中外风险投资论文

江苏省政府最近出资6.5亿人民币设立了一个风险投资基金，IDGVC作为最早进入中国的境外风险投资基金成为江苏省政府的首选及第一大合作伙伴，合作基金规模3.3亿人民币，江苏省政府1个亿，IDGVC2.3个亿……江苏国土面积占全国的1%，人口占6%，而GDP却占到全国的11%。下面是小编整理的《中外风险投资论文(精选3篇)》，仅供参考，大家一起来看看吧。

中外风险投资论文 篇1：

中外风险投资的比较分析

摘要：当今世界，科技的发展日新月异，其对经济发展的促进作用也越加明显。这就不得不提到风险投资，它是促进科技创新的一种重要途径，它为科技与金融搭建起一座沟通桥梁，并有效衔接，把科技快速转化为生产力，助推高科技产业及国民经济向前发展。我国的风险投资虽然有了长足进步和发展，但我们国家的投资机制、投资环境等等方面还有很多需要改进的地方。因此，我国要建立成熟、完善、稳健的风险投资运营机制，就需要借鉴国外发达国家的成功经验。文章选取风险投资较成功的美国、英国，比较他们与我国风险投资的不同之处， 通过从发展历程、制度政策、投资机构组织形式、资金来源、投资领域、退出机制各方面的分析，从而提出完善我国风险投资的合理建议，以指导我国风险投资的实践。

关键词：风险投资；科技；比较；发展

当今世界，科技发展日新月异，科学技术创新迅猛发展，科技的作用越来越凸显，而经济的增长与科学技术的发展又密不可分。然而促进科技创新的，通常是风险投资。风险投资的特点就是具有很大的发展潜力与很高的投资风险并存，它是为新生行业或企业提供股权资本的一种投资行为。一般来说，风险投资的主要服务对象是高新技术产业。我们从美、日、英等一些发达国家的成功案例可以找到风险投资是如何成为服务经济增长、服务高科技产业发展、改善市场经济金融体系的重要力量和手段。我国的风险投资起步较晚，发展势头良好，但我国的投资机制和环境乃至于其他方面还存在明显不足。纵观西方发达国家风险投资的发展历程，不得不令人深思究竟是什么样的一种环境造就了其风险投资的巨大发展，再回头看看我国的风险投资，又是什么因素阻碍了其长足的进步。因此，本文选取具有代表性的、风险投资较成功的美国和英国，通过这两个国家与我国的风险投资进行比较，分析其从发展历程、制度政策、投资机构组织形式、资金来源、投资领域、退出机制各方面，从而提出完善我国风险投资的合理建议，以指导我国风险投资的实践。

一、中国与美国、英国风险投资的比较

（一）从发展历程来比较

1. 美国

美国是风险投基金的发源地，是现代风险投资业的“创始人”和“领跑者”。

（1）1946年，美国研究与发展公司（American Research and Development Corporation，简称ARD）成立，它是世界上最早出现的专业性风险投资机构。它的出现，对美国风险投资基金的发展起到了至关重要的作用。

（2）20世纪70年代前，由于缺乏完善的制度和政策环境，美国的风险投资行业一直处于停滞不前的阶段。

（3）20世纪70年代，高科技行业的兴起使美国认识到完善制度与政策环境的必要性，随着相关制度和法规的完善及会员机构的成立，重新激起了机构投资者将投资目光锁定在风险投资，使美国风险投资基金开始步入高速发展时期。风险公司融资规模从1980年到1987年，8年增长了近7倍，达到40亿美元的水平。

（4）20世纪90年代，伴随着美国经济发展的黄金年代，风险投资行业也在经历黄金发展时期，与高科技产业一起在上世纪末大放异彩。

经过近50年时间的发展，美国的风险投资行业极大地促进了经济生活的发展和提高，即使遭受到了网络泡沫经济破灭的影响，发展一度停滞，但不可否认，风险投资在美国过去20年的经济发展发挥着至关重要的作用。

目前在美国，风险投资行业发展完善、体制健全，成为美国新经济发展的引擎助推器。到2012年，美国风险投资总额达到283亿美元，共完成了3267笔投资。

2. 英国

英国风险投资行业是欧洲发展最早且最充分的国家。

（1）1945年，英国成立了一家工商业金融公司（ICFC），后改名为工业投资者公司（Investor in Industry）。ICFC 公司的主要业务就是提供远期债务组合工作进行融资，服务对象是正在成长中的小型公司。英国的风险投资业在上世纪60年代经历了一个快速发展的阶段。

（2）上世纪80年代，为鼓励应该风险投资发展，英国政府出台了一系列优惠政策，这些政策主要包括“税收优惠”、“贷款担保计划”和“企业扩大计划”等，使英国的风险投资行业真正进入第一个蓬勃发展时期。进入80年代中期，积累了丰富经验的美国风险投资经理来到英国，把他们的先进经验带到了英国，在各个方面发挥了积极作用。经过10多年的持续发展，全国风险资本总额于1989年达到顶峰，其独立的专业性风险投资基金总额为16.84英镑，90%投资在英国本土。

（3）而后持续下降，在1992年进入最低谷，其独立的专业性风险投资基金总额降至3.47亿英镑。随后，英国风险投资行业又反弹发展，是目前整个欧洲风险投资中最发达的国家，投资总额在整个欧洲风险投资中占一半左右，向1200家公司投资的总额超过了20亿英镑。

3. 中国

（1）1985年9月，我国第一家风险投资公司——中国新技术风险投资公司成立，公司的成立标志着我国风险投资行业的正式启运。

（2）1985～1990年，先期探索阶段。我国提出要发展风险投资是在1986年，当时发布了《关于科学技术体制改革的决定》。“科技风险投资基金”或“科技发展基金”在我国如雨后春笋般纷纷成立，但未能取得预期效果。

（3）1991～1997年，开始兴起的民间风险投资初步发展阶段。上世纪90年代以后，由于产业结构调整、科技成果转化，新兴中小企业的创立与发展需要资金运作，他们把目光瞄准了风险投资。此时，我国的社会资金配置开始出现新变化。

（4）1998年以来，进入全面加速启动阶段。1998年的两会，“发展我国科技风险投资事业”的政协一号提案受到各方关注。1999年8月20日，中共中央、国务院下发一个加速科技创新成果转化的纲领性文件——《关于加强技术创新发展高科技实现产业化的决定》，这对我国发展风险投资事业奠定了良好的政策基础，创造了大的社会环境。

从上述中国风险投资的发展历程，可以直观的了解到，我国的风险投资行业相比其他发达国家起步较晚，直到今天，中国风险投资在快速发展历程中仍然存在着各式各样的问题，例如：相关的法律法规制度滞后的问题、投资总量相对匮乏的问题、退出渠道比较欠缺的问题、相关机构跟不上等，与西方发达国家存在的差距仍然很大，还有广阔的发展空间。

（二）从投资机构来比较

1. 美国

在美国，有限合伙制是风险投资基金的主要组织形式，约占全部风险投资基金的66.6%；其他，公司或金融机构及其附属机构、私人风险投资公司、非有限合伙人制的小型企业公司分别占14%、9%和8%。

2. 英国

英国和美国不同，它的投资机构组织种类较多，包括有限合伙制、英国投资信托公司、风险资本信托、在英国的外国公司和外国单位信托等。其中，数新托基金最具代表性，它免去了个人所得税和资本收益税。

3. 中国

我国风险投资机构以政府主导型风险投资公司为主，其他如信托基金和合伙制的只占不到十分之一的比例。目前来看，我国的风险投资的公司型基金主要是封闭式管理，相比其他而言，它具有有利筹集资金、运营难度小、投资长期性等优势，但这种风险投资公司的管理模式相对保守，存在一定劣势，例如对投资专家没有激励作用、项目经理权利过大、运营成本和代理成本偏高等。

（三）从投资领域来比较

1. 美国

通过研究历史发现，美国的风险投资某种程度上引导了美国的科技发展。在某个领域有科技突破，或者处于行业发展初期，风险投资家总能不期而至，敏锐的嗅到其中的巨大商机，细数美国风险投资比较集中的领域：电子、互联网、生物、医药医疗、通讯……从中我们可以看出风险投资资本对美国这些高科技领域所引起的促进作用，全球IT行业中的知名龙头企业微软和因特尔就是依托了风险投资而一步步发展起来的，这些行业引导着美国经济快速发展，从而使美国始终处于科技和经济的领先地位。

2. 英国

英国的计算机相关产业投资机会少，所以它的风险投资资本领域就要比美国广泛，只要能有较高利润回报的产业，都会成为他们投资的对象。主要集中在高新技术产业，当然也包括其他传统行业。此外，英国风险投资的方向趋向多元化且国际化。

3. 中国

我国风险投资的重点是广义IT（包括互联网、通信、电信），工业和生物/医药。国内风险资本国际化很低，受我国风险投资发展阶段的影响，导致投资企业规模小，范围有限，大多只在国内进行投资，在国际上份额很少，没有话语权。

二、对我国风险投资行业的启示

（一）从政策支持和法律制度上给中国风险投资提供良好的软环境

政府应当制定并且调整有关财政与税收的政策，以保障风险投资顺利进行，降低风险投资风险，减少个人投资者顾虑。首先，可以加大政策支持，出台对风险投资项目的税收优惠政策，其次，建设创新型国家的提出，也应该要做好建设风险投资强国的准备，这两者之间是相辅相成，互为依托的。风险投资不仅对新兴产业的发展有利，更可以完善我国的科技创新体系。

要发展风险投资，法律法规必须要跟得上，法律法规体系的完善是保障风险投资机制正常运行的基本条件，因此我国应尽快出台相关法律，规范约束风险投资公司，使其运作有法可依，从而使风险投资公司在资金募集、项目选择、知识产权维护、所有者权益转让方面的利益能够在安全的环境下运营。

（二）改变我国风投机构组织形式

在风险投资基金组织形式中，约束激励机制和成本控制机制最为有效的是有限合伙制。但这种形式却受到在中国受到羁绊，主要是法律方面的因素，没有一部全国性的关于有限合伙法的支撑，也无法像美国有限合伙制那样得到税收政策上的优惠。另外，中国也缺少经验丰富的风险投资专家，缺少可以建立起长期合作、共同信任的各国合伙人和投资者。在现阶段，我国重要一步是应该先建立起好的风险投资基金管理公司。同时，与外资合作设立的风险投资基金也是一个可行的选择。与外资合作设立风险投资基金不仅可以引进国外先进的风险基金管理经验，同时也可以借助合资风险投资基金以及他们先进的管理经验，培育国内的风险企业，加快我国风险企业的发展步伐。

（三）探索多层次多渠道退出机制

我国应加快建设资本市场体系，逐步建立完善二级市场。同时，可以借鉴海外资本市场实现创业资本退出的经验，鼓励创业板块到海外上市，实现创业资本的成功退出。此外，应该不断完善建设我国风险投资产权交易制度，促进风险投资退出中兼并、收购的比例。

参考文献：

[1]张欣.关于我国其风险投资管理的研究[J].财会研究，2013（29）.

[2]魏建国，龚克.英国风险投资业的发展研究[J].会计之友，2010（06）.

[3]陈洋帆.国际风险投资与其对中国风险投资的启发[J].中国商贸，2009（05）.

[4]王春燕.风险投资比较研究[J].行政事业资产与财务，2011（02）.

[5]华蓉晖.美国、英国和以色列三国风险投资业的比较与启示[J].经济师，2009（02）.

[6]吴佳龙，齐芯.中美风险投资的比较分析以及对我国风险投资的借鉴[J].财会通讯，2011（16）.

[7]金永红.风险投资资金供给状况的国际比较研究[J].科技信息，2013（18）.

[8]徐东.风险投资基金组织形式国际比较及我国的选择[J].财会月刊，2008（17）.

[9]景羚.浅论美国风险投资和风投在我国的发展[J].行政事业资产与财务，2013（18）.

[10]仲科.中国风险投资发展现状及政府的支持措施研究[J].现代企业，2013（09）.

（作者单位：中信银行太原分行）

作者：陈剑锋　武剑

中外风险投资论文 篇2：

风险投资：中外合资基金的规模尝试

江苏省政府最近出资6.5亿人民币设立了一个风险投资基金，IDGVC作为最早进入中国的境外风险投资基金成为江苏省政府的首选及第一大合作伙伴，合作基金规模3.3亿人民币，江苏省政府1个亿，IDGVC2.3个亿……

江苏国土面积占全国的1%，人口占6%，而GDP却占到全国的11%。“如果在江浙沪地区找不到好项目，那在整个中国都找不到好项目了”，江苏省创业投资协会会长李中和说。

“目前，基金管理人基本上都是在管理境外的基金，用境外的资本投资于中国市场，然后再到境外去寻找出口，其实很累，”IDG技术创业投资基金副总裁李建光有着多年投资中国企业的经验，“而国内有很多闲置资金，证券市场又不成熟，所以应该充分利用国内民间资本，借助中国资本市场，这将是未来风险投资的大趋势。”

江苏省高新技术风险投资公司总经理沈捷尔成为这笔巨额资金的女掌门。作为较早设立风险投资基金的江苏省政府，此次设立如此规模的风险基金，目的是要推动江苏省的经济发展，因此在与境外基金的合作协议里规定：投资地域范围主要限于江苏省内，可以适当扩大到长江三角洲地区，即：浙江和上海地区；鼓励投一些比较长期的项目，主要是一些有技术创新的初创企业。江苏省与合作伙伴的合作方式是，政府出30%，合作方出70%，这样，6.5亿人民币的资本，就可以吸引到20多亿人民币的资金。作为合作的前提条件还包括，所有合作伙伴，无论是合作基金的模式，还是合资基金的模式，都要求基金的几个管理人员要配套拿出10%的资金，同时主要负责人要拿出10%资金的50%，从而起到对管理者的约束作用。

中外基金的合作模式，一直是业内人士在探讨的一个问题，目前普遍存在的模式大概有六种（见《数字财富》杂志2002年第4期，《中外基金合力突围》），而此次与IDGVC的合作，可以定义为合作基金的模式。

所谓合作基金，是一种比较灵活的合作模式，合作双方不需要成立新的投资管理公司，资金保留在各自的账户中，需要投资的时候，双方再按照协议，拿出属于自己应投的那一份（美元及人民币合作基金模式图）。而合资基金，是双方要根据协定，拿出一定数量的资金（美元或者人民币），合资成立一个投资管理公司，公司所在地可以根据需要放在境内或者境外（人民币合资基金模式图）。

一直对IDGVC推崇备至的沈捷尔说，“跟IDGVC的合作比较特殊，我们采用合作基金方式，没有成立新的管理公司，但是，在长江三角洲地区，只要是IDG投的项目，我们就要求跟投。”而李建光也非常看好IDGVC此次与江苏省政府的合作。“虽然，我们分属人民币基金和美元基金，但是，由于江苏省政府拥有境外投资平台，而我们IDG本身也拥有人民币基金的部分，所以，双方共同投资一个项目没有任何障碍。”

与其他的合作伙伴，江苏省则采用了合资基金的模式，即：由江苏省高新技术风险投资公司出面，分别与他们成立不同的管理公司，按照3比7的比例共同出资，这些合作伙伴包括：台湾富鑫集团、龙科创投、中韩无限基金、ChinaVest等。“在目前，合资基金的模式比较少被采用”，冠通创业投资管理公司CEO周正男介绍说，“主要是因为管理机制的问题。”

一直以来，中外基金都是采取井水不犯河水的态度，在投资项目上很少合作，这主要是因为退出问题。而作为合作基金模式，在项目退出时，相对则比较灵活，因为无论是出口选择在境内或境外，必须退出的一方在公司评估方面相对会花费很少时间，从而避免了上市时机的延误。

作者：本刊记者／梁海丽

中外风险投资论文 篇3：

外刊扫描

中国与中东地区贸易额大幅飙升

鉴于中国不仅希望满足自身日益增长的能源需求，还希望开发中东地区作为其商品和劳动力市场的潜力，中国这一亚洲制造业巨头的目光正逐步东移。中国今年或将成为中东这个石油美元充裕地區的最大贸易伙伴国。

据苏格兰皇家银行集团的数据显示，中国与中东今年头4个月贸易总额超过了530亿美元，其中出口额为245亿美元左右。RBS的数据还显示，继2006年超过德国、2002年超过英国后，2009年中国超过美国成为对中东的最大出口国。

该行驻香港的亚洲和中东策略师BenSimpfendorfer表示，在过去的10年中，中东与中国的贸易额从几十亿美元飙升至1，300亿美元，中国现在是中东地区的最大单个贸易伙伴国，而且这一趋势还将延续，贸易值将继续增长。

均享有巨幅资本盈余的这两大经济体，将可能进一步加大合作，引领全球经济反弹。国际货币基金组织预计，受国内和出口需求上升的提振，中国经济今年将增长10.5％，2011年将增长9.6％。同时IMF也预计，在大宗商品价格走高、外部需求上升和强劲的政府支出计划的支持下，中东经济今年将增长4.5％。

在2010年头4个月中，中国自中东的进口额已经达到了286亿美元，而去年全年的总额为615亿美元。中国还意识到了中东市场的巨大潜力，尤其是目前正值中国从生产低附加值商品向生产更高档和高端商品转型之际。美国国际和战略研究中心的一位分析师表示，中东地区对中国商品的需求日益增长，这也有助于中国在美国和欧洲等发达经济体以外地区发展更多出口市场。

中国对美国贸易顺差创年内新高

在来自中国进口激增的推动下，美国5月份的贸易逆差大幅扩大。已因经济和就业市场低迷而承压的奥巴马(Obama)政府，又迎来了一连串疲弱数据中的最新一个。美国商务部的数据显示，美国5月份的贸易逆差扩大4.8％，至423亿美元。这是2008年11月以来最大规模的月度贸易逆差。该结果与经济学家们的共识相左——经济学家们曾预测，5月份的贸易逆差将收窄。美国从中国进口增加近12％，对华贸易逆差由此扩大逾15％，至223亿美元——这一规模是去年10月以来最大的。中国是美国最具政治敏感性的贸易伙伴。

中石油等19家国企卷入美公司行贿案

沉寂近一年的美国控制组件行贿案再起波澜。近日从美国司法部获得的一份文件显示，国内有19家企业卷入该案，仅大型央企或其旗下企业就超过10家。该文件还详细披露了各家公司涉及的受贿金额及具体的受贿人名单。记者获得的这份文件来自于美国督办此案的检察官的一封邮件，美国司法部已证实此邮件真实性。

美国控制组件行贿案最早在2009年7月被国内媒体报道。当时美国司法部文件显示，有6家中国公司也在CCI贿赂名单中，分别是中国石油天然气股份有限公司、中国海洋石油总公司、江苏核电有限公司、国华能源有限公司、中国石油材料设备有限公司、东方电气股份有限公司。但国华能源稍后澄清与CCI并无任何业务往来。

经过长达一年多的调查与诉讼，美国控制组件行贿案主审已经结束，但公司部分高管尚未归案。最新进展是，7月2日，美国控制组件公司原高管Flavio Ricotti被从德国引渡至美国受审。

自该案去年曝光以来，国资委表示，已成立专门调查组就此事进行调查，并正密切关注事件的调查进展情况，但目前并无调查结果向社会公布。

美联储下调经济预期　考虑继续推出刺激政策

美国联邦储备委员会上周三公布了上个月的政策会议纪要，并在一年多来首次下调美国经济增长预期。决策者们认为，若经济增长放缓的迹象加重，可能需要进一步推出刺激性的货币政策。美联储在公布6月22－23日联邦公开市场委员会会议纪要的同时，还发布了新的国内生产总值(ODP)预期。美联储预计，今年美国GDP将增长3.0～3.5％，略低于春季预计的3.2～3.7％。上一次下调2010年经济增长预期是在2009年4月份。除此之外，美联储还将2011年的GDP增长预期由3.4－4.5％调整为3.5－4.2％，2012年的增长预期则维持3.5～4.5％不变。6月22～23日政策会议纪要显示，考虑到经济前景的恶化程度相对比较温和，美联储货币政策委员会成员一致认为，目前不需要进一步推出宽松的货币政策。但货币政策委员会成员指出，除了继续开发和测试退出非常规宽松货币政策的工具外，联邦公开市场委员会(FOMC)还需要考虑若经济前景进一步恶化，是否需要进一步推出刺激政策。

清科：中国私募股权基金新募资金大幅飙升

中国基金追踪服务公司清科上周三表示，2010年上半年中国私募股权基金(PE)新募资金大幅飙升，因中国国内流动性充裕，而且外国投资者的风险偏好也随着全球经济复苏而增强。

在截至2010年6月30日的上半年中，国内外私募股权基金成功募集了190.3亿美元，较上年同期的26.5亿美元和2009年下半年的103亿美元有了大幅提高，这主要受益于百仕通集团和有政府背景的上海金融发展投资基金推出的大额基金。

中国国有媒体新华社6月份曾报导称，上海金融发展投资基金首期募资额达人民币110亿元(约合16.2亿美元)，成为迄今为止中国最大的人民币私募股权基金。该基金的管理人为金浦产业投资基金管理有限公司。清科还表示，上半年中外风险投资机构新募可投资于中国大陆的资金额为58.3亿美元，较上年同期的23.7亿美元增长一倍以上。

清科称，由于上半年全球机构投资者的风险偏好增强，为外资风投基金募集资金创造了条件。该公司还表示，今年早些时候全国社会保障基金对产业基金的投资额及一些商业银行推出的理财产品数量均有所提高，这也提振了对人民币风险投资基金的需求。

中国钢铁企业15亿美元入股非洲铁矿

对西非铁矿石供应的争夺战14日加快了脚步，一家中国钢铁企业同意以15亿美元换取塞拉里昂一处新铁矿石项目的少数股权。该交易突显出中国有意用现金换取资源(即使在一些政治风险很高的地区)，使供应来源多元化，减轻对澳大利亚和巴西等主要供应商的依赖。

中国最大国有钢铁企业之一山钢集团已同意向非洲矿业支付8亿美元，加上后续的两笔现金支付，共计15亿美元。这些资金将有助于修建非洲矿业位于塞拉利昂储量丰富的通科利利铁矿的旗舰矿，以及铁路和港口基础设施建设。作为回报，山钢将获得通科利利及非洲矿业另外两家相关子公司25％的股份。山钢还将获得长期铁矿石供应，每年以低于滚动基准价至多15％的价格，购买1000万吨铁矿石。这是非洲矿业执行主席、有争议的矿业和石油业企业家弗兰克·蒂米什今年第二次与中国国有钢铁企业签订融资协议。