浅析我国金融控股公司的风险特征

2022-09-10

金融控股公司一般是指在统一控制权下, 完全或主要在银行业、证券业和保险业中至少两个不同的金融行业大规模地提供服务的金融集团公司。由于金融控股公司是多种金融机构及金融业务的聚合体, 其不仅具有各种专业金融业务本身所具有的共有风险而且还具有自身所特有的特殊金融风险。按照业务特征进行划分, 金融控股公司的风险主要有商业银行业务风险、投资银行业务风险、保险业务风险、信托业务风险和特殊风险。

1 商业银行业务风险

按照国际银行业监管组织巴塞尔委员会 (BIS) 制定的分类标准, 商业银行业务风险来源主要有信用风险、市场风险、利率风险、流动性风险、操作风险、法律风险、汇率风险和声誉风险。

目前我国商业银行面临的最大风险是信用风险, 其中最主要的是信贷风险。而以利率风险和汇率风险为表现形式的市场风险也将随着我国利率和汇率市场化进程的不断深入日益凸现。2007年初开始, 美国房地产市场开始进入严酷的下行周期, 加上日欧等发达国家的利率不断上升, 次级抵押贷款的危机开始暴露。很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款, 导致一些放贷机构遭受严重损失甚至破产, 从而在全球引发了次级债危机。我国投资于美国次级抵押贷款的主要是工行、中行等几大国有商业银行, 其直接投资的规模相对有限, 所以直接的影响似乎有限。但随着我国商业银行参与国际竞争的逐渐扩大和海外投资的不断增多, 我国商业银行的信用风险、利率风险和市场风险等风险的控制将不容忽视。

2 证券业务风险

我国证券公司在资金运用方面, 除了保持一定的现金头寸之外, 主要用于证券投资、自有固定资产的购置和更新等, 因此其风险主要是由于市场因素变动所带来的证券价格变动的风险, 即市场风险, 而市场风险又会直接引发证券机构的流动性风险。《证券公司融资融券业务管理办法 (草案) 》正在业内征求意见, 意味着证券信用交易制度即将在我国得到合法的身份, 而与之伴随的将是信用风险的加大。

3 保险业务风险

根据瑞士Sigma统计, 从1978年至1994年16年间, 世界上共有648家保险公司破产。在我国, 标准普尔在《中国保险业信用前瞻2006~2007》中对我国保险业的评价是:无论是寿险还是非寿险行业风险依然较高。

随着金融市场的创新与融合, 保险资金运用的渠道逐步拓宽, 可投资品种逐步增加从普通债券投资到权益类投资, 从国内市场到境外市场, 保险资金面对的风险越来越复杂。例如:寿险保单存续期一般都长达20年~30年, 相应的资金运用要考虑20年~30年的投资与之匹配, 投资于固定收益资产的寿险资金, 对利率的变动非常敏感, 市场利率的微小波动会导致资产价值的较大变动, 利率风险管理不容忽视。

据统计, 债券、股票已经成为我国保险公司资产配置的主要工具。到2006年12月, 保险公司债券投资规模达到8777亿元, 其中, 持有国债和金融债余额分别达到3674亿和2416亿元, 债券资产占保险资产运用的比重由2001年的28.4%上升到2006年的55.2%, 保险公司持有的企业债、银行次级债、国债和金融债的余额分别占总余额的69.6%、45.5%、12.1%和11.6%。在央行上调利率、国债等债券收益率大幅下降的背景下, 也加大了其在投资过程中面临的市场风险、流动性风险。保险机构持有的证券投资基金超过800亿元, 直接投资股票近500亿元, 同时还是商业银行最大的次级债持有者。数家保险公司在中行、招行、工行的H股和A股发行中参与投资。中国人寿通过股权拍卖方式, 投资兴业银行7000万股股份, 平安保险投资深圳商业银行也已经获批保险公司面临的投资风险不容忽视。

4 信托业务风险

在目前我国金融分业经营环境下, 信托投资公司横跨货币、投资管理和咨询顾问为核心的基本业务经营模式, 必然使信托投资公司面临的风险类型具有自身的特征。信托公司普遍没有建立有效的风险内控机制, 风险管理能力不足。在目前信托投资公司业务模式的限制下, 在业务的承揽上, 没有形成完整的客户信用评价制度和评级体系, 依靠的集合管理资金信托业务平均预计年收益率在4%~5%之间, 而据测算, 银行的利息支付率平均为1.66%, 巨大的资金成本差异导致信托公司的资金使用必然导向高风险、高收益项目, 加大了信托公司的信用风险;在市场准入方面, 没有形成自己的产业政策和行业准入标准, 缺乏明确的目标市场定位, 市场风险较大;加之缺乏明确的责任追究制度, 有限的风险控制和管理措施还落不到实处, 正是信托公司风险管理的缺失导致信托公司事件频发。

5 特有风险

多元化金融控股公司除了要面对从事各项金融业务所面临的基本风险之外, 还具有一些特殊风险: (1) 资本重复计算风险。当前, 由于我国三个监管部门证监会、银监会和保监会之间在机构市场准入时的股权资本监管上缺乏协调, 导致某些金融控股公司的母公司、子公司、孙子公司之间互相持股, 股权结构混乱, 隐藏着很大风险。 (2) 高财务杠杆风险。银行信用的滥用加大了表外业务风险的集聚。从单个项目单个过程看风险不大, 但从所有项目所有环节上看, 风险及风险集中度是很高的。 (3) 内部交易或关联交易风险。由于金融机构分业监管, 监管部门间监管信息缺乏沟通, 所以某些金融控股公司就抓住监管漏洞大钻空子。 (4) 信息披露风险。集团成员间的内部交易往往夸大了集团的利润和资本水平, 而集团的净利润会低于各成员的利润总和。 (5) 金融垄断风险。一方面, 中小金融机构之间的整合, 提高了对目前占主导地位金融机构的竞争能力:另一方面, 大金融机构之间的联合, 就可能进一步巩固其主导地位, 甚至出现搭售等损害投资者利益的垄断行为。 (6) 资金违规进入股市的风险。受我国监管与风险管理水平的限制, 我国目前仍不能允许银行资金直接进入股市。这是为了割断银行系统与股票市场的直接联系, 防止通过银行信用支撑股市虚假繁荣, 股市风险直接由银行系统承担。 (7) 监管真空的法律风险。中国目前的金融控股公司或其雏形, 由于投资分布广泛, 金融投资和产业投资之间没有明晰的治理边界, 在两者之间也无法有效设置法人防火墙和资金防火墙, 银监会、证监会、保监会各监管一段的分割状态己经难以适应金融控股公司的发展, 而目前法律上能够约束工商企业金融行为的规定非常少, 形成很大的监管真空。随着金融集团在我国的发展, 法律与监管问题将成为我国金融集团最重要的潜在风险, 特别是投资者保护与系统性风险防范问题。

摘要：金融控股公司是多种金融机构及金融业务的聚合体, 不仅具有各种专业金融业务本身所具有的共有风险, 而且还具有自身所特有的特殊金融风险。金融控股公司的风险主要有商业银行业务风险、投资银行业务风险、保险业务风险、信托业务风险和特殊风险。

关键词：金融控股公司,风险,财务杠杆,资本