腾讯干部队伍建设

2022-07-17

第一篇：腾讯干部队伍建设

腾讯专家分享：腾讯做业务监控的心得和经验

分享主题：

腾讯业务立体化监控体系

1、介绍腾讯业务监控体系的层级构成;

2、用代表性的监控系统阐述每个监控层次的实现方法;

3、与监控体系配合，业务做了哪些容灾和调度的方案。

分享实录：

首先很荣幸在这里给大家分享腾讯在做业务监控的一些心得和经验，当然今天所提及的只是腾讯业务运营监控体系中的小部分，也欢迎大家一起在运营体系建设、精细化运维等方面共同探讨和学习。

我们用一个QQ红包开始今天的分享吧。

表面看是抢红包这么简单的一个功能，其实光抢红包这个动作，它所关联的监控系统就有好多个!如图所示，腾讯的业务从逻辑上可以抽象总结成四个层次：用户层(PC、手机、智能硬件等)、接入层、逻辑层和数据层(包括数据缓存层和持久化层)。腾讯业务的监控系统是立体化覆盖，总结来说也是由四个层级组成：基础设施层

基础设施层的监控覆盖范围很广，在腾讯包括：与运营商互联出口、专线(包括城域和广域)、机房(包括各类物理设施---如机架、制冷、配电、消防、安防等)、网络设备(交换机、路由器、防火墙等)等。

基础设施层的监控又分为状态、性能、质量、容量、架构等几个层面。举例说明：

▎状态监控，包括网络设备的软硬件状态，如设备存活状态、板卡、电源、风扇状态，设备温度、光功率、OSPF状态、生成树状态等;

▎性能监控，包括设备CPU、设备内存大小、session数量、端口流量包量、内存溢出监控、内存使用率等;

▎质量监控，包括设备错包、丢包率，针对网络设备以及网络链路的探测延时、丢包率监控等;

▎容量监控，包括设备负载使用率、专线带宽使用率、出口流量分布等;

▎架构监控，包括路由跳变、缺失、绕行，流量穿越监控等。服务器层

服务器是业务部署运行起来的载体(早期服务器就是我们传统观念上的“物理机+操作系统”，现在已经扩大到虚拟机或者是容器等范畴)。服务器层的监控包括硬件层面和软件层面。

硬件层面的监控主要包括如下内容：▎硬盘：硬盘读写错误、读写超时、硬盘掉线、硬盘介质错误、[SSD硬盘]硬盘温度、硬盘寿命、硬盘坏块率;

▎内存：内存缺失、内存配置错误、内存不可用、内存校验;

▎网卡：网卡速率;

▎电源：电源电压、电源模块是否失效;

▎风扇：风扇转速;

▎Raid卡：Raid卡电池状态、电池老化、电池和缓存是否在位、缓存策略。软件层面的监控主要包括：

▎CPU：CPU整体使用率、CPU各核使用率、CPU Load负载;▎内存：应用内存、整体内存、Swap等;▎磁盘IO：读写速率、IOPS、平均等待延时、平均服务延时等;▎网络IO：流量、包量、错包、丢包;▎连接：各种状态的TCP连接数等▎进程端口存活;文件句柄数;进程数;内网探测延时;丢包率等。业务程序层

容量管理系统：容量管理系统基于“服务器层”在软件层面的监控指标，并且配合业务增长、运营活动等因素而建设，用于客观衡量业务负载高低情况，并结合扩缩容调度，实现业务的负载和成本间的平衡。

具体原理是根据服务器所在业务层级(接入层、逻辑层还是数据层)的不同，设置不同的容量参考指标、指标参考基准、指标计算规则、高低负载判别规则，设置业务模块(由相同功能的多个服务器构成的业务集群)的扩缩容规则;由系统计算出服务器、业务模块的负载情况，决策出是否需要扩容或缩容，触发业务模块的扩缩容操作。说明：服务器、业务模块的负载计算规则也是由业务可以自定义配置。模块间调用：

在腾讯内部简称“模调”，2006年开始已经广泛应用于各大业务，用于实时监测后端服务与服务之间调用的质量，可以细化到服务模块、接口、命令字甚至代码层面(现在看来，其实就是目前各个APM厂商在大力宣传和推广的代码级监控产品)。

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1、针对使用标准化组件(在腾讯内部业务，用户层使用的标准组件是wns;接入层使用的标准组件是Qzhttp、tngix;逻辑层使用的标准组件是spp+L5;数据层使用的标准组件是CKV、CDB等)的业务，由标准组件上报模调监控数据;

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2、针对自定义业务Server，提供模调上报的SDK或API，由业务自主上报服务间的每次调用成功与否，每次调用的延时;

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3、模调系统支持业务从用户层->接入层->逻辑层->数据层，全路径用唯一的序列号(通常由时间、功能模块ID、UIN、随机值等因素构成此值)来对业务请求染色，方便业务展现出每次请求完整的从前到后的调用链路。用户体验测速系统：

收集用户真实访问业务的速度、性能、成功率数据。PC类业务由js上报或者客户端程序监控模块上报，移动类业务通过引入腾讯分析SDK上报到监控系统。

测速系统的价值不仅仅在于实时监控，还有一个很有价值的作用：业务架构优化前后，对比用户访问业务的速度对比，指导和衡量业务架构优化的客观效果。云拨测：

通过模拟用户访问业务并校验返回数据结果，监测业务是否可用、访问质量及性能、逻辑功能正确性的监控系统。

当然和云拨测同类的产品或者公司也挺多的，比如基调、监控宝、博睿等等。我们自己要建立云拨测其中的一个原因是：

腾讯业务需要监控业务逻辑是否正常，而不仅仅是接入层(网站类业务是否能访问，访问的速度是否快)，业务逻辑的验证就涉及到登录鉴权、关系数据自动化获取等，外部监控服务商无法实现这一点。

接下来讲下告警关联和业务容灾的内容有这么多监控系统，如果没有告警智能关联，我们会怎么样?简单举一个例子，如果某个业务在数据层的服务器(假设安装的是redis)有硬件故障，前端业务也没有做好足够的容灾切换，那么该业务的接入层、逻辑层、数据层在用户体验、业务程序层将产生大量的告警，形成告警风暴。

为了解决该问题，腾讯内部有一个ROOT系统，基于业务架构，结合业务数据流访问关系，通过时间相关性、面积权重等算法，将监控告警进行分类、关联，发掘出告警的根源所在。告警关联的一个基本思路是，越靠近业务后端(逻辑层处于接入层的后端，数据层处于逻辑层的后端)的告警越趋近于故障根源;越靠近基础设施层的告警越趋近于故障根源。还是刚才所举的例子：监控系统在关联所有告警后，发给运维和研发的告警将是分析后的结论：redis所在服务器硬件故障，导致业务请求量下降xx%，业务整体流量下降XX%。

以上的内容简单介绍了目前腾讯业务核心的几个监控系统，当然还有很多其他系统没有提及到，比如自动化测试监控、组件特性监控、业务自定义特性监控、业务流量染色监控、业务全路径日志染色等。

业务容灾调度柔性我们始终认为：监控系统、运维工具不是万能的。如果要业务可用性不断靠近100%，需要业务侧做很多容灾、调度、柔性的工作。

腾讯业务在容灾、调度、柔性上做了哪些工作呢?由于篇幅有限，不能完全列举，我仅分享几个比较有代表性的思路和方法。●

1、在用户端：为了应对网络环境复杂的情况，腾讯移动类业务采用公司统一的业务接入框架维纳斯【维纳斯(WNS，Wireless Network Service),又名移动连通服务，是一个为APP提供高连通、高可靠、强安全的网络连接通道的服务;它利用QQ、微信海量接入数据来持续优化调度算法，并集成了用户就近接入、腾讯直通车、加密通道透传功能等等，提供了手机端SDK(IOS/Android)，业务不必关心网络细节，即可安全与业务后台简单可靠的通讯】。目前，WNS服务已经通过腾讯云完全开放，大家可以去使用。

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2、业务接入层：业务接入层大多数是无状态设计(或者是有规则的分号段接入)，在运营部署规划的过程中，根据业务规模大小，选择不同程度的容灾，通常有跨交换机、跨机架、跨机房、跨地域容灾。业务全量接入TGW(腾讯云网关)实现负载均衡，避免单个服务器、交换机、机房出现故障时，业务完全瘫痪。 ●

3、业务逻辑层：业务间的逻辑调用都是通过L5组件(名字服务+负载均衡)访问，L5组件基于服务器初始配置信息，通过自适应算法，以两个关键指标请求成功率和请求延时为依据，周期性计算出每个被调服务器的权重，再使用高效的配额算法分配各个主调服务的访问路由，主调服务器上的业务进程通过API来取得这些路由，调用结束时通过API来反馈路由的好与坏。

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4、网络调度：主要有同城跨运营商调度和同运营商跨城调度。假设上海电信出口有故障，我们将通过GSLB域名解析指向调度到同城其他运营商的接入集群，实现容灾。

腾讯有几个核心的IDC节点，多个节点之间有专线互联，所以我们也可以将上海电信接入的这部分用户牵引到北京电信或者深圳电信进行接入，实现业务的容灾---这就是同运营商跨城调度。调度的过程，业务完全无感知。

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5、柔性：分基础设施层面的柔性和业务逻辑功能上的柔性。柔性是容灾、调度切换等手段的补充。基础设施层面的柔性，举一个例子：当运营商网络、专线网络拥塞的时候，我们可以根据业务的服务等级不同启动不通等级的流量控制。业务功能上的柔性也举一个简单易懂的例子：某个业务如果提供了文字、语音、视频、互动等功能，当网络高负载或者业务整体高负载时，可以通过柔性开关控制关闭调某些高消耗资源的功能和服务。

总结：

监控体系是业务运营体系中非常重要的一个环节，但业务可用性的提高是需要基础设施支撑团队、业务运维团队、业务研发团队一起去通力合作，才能做到更好的。

问答实录：

1.L5具体是干啥的?没有明白。

答：L5其实就是我们内部业务逻辑的名字服务+负载均衡组件。服务A调用服务B，通过L5组件调用，我们称A为主调方，A在获得服务B的IPort列表时，需要通过L5 API获得。调用的成功率和延时是由系统自反馈和实时更新的。2.请教一个问题，我们是一个小公司，服务器30多台，再监控方面有什么要注意的?感谢!

答：看你具体要做到什么程度，你是用云还是 IDC托管，还是?如果你只需要覆盖服务器层面，有很多开源监控满足你的需求。当然规模扩大了，需要考虑，数据如何整合融合。

3.我想请教一个问题腾讯内部ROOT系统是什么样的一个系统?怎么做的告警关联分析?监控产品使用的哪些?答：就是集合所有监控系统的数据和告警，基于对象及对象访问关系，不同监控层次数据关联。

简单举个例子：业务A，有接入层、逻辑层、数据层，这几个层次的对象访问关系(业务逻辑拓扑)根据“模调”系统可以得到;这几个层次也各自有基础设施、服务器层面、业务程序层面的数据和告警。

最简单的做法：加入数据层服务器有硬件故障告警 X，我们可以怀疑数据层的业务程序层的告警Y 就是

X所引起的。以此类推：

逻辑层的告警我们可以怀疑是数据层的某些故障告警引起的。

接入层的告警我们可以怀疑是逻辑层的某些故障告警引起的。当然具体实现过程中涉及：数据时间窗对齐、对象纬度标准规范化、递归成环的一些具体难点。

4.在海量业务监控上，这么多的监控平台，腾讯是如何合理管理监控系统权限，是统一管理，还是分部门对监控平台管理?答：监控系统一个通用的平台，但业务模块是按照部门或者团队的，所以自己团队，只能看到自己所相关的业务。

5.当运营商网络、专线网络拥塞的时候，我们可以根据业务的服务等级不同启动不通等级的流量控制，这是过程由监控自动触发完成任务的，还是需要人工参与相关流量控制的策略调配?答：人工参与和系统设置自动生效两种都有，所有业务都是经过人工实施一段时间，稳定后变成系统自动生效的。特别是 CBN专线流量控制上，我们也还是比较谨慎的。

6.ROOT系统是腾讯自主研发，还是基于产品二次开发的?答：自主研发的，呵呵。告警智能关联，而且涉及业务逻辑模型抽象，目前没有成熟的产品或服务。

第二篇：腾讯微博个人认证,腾讯微博身份认证

腾讯微博认证主要是为了确保信息真实、准确，以及鼓励用户对自己言论的真实性负责。此服务正式对所有能够提供有效身份数据的腾讯网友开放。个人认证帐号为黄色V标志，非个人认证行号为蓝色V标志。认证要求 1.绑定手机

2.微博等级3级以上

3.听众数50以上，收听数100以上 4.有清晰的本人头像

5.在行业内有一定知名度和影响力认证通过需要多长时间

提交认证申请后，工作人员会在7个工作日内进行审核，不论审核通过与否，您都会收到私信提示。自己无法通过认证的话，可以找杰客科技帮忙认证，搜杰客科技可找到联系方式，快速帮您认证通过。在哪里查看申请认证的结果

提交认证申请后的7个工作日内，您会收到申请认证的结果，结果将以私信的方式通知到您，若未通过认证，私信内容会提示您未通过认证的原因可能是哪些，请注意参照申请认证填写资料时的规范提醒。常见问题

1.使用名片作为职位证明，目前审核承认纸质名片的清晰扫描件作为合格的职位证明，如扫描件的清晰度影响公司名称和联系方式的审核，可能会导致申请认证不通过。电子名片暂不在承认范围内，还请谅解。

2.使用公司盖章文件作为职位证明，公司出具的职位证明扫描件，应包含公司盖章、公司名称、公司联系方式(座机)、认证使用者真实姓名，认证用户身份证号，缺少相应的要素会导致无法通过认证。且扫描件的清晰度如影响以上要素的判断，也可能会导致申请认证不通过。

3.使用工牌作为职位证明，工牌扫描件或照片如影响公司名称和职位判断的，可能会导致认证申请不通过。

4.使用严重不符合规范的扫描件为职位证明，超过一定次数不遵守相关规范提交数据的用户，可能会被系统判定为恶意用户，同时会导致该用户无法再享受到认证服务，还请使用者在仔细阅读相关说明后规范上传相关认证档。什么样的职位证明会帮助用户尽快通过认证

为保护认证用户的权益，出具的职位证明应加盖公司公章，文档的内容应包含公司名称、公司联系方式(座机)、认证用户真实姓名，认证用户身份证号。认证未通过原因

个人认证只针对各领域有一定知名度和影响力的人物开放认证，如您未在认证范围，建议您继续努力，有了更大成就和影响力后再重新申请认证。

第三篇：腾讯简介

腾讯公司成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。成立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念，始终处于稳健、高速发展的状态。目前公司主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。

用互联网的先进技术提升人类的生活品质是腾讯公司的使命。腾讯QQ的发展深刻地影响和改变着数以亿计

腾讯网logo网民的沟通方式和生活习惯，它为用户提供了一个巨大的便捷沟通平台，在人们生活中实践着各种生活功能、社会服务功能及商务应用功能;并正以前所未有的速度改变着人们的生活方式，创造着更广阔的互联网应用前景。

目前，腾讯以“为用户提供一站式在线生活服务”作为自己的战略目标，并基于此完成了业务布局，构建了QQ、腾讯网、QQ游戏以及拍拍网这四大网络平台，形成中国规模最大的网络社区。在满足用户信息传递与知识获取的需求方面，腾讯拥有门户网站

腾讯总部—腾讯大厦腾讯网、QQ即时通讯工具、QQ邮箱以及SOSO搜索;满足用户群体交流和资源共享方面，腾讯推出的QQ空间(Qzone)已成为中国最大的个人空间，并与我们访问量极大的论坛、聊天室、QQ群相互协同;在满足用户个性展示和娱乐需求方面，腾讯拥有非常成功的虚拟形象产品QQShow、QQ宠物、QQ游戏和QQMusic/Radio/Live (音乐/电台/电视直播)等产品，同时，还为手机用户提供了多种无线增值业务;在满足用户的交易需求方面，c2c电子商务平台——拍拍网已经上线，并完成了和整个社区平台的无缝整合。截至2009年第二季度，腾讯即时通讯工具QQ的注册帐户数已经超过10.57亿，活跃帐户数超过4.84亿， 1亿同时在线账户，QQ游戏的同时在线人数达到8663万，腾讯网已经成为了中国浏览量第一的综合门户网站，电子商务平台拍拍网也已经成为了中国第二大的电子商务交易平台。

面向未来，坚持自主创新，树立民族品牌是腾讯公司的长远发展规划。目前，腾讯60%以上员工为研发人员。腾讯在即时通信、电子商务、在线支付、搜索引擎、信息安全以及游戏方面等都拥有了相当数量的专利申请。2007年，腾讯投资过亿元在北京、上海和深圳三地设立了中国互联网首家研究院——腾讯研究院，进行互联网核心基础技术的自主研发。腾讯的自主创新工作已经进入到企业开发、运营、销售等各个环节当中。腾讯正逐步走上自主创新的民族产业发展之路。

成为最受尊敬的互联网企业是腾讯公司的远景目标。因此，腾讯一直积极参与公益事业、努力承担企业社会责任、推动网络文明。2006年，腾讯成立了中国互联网首家慈善公益基金会——腾讯慈善公益基金会，并建立了腾讯公益网，专注于辅助青少年教育、贫困地区发展、关爱弱势群体和救灾扶贫工作。目前，腾讯已经在全国各地陆续开展了多项公益项目。腾讯正以自身努力去不断为“和谐社会”的建设做出贡献，成为一个优秀的企业公民。

2010年1月初，腾讯市值折合约400亿美元。这一数字高于同日纳斯达克收盘时，雅虎市值的203.35亿美元、eBay市值的281.7亿美元，继Google的市值1451.86亿美元之后，跃居全球网络股的亚军。

2010年3月5日19时52分58秒，腾讯QQ同时在线用户数突破1亿。2010年5月8日腾讯的dnf同时在线人数减少。腾讯为挽救面子在最近急速更新dnf，不过相信对腾讯管理不满的人还是比较多的。2010年7月5日，腾讯在2010胡润品牌榜发布中以460亿品牌价值位列民企榜首。

第四篇：腾讯并购

企业并购

-----腾讯并购京东商城

一、案例背景

2014年01月08日，传闻腾讯控股有限公司拟受让北京京东世纪贸易有限公司，作价10.00亿美元。有传闻称，腾讯入股京东后，腾讯旗下的易迅将并购入京东旗下。2014年3月10日，腾讯控股有限公司成功受让北京京东世纪贸易有限公司15.00%股权，作价2.15亿美元。同时，腾讯将旗下拍拍C2C、QQ网购等附属关联公司注册资本、资产、业务转移予京东。之后，腾讯数码、腾讯电商、易迅物流及腾讯广州将不再是腾讯附属公司。腾讯同时还签署了京东IPO认购协议：紧随京东IPO完成后，认购上市后在外流通京东普通股的5%。业内人士认为，腾讯入股京东，二者将是双赢的局面，对京东而言，移动端相对薄弱，如果腾讯的流量和用户关系导入京东，将能更好的弥补短板;对腾讯而言，腾讯电商业务一直处于弱势，而京东在电商领域用户体系和物流体系都比较完善。腾讯和京东的联合，意味着电商格局将会产生重大变革。

二、并购双方简介

(一)腾讯简介

腾讯控股有限公司，简称腾讯，是一家民营IT企业，成立于1998年11月29日，总部位于中国广东深圳，是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。腾讯公司在开曼群岛注册，董事会主席兼首席执行官为马化腾。腾讯公司主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。2013年“BrandZ全球最具价值品牌百强榜”腾讯品牌价值排名第21名，超越第31名的Facebook。2013年9月16日公布腾讯旗下搜搜的通用搜索、问问和百科相关团队以及QQ输入法团队与搜狗原有团队融合，共同组建新的搜狗团队。2014年2月14日，腾讯和银河基金合作银河定投宝。2014年2月19日，腾讯收购大众点评20%股权，双方共同打造中国最大的O2O生态圈。2014年3月4日，腾讯宣布与王老吉成为战略合作伙伴。

北京时间2014年3月10日，腾讯港交所公告，称同意约2.15亿美元收购京东3.5亿多股普通股股份，占上市前在外流通京东普通股的15%。同时京东腾讯还签署了电商总体战略合作协议，腾讯将旗下拍拍C2C、QQ网购等附属关联公司注册资本、资产、业务转移予京东。

(二)京东商城简介

京东是中国最大的自营式电商企业，在线销售计算机、手机及其它数码产品、家电、汽车配件、服装与鞋类、奢侈品、家居与家庭用品、化妆品与其它个人护理用品、食品与营养品、书籍与其它媒体产品、母婴用品与玩具、体育与健身器材以及虚拟商品等13大类3,150万种SKUs优质商品。2013年，活跃用户数达到4740万人，完成订单量达到 3.233亿。

2010年，京东跃升为中国首家规模超过百亿的网络零售企业。2013年3月30日正式切换域名，并发布新的logo和吉祥物。2014年1月30日晚间，京东向美国证券交易委员会(SEC)承报拟上市的F-1登记表格。这意味着京东正式启动IPO(首次公开募股)进程。3月10日，京东收购腾讯QQ网购和C2C平台拍

拍网。2014年4月2日下午，京东集团正式进行分拆，其中包括两个子集团、一个子公司和一个事业部，涉及金融、拍拍及海外业务。京东创始人刘强东将担任京东集团CEO。

三、并购背景及其动因

(一)并购背景

1京东而言，移动端相对薄弱，如果腾讯的流量和用户关系导入京东，将能更好的弥补短板

2对腾讯而言，腾讯电商业务一直处于弱势，而京东在电商领域用户体系和物流体系都比较完善。

3电商进入大并购时代：在阿里巴巴与京东赛跑进行IPO的节骨眼上，这次交易既减轻腾讯在电商领域的包袱，让腾讯概念为京东背书，抬高提升京东估值，也从侧面打击阿里巴巴估值，腾讯一箭多雕。

这已是今年以来电商行业的又一场整合。唯品会刚收购乐蜂75%股份，并战略入股东方风行23%股份，麦考林已宣布卖壳，当当CEO李国庆也不否认公司可能引入战略投资。

相对过去几年草莽发展阶段，电商行业正进入整合期。派代网CEO邢孔育对腾讯科技表示，当前整个电商行业面临着巨大挑战，一方面PC流量停滞不前，另一方面又面临移动互联网的快速崛起，导致电商行业存在一种悲观情绪，很多电商企业正寻求出售或整合以做大。

(二)并购动因 *理解京东投资收购行为的三大事实

首先，关于京东，有三件几乎能够确定的事情是：1)京东在造势，力图在2014年赴美IPO;2)京东开始重视投资并购，邀请了原今日资本的高管负责投资收购业务;3)京东目前没有太多的资金去进行大规模投资，现阶段求概念大于实质。第一，京东在为2014年赴美IPO造势，其宣布2013年实现千亿销售额并且实现盈利;东哥从美国归来，高调公布2014年五大战略;汪洋副总理访问京东;腾讯入股京东绯闻;京东私下约聊普哥„„种种迹象表明京东已经在为IPO造势，一切以IPO为核心，这是理解2014年京东各项举措的基础。京东在2013年初资本市场给出的估值在120亿美元左右，整个2013年京东的各项工作取得不错进展，到目前其市场估值应该在200以美元以上。但为了实现一场“团结的、胜利的IPO”，其在“中国的亚马逊”这个有些勉强概念上还得需要添加更多光辉的标签。第二，京东把其首轮投资机构今日资本的副总裁常斌挖来负责投资事宜，这表明京东把投资并购摆到了更加重要的位置。从2004年京东开展网购业务起算，过去的十年京东大部分时间处在缺钱状态中，没有能力也极少有投资收购的举措;发展到2014年，京东未必如其宣传的已经实现盈利，但资金流应该相当健康，开始有能力进行一些投资并购。当然，常斌的团队现在还在初创期，要想有大动作还需要等待一段时日。第三，京东虽然资金流健康，但上市前肯定没有太多可用的资金进行收购。所以，IPO前京东的收购求概念大于实质，属于缺哪补

哪。包括此次收购今夜酒店特价，价格便宜，而且用京东的股份充一部分价;京东知道靠今夜酒店特价短期无法在业绩上做多大贡献，但“移动端”和“酒店”两个概念都能为其上市加分。京东真正的大收购要等上市之后，届时为谋长远发展京东有可能为在国际化和O2O领域有所动作。

*京东投资收购背后的三大驱动因素分析：互联网企业进行收购，常见的三个驱动因素是：业务驱动、投资方驱动、IPO驱动。如上文分析的，京东此次投收购今夜酒店特价，IPO驱动的成分更大。过去的一年多，京东有代表性的投资收购案例还包括：收购网银在线(支付)和投资到家美食会(O2O)。相比今夜酒店特价，网银在线属于典型的业务驱动，谋的是长远布局和发展;至于到家美食会，虽然O2O的概念和想象空间不错，但盘子毕竟太小，多少有些投资方驱动的因素在里面从IPO驱动投资收购的角度看，京东还有可能在在其IPO标签上加上本地生活服务、数字出版、精准广告营销等。过去的一年，美国资本市场本地生活服务企业(如Yelp、Groupon)股价涨势非常不错，而数字出版(加终端)是继续拉进和亚马逊距离的有用概念，而前面京东和MediaV的绯闻则和精准广告营销有关，对应的也是2013年以来亚马逊发力广告业务。从业务驱动的角度看，京东公布的2014年五大战略都是谋求长远发展，京东有可能通过投资收购去加速推进：在国际化方面，京东上市后通过收购新兴国家的电商网站打入当地市场的可能性较大;O2O方面，和唐久的合作是试水，未来不排除京东投资入股线下便利店的可能;渠道下沉、技术和金融领域，适合京东的投资收购对象很少，自主投资的机会更大。多家媒体报道京东2014年赴美上市，将融资20亿美元;假若成功融资，成为土豪的京东将有可能开启大收购。对于广大创业企业来说，这是一个利好。另外，无论上市前还是上市后，京东都需要舆论支持，面对其竞争对手强大的公关实力，京东也有可能战略投资媒体与自媒体，接下来拭目以待。

四、并购类型和方式

企业并购形式可以有三种划分标准，首先，按照并购双方的行业关系，可分为横向并购、纵向并购和混合并购;第二，按照并购动机，可分为善意并购和恶意并购;第三，按照支付方式，可分为现金收购、换股方式收购和综合证券收购。

企业选择并购形式主要取决于并购动因;同时，应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。对腾讯并购京东而言，从行业隶属关系看，双方同属于网络行业，但业务重点不同，京东从事电子商务，腾讯是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一，主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。所以，

属于一种纵向并购;同时，双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购。

腾讯控股发布公告，宣布将购买京东15%股份，251,678,637股普通股，成为京东第三大股东。同时京东将收购腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网的100%权益、物流人员和资产，以及易迅网的少数股权和购买易迅网剩余股权的权利。

此次交易中，京东将向腾讯发行新股，并向京东支付2.14亿美元现金。交易完成伊始，腾讯将获得京东约15%的股份。未来，腾讯将在京东进行首次公开招股时，以招股价认购京东额外的5%股份，此认购预计与京东的首次公开招股同时完成。(京东换股被并购，腾讯现金并购)

五、并购效益预分析

总体而言，腾讯与京东的资本联姻，将显著改变互联网及移动互联网时代的电商竞争格局，主要互联网电商竞争参与者的地位和趋势展望将发生变化。 (1)从腾讯角度，虽然剥离电商B2C业务将减少其收入约20%的比例，但可提升毛利率8个百分点左右。同时，从现实角度，其依靠易迅赶超阿里、京东等实物电商继而改变现有电商格局的可能性较小，通过以资源换取京东股份和远优于易迅的电商平台，将使其能够专注于信息服务，着力于完善微信O2O生态圈，并借助京东丰富微信支付的电商应用场景，有助于其进一步增强移动互联网入口和微信支付等的竞争力。

(2)从京东角度，易迅、拍拍网和QQ团购并入京东后，可为京东新增C2C和团购运营平台，京东旗下将形成京东+易迅B2C、拍拍网C2C、团购等多业务板块，市场份额提升。更重要的是，京东将可获得微信流量额用户关系导入，打通O2O，从互联网电商快速买入移动互联网竞争高地，相对于阿里巴巴等的竞争力将进一步提升，短期的效果在于，京东的上市估值空间将进一步被打开。不考虑合并后京东可能的O2O发展空间，我们静态测算腾讯的入股比例在16-20%的可能性更大，测算腾讯电商对京东的估值增厚区间为9.7%-18.1%，中枢为13.6%;

进一步猜想：

(1)腾讯：静态测算剥离B2C业务减少收入20%、提升毛利率8个百分点， 4

专注打造微信O2O生态圈。腾讯2013上半年实现收入280亿元，同比增长38.58%，毛利率55.04%，其中电子商务服务收入占比14.7%(2012年10.1%)，毛利率6.27%(2012年5.31%)，毛利额占比仅1.7%(2012年0.9%)。我们初步测算预计，腾讯2013全年收入约600亿元，假设电商收入占比15%，合约90亿元，对应增速约100%;若腾讯剥离电商业务，静态测算其2013上半年毛利率将大幅提升8.4个百分点至63.5%。

腾讯旗下电商资产主要包括：(A)易迅网：2006年上线，在2013年B2C市场(含平台式)中，天猫以50.1%的市场份额居首位;京东份额22.4%(超1000亿元)，若加上腾讯电商的3.1%(约150-200亿元)，合计25.5%，与第3位苏宁易购(4.9%)的差距将进一步拉大(中国电子商务研究中心数据)。(B)拍拍网：2005年上线，较淘宝网晚两年，在2013年C2C市场中，淘宝网份额高达96.5%(对应约1.1万亿交易额)，拍拍网占3.4%(对应约600亿交易额)，易趣网占0.1%。(C)QQ团购：2010年上线，2013年1月腾讯旗下高朋网与F团、QQ团三者合并，由高朋网运营，2013年团购市场份额合计6.41%，仅次于美团网(16.44%，阿里巴巴投资)，第3-7名依次为拉手网(5.13%)、糯米网(5.06%，百度收购)、大众点评(4.87%，腾讯持股20%)、窝窝团(4.68%)、满座网(1.39%，苏宁收购)。若以高朋+大众点评计，市场份额合计达11.28%，与美团网同为团购市场第一阵营，远高于其他网站5%或以下的份额。(D)腾讯微购物： 2014年1月初上线，致力于打造O2O一体化购物平台，目前入驻65个品牌(包括绫致旗下vero moda、only、jack jones三个品牌)。除上述所析经营层面影响外，在战略层面腾讯还可通过京东平台推广微信支付，后续若将微购物、京东B2C、QQ团购等多业务接入微信，可进一步完善微信O2O生态圈，增强与阿里巴巴的对战筹码。

(2)京东：电商业务多元化，对接微信入口打开估值想像空间。我们认为，易迅原有资产并入京东后，可分享后者较优的供应链效率，提高竞争力，但因涉及人员、资产和物流等资源整合，预计两者合并后在B2C市场的规模效应发挥仍需一段时间;拍拍网和QQ团购并入京东后，为京东新增C2C和团购运营平台，京东旗下将形成京东+易迅B2C、拍拍网C2C、团购等多业务板块。在移动购物市场，淘宝无线占比76.6%，第2-5及市场份额依次为手机京东6%、手机腾讯电商1.5%、苏宁易购0.8%、手机亚马逊中国0.6%(艾瑞数据)。若腾讯对整合后的京东全面开放微信入口，京东有望分享微信流量，提升移动端市场份额;更重要的是，对接微信入口有望迅速京东打开O2O发展空间，这也是提升其上市估值的关键所在。自2月中旬传出腾讯入股京东事项至今，媒体虽多次捕风捉影地

报道进展，但并未确定入股比例和金额，目前有16-20%和5-6%两种说法。不考虑合并后京东可能的O2O发展空间，我们静态测算腾讯的入股比例在16-20%的可能性更大：(A)以腾讯电商2013年90亿人民币(合约15亿美元)为基数，分别给以2014年60%、80%和100%增速，给以0.8、1.0和1.2倍PS，对应腾讯电商估值区间为18.6-34.8亿美元;(B)按之前《对京东商城招股书的深度分析——国内B2C电商领导企业，创新业务成长是盈利机会20140207》中给以的京东估值中枢192亿美元(2014年60%收入增速、1倍PS)，测算腾讯电商对京东的估值增厚区间为9.7%-18.1%，中枢为13.6%;(C)若另外加上部分现金对价，腾讯持股比例很可能达16-20%。无论腾讯持股比例为5-6%还是16-20%，股份很可能为A类股(投票权比例为1:1)，投票权仍较小;而刘强东目前直接间接所持有23.67%股份为B类股(投票权比例为1:20)，对应投票权超85%，足以保持京东运营的独立性

六、并购后的整合方案

(一)并购所带来的问题

1、腾讯持股比例很可能达16-20%。无论腾讯持股比例为5-6%还是16-20%，股份很可能为A类股(投票权比例为1:1)，投票权仍较小;而刘强东目前直接间接所持有23.67%股份为B类股(投票权比例为1:20)，对应投票权超85%，足以保持京东运营的独立性。腾讯并没有控制京东，仅有进一步的合作，有可能存在并购失败的风险。

2、京东角度，易迅、拍拍网和QQ团购并入京东后，可为京东新增C2C和团购运营平台，京东旗下将形成京东+易迅B2C、拍拍网C2C、团购等多业务板块，市场份额提升。更重要的是，京东将可获得微信流量额用户关系导入，打通O2O，从互联网电商快速买入移动互联网竞争高地，相对于阿里巴巴等的竞争力将进一步提升，短期的效果在于，京东的上市估值空间将进一步被打开。但是易迅拍拍网有可能成为京东在电商竞争中的包袱，也是这次收购后面临整合风险的症结所在。

(二)对此并购的建议

1、财务整合：是指并购方对被并购方的财务制度体系、会计核算体系统一管理和监控。企业并购后的财务整合应遵循以下原则：及时性原则、统一性原则、协调性原则、创新性原则和成本效益原则。

2、人力资源整合：是指依据战略与组织管理的调整，引导组织内各成员的目标与组织目标朝同一方面靠近，对人力资源的使用达到最优配置，提高组织绩效的过程。

3、资产整合：在并购中占有重要地位。通过资产整合，可以剥离非核心业务，处理不良资产，重组优质资产，提高资产的运营质量和效率。

4、企业文化整合：企业文化整合就是指有意识地对企业内不同文化倾向或文化因素通过有效地整理整顿，并将其结合为一个有机整体的过程，是文化主张、文化意识和文化实践一体化的过程。企业文化要实现从无序到有序，必须经过有意识地整合。