人民币储备货币论文

摘要：比较学术界流行的储备货币形成条件与牙买加体系下储备货币演化的实际过程，得出一国货币成为储备货币须具备稳定的政治经济环境等五个条件。据此考查人民币，gg,~储备货币的五个条件中已成熟了三个，还缺少两个；但从目前我国政府的政策看，另两个条件完善的时间也并不遥远。今天小编为大家推荐《人民币储备货币论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

人民币储备货币论文 篇1：

美元贬值人民币成储备货币？

美国经济素有世界经济“火车头”之称。此间分析人士指出，在目前的状况下，布什政府和美联储需要不断采取切实对策，给“火车头”提供动力，避免美国经济出现更大问题。

例如，布什政府迅速推出总额为1680亿美元的经济刺激方案，通过增加退税刺激消费和投资：美联储除不断向金融市场注资以增加流动性外，还大幅降低利率以挽时局。美国第五大投资银行贝尔斯登突然因流动性不足濒临破产，伯南克和美联储官员深夜拍板，决定紧急向该公司提供300亿美元贷款，并同意摩根大通公司低价并购贝尔斯登。

这些对策为美国经济避免“深度衰退”提供了可能。布什政府和美联储目前的乐观估计是，随着这些措施效果逐渐显现，美国经济可望在今年下半年恢复活力。但也有经济学家认为，美国住房、金融市场的危机将继续扩大并相互影响，最终将使整个美国经济基本面受到冲击，从而演变为经济的“深度衰退”。

美国长达十年的经济增长周期是否已经走到尽头，未来是继续繁荣还是陷入衰退?现在下断语可能还为时尚早。世界银行行长佐利克表示，从目前的状况看，美国经济正处于一个十字路口，既具有恢复上行的可能，也有继续恶化的风险，关键是看美国政府一系列刺激经济增长的措施能否发挥作用。

世界第一大经济体美国经济陷入衰退，不可避免会对世界经济产生冲击。受美国经济增长乏力的影响，世行和国际货币基金组织纷纷调低了对欧洲、日本等多个国家和地区的经济增长预期。新兴经济体受影响程度相对较轻，但问题的严重性也不容低估。此外，美国政府的现有经济对策加速了美元贬值步伐，从而推动国际粮食、能源等价格上涨，使许多国家面临通胀加剧的严峻考验。

据《香港信报》报道，投资专家罗杰斯认为美国目前的信贷泡沫危机，是有史以来最差，估计最少五至八年才能将问题解决，他还批评联储局大幅减息是杞人忧天，除了拖累美元外，还造成高通胀恶果，预期美元将失去作为全球储备货币的地位，反之长远来说，将可能被升值潜力甚高的人民币取代。

罗杰斯认为，近期商品价格稍为回落，只属暂时性质，由于全球商品正出现求过于供的情况，长远来说价格会不断上涨：他表示，计人通胀因素后，金价应升至二千美元一盎司的合理水平。

罗杰斯批评联储局的减息行动，造成美元弱势及推高通胀，他相信美国通胀情况较公布数字还要差，甚至会出现二次大战后最严重的经济衰退；他又抨击联储局出手拯救贝尔斯登，是妨碍市场自由运作的造法。罗杰斯相信，美元作为全球储备货币的地位势将消失，短期可能会被欧罗取代，而港元亦应与美元脱钩，即时自由浮动。长远来说，当人民币能够自由兑换时，人民币则有望成为国际间的储备货币，罗杰斯不讳言已经开始沽售手头上持有的美元。

罗杰斯认为，人民币是现阶段最安全的投资，预期人民币未来十年的汇价将大幅升值。投资大师罗杰斯还在香港表示，美国的次信贷危机已蔓延至汽车和信用卡等其他领域，泡沫情况相当严峻，预计完全解决相关危机要耗时五到八年。

罗杰斯对美国经济及股市前景非常悲观，并称美国的通胀问题可能比公布的数据更为严重，未来美联储可能被迫掉头加息以遏制通胀。他再次重申美联储出手拯救贝尔斯登的做法并不恰当。

罗杰斯还认为，港元不应该与任何货币挂钩，长远来说应该被可自由兑换的人民币取代。罗杰斯表示，他相信美元弱势至少会持续至明年，因为其作为国际货币及外汇储备货币的角色逐步转弱。如果世界各国急于在短时间内寻找美元的替代货币，欧元将会是各国的首选，但长远而言，最终能取代美元的只能是人民币。由于中国经济体系相当庞大，并且拥有充足的外汇储备及贸易盈余。他同时指出，由于商品市场供不应求，近期商品价格回落只是暂时的，长远来看商品牛市会持续。他认为油价会持续上升15年之久。未来油价必定可达到每桶150美元。

当务之急盯住美元?

中国经济融入世界也进入了对外依存度走势开始调头转向的阶段。美国作为中国第一出口大国，随着世界经济多元化趋势的发展，其在中国出口中的比重已连续2年下降。在美国受次信贷危机影响下，中国独立发展能力增强，同时出口市场多元化发展取得较大进步的情况下，人民币为何仍要盯住美元，对这一问题的理解，有助于我们理解当前的人民币升值态势和对未来的发展预测。中国继续保持盯住美元的策略，本人认为主要基于以下几点。

首先，美元不断贬值是美国有意为之。这种现象说明美国仍具备超强的左右汇率能力，在美国主导的国际货币体系中，它国无出其右。美国为化解次信贷危机对国内金融体系的冲击，大力扩张了国内货币体系的流动性，希望通美元贬值增强其国内经济在国际市场上的竞争力。其他国家虽然普遍面临通胀压力，面对扩张的美元流动性，只能被动吸收。IMF报告指出，截至2007年第四季度，美元储备的绝对值升至历史新高。

其次，美元仍是国际贸易主要结算货币和国际储备货币。在国际贸易结算方面，美元在国际贸易结算中所占比重虽然不断降低，但仍占主要地位。美国的国际贸易只占到全球的16％左右，但美元的国际结算仍占全球的50％以上，远超欧元的比重。在国际能源上，美元作为石油标价与结算的制度已延续40余年，非一朝一夕所能改变。从长期看来，欧元有望在国际贸易结算范围和比重上取得和美元相当的地位，但要取代美元在国际结算中的地位并不是件容易的事情。

在国际储备体系中，除了欧元可以挑战美元的国际储备货币地位外，其他国际储备货币比重很小，且通常保持较高的稳定程度，根本无法撼动美元的国际储备货币地位。由于大幅度降低美元比重的会导致各国外汇储备更大幅度的缩水，影响国际金融市场的稳定，不利于各国经济健康发展。因此，虽然欧元的比重不断上升，但各国央行大量抛售美元增持欧元的可能性几乎为零。各国央行储备个币种所占比重的调解是一个长期的过程，美元在各国央行储备中所占的绝对地位不会轻易改变的。

第三，美国国债仍是我国外汇储备的重要存在形式。截至2008年1月末，中国持有的美国国债为4926亿美元，比2007年12月份增加150亿美元。按照我国的外汇储备和持有美国国债数量，美国国债在中国外储的比重于2000年、2003年、2005年和2007年底的数据分别是为46％、39％、31％和31.25％。可见，自欧元出现后，中国的储备结构调整已基本结束，美国国债在中国外储中的比重已基本稳定。1／3左右的储备结构情况下，保持与美元挂钩的汇政策，亦有助于我国外储管理。

作者：Ｆｉｍｋ

人民币储备货币论文 篇2：

人民币成为储备货币的条件探讨

摘要：比较学术界流行的储备货币形成条件与牙买加体系下储备货币演化的实际过程，得出一国货币成为储备货币须具备稳定的政治经济环境等五个条件。据此考查人民币，gg,~储备货币的五个条件中已成熟了三个，还缺少两个；但从目前我国政府的政策看，另两个条件完善的时间也并不遥远。

关键词：人民币国际化；储备货币；形成条件

文献标识码：A

近来人民币国际化问题成为学术界讨论的一个热点，但货币国际化一词并不是一个明确的概念，国内学者们各自按照自己的理解研究人民币国际化问题。货币国际化概念始于日本学者对日元国际化的研究。从日本学者及我国几位著名的日本经济研究学者(刘玉操、刘昌黎等人)对日元国际化的研究看，一种货币的国际化表现在几个方面：一是占世界各国官方储备资产的比例；二是在国际外汇市场所占的交易量比例；三是以该种货币命名的国际债券发行量占世界国际债券的比例；四是该种货币的“欧洲”信贷占世界离岸市场的信贷比例；五是在国际交易的计价结算中所占的比例。从几个方面探讨人民币国际化条件，不是一篇几千字的文章所能胜任的，为此本文只讨论其中的一个方面，即人民币成为一种官方储备资产需要具备的条件。当然，人民币一旦成为一种重要的官方储备资产，人民币的国际化也达到了多数研究者所期望的程度。

一、国际上流行的国际储备货币必要条件与现实的冲突

一种货币要成为国际储备货币，通常认为需要四个条件：一是完全可兑换并被广泛接受；二是它的金融市场——国内资产和外汇——应具有广度和流动性；三是其价值具有一定的稳定性；四是在金融和贸易上有较大的交易量。也有人认为，货币发行国必须是一个经济大国。这与第四个条件较接近，因为一个经济大国的货币通常就会有较大的金融和贸易交易量。

下面我们就来考查牙买加体系诞生以来，所有储备货币发行国(26个以上)是否达到了上述四个条件。

(一)完全可兑换并被广泛接受 根据1980年的《国际货币基金年报》，日元在1976年时，已经占世界外汇储备的2％，但是我们知道，日本宣布取消外汇管制的时间是1979年，而实际执行是在1980年。由此可见，“完全可兑换”作为储备货币的条件值得置疑。另外，《国际货币基金年报》每年均列出世界储备货币的构成，自欧元创立以来，《年报》的世界储备货币构成表通常只列出美元、欧元、日元、瑞士法郎这些占世界储备货币之比例最高的四种货币。其中，瑞士法郎虽排在第四位，但其所占比例仅有0．7％(2002年)，除了以上四种货币之外的所有储备货币约占6．3％。因为其他储备货币所占比例不足0．7％，由此可推算出，这些货币至少有10种以上。这就是说，目前世界上已经成为某一经济体储备的货币在14种以上(在欧元发行之前应在26种以上)，其中绝大多数占世界储备货币总量的比例不足0．6％。尽管许多储备货币只有极少数经济体将其用作储备，但我们也不能说它不是一种国际储备货币。所以，“广泛的接受性”的标准也是一个相当模糊的表达。

(二)金融市场应具有广度和流动性 这句话通常理解为“开放和有深度的金融市场”(open anddeep financial markets)。1976～1980年，在世界各国的外汇储备中，日元的比重由2％提高到4．5％。但众所周知在这一时期日本不仅没有开放金融市场，而且还实行着严格的外汇管制，日本对金融市场的封闭遭到西方国家的一致抗议。可见，金融市场的开放程度并非必要条件。

(三)其价值具有一定的稳定性 1963～1975年问，日元在成为储备货币的初期存在着较严重的通胀。日元不仅对内通胀严重，对外的价值也不稳定。从20世纪70年代(史密森协议前)初算起至90年代中期，日元从1美元兑换360日元，25年间升值至80日元，然后又跌至120左右，波动幅度之巨可以想象。

二、从现实中归纳储备货币形成的必要条件

以上我们通过比较日元成为储备货币时的条件否定了上述四个条件中的三个。那么，一种货币成为储备货币到底需要哪些条件呢?比较日元形成储备货币的过程，本文认为一国货币成为储备货币需要下述五个并不很难达到的条件。

(一)政治经济稳定储备货币是一种信用资产，储备发行国政治经济的稳定是保证其发行的储备资产安全性的前提。如果这种安全性都保证不了，谁还敢持有这种储备?所以，一国政治经济的稳定是成为储备货币发行国的第一必要条件。

(二)在国际市场上的交易规模较大 一个国家为什么要将某种货币当作储备货币，与交易成本有关。一国的外汇储备主要用于贸易或资本项目逆差支付，如果一国与中国有巨额贸易(自然也形成一定量的贸易资本流动)，该国外汇储备支付的大部分将用于中国，如果该国储备当局不储备人民币(假定人民币能用于贸易结算)，而只用美元支付，那么，该国的交易将面临两重汇率风险，即人民币和美元两种汇率风险——有些时候，这两种风险可能是叠加的。而如果该国用人民币直接支付，则减少了一重风险，即降低了交易成本。所以，对于日本和韩国(其第一大贸易伙伴国均为中国)，将人民币当作储备货币将是一个自然的选择。

从另一个角度看，假定中国是某一个实行钉住美元制国家的第一大贸易伙伴，那么该国家的外汇市场上就会有大量的人民币交易，当人民币汇率大幅波动时，美元的汇率可能没有变化，因而为数不多的与美国贸易的进出口商没有汇率风险，而绝大多数进出口商因为与中国进行贸易而面临汇率风险，从而使这种钉住失去了意义(钉住制的目的就是为了减少多数进出口商的汇率风险——或称交易成本)。显然，这个国家至少应该将人民币当作其钉住货币的一种(要钉住，就必须先储备，否则外汇管理当局就无法操作，从而使钉住变成空话)。而如果这个国家将人民币当作钉住货币，当人民币升值时，它就不必对美元升值，从而使外汇市场上的操作变得更简单(减少交易成本)。可见，一国货币成为关键货币的关键是它的贸易(国际交易)规模，如果它的贸易规模足够大，就会有较多实行钉住汇率制的第一大贸易伙伴国；当这些贸易伙伴与该国的贸易占到其贸易总额的一半以上时，钉住这种货币就顺理成章，储备货币自然形成。

布雷顿体系崩溃之后出现的前几位国际货币发行国——德国、日本和法国，其世界贸易额在全球排名也不相上下。可见，虽然交易规模是一个必要条件，但贸易规模更具决定性意义。

(三)允许境外非居民用本币存款账户结算一种货币虽然在“国际市场上的交易规模较大”，但不允许境外非居民持有本币存款账户，那么，这个国家的货币(例如人民币)也不能成为国际储备货币。外汇储备是一国政府保有的用来偿付外债的以外国

货币命名的资产。货币发行国不给非居民提供本币账户的清算服务，他国怎么用这种货币来偿付外债呢?所以，一国货币成为储备货币的另一个条件是：允许非居民持有这种货币的存款账户(而不是现金)。如果上述(一)和(二)两个必要条件已经成立，那么，只要境外非居民可使用这种货币账户结算，必然导致这种货币的大量使用。在这种情况下，发行国就没有理由不对储备这种货币的中央银行或相关机构提供清算服务。另外，前面我们提到，在日元成为储备货币的早期，日本政府仅对非居民的贸易账户实施了开放政策，对资本账户却严格限制，但这并没有阻断日元储备化的进程。所以，我们可以更精确地说，一国货币成为国际储备货币的第三个必要条件是：在贸易账户上开放非居民对本币的使用。应该强调的是，这一条件与一国货币的自由兑换性并不是完全相关的。从货币兑换的主体划分，自由兑换可分为四种，一是对本国居民的经常项目自由兑换；二是对本国居民资本项目的自由兑换；三是对境外非居民经常项目的自由兑换；四是境外非居民资本项目的自由兑换。上述分析表明，在这四个自由中只要实现了一、三两个，对于一个贸易大国，其储备货币的形成条件就已经足够了。日本早在1960年实现了第三种自由，但第一种自由却是在1964年才实现，第二种在1980年才开始实施，而第四种直到1997年才全部完成。

(四)实行对主要储备货币的浮动汇率制 如果一国出口总值在世界居前列(经济大国)，又实行固定汇率制，则其放开非居民的本币贸易账户就是放开了短期资本，而放开了短期资本就陷人了三难困境(trilemma)：失去了货币政策自主性。由此我们可以说，一个大国的货币要想成为储备货币，它的汇率必须浮动，否则它的货币政策迟早会受到资本流动的制约。进一步，我们能不能说，实行浮动汇率是一种货币储备化的必要条件呢?就目前来看，所有的国际储备货币的汇率都是浮动的。横截面的归纳似乎是正确的，但从历史上看，20世纪70年代后期西德马克曾是世界重要的储备货币，然而它在欧洲共同体内部实行固定汇率制；美元的中心储备货币地位也是始于固定汇率的布雷顿森林体系。所以，根据蒙代尔一弗莱明模型和克鲁格曼的“三难困境”理论，我们可以将第四个必要条件限定为：在牙买加体系下一个经济大国的货币要成为国际储备货币，它必须对主要储备货币(包括美元、欧元和日元)浮动。这个命题不仅符合上述两个理论，而且也举不出反例。

(五)长期保持不贬值的趋势 马克从20世纪50年代末至90年代中期，日元从20世纪60年代末至90年代中期，因国家经济的持续增长，货币存在着长期升值的趋势(巴拉萨－萨缪尔森效应)，这种趋势给货币的持有者带来了收益，因此，人们愿意持有这两种货币。可见，长期的升值趋势对货币储备化过程的重大意义；而反过来，世界上还没有一种货币是因为贬值而变为储备货币。由此我们可以断言：一种货币成长为储备货币的第五个必要条件是：在其演化的初期必须保持长期对外升值趋势或保持较强的稳定性(例如瑞士法郎)。

三、人民币成为储备货币的必要条件准备状况

我们知道，每一个国家都希望本国货币成为国际储备货币，作为国际储备货币不仅是国际政治和经济地位的象征，而且还有铸币税的收益。然而根据上述分析可知，一种货币能不能形成国际储备货币取决于两个方面：

一是货币发行国有没有能力提供储备货币。一国只有允许非居民持有本币存款账户才能成为储备货币，而让非居民持有本币账户就相当于在一定程度上开放了短期资本市场，从而使该国将面临着短期资本流动的冲击。所以，一国的金融市场和货币制度能不能消除或经受住短期资本的冲击是它能不能形成储备货币的先决条件。根据克鲁格曼三角，要在制度上消除这种冲击，一个小国可以实行货币局制(实际上香港在1998年也受到金融危机的强烈冲击)；而一个大国则只能浮动汇率。所以，开放本币存款账户和实行浮动汇率制是一个大国货币成为储备货币的两个最基本的前提条件。

二是非货币发行国政府是否愿意持有这种货币。每个国家都希望本国货币能成为储备货币，但最终能不能成为储备货币还取决于他国政府能否接受，而他国政府能否接受又取决于发行国本身的政治经济条件，即政治经济稳定、在国际市场上有较大的交易规模和货币具有长期保持不贬值的趋势三个条件。

人民币在这两个方面的表现又如何?下面我们就来详细地考查。

(一)政治经济形势稳定历经了1980年代末期世界的政治动荡，1990年代末期的东南亚危机冲击，中国政治和经济体制在向稳定点靠近；一系列体制的悄悄变革，使政治体制和经济运行相互配合，演化出令人难以置信的稳定结构；迅速增长的财政收入，使政权稳定性得到了进一步保证。目前无论国内还是国外，没有人担心中国近期的政治经济稳定性。这一条件为人民币演化为储备货币奠定了坚实的基础。

(二)进出口总额高速增长，人民币具备在国际市场上大规模交易和流通的基础从1978—2005年，我国的进出口额从206．4亿美元增加到14221．2亿美元，翻了69倍。尽管我国目前的综合实力仅居世界第60位，人均GDP不足1500美元，但已经是世界第五经济大国和第三贸易大国了，近几年，我国进出口增长速度惊人，2003～2005年的进出口总额增长率分别是37．1％、35．7％和23．2％，2006年上半年达23．4％，表明全年增长速度不会少于20％。按此速度增长，不久将竞争第二贸易大国。此外，目前我国已经成为11个经济体的第一大贸易伙伴(日本、韩国、阿根廷、新加坡、越南、马来西亚、蒙古、马达加斯加、贝宁、台湾和香港地区)。在这些经济体中有5个实行钉住汇率制；日本、韩国、新加坡和马来西亚都是世界外汇储备大国。另外，应该说明的是，中国与泰国在2000年曾达成货币互换协议，2003年和2005年又分别与日本和韩国达成货币互换协议。一旦这些协议执行，人民币将自动成为储备货币。

(三)逐步升值的汇率演化尽管中国经济发动于1980代初期，但人民币开始升值却是从1994年开始的，最初的升值可能是汇率并轨的超调结果，接踵而来的是1997～2000年的东南亚金融危机，尽管这一时期，由于对人民币的担心而出现了大量资本外逃的噪音交易，但中国政府坚持人民币不贬值的政策，不仅保持了人民币与美元名义汇率的稳定，而且因亚洲各国(包括日本)货币普遍贬值，使人民币相对升值。2003年中国经济在脱离了低迷之后呈现出繁荣，人民币预期的突然转向使其名义汇率升值压力突显，从此人民币名义汇率和实际汇率都进入了逐步升值的轨道。近十年来，中国工业生产技术迅速普及，劳动生产率逐步提高，根据巴拉萨一萨缪尔森命题，只要中国经济技术进步的过程不完

结，人民币升值的过程就不会完结。

通过上述第二个方面的考察，我们可以看出，人民币的外国政府接受性条件已经基本具备，因此，只要我国政府允许非居民用人民币进行贸易结算，则人民币将迅速成为一种国际储备货币。然而，目前的情况是：我国政府不可能允许非居民用人民币结算。因为目前我国外汇储备增长较快，2005年经常账户顺差和直接投资账户顺差就达2000多亿美元，如果我国允许非居民用人民币进行贸易结算，则外国的进口商为获得人民币升值的利益，必将对中国进口企业提出用人民币结算的要求；而中国出口商为了避免使用外汇而遭受人民币升值的汇兑损失，也必将同意使用人民币结算，结果当然是中国多数出口将不使用外汇。假定有一半出口额用人民币结算，一年就会使我国的外汇储备再增加3500多亿美元。因为非居民的人民币存款记录在国际收支平衡表的短期资本账户上，也就是我国出现了大批的短期资本流入。在2000亿美元储备增量的压力下，我国目前的经济中已经出现了货币流动性强劲的局面，中央银行2006年被迫再次提高存款准备率并对房地产采取了选择性信用控制，若再增加3500亿美元，货币回笼的压力将再增加2．6万亿人民币，人民银行势必大量集中发行中央银行短期票据，大量集中地发行势必导致利率的迅速上升，经济形势将变得异常复杂，很可能失去控制。一年超过5500亿(如果所有出口均用人民币结算，那就可能达到上万亿)美元的外汇储备增长，是我国经济根本无法承受的巨大包袱。

可见，我国不能放开非居民的人民币账户(因而导致人民币不能成为储备货币)的原因是我国经济中存在着短期资本——外汇储备——货币政策三者的联动关系。根据蒙代尔一弗莱明模型，解除这种联动关系的方法只能是实行浮动汇率制。由此我们可以说，我国在货币制度上还不具备提供国际储备货币的内在条件。

四、人民币成为储备货币的路径预测

近年来，我国通过吸引外资政策发展国际贸易，逐步实现了贸易额的世界前列地位，为人民币在国际交易中广泛使用奠定了基础。可当人民币临近国际储备货币的门口时，它又落入了“三元困境”的陷阱；要摆脱这个陷阱，它必须乘上“浮动汇率”这个电梯，从陷阱里上来。在许多人看来，从钉住汇率到浮动汇率似乎是“临门一脚”，但对中国经济来说，却是一段漫长的攀登之路。由于近年来在我国全部价格篮子的商品中，贸易品所占的比例越来越大；与此同时，贸易品的生产率也在不断提高，导致人民币实际汇率的提高，目前由许多研究机构测算的购买力平价已经达到1．48(1美元=5．4元人民币)；另一方面，根据以往的国际经验，汇率波动存在着超调现象(反应过度)，所以，若人民币汇率立即由市场自行决定，则市场价格必升至5．4以下，调整幅度将超过36％。如此大幅度调整必使中国经济遭受沉重打击。这是因为出口是我国经济高速增长的三架马车之一，根据国家信息中心的计算，2005年出口对经济增长贡献率超过35％，如果将间接的贡献(消费和投资)也计算在内，对GDP增量的贡献远远超过40％。所以，人民币突然大幅度升值将使大批贸易企业倒闭，猛烈冲击中国整体经济，其后果是中国人民无法接受的，所以，人民币绝对不能立即浮动(完全由市场定价)。

自2005年7月21日起，人民银行宣布我国实行参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并明确表示要增加人民币汇率浮动的区间；中国人民银行行长周小川2005年7月23日也在中央电视台焦点访谈节目中表示：“此次汇率机制改革是强调以市场为基础的浮动汇率”，这些都表明改革的方向已经确定——以市场定价为基础的浮动汇率制；一年多以来人民币正在逐步升值，至今年9月5日已经升值了4．8％。这些情况都表明，人民银行试图先让人民币汇率在一段较长的时间内逐步接近购买力平价，然后再实行由外汇市场定价的浮动汇率制。

通过上述对人民币储备化的过程中各种必要条件之间的钳制关系的分析，我们实际上已经将人民币未来的路径勾画出来：假定人民银行计划平均每年升值5％，则从现在算起，还需5年半的时间才能完成任务。即在2012年的年初接近购买力平价所确定的汇率。也就是说，从2005至2012年人民币将通过参考一篮子货币计值，并逐步对美元升值，最终逼近购买力平价，并逐步扩大浮动的区间，为完全浮动创造条件；2012年人民币汇率开始试行市场定价；再经过2年左右的试验，在汇率企稳，人民银行基本掌握和熟练了浮动汇率下货币政策操作的要领，约在2015年前后，中国将允许非居民在贸易账户下使用人民币结算。届时，我国可能已经成为世界贸易第二大国；中国可能成为20个或更多国家和地区的第一大贸易伙伴，一旦中国开放非居民的人民币转账结算，这些贸易伙伴国会主动将人民币列为储备货币，人民币占世界储备货币的比例将迅速上升，在五年内(2020年)达到3％(排在日元之后)。当然这是一个比较保守的预测，实际的时间可能会更短一些。

综上所述，人民币成为储备货币的条件并非遥不可及，我国已经基本具备了多数条件，少则6年，多则10年，“国际储备货币人民币”就会变为现实。

(宋建军电子信箱：songggllO@126．com)

注：“本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF阅读原文”。

作者：宋建军

人民币储备货币论文 篇3：

人民币向国际储备货币转变分析

摘 要 随着中国经济实力的增强,加快推进人民币国际化,是中国成为世界强国必不可少的一环。本文分析了人民币国际化的意义、需要的条件以及实现的步骤。

关键词 人民币国际化 意义 条件 步骤

2009年3月,中国人民银行行长周小川发表《关于改革国际货币体系的思考》,各国媒体认为这是吹起挑战美元国际货币地位的号角。

国务院总理温家宝4月8日主持召开国务院常务会议,会议决定在上海和广东省的广州、深圳、珠海、东莞等城市将开展跨境贸易人民币结算试点。

货币国际化是指一国货币被广泛用于国际贸易计价、结算和支付;用于信贷及金融产品计价和交易;被除其货币发行国外的其他国家居民作为投资或储蓄资产之用;被货币发行国其他国家作为外汇储备及其稳定汇率的货币锚。近年来,中国经济实力的上升,国际地位有了很大提高,但是,人民币的国际化程度与中国在全球经济、贸易、金融等方面的较高地位严重不匹配。

从经济规模来看,改革开放以来,我国经济获得了快速增长,2007年经济规模已经跃居世界第四位,仅次于美国、日本和德国。按国际货币基金组织(IMF)的统计(见图1),在1980年到2007年期间,中国的GDP总量从3092.63亿美元增加到32802.24亿美元,增加了10倍多。在2007年,全世界的GDP总量约为54.6万亿美元,美国、日本、德国分列一二三位,中国排第四,占世界GDP的6.0%,分别为美国的23.8%,日本的74.9%,和德国接近相当。

从人民币的使用上看,一类是在蒙古、越南、俄罗斯、缅甸、朝鲜、老挝等中国的周边国家和地区,人民币主要在边境贸易和旅游消费中使用。另一类在港澳、新加坡地区,人民币主要随人流或以单纯的资金流方式出入,人民币的流动与双边贸易关系不大,主要在两地的资本市场之间流动,以及用于两地人员的旅游、购物消费等,表现为较大的流动性和较小的沉淀量。在台湾、孟加拉国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、韩国等国家和地区,已经接受人民币存款和办理人民币其他业务。但是总体来看,人民币的使用只是在我国的周边国家和地区间流通和使用,最多只能算一种区域性的国际货币,与中国在全球经济、贸易、金融等方面的较高地位严重不匹配。

一、人民币国际化对中国的现实意义

(一)人民币国际化可以使中国获得巨额收益,主要表现为国际铸币税收益。

铸币税指发行货币的组织或国家,在发行货币并吸纳等值黄金等财富后,货币贬值,使持币方财富减少,发行方财富增加的经济现象。

(二)降低中国当前巨额外汇储备的风险。

目前,中国拥有大约2万亿美元外汇储备和7000亿美元左右的美国国债。金融危机发生以来,美国开动印钞机,大量印制美元,中国的巨额外汇安全受到威胁。中国国家领导人表示了对巨额美元储备价值的担心,要求美国信守承诺,保证中国资产的安全。但是毕竟美元作为美国国家货币,中国不能过多干预。因此,降低外汇风险的根本方法还是减少外汇储备的规模,降低美元在储备中的比例,避免拥有巨额美元所导致的损失。如果人民币成为国际货币,成为可以完全流通的国际储备货币,那么人民币就可以摆脱拥有美元所带来的损失。

(三)人民币国际化有利于提高中国在国际货币金融体系中的地位。

中国在国际金融体系中,其地位与中国贸易地位相比明显不成比例,据2008年的数据显示,人民币在境外的总存量大体应在150亿～200亿元之间,而中国持有美元外汇储备高达2万亿左右,2008年中国GDP占全球GDP的比重约为7%,贸易规模占全球的比重约为10%,而与此鲜明对比的是,人民币在全球外汇储备中的比重却几近于零,中国在IMF投票权的占比很少,仅为3.66%左右,特别提款权占比也只有3.72%左右。在现在的全球金融危机下,中国应利用美、欧、日经济低迷,其货币陷入低谷的时机,扩大人民币在国际贸易中结算的范围,改变中国“贸易大国、货币小国”的尴尬现状,在国际金融体系中争取自己应有的地位。

(四)人民币国际化有利于中国资本市场国际化程度的提高,使金融系统国际化。

中国的金融体系要实现国际化,人民币国际化是一个非常重要的条件,人民币国际化之后,可以借助在中国香港、上海建设的国际化金融中心,使中国的金融体系向国际化发展,这样可以成就中国金融市场的崛起,为中国带来极大收益。

二、支撑人民币国际化的现实条件分析

(一)中国不断增强的经济实力为人民币逐渐走向国际化奠定了坚实的经济基础。

货币的国际化需要货币发行国经济实力的强大作为支撑。中国改革开放30年来,取得的经济成就有目共睹,综合国力显著增强, 2008年中国GDP占全球的比重约为7%,贸易规模占全球的比重约为10%,经济实力明显增强。

(二)人民币逐步成为保值增值的“硬通货”。

从1994年1月1日起,人民币汇率并轨,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度,在亚洲金融危机期间,出于维护亚洲经济金融稳定的目的,中国坚持人民币不贬值,近年来人民币更是小步升值,成为保值增值的货币。

(三)人民币在我国周边国家和地区大量流通,已成为重要结算货币。

随着中国经济的快速增长以及和其它周边国家贸易的加强,其已在周边国家和地区已成为重要结算货币,为人民币的国际化迈出了坚实的一步。

(四)我国的金融业管理水平大大得到提升。

近些年来,中国加快了金融改革的步伐,对金融业进行了大刀阔斧的改革,取得了明显的成绩,金融业的管理水平得到明显提升,有力地保障了金融系统的稳定。

(五)外汇管制不断减少,人民币管理逐渐“松绑”。

近些年来,中国对本外币的管理逐渐放松。现在,人民币已经在资本项目下实现了部分项目可兑换,对人民币的管制逐渐减少。

三、人民币国际化的步骤

(一)逐步开放金融市场,逐步提高我国金融市场的市场化水平。

要实现人民币的国际化,必须提高市场化水平,尽量减少行政干预。例如,增加人民币汇率的弹性,以使人民币汇率及时调整至适当的水平。如果人民币经常处于高估或者低估的状态,会引起人民币投机资金的频繁跨境流动,这种投机性的人民币跨境流动除了会导致我国货币供给量的频繁波动外,还很可能会导致人民币的汇率在短时间内做较大幅度的调整,引起汇率波动过大,对经济的冲击会很大。

(二)加强完善我国的金融体系,加强金融监管的国际合作。

日元国际化的经验告诉我们,本币国际化的进程,实际上是一个与完善国内金融体系相辅相成的过程。加强完善我国的金融体系,加强金融监管的国际合作,有利于人民币币值的稳定,有利于增强持有人民币的信心。

(三)进一步加强区域金融合作。

人民币要逐渐形成以贸易和直接投资形成的交易系统或网络,在这个范围内,人民币使用频率增加,交易量扩大,形成一种持有和交易的惯性,人民币才能逐步发展为国际货币。”

总之,人民币国际化对中国成为世界强国来说是一个必不可少的条件,对中国的意义重大,但是,其实现不是一朝一夕的事,需要各种坚实的后盾作为支撑,需要创造各种必要的条件,因此,人民币国际化进程将是一个漫长的过程。

(作者单位:南京大学商学院)

参考文献:

[1]马荣华.人民币国际化进程对我国经济的影响.国际金融研究,2009年第4期.

[2]黄泽民.分步推进人民币国际化.国际融资.2009年第5期.

[3]刘曙光.人民币国际化条件分析.国际经济合作.2009年第4期.

[4]余雪琪;罗春艳.论人民币的国际化.改革与开发. 2009年第3期.

作者：陈景辉　张鹏飞