企业并购中的财务问题

2023-01-19

1 引言

企业并购是兼并与收购的合称, 这是市场经济条件下, 企业根据相关法律法规实现结构重组与资源配置的一种手段。随着我国市场经济的深入发展, 企业并购的案例也比比皆是。企业并购无论是对企业的发展, 还是产业结构的优化, 以及市场竞争环境的改善均具有一定的效果, 如企业能够通过并购扩大生产规模, 并实现对原有资产的补充与调整, 进而降低企业的生产成本, 实现规模效益;并购同时也使得一些生产经营不善的企业退出相关行业, 并将其占据的市场资源转让给能够形成更大经济效益的市场主体, 而这也符合市场资源配置的规律。企业并购并不是简单联合, 其中涉及一系列的财务问题, 其中最典型的就是融资与支付问题。企业并购需要大量的周转资金, 而并购企业需要利用融资实现支付, 但是由于目前我国金融机构的不完善, 市场信息不对称, 银行、信贷等机构缺乏参与企业并购的主动性, 这也就为企业的资金周转带来了困难。由此可见, 财务问题是企业并购中的核心问题, 一旦出现财务管理不善, 则会大大增加企业并购的风险, 并影响并购企业的持续发展。

2 企业并购中的财务问题

2.1 并购目标问题

在市场经济条件下, 规模效益并不是说企业的规模越大, 其经济效益越高, 相反, 任何企业的发展都存在一个最佳经济规模, 一旦超出这一规模, 企业利用并购扩大规模的活动不但无法获得预期的经济效益, 反而会因为机构臃肿、人员众多、信息传递不及时等问题造成巨大的管理压力, 从而增加企业的生产经营成本。因此企业在并购过程中, 应该明确自身的发展目标, 并根据发展目标确定财务管理措施。但是实际上, 由于一些企业的管理者在市场经济的推动下, 缺乏控制财务风险的意识, 缺乏对并购中存在财务风险的有效分析, 使得并购过程常常陷入危机。此外, 还有一些管理者在企业并购的过程中, 过于盲目, 缺乏目标性, 片面追求经济发展规模, 或者为了造成轰动效果, 制造新闻进行并购, 这种盲目跟风的心态不仅无法解决企业并购中的财务问题, 更失去对企业经营的客观评价, 从而影响并购重组的有效性。

2.2 价值评估问题

对并购企业进行价值评估是并购双方谈判的依据, 也是支付的前提。价值评估的结果直接关系着并购双方的经济利益, 因此实现合理的, 双方均能够接受的评估价值则是并购过程中企业需要开展的第一步。目前我国企业在并购过程中, 价值评估方面的问题主要体现在以下几个方面: (1) 信息不对称, 实现有效的信息披露, 保证企业财务信息的真实、完整、透明是法律对上市公司提出的基本要求, 但是并购过程中, 一些企业为了攫取更多利益, 会千方百计地隐瞒、谎报财务信息, 从而造成了并购企业的误判, 高估企业的市场价值, 增加了并购的成本; (2) 目前我国企业并购主要通过中介机构进行, 但是一些中介机构由于资质不够, 或者企业在并购过程中对于财务信息管理不善, 使得价值评估的范围过于狭窄, 方式相对单一, 评估标准不严格, 评估操作措施执行起来困难重重, 从而影响了评估结果的真实性。

2.3 融资方式问题

前面已经提到, 企业要想实现并购必然需要大量的资金, 而在市场经济条件下, 实现有效的融资则是保证并购资金的重要途径, 但是由于目前我国融资制度不健全, 金融工具单一等问题, 使得企业并购中的融资问题重重。其主要表现为: (1) 融资方式单一, 由于我国市场经济起步较晚, 企业在并购过程中还未探索出更多的融资方式, 常见的目前只有内部融资、贷款融资、股权融资等, 相较于西方国家多元化的融资方式, 我国企业在并购中可选择的融资方式实在有限; (2) 融资渠道相对狭窄, 并购是一项具有风险的经营决策, 提供贷款融资的市场主体与并购企业同样面临着财务风险, 再加上目前我国对企业并购中的融资管理相对苛刻, 因此, 企业获得融资的渠道非常狭窄; (3) 相关法律法规不完善, 融资行为不仅关系着企业的并购效果, 更影响着市场竞争环境, 但是目前我国相关部门在融资过程中的立法还跟不上市场发展的步伐, 许多融资操作缺乏细节规范, 而这就为企业的违规操作留下了隐患。

2.4 支付方式问题

支付是企业并购的最后一个环节。在市场条件下, 企业并购中的支付并不总是通过现金实现结算, 而对不同支付方式的选择能够节约并购成本, 还能够优化企业并购后的财务安排, 进而控制财务风险。但是目前我国企业在并购中可供选择的支付方式并不多, 其中的问题主要表现为: (1) 支付方式单一, 目前现金支付是我国许多企业在并购中的主要支付方式, 虽然现金支付简单快捷, 但是由于企业在自筹资金过程中, 必然要占用一部分的企业流动资金, 从而影响了原有企业的正常运转, 此外, 现金支付无法获得税收上的优惠, 也变相增加了企业的并购成本; (2) 除了现金支付, 承债支付、股权支付、混合支付也是企业可选择的支付方式, 但是承债支付会增加企业付息的压力, 造成财务状况恶化, 股权支付的相关规定尚不健全, 混合支付的方式太过复杂, 企业选择的意愿并不强烈。

3 企业并购中财务问题的解决对策

3.1 增强风险意识, 明确并购目标

提高财务风险意识是企业顺利实现并购的前提。在市场经济条件下, 企业并购的财务风险不可能完全消除, 但是却可以进行合理的控制, 因此, 并购企业的管理者应该提高思想认识, 切勿盲目跟风, 将财务风险作为并购过程中的核心问题, 并通过完善相关制度实现对风险的有效预测、识别、预防、控制和处理, 从而提高财务风险防范能力。企业还应该加强对并购的科学决策, 如企业在并购过程中, 应该通过与专业的机构合作, 利用SWOT模型对并购中的风险与收益进行充分分析, 以明确企业是否能够通过并购实现规模经济效益, 从而明确并购目标, 以制定科学财务管理措施。此外, 企业还应该根据效益最大化或者风险最小化的发展目标, 对可能出现的财务风险进行分散, 根据模型分析, 明确企业并购中资源共享、机构协同的程度, 并根据并购的阶段, 适当选择不同的并购方式, 以保证最大限度地利用市场资源, 进而推动企业逐步实现并购的步骤。

3.2 完善评估机制, 实现信息对称

实现科学的价值评估, 是企业顺利完成并购的前提。根据目前的市场环境, 要想保证有效的价值评估, 首先相关部门要加大审查力度, 健全信息披露制度, 最大限度地保证信息对称, 以有效控制道德选择与逆向风险等失效的资源配置决策。在加强信息审核的过程中, 企业以及相关部门应该对相关市场主体的利润表、资产负债表等进行严格的核对, 避免虚报、瞒报等问题;同时还应该针对企业的无形资产建立相关的评估标准, 保证评估的全面性。其次, 发挥中介机构的作用, 选择权威的、资质齐全的中介机构对并购企业的价值进行有效评估, 并通过调查取证, 对目标企业的未来现金流情况进行科学分析, 从而给出一个符合企业真实市场价值的评估结果。最后, 完善评估方式, 根据企业的经营范围以及资产结构选择不同的评估方式, 并建立完善的评估模型, 提高, 控制评估过程中可能存在的财务风险, 以保证评估结果的真实合理。

3.3 扩展融资渠道, 优化融资结构

扩大融资渠道是企业在并购中能够及时获得有效的资金供应则是推动企业发展、改善市场竞争环境的必然要求。根据当前我国企业并购在融资方面的问题, 我们应该从以下几点进行改善: (1) 相关部门应该加快推进立法, 完善金融体系, 为企业的融资行为进行细致的规划, 以控制企业的违规操作, 保证融资活动的合理合法, 同时相关部门还应该从服务市场的角度出发, 放松对企业融资的限制, 推动商业银行、信贷机构、股权转让等融资方式的发展; (2) 完善信息披露制度, 加强对目前企业财务信息的审查与核对, 为融资过程中的数据分析提供依据, 推动企业不断优化融资方案, 扩大融资范围; (3) 发挥财务的杠杆作用, 丰富融资工具, 企业在并购过程中, 应该积极吸收西方国家的融资经验, 逐步实现证券企业、社保资金、个人资金、外资等市场资源进入融资领域; (4) 发挥中介机构的专业性, 为企业的融资行为提供全面优质服务, 以细化市场分工, 提供企业并购融资效率。

3.4 选择适当方式, 降低支付风险

企业在并购中, 应该根据并购目标以及自身实力对不同的支付方式进行权衡利弊, 以选择最佳支付方案。在完善企业并购支付机制的过程中, 首先要根据价值评估进行合理选择, 价值评估结果决定支付的规模, 因此企业应该根据评估数据进行合理选择, 避免单一的现金支付对企业的资金流动造成压力;其次, 找准并购时机, 市场竞争环境瞬息万变, 企业在并购过程中应该充分考虑不同支付方式会产生的税收筹划、并购规模、举债能力、股权稀释等问题, 根据效益最大化的目标, 科学组合支付工具, 以合理控制支付规模;最后, 推进立法, 完善股权支付方式, 立法部门应该根据当前我国市场经济发展情况, 完善股权支付细则, 规范证券市场的有序运行, 为股权支付提供有利的外部环境。

4 结语

总之, 企业通过并购能够在最短的时间内实现市场资源的积累, 并推动自身生产结构的重建, 完成资源的整合。在我国市场经济不断发展的背景下, 企业通过并购不断扩大生产规模, 不仅是提高企业经营发展水平的需要, 也是推动产业结构调整, 提高我国企业整体竞争实力的需要。企业并购是一个追求更高效益的系统工程, 它能够更直观地反映企业经济效益指标, 这就需要用财务数据来表达, 因此, 在企业并购过程中, 财务问题能否得到妥善解决是影响并购效果好坏的关键因素。目前, 由于我国市场经济发展的整体环境相较于西方国家还存在一定的差距, 因此, 企业并购中的财务问题也比较突出, 针对此, 政府应该通过宏观调控完善金融机制;而企业也应该加强对财务风险的控制, 不断优化价值评估、融资、支付等环节, 最大限度控制、减少财务风险引发的经济损失, 切实通过并购途径创造企业的经营效益最大化。

摘要：随着我国经济的持续发展, 市场竞争也日趋激烈, 企业为占据更大的市场份额, 实现利润最大化, 其扩大规模的需求越来越强烈。企业并购是市场资源整合的一种有效途径, 它不仅有利于企业扩大规模, 产生规模效益, 更有利于市场经济结构的不断优化。近年来, 无论是国内还是国外, 企业并购的浪潮不断掀起, 其中所涉及的财务问题也成为影响并购成败的重要因素。基于此, 本文从企业并购中的财务问题出发, 探究相应的解决对策。

关键词：企业并购,风险控制,财务问题,解决对策