电视剧融资方式论文

2010年5月16日,深圳。著名导演张纪中带着他的3DIMAX电影《美猴王》项目,在深圳文化产权交易所与资本市场面对面“亲密”接触。这是深圳文交所特为《美猴王》三部曲举办的专场项目融资推介会,邀请到超过40家基金、创投等金融投资机构参加。国内传统的电影投资方式是制片厂拿国家下拨的经费拍片,风险由国家承担。今天小编给大家找来了《电视剧融资方式论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

电视剧融资方式论文 篇1：

我国文化产业金融创新方式分析

摘要：本文总结分析了我国文化产业金融创新方式的两个特点：“融资方式多样化”与“融资参与主体多样化”，在分析单个企业多个版权集合质押担保贷款方式的基础上，借鉴中小企业集合债原理和版权质押贷款方式，提出了更适合中小型文化企业的多个企业版权集合质押担保贷款的新融资方式，认为可灵活采用各种无形资产进行集合质押，可引入多种金融机构增强文化企业贷款信用，从而提高企业贷款能力，降低银行贷款风险。

关键词：文化产业；金融创新；质押

文化产业是一个知识密集、资金密集的行业，其发展需要金融的大力支持。由于文化产业的项目具有高风险、难量化等特征，文化企业无形资产比重大、回报周期长、中小企业居多，一直面临“融资难”的发展瓶颈，这是国外文化产业曾经遭遇的共性问题。文化产业向市场提供的主要是内容产品，其投融资中存在收益的不确定性和资产的可抵押性相对较弱两大问题。我国银行偏好固定资产抵押，一般不愿接受中小企业的流动资产抵押，而大多数文化企业缺乏可以作为抵押的不动产，难以满足金融机构的放贷要求。因此，在国家政策面大力支持文化产业发展的同时，如何进行金融创新，切实有效解决文化产业融资难的问题，是当前急需研究的课题。

本文主要从文化企业贷款融资的角度，以影视制作业为例，总结了我国文化产业金融创新方式发展的特点，并重点分析了多个版权集合质押担保贷款这一主要金融创新方式。

一、我国文化产业金融创新方式发展的特点

我国文化产业金融从2006年开始出现了较大规模的发展，文化产业和金融的结合日益紧密。从我国影视制作行业来看，无论融资的规模还是金融创新的方式都有了很大的发展。金融创新方式的发展呈现出两个“多样化”的特点，即融资方式多样化与融资参与主体多样化。

(一)融资方式多样化

我国文化产业的贷款融资方式呈现出多样化的特点。目前文化企业向银行融资采用的方式有专利权、版权、发行权、播映权、预期收益、商标专用权质押融资和版权信托融资等。这些融资方式有一个显著的共同点就是通过无形资产质押进行融资。由于文化企业缺乏可供担保抵押的有形财产，因此，无形资产成为唯一选择。其中版权、发行权、播映权质押融资和版权信托是主要融资方式。

版权质押融资是众多融资方式中最主要的方式之一。文化企业一个重要的特征是无形资产比重大，而无形资产中最为核心的是版权。因此，在众多的融资方式中，版权质押融资成为文化企业申请银行贷款的主要方式。在实际贷款中，也有银行要求以文化企业提供个人无限连带责任担保作为附加条款，如电影《集结号》贷款合同中除了版权质押，还附加了华谊兄弟的王中军、王中磊兄弟和阿里巴巴董事长马云的个人无限连带责任担保。

发行权质押融资和播映权质押融资属于版权效力范围的融资方式。发行权质押融资相对版权质押融资，其质押力较弱。播映权质押融资则更弱。发行权是版权财产中的一项权利，是指版权所有人以出售或者赠与的方式向公众提供作品原件或者复印件的权利，其中就包含了播映权。发行权质押融资的方式同样适用于文字作品、美术作品、摄影作品、电影作品和以类似摄制电影的方法创作的作品以及计算机软件等。如电视剧《桃花女》拍摄的融资采用了发行权质押的方式。播映权质押融资则只适用于影音作品。上影英皇文化发展有限公司以电视剧《神话》的播映权质押为《金枝玉叶》的拍摄申请了450万元的贷款，也成为全国首创的映播权质押融资方式。

版权信托融资是不同于质押融资的新型融资方式。2009年5月，北京国际版权交易中心旗下的版权产业融资平台正式开通，为信托公司介入解决文化企业融资提供了契机。版权信托融资的创新方式。为文化创意企业、版权企业提供了获取资金的渠道。文化企业可以通过将作品版权信托给信托公司，信托公司再以这部分信托资产做抵押物，协助企业向银行申请贷款，从而增大了企业获得贷款的机会。

(二)融资参与主体多样化

文化企业多是中小企业，缺乏有形资产作抵押，仅以无形资产质押，难以获得银行贷款。第三方主体的加入能增强企业信用，减少银行贷款风险。目前我国文化产业的融资参与主体除企业和银行外，还有担保机构、保险公司、风险投资基金、信托公司、文化产权交易中心等(见图1)。政府也是文化企业的贷款融资的重要参与者。政府通过对文化企业的产业政策扶持。对银行进行金融政策指导，建立版权交易中心和征信平台，为文化企业获得贷款融资铺平了道路。

担保公司目前是我国中小企业贷款中最主要的增信方。由于文化企业多数是中小企业，因此，担保公司是文化企业贷款最主要的参与主体。大多数文化企业的贷款都是在担保公司的担保下得以完成的。目前采用的最为广泛的方式是版权担保贷款。如交通银行北京分行推出的“文化创意产业版权担保贷款”，是向文化创意产业的中小企业发放、以自主著作权为主要担保方式的，用于满足其融资项目的创作、后期制作、生产销售、衍生品开发、商业推广等整个经营过程中正常资金需要的一定金额的贷款。

保险公司的作用是解决文化企业融资难、主创风险、盗版、生产与制作过程中的人财物损失和发行推广等环节的风险保障问题。通过保险公司对文化企业专利权、版权等无形资产侵权危害进行保险，对文化产品的形成和完工进行保险，对文化产品能否达到预期的市场表现如票房收益进行保险等，增强文化企业抗风险能力，降低银行的贷款风险。电影《夜宴》就是通过中国出口信用保险公司为其海外发行提供1年的出口信用保险，从而以版权抵押的方式获得深圳发展银行5000万元的贷款融资。

信托公司的信托与文化企业的版权相结合是目前文化企业贷款融资的一种新型融资方式。文化企业将版权信托给信托公司，信托公司再以该信托资产作为抵押物协助企业申请贷款。当资金出现问题时，信托公司对信托资产有全权处置权，这样就降低了银行的风险，也降低了文化企业贷款的门槛。由于版权属于无形资产，当信托业务涉足无形资产领域时，必须解决无形资产价值评估和风险控制问题。这两个问题的解决依赖于版权交易中心征信平台的建设。通过这个征信平台协助银行和信托公司审核企业背景，从而搭建银行与项目之间对接的桥梁，确保贷款融资顺利完成。

风险投资基金介入到文化企业的贷款融资过程中是一项创新。由于大多数文化企业处于初创阶段、成长阶段，因此，风险投资基金通常是作为股权投资的角色参与企业融资。目前，风险投资基金在文化企业融资中的一个新的角色则是作为文化企业申请银行贷款时的担保人。风险投资基金向银行提供担保，文化企业将一定比率的股权质押给风险投资基金作为反担保。当文化企业无法偿还贷款时，则由风险投资基金代偿，同时风险投资基金获得文化企业的股

权。如杭州峰景动漫公司通过引入风险投资基金的担保获得了银行的贷款融资。

二、我国文化产业金融创新方式的分析

根据我国文化产业金融创新方式发展的特点，我们可以创造性地组合出多种贷款融资方式。比如，引人保险或引入担保的版权质押融资、发行权质押融资、预期收益质押融资、商标专用权质押融资等，以及版权信托融资、风险投资介入的版权或发行权等质押融资等等。在实际的贷款操作中，可以采用多种贷款形式和贷款主体进行结合。本文在分析单个企业多个版权集合质押担保贷款融资方式的基础上，借鉴中小企业集合债原理和版权质押贷款方式，提出了多个企业版权集合质押担保贷款方式。

(一)采用多个版权集合质押担保贷款的原因

将多个版权进行打包集合质押，附加担保公司担保的贷款方式是一种新型贷款融资方式。版权质押是文化产业主流的贷款方式。版权从创作、形成到发售会有各种各样的风险。如果仅仅以一个产品的版权进行质押贷款，银行将会面临单一版权集中的风险，如果该版权创作失败，无法形成，或是该版权受到盗版侵害，则该笔贷款也将受到损失。以电影行业为例，电影业的高投入可以带来高产出，但具体到某一部影片的投人和产出时，却存在相当大的不确定性。2009年我国电影产量为456部，进入院线播映的只有130部。按照我国院线电影只有30％的盈利比例计算，我国2009年所拍摄的电影中仅有8.6％是盈利的。因此，电影的投资风险很高。银行若是只对一部电影贷款融资，其风险是巨大的。若将多个版权进行捆绑打包，进行集合质押融资，可有效地分散版权质押贷款的风险。

(二)单个企业多个版权集合质押担保贷款方式

单个企业多个版权集合质押担保贷款融资方式是指一个企业将自己的多个版权打包进行集合质押，再由担保公司担保，向银行申请贷款(见图2)。在这一贷款方式中，银行的贷款虽然只授予了一个企业，但面临的却是该企业多个版权的风险，相比单一的版权质押贷款。银行的风险是分散的。即使其中一个版权发生风险，还有其他版权的收益作为保障，从而确保了银行收回贷款的可能。不过这种方式的贷款主体是单一企业。其风险不是在企业之间进行分散，而是在企业的不同版权之间进行分散。因此，银行和担保公司必须对该企业进行充分的考察分析，对企业提供的多个版权价值和风险进行细致评估，而且对企业的资产规模、盈利能力和偿债能力有较高的要求。这种贷款方式适用于规模较大的企业。

我国电影行业首次采用了单个企业多个版权集合质押担保贷款融资方式。中国工商银行北京分行采用了该贷款方式成功为华谊兄弟发放项目贷款1.2亿元，主要用于华谊兄弟2009-2010年四部电影(《追影》、《风声》、《唐山大地震》和《狄仁杰之通天帝国》)的摄制与发行。该贷款以四部电影的版权进行打包集合质押，并附加企业法人个人连带责任担保。四部电影投资总预算为3亿元。目前四部电影实现的票房收入分别为1220万元、2.16亿元、6.48亿元、2.96亿元。按照票房分成比例40％计算，投资方共可获4.40亿元的收入，超过电影总投资。虽然四部电影票房收入有很大差距，但采用“打包”的方式使得影片间的各项收入“以丰补缺”，最大程度平衡了单片风险，确保了银行顺利收回贷款。

(三)多个企业版权集合质押担保贷款方式

除了单个企业自身的版权集合质押以外，还可以将多个企业的版权进行集合质押。本文借鉴企业集合债原理，创新性地提出了多个企业版权集合质押担保贷款的新融资方式(见图3)。

企业集合债是指以多个企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定发行额度分别负债，使用统一的债券名称，统收统付，向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。对于文化企业，可以借鉴这种“捆绑发债”的方式，将各个企业的版权打包在一起进行集合质押。再统一由担保公司进行担保，向银行申请贷款。银行根据各个企业的贷款需求和版权质押的情况向企业发放贷款。这种方式可以由各个企业之间进行联保，从而减少贷款的违约风险，降低贷款成本。为了进一步分散风险，也可以尽可能选择分属于不同文化行业的企业，实现降低行业风险的目的。

本文提出的多个企业版权集合质押担保贷款融资方式是一种更为灵活、适用性更强、更一般化的贷款方式。在进行版权集合质押时，企业可以选择一个版权进入质押集合，也可以选择多个版权。不同企业可以根据贷款金额大小和版权数量选择质押版权的数量。企业选择多个版权质押时，先将自己的版权打包形成版权包，再与其他的企业的版权(包)打包，进行集合质押，申请贷款。从这种意义上来说，前面提到的单个企业多个版权集合质押担保贷款融资方式是它的特殊形式。此外。它对于企业的限制相对更少，尤其适用于中小型的文化企业。由于大多数中小型企业的版权比较单一，风险较大，单独贷款获批的可能性较小，通过与其他企业进行版权集合质押，贷款的可能性大大提高。考虑到我国大多数文化企业是中小企业，因此，在解决这类文化企业贷款问题时，可以采用本文提出的多个企业版权打包集合质押担保贷款方式。

多个版权集合质押担保贷款为银行向文化企业贷款融资提供了一种新的方式。单个企业多个版权集合质押担保贷款方式和本文提出的多个企业版权集合质押担保贷款融资方式具有不同的特点和适用范围。在实际应用中，可根据文化企业自身无形资产的特点，选择专利权、预期收益、商标权等无形资产作为集合质押的对象，可根据企业大小、质押物的数量以及贷款金额，灵活地运用该类贷款方式。

三、结论

我国文化产业的发展还处于起步阶段，文化产业振兴和发展繁荣需要金融的大力支持。本文总结了文化金融创新方式发展特点。提出了更为灵活、更适用于文化企业的多个企业版权集合质押担保贷款方式，为解决文化企业贷款融资问题提供了一个思路。在文化产业金融创新的过程中，通过将各种无形资产和各类金融机构主体创造性地组合，可构建出多种贷款融资方式。文化企业可根据自身特点，选择最合适的无形资产作为质押的对象。银行可根据企业特点量身设计丰富的贷款产品，尽可能地分散和降低自身的风险。其他金融机构也可参与到文化企业贷款融资过程中，提供增信服务，通过承担一定的风险获得一定的收益。只有不断进行金融创新，才能加快加大加深我国金融与文化产业之间的深度合作，促进我国文化产业的繁荣发展。

作者：于孝建 任兆璋

电视剧融资方式论文 篇2：

大片融资秀

2010年5月16日,深圳。

著名导演张纪中带着他的3DIMAX电影《美猴王》项目,在深圳文化产权交易所与资本市场面对面“亲密”接触。这是深圳文交所特为《美猴王》三部曲举办的专场项目融资推介会,邀请到超过40家基金、创投等金融投资机构参加。

国内传统的电影投资方式是制片厂拿国家下拨的经费拍片,风险由国家承担。但随着文化产业市场化日益成熟,以及“大片时代”和“制片人时代”的来临,融资成为一部电影成功与否不可或缺的要素。

我国电影产业平均每年增幅保持25%以上,成为亚洲最具活力的产业代表之一。但是,横向比较其他传媒产业,中国电影产业规模还显弱小。根据国家广电总局公布的信息,2008年全国广播电视总收入为1452亿元,其中,广播电视广告收入为695亿元;2008年,上海文广集团的广告收入为59亿元,一个单一集团的收入就超过了整个电影产业票房总和。造成这种巨大落差的背后,不仅因为电影产业基础薄弱,融资机制运行不畅也是一个非常关键的制约因素。

现在,事情正在改变。

电影业的金钱魅力

总投入为3000万美元的影片《英雄》开辟了一种全新的融资方式。影片的3000万美元投资方式主要如下:对剧本先作预算,再找一个国际著名的保险公司,将剧本、导演、演员和各种市场分析报告等呈给保险公司审核,然后在保险公司担保的情况下,向银行融资,最后到银行成功贷款。影片刚拍完,欧美版权就卖了2000万美元,国内音像版权又拍卖出了1780万元,还有贴片广告收入,这令影片的前期收入全线飘红,资金的快速回笼使得投资商信心倍增。《英雄》成功的融资方式得益于借鉴了先进国家投资电影的经验。

2006年,总投资1600多万美元的《夜宴》海外发行被华谊上了保险。中国出口信用保险公司为《夜宴》提供1年的出口信用保险服务,保额在1500万至2000万美元,这是影视作品海外发行与政策性出口信用保险的首次合作。这份保额使《夜宴》以版权抵押的方式首次获得深圳发展银行5000万元人民币的授信。由中间公司进行担保的版权抵押贷款是该片的主要融资方式。自此,影视产业以知识产权抵押融资的模式开始萌芽。

《集结号》在无第三方公司担保授信的情况下,以知识产权、即版权作抵押来吸收招商银行5000万元的贷款。项目结束时,华谊兄弟连本带利仅仅需要归还招商银行5500万元左右。这也就意味着,华谊兄弟仅仅用了500万元左右的利息和两年的时间,就撬动了5000万元的资金杠杆,并促成了一部贺岁大片的诞生。这是一个比较新的形式,为以后更多的影视公司获得银行融资起到示范作用。

《赤壁》与上述影片的区别之处在于:它的融资来源以社会资金为主。开拍前的《赤壁》常常资金匮乏,由于剧本变更的问题,原定的5000万元人民币投资远远不够。雪上加霜的是,中影在此时要求电影必须在奥运前公映。《赤壁》因此被分成两集拍摄,重新进行融资。该片最终获得高达8500万美元的投资,创下中国电影史上最高投资纪录。其实,早在中影集团接手《赤壁》后,陆续召集了橙天娱乐、CCTV电影频道、北京紫禁城影业、北京春秋鸿文化投资有限公司等10多家或国有或民营企业加入。而《赤壁》最大一笔4000万美元资金来自橙天娱乐与其战略合作伙伴AVEX。在融资方式上,除了美国投资方狮子山公司给自己的所有投资上了保险,采用“银行、保险联动”的西方融资模式外,《赤壁》国内市场的融资方式主要以社会资金为主。因此,相对于其他大片,《赤壁》的融资方式相对比较传统。

相对而言,银行贷款是一个较新、并且更有普遍意义的融资方式,但银行方面会比较谨慎,他们对电影公司规模的要求也很高。就经济效益来说,贷款融资模式的收益大大优于电影产业现有的其他融资方式。采用原来的电影融资方式,成本会高很多。由于以前电影一般采用分账方式,电影的票房越高,分给各参与方的费用也会越高,电影的投资发行方永远只能分享 利润总额的一部分;而采用贷款方式,支付了贷款利息,就可以独享影视全部利润的结果。

电影的钱从哪里来

就中国市场来说,影视产业的融资方式主要有以下几种:

1引入私募基金

私募股权基金进入中国影视业,不仅可以为亟需扩张发展的影视企业引入资金,更重要的是帮助它们建立一整套制片预算方案、审计和财务管理制度。通过资金方对资金使用的有力监管,从而保证了严格的成本控制。

目前活跃在中国影视界的PE主要有:IDG新媒体基金、由中影集团等发起的中华电影基金、红杉资本、软银、A3国际亚洲电影基金、韦恩斯坦(TWC)亚洲电影基金、“铁池”私募电影基金,此外,汉能、易凯等PE以及海外的影业公司和大型投行也在密切关注其中的投资机会。

在中国市场状况下,中国本土基金刚刚起步,相关政策在2007年才制定出来,对于风险莫测的电影丛林,建立产业基金尚心有余力不足。建立专业电影基金是非常合适的方式,只有专业基金、商业银行和投资机构共同合作,才会有一个大发展。

2上市融资

由于国内电影产业迅猛发展,各家影视企业的融资需求也逐步增强。各大影视公司均意欲通过上市获得融资,扩大规模。中影集团、华谊兄弟、光线传媒、上海电影集团上市或者转板的消息不断。国内发行巨头保利博纳内部整改完成后将更名为博纳国际影业集团,并期望能在2010年赴美国纳斯达克上市。尽管由于下半年世界经济形势和政策体制制约,他们的上市计划一缓再缓,但这些影视龙头企业的产业基础和产业结构稳定,盈利状况也比较可观。上市融资是它们扩大规模的重要手段,也必将是迟早之事。

3其他融资方式

除上述的主要融资模式外,其他多样化融资模式也推动了电影产业的繁荣发展。

在国外,电影制作公司获得银行贷款是通过完整保险机制来贷款。例如渣打银行,有专门给影视贷款的部门,这些部门的工作人员对影视方面的了解非常专业。渣打银行为影视项目量身定做的商业融资方案,典型的融资方式主要如下:

在香港,影视公司一般用基金和贷款做融资。香港影视业融资一般是银行和电影基金同时发放,银行贷款给电影制作公司时不需要抵押,但要求制作公司有一定的基础,比如制作1亿元的影片,影视公司需要有4000万元才可以获得银行的贷款。同时,如果有预售票房的合约,则也是拿到银行贷款的砝码。

版权成为融资关键

中国影视企业融资面临诸多困境。例如,影视企业融资与银行常规信贷存在不匹配;影视企业的品牌价值难以评估;影视企业无形资产的流动性差;著作权质押存在法律问题等。因而即使是拥有自主版权的影视公司,拿着版权等无形资产做抵押物去贷款时,也很难说服银行。银行即便放款,通常也会伴有实物资产的抵押。影视投资现阶段最主要的特征就是非专业的社会投资与单一影视项目所带来的投资收益的不确定性。

版权是娱乐传媒业的核心价值 ,而优质版权能带来持续的利润。例如,2004年索尼拿出将近50亿美元并购米高梅,从此拥有将近8000部电影的版权,不但在DVD租售和网络视频点播领域可能实现大规模盈利,而且《007》等系列电影的后期开发,也将带来可观的利润。

2007年,交通银行北京分行与北京天星际影视文化传播公司的电视剧《宝莲灯前传》签订了一份以版权作为质押的贷款合同,成为中国影视产业版权质押贷款的第一例。

随之,银行版权质押贷款模式得到进一步推广。2008年北京银行进军影视业的行动成为影视融资圈内一大亮点。自北京市启动影视产业与金融资本对接工作以来,北京银行发放的文化创意企业贷款占金融机构发放总额的90%以上。

2008年5月,北京银行以版权质押方式为华谊兄弟提供1亿元的电视剧多个项目打包贷款,这是无专业担保公司担保的“版权质押”贷款第一单,也是迄今为止金融业为影视企业发放的最大金额贷款。2008年7月,北京银行与保利博纳、光线传媒分别签署战略合作协议,分别为两家影视民营公司提供1亿元的贷款支持。

然而,版权质押融资在现实中遭遇了很多问题。首先,中国大多影视企业版权抵押资质不足。无实产抵押的银行贷款,如果没有第三方担保机构,版权质押贷款就相当于信用式贷款,并不适合国内所有影视公司融资。其次,我国在抵押、质押权的行使方面还缺乏完善的法律法规,没有转让和残资处理的二级市场,影视版权等非传统的抵押、质押物如果要“变现”,不确定性很大,程序复杂,周期也长。

在银行“规避风险”为第一的前提下,华谊兄弟的《夜宴》,是通过寻找担保机构获得的银行贷款。而周润发主演的《黄石的孩子》,交通银行北京分行采用的是固定资产抵押加上担保的方式为其提供融资。目前,信用担保机构不能对影视著作权知识产权做出评估,最后只能用融资人的房产、甚至法人代表个人的无限连带责任作为抵押物。北京银行对保利博纳、华谊兄弟、光线贷款的贷款,也是在对公司的尽职调查、资产状况做了评估之后,不仅将版权、销售收入做为担保,还把法人代表个人的无限连带责任作为抵押才获得。《画皮》向北京银行贷款的1000万元也遭此尴尬。

2009年5月,北京国际版权交易中心旗下的版权产业融资平台正式开通,为信托公司介入解决文化企业融资提供了契机。北京版权产业融资平台由国家开发银行、北京银行、中信信托、北京东方文化资产经营公司共同建立,该平台一期准备12亿元授信额度,通过版权信托的金融创新模式,为文化创意企业、版权企业提供获取资金的渠道。版权人可通过该交易系统转让版权,也可以借助版权信托的方式通过融资平台寻找资金(如图1)。

首批影视、音乐、动漫等30个文化创意项目挂牌“待嫁”,总价值近1亿元。 首批挂牌交易的项目包括电影《赤壁》在新媒体领域开发的版权、北京交通台品牌栏目《欢乐正前方》改编为动画片的版权、电视剧《奋斗》的电影版版权、北京电影学院出品的动画电影《快乐奔跑》版权,以及部分网络畅销小说的出版权等。

作为版权融资领域的首创之举的版权信托模式给影视业提供了更好的选择。

从之前的叙述可以看出,当影视公司拿着版权等无形资产作抵押物去贷款时,银行是很难放贷的,通常会要求实物资产的抵押作为硬性条件。当信托公司介入后,影视公司把作品版权信托给信托公司,信托公司再以这部分信托资产做抵押物,协助申请贷款。由于在资金出现问题时,信托公司对信托资产有全权处置权,这样就降低了银行的风险,也降低了贷款的门槛。而版权交易中心在这个过程中则起到征信平台的作用,协助银行和信托公司审核企业背景,搭建银行与项目之间对接的桥梁。

版权信托的出现在给信托公司提供展业空间的同时,也对信托公司的专业化提出了更高的要求。业内人士分析,版权属于无形资产,在信托业务涉足无形资产领域时,通常需要解决两个最主要的问题:

第一,无形资产的价值评估问题。通常情况下,无形资产的价值要比固定资产的价值更难以评估,需要对该无形资产及其行业具有深入了解,并依靠复杂的技术评估手段,这些无疑需要信托公司具有专业化的人才队伍。目前尝试建立知识产权评估体系成为当务之急。当然,版权评估的前提是必须要产业化运作的经验,没有经验,没有延伸出其他产业价值,版权评估体系必然成为空谈。

第二,无形资产的风险控制问题。对于很多信托公司来说,一直把风险控制放在业务开展的首位,而无形资产通常流动性差,变现周期长,而且更新换代的速度较快,同时还要面临诸如无形资产抵押等法律问题。

(作者系正略钧策管理咨询公司顾问)

作者：宋文燕

电视剧融资方式论文 篇3：

破解中小型电影企业融资困境的对策分析

一、中小型电影企业融资的主要困境

（一）自有资本不足，抵御市场风险能力弱

由于政策的原因，大多数中小型电影企业由于成立时间相对较短，规模较小，自有资本数额不高，有影响力的作品少，市场认可度低，导致中小型电影企业抵御市场等外来风险的能力比较弱，限制了其融资能力。

（二）人才匮乏，流动性大

在当下政策环境一片大好，文化影视产业呈现出日渐兴旺势头的背景下，大型电影企业加快了对人才的揽储，从而使我国中小型企业电影专业人才出现了极度匮乏的局面，专业人才的断档极大地制约着中小型影视制作企业的规模和扩张。

（三）制作的电影卖点能力弱

很多中小型电影企业制作的电影，因为题材和内容都不能吸引观众的眼球，又因为宣传的力度不够，所以很多观众不愿走进电影院，观赏其电影，从而导致电影的亏损，这使得投资方不愿意给中小型电影企业投资。例如2013年由大地时代电影有限公司发行的电影《终极一战》，对其投资3000万，票房却只有400万，亏损2600万元。又如由山海童蒙文化传媒有限公司联合制作的电影《止杀令》，对其投资5000万，票房只有2000万，亏损3000万。中小型电影企业制作电影的卖点力弱制约了自身融资的能力，使得很多投资商不敢投资，堵塞了自己的融资渠道，切断了自身的融资途径，进而使中小型电影企业自身面临很大的融资困境。

（四）资金回报结构单一

目前很多大型电影企业把电影资金回报的结构分为“电影收益”和“后电影相关产业链的收益”。例如华谊公司于2008年制作的《画皮》，其电影票房收益只是收益的一部分，而涉及《画皮》的相关产业收益却很大。例如，华谊兄弟旗下的歌手张靓颖所演唱《画皮》的主题曲《画心》成为热门歌曲，下载量多达数千万次。之后，又对《画皮》进行网络游戏衍生品的开发，以及成功地将《画皮》引入电视剧的拍摄，电视剧《画皮之真爱无悔》就是由《画皮》衍生而来。因此，很多大型电影公司资金的回报渠道与回报结构多样化，为其带来后续的电影运作筹集了资金，这是中小型电影企业所欠缺的地方。我国中小型电影企业在制作的电影，却未能实现“后电影相关产业链收益”，这就使得中小型电影企业的收益只限于票房的收入，而往往票房收入不佳时，资金链便出现问题，进而导致后续一系列的融资困境。在我国，电影票房收入的分红是由制片方、发行方和电影院三方分利，各自分别是43%、7%、50%。因此中小型电影企业要想电影赢利，就必须保证票房收入是投资的两倍。这就使得很多投资方不愿给只靠单一票房回报的中小型电影企业投资，这是出现了中小型电影企业融资困难的原因之一。

（五）电影企业资产价值评估困难，信用担保机制不完善

据统计，中国实际有能力进行制片活动并且有成品影片完成的影视单位约300多家。除了中影集团等30多家国有电影制品厂和华谊兄弟、光线传媒、保利博纳等少数几家比较成熟的大型民营影视企业外，其余均为一些中小型的电影企业。中小型电影企业管理不够规范、财务不够透明，产品市场不确定性相对较大，投资风险相对较高，缺乏有效的信用担保机制，电影的版权和其他的无形资产的价值评估难以判断。这些都影响了中小型电影企业向金融机构和其他社会资本寻求融资的的吸引力。

二、中小型电影企业融资困境的对策

（一）整合金融融资，拓宽融资渠道

1.强化版权融资形式

在我国，电影版权融资起始于2007年招商银行向华谊兄弟提供5000万元贷款，投资拍摄电影《集结号》，从此以后其他银行也纷纷效仿放贷电影企业。到现在为止，电影版权融资主要包括两种方式：一是以现有版权融资；二是以未来版权融资。就版权融资这一融资方式，金融机构及其相关部门需要加大完善电影版权的内容（包括剧本权、拷贝权、播映权等），制定出考核电影版权的价值评估标准，规定相应的配贷比例，建立电影版权的回购机构及文化产品的交易市场，保证其贷款无法收回时具有相对可靠的回流资金。

2.实施影片预售贷款

影片预售融资在美国好莱坞已经成为获得金融资本的一种常规和成熟的方式。在我国，一些电影企业也在积极探索这一融资模式，取得了不错的成效，但大多集中在大型电影企业，例如华谊兄弟旗下的两部影片《夜宴》、《墨攻》在日本分别取得了500万美元和350万美元的预售融资资金。随着我国电影院线数量、观影人数的不断增长，电影制作、发行和放映体系的日趋完善，中国电影需求的市场将会越来越大。这也为中小型影视制作企业积极学习、探索预售融资方式提供了一个有利的外部环境条件。然而，如何在拍摄前或拍摄中进行有轰动效应的宣传铺垫，在市场上获取一定的知名度，获取明显的电影观众群体和票房份额，是中小型影视制作企业采用预售融资首先所需要解决的关键问题。只有在拍摄前期和中期获取了一定知名度、观众群体和票房份额，银行和相关机构才会乐意在影片的制作前或过程中，根据制作公司与电影院线所签订的预售协议为拍摄和制作影片提供一定的贷款，后期影片上映所产生的票房收入再归还银行贷款。

3.实施电影基金贴息贷款

中国电影基金属于公募基金，其中，国家电影事业发展专项资金是按照所有电影企业发行及院线放映的每一部影片票房收入的5%提取的，作为广电总局掌握使用的扶植国产精品电影的基金，按照2013年国内电影票房总收入276.8亿计算，仅此专项资金就有13.84亿。在电影产业融资日益困难的今天，如果将其中一部分资金拿出用来归还精品电影贷款利息，促进相关商业银行向电影制作公司提供贴息贷款，这不仅可以规范电影企业的资金管理，而且还可以提高该项资金的使用效果。有了这样一项基金贴息贷款，一方面将有利于激励中小型电影企业多出精品佳作，另一方面也缓解了中小型电影企业融资困难的问题。

4.政府担保贷款

电影投资风险大、不确定因素多是电影产业融资困难的问题所在，对于中小型电影企业这无疑成为其融资的致命伤。大型的电影企业抵抗风险和不确定因素的能力往往较强，这也造就了它们良好的融资能力，而中小型电影企业，却正好相反。为了让中小型电影企业走出融资困境，使整个电影产业协调一致的发展，政府应当发挥起导向性的作用。各级政府应当在中小型电影企业和投资方牵头并吸纳各种社会资金加入，建立专门的担保公司，为银行向中小型电影企业贷款提供相关的担保，分散商业银行贷款的风险，为中小型电影企业融资创造良好的市场环境。

（二）借鉴国外经验，健全电影融资体系

1.借鉴国外履约保证机制

履约保证机制是美国好莱坞在电影制作融资的时候所通常会采取的一种形式。在这种机制中，投保人是相关电影制作公司，履约保证公司即保险公司，为其履约提供相应的保证责任。在此项基础上，商业银行等相关金融机构为电影制作公司提供一定数额的贷款。在此过程中，履约保证公司将分别完成电影制作的企业评估、影片项目受益评估、保证制作按期完成的保证书、监督影片制作完成等任务，同时获取电影制作经费的3%以内的收益。中国电影企业可以积极开拓这种分工负责、分散风险、共同履约、相互约束的国外融资模式，解决融资困境。

2.建立由观众参与的电影制作基金

除了传统意义的融资模式，为了增加融资渠道，很多发达国家普遍采取的方法是建立由观众参与的电影制作基金，例如日本由电影制作公司和相关商业银行以及证券机构联合成立了一种面向个人融资的电影制作基金，根据电影票房的业绩对购买基金的客户按照一定的比率给予分红的回馈。观众的基金收益与电影票房成绩会随时挂钩。

3.票房预付款方式

法国对电影的大力扶植，采用的是电影资助制度策略，即票房预付款制度。例如法国国家电影中心会从每一张电影票中提取出11%左右的税金，然后以该税金形成两个主要资助基金项目：自动资金与选择资金。自动资金是直接自动返还制作者，与票房成绩直接相互挂钩；选择资金则是票房预付款制度，即法国国家电影中心预先会支付给制片人影片预算的部分资金。我国政府可以像法国政府一样，积极推进该项制度，也为中小型电影企业谋求更多的融资渠道。

4.电影票房期货融资

电影票房期货融资即电影的投资者可以直接押注要新上映的影片票房，再通过它的期货合约来对冲其风险。该融资方式的特点是转移电影企业制片方的财务风险，通过金融产品来分散到相关散户的身上。对于中小型电影企业来说，抵御风险的能力远不及一些大的影视集团，该融资方式对于他们来说无疑是一个融资的好途径。

5.中小电影企业组合成融资团体

受制于规模和业绩，单个中小型企业融资贷款往往较为困难。为了能够顺利获得相应的贷款，中小型电影企业就会选择信誉相对良好、经营比较稳健的合作伙伴组成一个大的融资团体。对整一个融资大团体而言，由于横向监督机制和一定连带责任的存在，使得中小型电影企业会时时跟踪监督团体内其他成员信贷到的资金的使用状况，因为他人的违约也将意味着自己需要承担风险。声誉机制也可以在一定程度上减少团体内的中小型电影企业短期行为的出现，使其足够重视企业自身的信用建设与信用积累，从战略的制高点来考虑和思索企业的长远发展，以至于可以获得商业银行可持续的信用贷款支持。

（三）创新融资方式，寻求融资新途径

1.利用网络募融资

网络募集融资是一种新型的融资方式，其优点是融资的成本相对较低，融资对象范围较广，融资的市场潜力巨大。韩国很多票房好的商业大片基本都建立了网民基金，直接向影片的观众群体筹集，这极大的促进了电影产业在民间吸纳闲散资金的能力，拓宽了融资途径。韩国史上最成功的电影

《我的老婆是大佬》就是通过互联网进行的融资，筹集了280万美元拍摄资金。在我国，阿里巴巴继推出余额宝之后，也开始尝试该种融资理财产品——“娱乐宝”，针对观众群体融资。按照“娱乐宝”观众可投资影视，百元起步的预期收益约7%，第一批参与娱乐宝的四个项目包括《小时代4》、《狼图腾》、《非法操作》和《模范学院》四部影片。

2.吸纳明星演员共同投资

中小型电影企业在电影制作时往往会请来一些比较知名的演员参与影片的表演，尤其是男女主角都需要一定的号召力的演员来参演。中小型电影企业可以按照一定的投资比例向演员筹集资金，采取制片方和演员一起融资的模式，影片的票房收入按照投资比例进行相应的分红。这一创新的融资形式作用有二：一方面，可以吸纳更多的资金来支撑制片方影片的制作；另一方面，制片方让演员来共同投资并按照票房收入的比例分成，有利于鞭策演员更加投入影片的表演，使他们百分之百投入，为了影片的高票房和好成绩而共同努力。

3.为某个电影单独发售股票

为某个电影单独发售股票融资，是一种电影企业融资模式的大胆创新，这种融资模式是一种“权益共享”的形式。中国电影《大唐玄机图》是大陆第一部采用“版权收益共享”模式运作的电影，项目的发起制作方为深圳世纪领军影业投资有限公司。而该影片的制作方表示，为了能让更多的人投资《大唐玄机图》影片，《大唐玄机图》的所有财务情况将会完全公开化，以此来杜绝融资资金流向不明的现象发生，让投资者对自己的投资资金的使用放心。

参考文献：

[1]刘勇、张志强.中国电影产业投融资的现状、问题及对策[J].淮阴师范学院学报，2012，06：第34卷.

[2] 童家丽、张莺、肖月.后金融危机时代中国电影产业的投融资之路 [B].商业经济，2011，04：第9期.

[3] 汤志江、曾珍香.当代中国电影产业融资问题及其对策[A].河北学刊，2012，03：第2期.

[4] 林丽.我国文化产业发展中的投融资问题及对策[A].经济纵横，2012，第四期.

作者：赵丛敏