市场爆发金融危机论文

所谓的国际短期流动资本就是通常所说的“热钱”，其主要的特点就是运作周期短、投机性强，倾向性也比较明显，但是获得的利润高，因此各个国家的金融市场中都有它的发展空间。一般情况下，国家短期流动资本主要以金融监督力度差、运作不规范、金融体系存在缺陷的国家为主要的投机目标，使用一定的手段来控制其外汇水平、证券和期货市场的变化来赚取巨额的利润。以下是小编精心整理的《市场爆发金融危机论文(精选3篇)》相关资料，欢迎阅读！

市场爆发金融危机论文 篇1：

穆迪调查显示：中国或有负债风险较大但可控

中国信贷以内债为主、政府对金融业的主导、货币和财政政策调整空间以及相对封闭的资本项目管制，大幅降低了系统性风险

2016年5月下旬至6月下旬，我们在北京、上海、香港和新加坡召开了系列信用研讨会，对中国高企且仍不断升高的债务杠杆展开讨论。近550家大型投资机构、中介结构、发行人和监管机构参加了信用研讨会，讨论重点是中国内地面临的信用风险。我们的主要结论以及与会者问卷调查结果具体如下。

或有负债规模庞大且大都来自国有企业，而这也被视为中国政府所面临的主要风险来源。平均而言，上述四地43%的受访者认为或有负债变成实际负债是中国政府未来 2-3年内面临的最大风险，其次是增长趋缓（27%）以及改革乏力（14%）。此外，就国企是中国或有负债的最大来源这一观点，市场基本达成了一致（持这一观点的受访者平均占72%），受访者认为注资和银行债务展期等综合措施是解决或有负债的途径。

我们的问卷调查结果显示，未来12个月国企杠杆率仍将继续上升，而企业、银行和地方政府最易受到去产能的影响。短期内国企杠杆率不大可能回稳，53%的受访者预计未来12个月国企的债务/EBITDA比率将略有上升，近四分之一（24%）的受访者预计该指标会大幅上升。此外，受访者认为银行受国企去产能所造成损失的影响最大（平均 37%），其次是企业（28%）和地方政府（18%）。

受访者对于中国是否会爆发金融危机意见不一。4个城市中平均41%的受访者认为中国不会爆发金融危机。但也有27%的受访者认为3-5年内中国将爆发金融危机，另有15%的受访者认为5年或更长时间内中国将爆发金融危机。仅有3%的受访者认为未来12个月内中国将爆发金融危机。与会人士指出，有多个重要因素可缓解系统性风险，其中包括政府支持的金融体系（31%）、政府的货币与财政空间（28%）、资本管制（24%）以及导致中国国内信贷激增的资金主要来自国内（18%）。

国企负债是中国面临的主要风险来源

与会人士分享了对中国政府未来2-3年内面临的主要风险的看法。

如图1所示，或有负债变成实际负债在与会者所表达的担忧中最为突出，在上述4地的投票中占比至少为40%，平均占比达43%。其次是经济增长放缓（平均为 27%）以及改革乏力（14%）。而平均仅有3%的受访者认为中国并无重大风险。此外，如图2所示，就国企已成为中国或有负债的最大来源这一观点，市场基本达成了一致（持这一观点的受访者平均占72%），商业银行列第二位，但仅占13%。最后，受访者指出注资、银行债务展期、债转股和国企合并等综合措施可作为解决或有负债问题的主要方法（图3）。

在我们看来，与政府关联的经济体系债务高企加剧了中国或有负债风险。其他国家的经验表明，国企或有负债中往往仅有一部分成为真正的债务。对于中国而言，我们估计可能需要重组的国企或有负债规模占GDP的20%-25%左右。这一估测代表了将杠杆率最高的10%的国企的债务降至中值水平所需要的注资成本。

任何债务重组的成本不大可能仅落在政府的资产负债表上。解决方案可能包括国企合并、延缓还债与涉及银行的其他措施、缩减部分国企规模、注资和其他政府支持。拟实施的债转股可降低国企的或有负债，但同时增加的银行风险会提高政府面临的银行业风险。

未来12个月国企杠杆率仍将继续上升

短期内国企杠杆率不大可能回稳，如图4所示，53%的受访者预计未来12个月国企杠杆率（债务/EBITDA比率）将略有上升，近四分之一（24%）的受访者预计该指标会大幅上升。而预计国企杠杆水平将小幅下降或者明显下降的受访者仅占14%和3%。另外，如图5所示，平均37%的受访者认为银行受国企去产能所造成损失的影响最大，其次是企业（28%）和地方政府（18%）。受访者认为债券投资者受损失的影响最小，平均仅占8%。

正如我们近期所指出的，在对遭遇财务困境的国企进行重组时，中央政府更有可能采取债务重组，而不是直接救助的方式。当然，国企违约案例的增加（主要集中于产能严重过剩的行业，如煤炭和钢铁行业）显示国企的市场化改革正在竞争行业中进行。我们预计随着时间的推移，政府对这类国企的支持将逐渐弱化。

因此，国企自身基本面将成为其信用状况更为主要的驱动因素。在该转变过程中，我们认为国企的政策功能将在一定程度上削弱。受此影响，在改革涉及的行业中，部分实体可能丧失其在市场上独有的或受保护的地位。

对中国是否会爆发金融危机意见不一

我们的调查显示受访者普遍担忧杠杆上升以及或有负债变成实际负债，但对于中国是否会爆发金融危机，受访者的意见两边持平。

4个受访城市平均而言均有41%的受访者预计中国不会发生金融危机（图6）。与此相反，15%的受访者预计未来1-2年会发生金融危机，27%认为3-5年，另外15%预计未来5年或以上会发生金融危机。但是，受访者普遍认为短期内爆发金融危机的可能性不大，平均而言仅3%的受访者预计未来12个月会发生金融危机。

受访者指出了一些缓解系统性风险的重要因素。正如图7所示，平均而言，31%的受访者认为中国的国有金融体系是最重要的缓解因素，其次是政府的货币和财政政策空间（28%）、资本管制（24%）、中国国内信贷激增的资金主要来自国内（18%）。有趣的是，受访者并没有针对某个特定缓解因素的压倒性共识，这表明市场预计上述多个因素均有助于防范中国爆发金融危机。

正如我们最近指出，我们基本同意中国短期内爆发金融危机的可能性不大，但信用质量可能受损。

中国在一定程度上已传递出和其他国家陷入系统性危机之前类似的警示信号，如债务迅速累积、资产价格（尤其是房地产）大幅膨胀以及金融业相对未受管制领域迅速扩张。

但是，我们认为中国信贷以内债为主、政府对金融业资产负债表上资产和负债方的主导地位、货币和财政政策调整空间以及相对封闭的资本项目管制，均大幅降低了系统性危机爆发的风险。

但是，金融自由化的推进可能削弱中国政府控制系统性危机的能力。具体而言，在官方外汇储备对货币供应量覆盖相对较低的情况下，过早或盲目放开资本项目将会加大银行业出现流动性压力的可能性。

鉴于政府已认识到这一风险，我们认为改革将会审慎推进，在更长时间内仍将继续侧重于更严格地实施现有管制。

在一个良好的情景中，中国可能会寻找到对信贷依赖较小的经济增长新动力，摆脱债务问题的困扰。中国人均收入处于合理较低水平、技术和创新方面有望提升，因此仍有追赶增长空间，但这一情景的实现仍需大规模的经济改革和市场自由化，我们认为在目前增长势头放缓的情况下不大可能实现。因此，2008年之后积累的庞大债务负担以及政府为防止系统性危机实施的政策可能导致经济增长持续低于平均水平。

作者：拉胡尔?戈什(Rahul Ghosh)

市场爆发金融危机论文 篇2：

国际短期资本流动与金融危机的实质

所谓的国际短期流动资本就是通常所说的“热钱”，其主要的特点就是运作周期短、投机性强，倾向性也比较明显，但是获得的利润高，因此各个国家的金融市场中都有它的发展空间。一般情况下，国家短期流动资本主要以金融监督力度差、运作不规范、金融体系存在缺陷的国家为主要的投机目标，使用一定的手段来控制其外汇水平、证券和期货市场的变化来赚取巨额的利润。通过一定的数据调查分析发现，当下全球共有的国际短期流动资本高达15万亿美元，从这一数据可知，国际短期流动资本是不容小觑的资金力量，而关于其理论研究中，研究人员以投资者投资动机为参考将国际短期资本流动划分成了三种类型：第一类，通过国际金融市场中某一金融资产的价格波动来获取利益的资本流动，即“国际投机”；第二类，在两个或者是多个市场中构筑头寸，进而从相互之间的价格差异中获取无风险利益，即“国际套利”；第三类，受到投资环境改变的影响，导致其投资安全性被破坏，从而使其从所在国撤出，即“资本外逃”。

一、浅析国际短期流动资本发展迅速的原因

受到金融全球化发展的影响，国际短期流动资本扩大速度变得越来越快，而导致这一现象发生的具体原因主要有以下几点。

（一）全球宏观经济条件的改变

在国际短期流动资本形成过程中，宽松且自由的国际资本流动政策是其形成的一个重要保障。而在经济发展全球化的今天，各国家经济发展的相关性也越来越紧密，急需要国际资本流动的参与，进而这些国家就逐渐放开了对国际资本流动的约束条件，例如制定金融全球化、自由化的相关政策等。在20世纪70年代，一些发达国家就已经开始制定相对宽松的政策，为国际资本的流动提供条件，同时这种现象在80年代后变得更加明显，并在90年代中期，部分发达国家直接完全放开了对国际资本流动的汇兑限制。而发展中国家基于发达国家的以上行为政策在20世纪80年代也开始为国际资本流动提供条件，尤其在90年代，发展中国家逐渐制定了一系列的政策来放松对国际资本流动的限制。自由且宽松的国际资本流动政策的实施、一些发达国家名义利率的降低等都为投资者的证券投资提供了机遇，及时在发展中国家投资存在着很大的风险，但是投资者为了获取利润，仍旧会将资本投向一些发展中国家，而这些都在一定程度上促进了国际短期流动资本的规模形成。

（二）机构投资者规模和道德风险的存在

随着当下机构投资者规模的不断扩大，共同基金、保险公司以及一些套期保值基金等为了获得利益的最大化，在20世纪90年左右开始进入一些发展中国家的证券市场，同时加之这些机构主要以直接债券或者是股权为主，例如辛迪加贷款，因此其在发展中国家的证券投资出现一定的倾向性，且规模和流动性随着时间的推移都有所增加。另外在投资者中存在着一定十分重要的问题，即道德风险问题。而这一问题存在的主要原因是，无论是国内的投资者还是国外的投资者都坚信，在发展中国家进行证券投资，一旦爆发金融危机，那么其政府相关部门一定会给予一定的帮助，这样以来投资者在进行投资过程中，就会存在态度不严谨的情况，导致资本流动规模越来越大。

二、简述国际短期流动资本风险生成机制

（一）对货币供应量和通货膨胀的影响分析

对于一个国家而言，短期内大量资本的流入会造成可贷方货币供应量增加风险系数增加，这是因为短期流入的资本中有一部分属于货币的范畴，例如通货、活期存款等，而其他类型的短期资本则与货币类似，如定期存款、商业票据等，一旦其中属于货币范畴的资本成为某一国的基础货币，那么就会使得货币供应量急剧增加。而短期内大规模的资本流入会导致受资国的国外资产增加明显，这样以来受资国为了稳定发展就必须将大量的本国货币投向外汇市场，进而导致外汇占款情况加剧。因此一旦某一国家为制定严格的资本管制制度，那么规模性的短期投资资本的加入会其货币供应量急剧增加，导致国内利率降低，出现支出扩大和投资膨胀的现象，进而造成国内经济发展过热和通货膨胀现象。同样，当外部条件向相反的方向发展时，大量的资本会外流，这样以来国家的货币供应量会降低，甚至出现实体经济衰退的现象，导致本国中央银行货币政策的有效性降低。

（二）对金融体系稳定性的影响

随着当下金融衍生工具流动性的增强以及交易电子化程度的不断加深，使得大规模资金的交易可以迅速完成，这也为短期资本进入同一市场提供了条件，尤其在一些新兴股票证券市场的国家，经常发生短时间内资本过于集中的现象，这就在一定程度上提高了对发展中国家对经济变动应变能力的要求。短期投资资本的流入，使得外汇储备迅速增加，股市发生明显的上升，投机性泡沫也得以形成，导致投资者投资行为盲目，最终使得国家经济过热，而如果因为某种原因使得泡沫破裂，那么就会产生金融危机，造成国家经济衰退。在这种资金急剧增多的情况下，国家银行会通过降低贷款利率和放松限制条件等措施的实施来增加贷款规模，但是在这种情况下的贷款质量会比较差，增加了死账坏账的发生率，导致银行破产的风险增加。

三、基于国际短期流动资本作用的金融危机爆发实质分析

从整体方面分析，国际短期流动资本即存在积极的影响，同时又具有消极的作用。首先，国际资本流动的自由性为国际贸易的发展提供了必要条件，例如国际资本流动过程中会产生出口信贷，扩大了国际贸易支付的范畴，从而有效地推动了国际贸易的发展和规模的扩大，为贸易双方都带来了一定的经济利益；另外国际资本流动的自动性为社会资源在国家之间的最佳化配置提供了基础，有效的提高了资本的利用率，这样以来一方面提高了资本流出国家的资本利益，同时也为资本流入国家的经济的发展产生了一定的推动作用。其次，在利益的趋势作用下，一些国际短期流动资本在国际金融市场“为所欲为”，增加了区域性或者是全球行金融危机的爆发风险，甚至会对世界经济的发展造成严重的破坏，影响世界金融市场的稳定性。

通常情况下，金融危机爆发原因是多方面的，例如国家经济发展过程中存在“高速病”，或者是国际资本流动不当等这些现象的存在都会为金融危机的爆发提供“助力”，例如东亚国家在经济发展过程中，过于追求经济增长速度，导致其政府部门对银行和企业之间的关系干预过多，最终造成企业经济效益下降，银行破产风险增加。另外在经济快速发展过程中，国家经济结构的扭曲、金融监管不足等问题的存在也加剧了金融危机的爆发。另外部分发展中国家在科学技术发展过程中，过于重视引进先进技术，但是对技术创新却没有给予高度的重视，这样以来经济发展的质量水平就难以提高，进而影响了起国际综合竞争能力的提高，在对外发展中能力不足。而从以上分析可知，在经济全球化背景下，发展中国家经济发展质量低、发展效率差等是导致金融危机爆发的根本原因。

四、结论

综上所述，在经济全球化背景下，各国政府对短期国际资本流动的控制越来越难，特别是对于一些发展中国家来说，外汇资金不足、控制力度过大等都会对其在国际市场中竞争能力的提升造成一定的影响，进而对国家经济发展产生一定的阻碍作用，但是管制措施过于自由和宽松又会对国内市场造成一定的冲击，因此发展中国家在今后的发展过程中应当制定科学合理的措施，如利用宏观调控手段、政策工具等相结合的方式来对短期国际资本进行有效的控制，进一步稳定国家经济发展，避免金融危机的爆发。（作者单位为建设银行信用卡中心天津运行中心）

市场爆发金融危机论文 篇3：

金融危机对企业经济发展的影响探究

摘 要：我国经济的不断崛起，使得其与世界经济的联系与交流更为紧密，对其发展的促进作用是不言而喻的，然而随着机遇的到来，这也给我国经济带来了极大的挑战。在经济全球化的大背景下，某一个国家爆发金融危机会直接对全球经济造成负面影响，势必也会对我国经济造成一定程度的冲击。金融危机导致了经济的下滑，对于企业经济方方面面的发展起到了极大的负面影响。企业在自身制度构建以及发展过程中，应当考虑金融危机这个威胁到自身发展的隐患。本文主要分析了金融危机的出现对于企业经济发展的影响。

关键词：金融危机;企业经济发展;经济全球化

引言：

金融资产流动性极强的特征，决定了金融危机的影响范围极为广泛。金融危机的发生一般伴随着货币贬值，经济萧条等情况，很多企业会由于金融危机而破产倒闭。因此对于企业来说，如何顺利度过金融危机生存下来，是其必须进行考虑的问题。企业对于金融危机的影响应当进行正确的认识和预判，才能结合金融危机和自身行业特征，对于自身相关制度进行不断地完善，设立相关应对措施和保障方案，减少金融危机对于自身企业的影响，提高企业的风险对抗能力，实现企业长久的发展。

一、对企业经济发展的影响

（一）接受投资困难

金融危机的爆发，会直接导致经济增长缓慢甚至倒退。在这种情况下，投资行为会难以进行[1]。其作为资本市场的重要运作方式，为市场的发展起到了极大的推动作用。金融危机发生原因为汇率等相关指标的恶化，因此会直接导致企业相关资产缩水等情况。在金融危机下，企业会增大对于资金的需求量。然而目前来说，很多国家在应对金融危机，尽量规避其负面影响的过程中，会对经济进行宏观调控，相关投资者在进行投资的时候，也会变得极为谨慎，这就使得境外相关投资者无法顺利对我国企业进行投资，加上本国货币购买力下降直接导致的资产缩水，会导致企业出现资金链断裂等情况，对其造成毁灭性打击。金融危机导致的投资行为难以顺利进行，会对企业经济的发展带来极大的挑战。

（二）生产进行困难

金融危機的发生会对我国经济造成很多负面影响，对于企业在进行生产造成的直接影响即为生产原材料价格的上升，这极大地提高了企业的生产成本，缩减其公司效益。其主要过程为金融危机爆发，对我国金融带来极大的负面影响，国家在利用一定的策略进行宏观调控的过程中，会出现材料价格上升等问题，为企业的生产的顺利进行带来了极大的挑战[2]。目前来说，很多中小企业缺乏应对危机的经验，对于其认知和相关对抗措施了解不足，在制定管理制度的时候，没有进行充分完备的考虑，应对风险的能力极差。再而由于某些企业原本存在的，在生产过程中流程和标准的不规范不明确等问题，进一步提高了生产成本，削弱其应对风险的能力。企业在这种情况下只能不断缩减其规模，很多企业在不断缩减下就会倒闭。

（三）销售进行困难

金融危机直接导致经济增长缓慢甚至下滑，会出现失业率增高，居民可支配收入下降等问题。这直接导致了民众的消费观念发生变化，在进行购买的时候，出于对自身资产的各种考虑，更为保守和谨慎，造成了很多企业产品的滞销。同时由于经济全球化，很多国家居民的消费能力极大地下降，加上相关国家进行宏观调控政策时，出于对本国经济和企业的保护，这就导致了对产品的出口也是极为困难的。在这种情况下，很多企业只能选择破产。企业的破产又会导致失业率增加，居民消费能力再度下降，这种负向反馈会导致经济的不断下滑[3]。如果企业自身没有良好的机制，对这种损失起到一定的减缓作用，那么在金融危机真的来临的时候，自身受到的负面影响极大。

二、企业相关应对措施

（一）树立正确理念

目前来说，很多企业存在着管理者专业知识不充足，对于金融危机认识薄弱等问题。这样的企业往往规模较小，员工专业素质差，一旦金融危机出现，这些毫无防范意识的企业会成为金融危机的首要牺牲品。因此，管理者应当注重自身水平的提高，对于金融风险进行充分的认识，同时对员工进行观念上的影响和灌输，确保其能够正视金融危机对于自身的影响。如果对于金融危机没有足够的了解，那么对于做好风险管控等相关应对措施更是无从谈起。除此之外，对于之前发生过的大规模金融危机结合自身行业特征进行全面的分析，充分意识到其波及范围大，影响广泛，恶化速度快等重要特征。

（二）改善经营策略

企业的经营策略是企业运行的基本保证，对其发展和稳定的影响巨大[4]。在金融危机来临时，较为完备和灵活性强的经营策略对于企业对抗风险有着很大的帮助。因此企业在进行日常运营的过程中，应当对其不断进行革新和完善，同时在应对风险方面进行一定的建设。在不断对经营策略进行完善和改善的同时，对其灵活性也进行充分的考量，才能保证企业在金融危机中能够成功存活。

（三）进行风险管控

企业的风险管控能力是评判其稳定发展与否的重要标准。如果没有良好的风险管控能力，那么在金融危机发生时企业会感到不知所措，不能及时有效地与其进行对抗。基于其必要性，企业在发展过程中应当不断提高自身的风险管理能力，进行较为科学全面的风险管控方案策划。企业应当结合自身实力和行业特征，在保证自身正常运营的同时，对可能出现的风险进行一定程度的重视，提出相关策略以应对可能出现的风险。

三、结束语

随着我国经济的不断进步和发展，其与世界经济的联系也越发紧密。在经济全球化的大背景下，加之金融危机本身波及广泛的特性，这为我国企业的经济发展带来了极大的挑战。一旦爆发金融危机，企业能够吸引到的投资会迅速减少;生产成本的增加使得企业的效益不断缩水，很多企业只能不断缩减规模直至倒闭;即便保证生产过程的良好进行，也不意味着企业可以高枕无忧，由于经济增长的缓慢甚至倒退，居民的购买能力极大下降，使得企业销售过程难以进行。企业应当正视金融风险，对自身经营策略不断进行完善，建立一定的风险管控措施，以保证自身的稳定持续发展。

参考文献：

[1]马同舟.金融危机对企业经济发展的影响探讨.智富时代，2019.

[2]杜勇，王婷.管理者金融危机经历影响企业金融化水平吗？——基于中国上市公司的实证研究.《商业经济与管理》，2019.

[3]高越，李荣林.外来冲击对我国出口企业创新活动的影响研究——以2008年金融危机为例.国际商务：对外经济贸易大学学报，2019.

[4]陈宁.浅析民营企业资金管理存在的问题及对策.纳税，2019.

作者：李珺 杨文君 高维荣