证券股票论文范文

想必大家在写论文的时候都会遇到烦恼，小编特意整理了一些《证券股票论文范文(精选3篇)》，供需要的小伙伴们查阅，希望能够帮助到大家。【摘要】现阶段中国普通老百姓的投资渠道是较为匮乏的：投资于股票、基金的风险较大，进行银行定期存款则难以实现资产的保值增值。本文探索出一种新的方法，既能够获取较高的收益，又能够控制投资的风险，这就是股票定投。

第一篇：证券股票论文范文

证券投资基金对股票市场波动性影响

摘 要：随着开放式基金的发展，其对我国股票市场资金面的贡献程度也在逐渐增加，同时其资金流动对我国股票市场的影响程度也得到逐步的提升。经过十五年的发展，我国开放式基金对于抑制市场投机氛围以及市场投资者结构的改善等方面起到积极的作用，其更是有效地推动了金融工具多样化发展以及金融制度创新，对市场的影响力也随之增强。鉴于此，文章重点针对证券投资基金对股票市场波动性影响及相关建议进行了分析，以供参考。

关键词：证券投资基金;股票市场;波动性影响

1证券投资基金概述

证券市场的发展必然会导致基金业的产生。基金产业经过一个多世纪的发展，凭借其独特的优势逐渐取代个人投资者而成为发达国家证券市场的主力，同时其与传统银行业、保险业及证券行业并列作为现代金融体系的四大支柱。作为本文的研究对象，有必要从证券投资基金本质上对其有深刻的了解，因此需要对其概念及内涵进行明确。但本质上内容是一致的鉴于本文所研究的对象是我国证券市场中的公募基金，因此以下所有阐述均是针对公募基金来展开的。本文对证券投资基金所做的定义主要是采用中国证券业协会界定的概念：证券投资基金(简称基金)是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式(具体见图1)。

2股票市场波动的界定

波动原属物理学概念，指的是某种事物(或现象)表现出的不稳定性及其上下不定的变动。Madhavan(1992)将波动引入金融研究领域，并将波动性解释为金融资产价格在幅度方向上的变化，但这一定义只考虑波动的一个侧面。3Glen(1994)进一步将波动理解为资产价格变动的频率及幅度。结合目前已经为大众所接受的各类定义，本文对波动性的定义是：金融资产价格随时间推移而出现的波动，它所反映的是金融资产的收益风险。从学术角度讲，波动性可分为基本波动性(FundamentalVolatility)和临时波动性(TransitoryVolatility)。前者主要是指价格随着非预期的证券资产内在价值的变动而产生波动，这是较为合理的波动。临时波动性主要是指不知情交易者所做出的交易行为引起了证券价格的波动，这类波动是不太合理的波动。股票波动性反映了股票价格对其内在价值的背离程度，是股票价格围绕其价值基准线而产生的双向的震动。股票内在价值未来的波动决定了股票价格的波动性，股票价格的波动不应该超过股票价值波动范圍。如若股票价格的波动超出其内在价值波动的范围，这就表明股票价值的信息未能通过价格真实反映出来，也表明市场是无效的。适度的股票价格波动性不仅仅能够帮助保持适当的股市流动性，也是保障股市健康可持续发展的必要条件，但过度的股价波动性就会对股票市场产生负面效应。

3证券投资基金对股票市场波动性影响

3.1证券投资基金对股票市场波动的正面影响

传统上我国公众将闲散资金存入银行定期，但随着利率市场化的不断推进和居民投资理念的进步，证券投资基金作为一种风险共担、利益共享的投资方式，将社会中的闲置资金投资于证券市场，使市场资金容量快速增长，如果市场规模较大，个人投资者对市场的影响是非常有限的，对市场稳定起促进作用。相比散户，证券投资基金具备专业的投资技术，更加注重长期回报，因此在一定程度上具有稳定股票市场的作用。

3.2证券投资基金对股票市场波动的负面影响

证券投资基金管理者获得的信息具有高度的同质性，彼此之间了解的程度也较高，有很大的可能性作出相似的投资决策，即基金的羊群行为，从而导致某一只股票的大量买进或卖出，加剧了股票市场的波动。另一方面，基金经理的业绩排名决定了他所获得的报酬多少，为了实现自身利益的最大化，基金经理可能采取正反馈交易策略，即所谓的“追涨杀跌”，这种短视行为导致基金管理者不断改变投资组合，追随市场的热点，买入市场表现强劲的股票，卖出市场表现不佳的股票，从而增強了股票市场的单边走势，使股价越来越偏离其真实价值，增加了股票市场的波动。从市场环境来看，由于我国基金市场起步较晚，市场的导向作用还不明显，相关政策影响还不到位，这给了一些基金公司操纵股价提供了便利，甚至有一些不良的基金管理者为了谋取自身利益配合庄家操纵股票市场，帮助庄家获取不当利益，损害了中小投资者的利益，同时造成了股价的异常波动。

4相关建议

4.1健全证券市场监管体系，引导投资者树立正确的投资理念

我国证券市场的监管存在平时放松、事发严打的特点，这助长了许多投机性行为，证券投资基金的内幕交易、利益输送和操纵市场等违法违规行为也屡见不鲜，扰乱了证券市场的正常秩序。因此监管机构要从根本上健全法律监管体系，提高监管力度，最大化揭示风险，保证市场信息平等、自由地流转。从监管时效上看，我国股票市场多是事后监管，一些违规行为对股市稳定的冲击难以平复，因此需要建立动态化实时的市场监管机制。

4.2促进我国股票市场投资者结构的转变

机构投资者虽然在近十年得到了跨越式发展，但目前我国股票市场投资者结构仍是以个人投资者为主。由于个人投资者在信息搜集渠道以及专业知识水平方面受限，且个人投资者其交易行为具有盲目性，容易被市场情绪所左右。个人投资者更容易产生羊群行为，促使采取正反馈交易行为，在股票市场上追涨杀跌，从而致使股票价格偏离其合理价值水平，加剧股票市场的波动性。相比于个人投资者，以证券投资基金为代表的机构投资者无论是在信息的获取渠道还是投资运作的专业化水平方面都具有明显的优势。机构投资者能够从多个渠道搜集市场信息，并能够依靠从业人员的专业判断做出合理科学的投资决策，且机构投资者理性的行为容易受市场情绪的影响，这使得其能进行科学的运作，通过负反馈交易行为抵消市场中的非理性行为，促使股票价格回归其价值，起到稳定市场的作用。因此需要转变个人投资者的投资理念，加大机构投资者的市场占比，最终形成以机构投资者为主的市场投资者结构。

4.3提高上市公司质量，多元化股本结构

基金的投资策略受到上市公司股票质量的极大影响，而我国部分上市存在着诸如发展质量不达标、相关业绩没有长足保障、不注重长期投資价值、甚至财务造假等导致基金无法以基本面为基础进行投资而只能进行短期投机。因此要规范上市公司行为，实现公司持续高成长发展。一方面，从准入上严格把关，提高对虚假包装等违规上市的企业和相关人员的处罚力度，不符合上市标准的决不允许上市。另一方面，健全上市公司退出机制，建立优胜劣汰制度，强化上市公司的竞争意识，从而提高股市整体股票质量。

4.4完善证券投资基金的内部治理机制，建立合理的基金业绩评价体系

由于基金交易涉及的资金规模庞大，单笔交易量往往对股票价格的走势产生巨大影响，所以必须制定完善的公司治理机制，严格管控交易決策过程，规范投资管理程序，制衡相关决策人员和具体交易操作人员的权利以防出现操纵风险。改进现有的基金业绩评价体系，不能以短期盈利指标作为衡量其业绩的唯一标准，要建立起一套能够科学反映基金资本管理能力和风险控制能力的业绩评价体系，引导基金强化长期投资意识。

4.5加强我国信托文化的构建

证券投资基金实质上是一种信托产品，它是基于信用及信任而产生的。我国证券投资基金在管理层的大力推动实现了跨越式的发展，而美国共同基金实现这样的发展却经历了半个世纪之久。快速的发展使得信托文化并没有真正意义上建立起来。投资者对证券投资基金的热情主要是由其高回报引致，而且多数投资者忽略了证券投资基金作为一种投资工具，主要是通过资产组合的长期持有获得资本的增值，转而热衷于追逐短期内的收益，他们倾向于随着市场情况发生变化选择买入或卖出基金份额，这样会无形中造成基金的被动投资，从而影响基金的运作及市场的稳定。同时证券投资基金投资风格的漂移也会使得多数投资者对基金的运作产生质疑，导致其对于资产长期委托基金进行运作有所顾虑，从而致使投资者倾向于进行短期投资。因此，应当重视社会信托文化的建立，并对投资者进行投资理念的教育，影响其行为，让投资者能够对证券投资基金这一信托产品有深层次的了解，让投资者能够选择通过购买基金份额进行理财投资，从而逐步改变我国证券市场中的投资者结构，构建更为公平公正的证券市场。当然，这一过程中也需要证券投资基金遵守其对投资者所做的承诺。这也是大力发展以证券投资基金为代表的机构投资者需要首先建立的制度文化。

5结论

综上所述，当前为了改善我国股票市场的投资环境，证券投资基金在超常规发展机构投资者政策的支持下迅速成长，管理层希望它可以起到稳定市场的作用。但是随着证券投资基金的发展，人们发现证券投资基金的市场行为并不是那么科学理性，也存在自身的不足，因此深入认识证券投资基金对我国股票市场波动性的影响，在引导机构投资者促进股票市场完善方面，具有重要的现实意义。

参考文献：

[1]王亚卿.证券投资基金与A股市场波动性相关分析[J].时代金融，2012，12：229-230.

[2]吴俊明.证券投资基金投资行为对中国股市波动性影响研究[J].现代商业，2015，09：247-248.

[3]熊康吉.中国证券投资基金交易与股票市场波动性关系实证研究[J].当代经济，2015，33：156-159.

作者：姚垚

第二篇：工薪阶层的最佳证券投资策略：股票定投

【摘要】现阶段中国普通老百姓的投资渠道是较为匮乏的：投资于股票、基金的风险较大，进行银行定期存款则难以实现资产的保值增值。本文探索出一种新的方法，既能够获取较高的收益，又能够控制投资的风险，这就是股票定投。

【关键词】基金定投 股票定投 收益率

一、几种常见定投方式的介绍

（一）银行定存

我国普通老百姓最为常用的理财方式就是把闲钱存在银行，通常来说以银行存款作为日常的理财手段有两种常用的方法：一种是零存整取，一种是整存整取。

（二）基金定投

基金定投是指在固定的时间以固定的金额投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。基金定投有懒人理财之称，从2005年起基金定投引入到中国至今，基金定投的规模不断扩大，已经成为一种较为常见的投资方式。

基金定投预期收益的计算：在假设基金每年平均能获取x的收益率的前提条件下，设置a为每年投入的金额（元），n为坚持定投的年数，则n年之后的总金额M（元）为：

（三）股票定投

股票定投是指定期定额的买入某个行业龙头公司的股票，和基金定投的投资方式差不多，只是投资标的由开放式基金变成了某个公司的股票。从字面意义来说，股票定投可以投资于任何股票，但在本文中界定，股票定投的目标仅限于行业的龙头公司。

若在股票定投过程中出现了投资标的进行分红、送股及配股的情况，则计算定投收益率的公式可以表述为：股票定投收益率=（定投期间持有股票的总市值+定投期间股票的分红-定投投入的总金额-配股投入的资金）/（定投投入的总金额+配股投入的资金），假设i代表期数，ui代表第i期买入的股票数，j代表终止的期数，pi第i期的股票价格，di代表第i期股票的分红，若在第α期进行了配股，配股价格为pα，配股数量为uα，其他条件不变，则分红、送股、配股的情况下股票定投的计算公式为：

二、定投收益率的测算及比较

（一）银行定存的收益率测算

在这个部分的计算中我们将采取固定金额的方式，表1中的利率为一年期定期存款利率减去利息税之后的值。本文在该表的计算中进行了部分的简易处理：将定存周期改为一年，2003年至2013年十年的银行定存的收益率计算如下：

表1 固定金额定存模式收益率

从表1可以看到，每年投入12000元存一年期定期，次年获取的本息再次投入，以此反复。坚持十年之后获取了16.66%的收益率，收益额度接近2万元。

（二）基金定投的收益测算

设置每个月的最后一个交易日为投资日，每月定额以上证指数为投资标的，每月投入1000元，则2003年5月至2013年4月每月虚拟的买入数量、总市值及收益率如下表所示：

表2 基金定投（以上证指数基金为例）收益计算

从表2可以看到从2003年5月到2013年5月，中国股市历经大牛市、大熊市及平衡市，上证指数从1576点涨至2177点，对其进行基金定投获取的收益率为8.61%，未跑赢大盘。

（三）股票定投收益率的测算

为判别股票定投在中国的证券市场上是否可行，本文选取了从2003年5月到2013年4月的时间段，对金融、地产、钢铁、石化、农业、汽车、煤炭、有色、水泥、食品饮料行业的龙头公司做股票定投。选取的十个行业均是最具代表性的行业，选取的公司均为该行业的龙头公司。依照公式2计算，可得表3：

表3 十大行业的龙头公司进行股票定投的收益情况

从表4可以得出结论：所选取的行业不同，股票定投的收益率差别会非常大。即便看不清未来经济发展的方向及趋势，对十个行业的龙头公司进行股票定投，平均收益率仍然达到了194.29%，远远仍远远领先于银行定存及基金定投。

三、股票定投与其他定投方式的比较分析

（一）风险控制视角的比较

从风险的角度来说，银行定存的风险毫无疑问是最小的，我们可以看到每年银行定存的收益率都会稳步增长。单看某几个月或一年的数据，会觉得股票定投的风险要较基金定投更大，比如表2中，对上证指数做基金定投，收益率在2007年10月至2008年10月时间段内由盈利278.17%变为亏损0.06%，收益率下降了278.23%，而同期对十大行业进行股票定投的收益率下降了384.56%。但应该看到这是一种市场极端下跌情况下得到的数据，若把时间拉长，能够经历完整的市场周期，可以发现股票定投的风险比基金定投要小。

（二）获取收益视角的比较

从三种定投方式收益率比较得出的结果，股票定投的收益率要远远高于其他两种定期投资方式。究其原因，一是从空间来看，2013年4月比2003年5月股指上涨了38%左右，这为股票定投取得比银行定期存款更高的收益率奠定了基础；其次，股票定投的本质就是将每个时间段闲余的资金定期投资于国内某个行业的龙头公司，在本例中我们选取的十个行业均是国内关系到国计民生的十大行业，充分享受到了这十年时间经济的高速增长的成果，获取高额的收益率也就顺理成章。

综上所述：定投于龙头公司，将取得比基金定投更高的收益率，同时实际承担的风险相对更小，是一种非常适合普通工薪阶层的投资方式，值得推广。

参考文献

[1]张惠.聚类分析在投资基金分类中的运用[J].经济管理.2002（7）：83-85.

[2]刘月珍，杨义群.中国证券投资基金评价体系研究[J].财贸经济，2002（2）：20-25.

[3]Mark M.Carhart，Jennifer N.Carpenter，Anthony W.Lynhch.Mutual FundSurvivorship[J].The Review of Financial Studies.2002（15）：1439-1463.

作者简介：肖毅（1980-），男，汉，湖南省长沙市人，本科，湖南交通职业技术学院，讲师，研究方向：信息经济学。

作者：肖毅

第三篇：证券投资基金对股票市场波动性影响

摘要：我国证券市场起步于上世纪90年代初，和欧美等发达国家相比存在很多的不足和缺陷。在股票市场快速发展的同时，市场中的投机行为严重，市场效率低下，导致股票市场表现出了较大波动性。为了改善我国股票市场的投资环境，证券投资基金在超常规发展机构投资者政策的支持下迅速成长，管理层希望它可以起到稳定市场的作用。但随着证券投资基金的发展，人们发现证券投资基金的市场行为并不是那么科学理性，也存在自身的不足，于是越来越多的人开始质疑证券投资基金能够有效降低股市波动性这一观点，许多学者也从理论和实证两个方面对该问题进行了相关的研究。因此深入认识证券投资基金对我国股票市场波动性的影响，在引导机构投资者促进股票市场完善方面，具有重要的现实意义。

关键词：证券投资基金;股市波动;宏观层面

文献标识码：A

1文献综述

Puckett等人在2009年利用1999～2004年美国的776家机构投资者数据进行研究发现机构投资者有显著的短期羊群行为，这种行为会导致股票价格偏离其基础价值。Dennis(2002)发现，机构投资者为了追求较好的短期利益，而导致经理人采取正反馈交易策略，从而在短期内加剧市场的波动。我国学者关于基金对市场稳定性影响方面的理论研究很少，大多数是通过实证研究证明基金存在不利于股市稳定的羊群效应和反馈交易。侯宇和叶冬艳(2008)在控制内生性和噪音等影响的前提下，发现了机构投资者持股比例与股价波动性之间存在显著的正相关关系。刘建辉等(2013)运用Fama-macbeth回归方法，研究发现机构投资者持股比例的提高加剧了股价的波动。

2证券投资基金对股票市场波动性的影响

2.1证券投资基金对股票市场波动的正面影响

传统上我国公众将闲散资金存入银行定期，但随着利率市场化的不断推进和居民投资理念的进步，证券投资基金作为一种风险共担、利益共享的投资方式，将社会中的闲置资金投资于证券市场，使市场资金容量快速增长，如果市场规模较大，个人投资者对市场的影响是非常有限的，对市场稳定起促进作用。相比散户，证券投资基金具备专业的投资技术，更加注重长期回报，因此在一定程度上具有稳定股票市场的作用。从国际上来看，基金筹资不仅由于国际金融合作，更有利于推进我国资本市场走上更高高度。

2.2证券投资基金对股票市场波动的负面影响

证券投资基金管理者获得的信息具有高度的同质性，彼此之间了解的程度也较高，有很大的可能性作出相似的投资决策，即基金的羊群行为，从而导致某一只股票的大量买进或卖出，加剧了股票市场的波动。另一方面，基金经理的业绩排名决定了他所获得的报酬多少，为了实现自身利益的最大化，基金经理可能采取正反馈交易策略，即所谓的“追涨杀跌”，这种短视行为导致基金管理者不断改变投资组合，追随市场的热点，买入市场表现强劲的股票，卖出市场表现不佳的股票，从而增強了股票市场的单边走势，使股价越来越偏离其真实价值，增加了股票市场的波动。从市场环境来看，由于我国基金市场起步较晚，市场的导向作用还不明显，相关政策影响还不到位，这给了一些基金公司操纵股价提供了便利，甚至有一些不良的基金管理者为了谋取自身利益配合庄家操纵股票市场，帮助庄家获取不当利益，损害了中小投资者的利益，同时造成了股价的异常波动。

本文认为在股市出现大幅波动情况下，基金市场和股票市场存在长期稳定关系，且基金市场的波动会加剧股票市场的波动。

3原因分析及政策建议

3.1原因分析

3.1.1证券市场环境问题

我国政府制定的宏观政策长期左右着股票市场的运行，大大削弱了市场机制的作用，系统性风险较大，涵盖政策风险、利率风险、汇率风险等的系统性风险是无法通过投资组来规避的。而且我国证券市场上信息不对称现象较严重，证券投资基金倾向于寻找内部消息，往往忽略了对上市公司长期成长价值的挖掘，从而无法合理有效进行组合投资，必然会导致股票市场的波动性加剧。

3.1.2证券投资基金自身问题

我国证券投资基金虽然在近几年快速发展，但和西方成熟基金市场相比还有很多不成熟的地方，如投资理念、投资策略、市场操作手段等方面。由于我国有大量的散户投资者购买基金，不同于国外成熟证券市场的理性散户投资者，我国绝大部分散户投资者缺乏专业的投资理念和科学的市场判断能力，在购买基金时大多是盲目跟风，短线操作，羊群行为和正反馈效应比较明显，导致证券投资基金不能发挥其优化长期资源配置的功能，从而造成股价的大幅波动。而且有时证券投资基金的管理人会迫于业绩压力采取追随大众行为的市场操作手段，追涨杀跌，不断买入和抛售，这一行为在股市波动较大时尤为明显。另一方面，作为上市公司的“大股东”，证券投资基金对公司治理的参与度并不高，当上市公司发生重大变革或事项时，证券投资基金没有起到影响上市公司决策行为的作用，也就难以阻止上市公司股价波动。

3.1.3上市公司问题

上市公司的质量偏低，有篡改财务报表夸大业绩的现象存在，使得证券投资基金对上市公司基本面研究没有真实的信息来源，缺乏准确的投资业绩基础，短期投资因此取代了长期投资，造成股票市场的不稳定。而且股权比例失衡，大股东持股比例过高，上市公司流通股比例又偏低，要想对最大的股东进行制衡，必须采取市场手段，通过股票市场上投票权的流动和集中来实现，这往往是通过短线操作实现的，这种博取市场买卖差价的投机性操作导致了股市的大幅波动。

3.2政策建议

从理论上讲，证券投资基金这种通过专业化基金管理人投资，在锁定风险的基础上实现收益最大化的信托投资方式是能平滑证券市场波动的。可通过上文实证分析表明，我国证券投资基金并没有起到稳定股市的作用，借鉴西方成熟资本市场的发展经验，如果能够建立一个健康完善的市场运作机制，证券投资基金将极大地提高资本市场运作效率并且充分发挥稳定市场的作用。故针对上文分析的我国基金发展过程中所出现的问题，并结合中国证券市场的实际情况，提出了一些针对性的建议。

3.2.1健全证券市场监管体系，引导投资者树立正确的投资理念

我国证券市场的监管存在平时放松、事发严打的特点，这助长了许多投机性行为，证券投资基金的内幕交易、利益输送和操纵市场等违法违规行为也屡见不鲜，扰乱了证券市场的正常秩序。因此监管机构要从根本上健全法律监管体系，提高监管力度，最大化揭示风险，保证市场信息平等、自由地流转。从监管时效上看，我国股票市场多是事后监管，一些违规行为对股市稳定的冲击难以平复，因此需要建立动态化实时的市场监管机制。

3.2.2完善证券投资基金的内部治理机制，建立合理的基金业绩评价体系

由于基金交易涉及的资金规模庞大，单笔交易量往往对股票价格的走势产生巨大影响，所以必须制定完善的公司治理机制，严格管控交易决策过程，规范投资管理程序，制衡相关决策人员和具体交易操作人员的权利以防出现操纵风险。改进现有的基金业绩评价体系，不能以短期盈利指标作为衡量其业绩的唯一标准，要建立起一套能够科学反映基金资本管理能力和风险控制能力的业绩评价体系，引导基金强化长期投资意识。

3.2.3提高上市公司质量，多元化股本结构

基金的投资策略受到上市公司股票质量的极大影响，而我国部分上市存在着诸如发展质量不达标、相关业绩没有长足保障、不注重长期投資价值、甚至财务造假等导致基金无法以基本面为基础进行投资而只能进行短期投机。因此要规范上市公司行为，实现公司持续高成长发展。一方面，从准入上严格把关，提高对虚假包装等违规上市的企业和相关人员的处罚力度，不符合上市标准的决不允许上市。另一方面，健全上市公司退出机制，建立优胜劣汰制度，强化上市公司的竞争意识，从而提高股市整体股票质量。

3.2.4拓宽证券投资品种，分散投资风险

我国目前基金投资的对象主要是股票、债券和货币市场工具，和国外相比投资范围相对狭窄，这就导致基金为了获得较高的投资业绩不得不选择股票市场当时表现出众的几只股票，严重的羊群行为会加剧股市的波动。因此，我们要注重证券市场的各类产品创新，通过建立风险规避机制，完善交易结构，推进金融产品的大幅度创新，使得市场上有更多的风险对冲工具可以选择并使用。如：股指期货、期权等金融衍生产品。同时，避免投资对象过度集中带来的羊群效应，实现多样化的投资组合，从而有效降低投资风险，如开发诸如专项债券、项目收益债券、“债贷组合”等新品种债券。

参考文献

[1]蔡敬梅.证券投资基金与股市波动性的关系研究[J].西安交通大学学报(社会科学版)，2013.

[2]于泽慧.我国证券投资基金对证券市场稳定性的影响分析[J].观察，2012.

[3]薛文忠.机构投资者对股票市场波动的影响——来自中国A股市场的经验证据[D].大连：东北财经大学金融学院，2012.

[4]哈娜.我国机构投资者与证券市场稳定性研究[D].上海：复旦大学，2011.

[5]张慧莲.证券投资基金和保险资金对股票市场影响的实证分析[J].金融理论与实践，2010.

[6]王丹.证券投资基金投资行为对股票市场波动的影响[D].浙江：浙江工商大学，2010.

[7]Puckett，A.，X. Yan.Short-term Institutional Herding and Its Impact on Stock Prices[R].Working paper，University of Missouri Columbia，2009.

[8]Bikhchandani，S. Herd Behavior in Financial Markets：A Review[J].IMF Working Paper，2000Wemers.R. Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Price working Paper of Colorado University，1998.

[9]Sias. R.Volatility And the Institutional Investor[J].Financial Analysts Journal，1996.

作者：蔺淼