控制权创业投资论文提纲

论文题目：我国创业投资IPO退出收益率及其影响因素研究 ——基于北上广深地区的实证分析

摘要：随着全球经济发展日益多元化、自由化、科技化,各国都在积极寻求促进本国经济发展的有效途径,如今创业投资已经成为一个全球现象,创业投资不仅仅是风险资本的投入,还可以通过诸如拥有控制权和坐拥董事会席位等手段来监督和影响企业的战略决策,进而对企业的价值增值产生作用,对于解决中小企业融资困难问题、推动技术进步、增强国家和地区经济活力等方面都起到重要的影响。2009年深圳创业板正式开市,为创业投资提供了良好的退出路径,目前IPO是我国创业投资收益率最高、最受青睐的退出方式。退出过程是创业投资核心利益所在,退出收益率是评价投资成功与否的一项重要指标。当前中国经济正处于转型升级的浪潮中,对创业投资的相关深入研究有利于创业企业得到高效融资,有利于金融微观市场结构的了解,有利于国家战略层面创新、创业的发展。本文从宏观和微观层面分析了影响创业投资IPO退出收益率的因素,在以往文献资料的基础上,本文对创业投资的理论梳理和实证研究都有进一步完善。在理论研究方面,首先是影响因素的完善,在以往文献研究的基础上,通过理论阐述,扩充影响因素的可能集合,层次鲜明,涵盖面广;其次,北上广深地区作为我国金融发展相对发达地区,拥有国内丰富的创投资源和市场,却鲜有研究以其为样本,本文的研究结果具有现实借鉴意义。最后,在实证方面,在常用的线性回归模型基础上,还用向量自回归模型来对比分析解释变量对退出收益率的贡献大小及作用时间。全文首先对创业投资及退出收益的概念进行了界定,阐述相关影响收益率的理论,分析了可能影响创业投资IPO退出收益率的因素。宏观层面考虑了经济周期、行业、地域等因素的影响;着重研究微观层面,从创业企业特征、创业投资机构特征、创业投资策略的选择三个维度进行细分;采用我国创业板自开市以来至2017年11月有创业投资参与的企业作为样本,对各影响因素与退出收益率进行相关性分析,筛选出8个影响显著的指标,即选取创业板市盈率、负债能力、盈利能力、社会网络联系、从业时间、联合投资、股权份额、投资阶段;随后,通过构建VAR模型,得出8个影响因素对创业投资IPO退出收益率的冲击反应和持续时间,影响强度由强到弱依次为:从业时间、股权份额、资产负债率、投资阶段、联合投资策略、网络联系、总资产净利润率以及影响强度最小的市盈率。并且股权份额、从业时间、净利润率和投资阶段会给投资回报倍数带来正向的影响,其中股权份额和从业时间的影响时间更为持久;资产负债率和联合投资策略会给投资回报倍数带来负面影响,网络联系对投资回报倍数的作用先正后负。最后,通过对我国创业投资行业发展现状和实证结果分析,主要从宏观经济制度环境和投资机构自身组织治理、判断决策两个方面,为我国创业投资获取高额IPO退出收益率给予了相应建议。

关键词：北上广深地区;创业投资;退出收益率;影响因素

学科专业：应用经济学

摘要

Abstract

第一章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 国外研究动态

1.2.2 国内研究动态

1.2.3 研究述评

1.3 研究内容与方法

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究方法

1.4 可能的创新点

第二章 相关概念和理论基础

2.1 创业投资的相关概念界定

2.1.1 创业投资的概念界定

2.1.2 创业投资退出收益的界定

2.2 创业投资的相关理论基础

2.2.1 内生经济增长理论

2.2.2 信息经济学与委托代理理论

2.2.3 资源基础理论

2.2.4 风险收益机制理论

2.2.5 社会网络理论

第三章 北上广深地区创业投资特征及比较

3.1 北上广深地区创业投资发展现状及其IPO退出特征

3.2 北上广深地区与全国创业投资IPO退出收益比较

3.2.1 不同行业的收益比较

3.2.2 不同投资阶段的收益比较

3.2.3 不同退出年份的收益比较

第四章 创业投资IPO退出收益率的影响因素及机理分析

4.1 创业投资IPO退出收益率的宏观影响因素

4.1.1 经济周期

4.1.2 股票市场

4.1.3 投资行业

4.1.4 创业投资地域

4.2 创业投资IPO退出收益率的微观影响因素

4.2.1 风险企业特征

4.2.2 创业投资机构特征

4.2.3 创业投资策略的选择

4.3 创业投资IPO退出收益率影响因素的作用机理分析

第五章 北上广深地区创投IPO退出收益率影响因素的实证研究

5.1 变量选择与数据说明

5.1.1 样本选择及数据来源

5.1.2 变量界定

5.1.3 描述性统计

5.1.4 相关性分析

5.1.5 变量筛选结果

5.2 基本模型的OLS回归

5.2.1 OLS结果分析

5.2.2 异方差检验

5.3 VAR模型

5.3.1 相关检验

5.3.2 VAR模型建立

5.3.3 VAR模型结果分析

第六章 研究结论和政策建议

6.1 研究结论

6.2 政策建议

6.3 不足与展望

致谢

参考文献