建材企业财务风险论文

摘要：混合所有制已成为我国新的经济改革热点，反映出人们对深化改革的期望，但混合所有制改革可能会带来新的财务风险。本文通过对混合所有制制度安排实践及公司治理的主要要素（包括董事会组织特征、高管激励、股权）的分析，对财务风险的规避提出建议。今天小编给大家找来了《建材企业财务风险论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

建材企业财务风险论文 篇1：

施工企业财务风险的成因与防范对策

摘 要：施工企业是项目的建设者，施工项目差异性较大、周期一般较长，所需资金较高。在此情况下，关注施工企业财务风险就非常必要。本文研究结合所学理论，联系A施工企业的个案，探讨该企业的财务风险成因，设计风险防范对策。首先，介绍财务风险及施工企业财务风险管理的重要性。其次，对A施工企业的财务风险进行评价，着重从施工前、施工中及施工参与者、竣工阶段的财务活动管控不足角度分析风险成因。再次，设计解决方案，希望通过强化施工前的准备、加强成本控制、强化技术与进度控制，完善索赔与结算环节的风险管理等，提升施工企业总体财务风险控制效果。

关键词：施工企业 财务风险 成因

引言

施工企业在发展中，需要大量资本投入与施工活动中，其财务风险受施工进度、质量及施工阶段各项成本控制的影响，潜在风险较大。本文研究结合A施工企业案例，对该企业的财务风险加以分析，探析解决方案。

1、施工企业财务风险概述

1.1 财务风险的内涵及类型

企业财务风险简单来说就是企业财务活动的系列过程中存在的不稳定因素，可能导致企业预期收益与实际收益偏差的情况，对企业财务状况造成一定损失和威胁等。现代企业是以盈利为目标的独立经济体，这就使得企业在发展过程中对财务状况及可能风险极为关注。

企业财务风险类型主要包括以下几种：

（1）流动性风险，即企业资金可流动数量的不稳定性，主要表现为企业资金存量不足、现金流不足及企业资产变现能力差等导致的流动性不足问题，这一风险将直接导致企业发展出现资金瓶颈并且导致偿付能力不足等问题；

（2）融资风险，即企业由外部借贷引起的财务不稳定因素，这是在企业流动性风险及资金困难问题基础上形成的目前大丰森威集团发展中极重要的影响因素，将导致企业信贷难以解决企业资金需求；

（3）投资风险，即企业的投资收益的实际情况与预期存在偏差这一不稳定因素，这一风险与企业的投资决策直接相关，属于企业经营风险的重要组成部分，其影响程度与企业投资资金量直接相关，一旦风险发生，则企业的损失将因投资量的增加而上升；

（4）资金回收风险，即企业资金周转过程中因时间、空间差异导致的金额不确定性，例如，企业销售产品将存货资金转变成结算资金，而收回资金就是结算资金转成货币资金的情况，这两个资金周转过程的进行一般存在明显的实践和空间差异，导致资金的实际数额受企业内外部因素的影响很大；

1.2 施工企业财务风险管理的重要性

财务风险管理对于企业发展意义重大。从财务角度而言，只有控制财务风险，企业才能较好地降低风险提高效益，这对于企业财务绩效地改进与财务目标地实现都非常重要。从非财务角度而言，财务风险控制本身需要大量的战略和管理配合，这也是企业管理及战略优化，甚至企业转型升级中必须面对的问题，只有强化财务风险控制，才能为企业在竞争中保持优势地位创造更好可能。

对于施工企业而言，相对于产业链上游的设计者、下游的项目运营者而言，施工活动的盈利空间有限，但是作业周期长、不确定性更高，其财务风险更加突出。加强财务风险管理对于施工企业更好地应对施工全过程中潜在的风险，确保施工活动更好实现，提升施工的经济与社会效益有着不可替代的作用。

2、施工企业财务风险现状与成因分析

2.1 A施工企业介绍

A施工企业主要从事房屋、桥梁等建筑项目的施工作业。企业注册资本3000万元，成立于2003年，是业内知名度和影响力处于中间水平的中等规格企业。近年来，企业发展中财务风险有扩大趋势，需要正确认识、合理解决。

2012-2014年该企业主要财务数据如下：

在2012-2014年A企业的总资产处于较为明显的上升过程，其中2014年相对增长速度加快。而总资产构成中，非流动资产份额持续增加、流动资产则相对下降，但是总量都处于增长状态。非流动资产影响企业资产的流动性与周转空间，在此情况下企业流动性缝在会出现加大可能。

虽然，2014年A企业的净利润下降2754千元，降幅10.03%，与企业利润总额下降有直接关系。但是所得税在2014年减少992千元，降幅35.86%，在一定程度上拉升了净利润，缓解了其下降风险。

但是，2012-2014年A企业的现金流入总额迅速下降，其中2014年降幅达到66.16%。这是因为企业筹资活动现金流入在2014年下降54865千元，降低到0。而经营活动与投资活动现金流入分别下降14578千元和475774千元，降幅分别高达29.11%和66.16%。经营活动的现金流入下降，与企业销售产品和提供劳务所获得的现金流入减少直接相关。而企业投资活动现金流入下降则根本在于取得投资收益的能力下降。A企业现金流出总额在2014年下降485617千元，降幅63.35%。这与企业的经营活动与投资活动现金流出分别达到69.88%和68.17%有直接关系。在此情况下，虽然筹资活动现金流出虽然在偿还债务支付现金、分配股利与股息等支付现金增长的情况下，增长了6.66%，但是最终现金流出仍然下降。

从上述基本财务数据可以看出该企业的财务状况有一定波动，风险可能增长，还需要正确分析。

2.2 A施工企业财务风险评价

2.2.1 偿债方面的财务风险分析

结合该企业数据，可以整理出2012-2014年该企业偿债能力指标及其与行业对比结果， 结合企业流动比率、速动比率与现金比率我们可以对企业短期偿债能力进行评价，对A企业三年的短期偿债指标及其与行业的对比结果绘制成图，则可以得出：

在2012-2014年A企业的流动比率与速动比率先增后见，现金比率同样如此。其中流动比率和速动比率分布从2013年的3.01%和2.19^%下降到2.88%和2.13%，企业短期偿债能力不断下降。值得注意的是，该企业的速动比率显著低于流动比率，并且其降幅也呈现扩大化趋势，这就表示企业流动资产的变现能力受阻，而这与企业的存货相对量高于流动资产变动。而企业的现金比率从2012-2014年分别为64.49/208.84和185.77，虽然2013年迅速改善，但是2014年显著下降，并且低于行业186.12的平均水平，这就表示企业现金对流动负债的偿还能力下降。

到2014年企业短期偿债能力指标与行业均值比较接近，但是仍然低于平均值，这表示在行业内该企业短期偿债没有优势。值得注意的是，该企业的短期偿债能力指标在2013年的涨幅比较高，实际上与当年重庆地区大规模增加基础设施建设项目投入有关，而其后基础设施建设进入平稳阶段，企业的短期偿债能力就出现了迅速下降，就表示企业本身的偿债稳定性是不足的。

图2显示，A企业在2012-2014年主要长期偿债指标变化显著，其中股东权益比率增长明显，有利于股权对债务的偿付，对长期偿债改善有帮助。资产负债率在2014年下降到53.29%，显著低于行业平均水平，表示企业总资产对总债务偿还能力改善且优于行业平均水平。企业产权比率在2014年下降到93.68%，企业产权集中问题有所改善，相对于行业平均水平而言更有助于企业长期债务的稳定偿付。而企业的股东权益比率在2014年增长到46.71%，相对于行业的45.72%更高，这表示股东权益对总负债的偿还增强且高于行业平均送。在此情况下，企业的长期偿债能力改善，并且改善程度比较明显，且能力高于行业平均水平。

2.2.2 资产周转方面的财务风险分析

图3显示，2012-2014年A企业的运营指标以改善为主，其中应收账款周转与存货周转率在2014年显著提升，应收账款周转从4.75%增长到16.19%，存货周转从0.08%增长到0.1%，虽然增长率不稳定，但是增长趋势是比较明显的。并且到2014年其应收账款与存货周转率基本高于行业15.66%和0.1%的平均水平，这表示企业运营能力比较好。该企业的应收账款周转在2014年达到16.18次，对于行业15.66次有一定优势，但是需要看到存货方面2014年与行业的0.1次周转持平，也就是说该企业最主要的营运资产周转实际上与行业比较接近。固定资产是该企业单向额度最高的资产，该资产的周转率0.98，高于行业0.89，这与在2014年该企业大量对固定资产进行销售或者转让有关。

2.3 施工企业财务风险成因分析

2.3.1 施工前风险分析与应对不足

施工企业财务风险管理是建立在财务风险分析评价基础上的，目前施工企业对于财务风险的重视程度不足，对于风险的分析与评价缺位，其风险管理自然无法覆盖到施工全过程中，控制效果有限。例如，施工企业没有充分地考虑不同阶段施工任务的技术难度、客观环境变化等可能对技术达标造成的问题及影响，这就使得管理者对于影响财务风险的各项因素没有准确认识，自然无法科学应对。

2.3.2 施工成本控制不理想

A施工企业施工成本控制从政策的制定，到执行监督，都是项目管理者与主要的施工负责人主导的。但是，作为项目的管理者，他们更关注项目的效益，以及项目能够给他们带来的利益。A施工企业对现场签证进行了一定程度考虑，但是签证的程序、审核等约束并不严格，结算、建设流程相关的签证真实有效程度无法保障。这就能够较好的实现现场签证监督下施工负责人和执行者更好的履行责任，提升施工质量。A目在现场签证方面很多单位只是做到表面工作，并不会对签字盖章进行严格的核查，这使得一些施工手续的办理出现的时间的过度消耗，某些结算中出现不合理结算的问题，现场签证逐渐混乱也导致施工质量等无法得到全面的保证，这对于施工阶段的成本管理损害较大。

2.3.3 索赔与竣工结算阶段风险控制缺位

A施工企业目前的财务风险扩大与企业在施工过程中因某些特殊原因导致项目延误或者其他经济损失的索赔管理不到位，后续的结算环节不顺利有关。特别是，在施工行业竞争扩大的背景下，A施工企业为获得项目建设机会，不乏主动降低承包要求，间接甚至直接放弃索赔权。此外，施工企业关注施工进度与质量，而忽视在施工过程中，业主、设计和监理等单位的参与问题，对于包括合同、设计图纸等在内的索赔证据缺乏保存和管理能力，这也导致其索赔出现较大困难。而在项目竣工后，施工企业要与业主进行验收合作，验收后回收施工款就成为施工企业利益获取的关键环节。然而，当前很多业主会拖欠工程款，引发施工企业现金流动性不足、资源被大量占用的情况，拉高了施工企业财务风险。

3、施工企业财务风险防范建议

3.1 注重施工前的准备

A施工企业的现场施工财务风险管理方案不够详细，在实施前，必须对现场施工财务风险管理的核心内容进行明确的建设，包括：A施工企业在施工阶段的施工成本需要着重对几项主要工程环节进行了施工成本分析，并且对可能出现的问题涉及了应对方案，这使得其工程施工成本的控制形成分析——预案——执行——结算的有序流程，实现了对施工主要技术的施工财务风险管理，为良好的施工财务风险管理奠定了基础。

3.2 加强成本控制

A施工企业的施工成本控制的政策制定、执行与监督的权力集中，实际上导致政策执行成为施工管理者个人决定和影响的一个过程。建立对施工成本控制执行的公开机制，并以这个公开系统为基础进行监督，就能够更好的对施工成本控制过程进行全面的约束，提升责任人自主执行施工成本控制责任的能力。这就需要：重点开展施工成本控制组织扁平化和施工成本控制权责明晰化的改革。在全面的立法基础上才能够逐步开展依法施工成本控制，注重不断建立更为优越的组织结构，有效的加强相关组织和责任人对施工成本控制管理的重视程度和在管理中主观能动性的发挥，由此达到提升施工人员或相关施工成本控制责任人更加经积极主动落实施工成本控制职责的目的，提升施工成本控制管理效率。

3.3 注重索赔与结算控制

加强索赔管理和结算控制对于施工单位成本控制与财务风险控制有很好的辅助功能。一方面，施工企业索赔申请最好可以获得业主的理解，获得设计和监理单位关于其施工索赔证据的帮助或证明，则其索赔成功率更高。在具体关注中，施工企业应该强化与业主的沟通，在施工前，准确掌握业主对项目工期、进度、质量、安全、费用等等方面的要求，进而避免不了解业主要求而导致的施工缺陷。在施工中则及时与业主沟通，对业主提出的与之前约定不同的建设要求，应该提前确定责任归口，进而为后期的索赔创造条件。更多的组织业主参与项目施工过程中的考察，进而提升业主对施工企业的满意度，为后期索赔创造良好的关系条件。施工企业还需要与设计单位保持联系，主动了解设计意图和技术难点等，对于设计遗漏及时补充，对图纸变更等及时了解，对于因设计引发的业主投资变更及相关的施工企业损失，科学索赔。另一方面，施工企业需要强化与业主沟通，尽可能迅速完成结算，进而降低资源占用情况，提升企业流动性，缓解相关风险。

4、结论

综合全文分析，A施工企业在竞争中，财务风险有扩大化趋势。该企业需要正确认识财务风险，从施工活动的成本、进度与质量控制，施工过程中索赔及后续结算环节的催收机制建设着手，才能更好地加强财务风险控制。

参考文献

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[7]杨登福.建设项目施工阶段监理工程师对索赔的预控探析[J].科技视界，201（3）.

（作者单位：辽宁师范大学海华学院 辽宁沈阳市 110000）

作者：王松

建材企业财务风险论文 篇2：

公司治理视角下混合所有制企业财务风险规避浅析

摘要：混合所有制已成为我国新的经济改革热点，反映出人们对深化改革的期望，但混合所有制改革可能会带来新的财务风险。本文通过对混合所有制制度安排实践及公司治理的主要要素（包括董事会组织特征、高管激励、股权）的分析，对财务风险的规避提出建议。

关键词：混合所有制 公司治理 财务风险 规避

混合所有制从上世纪90年代起就已被不断提起，期间经过我国国有企业股份制改造，到十五大召开时，以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度已经形成。然而以前国企改制时大量的国有资产被低估出售，导致国有资产的大量流失，大量职工下岗失业，这种历史的教训必须吸取。只有这样，在规避混合所有制可能带来的风险的过程中，我们才能擦亮眼睛，有的放矢。

一、混合所有制的实践及制度安排模式

2014年7月7日，上海市政府印发了《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》的通知，以推进上海市国有企业积极发展混合所有制经济。这是我国较早发布的混合所有制改革方案，具有示范作用。该方案是在分析上海目前存在的国资布局过宽过散、国资流动性不足、企业自主创新能力有待提高、改革动力弱化等困难与问题的基础上提出的。明确了混合所有制的主要实现形式是以发展公众公司为主，从资本市场运作的新视角来拓展融资渠道，加快资产资本化、证券化，推动资产整体上市、核心业务资产上市、公司制股份制改革和资产重组。

除了上海，中国建材集团近年来联合重组了许多家私营企业进行混合所有制实践，一般在新组建的企业里为私营企业保留30%的股份，而多数原来的私营企业创业者继续担任新企业的管理者，成为规范治理企业的职业经理人，形成了一个由央企控股、吸收私营企业参加的多元化混合经济体，这种采用“规范化的公司制+职业经理人制度”的做法也是混合所有制改革的有益探索。

可见，当前混合所有制制度安排模式仍以产权结构的多元化为前提，在国有企业改革中积极发展混合所有制经济，可以降低国有股东持股比例，优化企业股权结构，实现投资主体和产权多元化，为完善公司法人治理结构、建立市场化的选人用人机制创造条件。

二、公司治理视角下混合所有制企业财务风险浅析

通过引入来自不同性质所有制投资主体的资本，建立起以混合所有制为基础的公司法人治理结构，可以减少政府对企业经营的直接干预，使企业受到多方约束和监督，从而建立起科学、高效的现代企业制度，提高决策的科学性、透明度，防止“内部人控制”问题产生，去行政化，实现政企分开，使企业可以按照市场化原则决定发展战略和选择经营者。

公司治理结构是现代企业的一个重要组成部分，良好的公司治理将增加企业价值。通过分析治理结构的各种要素对企业财务风险的影响程度，可以为人们深入认识公司治理的作用以及通过合理构建公司治理结构来有效降低企业财务风险起到一定的启示作用。

（一）董事会组织结构与企业财务风险

董事会组织结构中独立董事与企业之间是一种契约关系，希望通过他们“外部人”的身份缓解围绕企业所形成的各类代理问题。但因为独立董事和企业没有任何的利益关系，这导致他们缺乏动机去提升企业价值。但是他们却有动机关注企业的风险，一方面，企业如果发生财务舞弊等行为，将会损害他们的声誉；另一方面，如果企业经营失败，他们也可能会因为工作失误等原因受到牵连。因此，普遍认为，独立董事的存在将会降低企业的财务风险。

董事会组织结构中董事会规模和企业财务风险之间存在着正向的关系，因为：如果董事会规模过大，将滋生官僚主义，使很多问题可能“议而不决”，从而降低企业的经营效率，增加企业风险。另外，过大的董事会规模可能会使董事会成员产生依赖和侥幸心理，当企业面临风险时，他们可能会认为有更多的人一起承担风险，从而降低自己所承担风险的比重，因而怠于采取积极有效的措施应对风险，这显然会带来企业风险的上升。

（二）高管激励与企业财务风险

高管持股是否会滋生腐败成为各方讨论的核心。江苏省未来的混合所有制改革方案中，规定高管持股比例按照持股人对企业的影响和贡献确定。其他省份的国企改革中，也倾向于让企业高管获得企业一定数额的期权。根据代理理论，对高管的激励将能够降低代理成本，使得他们更好地为股东服务。虽然和西方相比，我国特殊的制度背景使得高管激励成为一个被忽视的问题，企业的报酬激励也存在一些缺陷，但随着企业的发展，这一问题逐渐受到了重视，对高管的激励程度逐渐增加，政府有关部门、企业主等认识到合理的报酬激励会在一定程度上降低高管与股东之间利益不一致的程度，而这又显然会促使他们关注企业财务风险并尽量采取措施降低这种风险。因此，可以认为，高管的股权激励和薪酬激励等两种方式的比例将和企业财务风险呈负相关关系。

（三）股权结构与企业财务风险

业绩和风险往往是一致的，业绩好的企业风险也低，但在很多情况下并非如此，这就是所谓的“风险-回报悖论”（Bowman，1980）。现有研究几乎一致认为国有企业的业绩普遍低于非国有企业，同时风险也低于非国有企业。原因在于：在我国目前的制度环境下，产业政策的不稳定性会增加企业的风险，而国家在制定产业政策时会优先从国有企业的角度加以考虑，从而使得国有企业所面临的政策风险较低；另外，地方政府出于本地区利益的考虑，会加大对国有企业的扶持力度，在资金、政策等方面向国有企业倾斜。当国有企业陷入困境时，政府也有动机为他们提供帮助，地方政府的介入显然会降低企业的风险。

我国国有企业股权普遍较集中，这使得控股股东会显著地影响公司的行为，增加公司的财务风险。追求政绩、用行政化思想指导生产经营，导致大量面子工程，盲目扩张，内部控制形同虚设，风险积聚。因此，如果能够约束大股东的行为，将能够起到降低企业财务风险的作用。股权集中度和企业财务风险之间是正相关关系。

三、公司治理视角下混合所有制企业财务风险的规避

（一）建立并处理好人与人之间新型的生产关系

混合所有制企业大多为国家、地区或行业骨干企业，本身风险控制制度就很完善、健全。特别是《企业风险管理整合框架》（COSO-ERM）自2004年颁布实施后，国资委也于2006年发布《中央企业全面风险管理指引》（国资发改革[2006]108号），2010年4月26日财政部、证监会、审计署、银监会、保监会联合发布了《企业内部控制配套指引》，这些举措都标志着我国企业正向管理的更高阶段——全面风险管理迈进，同时也将风险管理问题提到了一个战略高度，当然也不乏可操作性的措施。然而，大型企业因财务风险而破产、倒闭的事例仍时有发生，“重大经济决策不合规”、“项目未批先建”、“财务管理不规范、会计核算不准确”等问题以及贪污腐败案件也愈演愈烈，这说明好的制度关键要有好的“人”去执行，否则就会形同虚设。混合所有制改革更应着眼于发挥经营者和劳动者的积极性，不应形成对立面，改革是机制创新、制度重整，不是一部分人针对另一部分人的改革。企业领导干部与普通工人之间不能形成一种雇佣与被雇佣的关系，平等、互助、合作的关系以及主人翁意识与荣誉感、责任感，会调动职工的积极性和创造性，增强凝聚力和向心力。

（二）完善公司法人治理结构

建立公开透明规范的国有资产流动平台，借助资本市场的机制创新，在制度保障的基础上循序渐进，要防止“内部人”控制、信息黑幕、浑水摸鱼等行为导致的国有资产流失与新一轮国企改制腐败。

加强以董事会建设为核心的内部治理，逐步建立以产权多元的董事为主的董事会。董事会议事规则、决策程序和责任追究机制等治理结构建设应该坚持“实质重于形式”的原则，不要一味地模仿西方的公司治理形式，要有选择地建立有效的治理机制，使其更具有中国特色。如果“削足适履”，反而适得其反，使董事会成为企业经营决策和管理层选聘激励的权责主体，提高非公有制资本参与国企改革的积极性，扩大监事会权利，实行强制性的公司信息披露制度，确保监事能够获得准确和充分的信息。

（三）建立以职业经理人为主体的企业管理团队，完善激励机制

良好的公司治理结构才能选出优秀的管理者，才能有效约束企业的财务风险行为。混合所有制将各方资本力量聚集在一起，不同的资金背景、利益诉求、企业文化差异，如何整合、管理，值得我们在实践中不断探索。不能简单地认为资金到位、股权分配完毕就万事大吉，这其实仅仅是改革的开始，更大的风险还在于日常经营，特别是对管理团队的整合，更是核心。

强化市场化用人机制和激励机制，加大社会选聘，建立包括信用评估体系和企业家素质评估体系在内的市场评估体系，建立关联关系识别监督体系，推动建立声誉、信用机制，防止经营者利益输送；强化利益相关者监督和社会舆论监督，规范经营者的在职消费，不断完善全方位的内外部治理机制，实现企业优胜劣汰和对经理人员的约束。

在科学合理的考核基础上不断完善并坚决推进经营者持股、员工持股计划、股票期权等方式，进行经营利益共享的分红激励、绩效激励。把高层管理人员和核心人才的薪酬激励与公司长期利益挂钩，进行契约管理，推动企业长远稳定发展。Z

参考文献：

1.于富生，张敏，姜付秀，任梦杰.公司治理影响公司财务风险吗？ [J].会计研究，2008，（10）：52-54.

2.黄慧群.企业家激励约束与国有企业改革[M].北京：中国人民大学出版社，2000.

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作者：邹兵

建材企业财务风险论文 篇3：

基于SD模型的外部环境对房地产企业财务风险影响的实证研究

摘要：截止到20t3年前2个季度为止，房地产行业一直备受国家宏观调控政策的关注。先后出台的政策使得房地产行业外部环境发生重大变化，房地产企业控制财务风险能力成为企业生产发展的重点。拟从分析房地产企业外部环境为视角，分析房地产企业财务风险成因，将房地产企业外部环境风险量化，运用SD模型构建外部环境与财务分析的互动关系，并得到直观的因果图。根据结果图，增加相关变量，得出主要影响因素。最后提出有关房地产行业的政策建议。

关键词：房地产企业；外部环境；财务风险

2011年下半年以来，国家为了稳定房价，出台了一系列政策控制房价如：提高银行存款准备金率、居民限购政策、房产税政策、提高一手房的首付比率等。在这一系列严厉的政策下，房地产企业面临破产危机。北京住建委报告显示：北京市有473家房产企业不能申请延续工商执照注销。武汉房管局报告显示：武汉在册的房产开业企业减少近15.4%。四川省建设厅报告显示：四川共有423家房产企业不能办理延续手续注销开发资质。从2011-2012年，全国主要城市的房地产企业大量破产，房产企业自身经营不善有不可推卸的责任，但是房地产企业外部环境不断变化也是重要的影响因素。目前，大部分文献仅关注企业内部因素，忽略外部环境变化的影响。对于受国家调控的房地产行业来说，这是片面的。鉴于此，本文在借鉴了国内外相关研究的基础上，分析外部环境对企业财务风险的影响关系，然后对外部环境进行汇总、分类，并利用SD模型构建外部环境与财务风险的关系，得出因果图。最后，进行政策调控实验，根据模拟的结果为房地产企业的健康发展提供参考建议。

1、外部环境对房地产企业财务风险的影响

外部环境和房地产企业财务风险的关系可以从房地产企业的筹资及运营2个方面进行分析。首先，对于筹资活动，房地产企业由于其所属行业的特殊性决定了它不可能仅仅依靠自有资本满足其自身对资金的需要。因而在开发、经营过程中避免不了需要从外部筹集资金。对于房地产企业，其在前期开发过程中对资金的需求无疑是最大的，因此筹集资金过程中利率的影响对房地产企业财务风险有着较强的作用力。国家通过政策性的调控，限制房地产企业的过渡扩张，提高贷款利率，将大大升高房地产企业的财务风险。其次，对于营运活动，房地产企业为建造商品房而取得的土地使用权占用的资金无疑是巨大的。占用资金量过大将影响房地产企业的资金周转率和资金利润率。另外，在房企开发过程中对钢材等原材料的需求及相互关联企业间的债务往来，在极大程度上也影响着房地产企业资金的利用率及应收账款的回收率。因此，房地产企业外部环境对财务风险的影响是毋庸置疑的，对于房地产企业外部环境对财务风险的影响，如图1所示。

2、外部环境对财务风险影响的实证分析

（1）模型的选择。系统动力学是研究信息反馈系统的学科，很适合研究外部环境对房地产企业财务风险的影响。系统动力学内生观点认为：系统的行为模式与特征主要取决于其内部的动态结构与反馈机制；系统在内外变量和制约因素的作用下以一定的规律发展。因此，要想运用系统动力学分析，首先要辨识、描述企业财务风险系统的系统结构，在此基础上研究财务风险系统结构与外部环境的之间的关系。

（2）模型指标的选择。房地产企业外部环境的构成因素众多，而且各种外部因素相互作用形成复杂的关系，在考虑房地产企业的财务风险时，既不能只考虑企业内部因素，也不能将内部、外部所有的因素都考虑进来。根据国内外学者的研究，本文拟以房地产企业内部环境受外部环境影响最大的经营和筹资活动为切入点，从相互作用的房地产企业内部自身和外部环境两个方面探索影响房地产企业财务的主要因素。从房地产行业的主要方面来看，资源是稀缺的，在供给一定的情况下，需求增加，导致价格上涨。在一定的时期内，土地和建材供给是基本不变的，而房地产企业竞争激烈，需求增加，这将导致土地和建材的价格上升，房地产企业的开发成本增加。在供给一定的情况，需求决定商品价格。在一定时期内，房屋的存量是不变的。可以视为房屋供给一定的，消费者需求直接影响房屋的价格，影响房屋的销量，这也会影响到房地产行业的生命周期。在房地产行业的次要方面上，宏观方面的利率因素会影响房地产企业的筹资方式；微观层面的相关企业的信用也会影响应收账款的回收率。这些都影响房地产企业的现金周转能力，改变资本结构，从而增加房地产企业的财务风险。

基于以上的分析，本文将房地产企业外部环境风险分成资源风险、行业竞争风险、行业生命周期风险、信用风险、利率风险5个类型。对于上述5个风险维度的具体评测，拟采用定性和定量相结合的方法对外部环境的指标体系进行构建，以保证结果的准确性。①资源风险。资源风险是指房地产行业的土地及建筑材料等资源的稀缺性。主要是土地及建筑材料的市场供需情况。具体的衡量指标包括：定量指标：供应商集中度；定量指标：土地、建筑材料的购进价格指数。②行业竞争风险。行业竞争风险是指包括全房地产行业内所有企业之间的竞争程度。它主要衡量指标如下：定量指标：行业集中度，行业内企业年增加率；定性指标：房产品差异化程度。③行业生命周期风险。行业生命周期风险是指房地产行业的生命周期所处的各个阶段对房地产企业财务风险波动的具体影响程度。房地产行业生命周期阶段对房屋成交量会在一定程度上表现出不同的增长速度。它主要衡量指标如下：定量指标：销售增长率；定性指标：行业所处生命周期阶段。④信用风险。信用风险是指各种影响房地产企业偿付能力的因素。主要衡量指标有：定性指标：企业回收账款的难易程度，定量指标关联企业现金流动比率，关联企业坏账率。⑤利率风险。房地产行业的利率政策。利率风险的衡量指标如下：定性风险：政策优惠程度，利率波动幅度；定量指标：行业利率水平。本文结合国内外学者的研究，对于定性指标，采用专家咨询、打分等方法。定量指标给出的如下的计算公式，如表l所示。

对于定性指标采用专家打分方式评价非财务指标表，如表2所示，表中列示了一些可以参考的指标和评价标准。

参与打分的专家依照表2所示的参考评价标准，在对照评价标准进行衡量之后，专家按照5个层级对各个非财务风险指标进行打分，这5个层级分别对应着100～90分、90～80分、80～70、70～60分和60分以下，将专家打分情况进行汇总并加权平均处理，即得到每个非财务指标的风险指数测度值。这些指数都是外生变量。

再设计内生变量前先要分析房地产企业财务风险并进行分类，然后设定衡量指标。因为模型设计要求内生变量要以房地产企业财务风险的路径设定。选择自由现金流量来衡量房地产企业的利润水平。因为：第一，在谨慎、一致的企业财务要求企业在某一时期持续经营并能保证稳定的现金流量；第二，只有在企业拥有稳定的现金流的情况下，企业才能有财力去扩张，争占更多的市场份额，进而实现更多的利润。因此，考察房地产企业的自由现金流量的变化情况来判断其财务风险是一个可信的手段。

（3）模型的应用。截止到2012年末，据不完全统计全国注册的房地产开发企业超过6万家，其中近70%为中小型房地产企业。由此可见，我国房地产市场以中小企业占多。因此本文对于房地产企业的研究标的为市场占多的中小房企。因此，选取黑龙江省A房地产开发有限责任公司（中小房企）的具体数据为例，首先运用vensim软件画出其变量的SD模型，然后根据本文中的公式得到各个关于外部环境财务风险的具体数值，同时，计算出将相关财务政策参数数值，得到常量参数表和水平变量初值表，最后将2007-2012年的A房地产开发公司的财务报表数据代人因果图中，对模型进行调试。最后进行政策检验，如图2所示。

房地产开发企业sD模型犹如一张风险地图，它将行业环境与企业财务有机结合到一起，形象地演绎出行业环境影响企业财务的传导机理。那么接下来的问题是如何根据风险地图中的各项外部环境指标，定量的说明对财务风险影响的大小。

关于中长期贷款利率的调控实验。假定各年房地产中长期贷款利率提高1%，通过计算机仿真模拟，部分指标调控前后的结果，如表3所示。

关于基准地价的调控实验。每年成交的土地价格是基准地价的几倍，通过调整土地价格，假定土地价格各年提高5%，通过计算机仿真模拟，部分指标调控前后的结果，如表4所示。

关于关联企业现销比的调控实验。假定各年现销比提高40%，通过计算机仿真模拟，部分指标调控前后的结果，如表5所示。

3、结论及建议

本文运用sD模型的方法，进行政策实验，根据实验结果，分析房地产企业外部环境对房地产企业财务风险的具体研究，得出以下结论并提出相关建议：

第一，由实验结果可以得出，提高关联方的现销比会很大程度上影响自由现金流量。提高贷款利率及土地价格对自由现金流量的影响不稳定，相比也关联方的现销比的影响也不是很显著。房地产行业外部环境变化会引发财务风险。同时，外部环境的变化对财务风险控制提出更多、更高的要求。

第二，外部环境的不确定性是不可控、不可消灭的，房地产企业如何在复杂的外部环境影响下持续的发展，如何根据外部环境的变化相应的调整自身运营方面的管理措施是当今房地产企业应该关注的问题。自身运营方式的适应性的转变，应该具体表现在从会计人员的专业素质到管理人员的思想转变到企业的内部控制制度等多方面的专业提升。

第三，本文的研究为后续研究房地产开发企业的财务风险的控制关键点的选取起到一定的辅助作用，经过调控实验，外部环境对财务风险指标的影响变化幅度大的按理说就应该是财务风险控制的关键点。

作者：邵铁柱　曹阳　邵博