风险投资风险管理论文

2022-04-19

【摘要】文章通过对风险项目投资特点的研究,提出了风险项目投资组合的背包问题模型,并进行实例分析,证明该模型可以方便快捷的解决类似的投资组合选择问题。以下是小编精心整理的《风险投资风险管理论文(精选3篇)》,欢迎阅读,希望大家能够喜欢。

风险投资风险管理论文 篇1:

简论风险投资企业的风险管理

[摘 要]风险投资具有高风险性与高收益性相伴随的显著特点。其高收益性令众多多投资者心驰神往,而

高风险性又使万千投资者望而生畏。如何认识风险,防范风险,变风险为机遇,在风险中求效益,

始终是风险投资企业非常关心的问题。风险投资企业必须在把握这些特点的基础上建立风险管

理程序,提高风险防范能力。[关键词]风险投资;风险投资风险;风险管理[

作者:胡晓军

风险投资风险管理论文 篇2:

风险投资项目的风险管理方法探讨

【摘要】文章通过对风险项目投资特点的研究,提出了风险项目投资组合的背包问题模型,并进行实例分析,证明该模型可以方便快捷的解决类似的投资组合选择问题。

【关键词】风险项目;投资组合;背包问题

【收稿日期】2006-02-18

【作者简介】赵鹏举(1976-),男,河南唐河人,中原工学院经济管理学院经济师,研究方向:金融风险管理。

随着我国金融市场的发展和开放,金融业组织体系和市场结构正在发生着意义深远的变化,市场上出现的投资公司、企业投资机构以及其它金融机构的探索和创新不断冲击着传统的投融资模式。这些投资机构业务中很重要的一项就是对风险项目的投资,这既不同于通过银行进行的间接融资模式,也不同于通过证券市场进行投融资的模式,而是一种以私募方式募集资金直接投资于未上市的新兴的具有高成长性的中小企业(或类似的风险项目)的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。这种投资形式的高风险特性决定了投资方必须具有高超的风险管理技巧。投资方控制风险的手段很多,包括提高决策水平,深入分析市场前景,进行事前、事中、事后控制,联合投资等等。其中投资组合是提高投资收益,分散投资风险的一种有效手段,广泛应用于投资机构的投资战略规划和风险管理控制中,作者主要讨论投资组合在投资机构投资战略中的应用。一般情况下,可供投资的项目会有多个,通过对宏观经济环境,市场需求等方面的研究判断,投资方可以确定备选项目的收益率、风险情况以及各个项目之间的相关性等。在此基础上,投资机构可以运用定性和定量的方法选择一系列的项目进行投资,在一定资金总量限制的条件下,达到最大化收益率和最小化风险的目的。

一、投资组合决策中存在问题的分析

在进行多项目投资组合选择时,现行的方法运用投资专家的经验来进行定性分析,选择一组项目组合。但当可供选择的项目数量很多时,用定性的方法就难以确定最佳投资项目组合。因此,为保证投资机构投资战略的合理性和收益性,控制投资风险,需要建立一种科学有效、简便易行的定量投资组合分析及求解方法,把有限的资金、物力和人力资源配置到综合经济效益最好的项目组合上去,达到最大限度地提高资源的利用效率,增加投资收益,减少投资风险,增强投资机构的竞争力。

投资组合的选取有两个标准,风险最小化和收益最大化。风险通常被定义为未来收益的不确定性。马克维茨(Markowitz)最早提出用期望收益率来描述投资的回报率,用方差来描述投资的风险。经济学理论和近期来的实证研究都表明,一般人是厌恶风险的。也就是说,当期望收益相同时,风险小的项目带来更大的效用。

多年来,国外和国内的投资学专家对组合投资规避风险做过很多研究,很多模型和方法也可用于投资机构风险项目投资的组合投资中,但由于风险项目的投资与通常证券市场的投资相比有其独特之处,所以,以上种种模型应用时也存在着不足。在本文中,我们仅讨论只有投资、不投资两种选择的风险项目投资组合问题,这类问题可以描述为0-1选择的投资组合问题。

二、用背包问题解决风险项目投资组合的最优配置问题

(一)模型的前提条件

在运用背包问题解决风险投资项目的投资组合问题时,我们需要几个假设条件,一是项目的初始投资额是确定的,二是项目的期望收益和方差是可以预测的,三是一个项目只有投资、不投资两种选择。

由于背包问题解决的是使用价值最大的问题,而我们要同时解决收益率最大化和风险最小化两个目标,所以首先用投资学常用的效用函数将这两个目标结合到一个目标函数中。

(三)一个例子

某投资机构有10万元的资金欲投资,有三个待选投资项目A,B和C,各需要5万元的资金,其中两项的未来收益率与石油的价格波动密切相关,另外一项则是无风险项目。使用专家预测的办法得到未来石油价格的走势为;涨价的概率为0.5,跌价的概率为0.2,价格保持不变的概率为0.3。在三种情况下,三个项目的预期收益情况如下表所示(收益率用百分比表示):

进一步,我们可以计算出,当风险厌恶指数在0.05以上时,也就是说,投资者非常厌恶风险时,会选择投资于项目B和项目C。而对于一个温和的风险厌恶者(风险厌恶指数小于0.05)来说,投资于项目A和项目B总是最优选择。

三、结论

上述模型为一维背包问题模型,如果我们不使用效用函数时,可以使用二维背包问题模型,将收益率或风险水平作为约束条件,计算在指定收益率或风险水平的条件下,最低的风险水平或最大的收益率。背包问题模型应用于投资机构风险项目的组合投资中其假设背景要较以往的投资组合模型更加贴切。另外,将其用于小投资者在证券市场、期货市场以及外汇市场的投资组合选择问题也有一定的现实意义。

参考资料:

[1]兹维·博迪,罗泊特·C·莫顿.金融学[M].北京:中国人民大学出版社,2000.

[2]兹维·博迪,亚历克斯·凯恩,艾伦·马库斯.投资学[M].北京:机械工业出版社,2002.

[3]B Zider.Inside Venture Capital[M].中国人民大学出版社,2002.

[4]Frank K.Reilly,Keith C.Brown.Investment Analysis and Portfolio Management[M].北京:中信出版社,2002.

[5]范柏乃.现代风险投资运行与管理[M].同济大学出版社,2002.

[6]史树中.诺贝尔经济学奖与数学[M].清华大学出版社,2002.

[7]约翰·马歇尔,维普尔·班赛尔.金融工程[M].清华大学出版社,1998.

[8]冯桂珍.风险投资的风险管理手段[J].中国林业企业,2001,(6).

[9]罗洪良,王浣尘.现代投资组合理论的新进展[J].系统工程理论方法应用,2002,(9).

[10]何清波.增强投资风险意识 加强投资风险管理[J].中央财经大学学报,1998,(4).

作者:赵鹏举

风险投资风险管理论文 篇3:

论风险投资阶段性特征及风险管理策略

摘 要:风险投资就是将资本注入到有新技术、新的市场理念、且具备发展潜力的企业当中,虽然在我国风险投资的发展速度较慢,但是,近几年来风险投资已经逐渐被越来越多的投资人所重视,成为获得资本收益的一种有效途径。在风险投资中,投资人依据被投资者的现状或者规划,对其未来的发展前景进行预估,进而选择合适的投资者和投资项目。在市场不断发展的条件下,我国风险投资者的投资技术也更加成熟。但是,在风险投资过程中依然存在诸多风险,这些风险对于投资者来说都具有很大的危险性,如果不加以识别和防范,就会严重削弱投资者的收益能力。本文对风险投资的阶段性特征进行了研究,同时还对风险投资过程中的风险管理策略进行了探讨。

关键词:风险投资;阶段性特征;管理策略

我国的风险投资市场经过不断的摸索和实践已经日趋成熟,随着技术的革新和科技的不断进步,风险投资市场也在不断壮大,同时也有越来越多的资本进入到风险投资市场当中。新的技术为市场带来活力,同时也带来了更多的可能性,对于具备发展潜力的高科技企业来说,风险投资者不仅要综合分析其未来的发展空间,同时还要具体分析自身可能面临的投资风险。在高新技术和科技发展条件下崛起的新兴产业,本身具有鲜明的时代属性,从过去的市场环境中难以找到匹配的参照对象,预估投资者可能面临的风险程度。不仅如此,由于市场当中时刻充满变量,且投资者的决策水平也参差不齐,这些都会导致投资者面临更多的不确定性。因此,投资者必须对可能存在的投资风险进行科学的管理规划,确保投资的综合效益得到保障。

一、风险投资管理的阶段性特征

1.资本种子期的风险阶段性特征

在风险投资过程中,种子期是投资风险投资的第一个步骤,也是风险最大的阶段。因为在这一阶段,投资者对于即将进行投资的企业或领域几乎一无所知,因此,投资者面临的风险是较大的。首先是投资者面临的技术不对等问题;其次,投资者还面临信息不对等问题。具体来说就是投资者即将进行投资的企业,由于掌握较新的技术,其管理架构和模式也一定非常独特,这种独特的管理模式只有企业管理者才最清楚。作为企业的风险投资者,很难在这段时间内完全了解企业的管理机制,更难对企业的未来做出正确的评判。最后,风险投资者还面临可能付出较大的信息成本,因为对于风险投资者来说,具备新技术或者有较好发展潜力的企业才是最佳投资目标。但是要找到合适的投资企业,这中间所耗费的时间和信息筛选过程,都是投资者要付出的信息成本,如果找到合适的投资企业,投资者可能获益。但是,如果投资者由于前期误判,会使投资失败,给投资者带来经济损失,这些都会使投资者付出较大的信息成本。

2.资本导入期的风险阶段性特征

在资本的导入期,投资者主要是对被投资者进行实际考察,考察内容包括企业在商业行为当中的计划或报告的可行性,以及新型产品在市场上的竞争力等。通过考察,投资者可以对被投资企业的综合情况得出结论,确定其在市场上未来的发展潜力,这样,投资者才会确定对其注入投资资本。在此阶段投资者主要会面临两种风险,其中技术风险是投资者的投资诱因,同时也是其面临的投资风险之一。因为企业创业者具有的新技术会使其在行业和市场当中具备新的竞争力,同时也可以赢得新的客户。但是,如果其产品没有进行准确的市场定位,在投放市场后其销量远低于预期水平,那么投资者就会因此面临技术风险。而市场风险是由于市场的不确定因素给企业带来亏损的可能性,即产品研发生产出来后,能不能推向市场,消费者能否接受等。产品销售不畅的原因有:(1)产品的功能与价格之比过高,顾客难以接受;(2)目标市场定位不准;(3)广告宣传不当或不力;(4)产品有严重的副作用或缺陷。

3.资本管理期的风险阶段性特征

投资者在与合作企业确定了合作意向之后,就要全程参与到被投资企业的管理和决策当中。在对被投资企业进行管理的过程中,投资者也会由于管理手段和主导的决策等面临诸多风险。决策风险就是投资者在为企业选择项目,或者是作出一些重大决策时,由于其所得信息的真实性无从判断,或者是决策失误所导致的企業损失。而管理风险是指投资者在对企业进行的投资活动中,由于管理者自身的管理水平限制,或者是受到相关的政策和市场规范限制而出现的风险,管理风险会使被投资企业出现人才流动或者是收益下滑等影响。财务风险是指企业为进一步发展市场业务,采取借贷等途径进行融资,但是由于企业经营或市场波动等情况,使企业无法按时还清贷款,这时企业就会面临财务风险,这样的财务风险使企业的资金压力增大,严重影响企业的进一步发展,投资者的正常收益也会受到影响。

4.资本退出期的风险阶段特征

一般情況下,一项风险投资大约需要四到五年时间,一些特殊的风险投资项目可能需要的时间更长,风险投资者进行投资的目的不是想长期持有企业股权获利,而是追求资本转让时的高额收益,风险投资者投资后,投资公司能够上市是风险投资者的愿望,但是在当今市场经济条件下,企业间竞争不断加剧,高新技术企业的新产品研发、生产等受各方面因素的影响,导致一些企业无法正常生产经营而倒闭,因此,风险资本家应该考虑风险资本的退出方式,即如何防范投资风险。

二、风险投资的管理策略

1.认真分析项目计划书的可行性

对于企业的风险投资者来说,企业的可行性计划书是最值得研究与讨论的,因为在企业的可行性计划书当中,投资者能够看到企业创办人或者是管理层对于企业现状的认识,同时还能看到企业对于未来的发展路径规划及希望达成的愿景等等。这些对于风险投资者来说具有非常重要的研究价值,是确定投资者是否投入资本的重要依据。此外,投资者还必须对企业所具备的核心技术进行可行性研究。因为很多技术虽然看起来比较超前,但是其可行性还尚待论证,如果投资者贸然投入资本,势必会陷入企业自身不确定市场前景的被动处境。因此,在投资之初,投资者必须对企业项目计划书的可行性作系统的研究和论证,以减少由于信息不对等而造成的经济损失。

2.考虑创业者的综合素质

事实上,风险投资者与企业创业者之间是一种合作关系,创业者通过投资者获得企业的发展资金,而投资者通过选择合适的创业者参与企业管理决策,最终赢得经济收益,这是一种双赢的合作模式。为确保风险投资者能够在投资过程中掌握更多的信息,使其投资举动更加稳妥,投资者有必要对企业的创业者所具备的素质进行详细的研究和考察。因为企业的管理和决策权大部分都掌握在创业者的手里,而创业者的创业初衷和市场定位又决定了企业在未来的全面规划和发展方向,创业者必须拥有超强的管理能力和机遇意识,才能使企业在市场上有较大的竞争力和发展前景,因此,在进行投资合作之前,风险投资者必须了解创业者的综合素质,以降低投资风险。

3.风险投资可以走合作研究之路

市场上的情况瞬息万变,而市场需求也在不断转换,因此,风险投资必须提高自身科技的更新速度,确保其产品适应市场需求。但是,在产品研发过程中,投资者必须为企业投入大量的资金,受到企业人员及前期技术基础的局限,其在新技术研发领域可能会遇到诸多困难,这些困难会给投资者带来风险。如果企业之间能够进行合作研究,发挥各企业在自身领域的长处,就能够有效降低科研成本,使企业少走弯路,不仅节约经济成本,而且也节约了时间成本,使企业能够在市场上抢占先机,赢得更多的市场份额,而企业的风险投资者也能够因此降低其投资风险,确保稳定的资金收益。

三、结束语

综上所述,风险投资一般要经历四个阶段,在不同的阶段,呈现不同的特征。风险投资者进行风险投资,要对高新技术企业发展有一定的洞察力,应运用科学的风险投资管理策略,注意防范投资风险,要选择和具有发展潜力的企业进行合作,因为这些企业具备高新技术,或者具有新的市场发展理念,风险投资者的资本支持能够帮助这些企业在市场上顺利崛起,不仅能够给创业者和投资者带来收益,同时还能够繁荣市场,推动企业的技术革新和进步。

参考文献:

[1]徐如清.国风险投资管理现状、问题及改进[J].经济视角,2014.

[2]武欣博.我国创业风险投资现状及对策研究[J].现代经济信息,2015.

作者:张秀珍