量不注重质量的经济增长方式。二是人民经济收入分配与融资方法之间的矛盾。三是银行和企业的产权关系不明确，没有硬性的信贷规定。四是国民信用道德浅薄。五是金融改革不完善，金融行业控制机制不健全。

三、金融管理中金融风险的主要类型

（一）市场风险

市场风险分为利率风险和汇率风险。金融企业在开展业务时，由于市场经济有自己的周期发展规律，金融企业定妥的利率与市场上的利率可能存在一定的差异。如果金融机构定妥的利率与市场的利率差距过大，则会使金融机构的实际收益低于预期收益，或者是预期成本高于实际成本，导致金融机构面临着较大的经济损失。例如，一旦银行存款利率上升，证券市场的资金流出量会增加，从而导致证券投资需求量下降，对股票的价格也会产生影响，造成投资收益率降低。

汇率风险是指金融企业在进行交易服务后，由于汇率的变动而承担的风险。其中包括股票汇率变动和商品汇率变动。前者是指金融企业购买其他公司的股票从而对其他公司进行资金支持，由于公司发展不景气，而导致股票汇率下降，金融企业就会面临亏损的风险。后者是指金融企业持有的商品价格发生不利变动而给金融企业带来的亏损风险。

（二）政策风险

政策风险是指国家在有关金融方面的政策发生重要改变或者有重要法规出台时，给金融企业带来的风险。此外国家通过对市场进行宏观调控而改变政策，也会影响到金融企业的发展。因此政策风险主要来自于政府金融政策调整的不确定性，主要包括突变性政策风险与反向性政策风险。由于政府相关政策突然變化使企业资产运作存在着不确定性，国内外经济形势的突然变动也会加剧突变性政策风险。而反向性政策风险是指在一定周期内政策的导向与资产重组内的发展方向不同产生的风险。如果企业的资产运作与国家调整政策方向相悖时，会使反向性政策风险大大增加，这就使企业在资产重组过程中可能因此造成经济损失。

（三）筹融资与投资风险

筹融资与投资活动是指企业在资金周转不灵时从外部筹集资金的行为，它是企业扩大生产、市场所进行的经济活动，不少企业为了解决资金难题，选择向金融机构贷款筹资或者选择融资的方式。然而一些企业在借入资金后，可能由于企业长期盈利能力偏低、资金结构不合理，导致企业偿债能力低，从而降低了金融的盈利。而企业或者是金融机构在投资过程中，由于市场、政策、被投资者等因素的不确定性，使金融机构对未来经营财务活动可能造成的亏损与破产应承担的风险。从实际情况来看，一些金融机构、企业在投资过程中，由于筹资数量失误、筹资时机失误、所筹资本结构失误等造成金融机构收益受损的现象屡见不鲜，也降低了企业的资金周转率，严重阻碍了企业的发展。

（四）信用风险

信用风险是大多数商业银行等金融机构面临的最大风险，它形成的原因是：一是经济运行的周期性，即借款人盈利能力较强，处于经济扩张时期时，信用风险较小，但是借款人盈利能力较低甚至不盈利时，即处于经济紧缩期时，信用风险较高。二是公司发生影响经济的突发事件，比如当人们突然发现某公司产品对人类健康有影响时，该产品就会滞销、积压，进而导致公司破产无法偿还债务。综上所述，信用风险就是指借款人或交易对手不能根据已签订的合约或条件履行偿还贷款与本金等义务，导致金融机构蒙受经济损失的可能性。信用风险的主要特征是：第一，预期的收益与预期的损失不相符。第二，累积性，即公司的信用越低，经济收益就越低最终导致债务越多，信用也变低的恶性循环。第三，非系统性，即信用风险不易察觉。第四，内源性，即信用风险没法用客观事实来证明，带有一定的主观性。信用风险也会影响商业银行的存款人，存款人取款时，银行不能偿还其存款的风险也是一种信用风险。

（五）金融信息风险

金融信息风险就是指金融企业信息系统及管理系统存在薄弱点或者漏洞，从而被他人利用，导致信息泄露等安全事件的发生。金融企业在获取客户或者交易对手信息时，往往存在着时间滞后性，与客户之间的信息不对称，这就是交易双方在交易过程中可能存在欺骗现象，使金融机构面临着经济损失。同时信息风险的信息也包括与项目有关的直接微观信息，也有与国内外经济环境相关的宏观信息等，一旦金融机构、企业或者投资者轻视信息的价值，或者没有对信息进行深入与全面的分析，而得出错误的结论，则会使自身承担的信息风险大大增加。随着当今社会计算机和通讯技术的快速发展，数以亿计的资金流动只需交易者花几秒钟在计算机上进行简单操作就可完成，如果存在信息的滞后性，很容易导致欺骗问题产生，因此投资者面对市场信息要有极强的应变能力，因为盈利和亏损在很短的时间内就能发生。

（六）行业风险

随着我国经济的发展，市场上出现了越来越多的金融企业，他们之间相互竞争、相互制约，构成一个具有千丝万缕关系的金融体系。单个金融机构在进行金融交易时出现的风险不仅会对该金融机构造成威胁，还可能“牵一发而动全身”，对整个金融体系造成威胁，进而导致整个风险金融体系失灵，这必然会导致国内市场经济混乱甚至引发金融危机。导致金融行业风险的原因有：信贷投放过快、流动性问题、房地产带来的金融泡沫等。一旦出现行业风险，整个金融系统就有可能全面瘫痪，对我国甚至全球经济发展造成巨大的威胁。

四、金融管理中有效识别金融风险的对策

（一）市场风险识别对策

商业银行等金融机构想要规避或者控制利率风险，就需要先识别利率风险的来源以及程度，主要对客户的资产负债业务进行识别与测算。一旦市场上的利率发生变化，商业银行就需要重新考虑这一变化对商业银行资产带来的影响，考虑利率波动对利率风险的影响，未来经营中可能面临的利率风险，这一风险的识别主要根据麦考来久期公式，即进行评估。

其中，C为银行等金融机构在t期所产生的现金流，N是所持有的相关债券到期前产生的现金流，P为债券的价格，y是债券到期后的收益。通过这一公式，金融机构可以计算利率波动对债券价格的影响，可以据此评估债券的收益率波动，使金融机构可以量化利率波动使其可能遭受的利率风险及影响。有文献报道，银行资产总值久期缺口以及市场利率的变动，都会对银行的资产净价值造成影响，如果商业银行等金融机构久期缺口变动，则其资产净值也会波动，当金融机构久期缺口为正数，市场利率上升时，则金融机构资产净值下降;如果金融机构久期缺口为零，市场利率上升时则资产净值下降;如果金融机构久期缺口为负数，市场利率下降时，则金融机构资产净值上升。除此之外，许多金融机构还利用商业银行利率敏感性缺口模型去评估利率风险大小，在该模型下，利率变动向当前利率敏感性缺口不利方向变化时，利率敏感性缺口越大，则金融机构面临的收益损失越高。

（二）政策风险识别

政策风险识别与管理是现代企业资产重组等业务中风险管控的重要内容，企业以及金融机构在资产重组过程中，可能与地方及国家政策相悖而去承担经济损失。要想更好地识别政策风险，就需要企业以及金融机构提高对政策风险的认识。政策风险的产生主要是政府管理当局，拥有一定的特殊性，所以企业及金融机构在资产重组前需要深刻的调查与分析近年来地方与国家相关政策内容，及时观察与分析资产重组过程中可能面临的政策风险提高对风险客观性与预见性的认识，更主动地进行风险识别与管理。在此基础上对政策风险进行预测，即事先确定资产重组的风险度，在有专业人员对可能的损失进行估计认真分析，及时发现资产重组过程中潜在的政策风险。国内有学者对政策风险的识别采取了流程图分析法与环境分析法联合应用方法，首先逐步细分国家及地方政府的政策过程，并根据各个过程结合各自的环境因素识别风险。在风险识别与评估阶段，采用现代风险分析方法以及CIM模型去评估政策的总风险程度，分析政策给资产重组等带来的风险度，从而判断经济活动的可行性。

（三）筹融资与投资风险识别

企业在投融资与投资过程中可以通过流程图法、财务报表分析法等方法及时识别风险，在具体的筹融资以及投资过程中，需要根据实际情况灵活的运用风险识别方法，及时发现可能引发风险事故的危险因素。以投资风险识别为例，企业可以采用流程图法，将风险主体按照其工作流程及各种环节之间的联系绘制成流程图，根据活动的先后顺序确定流程的起点与终点，同时分清投资过程中的主要活动与次要活动，在按照投资活动的顺序连接流程图，使企业可以及时识别投资环节中的薄弱环节与风险。企业运用流程图法识别投资风险，可以清楚地了解投资活动流程的风险，在大型投资项目的风险识别中具有明显的优势。

（四）信用风险识别

信用风险识别是商业银行等金融机构金融管理的重要内容。常见的信用识别方法有：一是信息分析，即金融企业借款人的类型、以往的信譽度、经济状况、产业情况、拥有的社会资源等基本信息进行分析，以信用贷款为例，贷款业务中的信用风险识别主要是了解借款方的盈利情况、负债情况、借款方从事的行业发展前景等，以此判断借款人是否有按期偿还本金与利息的能力;二是资本分析，即金融公司要定期对自身的资金情况进行分析，主要是为了定期检查公司财务报表、现金流动情况、坏账比率、可疑资金比例等;三是其他因素分析，金融企业除了对客户基本信息分析和对自身财务分析外，也要对一些其他因素进行分析，比如行业情况、公司经营情况、市场经济环境、社会因素等多个方面进行分析。同时，商业银行等金融机构在识别信用风险过程中，还需要坚持对称原则、资产分散原则与信用保证原则。

（五）金融信息风险识别

金融信息风险的识别，一方面可以加强金融机构以及企业硬件基础设施建设，确保数据存储和传送的安全性，在存储和传送的过程中设置安全密码，对数据和文件提供严密的安全保护，使信息的储存和传送更加机密。加强企业人才培养和人员管理，健全企业规章制度，为金融信息的安全培养一支实力强劲的专业团队。还可以通过网络安全技术等先进的信息技术以及硬件设施提高信息风险的识别率。另一方面，企业以及金融机构可以通过现有的数据库，来搜索与查看信息数据是否有遗失以及修改的痕迹，并检查金融活动中信息调动是否遵循了相关规定，以此识别潜在的金融信息风险。金融系统结构复杂，功能繁多，管理难度高，工作量大，所以要确保每一个环节必须严格管理和防控，才能保证金融系统的安全，才能更好地提供金融信息安全服务。

（六）行业风险的识别

首先，要明确风险管理的目标是什么;其次，在明确管理目标得基础上行业各部门分别以企业本身业务特点、经营状况等结合实际来确定风险管理目标，然后对可能遇到的风险进行识别、分析和评价，使风险管理目标具有科学性;最后，金融企业需要建立一套完整的风险管理运作体系，在整个风险管理流程之中要实行严格的节点管控，尽量减少人为因素的影响才能使整个风险管理过程更加科学合理。比如使用汇鑫ERP管理软件从而有效降低金融行业的风险。

五、结语

总的来说，依据金融行业本身的特点和我国经济发展的特点，采取科学合理的方式来识别金融行业在发展过程中遇到的风险是百利而无一害的。金融行业作为促进国民经济增长的重要产业，在快速发展的同时，也因为金融产业起步晚滋生了许多风险问题。因此，需要加强对这类金融风险的识别，并采取有效的措施规避与减少风险给企业带来的影响，促进经济稳健发展。一旦金融企业真的遭遇风险，将会是整个市场的灾难，因此企业必须提前识别金融企业的风险并且做出预防风险的措施，加强评估风险管理。

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作者单位：中国清洁发展机制基金管理中心项目投资部

作者：冯超