我国上市公司财务风险论文

新浪财经、东方财富网财经频道、中国行业研究网等网站相继报道了题为浙江危局：百强或批量死亡，民企重镇变信贷危险区。而这些浙企中有相当一部分是上市公司，例如浙大海纳、天通电子、浙江玻璃等，危机的出现最严重最直接的后果就是拉动本省经济直线下滑，甚至给整个国内经济带来负面影响。导致浙民企陷入目前状况的最重要的原因之一就是企业间的“互保”和银行的抽贷。下面是小编为大家整理的《我国上市公司财务风险论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

我国上市公司财务风险论文 篇1：

论我国上市公司财务风险防范

摘 要：随着企业组织规模的日益扩大和市场竞争的不断加剧，企业因重大财务安排不当而被财务风险葬送的教训层出不穷。上市公司作为我国市场经济发展的先锋、现代企业制度的代表， 更应该重视企业财务风险防范。本文分析了我国上市公司财务风险的成因，给出一定财务风险防范的策略。

关键词：上市公司；财务风险；防范措施

一、财务风险的概述

有关财务风险的解释，专家们总是拥有各种不一样的想法。现在，大多数人对财务风险定义的解释，是把它分成狭义和广义两种。

按照财务风险狭义的解释，在筹资的方面上看，是说公司在聚拢资产的时候，因为并不肯定以后利润导致并不确定返还该还的债款发生的风险。如果公司借款利率比公司投资收益率低，借入资产的比例和公司收益率是正比。汪平觉得：财务风险是因为公司通过债务使普通股股东风险提高。这样能够得到，公司的财务风险和在负债中经营有很强的关联，如果公司没有任何债务，那么财务风险也就不会存在【1】。

公司要想进行生产经营，那么就必须将财务活动运营好。财务方面的经营是资产聚拢、投资、回收等经营部分的统一。所以，按照财务风险广义的解释，在财务的整体角度上看，把公司存在的整体的风险，通过货币化的形式整理出来，是说公司在实践财务经营的时候，它真正得到的利润和想要得到的利润不一样，财务成果存在不确定的因素。公司经营情况存在不确定的因素，是它的外部的因素。还有一些内部的因素如决策上的失误、管理方面不正当决策、组织方面不恰当。无论是内部还是外部的因素都可能出现、财务风险。以下就是刘恩禄、汤谷良对财务风险的解释：公司实行所有财务经营， 可能会存在很多想象不到、没有办法控制的因素， 公司的真正财务利润和想象中的利润不一样， 所以就很有可能会有财务方面的损失。这样就能够得出，所有的公司有可能会有财务风险，对于公司来说是获得利润还是损失、对公司的经营环境存在强大的意义。由于利润和风险同时存在，因此财务风险是一定会出现的，对于彻底避免公司里出现的财务风险是绝对不可能的。

而本人觉得第二种解释更合理一些。公司可能发生的财务风险是各个方面的系统的，一定要在更宽广的角度上进一步解释。

二、财务风险的成因分析

财务风险从总体上说，来自自然和社会环境的不稳定性、市场经济运行、企业理财过程及经营活动的复杂性和经营者认识能力的滞后性及手段方法的有限性。具体说来；财务风险的主要成因有如下几个方面：

1.自然成因。自然界中发生的地震、洪水、冰雹、火山、泥石流等的侵害，给人们的正常生产生活带来严重影响，使生命财产蒙受据大损失。自然环境的各种变化作用于企业资金运动，是引发财务风险的直接原因之一，如使企业资金运动过程受阻，甚至造成中断，使生产经营过程遭受破坏，既定经营目标无法实现等【2】。

另一方面，自然界的物体变化也是引起财务风险的间接原因。自然环境的某些变化虽不给经营者生产经营活动产生直接的损失，但对其产生明显的制约和影响，使生产经营活动不能按照正常的方式和程序进行。

2.社会政治成因。社会环境同自然环境有相似之处，一定程度上也呈不规则运动，存在着诸多不确定性。由于社会的经济资源分布不均匀，个人及社会团体对生产资料占有不均，其社会分工和分配不平衡，社会制度和历史文化存在着差异，各社会团体不可避免地存在着矛盾，当矛盾积累到一定程度便可能发生冲突、摩擦、对抗、制裁和战争，这些社会矛盾的运动是财务风险的重要策源地之一。

3.经济成因。自然成因和社会成因最终都作用于和表现于经济活动，才构成财务风险，也就是说将社会经济作为一个系统分析，自然因素和社会政治因素属于外部、间接的风险成因，而经济因素则是财务风险的内部的、直接的成因。

社会生产和再生产过程的生产、流通、分配和消费的四个基本环节及与之相适应的所有经济活动的运行都有其不规则性和不确定性，由此不可避免的引起风险和损失。从宏观的角度看，对于具体的、微观的经营主体———企业可能并不是有利因素。从经营者的角度来说，宏观经济政策和环境的变化，属于外部风险因素，具有不可预测性和不确定性，以及与自身生产经营活动相协调的困难性。

三、上市公司财务风险的防范措施

公司的财务活动划分成筹集资金活动、投资活动、经营活动、收益分配活动这四类，我国中小型上市企业要按上面四个部分开始风险控制。在筹集资金活动的时候第一需要资本结构的提升【3】，保证是最好的资本构造，在出现不一样的时候要按照行业水平、本身的发展环节和现在的策略定位开始决定研究，查看同样行业发达公司的解决措施趁早纠正；然后，构造多元筹集资金的办法，减少筹集资金的风险，把风险限制在能够令人接受的区间里。在投资的时候公司需要建造有关于投资的报酬和限制方法，通过投资组合的本办法以将风险减弱，考虑公司里面的管理构造，企业整体要建立起比较规范的投资风险想法，股东大会和监事会需要足够运用它的监督职责，把能够防范的投资风险尽量避免掉。在运行活动的时候公司需要提高对要收回来账款的管理活动，减少公司坏账的風险，提高资金的回收；除此之外，提高对存货与现金的监督，加强公司里面审计的监督功能，确定流动资金数量足够和周转速度可以确定公司再生产的要求。在收益分配的时候精准的制作投资预算与筹集资金预算，加上公司筹集资金的原因，恰当的处理公司资金，提高和有相关利益的人的好好交流；也要了解利润分配时候的消息传递效应，减少利润分配的风险。

提高对会计信息质量、资产安全和运行效率的控制。关键的会计信息质量控制措施其中有会计系统控制，就是在构造完美的复式记账会计核算系统之后，确定公司确定的会计制度和国家法则一样，以便得到准确、完善的会计消息；公司里的审计控制，就是在内部监督之后确定会计信息准确、全面。资产安全控制措施有限制接触控制与在每个固定的时期盘点控制，就是在授权同意与定期盘查之后来确定公司的所有财产物资是不是真的，以便确定公司的财产是安全的。运行的绩效控制措施关键是授权同意控制，就是在员工得到权利之后来避免职权的滥用，确定公司已经定好的计划的实现。奖惩激励控制，就是利用奖励与惩罚的方式以刺激与限制员工，激发员工的积极性，促进一种积极活泼的工作环境。整体预算的控制，就是构造一套用预算制作、预算执行、预算控制、预算研究以及预算考核所构成的预算系统，最后达到公司运行管理的想法【4】。

公司要注意公司里面的管理构造是不是全面的，提高管理层的职责，以便完成权利各方整体限制的想法，防止作弊这种事情的发生；而且，加强公司领导层的素质，以便促进公司里面的控制水平。

参考文献：

[1]庞邵兵.财务风险机理与机制分析[M].上海立信出版社.2015.9-56

[2]李长君.企业财务风险防范[J].企业管理.2015.8

[3]孙林敏.论现代企业财务风险与防范[J].经济师，2016，（9）.

[4]孙运珍.企业财务风险成因及防范浅析[J].中国农业会计，2014，（1）.

作者简介：

王景欣（1994.3.18——）滿族，黑龙江省哈尔滨市，硕士，东北林业大学，研究方向：财务风险。

作者：王景欣 徐怡红

我国上市公司财务风险论文 篇2：

我国上市公司财务风险预警管理研究

新浪财经、东方财富网财经频道、中国行业研究网等网站相继报道了题为浙江危局：百强或批量死亡，民企重镇变信贷危险区。而这些浙企中有相当一部分是上市公司，例如浙大海纳、天通电子、浙江玻璃等，危机的出现最严重最直接的后果就是拉动本省经济直线下滑，甚至给整个国内经济带来负面影响。导致浙民企陷入目前状况的最重要的原因之一就是企业间的“互保”和银行的抽贷。由此可见，企业在投融资过程中非常有必要做好财务风险预警工作。

一、财务风险预警现状

1.财务风险预警概念。伴随着市场经济的蓬勃发展，企业筹融资渠道的拓宽，往往使企业特别是上市企业更多的关注于市场规模的扩大和经济利益的获取，而忽视了企业在对资本灵活自如运作的同时亦会有相应的财务风险应运而生。财务风险预警指以财会信息资料为基础，综合运用金融、统计、经济等多种学科的分析方法和手段对企业的投融资财务经营活动设置预警指标，根据指标的变化对企业的财务风险进行实时监控和预测警示。企业的财务风险主要来源于以下几个方面：资金链断裂的风险、异常波动的风险、经营亏损的风险、还债风险和破产风险，其中资金链断裂的风险主要是由于经营资金需求不能满足，银行不信任，拖欠应付款，工程后续资金不足，收购兼并失败等原因构成。

2.财务风险预警现状。随着财务危机的不断涌现，财务风险预警管理的研究已引起国内外专家学者的重视。国外学者从1985年开始陆续从股权结构与公司风险、董事会特征与企业风险、高管特征与企业风险等三方面对财务风险进行研究；国内学者对财务风险的研究始于2000年以后。但国内外学者对财务风险研究的一个共同点就是仅单一的考虑财务风险或经营风险，对企业财务风险的研究不够全面；对财务风险的衡量标准是采用市场数据还是会计数据缺乏统一的标准。在上市企业特别是与浙企类似的民营企业，公司的财务风险管理不够完整，仅限于经营活动前的事前预测；缺少事中预测使企业在面临财务风险前期不能及时提出警示，从而丧失避免财务风险给企业带来恶劣后果的最佳调整时机；事后总结环节的缺失使得企业不能从失败的教训中总结经验，以避免类似事件的后续发生。

二、财务风险预警的必要性

1.企业财务风险的发生具有一定的轨迹性，上市企业也不例外，财务危机依次由潜伏期向表现期、恶化期、发作期过渡。在潜伏期企业往往表现出盲目扩张，销售额下降或销售额上升，利润下降，企业流动性差，经营秩序混乱，管理出现乱象等。在表现期企业往往出现自有资本不足，过分依赖外部资金，利息负担过重，财务预警失灵，拖延偿付，利润下降或亏损加剧，领导独断专行等。在恶化期企业往往出现经营者无心关注业务，专心于财务周转，账款拖欠，资金周转困难，债务到期违约不支付等。此时企业若已建立财务风险预警机制，能及时关注到财务变动趋势，采取相应调整措施避免财务风险的发生，阻止财务风险向实现期转化，在实现期企业通常会出现负债超过资产，丧失偿债能力，宣布倒闭清盘，经营者外逃等现象，从而通过财务风险预警保证企业的资金运作顺利进行。上文提及的浙江民企危机，在发展壮大的过程中，过分依赖外部资金扩大市场，以致资不抵债从而导致陷入危机局面，由此可见企业的顺利经营财务预警很有必要。

2.企业财务风险的发生具有不确定性。财务风险是随着企业财务活动而产生的，有资金运动就会伴随财务风险，但财务风险的发生与否取决于企业财务活动的具体管理方式，其发生具有不确定性。企业制定良好的财务风险预警机制，不仅可以在投融资活动前对风险进行预测，还在经营活动过程中对风险指标实施监控，一旦发现指标及时进行预警，从而可避免财务风险的发生或降低财务风险的损失。反之，企业不采取财务风险预警机制对其资金活动进行控制和管理，其财务风险的发生具有未知性和不定时性，丧失对其及时扭转和调整的时机一旦发生势必会给企业的经营活动造成严重伤害。

三、上市公司财务风险预警管理措施

上市公司是先进的企业，代表先进的管理模式，上市公司在财务风险预警方面也应发挥先进带头作用，为其他企业树立好的范式，结合上市公司自身特点以及财务风险产生的原因，避免财务风险的发生保障企业的顺利发展。

1.资本结构合理化。一个企业的资本结构广义上指企业各种资本的价值构成及其比例。合理的资本结构是使企业资金成本最小的资本结构，不合理的资本结构加大财务风险的发生。上市公司为应对投资风险应注重短期投资，对证券投资尽量采用分散投资法；对股票投资采用β系数的分析方法或资本资产定价模型对风险进行评价。β系数小于1，表明投资风险小于整个市场的平均风险，较适宜投资，反之则表明投资风险较大。上市公司应对汇率风险应该尽量使用本国家的货币来作为合同货币，在出口、资本输出的时候尽量做到采用硬通货，而在进口、资本输入时尽量做到采用软通货并在合同中加列保值条款等措施。上市公司应对经营风险应在提高产品质量，满足市场需求，提高员工服务质量等方面努力，稳定的经营收益大大降低经营风险发生的可能性。上市公司为应对流动性风险应采用统计分析的方法确定最佳现金持有量、最佳库存和最佳应收账款的百分比，从而降低流动性资金由于流动比例过大或过小而带给企业一定的财务风险。

2.提高财务人员业务技能与道德素质。众所周知企业财务人员业务技能与道德素质的高低会直接影响到公司财务风险预警机制的有效实施。上市企业的财务风险的来源是多方面的，对财务风险的控制涉及到企业资本运动的各个环节，故需要所有财务人员的参与和努力，高素质的财务人员对企业的财务安全极其重要。当前上市企业具有财务风险预警意识，财务风险预警工作由少数财务人员全部承担并仅限于利用数学、统计等方法对风险系数的测算缺少全面性和完整性，且风险预警的决定权取决于少数大股东或企业负责人。上市公司优秀的财务人员要求拥有娴熟的财务技能，在遵守企业现有财务预警模式的基础上有所创新和改进，结合企业财务特点能提出更有助于降低财务风险的预警方式。此外，公司领导层应适当放权，给予财务人员在风险预警方面相对的自主权，一套合理有效的财务风险预警模式需要所有财务人员的共同参与和努力。

3.资产流动性比例规范化。企业的流动性风险主要包括库存现金、存货、低值易耗品、一年期以下的应收账款和应收票据等流动性项目的风险。上市公司应对其拥有的流动性资产所持比例规范化。采用成本分析模式、存货模式、现金周转模式及随机模式等确定最佳库存现金持有量，从而避免财务风险；采用经济订货模型和保险储备两种方式确定最优存货量，避免存货量过多或过少给企业带来存货成本和销售问题；建立合适的应收账款分析制度，在防范坏帐风险的同时，平衡风险和利润，以期增加企业的资本回报率。[四川文理学院面上科研项目（项目编号：2013Z011Y）]

（作者单位：四川文理学院）

作者：赵娜

我国上市公司财务风险论文 篇3：

我国能源上市公司财务风险评价

【摘 要】 能源行业是我国的支柱性行业，对能源行业进行财务风险评价非常有必要。文章在对国内外风险评价理论进行系统梳理的基础上，运用主成分分析法对我国能源上市公司进行财务风险评价，选取13个财务指标来评价财务风险是否发生，建立了主成分模型，准确率达95%，验证了该模型可以准确地对能源行业的财务状况作出判断，是能源行业进行财务风险评价的有效手段。这可以很好地检测能源行业财务风险，使得公司可以提前采取风险防范措施。

【关键词】 能源上市公司； 财务风险； 主成分分析法

一、引言

财务风险是指由于融资方式不当、财务结构不合理、资本资产管理不善及投资方式不科学等诸多因素引起的，可能使公司丧失偿债能力，进而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是否发生，可以通过分析敏感性财务指标来确定。

随着经济全球化的进一步加深，中国市场经济的日益发展，企业经营环境的复杂性增强，企业面临更多、更难预知的风险。而企业的财务风险是客观存在的，不同行业，影响财务风险发生的指标也会不同。

能源行业是国民经济发展的基础性行业，是我国的支柱性行业，其他行业的发展离不开能源。对能源行业的财务风险进行评价是非常重要的。本文通过分析能源上市公司的财务数据，采用主成分分析法来评价企业财务风险是否发生。

二、文献综述

（一）国外财务风险评价综述

国外学者对财务风险评价的研究最早开始于Fitzpatrick（1932）[ 1 ]提出的单变量模型，他利用财务比率进行分析，发现出现财务危机的企业和正常经营企业相比较，其财务比率有显著不同，并得出净利润/股东权益、股东权益/负债这两个财务比率指标对财务风险影响最大。

此后，William Beaver第一次运用统计方法来建立单一变量财务预警模型，为后来的实证研究奠定了理论基础。美国纽约大学教授Edward I.Altman（1968）[ 2 ]首次将差异分析方法运用到财务风险的评价中，创建了Z值模型，这标志着多元变量模型的建立。1977年Altman等人又提出了跨行业的ZETA模型。但是，多元线性模型需要财务指标数据呈现正态分布，这使得模型的实用性很低。

1980年美国学者Ohlson将逻辑回归方法（logistic）引入财务风险研究中，分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类错误和分割点之间的关系[ 3 ]，发现公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力对财务风险有很大影响，进行财务危机的预测准确率达到96.12%。

1990年，Odom和Sharda运用人工神经网络模型对样本公司进行财务风险分析，发现ANNA模型的准确率很高[ 4 ]。随后Coats和Fant（1993）[ 5 ]证明了人工神经网络方法用于测试公司财务风险是可行的，同时其准确率高于多元判别分析法。

（二）国内财务风险评价综述

国内关于财务风险的研究起步较晚，主要是以上市公司为主，这是因为上市公司的数据获取比较容易。

吴世农和黄世忠（1987）[ 6 ]介绍了我国企业的破产指标和单变量、多变量预测模型。周首华等（1996）[ 7 ]加入现金流量信息，对Z分数模型加以改造，建立了F分数模型。此外，用此模型分析财务风险的还有李丹（2007）[ 8 ]、梁杰（2011）[ 9 ]等。

李秉祥（2005）[ 10 ]提出了一种基于模糊神经网络的企业财务危机非线性组合建模与预测方法，为财务风险评价的研究找到了一种新的方法。用人工神经网络模型来研究财务风险的还有喻胜华（2005）、王新利（2011）、龚小凤（2012）。

评价财务风险是否发生的方法发展到今天已经经历了三代模型的验证，“模型涉及的指标选择上前期几乎都是财务指标，近年来多有涉及非财务指标，与此同时在财务指标的选择上也出现了现金流量指标、经济附加值指标”。

本文涉及的主成分分析法在财务风险评价中的应用也经历了一定程度的发展。

潘琰、程小可等（2000）[ 11 ]通过选取企业盈利能力等四个方面的指标，把统计学中的主成分分析法引入了财务风险分析中。杨淑娥、徐伟刚（2003）[ 12 ]也采用了统计方法中的主成分分析法，通过对我国上市公司财务危机状况的实证研究，建立了上市公司财务控制模型——Y分数模型。徐凤菊、王凤（2008）[ 13 ]在进行财务风险分析时引入了主成分分析法的基本原理，构建了主成分分析模型并进行了相关实证研究，验证了模型的科学性和合理性。采用主成分方法分行业研究财务风险评价的有贾炜莹（2013）等[ 14 ]。通过阅读大量文献不难发现，运用主成分分析法来评价财务风险时，主要是构建企业盈利能力等四个方面的财务指标体系，通过显著性筛选出适合本行业的指标，进而运用主成分分析法建立适合本行业的财务风险评价模型。

本文选取中国能源上市公司作为研究样本，采用主成分分析法对财务风险评价进行研究。

三、实证研究

（一）样本的选取

本文选取我国沪深两市A股中2007—2015年42家能源上市公司，用于构建主成分分析模型，其中包括21家ST企业（剔除两次被ST的企业，被ST企业截止到2015年5月份），并按照1：1的抽样比例，遵循可比性的原则，选取相同期间相同规模的21家非ST企业。本文将ST企业定义为财务风险发生的公司，这是因为上市公司被ST说明该公司财务异常，这就意味着陷入了财务危机，财务风险已经发生。本文选取被ST公司前一年的数据是由于ST前一年的指标变量离被ST时间最近，所以反映ST企业财务状况的作用最显著。样本数据来源于上海证券交易所、深圳证券交易所、金融界等网站以及国泰安数据库。

（二）指标体系的构建

为了使模型中变量的选择范围更加全面，本文依据国泰安数据库中相关指标的分类，选择了反映企业盈利能力、发展能力、偿债能力、现金流量、经营能力的26个财务指标（具体见表1）作为备选变量来具体分析财务风险。

（三）模型的构建

1.变量的差异性分析

运用Stata12统计软件，根据21家估计样本ST企业前一年的数据，对26个指标分别进行配对样本均值差异的T检验，以此来判别它们是否具有显著性差异，判别结果如表2。假设ST公司代码是0，正常公司代码是1。

根据表2列出的检验结果，两个P值小于0.05的指标有13个，所以本文选择流动比率（X1）、速动比率（X2）、现金比率（X3）、产权比率（X4）、权益负债比率（X5）、资产负债率（X6）、总资产周转率（X7）、营运资金周转率（X11）、资本积累率（X14）、资产报酬率（X17）、总资产净利润率（X18）、流动资产净利润率（X19）、营业毛利率（X20）共13个指标作为构建主成分模型的指标。检验结果还表明ST企业与正常企业的偿债能力、经营能力、盈利能力、发展能力存在显著差异。

2.主成分的恰当性检验

为了消除变量在量纲和水平上的影响，对原来的42家13个财务指标进行标准化处理。对处理后的数据进行相关矩阵的计算，计算各主成分的特征根和方差贡献度，如表3。利用SMC和KMO检验分析主成分的恰当性，检验结果如表4（处理后的数据分别用y1，y2，y3，…，y20表示）。表4中大部分变量的SMC都在0.7以上，KMO的值在0.5以上，可以进行主成分分析。

3.主成分的选取

从表3中可以看出前9个成分特征值累计占了总方差的98.86%，后面特征值的贡献度越来越小。本文选择特征值大于1（因为当主成分小于1时该主成分的解释力度不如用原始变量解释力度大）作为主成分的抽取条件，得到前4个主成分，其特征值分别为4.62637、2.35951、1.6264、1.32734。4个主成分的因子载荷矩阵如表5。从表5中可以看出，第一主成分中y6的相关系数绝对值最大，表明第一主成分对资产负债率的代表性最强，同理第二主成分对流动资产的代表性最强，第三主成分对资本积累率的代表性最强，第四主成分对营运资金周转率的代表性最强。

根据因子在各主成分中的载荷，可以得到财务风险评价的主成分模型，用Z表示。

0.0437y17 +0.0301y18+0.0547y19-0.0154y20

从第一主成分来看，其中占最大载荷量的指标是资产负债率，因此将第一主成分概括为偿债能力主成分。

从第二主成分来看，资产报酬率、总资产净利润率、流动资产净利润率指标占较大载荷量，可以将第二主成分概括为盈利能力主成分。

从第三主成分来看，其中占最大载荷量的指标是资本积累率，将第三主成分概括为发展主成分。

从第四主成分来看，其中占较大载荷量的指标是总资产周转率、营运资金周转率，可以把第四主成分概括为经营能力主成分。

在确定了各主成分的经济意义之后，根据表3中各主成分方差的贡献率来确定最后的财务风险评价模型：

F=0.3559Z1+0.1815Z2+0.1251Z3+0.1021Z4

（四）模型的检验

对样本进行回代，计算得出各上市公司的综合评分值F值，并由大到小进行排序，根据错误分类最小的原则，本文将判别分隔点定在0.136515004和0.154715819之间，取二者平均数0.1456154115。把F值小于0.1456154115的企业作为发生财务风险的企业，F值大于0.1456154115为正常企业。通过样本分析有一家ST企业误判为正常企业，一家正常企业误判为ST企业，误判率为5%，准确率达到95%。所以，该模型在预测能源上市公司财务风险方面具有很高的可信度。

四、结论及优缺点

本文运用Stata12软件对财务指标进行筛选，并运用主成分分析法构建了财务风险评价模型，分析能源行业的财务风险，准确率达到了95%，这对能源行业财务风险的评价提供了一定的参考价值。通过分析发现，流动比率、速动比率、现金比率、产权比率、权益负债比率、资产负债率、总资产周转率、营运资金周转率、资本积累率、资产报酬率、总资产净利润率、流动资产净利润率、营业毛利率这13个指标对能源行业财务风险的发生有显著的作用。

本文的优点在于指标筛选时，将ST企业和非ST企业的财务指标对比，检验其是否具有显著性，这样选择的指标更能反映出其对财务风险发生的影响作用；缺点在于初始指标选择时，没有选择全部反映财务状况的指标，可能会忽视其他指标对财务风险的影响，同时本文没有选择影响财务风险的非财务指标，这使得本文的指标具有一定的片面性。

【参考文献】

[1] FITZPATRICK.A comparison of ratios of successful industrial enterprises with those of failed firms[M].New York：Certified Public Accountant，1932.

[2] EDWARD I ALTMAN. Financial ratios， discriminant analysis and the prediction of bankruptcy[J].Journal of Finance，1968，23（4）：589-609.

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[7] 周首华，杨济华，王平.论财务危机的预警分析：F分数模型[J].会计研究，1996（8）：8-11.

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[10] 李秉祥.基于模糊神经网络的企业财务危机非线性组合预测方法研究[J].管理工程学报，2005（1）：19-23.

[11] 潘琰，程小可.上市公司经营业绩的主成分评价方法[J].会计研究，2000（1）：31-35.

[12] 杨淑娥，徐伟刚.上市公司财务预警模型——Y分数模型的实证研究[J].中国软科学，2003（1）：56-60.

[13] 徐凤菊，王凤.基于主成分分析法的财务风险评价模型[J].财会月刊，2008（12）：48-50.

[14] 贾炜莹.基于主成分分析法的物流上市公司财务风险评价[J].财会通讯，2013（8）：107-110.

作者：王君萍 王娜