人寿保险公司资产负债分析论文

过去五年，全球经济一直陷于低增长陷阱，增长率始终徘徊在3%左右。持续增长不足已经使未来的生产预期承压，因此，当前的支出和潜在的产出增长都将呈现下降趋势。全球贸易和投资的持续疲软制约了劳动生产率和收入的提高，而这两项直接关系到消费能否可持续。然而，财政政策如果有效，将能够有效激发私营经济活动的活力，推动全球经济小幅收高，至2018年增长率达到3.5%左右。下面是小编精心推荐的《人寿保险公司资产负债分析论文(精选3篇)》，仅供参考，大家一起来看看吧。

人寿保险公司资产负债分析论文 篇1：

精算师：“钻石领”炼成记

行业人物：胡翔宇，毕业于中央财经大学保险系，在上海宝钢集团有限公司做了两年的财务工作。随后考取了南开大学保险系研究生，毕业后进入恒安标准人寿保险公司精算部工作。

“精算师的工作看着好，但其实很枯燥，要做好每天和数字打交道的思想准备。”胡翔宇觉得，成为精算师是一个历练的过程，“成为精算师需要经过相当艰辛的考试，用十年左右的时间通过精算师考试的例子很多，甚至十几年也不能如愿的例子也很多。我目前的资格还是准精算师，因此我每年都在准备精算师的资格考试，平时的工作很忙碌，只能利用业余时间复习，这个过程是很辛苦的。”

“作为一名精算师首先要对保险市场具有深刻的理解，对不同时期客户的不同需求有准确的把握。其次，还要对财务会计有所了解，至少要能看懂会计报表，作出财务分析。另外还要对金融市场有所了解，懂得各种金融工具的基本用法，懂得投资。当然，良好的数学分析能力和计算机应用能力是最基本的要求。”据胡翔宇介绍，精算师的业务水平直接关系着保险公司的兴衰，比如设计一个寿险项目完全要靠精算师的计算，把包括一个人的生命周期结合出险概率、收益率变动、投保期限、准备金的提取等在内的一系列复杂因素，都准确地测算和评估，才得出一个成型的保险项目计划。

一直以来，保险精算师被称为把握保险行业命脉的“军师”，但胡翔宇认为，保险公司里的精算师更像是一名金融工程师。“企业里有做产品开发的工程师，专门研发新产品，同样，保险公司里的产品精算师就负责按照市场需求开发各种理财、保障产品；企业里有生产工艺的工程师来保障生产运行的协调，那么财务精算师就负责保险公司的财务稳健、资产负债匹配合理、现金流最大限度上保证正值等，保证资产的合理流动性；企业会有规划工程师，比如今年在哪里建一个分厂，规划精算师在做规划的时候也要考虑，分公司建在哪，产能要达到多少才有意义，现有资本能开几个分公司，速度是怎样的，开设分公司是否需要股东追加资本等。”胡翔宇说，“对于保险公司的精算师来说，这三种工程师都要做好，要保证保险公司的扩张和稳健达到平衡。”

除了设计产品、保障运行、规划未来等职能外，精算师还要具备很强的沟通能力。你设计的产品是什么，光你自己知道不行，还要和销售部门沟通，让他们知道产品针对的对象是谁，卖点是什么；要和财务部门沟通，让他们知道产品的性质和责任如何，协助财务部门设计出账务处理流程；要和投资部门沟通，了解投资回报和风险、流动性等情况；和IT部门沟通，设计出相关的操作程序；和监管机构沟通，报备和审批项目等。可以说，在保险公司里，精算师的作用无处不在。

【职场指南】

精算师是运用精算方法和技术解决经济问题的专业人士。精算师传统的工作领域为商业保险业，主要从事产品开发、责任准备金核算、利润分析及动态偿付能力测试等重要工作。

据业内人士介绍，精算师的培养一般要经历相当漫长的过程，需要通过十多门课程的考试。

在中国，精算师属于稀缺的人力资源，其薪酬因所聘精算师成本和国际惯例不尽相同。目前我国实力较为雄厚的保险公司里的精算师年薪一般可达100万元人民币左右，一般准精算师的年薪在7—10万元之间。

【各国不同的资格认证】

中国精算师是中国保险监督委员会目前正式承认的精算师资格。但国际影响力和考试制度还需要进一步完善。报名资格相对宽松，大学本科以上学历，不论专业均可报名。

英国精算师是与北美精算师齐名的精算师资格。英国精算师资格考试一年举办两次，分别安排在4月和9月。

北美精算师是目前国际上最具影响力的精算师资格。但是考试的费用比较高，需要报考者具备一定的经济基础。

作者：张晋

人寿保险公司资产负债分析论文 篇2：

2017年宏观金融环境评估

过去五年，全球经济一直陷于低增长陷阱，增长率始终徘徊在3%左右。持续增长不足已经使未来的生产预期承压，因此，当前的支出和潜在的产出增长都将呈现下降趋势。全球贸易和投资的持续疲软制约了劳动生产率和收入的提高，而这两项直接关系到消费能否可持续。然而，财政政策如果有效，将能够有效激发私营经济活动的活力，推动全球经济小幅收高，至2018年增长率达到3.5%左右。能否摆脱低增长陷阱不仅取决于政策选择，同时还需要政策得到协调、有效的实施。

如果新一届美国政府能够实施有效的财政计划，增加国内投资和消费，那么2017年的全球经济增长率将增加0.1%，2018年增加0.3%。如果我国继续以财政刺激拉动需求，这也可以促进全球经济在2017 -2018年平均每年增长0.2%。在欧盟等其他发达经济体，比目前预计的更强劲的财政宽松政策将进一步支持各国国内和全球经济活动。经合组织针对财政空间的分析表明，欧盟目前具备更加协调一致的行动空间。

在这种财政计划预期下，贸易政策的进一步发展将有助于推动全球经济摆脱低增长陷阱，同时支持生产力的复苏。另一方面，贸易保护主义的日趋严峻和来自贸易制裁的威胁在很大程度上抵消财政举措对国内和全球经济增长的影响，使各国的财政状况更加窘迫。尽管美国的资源压力可能开始出现，但随着劳动力和产品市场面临的压力逐渐增大，大多数经济体的通货膨胀仍将保持适度。如果中期和长期增长的预期得以复苏，那么考虑到美国货币政策将走向一个更为中立的立场，这可能将有助于金融市场现有的扭曲局面得到改善，如条款不完善和信贷风险溢价等。然而，未来两年主要经济体货币政策立场分歧的加剧将成为一个引发金融市场紧张情绪的新的风险。同时，在英国与欧盟其他国家贸易关系变得清晰之前，伴随英国退欧公投而来的前景不确定性将长时间存在。

要摆脱低增长困境，在短期需要为总需求提供多方、有效的政策支持；从长期来看，则需要提高潜在的增长力。要实现这些目标需要宽松的货币政策支持，而政策的制定需要综合制定财政政策和大刀阔斧的结构性政策，同时避免贸易保护主义的继续蔓延。

持续低利率环境将放大金融市场环境的扭曲和风险

主权债券收益率在2015年夏天达到历史低点，之后开始反弹，特别是在美国大选后急剧飙升。然而，他们仍处于历史性的低水平，尤其是在欧元区和日本。近年来债券收益率的下降反映出金融危机后持续增长疲软及与其相关的企业、家庭过度储蓄。金融危机后，私营部门安全资产供应减少，某些私人资产失去投资级地位，此时，对安全资产需求的上升压低了主权债券收益率。在美国大选之前，令人失望的GDP增速使得主要的发达经济体对于持续、强劲的货币政策干预的期望值进一步升高。事实上，对于未来五年隔夜拆借利率下降的预期主要源于欧洲、日本和美国5年期主权债券收益率的下降。虽然11月中旬美国大选后债券收益率出现迅速好转，拉大了与欧洲和日本的债券估值之间的差距。

较低的政府债券收益率提高了企业债券、股票和房地产等高风险资产的价格。

在几个较发达的经济体，企业债券收益率下降幅度甚至超过了政府债券收益率，欧元区和美国次级投资企业的风险息差降幅明显，有利于推动企业债券发行创下新的纪录。虽然企业债券利差位于2013-2014年的低点上方，但较低等级的债券以及轻契约的大规模发行推高了市场风险。

在美国，大选后的股票价格达到历史高峰；与此同时，欧元区和日本资本市场与年初相比几乎没有多大改善，仍然低于2015年的高位，目前的价格似乎反映出某些异常状况。长时间的低利率使投资组合进一步调整，从而提高了未来收益的现值。通过刺激企业借贷，这也引发了大规模的股票回购、较高的每股派息和并购活动的活跃。尽管生产力增长依然疲弱，但所有这些都已经推高了股票价格，再加上近年来还受到强劲的利润增长、适度的工资增长以及其他成本削减措施的推动。但是，即便疲软的名义产出增长能够持续，利润收益的增长也是有其限度的。

近年来，澳大利亚、加拿大、德国、新西兰、瑞典、英国和美国等国的实际房价一直保持强劲增长；其中很多已经接近危机前观测的速度。房地产价格上涨使三分之一的经合组织成员国的房价与租金比率屡创新高，包括加拿大和一些欧洲国家。在美国，在考虑通货膨胀因素下，商业地产价格也出现上涨，接近危机前的峰值。到目前为止， 家庭债务并未伴随房价升值而迅速增加，这反映出与危机前的一小段时间相比，中等家庭抵押贷款债务的增长。不过，在许多国家，包括澳大利亚、加拿大、瑞典和英国，债务与家庭收入比仍居高不下。

资产价格正常化是可取的，但它可能会引发金融动荡。尽管从金融市场指标来看，不确定性相对较低，但对未来的货币政策立场进行重新评估以及采取有效的实际行动都可能促进债券收益率的快速恢复。这在美国大选后和2013年削减量化宽松规模期间都出现过。最初的价格调整可能会受资产贱卖而放大。当投资者由于货币政策的支持而押注价格持续上涨或流动性枯竭时可能出现这种局面。债券市场承压下流动性的降低反映的是交易商参与做市的能力和意愿的下降，以及算法交易的兴起和央行国债持有量的增加。由于更高的折现率和风险规避，以及汇率变动，债券收益率的快速恢复将导致其他资产价格的下跌。

低利率和低增长环境将给金融机构带来挑战

银行、养老基金和保险公司的财务健康对于维持金融稳定、货币政策的传导和最终的经济增长具有至关重要的意义。长时期的低增长、低利率已经对金融机构的商业模式提出了挑战。持续的低盈利能力束缚了银行的资本积累，反过来还可能减少金融中介数量或提高银行信贷成本。资本缓冲不足还可能使银行不愿承认不良贷款造成的损失。养老基金和保险公司偿付能力的减弱可能会对金融业的其他方面产生负面影响，甚至破坏整体信心。这些机构与银行和资产管理公司之间有着密切的联系，是非常重要的公司债券投资者。

银行盈利能力下降

作者：郑伟

人寿保险公司资产负债分析论文 篇3：

商业地产抵押贷款证券化（ＣＭＢＳ）在中国的适用性

摘要：本文对该金融品种的发展及在中国发展的适用性进行了论述，并得出结论：CMBS助于我国建立现代化的金融体系。但需要政府、银行、保险公司、评级机构等各方积极培育，大力推动，并建立健全的法律制度作为保障。

关键词：商业地产抵押贷款证券化（CMBS）；房地产融资；商业地产融资；资产证券化；

商业房地产业是中国的新兴房地产产业，在未来将成为我国经济增长的支柱型产业。商业房地产是一个高投入、高风险、高回报的行业，它对资金量的要求特别大，而且商业房地产如购物中心的建设，运营期相对较长，对投资者的资金实力、经营实力是一个巨大的考验。我国现有商业房地产开发资金运营来源主要依赖于银行贷款这个单一渠道，融资渠道单一容易产生资金链断裂问题。国内开发商多采用“分割出售”、“售后返租”等方式回笼资金，缓解资金缺口，这同时也造成了商业地产统一规划经营的困难。目前开发多元化融资渠道主通过四种方式，股权融资、项目融资、房地产投资信托“REITs”（Real Estate Investment Trusts）和商业地产贷款抵押证券“CMBS”（Commercial Mortgage-based Securities）。其中商业贷款抵押证券是一种证券化的创新融资方式。

一、CMBS的定义

商业抵押担保证券（CMBS）是指将传统商业抵押贷款汇聚到一个组合抵押贷款池中，通过证券化过程，以债券形式向投资者发行的融资方式。CMBS的价格根据评级机构的评级来确定；投资银行再参考评级后，确定最后发行价格，向投资者发行。CMBS的销售收入将返给地产的原始拥有者，用于偿还贷款本息，盈余则作为公司的运营资本。

二、CMBS的发展

CMBS诞生于1983年。当时，美国Fidelity Mutual人寿保险公司将价值6000万美元的商业地产抵押贷款以证券的方式出售给另外三家人寿保险公司，从此开始出现了商用房产抵押贷款证券化这一崭新的证券化形式。这一交易被评为AAA级。之后多家商业银行、储贷机构和投资银行纷纷仿效这一交易方式。上个世纪90年代初，随着评级机构逐步确立了交易的评级标准。20世纪80年代末期，美国不动产市场严重衰退，再加上其他因素，造成商业性不动产抵押贷款违约不断，拖累专门从事不动产抵押贷款的储贷机构。为了处理倒闭银行与它们手上的不良债权，美国国会立法成立清算信托公司（Resolution Trust Corporation，RTC）。20世纪90年代中期，商业性不动产不良债权的清理已有相当好的成效，RTC因此逐渐淡出CMBS市场，同时金融机构渐渐将RTC处理商业性不良债权证券化的技巧普遍应用到商业性不动产抵押贷款中，大大推动了CMBS的发展，CMBS逐渐成为一种比较成熟和相对稳定的融资手段和技术。其发行量从80年代平均每年20亿美元的水平增加到90年代初平均每年160亿美元水平，在过去的10年时间里，美国CMBS市场增长了10倍，2005年美国CMBS的发行量猛增到2000多亿美元，2007年发行量更高达3000亿美元，至2007年底发行在外的未赎回债券金额约为7770亿美元，是目前最大的CMBS交易市场。

中国房地产业经历了二十多年的风雨，在新世纪进入了商业房地产时代。20世纪80年代中后期，商业房地产开始在中国大城市（如北京、上海）出现，其主要以较成规模的百货店为主。20世纪90年代，以深圳、广州为代表的沿海开放城市越来越多地引进了大型超市、仓储式商店、便利店等当时在国外比较先进的商业经营理念，促使商业房地产得到进一步发展。在新世纪的几年，商业房地产进入了快速成长期。统计数字表明，2002年随着中国加入世贸，国内商业地产的资金比重陡增11.8%。回顾房地产业的发展历程，我们看到商业房地产的发展轨迹，业可以看到商业房地产发展的巨大潜力。商业地产深受国际市场和国内市场的关注，是投资机构加大投资的焦点。2005年中国人民银行、中国银行业监督管理委员会公布的《信贷资产证券化试点管理办法》，以及银监会公布的《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》，意味着CMBS作为信贷资产证券化产品，其发行在中国己具备了初步的法律框架。2006年，万达集团在澳洲知名银行麦格理银行的帮助下，成功地以商业地产抵押担保证券（CMBS）的方式融资近十亿元人民币，开创了国内CMBS成功筹资的先例。

三、CMBS在中国的适用性

CMBS确实具备独特优势。与其他融资方式相比，CMBS的优势在于发行价格低、流动性强、放贷人多员化、对母公司无追索权、释放商业地产价值的同时保持资产控制权和未来增长潜力，以及资产负债表表外融资等。CMBS可以使投资人和融资方获得双赢，不仅使得融资方获得较低成本的贷款，同时还能使得投资人获得心仪的风险和回报。随着国际投资者对中国市场的关注，美国纽约大学房地产学院劳伦斯·朗瓦教授表示，在中国推行CMBS比REITS更容易。

2007年中国人民银行十次提高存款准备金率、六次提高利率，并在2008年年初正式宣布货币政策从稳健转向适度从紧，由此进入银根紧缩时代。货币政策的紧缩对快速增长的地产业无疑是一场严峻考验。目前，我国房地产市场银行的贷款总量达到资金需求的75％，其中2～3成的房地产开发贷款以及3～4成的个人房贷依靠于银行。尽管近年房地产企业资金来源结构有所变化，如上市企业通过资本市场直接融资占房地产开发资金来源的比重有所上升，但是在近3万亿人民币的房地产投资中，仍有6～7成资金来自于银行。从紧的货币政策将使地产公司的融资难度进一步加大。因此，未来地产行业资金来源将经历结构性调整，而CMBS无疑成为了地产商关注的焦点。

从房地产市场的角度来看，近几年中国房地产价格的快速上涨形成了一定的泡沫，但应该看到这种泡沫主要集中于住宅市场领域，而商业地产尤其是其中的工业地产在中国经济快速发展的背景下还存在较大的增值空间。目前，国家的宏观调控措施其目的也在于稳定住宅市场的价格，但在银根紧缩的环境下商业地产也存在被错杀的可能。而CMBS正好可以为商业地产注入新鲜血液，又不违背国家稳定住宅市场的政策决心，银行可以利用CMBS分散金融风险，机构投资者又有了新的投资对象，大力发展CMBS还可以分流在股市和楼市兴风作浪的过剩流动性，可谓是有百利而无一害。因此，政府相关部门应加快制度建设，支持、引导CMBS在中国健康、快速地发展。

另外，按照银监会 2005 年的统计，国内商业银行个人住房贷款不良率为 1％，而商业地产贷款不良率则高达 7％ 。而CMBS是处理不良资产的有效方法。

从国际发展经验来看， CMBS 所走的资产证券化的大方向不会错，这已经被大多数国家经验证明是成功的，而且还有助于我国建立现代化的金融体系。国内的CMBS 要成功发展起来，还需要政府、银行、保险公司、评级机构等各方积极培育，大力推动，以及健全的法律制度为金融自由化、金融创新保驾护航。

参考文献：

[1] 成之德，盛宇明，何小锋，资产证券化理论与实践全书[M].实言出版社，2000

[2] 何小锋.资产证券化——中国模式[M].北京大学出版社，2002

[3] 何宇明.CMBS：商业地产融资创新方式[J].金融投资，2008（03）

[4] 王小雪.CMBS在中国的发展要素分析[J].山西财经大学学报，2006.（10）

责任编辑：肖杰仁

作者：钟琴华