一、引言
一直以来,国有资本都在整个国民经济发展中占据着重要的地位,其影响着国家的正常运转,对于国家宏观经济决策起着主导性作用。对收益质量进行正确评价,能够判断财务报表对企业真实收益状况反映的准确度,进而对投资者的未来投资决策具有真实导向意义。我国对于企业的收益质量研究正在快速进步,但基于我国证券市场起步较晚,成熟完备的收益质量评价体系还未形成。因此,我们需要建立一套综合性评价指标衡量国有企业的收益质量。
二、研究设计与数据分析
(一)样本选取
本文实证检验的研究对象选取中国上市国有企业1036家。本文数据来源于国泰安数据库,研究时间为2018年财务报表数据。剔除了金融行业的企业以及数据缺失和指标异常的公司后,一共得到826个研究样本。
(二)收益质量评价指标的选择
表1列示了收益质量评价指标的计算公式。
(三)数据处理及分析
在因子分析之前,首先测试了826个样本公司的数据,并使用相关矩阵测试了数据的适应性。MSA的值在0.456和0.539之间,变量之间的偏相关性很强,适合于因子分析。通过运用SPSS软件, 得出样本协差矩阵的特征值及各主成分贡献率,从中可以看到2018年度前5个特征值之和占全部特征值的71.200%,代表了前5个因子可以解释样本协差矩阵的71.200%的信息,这5个因子提供了原始数据的足够信息,因此本文提取前5个因子作为公共因子。最后通过成份矩阵可看出, 前五个因子的特征值均大于1,根据凯瑟的判据,本文将前五个因子保留为共同因子,可以解释样本协方差矩阵的信息。由成份矩阵可知,F1主要利润总额增长率、营业利润增长率、可持续增长率三个因素的影响,F2主要受可持续增长率、总资产周转率、现金再投资比率三个因素的影响,F3主要受总资产净利润率、总资产周转率、营业收入增长率三个因素的影响,资本保值增值率、营运指数、总资产周转率是影响F4的主要因素,资本保值增值率、营运指数是影响F5的主要因素。
前五个因子的特征值均大于1,根据凯瑟的判据,本文将前五个因子保留为共同因子,可以解释样本协方差矩阵的信息。由成份矩阵表可知,F1主要利润总额增长率、营业利润增长率、可持续增长率三个因素的影响,F2主要受可持续增长率、总资产周转率、现金再投资比率三个因素的影响,F3主要受总资产净利润率、总资产周转率、营业收入增长率三个因素的影响,资本保值增值率、营运指数、总资产周转率是影响F4的主要因素,资本保值增值率、营运指数是影响F5的主要因素。数据处理由于版面有限,未在文章中体现。
四、研究结论
在实证研究的过程中,证明了在中国上市国有企业收益质量的评价指标体系中,收益的成长性和安全性对收益质量有着更好的解释作用,而可持续性和现金保障性对收益质量的解释相对较差。评估国有资本质量,最终目标是提高中国国有资本的质量,充分发挥国有资本在经济发展过程中的作用,实现其保值増值。为此,我们应加快组建或改组国有资本投资运营公司,清楚界定国资委和国有资本投资运营公司二者关系。
摘要:企业的收益质量不仅反映了企业的财务和经营状况, 并给投资者提供了全面准确的财务信息。国有上市企业对我国国民经济的各方面发展起着重要的作用, 那么对其收益质量的研究则显得尤为重要。如何对收益质量进行精准评价, 关系到公司经营方针的调整以及对未来发展方向的定位, 对公司的投资者也具有十分重要的意义。传统的盈利能力分析只追求收益数量的比较, 却忽略了对收益质量的综合分析, 容易使得投资者的长期决策出现偏差。通过对收入质量的含义, 特征和影响因素的研究, 选择相应的指标构建收入质量指标体系。利用收入质量的四个不同特征来选择指标, 并使用因子分析方法来全面评估收益的质量。本文选取了826家中国上市国有企业作为研究样本, 以2018年的部分财务报表数据作为实证研究数据支撑。
关键词:收益质量,收益质量特征,评价指标
参考文献
[1] 周晶.国有资本收益质量评价研究:以北京市为例[D].北京交通大学, 2016.
[2] 吴丽君, 陈纪南.收益质量特征体系探析[J].财会月刊, 2006 (14) :57-58.
[3] 李萍.收益质量分析指标体系的完善[J].财政监督, 2007 (8) :7-8.
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