投资控制论文范文

本论文主题涵盖三篇精品范文，主要包括《投资控制论文范文(精选3篇)》的相关内容，希望能给你带来帮助!【摘要】针对政府投资项目在投资控制方面存在的一些问题，站在项目工程管理专业的角度，从政府投资项目决策、可行性研究、项目初步设计、投资概算、招投标和施工阶段及监管、审计等方面，论述了政府投资项目投资控制的必要性，提出了投资控制的要点和控制方法，并向投资项目的决策层和承建者提出了一些建设性意见。

第一篇：投资控制论文范文

如何评价工程项目投资是否超投资控制目标

[摘要]本文通过案例对比，提出两种评价方法，尝试从实务角度出发，探索适合现代企业管理、更通俗易懂、符合国家税收政策的评价方法，助力工程项目审计的开展。

[关键词]工程项目 投资 控制目标 评价 方法

按照公司工程项目管理制度规定，工程项目建

设之初，要先经过立项请示及批示、投资控制目标请示及批示等流程，经过投资建设，待项目完成竣工验收之后，进行竣工结算及决算审计(固定资产转固的重要依据)，最后根据审计结果进行固定资产转固等相关工作。在进行工程项目竣工决算审计时，主要目的是确定项目实际投资额。对项目实际投资是否超投资控制目标的评价，也是项目管理过程中一项重要工作。

在实务工作中，受税额影响不同，评价工程项目投资是否超投资控制目标存在两种评价方法：一种是项目实际投资额加上实际抵扣增值税额，与投资控制目标进行对比，如前者大于后者，则超投资控制目标，反之，则未超投资控制目标;另一种是投资控制目标扣除其含有的可抵扣增值税后，与实际投资额进行对比，如前者小于后者，则超投资控制目标，反之，则不超投资控制目标。这两种评价方法的差异点从数值上看，考虑的增值税额不同，一种在评价时考虑的是实际抵扣的增值税，另一种在评价时考虑的是控制目标中含有的可抵扣增值税。从深层次看，是考虑的角度不同，具体差异点通过以下案例进行详细说明。

案例：A项目为2016年5月1日之前投资建设的项目，即建安费、设计费及监理费等不可抵扣，公司批复投资控制目标64.63万元，其中建安费25.09万元，设备费38.64万元(可抵扣增值税5.61万元)，其他0.9万元。项目实际投资36.46万元，其中建安费4.99万元，设备费29.78万元(不含可抵扣增值税5.06万元)，其他1.69万元。

方法一：项目实际投资额加上实际抵扣的增值税额，与投资控制目标进行对比

项目实际投资36.46万元与实际抵扣增值税5.06万元，合计41.52万元，比投资控制目标64.63万元少支出23.1万元(未超投资控制目标)，见表1。

方法二：投资控制目标扣除其含有的可抵扣增值税后，与实际投资额进行对比

项目投资控制目标64.63万元，扣除其含有的可抵扣增值税5.61万元后为59.02万元，比实际投资36.46万元多22.55万元(未超投资控制目标)，见表2。

尽管从计算结果看，两种评价方法的结果一致，均未超投资控制目标，但从数值上看，两种方法的节约额不同：按方法一，节约23.11万元;按方法二，节约22.55万元。而更深层次的原因是，两种方法的考虑角度不同：

方法一：项目实际投资额加上实际抵扣的增值税额，与投资控制目标进行对比，是从现金流的角度进行评价。从投资人角度来说，A项目实际支出资金41.52万元，不管是项目成本还是税额，均是实际花费的投资，与控制目标64.63万元相比，节约23.11万元。

方法二：投资控制目标扣除其含有的可抵扣增值税后，与实际投资额进行对比，是从项目实际投资成本角度进行评价。从项目实际投资成本来看，只有投资额36.46万元是实实在在进入工程项目里的，是实际要进行转固的数额，税额部分作为进项税是可以从销项税中抵扣的;而公司批复的投资控制目标64.63万元是一个价税合计金额，为保证对比口径一致，需要将控制目标设备费中的可抵扣增值税5.61万元扣除，二者相比，实际投资节约22.55万元。

以上两种计算方法，不存在孰是孰非，只是考虑的角度不同。但从实务角度来说，笔者更倾向于第一种方法，即项目实际投资额加上实际抵扣的增值税额，与投资控制目标进行对比。理由如下：

一是从项目投资人的角度，该方法更容易理解，一般签订合同就是价税合计数，也就是实际的资金支出额，与投资控制目标直接对比，方法简便。

二是该方法操作简便。实际资金支出额与投资控制目标两个数值，无论国家税收政策如何调整，都是两个数值直接对比。而第二种方法中，项目实际投资成本(即不含可抵扣增值税)即使可以取得，但控制目标中含有的可抵扣增值税的数值不好确定。如建安费中包含的可抵扣增值税，因为建安费的税率不唯一，有11%、3%(简易计税)、6%(安装服务)三种，假如一个项目建安费中存在两种或三种税率时，不容易计算，投资控制目标中的可抵扣增值税无法合理扣除，也无法进行有效评价。

综上所述，建议在实务中进行项目实际投资是否超投资控制目标的评价时，用实际投资额加实际抵扣的增值税额，与投资控制目标对比分析。该方法不但通俗易懂，而且無论国家税收政策如何调整都适用。

(作者单位：首钢京唐钢铁联合有限责任公司，邮政编码：063200，电子邮箱：461316715@qq.com)

作者：刘瑞娜

第二篇：浅谈政府投资项目的投资控制

【摘 要】 针对政府投资项目在投资控制方面存在的一些问题，站在项目工程管理专业的角度，从政府投资项目决策、可行性研究、项目初步设计、投资概算、招投标和施工阶段及监管、审计等方面，论述了政府投资项目投资控制的必要性，提出了投资控制的要点和控制方法，并向投资项目的决策层和承建者提出了一些建设性意见。

【关键词】 政府 投资项目 投资控制

在市场经济条件下，政府投资项目对于维护国家安全和公共利益、满足民众需求和确保经济健康运行，起到了积极的作用。近几年来，随着经济的快速发展和城市化的进程，政府投资项目不断递增。全球金融危机以来，国家更是拿出4万亿来投资各类建设项目，用于拉动内需，有力地促进了经济的复苏。然而，由于多方面的原因，政府投资项目特别是地方政府投资项目中，存在一些不容忽视的问题，突出表现在监管不力、审计不严，特别在投资控制方面，从项目决策、可行性研究、项目概算、项目设计、资金调拨等环节，缺少相应的投资控制机制，从而直接或间接地影响到投资的效率效益、建筑工程市场秩序和防治腐败。本人长期从事工程项目管理工作，本文试图结合工作实际，就政府投资项目投资控制，谈点粗浅的看法。

1.明确方向、把握原则，做好政府投资决策。

政府投资项目事关国计民生和经济大局，必需在充分调研的基础上选准投资方向，掌握好投资的原则，做到科学决策。否则，政府投资项目就容易变成“政绩工程”、“腐败工程”，就会劳民伤财。

政府投资项目的投资方向，应当认真贯彻落实国家的方针政策，特别是产生结构调整政策，切实结合本地国民经济和社会发展规划，重点投向农业、水利、能源、交通、城乡公用设施等基础性项目;教育、文化、卫生、体育、社会保障、生态建设、环境保护、资源节约等公益性项目;科技进步、高新技术、现代服务业等国家和省市重点扶持的产业发展项目;政府公共服务设施项目。十二五期间，政府投资项目还要坚持以人为本，占在改善民生的角度，充分考虑惠及广大低收入阶层的切身利益，通过政府投资项目，促进资源配置的合理化、公平化，为实现让大多数人共享发展成果、缩小两极分化做出表率。

政府投资项目应发挥宏观调控和微观带动的功能，本着有利于履行政府职责，有利于资源优化配置和结构调整升级，有利于城乡统筹与经济社会全面、协调、可持续发展，以及量力而行、确保重点、综合平衡的原则，严格执行固定资产投资项目管理程序，坚持以规划指导项目建设，加强项目储备和政府投资计划管理，做到估算控制概算、概算控制预算、预算控制决算，避免出现政府投资项目超规模、超标准、超投资等“三超”现象。

决策控制是政府投资项目的首要环节。一要做好基础资料的收集，保证详实、准确，科学预测项目的投资规模;二要认真做好市场研究，充分论证项目建设的必要性;三要认真做好财务评价，充分论证项目建设的可行性;四要严格实行“单位申报，部门审查，政府决定”的决策程序，必要时举行项目听证会，做到科学决策、民主决策。

2.突出重点、把握要点，搞好政府投资控制。

在明确投资方向、把握投资原则的前提下，政府投资项目的工作重点在于切实做好投资控制。政府投资项目的投资控制，涉及从项目决策到项目完成的每个环节，其中项目可行性研究、初步设计、投资概算及招投标和施工阶段，是投资控制的要点。

2.1科学编制项目可行性研究报告。项目可研报告是项目建设的依据，只有做到科学合理、符合实情、具有可操作性，才能确保政府投资项目的切实可行和健康运营。因此，建设单位应当委托符合相应资质要求的项目工程管理单位编制可行性研究报告，通过对项目的认真考查、反复论证、数据分析和科学预测，实事求是地提出项目建设的必要性、可行性，以及投资规模、建设标准、财务评价、盈利能力、风险评估等。

2.2实行设计招标，优化设计方案。项目初步设计是投资控制的关键环节。项目确定后，项目投资的规模、标准和投入资金的多少，完全取决于设计阶段。因此，项目投资控制者应当在本阶段主动控制。政府投资项目设计，应当引入竞争机制，进行设计公开招标。让多个符合相应资质要求的设计单位，依据可行性研究报告，严格按照有关规范编制出各自的初步设计方案，然后进行方案的比对和优选，最终确定出工艺流程简单，设备选型合理，能够节约大量资金且安全可靠的最佳设计方案。初步设计应直接由发改委(局)负责审批，复杂或重要项目应委托符合资质要求的工程咨询机构进行评估后批复。

2.3控制投资概算，实行限额设计。限额设计是以项目可行性研究报告的批复所确定的建设规模、建设内容、建设标准为依据，在投资概算限额范围内进行工程设计，以提高投资的经济效益。在初步设计阶段，要求设计人员要严格按照设计任务书的设计原则、建设方针和各项经济指标，做好主要设备、工艺流程、技术方案和工程图纸等方面的优化比较，使初步设计的概算严格控制在限额之内。政府主管部门和项目承建单位，均应严格按照批准的初步设计文件进行建设，不得擅自突破概算。通过优化设计和限额概算，使技术方案和经济指标紧密结合，力求以最小的投资来创造最大的效益。

2.4招投标和施工阶段投资控制。当前，政府投资项目在招投标和施工阶段存在着不良竞争、压低工程造价、降低工程标准、偷工减料、监理人员腐败等现象。为避免和杜绝这些现象，在招投标阶段，要加强对招标代理机构的监督管理，既要合理造价、科学定额计量，又要防止恶意控标、抬标、窜标、围标现象的发生。在施工阶段，一要加强设计变更管理，尽量把设计变更控制在施工初期，以最大限度地减少损失;二要加强施工监督管理，做好工程周期、费用开支、成本材料等方面的控制，并加强项目建设的总体管理，以避免各类索赔事件的发生。

3.强化监管、跟踪审计，管好用好国家资金。

政府投资项目的投资控制，还在于对项目的监管和审计。如果监管不力、审计不严，就会造成国家资金的流失和浪费。

3.1实行政府投资项目评审制度，从初步设计和概算评审环节控制好政府投资项目成本费用。各地应制订符合本地实情的政府投资项目管理办法，对投资达到一定数额的政府投资项目，实行“先评审，后预算;先评审，后拨款;先评审，后结算”的管理办法。对每个项目包括项目的概算编制、项目重大设计变更的预算调整、项目招标文件和招标底价的合理性等内容，本着“客观、公正、节约”的原则，依据有关规定，运用专业技术手段，认真评审把关，为合理安排项目建设资金提供真实、客观的依据。

3.2整合审计资源，强化制度建设。各级政府应成立专门的投资审计中心，整合审计资源，选拔工程技术人才，充实到投资审计中心，形成专业技术人员结构合理的投资审计队伍。加强审计制度建设，规范审计的范围、内容、程序等。同时，建立审计报告制度，重点工程审计情况直接向政府主要领导汇报。

3.3主动介入政府投资项目的工程建设各个环节，实施全程监督。对重点工程建设项目，为及时发现工程建设过程中存在的问题，政府投资审计中心可派出专人，现场参与建设项目的初步设计评审和项目的设计、施工及材料采购等项目的招投标，对设计变更、工程签证、工程决算等进行现场跟踪审计，并对建设资金的使用情况同步监督，保证资金安全使用，对发现的问题及时通报批评，督促整改和纠正。

(作者单位：济南市工程咨询院)

作者：孙玉晓　李燕

第三篇：风险投资、超额控制权与企业投资效率

【摘 要】 文章以2006—2017年数据为样本，对有无风险投资的民营上市企业中第二类代理问题和企业投资效率进行研究。结果表明风险投资加入可以抑制超额控制权，而超额控制权对企业投资效率的提升有负向作用;加入风险投资后，对比样本显示该负向作用减弱。以第二类代理问题更加突出的民营上市企业为样本，就企业内部投融资关系进行风险投资视角的研究，对企业未来引入风险投资、合理处理股权结构具有一定的实践意义，也再次肯定了风险投资在企业公司治理改善中的贡献。

【关键词】 风险投资; 超额控制权; 投资效率; 民营上市企业

一、引言

风险投资是以公司形式存在的专门投资于创业型企业，通过股权投资方式在该企业上市或其他流动性事项发生时获取高额回报的私募型投资。风险投资的存在使很多创业阶段企业走向规模化、成熟化，为我国经济发展做出了巨大贡献。在国家创新创业的热潮下，助推创业企业发展的风险投资越来越受到各方关注。站在被投资企业的视角，引入风险投资对于促进企业内部效率、提升经营绩效是否具有显著的促进作用呢？国内外学者结合理论与实证分析发现，风险投资通过购入企业股份，参与企业经营决策，在治理层面深刻影响着企业未来的发展[ 1 ]。

引入风险投资时并不像其他类型的筹资仅关注于资金数量与成本问题，风险投资者除可以带去资金外也会为企业注入先进的资本市场运作经验以及丰富的社会关系，又因其深度参与了公司的治理行为，包括股东层次、董事层次的决策行为，因此在未来企业发展上发挥着重要作用。投资行为是决定企业发展壮大的核心问题，因此本文基于投融资互动理论，探讨引入风险投资这一筹资行为对企业未来的投资效率发挥何种作用。众多公司样本中，选取民营上市企业为研究对象。民营上市企业相较其他类型企业，创始人或实际控制人往往在公司具有超越其本身持股比例的决策权威，尤其家族性质的企业，在走向公司化、制度化的过程中面对着更加复杂的内部环境，因此本文探讨企业风险投资引入对民营企业投资效率的影响，从公司视角寻找其作用路径。

本文的贡献在于：实证检验了接受风险投资这种融资方式对企业投资问题的影响，从风投视角探讨了投融资互动理论;找到了在民营企业中融资对投资影响的作用路径之一，即超额控制权，并实证检验了它的作用机制。

二、文献回顾与理论分析

风险投资与公司治理间问题的研究，谈毅等[ 2 ]认为风险投资是一种市场化程度更高的关系型融资制度，在企业的治理结构中发挥着特殊的作用。袁蓉丽等[ 3-4 ]认为风险投资对董事会治理、CEO更替有重大影响，另外也得出风险资本支持的企业有较低关联交易情况发生，对于股东权利变动的协议能够更加积极正确地对待，并且他们往往比那些没有风险资本支持的拥有更加独立的董事会结构，也就是有更加优秀的公司治理结构[ 5 ]。在众多关于风险投资与公司治理问题的研究中，鲜见涉及民营企业超额控制权的研究。在当今公司中，控股股东对小股东利益的掠夺是非常重要的代理问题。控股股东对公司的控制权已经显著超过自身的现金流权，新的代理问题就此出现，即公司治理领域中的第二类代理问题。大股东通过上市公司提供担保获得银行贷款，或者增发股票来稀释股权，再或者通过关联交易，甚至为了自身的利益在投票中迫使董事会达成不利于公司的决议。大股东有很多隧道挖掘的方式来实现自身利益输送的目的，将企业的资源转移至自身的名下。第二种代理问题在中国这样的新兴市场更加严重，我们的法律制度尚不健全，没有对小股东的权益进行全面的保护，而本土民营企业的控股股东或者为公司创始人，或者为绝对的大股东[ 6 ]，因此有必要对中国式典型的企业进行相关研究，尤其对第二类代理问题。同样，在民营企业的经营过程中，由于其本身的特点，更容易引发大股东对中小股东侵害的问题[ 7 ]。

风险资本的进入是风投与企业之间的契约关系，这种契约关系不是单纯的资金支持，更加吸引人或者说更有研究必要的是风投对企业公司治理的影响。企业的公司治理问题包括很多方面，在委托代理问题中就存在企業的所有者与经营者之间、控股股东与小股东之间不同的代理问题，当然这也是一种契约关系。外部的契约关系会不会作用于内部的契约关系？从理论上讲，对于风险资本是应当存在这样一种结果的。由于风险资本不是单纯的资金上的支持，其作为股东可以获得董事会投票席位，一定程度影响最终决策，或者将新的管理理念带入企业，改变企业现有的治理结构，因此可以说，风险资本让企业付出更大的自由权，对于民营上市企业，尤其是内部经营治理存在问题的企业，这种对决策权的让渡是有利于企业未来发展的。对这一问题的研究，笔者选择目前普遍关注的第二类代理问题，也就是控股股东对小股东利益的侵害。一个股东所拥有的决策权应当与其所有权等量，但在实际中却常常不等，出现大股东决策权大于所有权的情况，称之为超额控制权。由超额控制权引发的第二类代理问题，在民营企业中尤为普遍。民营企业中控股股东因为其所有权的绝对优势，可以更多地在企业决策中发表意见，而少数服从多数的原则，让小股东的利益不断受到侵害。那么风险资本的引入则可以将这一问题缓解。因为风险资本与小股东的利益在一定程度上是一致的，它的加入，在为小股东站场立言。因此得出风险资本可以改善民营上市企业的内部公司治理问题，尤其是超额控制权问题。据此，提出假设1：风险投资会产生抑制超额控制权的作用，可改善企业公司治理的效果。

企业创造价值的源泉来自于投资行为，通过对长期资产的构建与运用，创造更高的价值。在早期的研究中认为投资机会直接作用于投资行为，而融资状况对企业投资并不产生影响。但最新的研究表明，公司的融资行为对企业未来的投资效率发挥至关重要的作用[ 8 ]，其中大股东往往为重要作用路径[ 9 ]，也有学者站在引入风险投资的视角探讨这种融资途径给企业投资带来的影响[ 10 ]。

企业的投资效率会受到很多因素的影响，包括外部与内部的环境作用。在外部可能是宏观经济政策、产业结构或者资本市场的状况在发挥作用，在内部，效率问题则来自于企业的管理与治理层面[ 11 ]。以经营者作为治理层与管理层的分界线，治理层也就是投资者，决定未来公司的发展方向，经营者制定具体的策略让下级的管理层实施，最终呈现出来的一般是以企业价值进行衡量。如果往上推演，对于资源的稀缺性，决定最终价值的可能是如何去配置这些资源，实现他们的价值最大化，决定资源配置方式的群体就是公司的治理层。公司治理结构越优秀，那么企业的资源就能得到更好的配置，即获得更高的投资效率。在这一过程中，风险投资通过改善公司治理结构，将进一步产生提升企业投资效率的结果。据此，本文提出假设2：超额控制权对企业投资效率提升有抑制作用，而风险资本的加入将会使这种抑制作用减弱。

三、研究设计

（一）样本选取与数据来源

本文选择2006—2017年640家民营上市企业经营数据为研究样本，根据国泰安数据库进行整理，删除了被ST以及数据缺失严重的股票样本，并结合清科数据库有关风险投资的研究报告进行了有无风险投资情况的判别，采用Stata 12.0进行统计分析。

（二）变量说明

1.风险投资度量

本文主要考察民营企业在发展过程中是否引入风险投资，设该变量为VC，如公司曾引入风险投资VC取1，如果其经营过程中未涉及风险投资则为0。具体判断依据清科数据给予的信息，同时部分与《中国创业风险投资发展报告2017》进行核对判断。

2.超额控制权的度量

超额控制权专指实际控制人拥有的上市公司控制权比例与所有权比例之间的差值，或者表述为表决权与现金流权的差值。在计算过程中涉及间接控制的，现金流权取各间接控制链比例乘积之和，控制权取各间接控制链中的比例较小者之和。在度量过程中，为方便交叉项检验，采取两种方式计量：一种为绝对值，即上述计算差值;另一种为将该值进行0—1变量转换，将无超额控制权即差值为0的数据定义为0，其他差值大于0的数据定义为1。两种度量分别应用于下述模型一与模型二中。

3.投资效率的度量

在投资效率的度量上选取投资托宾Q敏感度法[ 12 ]，进行投资支出与投资机会敏感度的测量，进而测量投资效率，即敏感度越高，投资效率越高，反之亦然。

各控制变量及以上因变量、自变量具体度量方式与定义见表1。

（三）模型构建

根据前文的理论分析与研究假设，建立如下模型进行回歸。

模型一用来探究风险投资对超额控制权是否具有抑制作用，风险投资通过参与民营企业公司治理，一定程度上减轻民营企业中实际控制人的过度控制，对其具有抑制作用，则a1应当显著为负;模型二用来研究超额控制权对企业投资敏感系数的影响，在回归过程中将采取有无风险投资为界的分组回归。由于风险投资的存在，超额控制权受到抑制，企业内部专断独行的决策过程得以改进提升，风险投资者在一程度上弥补了民营企业实际控制人在投资经验、投资判断上的不足。预期在无风险投资组中，超额控制权越大，企业投资敏感系数越低，即投资效率越低，模型二中a3为负数;而在有风险投资组中，超额控制权会得到抑制，从而缓解这种副作用，模型二中的a3为正数。

四、实证分析

（一）描述性统计分析

运用Stata 12.0对上述变量进行描述性统计分析，具体结果如表2所示，其中企业资本支出占资产总额的均值为6.7%，最大值与最小值之间差距较大，不同公司存在差异明显的投资意愿。

另外对模型中数据进行相关性检验，得出数据间不存在明显的相关性，为后期进行回归分析提供可能。

（二）回归结果分析

本文首先利用多元回归模型，对风险投资与超额控制权之间的关系进行了检验。在民营企业内部，往往存在明确的创始人或者实际控制人，尤其在家族企业中，随着企业规模的扩大，不可避免引入其他投资者或者上市发行股票，在公司治理上就比较容易出现第二类代理问题，大股东与中小股东之间的矛盾激增，而其产生的根源在于实际控制人的超额控制权问题。由于其持股比例在公司内部拥有更多的表决权，这就很容易带来以往学者所提出的“隧道”效应，引发公司后期经营问题。通过对模型一的检验，结果如表3所示，VC对超额控制权关系在1%水平上显著为负，说明风险投资的存在对企业内部的超额控制权有显著的抑制作用，本文提出的假设1成立。风险投资不仅仅在资金上给予企业支持，在企业公司治理机制完善上同样发挥着作用。

风险投资的确能一定程度上抑制超额控制权问题，那么超额控制权又在多大程度上影响着企业投资决策？通过对模型二的回归，如表4所示，采用资本性投资与托宾Q敏感度进行度量，存在风险投资的样本组交叉项系数显著为正，无风险投资的样本组交叉项系数显著为负，说明风险投资的存在就超额控制权对投资效率的降低有减轻作用。超额控制权在无风险投资时的确对企业投资效率产生了负面影响，但当有风险投资加入时，这一负面影响得到降低，从而证明了假设2。

（三）稳健性检验

为保证结果稳健，本文进行了其他对投资效率度量方法下的回归，以投资—现金流量敏感度法重新测度，再次建立交叉项，在超额控制权与风险投资共同作用下，结果表明结论依旧成立，如表5所示。

五、结论与启示

本文以2006—2017年民营上市企业经营数据为样本，就风险投资、超额控制权及对企业投资决策效率的影响进行研究，发现风险投资对超额控制权存在显著的抑制作用，即对第二类代理问题的缓解有帮助，这进一步提升了企业内部投资决策效率，对于投资机会的把握具有更高的敏感性，有利于民营企业未来的正规化发展。

风险投资作为一种集资金、管理思想、运作经验于一身的投资方，在未来中国企业尤其是民营企业的发展中将发挥越来越重要的作用，其自身在谋取高回报的同时，也为投资企业带来了新的发展动力。企业引入风险投资过程中应在审慎的基础上持积极态度，政府也应当出台更加完善的措施，鼓励风险投资的发展，使其真正为国家创新创业战略提供服务。

【参考文献】

[1] 龚国光.我国风险投资业发展再思考[J].会计之友，2008（4）：57-59.

[2] 谈毅，叶岑.风险投资在公司治理结构中的效率分析[J].中国软科学，2001（4）：46-51.

[3] 袁蓉丽，文雯，汪利.风险投资和IPO公司董事会治理：基于倾向评分匹配法的分析[J].中国软科学，2014（5）：118-128.

[4] HELLMANN T，PUNi M. Venture capital and the professionalization of start-up firms：empirical evidence[J].Journal of Finance，2002，57（1）：169-197.

[5] HOCHBERY Y V. Venture capital and corporate governance in the newly public firm[J].Review of Finance，2012，16（2）：429-480.

[6] 閆华红，许倩.国有与非国有上市公司非效率投资比较的实证研究[J].会计之友，2012（20）：96-99.

[7] 裘益政，尹美群，许永斌.商业伦理与民营上市公司第二类代理问题：公司治理的伦理维度[J].会计研究，2005（11）：15-20.

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[9] 冉茂盛，钟海燕，文守逊，等.大股东控制影响上市公司投资效率的路径研究[J].中国管理科学，2010，18（4）：165-172.

[10] 蔡宁，何星.社会网络能够促进风险投资的“增值”作用吗？——基于风险投资网络与上市公司投资效率的研究[J].金融研究，2015（12）：178-193.

[11] 孙永祥.所有权、融资结构与公司治理机制[J].经济研究，2001（1）：45-53.

[12] CHEN SHIMIN，SUN ZHENG，TANG SONG，et al. Government intervention  and  investment efficiency：evidence  from  China[J]. Journal  of   Corporate Finance，2011，17（2）：259-271.

作者：孙天睿 李晋