外汇储备管理方式创新论文

2020年8月26日，深圳经济特区迎来建立40周年生日。伴随特区成长发展，深圳银行业始终坚守初心，牢记使命，积极履行政治责任、社会责任、发展责任，深入服务主流经济、实体经济、民营经济，深化落实中央“六稳”“六保”要求，调整优化经营发展内源性资源配置和管理创新，创造性推进金融服务差异化、精准性供给侧改革。今天小编为大家推荐《外汇储备管理方式创新论文(精选3篇)》，希望对大家有所帮助。

外汇储备管理方式创新论文 篇1：

应对我国巨额外汇储备的对策

[摘要]截至2006年6月底，中国的外汇储备额已达9411.15亿美元。如此巨大的外汇储备规模已经受到国内外的广泛关注。面对高额外汇储备，本文提出，一方面要对其进行科学管理和运用；另一方面要采取措施防范外汇储备继续增加。

[关键词]巨额外汇储备 管理 运用 防范

央行数据显示，截至2006年6月底，我国的外汇储备额已达9411.15亿美元。预计很快将突破1万亿美元。巨额的外汇储备一方面来源于我国进出口贸易的持续顺差，外国直接投资的大量涌入，以及近几年“热钱”的进入；另一方面我国强制结售汇的外汇管理制度和长期实行的钉住美元的汇率制度使我国的外汇储备都集中到管理当局，这也是造成我国官方外汇储备不断聚积，增长迅速的重要原因。如此巨额的外汇储备，会带来诸多负面影响 既有持有超额外汇储备带来的巨大机会成本，也有储备资产自身面临贬值风险的损失，同时还会加大通货膨胀压力，干扰货币政策的实施，给人民币升值带来压力，甚至增加国际贸易摩擦。因此，研究应对巨额外汇储备的对就很有必要。笔者认为，面对巨额外汇储备，一方面要进行科学管理，创新运用方式和渠道，为其找到合适的出路，另一方面，要采取措施防范外汇储备继续过快增长，力争保持适度的规模。

作者：廖永霞　严冬黎

外汇储备管理方式创新论文 篇2：

深圳地区创新发展普惠金融的思考

2020年8月26日，深圳经济特区迎来建立40周年生日。伴随特区成长发展，深圳银行业始终坚守初心，牢记使命，积极履行政治责任、社会责任、发展责任，深入服务主流经济、实体经济、民营经济，深化落实中央“六稳”“六保”要求，调整优化经营发展内源性资源配置和管理创新，创造性推进金融服务差异化、精准性供给侧改革。

新时代的责任与担当

小微企业是国家实现“在危机中育新机，于变局中开新局”的突破口。作为国有控股金融机构，加快小微业务发展是国家赋予金融企业的基本责任。加快普惠金融发展是履行政治责任的时代要求，是践行社会责任的重要体现，是担当发展责任的必然选择。

深圳发展小微业务具有广阔的市场空间。在“粤港澳大湾区”和建设“中国特色社会主义先行示范区”国家战略驱动下，湾区经济更加活跃，产业、行业、企业充分聚集，市场发展空间十分广阔。到2020年一季度，深圳市中小微企业数量达到210万家，占比超过99%，创造了40%以上的GDP、60%以上的纳税、70%以上的出口和80%以上的就业;民营企业占比达到96%，占GDP的44%，已成为深圳经济社会发展建设的中坚力量。

深圳小微企业具有优质的创新基础。深圳中小企业经营整体相对规范，信用体系建设逐步完善，市场主体合规守法意识较强。同时，深圳具备创新的土壤和环境，目前拥有科技型企业逾3万家，国家高新技术企业总量突破1.7万家，全国城市排名第二。创新活力较为突出，73%的授权发明专利、80%以上的创新载体和国家高新技术企业、91%的中国驰名商标、93%的国家知识产权优势企业、96%的广东省名牌产品均来自民营企业，民营企业创新成果转化率全国领先，涌现出腾讯、华为、比亚迪、大疆、优必选等一批行业龙头科技型民营企业。

深圳小微企业具有良好的营商环境。深圳市从政府到监管单位都十分关注企业发展，致力于打造优良的营商环境。2019年深圳市推出了“四个千亿”计划，出台了“改善营商环境41条举措”，大力扶持民营小微企业发展，为小微企业营造了良好的成长空间;2020年疫情发生以来，深圳市政府第一时间出台“惠企16条”政策，全方位支持疫情防控和企业复工复产;深圳包容性特点为企业提供了相对宽松和健康的发展环境。深圳监管部门更是贴近市场加强指导，特别是人民银行深圳市中心支行近期联合深圳银保监局、深圳证监局、深圳市金融工作局、发改委、财政局制定发布《关于进一步做好金融支持稳企业保就业工作的实施意见》，推28条政策措施，扩大深圳地区企业融资支持覆盖面，进一步降低企业融资成本，激发小微企业发展活力。

新阶段的问题与挑战

当前深圳市小微业务市场已经进入了充分竞争状态，银行同业持续加大支持力度，小微业务减费让利、盈利空间收窄已成为常态。在“两增两控”监管政策驱动下，商业银行一方面要克服疫情带来的冲击和影响，继续保持业务快速增长，另一方面在提升信用贷款、首贷户占比的同时，不良率要刚性维持在较低水平，对经营转型、结构优化、风险统筹能力都提出了新的更高要求。

风险经营和管控能力需要进一步提升。小微企业普遍规模较小、资本实力较弱，市场抗压能力差，信用风险相对较高，叠加当前的市场环境、经济周期和疫情因素，很难对其资产质量做出乐观的估计。要高度重视市场风险、信用风险、合规风险的管理，严格准入管控，提升对企业信用和行业发展的认识和准确判断，实行穿透式审查审批，从粗放的贷后管理转型升级，提升风险管控能力和水平。

产品创新和业务体系需要进一步丰富。多数商业银行在产品体系上仍然是传统的抵押贷款偏多，新业务、新产品的创新和运用与呈现井喷状态的市场需求相比仍有较大差距，抵押率普遍较低，还款方式、期限结构等限制条件较多，难以满足客户服务需求，缺乏针对深圳市场特点的产品创新。

科技引领和运用需要进一步强化。针对普惠金融尤其是小微企业业务线上线下产品流程、风控、服务融合的短板，商业银行要加大对金融科技创新的投入，实现线上评估、线上抵押、线上审批等快速服务，全面提升效率，推进完善“金融科技+大零售”发展模式。

服务和效率需要进一步优化。多数商业银行目前在发展普惠金融、服务中小微企业等方面经济效果和社会效益仍差强人意，内部业务发展上板块之间、条线之间的协同联动不够，在战略协同、优质服务、产品创新等方面亟待加强，区域主流、行业龙头、战略平台等重要客群对小微业务带动不足，区域战略客户、主流产业客户、链条关联客户、政府机构客户、同业客户合作广度不足，对小微业务发展还没有形成有效的支撑。

新使命的思考与研究

明确发展定位与業务重点。进一步突出普惠金融战略定位，坚持以“客户为中心”，以“集群突破，批量开发”为策略，聚焦湾区客群，加速基础客户开发，实现“规模增长、占比提升、价值贡献”的核心目标，推动小微业务高质量、可持续快速发展;坚持“以市场为导向”，将小微业务作为“融入主流经济、服务实体经济、支持民营经济”主抓手，围绕湾区发展规划和推动方案，加速布局重点产业、重点行业、重点项目的小微业务发展;坚持“协同联动，效能叠加”，持续强化“大零售、大公司、大同业”板块的协同联动，发挥跨条线融合叠加效应，提升小微客户综合金融服务水平。

瞄准目标市场与主体客群。深圳是以民营经济为主体的市场，服务小微民营就是服务实体经济、服务主流经济。银行业应紧紧围绕“三大经济”，形成“一区四链多片”和“五个基本获客渠道”的客群开发体系;加大“一区”行业和项目支持力度，重点加大对粤港澳大湾区先进制造业、战略新兴产业、现代服务业和海洋经济的支持力度，围绕湾区基础设施互联互通重点领域、重大项目和重点工程，积极创新金融产品和服务模式，实现大客户上下游配套产业小微客户的联动开发;强化“四链”开发模式，围绕核心客户“产业链、价值链、供应链、生态链”，推动“1+N”链式开发，形成业务闭环;深化“多片”推动业务发展，深入各类产业聚集园区片区，利用园区平台和政府扶持政策，实现园区内企业集群突破。深入对接政府合作渠道、国有担保平台渠道、核心客户联动渠道、客户转介渠道、百行进万企渠道，以客户转介为抓手实现批量开发;推动零售业务数字化转型，通过支持广深港澳科技创新走廊建设、支持科创型企业发展、对接数字经济等，完善科技创新金融服务;围绕“亲子、健康、养老”行业，加大产品服务创新力度，打造零售和普惠金融拳头产品，形成细分领域竞争优势;加强与湾区内政府股权交易中心合作，以中小企业可转债等产品为重点，丰富中小企业金融服务手段;加快线上产品、系统的开发、升级和迭代，加大场景化客户引流，科技赋能提升数字化经营水平和服务效率。

强化风险防控与合规管理。持续打造合规文化，以风险防控为引领、以风险把控为支撑，增强“介入式、一体化”支撑发展能力，实现风控引领支撑发展。严密贷前调查，对业务风险全方位掌控，对市场环境和行业特点系统研判，在营销指引上加大力度，精准抓住关键风险点，增强“在刀尖上舞蹈”的担当精神和职业素养;严格贷中审查，对授信业务要实行穿透式审查审批，深入市场、了解客户，坚持用规范措施、标准程序介入业务全过程，严格执行制度规定，提高信贷产品标准化程度，提升信贷工厂标准化模式匹配度;严谨贷后管理，精细化贷后管理，注重检查的穿透性和整改的深入性，动态掌握客户的经营变化;加强风险排查，做好应急纾困，对受疫情影响的客户既要“应延尽延，应缓尽缓”，又要摸清家底，避免发生集中风险暴发;落实合规管理要求，主动合规、事事合规、人人合规，保障健康发展。

推动网点转型与队伍建设。深入推进经营机构零售转型，进一步研究从机制、政策、产品、服务等方面给予转型机构更多支持，培育业务增长渠道;强化支行转型效能管理，对现有综合型支行、转型支行加强达标管理、提升综合单产，对长期不能达标的实行撤并;对现有转型支行、社区支行，进一步探索适合其特点的经营管理模式，真正体现和发挥其职能定位;在新网点建设上，继续实行小型化、社区化;完善对新型支行的管理机制，保障规范运营。组建小微专营队伍，在经营机构层面按照“1+1+N”建立专营团队，即1名团队长、1名风险经理、2名以上重点或专做小微业务客户经理的模式，持续打造小微业务发展尖兵。

优化考核管理与资源配置。建立专属考核体系，对转型支行、综合支行进行差异化考核，提升小微业务在转型支行中的考核占比，将其作为转型支行考核定级的重要依据，设置小微条线业务达标线，形成公司业务、个人业务、小微业务三个条线的专业化发展渠道。建立专属资源配置体系，对小微业务实行专项额度、专项定价、专项激励，充分运用国家、监管和总行支持政策，鼓励全行做强做优小微业务，对零售转型形成支撑。建立专属服务体系，对于小微企业业务继续突出“小、快、灵”的特点，实行快速审查、快速审批，加速从营销到放款全流程效率，进一步提升服务质效。

新发展的政策与建议

完善产品业务体系，多途径满足大湾区客户金融服务需求。大湾区建设既有传统领域的金融需求，也有科技创新、绿色金融等新兴业务的金融需求;既有企业主体的金融需求，也有个人客户的金融需求;既有境内的金融需求，也有跨境的金融需求，需要商业银行提供综合化金融服务。商业银行应在科技创新、产业金融、绿色金融、普惠金融、个人金融、跨境金融等方面进一步完善产品业务体系，深化以大带小、公私联动、内外融合的客户发展策略，打造区域发展特色。

制定资源配套政策，多层次提升大湾区客户金融支持力度。在国家政策的大力支持下，今后大湾区将陆续出台更多的优惠政策，为商业银行发展提供更多的政策红利。应进一步倾斜资源，从扩大业务授权、鼓励产品创新、优化利率定价等方面给予倾斜政策，提升服务大湾区建设的能力，充分运用大湾区政策红利，开展业务转型、体制机制创新、考核管理和人员编制配置等改革。

明确工作落实清单，多方面抓实大湾区金融发展质效。抓住大湾区发展机遇是一项系统工程，既要有前端的金融产品供给及服务客户融资需求，也要有后端的工作评估、机制保障政策的落地实施。商业银行应从产品创新、投融业务、资源配置、体制机制改革等方面制定工作清单，定期对重点工作的落实情况进行评估，督导各项政策措施落地见效。

新实践的探索与成果

2020年以来，华夏银行深圳分行积极响应国家政策导向，有力落实监管要求和总行部署，出台了一系列纾困惠企的专项政策，真正做到与企业同呼吸共命运。

全员集结，全面部署，打响稳企业保就业支援战。成立专项工作领导小组，制定专项工作方案，召开专项工作启动会，细化明确增贷、续贷、延贷等支持目标，建立了“1211”工作机制，即实行每周一通报、两周一碰头、每月一报告、每季一总结，以“专班、专人、专责”的工作模式，确保方案执行落实到位。运用拳头产品“房贷通”“及时贷”等抵押类产品为中小微企业提供標准化融资服务，投入大量人力物力创新产品研发，推出“高新技术信用贷”“银税通”“信用增值贷”等信用类产品为中小微企业提供组合服务和增值服务，为稳企业保就业专门研发的“首贷易”更是受到市场热捧。

细化举措，精准施策，打好企业纾困供血组合拳。系统建立专项信贷额度、专项利率优惠、专项资源配置、专项考核激励、专项审批通道“五个专项”支持举措，集中优质资源，向企业进行精准滴灌扶持，其中普惠贷款利率降幅最高达70BP，最低至同期LPR利率，确保企业获得实惠。推出“惠泽百企，e芯企航”活动，在为企业提供便捷线上金融服务的同时，大幅减免各类手续费。创新推出标准化“信贷工厂”、线上抵押等作业模式，极大提高贷款办理效率。针对受疫情波及影响最大的个体工商户，推出无抵押、纯信用的“龙商贷”深圳地区专属产品，可实现线上申请、线上秒批、随借随还，最高可贷30万元，能有效缓解“人间烟火”的燃眉之急。

下沉服务，并肩同行，助企扶企共克时艰进行时。建立专项“联络员”队伍体系，实现与监管、分支行、银企三级对接，确保政策迅速传导、信息交互充分。分支行“1+1”组建助企先锋队，结合“百行进万企”活动，对接网点周边区域网格员，走进各类专业市场，深入了解企业经营状况和金融需求。2020年上半年普惠贷款增速达到33.37%，高于各项贷款增速22.18个百分点，各项收费做到了应免尽免、能让尽让，普惠贷款利率较2019年下降了1.43个百分点。华夏银行深圳分行“抗疫”金融服务事迹在人民银行、银保监会、北京国资委等官方渠道获得多次刊发，各项工作举措受到人民日报、新华网等主流媒体广泛报道，其中《“复工贷”助力智能产业升级》案例获《经济日报》头版刊发，并被中宣部选刊“学习强国”App，阅读量近1000万。

（作者系华夏银行党委委员华夏银行深圳分行党委书记、行长）

宏观经济月度资讯

8月我国外汇储备实现连续5个月上升

9月7日，中国人民银行公布官方储备资产数据，截至2020年8月末，中国外汇储备为31646.09亿美元，较7月末上升102亿美元，升幅为0.3%，连续5个月上升。

8月份CPI涨幅略有回落 PPI同比降幅继续收窄

9月9日，国家统计局发布了2020年8月份全国CPI和PPI数据。CPI同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点，PPI同比下降2.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点。

财政部：8月地方债发行近1.2万亿元

9月9日，财政部公布数据显示，8月，地方政府债券发行11997亿元，其中，新增债券9208亿元，再融资债券2789亿元。受宏观经济复苏预期增强等因素影响，8月债券市场利率有所上升，比7月上升13个基点。

8月份M2增速持续回落 信贷新增1.28万亿元

9月11日，中国人民银行发布8月份金融数据及社融数据。8月末，广义货币（M2）余额213.68万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末低0.3%，比上年同期高2.2%。人民幣贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元。

国务院发布金融控股公司准入管理决定

9月13日，国务院印发关于实施金融控股公司准入管理的决定，自2020年11月1日起施行。规定了申请设立金融控股公司的资本要求和公司名称规范。

8月份中国投资消费继续回暖

9月15日，国务院公布2020年8月份国民经济运行情况，8月份社会消费品零售总额实现2020年以来首次同比正增长，全国固定资产投资（不含农户）378834亿元，降幅不断收窄。

2019年中国对外直接投资流量蝉联全球第二

9月16日，商务部、国家统计局和国家外汇管理局联合发布《2019年度中国对外直接投资统计公报》，2019年中国对外直接投资1369.1亿美元，同比下降4.3%，流量规模仅次日本，存量达2.2万亿美元，次于美国和荷兰。

商务部：前8月对外直接投资同比降2.6%

9月18日，商务部数据显示，2020年前8个月，我国对外非金融类直接投资达4804.5亿元，同比下降2.6%，降幅基本与1～7月份的2.1%持平。对外承包工程新签合同额达9469.4亿元，同比增长7.3%。

作者：陈传龙

外汇储备管理方式创新论文 篇3：

探讨我国外汇储备结构管理的战略方向

[摘 要] 关于外汇储备的规模是否适度、最优的外汇储备规模的讨论已成为国内理论关注的焦点。但在当前我国巨额的外汇储备、持续外贸顺差面前，研究我国外汇储备结构管理，更具有一定的现实意义。本文探讨了我国外汇储备结构管理实施动态、分量和创新思路，寻求适合我国外汇储备结构管理的战略方向，有助于消除我国外汇储备面临的风险。管好、用好如此庞大的外汇储备，实现外汇资产的增值是一个急需思考并应立即采取行动的课题。

[关键词] 外汇储备 币种结构 资产结构 动态管理

10多年来，我国的外汇储备急剧上升，10年扩大了10倍，从1996年的1050亿美元增加到2006年超过10000亿美元，2007年达到15300亿美元，同比增长43%。与巨额外汇儲备规模形成鲜明对比的是，我国外汇储备的投资渠道、投资方式却相对匮乏，投资收益偏低，外汇储备管理水平与快速增长的储备规模不相适应。

一、注重外汇储备结构管理的必要性和紧迫性

随着我国经济持续增长，多年来外贸高速发展和外国投资的大量引进，是外汇储备快速增加的主要原因，在当前我国整体宏观经济环境下，外汇储备规模增长局面短期内很难改变。因此当前的重点不是被动地控制外汇储备的规模，而是积极主动地管理好外汇储备的结构，尤其是合理选择外汇储备的币种、资产组合，提高外汇储备的运营效率，降低持有外汇储备的成本和风险，以寻求良好的外汇储备投资收益。

传统的外汇储备结构管理是坚持外汇储备资金投资以安全性和流动性为主，适当兼顾盈利性的原则。在保持外汇储备资产的安全、有效和价值稳定的前提下，如果外汇储备的流动性和安全性已经得到保障，再考虑收益性。而面临当前我国巨额外汇储备规模的条件下，应当探讨动态、分量和创新思路实施外汇储备结构管理，进行积极的投资运作和储备资产的投资管理，以确保外汇储备资产保值增值。

二、当前我国外汇储备币种、资产结构分析

我国外汇储备结构管理存在的问题主要表现在：第一，外汇储备币种结构不合理。美元的比例过大，而国际外汇市场的动荡，美元的贬值等因素，使我国外汇储备资产面临资产损失的风险。第二，储备资产投资结构主要以存款、债券等形式保有，造成外汇储备资产收益较低。外汇储备资产进行专业性的、周密的投资战略安排不够，没有充分考虑其盈利性。第三，外汇储备资产管理缺乏灵活的投资运作机制，以及完善的风险防范管理制度。我国目前外汇储备在币种结构上选择了美元、日元、欧元、英镑等多币种结构，但仍偏重于美元，美元资产在外汇储备中的比例约为70%左右，外汇储备中币种组合中仍然存在过于单一的问题，美元占的比重较大的问题应逐渐改变。在资产结构上偏重于美国财政部国债和政府机构债，这两者在我国外汇储备中所占比例约为60%左右。币种结构上偏重于美元，形成了美元贬值带来的资产缩水风险；资产结构上偏重于外国政府长期债券，造成了我国外汇储备的收益率偏低的问题。

目前最现实和最可行的方法，是实施外汇储备的币种结构调整和资产结构动态调整。在币种结构方面，应该适当扩大欧元资产和日元及其他资产的比重；在资产结构方面，应该扩大投资于美国机构债和企业债的比重，并增加对美国股市上蓝筹股的投资或进行直接投资，以谋求较高的投资回报。近年来，美国经济衰退，导致美元在国际市场上周期性贬值，加上通货膨胀的因素，大量持有美元资产，将面临外汇储备财富严重缩水的风险。从国际金融市场及美国整体经济分析，美元中长期仍然面临贬值的风险，因此美元储备的风险也在增加。同时无形中对美国提供低息贷款，美国坐享了我国外贸出口价格低廉的好处，却以我国出口贸易顺差为口实，施压人民币升值。因此，面临当前的国际经济状况，有必要加大外汇储备多元化的力度。在我国外汇储备不断增加，国际经济日益复杂的形势下，如何选择合理的货币结构以保证外汇储备的安全性和盈利性是目前值得讨论的一个理论和现实问题。应该根据各主要贸易伙伴与我国的进出口贸易额及经贸往来建立动态的币种结构体系，以满足盈利性和未来经济发展的外汇储备资产合理配置不同的外汇币种。

在外汇储备结构管理上，我国还处在认识不足，缺少深入的理论研究与实践阶段。因此，应结合我国外汇储备不断增长的势头，在充分技术分析的基础上，确定外汇储备币种的合理比例。要优化外汇储备的货币结构和资产结构，拓宽外汇储备投资领域、投资渠道和投资方式。

外汇储备结构管理应实施动态管理，并建立实时的监测机制，跟踪国际市场外汇的汇率变动趋势，循序渐进地调整储备货币的币种结构及投资资产结构和投资方向，根据国内外经济金融形势定期或不定期地进行方案与策略的调整。

三、外汇储备结构管理的战略方向

前面提到我国当前的外汇储备规模已超常增长，从总量上过多已经造成了储备资产的浪费。因此，我们应该突破外汇储备资产投资以安全性和流动性为主，适当兼顾盈利性的原则，对于大量的超额储备资产首先考虑其盈利性。打破传统储备资产三级结构管理的思路将目前我国外汇储备资产分量、分为四级储备资产形式的组合与安排。即将超额的外汇储备进行以盈利性为首要目标的、积极的、进取的投资策略，提高储备资产的投资回报。

依据国际收支理论，外汇储备的主要作用为弥补国际收支逆差，偿还外债和维持汇率稳定。结合我国的经济体制、金融与汇率改革的特点，我国的外汇储备用7000亿美元已经可以满足一般意义的储备资产职能。因此，从总量上我们可以将现有的15000亿美元的外汇储备分为两大部分，一部分为7000亿美元，按照传统储备资产三级结构管理，统筹兼顾各种储备资产的安全性、流动性与盈利性为原则进行管理，并由我国外管局统筹运作管理。而其余的8000亿美元，按照以盈利为首要目标的管理进行投资运作，我们称为四级储备资产管理的创新战略，强调这部份外汇储备，一定以增值、盈利为投资管理目标，这部分储备资产由专门的投资公司进行管理。

第一部分7000亿美元的外汇储备，用来满足流动性和预防性的外汇储备策略，并需要建立高流动性的资产组合。具体分为常规的三级储备，从分量上可将外汇储备的3000亿定为一级储备资产，确保其流动性最高，但盈利性最低，以满足我国应付短期外债和外贸进口，短期的交易性需求的那部分外汇储备。一级储备资产的形式为国外银行活期存款、外币商业票据和短期政府债券。一级储备用于满足中央银行日常交易的基本的政策需要，这一特点决定了储备的管理必须侧重于安全性流动性，投资期限应在1年以内，保证随时可变现的需要。

将我国外汇储备的2000亿美元作为二级储备资产，其流动性低于一级外汇储备，盈利性高于一级储备。二级储备为预防性储备是指被货币当局用于维持本币汇率、维系金融稳定,以及充当信用保证、防患突发事件的那部分外汇储备，以应付金融、外汇改革，对冲风险。二级储备资产在需要时保证可通过贴现的形式变为现金，以在必要时弥补一级储备资产的不足。二级储备资产主要为1年～3年的外国政府债券和中期理财产品，其主要形式为外国中期政府债券及AAA级欧洲债券。预防性储备的管理盈利性高于一级储备，其投资期限均在1年以上。

将2000亿为三级储备资产，其盈利性高于二级储备，流动性低于二级储备的中长期投资资产。三级储备资产为风险小、收益稳定和期限长的投资性资产，这部分储备资产主要考虑我国中长期的外债偿还的需要，稍偏重于盈利性以弥补借用外债的资金使用成本。我国外汇储备的期限结构必须参考外债期限结构，针对不同的币种与金额与之保持一定的对称性，并根据外债期限结构变化，对储备资产结构加以调整。上述三级储备依然重视流动性和安全性，主要满足交易性和预防性需求。对于这部分外汇储备结构管理，调整外汇储备的币种结构、期限结构和资产结构将是逐步的和渐进的，对于市场的冲击可能较小。

其余的8000亿美元为四级储备，主要保证外汇资产的盈利性。进行投资管理运作，投资有价证券、能源、房地产甚至直接进行投资，以及投资海外高收益的长期资产，并引入衍生工具进行外汇风险管理和套期保值。国际实践证明，只有用于满足盈利性和发展性需求的外汇储备资产才适合进行长期投资。

对于我国来说，盈利性应是目前我国外汇储备结构管理中要引起高度重视的目标和战略方向，但如何实现盈利性，就要进行考虑各种储备货币的风险收益组合问题。如果通过有效的投资策略，将8000亿美元的超额外汇储备投资回报比较投资美国国债可提高两个百分点，达到7％的水平，我国每年将多获得160亿美元的收益，这只是最保守的估计，有效投资管理的好，到达8%、9%，海外基金的平均回报是9％。用这笔储备资产额外的回报增加社保投入，全国城镇职工可大幅提高退休后的收入；也可用来增加教育投入，带来全面教育水平和国民素质的提高。总之用来解决民生问题，真正实现国富民强、协调发展的良好局面。

我国的外汇储备投资面临着巨大挑战，外汇储备规模巨大，引人瞩目，增大了投资管理的难度。外汇储备结构管理实施动态、积极管理的目标是保证外汇储备的保值、增值，且超额储备以盈利性为首要战略方向。其基本思路是跳出流动性管理，不再仅仅持有国外政府的短期债券，而是进行长期投资，追求相对更高的投资收益率。

参考文献：

[1]张东敏:浅析我国外汇储备的最优化管理问题.科技智囊,2006,（3）

[2]熊连庆:对完善我国外汇储备管理的思考.南方金融,2003,(11)

[3]卜爱华:影响我国外汇储备规模的主要因素，北京工商大学学报,2004，（3）

作者：卜爱华