试论企业并购财务风险与防范

2023-01-10

1 引言

企业并购可以迅速实现企业规模扩张, 突破进入壁垒和规模的限制, 主动应对外部环境变化, 加强市场控制能力, 降低经营风险, 获取价值被低估的公司, 充分发挥企业经营协同、管理协同、财务协同效应, 实现企业经营目标, 在全球经济一体化的今天, 企业并购活动日趋频繁。

但是企业并购也存在一些不利的因素, 就是并购存在较大的风险, 在现实生活中许多能力较强、发展不错的企业最终因一些因素而使得并购不成功, 而最终的后果是企业亏损较大, 生产经营陷于被动局面, 导致并购业务最终失败而告终。在企业进行并购中存在着许多不稳定的因素, 其交易风险是非常高的。本文主要仅从企业并购中存在的主要财务风险角度进行论述企业并购中存在的主要风险, 并针对风险提出系列防范策略措施, 以达到降低企业并购风险防范之目的。

2 企业并购财务风险的内容

企业在进行并购的过程中是有自己一整套的流程, 而财务风险意识贯穿于整个流程之中, 根据并购流程中的不同环节, 财务风险主要分为以下几个方面。

2.1 并购中存在的定价风险

在并购进行的前期阶段, 必须要合理地对目标企业中存在的价值进行评估, 因为这将对企业并购中具体的交易价格产生直接的影响, 这是并购进行过程中至关重要的一部分, 直接影响到企业并购报价。由此可知, 企业在进行并购中, 合理的对目标企业的价值进行评估, 并且定价是至关重要的, 倘若不能够准确的预估定价, 并且偏差很大, 这将会影响到对目标公司情况的合理价值评估, 定价偏高造成公司并购溢价过大、公司并购净收益受损, 定价过低对方不乐于接受报价, 甚至使得并购不成功。

2.2 并购中存在的融资风险

并购中存在的融资风险是指并购筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险, 具体涉及信用风险、市场风险、金融风险、政治风险等各类风险。企业不同的并购资金融资方式直接影响到企业的偿债能力和财务风险, 如内部融资、股权融资、债务融资、销售资产融资等不同融资方式的均存在不同的风险及优劣势, 关系到并购策略的进一步实施。如何利用财务杠杆进行负债经营和资本经营、权衡收益与风险, 充分利用融资风险应对措施为企业创造更多的价值并关系到企业并购策略实施的成败。

2.3 并购中存在的支付风险

企业并购中存在的支付风险主要的内容有:第一, 由于企业筹集资金规模、筹资方式造成的支付风险, 企业筹资规模过小影响企业支付能力、企业将面临资金流动风险、过大则企业要承担债务风险, 同时不同的筹资方式与渠道将会给企业资金成本、资金筹集周期带来不同的风险;第二, 如果遇到股权支付的时候, 就会因为换股支付或者增发股份等方式, 而使得并购企业中原来的股东所持有的股权控制能力便会下降, 使其控制权得到了削弱, 而降低了并购企业中股份的收益, 这样也会导致财务风险。

3 企业并购财务风险的防范举措

3.1 将目标企业的合理定价确定好

并购企业需要做的是要全面的充分的收集目标企业的所有信息, 以便于对其掌握和了解, 而能够合理地对目标企业在并购过程中进行准确的定价, 并且大大地降低并购的失败率, 使得并购定价的风险得以规避。首先, 并购企业应派出专业团队或委托专业机构对目标企业进行详尽的财务及法律方面的尽职调查, 充分掌握目标企业的财务状况及潜在的法律风险, 为决策者提供并购风险控制方面提供有力的依据, 知己知彼方能百战不殆。其次, 运用科学合理的企业并购估值方式对目标企业进行估价, 如:可根据被评估企事业预期未来收益按预定的折现率采取收益法;以市场法下按交易活跃的相似企业的股价和财务数据计算相应财务比率、被并购时支付价格的平均溢价水平分别采用可比企业分析法、可比交易分析法, 以成本法方式下分别采用账面价值法、重置成本法和清算价格法。最后, 企业应组建专业的企业并购谈判专业团队, 加强企业在市场上的谈判议价能力、并购过程中的风险识别能力, 界定并购双方在并购过程的责权利关系。

3.2 要制定出合理有效的融资策略

并购企业应坚持融资低成本原则, 融资规模适度原则, 融资结构优化原则, 融资时机最佳原则及融资风险可控原则, 结合融资成本、融资能力、资金规模等等, 来将融资的渠道进行拓宽, 对融资的工具进行不同的灵活的选择。倘若选择不恰当的融资方式, 并且安排的时间不恰当, 便会导致企业的资金出现问题, 从而产生财务风险。

3.3 对并购企业的支付方式进行科学合理的安排

选择较为科学合理的支付方式, 对于成功的并购目标企业来说是至关重要的, 尤其会影响到并购后的具体财务情况。企业进行支付的方式多种多样, 比如有混合支付、现金支付、外包融资等。各种不同的支付方式也会不同程度的对财务产生不同的影响, 这便要求企业依据具体的情况采用合理的支付方式, 从而使得财务风险尽可能降到最低。

各种不同的支付方式, 都有各自的利弊。所以企业在选择不同支付方式但同时必须要权衡其支付方式的利弊, 从各个方面综合的进行考虑, 从而选择出对并购企业最有利的支付方式。

摘要：随着整个国民经济的发展, 经济全球一体化的趋势日益明显, 企业在不断地进行转型的前提之下, 我国企业近年来在大规模的进行并购, 国内、国际之间的并购交易也表现得极其积极。并购使得企业竞争力变得强大, 企业发展的更加迅速, 但并购也存在一定的风险性, 并且风险性极高。本文对企业并购中存在的财务风险提出相应的策略, 以期帮助企业成功地进行并购。

关键词：企业并购,并购企业,目标企业,财务风险