证券经纪公司发展研究论文

[摘要]从世界范围来看，证券交易所的组织形式主要有会员制和公司制两种。20世纪90年代以来，越来越多的证劵交易所为了自身的发展引进更加开放的公司制模式并且取得了不错的经营业绩。公司制改革成为全球证券交易所的一大发展趋势。我国证券交易所目前选择了会员制的组织形式。下面是小编整理的《证券经纪公司发展研究论文(精选3篇)》，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助！

证券经纪公司发展研究论文 篇1：

我国证券公司资产管理业务发展探究

【摘 要】在现阶段证券公司佣金费率下行的境况下，资产管理业务对于证券公司收入的支撑作用越来越明显。我国证券公司资产管理业务已经发展了30多年，本文从业务规模、收入及产品创新3个方面就我国证券公司资产管理业务的发展现状进行了总结。同时，本文分析了我国证券公司资管业务发展面临的机遇与挑战，并提出了几条发展策略。

【关键词】证券公司；资产管理业务；发展现状；机遇

一、引言

我国的证券公司自1978年萌芽、发展以来，经历了30多年的风雨发展历程，实现了长远发展。伴随着中国金融业的进一步开放，我国证券公司面临的机遇与挑战也逐渐增多，在越来越开放的金融环境下，客户对证券业务的要求更加个性化，我国证券公司唯有抢抓机遇，大力发展创新型业务，才能在激烈的竞争中有一立足之地。资产管理业务作为我国证券公司的创新型业务之一，近几年得到了较好的发展，据统计，截至2014年底，我国证券市场中资产管理业务规模达到7.95万亿元，较2013年增长了52.59%。资产管理业务的发展壮大，对于证券公司收入结构改革和业务转型都起到了良好的促进作用，在一定程度上降低了投资风险，稳定了市场。然而，由于我国资产管理业务起步较晚，发展较短，创新人才不足，在一定程度上限制了资产管理业务进一步发展。

二、我国证券公司资产管理业务的发展现状1.业务规模方面（1）纵向发展迅速

我国证券公司资产管理业务起步较晚，但就其纵向发展来看，业务规模增长速度较快，尤其是近几年呈现出倍增局面。如表1所示，就受托管理资本总金额这一指标来讲，从2008年的2819亿元迅速攀升到2014年的7.97万亿元，该项数据的方差很大，说明近几年资管业务规模非常离散，印证了上涨趋势之显著；资管业务规模的扩大既体现在绝对值上，也体现在相对增长速度上，从2011年到2014年，我国证券公司资管业务规模增长速度均较快，尤其是2012年，环比增长速度达570.45%，2013年也达到175.13%。

在2012年以后，总量虽然巨幅上升，但增速是逐渐放缓的，增速下降趋势明显。从内外两方面究其原因，大致有以下两点。从内来讲，我国证券公司普遍存在人才匮乏、产品创新不足等发展的根源性问题，发展初期推出的资管产品已经不能满足消费者逐渐多样化、个性化的消费需求，后期产品创新跟不上，同时其产品销售渠道过少也是主要限制因素，所以虽然业务总量在上升，但业务增长速度却在下降。从外来讲，我国实行严格的分业经营制度，金融行业各业如银行业、证券业等不得混业，客户的存款、投资账户彼此分离，致使证券公司无法为客户提供统一账户下的资产规划，这就在很大程度上限制了我国证券公司资管业务产品的开发、创新，业务范围受到很大局限。

（2）横向发展滞后

就资产管理业务的横向发展来看，我国证券公司的资管业务在全国金融行业中仍较为落后，2014年我国各金融机构资产管理规模比重排名前三位的分别为信托业30%、银行业26%、证券公司17%，证券公司所管理的资产规模仍然过小。其中，银行业理财业务收益率达4.13%，属于业内佼佼者，这也得利于其通过人民币业务积累的龐大客户群体，在此基础上商业银行能够提供更有竞争力的服务网络与资源，超过80%的高净值人士选择了中资私人银行来进行财富管理。相比之下，证券公司在客户规模和服务资源上都处于劣势，据已披露的数据，服务网点、从业人员规模最大的中信证券其营业网点仅不到300个，相比于银行业20多万的营业网点数量，证券公司明显缺乏优势。

（3）单项业务发展不均衡

我国证券公司目前开展的资产管理业务大致可分为定向业务、集合业务和专项理财业务，专项资产管理业务又成为资产证券化。据中国证券业协会统计，集合资管业务在已开展资管业务的证券公司中100%全面覆盖，集合资管和定向资管业务覆盖面为90%，集合资管、定向资管和专项资管共同开展的证券公司仅占20%，基本上为实力雄厚的大型证券公司。这三项业务在证券业中总体发展也极不均衡，定向资产管理业务发展十分迅猛，目前已占到资管业务总体的80%以上，集合业务紧随其后，而专项管理业务仍然未成气候，这反映的现状是目前我国证券公司业务面狭窄，单项资产管理业务发展不科学、不均衡，其本质原因是我国证券公司开展资管业务经验不足，整合、利用资源的能力还很有限，品牌公信力不够，因此在提供更高级的资产管理服务时便受到很大局限。

2.业务收入方面

（1）规模总体扩张，占比亟需优化

伴随证券公司资产管理业务规模的跳跃式发展，其业务收入也不断增加，如表2所示，2007年到2014年证券公司资管业务收入迅速突破百亿大关，达到124.35亿元；就增长速度来讲，2013年增速达162.71%，是2012年的7倍还多，可谓跳跃增长；两项数据的方差之大也进一步印证了近几年证券行业资管业务收入水平的快速提高，可以看出2007年及2014年前后是证券收入的井喷阶段，2007年是得益于上一轮牛市行情，在此之后资管业务有较大幅度下滑，得益于集合资产管理业务的贡献保持了平稳、缓慢增长的态势，在2011年证监会改变了原来由证监会审核集合理财的局面，审批集合理财的权限下放，在一定程度上放开了产品限制，资管业务环境进一步宽松，促进资管业务产品的丰富，刺激定向资管业务蓬勃发展，带来了资管业务总收入规模的扩张。

在相对值方面，2014年我国证券公司全年业务净收入为2602.84亿元，资管业务收入达124.35亿元，占比仅为4.67%%。如表2 ，从2007年到2014年，我国证券公司资管业务收入在总收入中的占比总体上是增加趋势，表明该业务相对于其他业务在业务规模、发展受重视程度等方面都有所提升，虽然具有良好的增长趋势，但从其平均占比来看，同期相比之下资管业务发展很局限，占比数据比较集中，印证了其上升的速度非常缓慢。

（2）收入分配过度集中

在总体上，我国证券公司的资管业务发展趋势良好，但就其内部来讲，各个证券公司之间资管业务的发展极不均衡，差距很大。2014年我国120家证券公司资产管理业务收入中位数为6123万元，不低于中位数的证券公司有45家，其资管业务收入如图1所示。从图中可以看到，排名前四位的申万宏源、国泰君安、中信证券、华泰证券的资管业务收入比较相近，都超过了6亿元人民币，而海通证券及以后的证券公司，资管业务收入与前四位呈现明显脱节，差距较大。

2014年我国证券行业资管业务收入描述性统计如表3所示，可以看到2014年我国证券业资产管理业务的平均收入为1.04亿元，超过平均水平的证券公司有35家，占比为29.17%，超过中位数的占比为37.5%。综合平均数、离差与方差可知，整个证券行业资管业务收入离差较大，且只有89家证券公司资管业务收入为正值。通过计算证券行业资管业务的行业集中率CR8可知，排名前8位的券商资管收入占证券业整体的比重超过了40%，这说明资管业务收入非常集中，排名靠前的证券公司资管业务收入分布更加紧密，证券业整体资管业务发展水平非常离散，差距很大。

3.产品创新方面

我国证券公司的产品设计路线比较单一，主要集中在股票、债券、FOF和理财型产品。最近几年，资产管理业务创新有所重大突破，推出了：①结构化分级产品，根据投资者不同的风险承受能力分层设计理财产品，使得不同风险偏好的投资者都能通过风险不同的理财产品获取收益并承担相应风险；②量化对冲产品，通过构建投资组合对冲风险，创造较为稳健的收益；③保证金产品，以保证流动性为前提，为闲置资金提供投资收益；④券商私募合作产品，以国泰君安君享重阳阿尔法对冲套利一号为代表的券商私募合作产品则开辟了业务跨界的新篇章；⑤信托宝产品，主要是投资于固定收益类的集合资金信托计划，以达到收益稳提与风险控制兼得的效果，是证券公司大理财平台里的新颖产品。这些创新型产品进一步满足了不同投资者对流动性、期限、收益及风险的多样化需求，提供了更多投资选择。

集合资产管理业务在创新方面也有所突破，比较典型的是两类，一是参与股票质押式回购业务。在进行股票质押回购时，由于券商自身资本金有限，因此开始使用资产管理业务代管资金进行操作，达到了一箭双雕的效果：既解决了资金不足的问题，也使投资需求与融资需求实现对接，这种将资管业务与经纪业务联合的业务模式，也提高了业务效率、降低了操作风险，强化了业务优势。二是参与资产证券化业务。在这领域比较成功的是东方证券与阿里巴巴联合推出的专项资管业务，是传统金融与互联网金融的一次创新合作。

三、我国证券公司资产管理业务创新的机遇与挑战

1.证券公司创新资管业务的机遇

第一，我国资管业务供需不对称，市场需求远大于市场供给。从需求方面看，伴随经济的增长，我国居民财富不断积累，高净值群体不断壮大，根据BCG和中国建设银行发布的《2012年中国财富报告》显示，当年我国高净值人群的资产总额保守估计为33万亿元，全国高净值家庭达174万户，可用于投資的资产规模十分庞大，居民的投融资需求不断扩张，同时，国内进行的经济结构调整催生了更多的产业资本投融资需求；而在供给方面，我国资产管理业务缺乏一个统一、有效的平台。目前我国证券公司的资产管理业务存在产品创新不够、业务管理费率过低等问题，这从根本上反映出证券公司资管业务的吸引力不够，在市场占有方面远远不够。由于很多资产无法从资产管理业务上寻找合适的投资途径，因此在可投资资产中储蓄资产占51%，其余大部分转向了银行理财和信托产品。面临如此大的市场需求，而目前我国券商行业中还没有哪家企业能够为机构客户和高净值个人客户提供全资产运营平台，我国证券公司资管业务的进步空间巨大。

第二，证券公司进行资管业务创新得到了政策的有力支持。自2012年起我国证券监督管理委员会连续出台多项规定、细则、管理办法以支持券商资管业务的合法、合规扩张，券商的资产管理业务环境得到了前所未有的放松，这对证券公司是重大利好。在当前的市场环境中，监管较为宽松，审批流程简单，资产证券化业务重启，政策也支持券商进行资管业务创新，投资范围得到大幅度扩张，从拘泥于最传统的股票、债券、基金，到现如今纳入了大量证券期货交易品种、金融衍生产品、银行间市场交易品种和多种理财计划，如商品期货、资产支持证券、中期票据、股指期货、商业银行理财计划等，投资范围已经放开，证券公司可以通过多种产品的有机组合等方式积极创新业务品种，开辟新的业务领域，实现业务产品的扩充，以满足客户多样化的投资需求，实现资管业务质的飞跃。

第三，证券公司的资产规模、研发和投资渠道能够支持业务创新。经过近三十年的发展、壮大，证券公司资产规模得到大幅度改善，更容易进行分散投资，相比于其他如信托公司等金融机构，证券公司的风险防范与控制体系更加完善，日常运营更加流畅与有序，这些都是支持券商进行资管业务创新的有利条件。在人员方面，证券公司的人员储备数量和质量都有较大提升，目前我国证券业从业人员注册水平已达到85%左右，有近500人通过了两科国际注册投资分析师考试（CIIA），在科研方面具有较强的综合性资源，资金和人力投入尚不匮乏。在销售渠道方面，证券公司的多样化销售渠道也具有一定优势，可以借由其完善资管业务的营销。

2.证券公司创新资管业务的挑战

证券公司创新资管业务的压力主要来自于自身的阻力。首先，目前我国证券公司的组织结构和业务规模已经成型，要进行创新则面临这结构改革问题，这在公司内部可能需要较长时间去实现；其次，证券公司过度注重眼前利益，如资产管理业务中的银行、证券合作业务确实能给证券公司带来较为丰厚的短期收益、扩大受托资产管理规模，但在长远来讲，这并不是证券公司资管业务的发展主线，这很容易会使券商产生创新惰性，失去核心竞争力；另外，创新需要资本和人力的投入，要想更快更好地追赶国际资管业务发展水平，我国证券公司应该加大人才引进力度，而这会带来公司内部人员结构的变动，可能会面临一定的阻力。

四、证券公司发展资产管理业务的对策

1.引导集合资产管理业务向系列化产品方向发展

系列化产品的打造需要对客户需求进行区分，分类产品质量的高低则是基于客户群体的细分。对于机构客户应进一步细分该企业所处的发展阶段，如成熟期、衰退期企业的资金开支需求较小，闲置资金更多，更倾向于购买资产管理产品。有一些企业由于其自身业务发展具有周期性，如农牧渔业，其在不同业务阶段的资金需求也不一致。因此，证券公司应对目标客户进行全方位的调研，掌握其经营状况，把握其投资需求，充分设置不同的分类资产管理产品以满足其需求。對于个人客户，据调查显示，以个人客户为主的资产管理业务利润水平高于以机构客户为主的资产管理业务利润水平，因此应尽快丰富针对个人客户的资产管理产品，壮大个人客户群体，进一步提高资管业务利润。

2.通过加强跨业务合作改善产品设计，开拓销售渠道

目前资产管理业务业务收入规模较小的现状，一方面是由于产品吸引力不强；另一方面也是由于销售渠道狭窄。在下一步，证券公司可以活络思维，借助其他业务部门如投行部门、经纪部门各自在项目开发、产品营销上的优势，协同发展资产管理部门，实现业务创新，如可以借助经纪业务丰富完善的客户需求、庞大群体，加强资产管理产品营销；可以学习投资银行股权投资等业务，加大资产管理产品的种类创新。同时，还可以学习、借鉴基金产品的经验，改革设计思路，优化操作流程。相比较基金而言，已有的资产管理产品、尤其是集合类资管产品过度关注收益率，忽视风险，在这种发展目标的指引下设计的资产管理产品功能很单一，而近几年迅速发展起的基金产品则种类丰富，功能齐全，这对证券公司资管业务而言具有很大的学习之处。

3.做强人才储备以提高资管产品创新水平

人才作为创新的决定性要素，高端金融人才将成为各家证券公司抢夺的核心，需要具备国际化视野和创新意识、能够产学结合的金融人才，因此证券公司加强人才的引进、培养与激励，切实提高公司资管业务的人力质量。在人才引进方面，可以建立战略联盟式校企联合培养机制，夯实人才培养基础，同时要加强国际化人才的引进，有条件的证券公司可以与国外名校合作，定期吸纳优质金融人才；在人才培养方面，要为在职员工制定职业生涯跟踪评价机制，及时把握员工的素质及业务能力的提升，并建立完善的激励机制。对于大型证券公司而言，在现阶段可以通过收购优秀的投资团队，迅速提升自身的投资收益，提高资管业务回报率，打造自身的竞争优势。

参考文献：

[1]朱有为，包学诚.证券公司资产管理业务发展的机遇、定位与路径分析[J].金融纵横，2008，08：36-40.

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[3]中国证券监督管理委员会甘肃监管局课题组，管兴业.证券公司集合资产管理业务发展研究[J].甘肃金融，2015，03：13-17.

[4]吴万华，焦志常.证券公司集合资产管理业务发展探讨[J].证券市场导报，2008，11：38-47.

[5]何诚颖，陶鹂春，郝成秀.海外券商资产管理模式比较及我国创新流程[J].证券市场导报，2003，9：39-44.

作者简介：

李剑锋（1987—），男，山西省山阴县，山西水务投资集团有限公司，主要研究方向：企业经济与资本市场；政治经济学。

作者：李剑锋

证券经纪公司发展研究论文 篇2：

论证券交易所的公司制改革

[摘 要]从世界范围来看，证券交易所的组织形式主要有会员制和公司制两种。20世纪90年代以来，越来越多的证劵交易所为了自身的发展引进更加开放的公司制模式并且取得了不错的经营业绩。公司制改革成为全球证券交易所的一大发展趋势。我国证券交易所目前选择了会员制的组织形式。与世界主要的证券交易所相比，我国证券交易所的行政会员制存在行政管制过多、所有权模糊等问题，应该通过进行公司制改革来加以解决。

[关键词]会员制；公司制；证券交易所

1 证券交易所的主要组织形式

1.1 会员制和公司制

从全球交易所发展历史上看，一般把交易所的组织形式主要划分为两大类——会员制和公司制。

会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以赢利为目的的组织，主要由证券商组成。只有会员及享有特许权的经纪人，才有资格在交易所中进行交易。会员制证券交易所实行会员自治、自律、自我管理。会员制证券交易所最高权力机构是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经理人员负责日常事务。目前大多数国家的证券交易所均实行会员制。我国法规规定，证券交易所必须是会员制的事业法人，目前我国的上海、深圳证券交易所都实行会员制。

公司制证券交易所是指以营利为目的，为证券商提供证券交易所需的交易场地、交易设备和服务人员，以便利证券商独立进行证券买卖的证券交易所形式。从股票交易实践可以看出，这种证券交易所要收取发行公司的上市费与证券成交的佣金，其主要收入来自买卖成交额的一定比例。而且，经营这种交易所的人员不能参与证券买卖，从而在一定程度上可以保证交易的公平。

1.2 会员制证券交易所的组织结构

从交易所的成立来看，传统的会员制证券交易所是证券商为便利交易、维护共同利益自愿发起的互助型组织，会员之间遵守共同的游戏规则，共同维护市场秩序、改善交易条件、保持行业的利润水平。可见，会员制是结社的产物，其初创动力均来自会员的发起活动，所以自始就带有浓厚的民间色彩。然而，我国的证券交易所并不是由会员发起成立的，组建交易所根本不是私法意义上的社团发起行为，证券交易所是在政府推动和组织下成立的证券交易机构。

在典型的会员制交易所中，交易所由会员享有决策权，会员控制交易所的运营。但在我国交易所的实践中，会员并没有对交易所享有决策权和控制权。最典型的表现是尽管我国《证券交易所管理办法》明文规定会员大会为证券交易所的最高权力机关，会员大会每年召开一次。但实践中，我国的交易所长期不召开会员大会，会员根本无法行使应有的权力，会员大会作为交易所的权力机关名存实亡。既然交易所的会员无法真正有效地行使对交易所的控制权和决策权，将我国交易所称为会员制交易所实在名不副实。以全部席位费作为实收资本。席位费并不能完全等同于出资，会员是否对交易所拥有所有权值得怀疑，因此，我国交易所的资产处于产权不清的状态。上海证券交易所曾经登记为国有企业法人，正说明了会员对交易所拥有所有权并没有得到承认，而“国有企业”的简单定性正说明了交易所产权的模糊。会员对交易所拥有所有权是会员制交易所的基本特征，从这点看，我国交易所并不具备会员制交易所的基本特征。

1.3 公司制证券交易所的组织结构

由于证券交易所是以向证券商提供服务为主要业务的经济实体，故此组织结构与股份公司极其类似，通常都必须设有股东大会、董事会、监事会、董事长和总经理等机构。同时，因为证券交易所的特殊业务要求，其机构设置也要反映证券交易活动的实际需要，常设有业务部、财务部、仲裁部、研究部和文秘部，分别提供与证券交易有关的各环节服务。

其中，股东大会是证券交易所的最高决策机构，主要确定证券交易所的长期发展规划，决定董事会人选以及其他有关重大事宜。董事会是证券交易所的常设机构，其主要职责是审定重要业务和财务方针，拟定预决算及盈余分派计划，核定证券商名单，核定收取费用的数额，核议证券交易人员的资格并办理有关登记手续，审定向股东大会提出的议案和各项报告，高级职员的选聘和解聘，以及决定其他依照证券交易所章程应予决定的事项。监事及其所组成的监事会，是由股东大会选举产生的常设监督机构，其主要职责是监督董事会执行股东大会决议，具体包括审查年度决算报告，监督证券交易所业务，检查交易活动所涉及账目等。经理机构包括总经理，是由董事会聘请产生的、负责证券交易所日常业务活动的机构，直接对董事会负责。

2 各国证券交易所的公司制改革

20世纪90年代以来，全球证券交易所开始了一场治理结构方面的变革。从1993年瑞典斯德哥尔摩证券交易所开始，越来越多的证券交易所从传统的会员制，或形式上的公司制，实质上的会员制改革为公司制的交易所。通过放开交易所所有者范围限制，允许交易所股份自由转让，取消交易权与所有权之间联系等措施，从治理结构上真正转变为公司制。到1999年，公司制改革已经成为席卷全球证券市场的发展趋势。据国际交易所联合会（FIBV）当年统计，其52家会员交易所中有15家已经公司化，14家公司化方案已经获得会员通过，还有15家交易所在积极考虑实行公司化改革。公司制改革趋势不仅使公司制交易所在数量上占据主导地位，而且在完成的证券交易份额上也占据了主导地位。2000年仅8家已经完成公司制改革的主要交易所，当年完成的证券交易额达到29.6万亿美元，占全球证券交易额51.8万亿美元的57%。可以说，90年代开始的证券交易所公司制改革趋势，已经使公司制成为当前全球证券交易所的主导治理模式。

20世纪90年代以前，全球证券交易所几乎都是采用会员制，或实质上是采用会员制。会员制是指证券交易所的治理结构围绕会员展开的一种治理模式，会员制证券交易所提供的产品和服务主要服务于证券经纪商会员，而会员一般也仅限于证券交易所的客户。证券交易所的决策机制是按照一个会员一票的原则确定的，证券交易所各种利益也是按照完全平等的原则分配。有时，会员制证券交易所也在会员范围之外发行股份，但是这些股份是没有投票权的，转让通常是禁止或有限制的，有时对这种股份的最高回报率也有限制。会员制证券交易所的初始投资是由会员按照平等的原则或根据每个会员预计的受益程度共同出资，会员制证券交易所运作目标是追求会员利益的最大化，而不是证券交易所利益的最大化。

20世纪90年代以后，随着电子化交易技术日益普及，证券交易所面临的竞争日趋激烈，证券交易所所处的市场环境发生了巨大变化。正是在这种背景下，各国证券交易所开始了公司制改革。尽管大多数证券交易所实施公司制改革的时间并不长，但都对公司制改革的影响做出了积极的评价，认为公司制改革使交易所治理结构和决策机制更有效率，各项业务更加注重客户需要为导向，采取的发展战略也更加主动和积极。然而，对于各交易所对公司制改革的正面评价，迄今为止尚没有交易所市场绩效改善的证据支持，而这却是判断海外证券交易所公司化改革趋势的重要依据。

3 我国的证券交易所

3.1 我国目前的证券交易所形式

我国证券交易所目前选择了会员制的组织形式。

改革开放之后，我国证券市场开始起步，当时最主要的市场活动是国债发行。1990年12月19日，我国第一家证券交易所——上海证券交易所挂牌成立，深圳证券交易所成立于1991年7月3日。经过二十多年发展，目前这两大交易所都取得了长足发展，逐步走向成熟。

世界上主要的证券交易所不是会员制就是公司制，但是，由于特殊原因我国证券交易所实行的是具有行政特色的会员制。虽然从组织结构上，我国证券交易所应归于会员制，但是它不同于传统意义上的会员制，因为传统会员制的会员享有对证券交易所的决策权和控制权，可通过投票权对证券交易所的重大事项进行决策。我国的实际情况却并非如此，由于特殊的历史背景，我国证券交易所发展更多是源自政府的推动，具有浓厚的行政色彩，故可称为行政会员制。

3.2 我国证券交易所目前选择的会员制组织形式的弊端

行政会员制弊端日渐突出。行政会员制下，目前我国两大交易所职能上几乎雷同，管理上均归属于中国证监会。中国证监会具有对交易所的人事任免权，两所的总经理等均由中国证监会任命，因此很像分设在两地的行政下属部门。由于目前公司上市的决定权不在交易所而在证监会，便形成了上市资源在两大交易所之间的行政性分配，两大交易所不必为上市资源等方面的事务竞争，再加上行政分配导致的垄断，使得两大交易所竞争的动力不足。

随着全球经济的发展和通信技术的进步，世界范围内交易所的垄断地位受到挑战，各国交易所之间的竞争日趋激烈，传统的会员制已逐渐显现出弊端。因此，分析交易所公司化对我国交易所未来发展的利弊能够使我国更好地应对国际竞争，对我国证券交易所进行公司制改革，有利于进一步推动我国资本市场的发展。

3.3 对我国证券交易所公司制改革的建议

为了中国证券市场的健康发展，我们建议尽快对我国证券交易所实行公司制改革：

（1）抓住当前进行公司制改革千载难逢的好机遇。首先，受金融危机的影响，目前全球股市都处于低迷状态，我国股市也不例外，此时交易所的监管和服务的任务较轻，正可以集中力量进行改制；其次，目前证券市场低迷，会员的利益纠葛较少，因而处理老会员身份转换时的麻烦也相应较少；最后，全球金融市场低迷，为国内交易所“走出去”提供了一个很好的机遇，可以通过低成本换股来参股其他交易所。

（2）通过公司制改革实现交易所的科学运营。通过引入外部股东，将有助于改善其封闭和垄断的治理结构，建立有效的制衡、监督和激励机制，提高管理与服务水平，降低证券市场运行成本，提高证券市场的运作效率，减少企业上市时应付寻租的成本，也为以后上市改为登记制创造条件。

（3）通过公司制改革提高交易所在全球金融市场上的竞争力。从长远来看，我国证券交易所实行公司化改革，既可以通过两岸三地证券业务的融合和互相参股构建大中华证券交易所，又可以整合周边市场资源，加强国际合作，从而进一步做大做强，提高竞争力，抗衡市场风险。

4 综 述

中国的证券交易所作为我国经济的重要组成部分，在国民经济中的地位不容小觑。证券交易所的根本职能是为接受服务者提供优质高效的交易服务，为投资者提供真实准确的交易信息。而我国的证券交易所处处体现着浓厚的行政色彩，政府对证券交易所的管制过多，使得证券交易所往往成为证监会的代言人和政策的执行者。这样的现状造成了证券市场的混乱和低迷，不利于我国经济的发展。全球证券交易所公司制改革的大趋势给了我们改革的动力和制度框架的选择，在这种趋势面前，我们要做的就是寻求我国证券交易所的改革。改革中会面临各种阻力和困难，也正是因此才需要在改革的过程中思考合理的制度建设。这样做的目的也是给转型期的中国经济的发展添砖加瓦，增强中国在世界范围内的经济影响力，促进中国经济的繁荣发展。

参考文献：

[1]刘俊海.证券交易所的公司化趋势及其对中国的启示[J].甘肃政法学院学报，2005（7）.

[2]范健，王建文.公司法[M].北京：法律出版社，2011.

[3]叶德磊.中国证券市场发展研究[M].南昌：江西人民出版社，2004.

作者：崔宇琪

证券经纪公司发展研究论文 篇3：

互联网金融背景下中国证券公司盈利模式转型研究

摘  要  在信息技术快速发展的时代，金融行业依靠着新兴的互联网而兴起了互联网金融，互联网金融的崛起给了国内的证券行业以转型的机会。由于在当前的经济全球化市场中，中国的证券市场一方面要应对来自国外证券领域的竞争挤压，另一方面也面临着激烈的国内竞争。因此国内的众多证券公司纷纷用盈利模式转型的方式来应对现实中的各种生存压力，寻找符合企业发展要求的盈利模式创新道路。本文首先论述了互联网金融对于证券市场与证券行业的冲击和影响，其次提出了在此过程中中国证券公司盈利模式转型的诸多问题，最后针对存在的问题提出解决策略。

关键词  互联网金融  中国证券公司  盈利模式  转型

正当我国国内证券市场疲软，众多证券公司开始寻求新的盈利模式转型道路之时，互联网金融在近些年兴起了，给正在寻求转型发展道路的中国证券公司以新的机遇。随着转型经验的积累与金融市场的发展，互联网金融逐渐渗透在中国证券公司的盈利模式之中，也成为了中国证券公司进行盈利模式转型的中心与基础。在互联网金融条件下，众多著名的互联网公司与我国国有证券公司强强合作，完成盈利模式的转型改革，已经成为了典范。但是近些年来，许多证券公司却仍然出现了收入降低，入不敷出的经营困境。这使得中国证券公司需要进一步进行盈利模式的改革和转型，改变自身已有的业务模式以及经营惯例，采取措施切实提高盈利状况。

1.互联网金融对证券行业盈利的影响

1.1对传统证券公司的发展道路造成冲击

互联网技术的进步融入了我国的金融领域，减少了金融交易中的信息不平等现象，使得信息的流通速度大大增强，同时使得证券公司在信息提供方面的功能大大弱化。互联网取代了一部分证券公司传统的信息提供功能，对证券行业的传统发展道路造成冲击，逼迫证券公司进行转型。除此之外，由于互联网技术使得信息搜索引擎平台的数量与质量都大为增加，利用大数据检索分析用户的行为偏好以及挖掘市场规律，都为证券公司的工作提供了帮助，使得证券公司传统的业务中间环节减少，提高了交易效力。

1.2提高证券行业的抗风险能力

互联网技术不仅冲击了证券领域传统的价值实现模式，对其发展道路造成影响，同时也为证券市场的扩大以及行业的进步起到了功不可没的作用，优于互联网金融，使得众多传统的交易中间商取消交易的佣金率逐渐的下。因此证券行业也开始谋求新的盈利模式，开发新的产品与业务服务。这样，在不知不觉中优化了已有的证券产品结构，减少了自身的风险，也就是提高了证券行业整体应对风险的能力以及自身的優势。

1.3改变已有市场格局

互联网金融具有着非常强悍的成本优势，在它进入证券行业之后，使得参与证券行业的主体大大增加，整个市场的竞争格局都得到了改变，而且竞争也愈加激烈。首先，互联网金融使得成本费用高昂的线下实体金融主体的利润空间遭到挤压，加剧了同行竞争。其次，互联网金融带来的多种金融产品也使已有的市场规模发生改变，市场的产品更加多元。

1.4改变证券公司金融中介角色

传统的证券行业的重要角色是金融中介，然而互联网的金融却抵消了很大一部分证券行业的金融中介职能。交易过程被大大缩减，程序也愈加简洁，交易的双方不再需要金融中介的繁琐工作就可以使交易实现，而投资者也不需要传统的证券公司提供各种股市的相关信息，直接在互联网上就可以查看，所以曾经证券公司靠着金融中介职能而维系的时代已经一去不复返了。

2.互联网金融背景下中国证券公司盈利模式转型中存在的问题

2.1风险管理能力较差

虽然说证券行业在互联网金融的背景下，对抗风险的能力有所提高，但是近些年来出现的许多风险事件仍然表明着在风险管理能力方面的不足。即使我国的很多证券公司已经有了较为完善的风险管控机制，然而，如果证券公司内部的风险管控不随着市场的变化而改变，那么就不能保证有效的风险管理能力。对于外部市场的疏忽，一定会加大风险发生的可能。证券行业业务网点的众多，使得这种风险变得更大，因此有很多因素制约着证券公司风险管理能力的提高。

2.2缺乏行业核心竞争力

如今我国国内的证券公司已经有上百家之多，而证券公司的业务与盈利模式的都高度相似。在这样高度相似的业务模式之中，很难通过什么手段拉开行业竞争差距。拥有自身特色化发展道路的公司优势十分明显。在同行竞争愈加激烈的金融环境下，公司纷纷考虑如何抢占市场，提高用户的黏性。而如果我国的众多证券公司不试图开辟出属于自己的特色差异化发展道路，如果不进行盈利模式的转型，公司之间的同行竞争差距将会变得越来越大。

2.3经纪业务营销方式老化

在目前证券公司通行的盈利模式之中，经纪业务占据了整体的中心。大多数国内证券公司都是通过单一的业务通道进行盈利收入的，而且在这种单一的经济业务推销之中，成本也非常高昂。近年来，这些高度一致的经济业务利润增长比较缓慢，而营销方式也跟不上互联网金融时代的变化。经纪人的素质和水平与营销需求相脱节。这使得不同证券公司营销方式的对抗陷入了恶性的竞争之中。

3.互联网金融背景下中国证券公司盈利模式转型的措施

3.1加快发展互联网发展模式

为了符合互联网金融时代的种种要求，证券公司在盈利模式转型方面，首先要考虑的是与互联网技术的衔接，确定自身互联网发展模式的建立。

首先，要以客户体验为业务中心，以移动互联网为业务载体。由于电子产品已经深入到千家万户，证券公司必须要进行引业务推销手段的创新，搭建网络、移动终端等电子平台，实现线上业务的办理。同时要完善统一的信息资源管理平台，将用户的整个金融交易过程实现电子化，加固安全漏洞，发挥线上平台业务的金融功能。

其次，要依靠优秀的互联网金融人才资源，进行外部多方合作。证券公司需要抓住使互联网金融证券未来的发展趋势，把握用户的痛点，寻找外部发展机会，进行用户使用与业务调研。在实践调研中，不断根据市场需求调整业务布局。

再次，需要融合借鉴互联网金融公司的盈利模式。将已有的成功互联网金融公司的运营经验纳为己用，探索出属于自身发展的运营体制。将自身的行业探索思维与互联网精神相关联，深刻把握互联网金融时代的精髓。

3.2营销策略转型

在中国证券市场中，不同的投资行为有不同的规模，也有不同的收益期望。据此，可以把投资者进行分类，较为初级的投资者关注的是比较基本的交易需求，他们更注重证券交易过程中的安全与便捷。证券公司争夺的客户需求市场就是针对这一部分收集投资者而进行的。而高级的投资需求和规模较大，投入较多，也期望着更高的投资回报。

为了适应互联网金融时代的发展要求，实现盈利模式的转型与盈利能力的提高。证券公司必须从关注投资者的需求做起，进行营销策略的分类以及理念的改变。证券公司需要改变自身以往以证券交易为中心的价值理念。逐步过渡到以投资者的投资需求为中心的理念。注重依靠不断增加的投資需求来挖掘更多的客户，进而提升自身的盈利能力。

据有关研究的调查表明，我国很多家庭尤其是略微富裕的城市，居民家庭的家庭资产负债表都有了明显的上升，这样的现状说明了证券公司有着足够的国内客源市场。对于证券公司的盈利模式转型来说，无一不是一件好事。

证券公司应该把营销策略更多向服务客户转变。把自身金融产品的营销视作整体的金融服务，从服务的各个环节入手，发掘有效客户，提升客户的产品满意度，进而获得更多的利润。

3.3产品体系与资源配置的转型

进行互联网金融背景下盈利模式的转型，证券公司必须要进行自身产品体系以及资源配置的转型。在这方面，一是要与诚信的互联网金融机构建立稳定的合作关系，进行产品营销的合作，完善自身的差异化营销结构。二是要推行健全的资管产品开发体系，将公司的产品进行市场推广，提高公司口碑。三是要改变自身单一的业务结构，通过发放收益凭证等形式，进行多种产品的开发，防范单一业务产品可能带来的潜在重大风险。四是要完善产品管理控制体系，发掘增益创收类的产品。五是做好实践市场的调研活动，准确把握市场需求，明确客户的动态以及满意度，及时获得客户反馈，站在客户的需求立场上进行资源的配置，从自身的产品体系开始迈入从产品销售商向资源配置管理公司转型的进程。在这样的发展条件之下，盈利模式的转型就将成为必然，而过去盈利模式之下的种种困境也将迎刃而解。

4.结语

随着互联网金融下浮动佣金制度的建立，证券行业也降低了自身准入标准。但是艰难的国际与国内环境依然没有改变，证券行业举步维艰、谋求急于谋求转变的现状也依然持续。在如今互联网金融机遇与挑战并存的条件下，证券公司必须要考虑如何转变自身盈利模式，突破发展瓶颈期，这对我国金融业的发展是至关重要的。

参考文献：

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[5]董婧璇. HX证券盈利模式转型研究[D].天津科技大学，2019.

仲培文  对外经济贸易大学金融学院在职人员高级课程研修班学员

作者：仲培文