T0交易证券市场论文提纲

论文题目：两种基础性交易制度效力评价及改进建议 ——基于优化人工股票市场模型

摘要：中国股票市场成立至今,中国证券监督管理委员会针对股市进行了大力地调整与改革,但均集中于发行制度、退市制度。至此,在股市基础性制度中只有交易制度,如回转交易制度、涨跌停板制度还在进行广泛、深入的探讨。那么,我国现行的T+1回转交易制度是否合理?我国现行的10%涨跌停板制度是否合理?不同交易制度会对中国股票市场有何影响?可否设计出更加符合中国经济发展和深化改革的回转交易制度与涨跌停板制度?这些问题有待学者们给出科学合理的解释以及行之有效的方案。由于缺乏我国的有效市场数据且不能盲目照搬国外市场制度,导致关于中国股票市场回转交易制度、涨跌停板制度的实证研究困难重重,且结论不一致。针对上述困难,20世纪末兴起了计算金融仿真实验,同时计算机软件和人工智能的发展为金融仿真建模提供了强大的工具与技术支持,于是人工股票市场模型应运而生。本文基于MATLAB平台构建一个符合真实股票市场制度规则、投资者结构与交易行为的模拟仿真股票市场,并构建出评价股票市场的质量指标衡量体系,系统研究两种基础性交易制度在股票市场中的作用效果,比较分析结果给出改进建议。研究发现:对于回转交易制度而言,相较于我国目前实行的T+1回转交易制度,T+0回转交易制度能够显著提升市场流动性、降低市场波动性、减小市场定价误差,进而提升定价效率、从而在整体上显著提升市场质量;对于涨跌停板制度而言,涨跌幅度越小,市场买卖价差越小,从而流动性越大、市场波动性越小、综合来看,5%涨跌幅度可显著提升市场综合质量。因此,在各种回转交易制度与涨跌停板制度的组合中,T+0回转交易制度与5%涨跌幅度的组合下,市场综合质量最高。此外,从收益率角度来看,机构、大户投资者收益率为正值,他们能够应用自身知识技术和资金水平改善投资策略,进行更加有效的投资;而中户、小户投资者,限于较少的知识、技术、资金以及非理性心理和行为的干扰,不能及时转变和完善投资策略,因此收益率为负值;但短线投资者却能够从T+0交易中获利,可以为股市提供动力支持。

关键词：回转交易制度;涨跌停板制度;人工股票市场模型;市场质量;仿真实验

学科专业：金融学

摘要

Abstract

1 绪论

1.1 选题背景及意义

1.1.1 选题背景

1.1.2 选题意义

1.2 文献综述

1.2.1 回转交易制度对股市影响的研究现状

1.2.2 涨跌停板制度对股市影响的研究现状

1.2.3 两种交易制度协同作用对股市影响的研究现状

1.2.4 人工股票市场的研究现状

1.3 研究方法与技术路线

1.4 研究内容

1.5 论文创新点及贡献

2 理论基础

2.1 两种基础性交易制度变更细则

2.2 两种基础性交易制度对金融市场质量的影响

2.3 计算金融学

2.4 人工股票市场

2.5 前景理论

2.6 遗传算法

3 建立人工股票市场模型

3.1 股市交易规则仿真

3.2 投资者结构与策略仿真

3.3 投资者下单决策仿真

3.3.1 机构、大户、中户投资者下单决策仿真

3.3.2 小户投资者下单决策仿真

3.3.3 短线交易者下单决策仿真

3.4 遗传算法GA

4 人工股票市场模型的仿真效果检验

4.1 人工股票市场模型的实验参数设置

4.2 人工股票市场模型的仿真效果验证

5 基于人工股票市场模型对两种交易制度的仿真检验结果

5.1 流动性指标的仿真检验结果

5.2 波动性指标的仿真检验结果

5.3 定价效率指标的仿真检验结果

5.4 综合指标的仿真检验结果

5.5 收益率指标的仿真检验结果

6 结论与展望

6.1 结论与建议

6.2 不足与展望

参考文献

附录 A 公式证明

附录 B 投资者股票最优持有量的证明

致谢