人民币汇率的未来走势分析

2022-10-25

1 人民币汇率概述

人民币汇率即人民币兑换另一国货币的比率。现阶段我国采取的是单一的有管理的浮动汇率制度。这种制度将人民币汇率与国家进出口贸易状况和政策制度作为参考, 实现有效监管, 可以避免汇率过高或过低影响对外经济发展, 促进我国整体经济安全稳定发展。2015年8月11日, 央行启动“新汇改”, 宣布做市商在每日银行间外汇市场开盘前以上日银行间外汇市场收盘汇率为参考, 结合外汇市场供需状况和主要国际货币汇率变动情况进行中间价报价。

2“新汇改”后人民币汇率走势回顾

在2015年8月之前我国人民币汇率变化情况稳定, 每年以2%的增幅不断升值, 具体的波动率约在2.5%, 并维持相当的稳定性。然而2015年的“8.11”新汇则彻底改变和颠覆了这种变化规律, 创造了新的局面。“新汇改”前人民币兑美元市场汇率稳定在6.21左右;8月11日, 中国人民银行宣布对人民币汇率中间价报价机制改革, 汇改后人民币开始贬值;2015年12月, 美联储以加息的方式使得人民币兑美元持续贬值。随着美联储2016年年底二次加息的到来, 2016年11月初开始人民币兑美元加速贬值, 先后突破6.8和6.9关口, 创下近八年来新低。2017年3月16日美联储宣布第三次加息;6月15日美联储再次宣布第四次加息, 每一次人民币都有不同幅度的贬值, 人民币面临贬值压力。然而, 7月份以来, 人民币在面临贬值压力的同时, 中间价走强, 出现连续上涨的现象, 7月17日在岸人民币兑美元报6.7718, 达到去年11月人民币强烈贬值以来的最高水平。

3 影响人民币汇率的因素

3.1 国际收支的变化

外汇市场供给直接影响汇率的变化。如果国际收支顺差, 外汇供给增加, 外币贬值, 本币升值;如果国际收支逆差, 外汇市场上外币供给减少, 外币升值, 本币贬值。我国的经常项目持续顺差为人民币汇率稳定提供了支撑;而资本与金融账户处于亏损的局面会导致国内资本大量流出, 人民币在一定范围内面临贬值压力。

3.2 利率变化影响

本国利率提升, 则本币升值, 外币贬值。国际资本会从利率低的国家流入利率高的国家, 改变外汇市场供求关系, 从而影响汇率波动。基于经济状况、通货膨胀和就业水平的良好表现, 美联储从2015年12月开启加息周期, 目前已经进行了四次加息, 并且随着美国经济的持续复苏, 预计美联储将根据具体情况逐次加息。然而, 我国目前正在重点推进供给侧改革, 2015年以来多次降准降息, 预计我国的利率将会持续处于较低水平。长期内, 中美利差趋于收窄, 资本将会进一步外流。

3.3 经济增长

经济增长也是影响汇率变动的一个重要因素, 本国的经济增长快于外国会使本国货币升值。经济增长创造了更多的投资机会, 可以迅速地吸引外国资本流入。经济增长往往伴随着劳动生产率的提高, 国家的购买力就会同步增强, 货币必然升值。多年以来我国处于经济增长阶段, 2016年我国的GDP同比增速为6.7%、2017年二季度中国GDP同比增长6.9%。从中国国内经济的基本面来看, 中国经济转型升级后劲十足, 中国经济稳中向好的发展态势是人民币强势货币属性的坚强支撑。所以, 长期内人民币有保持基本稳定的条件和支撑。

3.4“新汇改”效应

我国在人民币汇率形成机制上一直不断地进行优化和改革, 加强市场在汇率形成机制中的作用。2015年8月11日起央行进行汇率中间价报价机制改革, 提升了做市商交易机制的效率, 也实现了汇率形成机制市场化整体水平的提升。“新汇改”的初步实施与原有的汇率机制产生冲突, 汇改当日人民币就急剧下跌, 一段时间内出现下降的浮动状态。然而从长远考虑, 汇率市场化改革为人民币国际化创造了良好的制度条件和金融市场环境, 符合国际货币发展的历史规律。事实证明, 也就是这样:“新汇改”早已经在一定程度上释放了人民币贬值, 人民币汇率不在单一盯住美元, 所以在今年美联储两次加息的压力下, 央行没有太大压力来维持人民币汇率稳定, 相反, 人民币在美联储加息之后出现连续走强的态势。

4 人民币汇率未来走势分析

4.1 短期人民币面临贬值压力, 但贬幅不大

中国已经过了经济快速的阶段, 近两年经济增速下滑, 投资机会也相应减少, 一些境外资本开始撤离中国, 国内资本也有部分出逃。美联储新一轮的不断加息, 以及境内外利差和汇差的缩窄, 导致资金不断外流。人民币贬值的最大压力来自资本外流, 而这种趋势反过来又进一步引起人民币贬值的恐慌。所以短期人民币汇率会面临贬值压力, 但贬值幅度不会太大。因为经常项目与直接投资顺差所带来的资本流入会弥补一部分资本流出;且国内经济基本面良好会增加对人民币的信心。

4.2 长期人民币汇率趋于稳定

宏观经济的运行情况是决定一国汇率的基本面因素。2014年我国GDP增速为7.4%;2015年同比增速6.9%;2016年的增速为6.7%;证明我国宏观经济平稳运行, 基本面利好。并且我国的经常项目持续顺差也为人民币汇率稳定提供强有力的支撑。“新汇改”为人民币国际化创造了良好的制度条件和金融市场环境, 增加了人民币的地位。所以, 长期看人民币不具备贬值基础, 在经济基本面的支撑下会趋于稳定。

摘要：2015年12月17日, 美联储正式启动新一轮的加息政策, 对人民币造成了一定的冲击。人民币汇率的变动影响我国的对外经济政策、人民币国际化的进程及人民的切身生活。本文通过探究人民币汇率的影响因素, 分析人民币汇率的未来走势。

关键词：人民币汇率,影响因素,走势