期权在公司财务金融中的运用分析

2022-10-05

1 引言

现代经济体制下, 公司财务金融不仅具有融资决策的职能, 同时还具有投资决策的职能。其中投资决策指的是公司在运行的过程中能够科学、合理的调配资金, 进而使得公司能够获得最大的利润;而融资决策指的则是应用最少的成本融资到最多的资金。而无论是投资决策还是融资决策都需要应用期权, 这也使得期权受到现代公司的普遍重视。其对降低公司的融资、投资决策风险具有重要的意义。

2 期权与财务金融的分析

2.1 期权分析

期权是以期货的概念为基础, 进而衍生出来的一种现代金融工具。期权可以使公司对未来时期的投资或者融资具有更宽松的选择权利。简单来说, 期权就是交易的双方根据标的物事先做出约定, 并签订协议, 同时支付定金, 以此来确定标的物的价格, 并约定在未来的某个时期实现物品的交易权利。在期权的交易中如果存在毁约情况, 不需要支付相应的赔偿资金, 损失的只是预先支付的定金, 这种未来交易的权利即为期权。

期权可以分为不同的种类, 从权利的角度来说, 期权分为看涨期权与看跌期权。看涨期权又称买进期权, 是购买方根据交易协议, 在约定的期限内, 以实现预定的价格对实物进行购买的权利;而看跌期权也称为延卖期权, 是指具有购买权的一方, 在约定的时期内, 以协议好的价格卖出实物的权利, 但是却不需要必须卖出去。从交易时间的角度来说, 期权还可以分为美式期权和欧式期权。其中美式期权是指, 当期权成交后, 在预定的期限内即可随时进行交易;而欧式期权则指只有在期权截止的日期才具有期权的行使权力。

2.2 财务金融分析

公司财务金融可以是公司融资决策, 也可以是公司的投资决策, 融资的重点在于公司资金与成本的增加, 而投资的重点在于公司所获得的收益, 如果公司的成本大于收益, 表示公司处于亏本状态, 如果公司的成本小于收益, 则表示公司正处于盈利的阶段, 由此可见, 公司的融资与投资是无法分割的, 是相互作用的, 二者必须共存。公司做出融资和投资决策, 需要结合期权的相关知识对股票以及债券中可能存在的风险进行详细的分析, 并针对存在的风险采取对应的措施, 进而实现规避或者降低风险的目的, 在期权运作的过程中存在较大的风险, 同时也是一种比较灵活的投资方式, 所以还需要做好资金管理规划, 并对市场行情进行科学的预测。

3 公司财务金融中期权应用的意义

公司在财务金融投资项目的选择时, 需要考虑以下的情形。首先对投资时机的选择和把握;其次准确预测投资项目未来的资金流量;最后, 在投资项目彻底实施后, 中间不允许进行变更。通过上述的几点假设, 公司财务需要通过对投资项目的净现值、现值指数等相关数据的计算来确定是否对项目进行投资。但是实际上项目很少有能够一成不变的, 为了防止决策失误导致投资时机被错过, 不能仅以当前的预测来对未来的发展趋势进行简单的、静态的评估。大部分投资项目都是具有期权特点的, 需要根据环境的改变而进行动态决策分析, 在决策分析时还需要全面考虑项目的期权价值, 并对净现值的相关结论进行改善与补充, 从而使得投资决策更加科学、合理。

公司的投资机会不是一个短时期的过程, 而是一个具有长期选择性和研究性的项目投资历程, 需要对项目进行全面的、科学的分析, 寻找一个最恰当的时机, 对现在、未来投资进行确认, 也可以选择放弃投资。这种投资决策还无法判断投资的可行性以及是否会获得收益, 还需要继续持观望的态度, 并保持对动态信息的获取, 直到投资环境明了后再做出最后的决策。

对于一些比较大的投资项目, 还需要进行长时间的、多次的投资, 公司前期做出投资决策并不意味着公司需要不断的、持续的做出投资决定, 公司具有决定是否继续投资的权利。如果对于已经投资的项目, 在投资后出现对公司不利的变故, 为了避免或者减少公司的损失, 公司需要立即终止项目;但是如果投资后, 投资项目始终按照计划发展, 公司则可以继续投资。这种类型的投资需要进行分阶段和分布分析与评估, 根据不同阶段的分析结果对前期的投资决策进行纠正和完善。

对期权进行评估是公司战略投资的重要依据, 是一种逐步分析和实施的投资项目方法, 也可以称之为战略投资。这种投资项目如果单独看不具有经济性, 但是如果能够从全局来看, 结合其后期的项目, 则会发现其能够在很长的一段时间内为公司带来巨大的收益, 所以这种战略投资是现代公司发展中必要的一种方式。

4 期权在公司金融中的具体应用

4.1 在新公司成立过程中的应用

新公司成立后, 其运营和管理还无法达到成熟, 各个项目也都处于萌芽时期, 不够完善和成熟, 如果这个时候公司的资金再出现缺口, 那么不要说发展, 就算生存都会存在很大的难度。为了使公司能够更好地运营, 还需要向风险资本家进行筹资, 但是在筹资的过程中, 资本家就会对新公司具有期权。如果资本家在投资的过程中对新成立公司的评估不准确, 那么也就意味着其期权费用的损失, 但是如果资本家对新成立公司分析的比较透彻, 对公司的发展预测比较准确, 那么将会获得巨大的利润。新成立公司的初创期, 公司的资金不足, 可以利用期权来促进公司的发展, 帮助公司渡过难关。因此公司需要制定合理的融资结构计划, 为公司注入动力和活力, 吸引更多的融资, 使公司成功度过初创期, 并获得大量的运作资本。同时, 在公司的初创期后期公司还可以利用出售股票的方式得到融资, 这样不仅可以为公司获得运作成本, 同时也能够有效防止公司易主。当公司的运营逐渐完善, 公司的业务都走向正轨, 公司在融资过程中就会获得更大的主动权, 可以采用其他的方式进行资本筹集。

4.2 在认证股权筹资中的应用

从我国当前的发展现状来看, 公司新股筹资资本发行的方式主要可以分为四种:其一为公司发行新股, 也就是公司新股的发行中没有确定的对象, 没有针对性的、面向所有投资者进行发行;其二为公司私募新股, 其具有一定的针对性, 主要面向一些大规模的投资机构和投资商进行发行;其三通过中介机构进行发行;其四, 发行认证股权, 认证股权是指针对公司的原有股东发行新的股权。不同的新股的发行方式都有其各自的优缺点, 其中内部股东发行新股的方式为期权。认证股权同样针对的是公司原有股东, 公司的原有股东可以根据协议规定的价格, 在特定的时间内购买股权, 但是这些股权是限量购买。而且认证股权与公司的股票是可以独立认购的。

一般情况下, 当股票价格高于认购权证时才能够实现认购授予的买权, 但是也包括一些特殊的情况。所以为了有效地防止意外, 保证公司的股票能够按照预期进行销售, 还可以通过签订协议的方式来保证银行的股票购买, 但是需要预先付一定的费用。

4.3 在债券发行筹资中的应用

债券发行也是公司比较常用的筹资方式, 同时债券发行筹资过程中也衍生了多种金融工具, 包括附认购权债券、可转换债券以及内嵌期权等。其中附认购权债券是指债券持有人根据之前协议的价格以及时间期限等, 以普通债券发行的方式为基础, 购买股票的权利的债券形式。附认购权的债券持有人具有新股认购券, 可以在不违约的情况下, 存在股东以及债券的双重身份。因此, 附认购权债券的持有人具有多项权利, 同时也使得公司的筹资成本得到有效的控制。

可转换债券指的是以公司的债券为基础, 在此基础上又增加期权, 债券的持有者可以将这种债券转换成为股票。可转换债券具有债券与期权的双重特点, 首先从债券的角度来说, 其可以作为债权的凭证, 可以凭借债券向发行者提出赔偿的要求;同时具有一定的股权性, 作为公司的股票, 这样债券的持有者就可以以此为凭证转化为公司的股东, 可以行使公司的经营、管理以及分红等权利, 在享受相应权利的同时也需要履行股东的义务。此外, 可转换债券还具有一定的可转换性, 债券持有人可以通过转换性功能成为公司的股东。可转换权是一种具有选择性的权利, 具有特定的期限与价格。如果发现公司的股票持续看涨, 那么债券持有人为了获得更大的利益, 就可以行使转换权, 将债券转化为股票;但是如果股票下跌, 债券持有人则可以保持对股票走势的持续观望, 寻找合适的时机。可转化债券相对于其他的债券形式来说具有更多的选择性, 债券持有人可以通过降低公司收益的方式提升自身的收益。但是有利的同时必有弊, 可转换债券的票面利率相对于普通债券来说更低, 因此公司在特定的时期发放可转换债券能够降低成本, 并获得更广泛的投资, 进而保证公司的运行。

4.4 在公司投资决策中的应用

公司的发展不仅需要通过融资获取发展的资金, 同时还需要通过投资获取利润, 这也是公司发展的必然, 更是提升公司收入的主要方式, 能够促进公司健康、可持续发展。公司筹集资金后, 还需要对这些资金进行合理的投资, 进而使公司获得更多的利润, 提升公司的流动资金量, 保证公司的正常运转和运行, 为公司提供更加丰富和可持续的资金支持, 保证公司的经济来源更加稳定。在投资对象的选择过程中需要进行认真的分析和斟酌, 保证投资的低风险性和准确性, 从而获得更高的利润回报, 降低公司的风险。

公司在选择投资项目中, 需要根据投资回收期以及获利指数等来对想要投资的项目进行分析和评估, 在分析和评估的过程中所应用的方法都有其各自的利弊, 每个项目都存在一定的风险, 其中存在太多不可确定的因素, 所以对项目的成功与否以及盈利与否都无法进行准确的预测和评估, 进而使得公司的收益存在较大的落差, 使得公司的利益受损, 甚至威胁到公司的生存和发展。

在公司的投资过程中通过期权的应用, 能够有效地降低传统评估中的风险, 保证项目评估的科学性和准确性。分期付款中资金的追加在下一轮的投资中就是一种期权, 能够帮助投资者做出投资的决策。如, 在公司投资的定金合同签订中, 需要先预先支付定金, 这样可以使公司有更长的时间自由选择是否进行项目投资, 如果通过分析和预测, 确定投资项目能够实现长期盈利, 则可以采取继续投资的策略, 但是如果在发展的过程中发现无法达到预期的目标, 则可以选择放弃投资, 那么公司损失的仅是期权的费用, 也就是事前预付的定金, 所以对公司的损失并不大, 但是如果获利那么对公司来说是无可限量的。

5 结语

综上所述, 期权是一种新型的公司财务金融工具, 通过期权的应用能够使公司的融资和投资风险降低, 并为公司获得更大的利润。公司的融资以及投资本身具有较大的风险, 如果在融资或者投资中没有进行有效的分析, 那么极可能会对公司造成巨大的财产损失, 威胁到公司的生存和发展, 所以公司需要针对不同的时期, 利用期权获得更大的利益, 促进公司的健康、稳定、可持续发展。

摘要：期权是现代金融市场的新型工具, 在公司财务金融活动中, 其不仅是一种金融操作工具, 同时也是一种新型的投资工具。现代公司的财务金融不仅具有投资决策职能, 同时还具有融资决策职能。期权需要根据公司的项目、具体情况以及资金情况等对市场的行情做出准确的分析和预测, 并采用灵活的操作方式和经营策略等实现公司投资获益。本文主要对期权在公司财务金融中的具体运用情况和方式进行分析。

关键词：期权,公司财务金融,运用