可持续发展财务战略论文

摘要：随着社会经济的发展，企业之间的竞争力度也日益加大。在这种背景下，企业想要从中脱颖而出，得以生存并发展，就必须采取一定的措施来促进自身的发展。而财务战略目标则决定了企业财务活动的基本特征与方向，是企业各项财务活动的行动指南吉及指导。下面是小编为大家整理的《可持续发展财务战略论文(精选3篇)》，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助！

可持续发展财务战略论文 篇1：

论企业可持续发展的财务战略安排

摘 要：企业可持续发展中需要正确的财务管理战略，投资与筹资的战略组合是其中最重要的长期决策安排。本文从企业可持续增长的视角，分析了企业可持续增长的推动或制约因素，探讨了在投资与筹资综合战略安排中，投资和筹资总量决策、投资结构与筹资结构决策，最后进行了不同投资与筹资综合战略组合的比较与分析，为企业选择战略组合提供了理论依据。

关键词：民营企业；风险控制；发展战略；可持续发展

作者简介：张春颖（1971-），吉林省永吉人，长春大学管理学院副教授，硕士，研究方向：会计与财务管理。

从许多企业失败的案例来看，有些企业的失败是没有确立战略。企业没有战略，就容易受到内外因素的干扰，发展很容易迷失方向。企业战略的核心是财务战略，财务战略是企业在一定时期内，根据企业发展总体战略安排和现实理财环境，对财务决策活动从总体上，按照时间进程，做出的一种客观而科学的概括和描述。企业财务战略的安排，直接决定着企业财务资源配置模式。企业财务战略思想必须着眼于企业未来长期稳定的发展，从长期的发展来看，可持续增长是企业财务战略的最佳选择。

一、企业可持续增长的条件

可持续增长是在企业综合实力和风险承受能力允许范围内的平衡增长。这种平衡增长需要考虑的因素或条件可以用可持续增长率模型表述。一个普遍认可的理论模型，是财务学家罗伯特.希金斯的可持续增长模型。

可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×留存收益率×权益乘数[1]。

根据此模型，可持续增长受4个能力或政策制约，即企业的获利水平、企业的营运能力、企业的股利政策和资本结构决策。而这4个能力或政策是由企业投资和筹资活动（包括股利决策）决定的。决策实施后最后都反映在企业资产负债表上。资产负债表永远遵循着一个原则：为经营活动而进行的投资（资产）等于为投资而进行的筹资（负债和所有者权益），筹资和投资是紧密联系在一起的。在财务活动中，两者相互制约和影响。从资产负债表来看，财务决策不仅包括投资、筹资总量，还包括两侧的结构安排。总之，企业是否能可持续增长，取决于投资与筹资的战略规划，逐渐使资产负债表的总量和双侧结构（各部分的比例）趋于合理，企业在降低风险、降低成本、提高收益中渐于成熟。

资产负债表

二、投资和筹资总量的综合决策

（一）投资规模决策

企业投资规模一般以企业总资产价值来表示（更准确地讲是固定资产等长期资产的总量）。从理论上讲，只要有净现值大于零的项目，投资就能提高企业价值，企业投资规模就可以继续扩大，直至找不到净现值大于零的项目。当下一个投资项目的净现值等于零，这时的投资规模即为最佳的投资规模。注意的由于投资项目往往是不可分割的，所以只能选择内含报酬率趋近大于资本成本率的那个项目。

在实际可行投资规模的确定中却受多因素的影响。从企业内部看，影响投资规模的主要原因来自于管理者与股东的态度和企业的管理水平。管理者一般表现为回避风险，会拒绝大规模地举债进行所有有利可图的投资项目；老股东也可能从控制权出发，反对发行新的股票，甚至不愿动用以前的留存收益，从而限制了投资规模；企业也可能因管理能力的限制而有意识地控制企业的发展速度。

影响企业不能按最佳投资规模投资的外部环境也很多，主要有市场规模的限制和筹资外在能力的限制。同行业市场规模的大小直接制约着企业的投资规模，商品的最大市场容量就是生产该类商品的行业最大投资规模，一个企业一般不能垄断市场（有反垄断法），所以其投资规模也必然会小于行业最大投资规模。一个行业准入标准越低，越趋于完全自由竞争，投资收益率的递减限制了企业的投资规模。虽然一个企业可以通过增加经营项目，从事多元化经营来扩大投资规模，但多元化经营风险的存在，迫使企业自主进行投资规模控制。

筹资外在能力的限制也是一个重要因素。企业可能因为受到当前的投资规模、投资项目收益与风险、目前财务状况的限制，从而影响企业资本成本，使企业投资规模受限。

（二）筹资规模决策

一般来说，理论上的最佳筹资规模就是满足最佳投资规模的筹资量，确定了企业投资规模也就确定了企业筹资规模。但如前所述，从实际操作程序上看，往往是先进行筹资后进行投资，而筹资能力反受企业现行投资规模限制（没有前期的资本积累是很难筹集到资金的），可能使企业实际筹资量难以达到最佳筹资规模。总之，筹资规模和投资规模的确是一个相互影响的过程，要在不断的筹资活动和投资活动中相互带动，逐渐趋向最优。

三、投资结构与筹资结构的综合决策

（一）企业投资结构

一个企业资产总额中流动资产和非流动资产各自占有的比例称为企业的资产组合或投资结构。

企业将资金投放于不同资产会产生不同的盈利能力和风险水平。一般而言，资产的流动性越大，风险水平越低，相应的盈利能力也越低；反之，风险水平越高，相应的盈利能力也越高。当然，这是建立在长期资产有效运转的基础上的。

企业的投资结构受很多因素的影响，比如企业所处的宏观形势、具体行业、企业的规模等，除此之外，企业对待投资结构的态度还有稳健和激进之分。稳健的态度要求企业资产保持足够的流动性，以回避任何可能出现的风险，这种策略就是在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的保险储备，以防不测；激进的态度则要求企业减少资产的流动性，将资产投放于可能产生最大收益的领域，以获取最大收益，只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量。当然，除了极端的两种态度之外，在两个极端之间存在着众多形式的风险与收益组合，这些组合的目的在于既能控制风险，又能获得满意的收益。

（二）企业筹资结构

一个企业所需要的资金，可以用短期资金来筹集，也可用长期资金来筹集。短期资金主要是指企业的流动负债；长期资金则包括长期负债和所有者权益。各种资金在资金总额各自占有的比例，称为企业的筹资组合。

企业从不同来源筹集资金会产生不同的资本成本和承受不同的风险压力。资本成本与风险水平存在着反比关系，一般而言，资本成本越高，风险水平越低。就具体的筹资来源看，所有者权益的资本成本最高，但风险最低，或说没有财务风险；短期负债的资本成本最低，但相应的还款压力最大，风险最高；而长期负债的资本成本和风险则居中。

企业的筹资结构也受很多因素的影响，如企业内外筹资能力。企业对待投资结构的态度也有稳健和激进之分，稳健者希望权益资金占资金来源的比重足够大，更有甚者希望负债为零，以最大限度地回避财务风险；激进者正好相反，他们希望负债资金占资金来源的比重应尽可能地大，以获取低资本成本的利益。介于两种态度之间，存在着多种筹资结构的组合，这些组合的目的均在于能使资本成本和风险控制在一个满意的范围之内。

四、投资结构与筹资结构的综合决策

投资结构具有的盈利能力和风险水平与筹资结构具有的成本水平和风险水平相配合，构成了企业的综合盈利能力和风险水平。由于投资结构和筹资结构均有稳健和激进之分，因此，两两组合可以得到4种策略：

（一）稳健的战略组合

稳健的战略组合要求充分保持资产的流动性，尽可能减少长期资产的投入，甚至连经营所需的固定资产都采用租赁的方式取得。在流动资产中，则尽可能增加现金及现金等价物。在筹资结构上要求权益资本占资本来源的比重大；在负债中，长期负债占总负债的比重大。甚至全部资产的资金来源都由权益资本投资提供。

稳健的战略组合风险虽然低，但相应的盈利能力也极低。对于债权人来说，这是一个理想的资本结构，可以放心地为它提供贷款。公司有稳定的现金流，并且债务不多，偿还债务有较好的保障。对于权益投资人来说很难认同这种战略组合，其投资资本报酬率和财务杠杆都较低，权益报酬率也不会高。更大的问题是，这种资本结构的企业是理想的收购目标，绝大部分成功的收购都以这种企业为对象。收购者购入企业之后，不必改变其经营战略（通常要付出成本并承担较大风险），只要改变财务战略（这很容易）就可以增加企业价值。因此，只有不明智的管理者才会采用稳健的战略组合。因此，稳健的战略组合不符合权益投资人的期望，不是一种现实搭配，一般适合成熟的公用公司。

（二）激进的投资结构与稳健的筹资结构战略组合

该战略组合主要依靠削减负债，特别是流动负债占总资金来源的比例来控制，即使投资出现失误，其风险也能受到有效的遏制，因为权益资本可以防止风险的扩大。因此，该种策略是盈利能力和风险均居中的管理策略。

这种资本结构对于权益投资人有较高的风险，也会有较高的预期报酬，符合他们的要求。权益资本主要由专门从事高风险投资的专业投资机构提供，他们运用投资组合在总体上获得很高的回报，不计较个别项目的完全失败。这种资本结构对于债权人来说风险比较小，不超过清算资产价值的债务，债权人通常是可以接受的。

可见，该战略组合是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配，一般适合初创期的高科技公司。

值得注意的是，权益筹资对于投资人来说风险大，而对于企业来说风险小。企业没有必须偿还权益投资的法定义务；企业可以给股东分红也可以不分红，有很大的弹性；分红多少可视企业现金流量的情况而定，是一种酌量成本。债务筹资对于债权人来说风险小，而对于企业来说风险大。企业必须按照合同的约定偿还债务本金，是一种固定成本。因此，经营风险高的企业，现金流量不稳定，企业经理人员愿意使用权益资本，因其具体偿还弹性，股利支付可能根据经营状况酌情改变。

（三）稳健的投资结构与激进的筹资结构战略组合

该策略组合在投资结构上要求保持资产的流动性以控制风险，在筹资结构上则要求尽可能用低资本成本的资金来源来满足投资的需要，该种策略的风险也属中等。由于筹资成本的节约是有限的，对盈利的贡献一般不如投资盈利能力大，因此，该种策略组合的盈利能力比第二种管理策略低。

这种策略组合的资本结构对于权益投资人来说经营风险低，投资资本回报率也低。如果不提高财务风险（充分利用财务杠杆），则权益报酬率也会较低。他们希望“利用别人的钱来赚钱”，愿意提高负债权益比例，因此可以接受这种风险搭配。但对于债权人来说，经营风险低的企业有稳定的经营现金流入，可以为偿债提供保障，可以为其提供较多的贷款。因此，低经营风险与高财务风险是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。成熟的公用企业会大量使用借款筹资。

（四）激进的战略组合

激进的战略组合与稳健的战略组合相反。这种收益高、成本低的策略的盈利能力最高，但风险也最大。例如，一个初创期的高科技公司，假设能够通过借款取得大部分资金，其破产的概率很大，而成功的可能很小。

激进的战略组合符合风险投资人的要求，他们只需要投入很小的权益资本，就可以开始冒险活动。如果侥幸成功，投资人可以获得极高的收益；如果失败了，他们只损失很小的权益资本。由于风险投资者已经考虑了失败的概率，通过一系列风险投资的组合分散了自己风险，他们可以承受大部分投资项目失败的后果。

激进的战略组合不符合债权人的要求，他们投入了绝大部分的资金，让企业去从事风险巨大的投资。如果侥幸成功，他们只得到以利息为基础的有限回报，大部分收益归于权益投资人；如果失败，他们将无法收回本金。因此，事实上这种搭配会因找不到债权人而无法实现。

总之，企业可持续发展是一个综合战略安排，包括技术研发、生产管理、销售管理、人事管理、企业文化等，其中财务管理战略是核心，企业应从制约其可持续增长的条件入手为企业制定一个可行的战略规划，并配以提升企业核心竞争力的战术手段，为企业的生存、发展以至成熟而努力。

参考文献：

[1] 张春颖.论民营企业理性发展战略的选择[J].工业技术经济，2007，（07）.

[2] 宋献中、熊楚熊.公司理财[M].杭州：浙江人民出版社，2000.

[3] [美]道格拉斯.爱默瑞著；荆新、王化成、李焰等译.公司财务管理[M].北京：中国人民大学出版社，1999.

[4] [美]查尔斯.莫耶，詹姆斯.R.麦圭根，雷米西.拉奥著；王立彦、崔学刚译.现代公司财务管理[M].北京：电子工业出版社，2009.

[5] [英]登齐尔.沃森，安东尼.黑德著，崔学刚译.公司理财原理与实践[M].北京：电子工业出版社，2009.

[6] 张春颖.财务管理学[M].中国铁道出版社，2011.

作者：张春颖 于春莉

可持续发展财务战略论文 篇2：

以企业可持续发展为目标的财务战略规划探索

摘 要：随着社会经济的发展，企业之间的竞争力度也日益加大。在这种背景下，企业想要从中脱颖而出，得以生存并发展，就必须采取一定的措施来促进自身的发展。而财务战略目标则决定了企业财务活动的基本特征与方向，是企业各项财务活动的行动指南吉及指导。基于对企业战略要求的结合，构建一个合理的财务战略规划，将这个作为财务决策的基本依据及基本方向，从战略思维层面上加强企业可持续发展战略的执行度。

关键词：企业 可持续发展 目标 财务战略规划

作为企业战略核心的企业财务战略，其也是企业达到可持续发展的基础。通常对企业可持续发展因素的影响有宏观与微观两方面。所以，仔细检验对财务战略的理论和方法在实践中的研究是很有必要的，同时还需进行充实、改进，以加快企业的可持续发展。

一、企业的可持续发展战略和财务战略

1.财务战略可以保证企业可持续发展战略的顺利执行

为了不受生命周期规律的束缚、探求永久的发展，企业应该着眼于长远角度，合理安排企业的资源，谨慎选择企业的发展方向与发展的途径。这也就意味着需要制定适合企业生存与发展的战略，并且保证战略的有效施行。

2.基于企业可持续发展目标下财务战略的内涵

根据企业可持续发展目标所制定的财务战略，其内涵是主要是指，根据企业可持续发展的角度，全局性、长期性、创造性地筹划企业的资金流动。基于对企业内外部环境的分析，对企业的财务战略进行准确定位、确定战略目标、选择合理战略方案，并且确保企业财务活动方面总体的指导思想及方略的有效施行。

二、企业可持续发展财务战略的重点规划

1.加强企业的抗风险能力

企业在发展中，难免会遇到一些风险，这些风险可能会引起企业的减产，实际收益无法达到预期的收益，甚至还会使得企业生产经营活动的失败。通常我们可以采取以下两种措施来加强企业抗风险的能力：

（1）加强对企业财务的控制。企业的财务控制，主要是指通过母子公司之间的产权与资本纽带关系，为了达到企业整体利益最大化的目的，而以母公司对子公司财务活动的约束、检查等为手段，从而构成的若干要素的有机结合体。

（2）维持良好的资本结构。这个不仅要尽可能利用举债经营这一手段来获取财务杠杆的收益，加强自有资金盈利的能力，还需要预防因过度举债而导致的的财务风险加大，从根本上避免财务困境现象的产生。

2.提高企业的核心竞争力

随着经济全球化的不断发展，当前社会的竞争激烈程度也日益加强。—个企业如想立足于强手如林的世界市场并且图谋发展，就必须培育与加强自己的核心竞争力。核心竞争力是企业在激烈的竞争中得以继续生存与发展的法宝，是企业可持续发展一个十分关键与重要的条件。一般说来，提高企业核心竞争力的措施有以下两种：

（1）将创新作为提高竞争力的重要手段

如今国内国际市场的竞争越来越激烈，如何提高我国企业的市场竞争力，这是全社会都十分关注的重大理论与实践问题。而在企业内外不断进行创新就是提高竞争力的一条重要途径。创新的内容具体包括：企业制度的创新、技术的创新以及管理的创新。

（2）走专业化的道路

这也是最重要的一点。企业务必要发展其核心产品、核心技术，制定合适的经营战略，走专业化的道路。而“专业化”具体就是要求企业将资源集中起来，培育其核心的能力，大力发展核心主业，力求将主业做大、做强与做精，走集约化的道路。

三、建造财务战略的框架结构，满足企业可持续发展的战略需求

1.企业当前所处的发展阶段有清楚的认识

基于企业的生命周期理论，企业的发展过程—般都会包括初创期、成长期、成熟期及衰退期。管理者一定要考虑到企业在每个阶段的发展规模及方向，并且通过与企业不同发阶段相适应的财务战略去解决该阶段性所遇到的问题。因为企业在发展阶段带有一定的非绝对性，所以最好应在仔细分析、深入研究的基础上，制定出合适的阶段经营战略规划，并且与切实可行的财务战略相配合，从而避免风险促进企业的可持续发展。

2.对实施财务战略的壁垒进行分析与消除

在设计好财务战略后，就需要把它运用于实践行动中。因为财务战略实际上是代表企业资金这种关键资源在企业组织内的重新配置，所以必然会对组织内部的资源关系造成一定的影响。如果财务战略直接影响到某一内部组织自身的地位与利益的时候，就将很可能阻碍企业实财务战略的实施。由此可见，企业领导者应该采取自上而下的方式进行沟通协调，使得各个层次组织都理解并且支持财务战略的实施。

3.健全完善财务的预警机制

可持续财务预警机制是衡量企业价值实现、运行状况的晴雨表，它有着监测、信息反馈以及预警的功能。如果在企业价值实现过程中出现了潜在危机的时候，预警机制就能及时找出引起企业可持续发展状况恶化的原因，有助于经营者有的放矢、对症下药席，并且制定出行之有效的措施来确保可持续发展目标的顺利实现。

四、结束语

将可持续发展问题纳入财务研究的视野，不仅具有重大的理论价值而且具有重大的实践意义。在企业的财务战略规划中，纳入可持续发展战略，不但可以有效提高企业经济效益，增强企业的竞争力，而且还具有十分重大的理论价值以及实践意义，确保企业快速稳定地向前发展。愿我国的企业能以可持续发展的财务战略为契机，不断缩小与全球500强企业的差距，为全面建设小康社会的目标早日实现作出自己的贡献。

参考文献：

[1]高艳.基于财务视角看企业可持续发展战略的执行[J].投资与合作，2010（10）

[2]李晓芳.基于资源视角的企业可持续发展研究[D].中国海洋大学，2010

[3]武晓红.战略管理中的战略分析与战略选择—基于河北省地质三队的案例研究[D].中國人民大学，2008

[4]刘聪聪.基于财务战略下的民营企业融资研究[D].合肥工业大学，2010

作者：郑晨利

可持续发展财务战略论文 篇3：

可持续发展视角下西安市民营企业财务战略研究

[摘 要]财务战略是企业战略的一个重要组成部分，决定了企业资源的合理配置和有效使用，对企业的可持续发展具有重要的作用。本文结合西安市民营企业的特点和企业生命周期理论，从生命周期的各个阶段分析适合西安市民营企业的财务战略，帮助西安市民营企业提升可持续发展能力。

[关键词]可持续发展；财务战略；企业生命周期

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.22.001

0 引 言

西安市是陕西省省会和我国西部地区的中心城市，也是国家重要的科研、教育和工业基地。民营经济的可持续发展影响着整个西安市经济的发展，但目前西安市民营企业的发展不够理想，一方面其可持续发展能力不强，另一方面企业的寿命不长，短寿主要是财务问题造成的。而财务战略可以很好地解决财务问题，帮助西安市民营企业发展。西安市民营企业要增加其可持续发展能力，就要重视财务战略的选择，动态地进行资源的合理配置。

1 企业可持续发展能力、企业生命周期理论与财务战略概述

1.1 企业可持续发展能力

本文在查阅相关文献的基础上，认为民营企业可持续发展能力为：民营企业的内部发展能力与民营企业外部环境应变能力的合力。民营企业可持续发展能力包括核心知识技术能力、协调整合能力、生产运营能力、市场营销能力、战略管理能力及创新能力等。民营企业可持续发展能力的财务表现包括获利能力、偿债能力、营运能力、成长能力、资本结构与社会贡献能力等多个方面，它是一个完整的能力体系，居于核心地位的是获利能力和成长能力，因此，获利能力和成长能力也是可持续发展能力的核心。而获利能力和成长能力发展的源动力是民营企业的创新能力，其是保证民营企业可持续发展的能力。所以本文认为影响民营企业可持续发展能力的因素主要包括获利能力、成长能力和创新能力。

1.2 企业生命周期理论

1972年，美国哈佛大学的Larry E. Greine教授在《组织的成长演变和变革》一文中，第一次提出了企业生命周期的概念。本文结合民营企业的发展特点，将民营企业的生命周期和产品生命周期相结合，以民营企业的业务增長速度为标准，将企业划分为4个不同的阶段，分别是成长期、成熟期、衰退期、撤退期，如图1所示。

1.3 财务战略

财务战略是企业整体战略的一部分，主要涉及财务性质的战略，包括以最适当的方式为企业筹集所需的资金，以及如何在公司内部有效地管理和运用这些资金。具体来说，财务战略包括投资战略、筹资战略和分配战略。

（1）投资战略，是运用和管理外部筹集或者内部积累的资金，制订资金投放方案，实现企业的战略目的，增强企业价值。

（2）筹资战略，其目的是获取充足的资金，保证企业业务的发展及投资战略的实现，是对企业的筹资规模、渠道等筹资方案进行战略筹划。

（3）分配战略，是公司投资、筹资战略的逻辑延续，是企业将资金在股东及其他利益相关者之间的分配，恰当的股利政策能树立良好的公司形象，激发投资者的投资热情，促进企业发展。

2 西安市民营企业的特点

根据西安市统计局公布的资料，截至2015年末，西安市注册企业106 485家，其中非公有制企业100 602家，占企业总数的94.47%。由此可以看出，西安市民营经济对整个城市经济的影响较大。通过对西安市民营企业进行调研，并结合西安市统计局公布的相关资料，本文汇总得出西安市民营经济存在以下特点。

（1）西安市民营企业多为制造业、批发零售业、餐饮住宿业等，很少涉足新兴行业，民营企业对新兴行业不敏感。

（2）西安市民营企业生产经营总体平稳，民营制造企业生产经济稳中有升，但缺乏可持续发展能力，发展后劲不足。

（3）西安市民营企业创新能力普遍不足，80%以上民营企业没有专利，民营企业缺乏核心竞争力。

（4）西安市民营企业战略规划缺乏，财务战略的实施效果不好，财务战略对民营企业战略的支持力度不足。

3 西安市民营企业生命周期不同阶段的财务战略选择与实施

3.1 成长期的西安市民营企业财务战略选择与实施

成长期，西安市民营企业的财务战略选择是，为了选择资源配置和使用模式，从而培育可持续发展能力。通过调研看出，西安市民营企业的创新能力不足，所以对于西安市民营企业来说，成长期需要增加研发费用去培育创新能力，通过创新能力，促进新产品开发能力的提高和新产品开发速度的加快，不断向外拓展生产规模，逐步增强产品在市场上的竞争力，推动业务量迅速增长，使主营业务收入和主营业务利润增加，从而提升企业的获利能力和成长能力。因此，西安市的大多服务企业需要制定差异化战略，在服务中体现差异化的优势，以保持企业的优势并获利。但其也存在业务增长越快，现金短缺越严重的问题，所以这个阶段的财务战略表现特征为：企业的筹资渠道不断拓宽，投入的资金不断增加，尤其注重技术研发方向的投资，现金短缺导致经营风险较高。在本阶段筹资策略是重点（见表1）。对于成长期的民营企业的可持续发展能力来说，其首先应关注创新能力的提升，其次关注成长能力。

3.2 成熟期的西安市民营企业财务战略选择与实施

西安市民营企业可持续发展能力经过成长期的培育和提升后，可持续发展能力将达到最大化。这个阶段是西安市民营企业发展的高峰时期，且市场竞争开始加剧，企业已不大可能出现成长阶段的持续规模的扩张，企业发展速度明显变缓，产品已逐步达到成熟，主营业务收入、主营业务利润剧增，企业拥有大量的资金，有能力投入足够的研发费用和研发人员，但研发能力逐渐减弱。因此，此时西安市民营企业应注意新产品的投入和研制，服务业应占有市场，拓展经营渠道，使相关指标都达到生命周期中的最大化，所以，该阶段应该是巩固可持续发展能力并延长最大化期间的階段。

处于成熟期的西安市民营企业在市场上拥有很强的竞争力，企业的经营活动相对稳定，有清晰的战略目标和规划，在研发能力上遇见“瓶颈”。其财务特征主要表现在：能充分利用财务杠杆、资本结构合理、有现金剩余、企业价值不断增长、盈利能力强、经营风险小及财务状态稳定。成熟期的西安市民营企业的财务战略投资策略是重点，本阶段的西安市民营企业的获利能力和成长能力达到最大化。表2为成熟期的西安市民营企业财务战略。

3.3 衰退期的西安市民營企业财务战略选择与实施

在经历了成熟期后，西安市民营企业进入衰退期，开始出现市场萎缩，现金流量也逐渐难以满足企业正常运营的需要，由此造成民营企业在该阶段没有足够的研发费用投入，严重影响了企业的创新能力。主营业务收入、主营业务利润大幅度下降，企业的获利能力下降。在此阶段，出现这种结果主要是行业和产品都有一个生命周期，最终走向衰退是必然的。鉴于此，西安市民营企业应把握行业动态，应主动退出夕阳产业，选择新兴的行业或产品，关注整个市场的变化，积极主动地调整和变革财务战略，重新培育和提升其可持续发展能力，使企业进入一个新的行业或产品生命

周期循環。

处于衰退期的企业市场竞争力减弱，产品逐步被市场新产品代替，创新能力差，存在经营风险。其财务特征主要表现在：企业价值被蚕食、在投资方面保守、依靠企业剩余的价值及现金有剩余。衰退期的西安市民营企业财务战略的重点是投资策略（见表3），其应选择新的投资点，以阻止企业进一步衰败。在这个时期，企业的获利能力、成长能力、创新能力都会下降。

3.4 撤退期的西安市民营企业财务战略选择与实施

西安市民营企业如果没有在衰退期主动退出或转向新的投资点或投资方向，就会进入撤退期，撤退期的西安民营企业只能被动进行战略调整。处于撤退期的西安市民营企业的主营业务收入、主营业务利润很少或者没有，会造成资金不足，几乎没有发展能力。其要想改变这种情况，只能蜕变，被动进行重大变革，如尝试彻底重组或出售业务的策略，进入下一个生命周期的循环，否则等待企业的只有生命周期的结束。西安市民营企业如果进入这个阶段，应该主动出击，改革企业，防止企业继续衰败。撤退期的西安市民营企业的财务战略最重要的是筹资策略（见表4）。

处于撤退期的民营企业丧失市场竞争力，长期发展能力差，面临破产的财务风险。撤退期的财务特征主要表现在：盈利能力几乎为零或为负、无法支撑企业日常业务运作、企业的价值不断降低。在这个阶段，西安市民营企业的获利能力、成长能力和创新能力都跌倒谷底，急需进行战略调整。

主要参考文献

[1]王丽华.公司财务战略的选择与规划探析[J].财经界：学术版，2015（12）.

[2]李蕾红，朱莎莎.企业财务战略制定新思路——基于生命周期嵌入式财务战略矩阵的分析[J].财会通讯，2013（5）.

[3]周虹.核心竞争力下企业财务战略影响分析[J].财会通讯，2014（26）.

作者：艾珺 刘翠翠 刘玲娴 李娜