融资

融资（精选8篇）

篇1：融资

股权融资与债权融资的定义

股权融资就是拿你的股权换对方的现金，好处在于当时不用支付利息，弊端在于一旦你盈了利就要给对方支付股权的分红。用一句通俗的话形容，就是砍了大腿换汽车。

所谓的债权融资就是我们从银行里边借钱，每年要支付利息，这会增加企业现金流的压力，好处在于我们把本金和利息还掉之后，股权不受影响。债权融资用通俗的话说就是寅吃卯粮，今天挪用了明天的粮，后天再还明天的债。

两者的不同

1、风险不同

对企业而言，股权融资的风险通常小于债权融资的风险，与发展公司债券相比，公司没有固定的付息压力，且普通股也没有固定的到期日，因而也不存在还本付息的融资风险;

而企业发行债券，则必须承担按期付息和到期还本的义务，此种义务是公司必须承担的，当公司经营不善时，有可能面临巨大的付息和还债压力导致资金链破裂而破产，因此，企业发行债券面临的财务风险高。

2、融资成本不同

从理论上讲，股权融资的成本高于负债融资，这是因为：一方面，从投资者的角度讲，投资的风险较高，要求的投资报酬率也会较高;另一方面，对于筹资公司来讲，股利从税后利润中支付，不具备抵税作用;

而债务性资金的利息费用在税前列支，具有抵税的作用。因此，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。

3、对控制权的影响不同

债券融资虽然会增加企业的财务风险能力，但它不会削减股东对企业的控制权力，如果选择增募股本的方式进行融资，现有的股东对企业的控制权就会被稀释。因此，企业一般不愿意进行发行新股融资，随着新股的发行，流通在外面的普通股数目必将增加，从而导致每股收益和股价下跌，进而对现有股东产生不利的影响。

4、对企业的作用不同

发行普通股是公司的永久性资本，是公司正常经营和抵御风险的基础。主权资本增多有利于增加公司的信用价值，增强公司的信誉，可以为企业发行更多的债务融资提供强有力的支持。企业发行债券可以获得资金的杠杆收益，无论企业盈利多少，企业只需要支付给债权人事先约好的利息和到期还本的义务，当企业盈利增加时，企业发行债券可以获得更大的资本杠杆收益，而且企业还可以发行可转换债券和可赎回债券，以便更加灵活主动的调整公司的资本结构，是其资本结构趋向合理。

企业该怎么选?

1、大型公司

相对于中小型企业，大型公司的发展比较成熟，企业资金流变化一般不是很大。由于企业已经一定规模，如果想进一步扩张，就必然需要大量的资金支持，而这部分资金可以部分通过内部融资的方式先解决，然后再通过债务性融资，进而是权益性融资来筹集。

2、中小型企业

对于中小型企业而言，影响企业发展的不确定性因素很多，企业的发展相对来说不是很稳定，所以在确定融资方式的时候也较为复杂。例如企业的经营管理者知道这个企业具有良好的投资前景，但投资者对于这一信息没有充分了解，这样就会造成信息不对称的问题。在这种情况下，经营管理者可以通过内部融资的方式可以获取更大收益;

同样，企业的经营管理者如果并不看好企业的未来发展，但是投资者由于缺少内部消息而不能做出正确判断，那么经营管理者就很可能优先选择风险投资或者股权融资的方式，这样便可以将大部分的风险转嫁给投资者。因此对于中小企业而言，由于特殊环境等不确定性，没有固定的最佳的融资顺序，而应视企业所处的具体情况以及自身特点而定，所以说在中小企业的融资策略选择时，而应该具体问题具体分析。

3、资产负债率与资本结构不同企业

当债务资本的边际成本和边际收益相等时，企业达到最优资本结构，而如果超过这个比例，则说明企业资本结构中的债务资本较多，资产负债率偏高，这会导致企业的经营效率降低，同时企业的融资风险增大。所以此时企业的融资策略应该偏向于权益性融资，或者减少债务性融资;相反，在资产负债率较低的时，一般情况下企业应按照内部融资、债务性融资和权益性融资的顺序进行融资。

4、经营风险不同的企业

在这里所指的企业经营风险，主要是指企业的经营活动以及利润的波动风险。如相对于与生活必需品的相关企业，高新技术企业所面临的风险可能更大一些，所以在进行融资策略的选择时，这些企业经营管理者的风险偏好以及经营管理者对于企业的未来预期将会直接影响融资的顺序。

经营管理者对于风险越偏好，对于企业的未来发展预期就越好，也就越倾向于采取优先内部融资，债务性融资优先于权益性融资的顺序;相反，经营管理者对于风险的偏好低，或认为企业未来经营状况变槽糕的几率增大，就越倾向于采取股权融资的方式来转嫁部分风险给投资者。

最后总结一下

❖短期融资灵活，资金成本低，能迅速缓解企业资金难题，但增大企业偿付压力。长期融资，资金成本高，但是在一个相对长的周期偿还，降低企业短期资金风险，比如应付债券。

❖股权融资应该是创业企业最爱的，VC风投或者上市，被击中了能带来巨额资金流入。股东的钱只需要用未来的利润兑现，你甚至可以说完全没有资金成本!

★ 债券结算合同协议书

★ 个人债券投资计划

★ 融资合同

★ 融资计划表

★ 融资策划书

★ 融资计划书范本

★ 融资计划范文

★ 融资协议书范本

★ 股票强行平仓赔偿损失纠纷案

★ 租赁合同纠纷案民事起诉状

篇2：融资

（一）直接融资1．国际债券融资国际债券即发行国外债券，是指一国政府及其所属机构、企业、私人公司、银行或国际金融机构等在国际债券市场上以外国货币面值发行的债券。国际债券主要分为欧洲债券和外国债券两种。欧洲债券融资主要有如下特点：

(1)管制松散。欧洲债券市场的所在货币当局，对银行及金融机构、跨国公司、国际金融机构的融资活动管制都很松。如果在美国纽约市场发行美元债券，美国对此审查相当严格很难获准；而在欧洲货币市场发行美元债券，手续则较为简单，不需评级机构评级，也不必向任何机构登记注册，而债券注册则只向当地证券交易所提交说明书即可。

(2)币种多样化。欧洲债券可以有更多的货币种类选择，而且当一些借款人想展期筹集较大金额的资金时，欧洲货币市场都能满足这些需要，满足货币种类和数量的需要。

(3)交易集中。欧洲债券市场的交易全部在证券交易所里成交，没有场外市场，要接受证券交易所规章制度的管理和监督。

(4)资金调拨方便。欧洲市场是完全自由的市场，不存在限制和标准。加上在欧洲的一些金融中心，银行林立，业务经验丰富，融资类型多，电讯联系发达，银行遍布世界各地，资金的调拨非常方便，若融资后需调换成各种所需货币，可在最短时间内完成调换并调拨到世界各地。外国债券融资主要有如下特点：

1)发行外国债券首先要对借款者进行评级。借款者涉及许多机构或公司企业，其信誉程度决定了能否发行债券及借款的数额，资信高的可以获准发行，且发行限额较高。如日本政府规定，发行日元债券，属政府级即AAA级，贷款数额可不受限制；AA级的限定只可发行300亿日元；未评级的只能发行100亿日元。

(2)外国债券发行额较大且筹资多国化、多样化。美国就规定在美国发行美元债券，规模至少5000万美元，从世界发行境外债券筹资数额来看，相当可观约占国际筹资总额的60%。(3)资金使用无严格限制，但不得干扰债权国的财政金融政策。发行外国债券筹到的资金，其具体的用途及使用进度，债权国一般没有特殊要求，但债券毕竟是在外国发行，各国的经济、金融、税收等政策和法令又各异，在发行过程中要熟悉掌握和注意执行当地的法律。

(4)外国债券要受外国当地有关金融当局的管理，因此筹资手续相当复杂。比如，在美国发行扬基债券要经美国证券交易委员会批准。而且，外国债券融资对资信评级、申请手续和报送的资料都要求较严较细，非常复杂。

2．国际股票融资国际股票即境外发行股票，是指企业通过直接或间接途径向国际投资者发行股票并在国内外交易所上市。

国际股票融资具有如下特点：

篇3：融资

不论是在发达国家,还是在发展中国家,大型企业在各国经济中都只占小部分,而中小企业才是国民经济的重要组成部分,中小企业在促进经济增长、解决劳动力就业和人民生活水平提高方面都发挥着巨大的作用。在我国,中小企业在促进经济增长、解决劳动力就业和人民生活水平提高方面都发挥着巨大的作用。

在我国,中小企业在促进经济增长、解决劳动力就业和人民生活水平提高方面都发挥着巨大的作用。以2007年全国工业企业的情况为例,总资产仅相当于全国工业企业总资产60.70%的中小企业却贡献了65.24%工业总产值,中小企业就业人数占全部工业就业总人数的比重达到76.85%。

二、企业融资效率低原因剖析

相对广大中小企业来说,大型企业在由于具有先进的财务系统、科学的管理水平以及充实的固定资产,在企业的发展过程中一旦遇到资金问题可以很好的在金融体系中得到解决,或者通过资本市场上市融资,或者发放企业债券,也可以向金融机构申请贷款,各种金融机构也乐于向这些具有低风险的企业提供贷款,因此,大型企业的融资问题相对容易处理。

与之相反,尽管中小企业在各国经济发展中起着重要的作用,但其在成长过程中却面临着诸多困难,其中最关键的就是融资约束。一般说来,中小企业发展初期主要是依靠内源融资,而当企业发展到一定阶段后才开始利用外源融资,包括银行贷款、发行股票、企业债券等。

在中国,由于金融发展水平低,金融市场不完善,中国的中小企业在融资结构上,在面临资金难题时更多的是倾向于银行贷款这一债权融资形式,但由于中小企业信息不透明,且常常不能提供充分的担保或抵押,银行等金融机构难以有效克服信息不对称造成的逆向选择,因此常出现慎贷、惜贷等情况,由此造成了对中小企业的信贷约束和融资难问题;从股权融资上看,由于我国资本市场还不健全,中小企业从资本市场得到的融资规模有限,并随经济形势变化较大,但从整体上看,各种渠道的融资额并不稳定。

三、直接融资与间接融资效率分析

有效地解决中小企业融资问题是一项复杂的系统工程,必须要改善目前企业融资的宏观政策环境,明确建立和完善社会的信用评估体系是改善企业融资环境的关键,并且体制改革和制度创新是解决企业融资问题的前提,同时要继续深化金融体制改革,增强金融机构对企业的支持力度,同时构建完善的企业信用评估体系和信用担保体系、并逐步发展风险投资机制等措施来拓宽企业的直接融资渠道。

企业融资的渠道主要是直接融资和间接融资,因此,提高企业融资效率的途径之一就是必须提升直接融资和间接融资效率。目前我国间接融资中占绝对比重的商业银行体系,随着我国经济的持续发展,商业银行体系的效率总体上在不断提高,其中股份制商业银行相对提升得更为明显,并且股份制商业银行平均效率明显大于五大国有商业银行。相对应地,我国近年来企业融资效率也在不断提高,使得企业融资问题相应得到一定缓解。

但是,要想更好的提高商业银行效率,必须引入各种创新机制,尽快转变业务增长方式,大力发展中间业务和表外业务,不断提高非利息收入在银行体系中总收入的比重,这不仅是不断提高利润效率的需要,也是适应当代银行业的发展潮流和不断提高竞争力的需要。另外,要加快股份制商业银行和城市商业银行的发展,在政策上给予大力支持,进一步提高我国银行体系的竞争意识。只有这样才能不断提高我国商业银行体系的效率,从而进一步提高融资效率。

另外,资本市场直接融资效率也是影响企业融资效率的另一重要因素,通过对我国上海股票交易市场综合指数每日收盘价序列进行分析的结果来看,根据有效市场假说理论,我国股票市场基本达到弱式效率市场的特征,但是,市场达到的效率程度同发达国家成熟的股票市场相比,相差还是比较大的。因此,非常有必要进一步完善我国资本市场,并采取各种措施来提高资本市场效率。

同时,通过对直接融资与间接融资效率的比较可以看出,不同的融资手段将对经济增长有不同的影响作用,产生的融资效率也将不同。同时,离开特定的宏观环境,是难以比较资本市场直接融资与金融机构间接融资这两种机制的优劣的。从资金的配置效率来比较两种融资手段的融资效率,当直接融资占比和间接融资占比对经济的影响因子均为负值时,其融资与固定资产投资比率的提高对经济的影响起负面作用,但随着金融改革的深化及资本市场的完善,其负面效果将逐步降低,达到一定程度后,二者对经济的积极作用逐渐明显,从而促进经济的发展。

四、提高我国企业融资效率的政策建议

企业资金融资效率的提高,在于充分利用有效的融资方式来降低融资成本和风险,进而形成最有利于实现企业市场价值最大化的最优资本结构。为促使金融市场上有限的资金资源能得到有效配置和充分利用,最大限度地发挥资金的增值作用,不断提高企业的融资效率,可以对企业本身和外部采取相关措施。

1、企业要充分重视其自身的改革,提高企业的经营管理水平,并完善财务制度,增强企业的信息透明度,以降低企业融资风险,提高企业融资效率。企业更应不断学习先进经验,掌握现代企业管理理念,树立起企业的创新意识,并制定科学的管理制度和措施,从而使企业管理科学化。

2、企业必须发展多样化的融资渠道,并选择适合本身发展的融资方式及其组合,以降低融资成本。融资成本是决定融资效率的关键性因素,因此,选择适合企业本身发展特征的融资方式及其组合对提高企业融资效率至关重要。

3、大力发展资本市场直接融资,健全资本市场规范的投资机制。资本市场直接融资同样作为企业融资的主要渠道,在其发展过程中,要重点解决融资的制度性问题,建立起市场取向型的发展模式,同时,在市场功能的定位上,向以提高资源配置效率为主的模式转变,从而达到提高资本市场效率的目的。

总之,要更好的提高我国企业融资效率就必须建立更加完善的资本市场,不断提高资本市场效率,促进经济的平稳快速发展。

摘要：本文以企业融资效率为对象,从企业融资结构和渠道对融资效率的影响入手来剖析我国企业融资问题,同时探讨资本市场直接融资效率和商业银行间接融资效率对企业融资效率的影响,并对提高我国企业融资效率提出一些政策建议。

关键词：融资效率,直接融资,间接融资

参考文献

[1]、沈军.新金融效率观下中国金融发展与经济增长关系的再检验[J],上海金融,2006,(8)

篇4：不似融资的融资

“16万不是一个很大的数字，但如果这个数字是160万，那对任何一个规模不大的企业而言，都是一笔不容忽视的流动资金。”一达通企业服务有限公司(以下简称一达通)副总经理肖锋表示，“自从2007年开始将金融纳入到服务项目时，我们考虑的就是如何让企业的钱‘流动’起来。”

服务平台的金融解决方案

有意思的是，提前拿到这比出口退税的广州市巍林塑胶五金制品有限公司相关负责人李小姐并不认为自己是进行了一次融资。按照她的说法：“公司委托一达通给我们做出口物流和报关业务，他给我们返还退税款是理所应当的。”

而实际上，这笔退税款项的返还途径是这样的：当企业向一达通提供了通关单、核销单和进项发票之后，由一达通为它完成整个出口报关的流程。当货物出关之后，一达通在3个工作日内在该公司的账户内返回出口退税额。一达通向企业返还的款项来源是银行提供的贷款。“一达通收取退税金额4％以下的融资利息。”肖锋说。由此，实际上这个过程是该企业间接向银行进行了融资。显然，一达通扮演的是一个中介和执行的角色。

据了解，目前在一达通平台上，绝大多数企业像广州市巍林塑胶五金制品有限公司一样主要利用退税融资。在过去两年我国七次调整了出口退税率，大部分行业产品退税率高达13％以上，退税成为大量企业利润主要来源的背景下，这种新的融资方式的确加快了企业的现金周转速度。而2009年，通过一达通平台发放出去的贷款额已达7600万元，坏账率为零。

创办于2001年的一达通最初只是帮助出口企业进行出口报关等服务，主要服务那些没有进出口权，却又有进出口需求的企业。随着国家放开进出口权，一些同类公司如怡亚通开始把业务定位于为世界500强大企业做出口服务。专注服务中小企业的一达通因为小企业的外包需求不强，而陷入了业务瓶颈。最困难的时候，一年仅发展了13个客户。

从那时开始，一达通的经营者开始意识到出口企业需要的服务不仅仅是报关、物流，还有金融等多种需求。而这正是他们可挖掘的业务空间。

自动化专业背景的一达通公司总经魏强带领团队开发出了一套信息化的管理系统，通过计算机将企业出口流程中所涉及的多种数据进行分类管理，使得贸易环节各部分能有据可查。然而，这个本意是规范企业管理的系统却引来了金融机构的关注。

中国银行深圳分行中小企业部总经理李一平表示，中小企业普遍存在财务报表不规范的情况，在没有可靠信息支撑的时候，银行也不敢向中小企业贷款。“当前银行对于中小企业融资的主要顾虑仍然是在风险控制上，而逐一去调查的成本则过高。”他在3月24日于深圳召开的“2010年深圳电子商务服务城市发展论坛”上表示，“例如一笔100万元的贷款，银行不良贷款是2％，如果现在的利率是5.31，把这个2％去掉，再加上其他经营成本，100万元的贷款银行的利润可能只有1％。如果要对一个小企业的贷款做深入调查，时间超过14天，肯定是亏本的。但通过一达通的平台，企业贸易的流程数据一目了然，银行减轻了贷前调查和贷后管理的成本。”

2009年9月，一达通与中国银行签署了5个亿的授信金融贷款额度。

据了解，除了前面提到的出口退税融资，在进口综合贷款、出口信用证贷款两项业务中，尽管企业最终是直接与银行建立融资关系，这个过程中，有融资需求的企业不必直接去和银行打交道。简化融资流程是这种融资方式的一大特点。

肖锋举例，“例如企业委托一达通出口一批订单金额为20万人民币的产品，在我们收到对方开出的信用证之后，向企业发放订单金额30％的货款。在产品到达对方口岸，再支付给企业余下货款中的70％，待对方支付了全额货款之后，再向企业支付剩余货款。”肖锋表示，“整个过程中，虽然企业需要跟中国银行签订一个贷款协议，但是所有的资金都是通过一达通的账户支付的，这个企业当期贸易数据、过往贸易情况和信用记录由一达通提供给中国银行，企业不必自行与银行联系，不过每笔融资额目前被限定在100j7人民币以内。如果单一企业同时选用多个融资产品，贷款总额限制在300万以内。融资无经营规模及企业类型限制，主要依据贸易本身的真实性。”

现在，企业每笔出口业务无论规模大小，一达通都收取1000元／单的服务费。对于增加了融资服务的项目，企业包括支付银行利息在内，月利率低于1％。

据了解，如果出现坏账，银行和一达通各承担50％的损失。在这个基础上，对银行而言，通过第三方服务平台，能够了解到企业贸易的真实性，同时将发放贷款的风险分担出去。对企业而言，自己去跟银行谈融资，除了程序比较繁琐，在贷款条件上也不具备议价能力。因此，这种看起来不似融资方式的出现让企业看到了解决融资难问题的“突破口”。

融资背后的数字化平台

第三方服务平台助力中小企业解决融资难问题，一达通并不是第一家。早在2007年，阿里巴巴电子商务平台通过为会员企业引入网络联保贷款。该项目不需要任何抵押，通过3家或3家以上企业组成一个联合体共同来申请贷款。其中任何一家违约，由关联企业进行赔付。在这个过程中，阿里巴巴为银行提供该企业在平台上所获得信用评价作为银行授信参考。在这个阶段，银行的授信仍然是以企业资质为考量，针对的还是企业长期信用授信。

而一达通平台与中国银行合作的融资项目中，对于企业信用的考量也不局限于企业过往的信用记录，而主要以当笔贸易的真实性来确定。为了保证贸易的真实性和后续回款的顺利。在出关的过程中，一达通会在物流环节对出口产品进行核查。

“下一步，我们还将与信用保险机构展开合作。把需要出口保险业务的企业集中起来，向出口保险机构购买服务。而在惯常的情况下，出口信保的服务对象都是出口金额很大的企业。用类似团购的方式，分摊到每个企业身上的成本一定比他们自己去办要低。”肖锋表示。

很显然，出口信保机构若能接受这个条件，其根本也在于一达通平台能够提供具体且详实的企业出口信息。信用信息透明化，这个词再一次成为企业解决融资难问题的关键。

篇5：房产融资成为典当融资主流

------------------

2004-7-15 8:00:00记者 叶松 来源：上海商报

商业银行收紧对房产开发项目融资放贷，使得不少开发商纷纷转向典当行融资。据记者从本市主要典当行获悉，上半年用作房产典当融资金额显著放大，今年房产融资将超过典当资金半壁江山。

房地产典当融资发展迅猛

典当行业作为拾遗补缺的辅助融资功能，在人们的生活中将扮演更加重要的角色，在包括有价证券、大众物资、民品等传统五大典当物品分类中，房地产融资无疑是发展最为迅猛的。据悉，在去年全年３０多亿元的典当金额中，沪上房地产典当融资占了４成左右比例。在今年国家宏观调控政策和房地产贷款政策之下，一些资金实力不强的中小房地产企业在向银行求贷无门的情况下，到典当行咨询、抵押融资的也多了起来。典行也看好这部分业务的发展前景，纷纷加大了房产典当融资的业务。上海东方当行去年全年典当金额高达１５亿元，其中房地产融资也占据了当年业务量的一半份额。

对于房地产典当融资的迅速增长，东方典当行房产部经理韩怡表示，房地产作为一种不动产，相比其他类别典当质押物品，有无可替代的优势，风险也相对小很多；而房地产一般来说价值比较高，典当金额也相对较高，因而日益成为融资人首选的典当质押物品。据韩怡介绍，从今年４月份开始，到东方典当行进行房产抵押融资的个人和企业明显增加，房产抵押融资的业务量同比增长了很多，今年上半年房产企业前来抵押融资的笔数比去年全年的笔数还多。如果去年上半年房产融资占典当资金的３５％至４０％的话，今年同期估计已经超过了５０％。此外，房产抵押融资的每一笔金额同比也上升了３０％左右，其中房产企业的大笔房产融资金额出现了成倍增长的势头。

上海市天宝典当行总经理周志平告诉记，该典当行今年上半年的房产融资金额比去年上升了８倍，占典当总金额的比例从去年不到５％，提高到目前的３０％以上，每笔融资金额从去年的５万元左右，上升到目前的３０万元至４０万元。

当金不会成为房地产融资主流

华联典当行总经理吴贤达认为，房地产融资已成为沪上各大典行的重要业务来源。目沪上几乎所有典当行都开设了房产典当业务，按照目前的发展趋势，这部分业务应该还将稳步增长。不过，典当作为金融机构贷款的拾遗缺，其服务对象主要是中小规模的企业个人投资的短期融资行为，其融资额数量受到注册资本金比例的制约，一般都不会很大，典当资金不应也会成为房地产项目开发融资的主流。典当行在房产抵押融资的过程中，也要防范一定的风险。

据天宝典当行总经理周志平介绍，天宝典当行目前只做个人商品房抵押融资业务，不做企业的；只做现房，做期房和在建房，这样可以最大程度地规避风险，即使出现坏账也坏得

篇6：信托融资-房地产融资要求

融资方或其控股股东具备二级以上的房地产开发资质。（满足四、三、二条件）也即四证齐全、自有资金超过35%、二级开发资质。有的信托公司需要行业百强和地方龙头。

第1条财务状况

对融资方财务状况的基本要求是：

（一）融资方为多项目开发商或综合性开发商，其资产负债率不超过75%，净资产不低于5000万（资产负债率计算可扣除预收房屋销售款计算）；

（二）融资方如为单一项目新设公司，其资产负债率要求可适度放宽，实收资本应不低于1000万；单一项目公司如分期开发，且在我司介入前已有开发和销售记录的，应适用第（一）项标准。

第2条开发经验

融资方或所属集团具有连续开发三年以上的开发经验，且开发业绩良好，累计竣工面积在20万平方米以上。

第3条发展潜力

融资方或所属集团有一定项目储备，持续发展能力较强。

第4条行业地位

融资方或其所属集团具有一定的行业地位，符合以下之一的：

（一）为全国房地产百强企业（中国指数研究院发布的名单）或区域（省、直辖市）综合排名前10位的企业（不含全国房地产百强企业）；

（二）虽未达到第（一）项要求，但股东背景突出，控股股东为其他行业地位突出的大型央企（国资委要求退出房地产领域的除外）、国企和民营企业（全国民营百强企业）；

（三）虽无具体排名，但在建项目市政及生活配套项目成熟健全，项目条件与周边同类物业比较有明显优势，市场承接力强，有较高盈利空间。

第5条开发条件

项目权属清晰，“四证”齐全（即《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》、《建设工程施工许可证》）。

第6条资本金要求

项目资本金比例达到国家最低要求并足额到位。

第7条项目监管

能配合接受我司或我司委托的监理公司对项目监管，以销售资金作为还款来源的项目原则上需要实现项目抵押并能接受分期还款或存单、保证金质押。

第8条保障性住房

保障房的建设单位应具备以下资质：

（一）政府背景的保障性住房开发建设机构，须具备合格的企事业法人资格，有负责保障性住房建设的政府相关批复文件，如属政府平台，另需按政府平台相关政策执行；

（二）如为保障性住房代建企业，须已与政府签订代建项目协议；项目已列入建设计划，廉租房、公租房须已与政府签订回购协议。

第9条旧城改造

项目必须已完成拆迁工作或已全面签订拆迁协议，拆迁工作无障碍，可进行实质性开发。

第10条结构融资安排

对房地产集合信托计划，采用结构化方式进行融资安排的，其优先受益权和劣后受益权配比比例不得高于3：1。

第11条其他条件存在以下情况的项目原则上不介入：

（一）项目土地已闲置超过两年，存在被政府收回风险；

（二）擅自改变土地用途和性质进行开发；

（三）严重拖延开竣工时间；

篇7：融资租赁融资管理办法

第一章 总 则

第一条 为了规范公司融资活动的内部控制，降低融资成本，防 范财务风险，根据相关法律法规并结合公司实际情况制定本暂行办法。

第二条 本办法所指的融资是指债务性融资，即以负债方式借入 并到期偿还的资金，包括综合授信、信贷融资、银行保理、发行债券等。

第三条 权益性融资（增加公司权益资本的融资，如发行股票、配股、增发等），另行制定管理办法。

第四条 公司融资活动应当符合母公司以及公司的战略规划和经 营计划，遵循以下原则：

（一）合法性原则：融资活动必须遵守国家的有关法律、法规、规章，接受国家宏观调控；

（二）安全性原则：权衡资产负债结构对公司的运营、再融资或资本运作可能带来的影响；

（三）效益性原则：采用合理的融资方式,提高融资资金的效益性，充分利用各级政府及行业优惠政策，积极争取低成本融资渠道；

（四）适量性原则：融资活动以满足公司经营资金需要为宜，统筹安排，合理规划。

第五条 融资管理的控制目标是：

（一）加强对融资业务的内部控制，控制融资风险，防止融资过程中的差错与舞弊；

（二）保证公司经营所需资金，融资决策科学、合理，降低融资成本，提高资金使用效益；

（三）保证融资相关记录完整、及时、准确。

第六条 资产管理部是融资工作的统筹规划和实施职能部门，财 务部、租赁业务部、风险控制部和法务合规部是融资工作的参与部门。

第二章 职责权限

第七条 公司董事会、评审委员会按照融资金额对融资活动做出 决议。

第八条 分管财务副总经理、分管风控副总经理、资管总监、法 务总监对融资活动进行审核，并提出意见。

第九条 资产管理部的主要职责包括：

（一）根据公司发展战略，拟定公司中长期融资规划；

（二）根据公司经营计划拟定公司融资计划；

（三）对融资活动、融资项目进行策划、论证与评估；

（四）负责组织实施融资的具体工作；

（五）对融资活动进行动态跟踪管理，保证融资活动安全、合法、有效进行。

第十条 财务部的主要职责包括：

（一）参与拟定公司中长期融资规划和融资计划，对融资计划的可行性进行论证；

（二）负责编制公司财务预算，提出资金需求和解决意见；

（三）审核融资方案或协议；

（四）做好融资记录与资金管理工作，发挥会计控制的作用。

第十一条 租赁业务部的主要职责包括：

（一）参与拟定公司中长期融资规划和融资计划，对项 目融资的可行性进行论证；

（二）负责结合租赁项目情况提出资金需求和解决意见；

（三）参与租赁项目融资谈判，审核租赁项目融资合同或协议。

第十二条 风险控制部的主要职责包括：

（一）对融资计划的可行性进行论证；

（二）审核融资合同或协议，全面揭示风险点,并提出控制措施。

第十三条 法务合规部的主要职责包括：

（一）对融资计划的可行性进行论证；

（二）根据资产管理部提供的融资信息拟定融资合同或协议。

第十四条 公司应确保办理融资业务的不相容岗位相互分离、制 约和监督。融资业务的不相容岗位包括：

（一）融资方案的拟订与决策；

（二）融资合同或协议的审批与订立；

（三）与融资有关的各种款项偿付的审批与执行；

（四）融资业务的执行与相关会计记录。

第十五条 公司对融资业务建立严格的审批制度，明确审批方式、程序和相关控制措施，规定审批权限、责任以及经办人的职责范围和工作要求。公司各项融资业务的审批权限:

（一）综合授信：原则上在公司银企合作范围内的银行办理综合授信。

（二）信贷融资及银行保理：单笔金额低于1亿元（含1亿元）的融资，需经公司评审委员会批准，单笔金额超过 1亿元的融资，需经公司董事会批准；

（三）发行债券：公司发行债券，应提交总经理办公会审批，并由董事会批准。

第三章 实施执行

第十六条 资产管理部根据公司发展战略目标，结合经营计 划和财务预算，根据业务需求、现金流量等因素，编制融资计划。

第十七条 融资计划作为财务预算的重要组成部分，应 与财务预算的编制相结合，详细说明以下内容：

（一）融资理由、融资规模、可选择融资方式、资金用途等；

（二）为融资提供担保的担保机构及担保内容（如有）；

（三）融资前后公司财务状况的变化及对未来收益的影响；

（四）其他相关内容。

第十八条 租赁业务部根据业务需要，分析长、短期资金缺 口，提出融资初步意见。融资初步意见应明确融资规模、融资用途、融资结构、融资方式和融资对象，并对融资成本预算、偿债计划制定、潜在风险评估以及应对措施等做出安排。

第十九条 资产管理部根据资金需求情况和到期融资情况，于资 金需求时间或者融资到期前制定具体融资计划，寻找融资机构洽谈初步融资方案，并提前拟制初步融资计划和待选融资方案，详细说明以下内容：

（一）可选择融资机构、融资用途、融资额度、融资方式、融资成本、融资期限、资金用途、还款来源等；

（二）为融资提供担保的担保机构及担保方式（如有）；

（三）其他相关内容。

第二十条 融资方案的选择应当比较各种资金筹措方式的优劣

和融资成本的大小，确定所需资金筹措方式。公司资产管理部应当对融资方案进行科学论证，不得依据未经论证的方案开展融资活动。重大融资方案应当形成可行性研究报告，全面反映风险评估情况。

第二十一条 融资方案应符合公司中长期战略发展规划，以满足 公司资金需要为宜，统筹安排合理规划，要权衡资产负债结构对公司运营、再融资或资本运作可能带来的影响，要慎重考虑公司偿债能力，避免因到期不能偿债而陷入困境。

第二十二条 资产管理部应根据当地金融机构分布、融资条件等 因素，原则上需要找两家或以上的融资机构进行商务谈判，进行综合比较后选择合适的融资机构，以确保融资活动的顺利完成。

第二十三条 资产管理部与金融机构进行洽谈和谈判，围绕借款 规模、利率、期限、担保、还款安排、相关的权利义务和违约责任等内容进行。

第二十四条 法务合规部根据资产管理部提供的谈判信息，拟定 与金融机构签订的融资合同或协议。

第二十五条 融资方案及融资合同或协议报公司分管财务副总经 理、分管风控副总经理、资管总监、法务总监出具审核意见，包括但

不限于融资合同或协议的合法性、合理性、完整性，融资是否符合融资计划和预算，融资方式、融资成本是否合理，担保方式和合同或协议条款的是否合法，融资存在的风险等。审核意见应有完整的书面记录。

第二十六条 根据风险控制部的安排，融资方案及融资合同或协 议需按照公司审批权限报评审委员会或董事会批准。

第二十七条 资产管理部依据评审委员会或董事会的批准意见，负责与金融机构签订融资合同或协议，并负责督促协调融资资金的实际到位。

第二十八条 财务部对资金使用项目进行严格的会计控制，确保 筹措资金的合理、有效使用，防止筹措资金被挤占、挪用、挥霍浪费，具体措施包括对资金支付设定批准权限，审查资金使用的合法性、真实性、有效性，对资金项目进行严格的预算控制，将资金实际开支控制在预算范围之内。

第二十九条 租赁业务部按照融资方案所规定的用途使用筹集的 资金，禁止擅自改变资金用途。由于客观条件变化等特殊情况确需改变资金用途的，应当按融资审批权限履行审批手续，并对审批过程进行完整的书面记录。

第三十条 财务部按照融资合同或协议，定期与债权人核对融资 本金及利息的支付情况，如有不符，应查明原因后按权限及时处理。

第三十一条 财务部负责安排融资偿付计划，结合偿债能力和资 金结构等因素，保持足够的现金流量，确保及时、足额偿还到期本金、利息等。

第三十二条 财务部负责偿还融资本金和支付利息的支付申请，并履行审批手续，经批准后方可支付。

第三十三条 资产管理部负责融资专项档案归档工作。融资业务 应建立专项档案，将决策、审批过程的书面记录以及筹融资合同等重要资料归类保管。

第四章 监督检查

第三十四条 风险控制部对融资活动进行定期和不定期的监督检 查，主要包括以下内容：

（一）融资活动符合本办法规定的情况；

（二）融资方案的合理合法和风险效益情况；

（三）融资活动的执行过程和实施进展情况；

（四）融资资金的管理和使用情况；

（五）融资活动相关文件、合同、契约、协议等的签署和保管情

况等。

第三十五条 风险控制部在监督检查过程中发现融资活动内部控 制存在问题的，应要求纠正或完善；发现重大问题应写出书面检查报告，向公司总经理汇报，以便及时采取措施。

第五章 附则

第三十六条 本办法由资产管理部编制并负责解释、修订。

第三十七条 本办法经公司董事会审核批准后生效，自下发之日 起执行。

篇8：内源融资的“融资成本”

关键词：内源融资,成本,费用,利息

一、内源融资的概念

内源融资，是指企业取得的收益，不用于当期的现金分红派息，而是留存于公司，用于开展生产经营活动。其实质是“自身积累”。公司的盈利，只要没有以现金形式分红派息，没有离开公司，就是内源融资。“送红股”是分红的一种形式，但其性质也只是会计科目的调整，并不减少公司积累的规模，所以仍属于内源融资的范围。以公积金转增股本，不属于分红性质，纯粹是公司出于管理的需要对会计科目的调整。

投资者投资创办企业，就是为了获得投资收益。企业通过开展生产经营活动或其它投资活动，赚到了利润，留足法律规定的公积金后，就应该分配给投资者。但如果企业有所发展，需要资金，那么企业也可以不实行现金分红，而将所获收益留存下来，用于开展生产经营活动。因此，自身积累是一种正常的融资渠道。

二、内源融资的主体和客体

内源融资的主体和客体，从形式上看，可以认为其融资的主体是企业，或者说是全体股东所组成的集体，融资客体是各个股东个人。从利益关系上来考察，也可以认为其融资主体和融资客体都是企业的所有者。到底要从哪个方面来看呢?由于“成本”本身就是一个关于利益的概念，所以，我们从利益关系上考察其融资主体和融资客体较为合理。因此，内源融资的实质是企业的所有者“自己向自己融资”，也就是企业的所有者们自己在追加投资。

融资的主体与客体一致，是这种融资方式的最大特点，在考察其融资成本时要特别注意到这一点。

三、“融资成本”是融资主体为获得资金而付出的代价

由于“成本”本身就是一个关于利益的概念，只有人(某个人或某一部分人，即单个的人或人的集体)才存在“利益”，所以，考察融资成本时，一定要站在“人”的角度，也就是要站在企业的所有者的角度来考察。现在很多人在考察融资成本时，是站在“企业”的角度，认为企业付出了钱，就是付出了成本，企业没有付出钱，成本就是零，这是不对的。

在20世纪90年代美国信息产业高速增长的过程中，由于大部分高技术公司的股东希望将利润留在公司进行再投资，因此公司较少发放现金股息。在这种情况下，股票筹资的成本显然比银行贷款低。 (周正庆主编：《证券知识读本》，中国金融出版社，1998年7月，第176─177页)

这段话就大错特错。股份公司需要资金，假设可供选择的融资方式只有以下两种：一是向新股东增发新股，二是向银行贷款。现假设在融资额相等的条件下：用发行新股的方式融资，未来的盈利中按持股比例将有1000万元属于新股东所有，但由于公司并不分红，所以钱不会离开公司;用银行贷款的方式融资，将要向银行支付500万元的现金利息。哪种方式的融资成本高呢?

在实践中，权衡“融资成本”是高还是低并进而做出融资决策的，表面上看是公司的管理者，实际上，公司的管理者是“打工的”，是在帮公司的所有者、或者说是代替公司的所有者在权衡融资成本的高低并做出融资决策。如果公司的管理者权衡融资成本的方法、衡量的结论、进而做出的融资决策，不能代表公司所有者的利益，他就不能获得公司所有者的雇用。对于公司的所有者(老股东)来说，融资额从而未来的盈利总额一样，增发新股融资，未来的盈利中将要分1000万元给别人，而去银行贷款，未来的盈利中只要分500万元给别人。我们想想，老股东们会怎么想呢?他们会因为公司处在发展阶段，不发放任何现金股利，从而觉得股权融资的成本比银行贷款的融资成本低吗?绝对不会。要知道，对于投资者来说，“钱属于谁所有”要比“钱是否离开公司”重要千倍万倍。

因些，衡量融资成本的高低，一定要站在进行融资决策时的公司的所有者的角度。

四、“自身积累”融资的成本

融资成本，是融资主体为获得资金在一定时间内的使用权而支付的代价，通常包括资金筹集过程中(自始至终)的费用消耗，和需要支付给资金所有者的投资回报──利息或股息、红利。

（一）“自身积累”的融资费用

以“自身积累”方式融资，其“筹资过程中的费用消耗”是一个负数。

如果不将收益留存于企业，而是分配给股东的话：⑴需要分红费用。分红的过程需要企业相关工作人员付出劳动，大部分情况下还需要银行工作人员付出劳动，从而要给银行报酬，有时还需要投资者(股东)本人付出劳动(如去领取红利)。相关的费用消耗(如办公用品和交通费等)也难免要发生一些。(2)可能要支付“红利所得税”。投资者赚了100元钱，如留存于企业使用，相当于投资者新投入了100元资金进入社会再生产过程。如果用于分红，假设红利所得税率为20%，则分到投资者手里时就只有80元了，当投资者找到新的地方去投资时，手里就只有80元可投了。有人可能要说，你现在不分红，不交红利所得税，但你这一部分钱留存于企业使用，赚到了更多的钱以后，终究还是要分红、要交更多的税。事实固然是如此，但如果现在分红的话，可以进行新投资的就只是一个扣税以后的数字了，而用这个扣税以后的资金去投资，获取的收益还是要交税的。(3)新投资的费用。分红以后，我们要假设投资者会将分到的红利用于新的投资项目，进行新的投资也需要费用。现在不分红，这部分费用就省下来了。经济学家们将“此处投资或工作而导致的他处收益的减少”，称为“机会成本”，那么，“自身积累”融资方式导致的相关费用的节省，就是一个负值的“机会成本”，我们不妨把它相应地称为“机会收益”(有一句广告语说得好：“省钱等于赚钱”)。

（二）“自身积累”的利息（或股息、红利）成本

“自身积累”的方式融资，相当于老股东们自己追加投资，赚了钱以后属于老股东们自己所有，赚得多只能说是“收益”丰厚，不能说是“成本”很高。

但“自身积累”的方式融资，其利息(或股息)成本不能理解为零。这种方式下的利息成本，是一种“机会成本”：如果不将收益留存于企业，而是以红利的方式分配给股东，让股东们将其投入到别的地方去，股东们可以获得一些投资收益。现在没有进行分红，而是将收益留存于企业了，股东们就少赚到了这一部分钱，这也相当于付出了代价。由于我们可以假设股票投资者从公司得到分红以后可以继续进行股票投资(就算某人拿到分红后将会用于开办工厂，我们还是可以这样假设。因为没有分红，他可以抛掉股票，撤回一些资金去办工厂。可见，没有分红，一般地说，投资者只是少一笔在别处进行股票投资的资金而已)，所以，这个机会成本收益率，就等于投资于股票市场的资金的平均收益率，也就是我们通常所讲的“市场利率”。

因此，“自身积累”的融资成本率为：

式中：Kz是“自身积累”的融资成本率;A为融资额，也就是可分配收益中未实行现金分红的那一部分(如果以送红股的方式分红，因可能要交所得税，那企业实际得到的可使用资金就没这么多了，要减去相应的税额，但此时，的值会相应减少);f是“自身积累”方式融资的“机会收益”，实际上是因进行自身积累而节约的、公司进行现金分红和股东们在分红后另觅它处投资所产生的税收负担和相关费用;R是进行股票投资的资金的市场利率。

显然，KZ

要说明一下的是，融资额A通常只是指可分配收益，不包括法定公积金。法定公积金的留存可以增加公司的可用资金，也是一种融资行为，但不是普通的融资行为，那是法律规定必须进行的，所以其成本不需要衡量，也不存在决策问题(除非是想在违法与不违法之间进行选择)。但当公积金达到了一定的规模，法律规定可以不提了时，再提与否，就不是法律在强制规定，而是公司在决策了，此时，就要考虑其融资成本率，并与它种融资方式的成本率进行比较，进而做出决策。

五、关于固定资产折旧

企业计提的固定资产折旧，在该项固定资产报废重置前，是可以用于购买新的资产的，有人把这种可用资金的来源也称为“内源融资”[2]。但本人认为这不属于“融资”性质，而是资金周转的形式。换个角度看就可以发现，企业所使用的资金数并没有增加。

我们用折旧资金买入了新的设备，扩大了生产规模，要理解为“原来投入的资金本来就可以产生这么大的作用”，而不可以理解为“新融入的资金产生了新的作用”。

六、融资决策中要考虑的其它因素

由于以“自身积累”的方式融资的费用消耗是一个负数，所以，“自身积累”的融资成本率通常较它种融资方式低。但是，在现实中我们可以看到，绝大部分公司都既进行现金分红，又以它种方式融资(银行贷款、发行债券，发行新股)，为什么呢?主要原因有两个：一是“自身积累”的“机会利息成本”是投资股市的资金的平均收益率，在正常的市场状况下，这个收益率要高于银行贷款利率和债券利率;二是在融资决策中虽然主要是考虑融资成本率，但还有其它一些因素要顾虑。

通常，在融资决策中要顾虑的其它因素主要有以下一些：

⑴对公司形象的影响。比如突然减少现金分红就会对公司形象有较大影响[3]。⑵对风险的影响。如债权融资会增加公司风险。⑶资金使用的方便程度、期限。债权资金使用上有较多限制，期限也较短。⑷对公布公司信息的要求。⑸员工工作量负担。有些公司不愿意上市或是不愿意增发新股融资，就是顾虑手续难办，会增加员工的工作量，降低员工的满意度。⑹时效。⑺控制权。发行新股，会导致股权分散，老股东对公司拥有的控制权会减少。自身积累、配股和债权融资，则无此虑。

参考文献

[1]周正庆主编.证券知识读本.中国金融出版社[M], 1998, 7.

[2]侯保春.论企业融资方式的选择[EB/OL].零点阅读网, http://lw.0read.com/htmldata/3/62/2006_03/%C2%DB%C6%F3%D2%B5%C8%DA%D7%CA%B7%BD%CA%BD%B5%C4%D1%A1%D4%F15742_1.htm.2006, 10, 28.