人民币汇率变动对中国OFDI的影响分析

2022-10-26

1 引言

随着“一带一路”的发展, 其人民币汇率变动对OFDI的影响呈逐年增长趋势, 且比重也越来越大, 因为汇率风险是可以提前防范的, 所以为了更好顺应时代发展, 研究人民币汇率变动对OFDI的影响显得尤为重要。

2 中国对外直接投资的特征

自1979年以来, 中国对外直接投资迅速发展, 且展现出的活动特征与发达国家也有所不同, 主要表现为以下四个方面:

第一, 中国OFDI在总体规模上是呈逐步扩大趋势的, 但仍在数量上与发达国家存在着较大差距。

第二, 根据我国经济发展和对外直接投资的情况, 我国处于邓宁投资发展周期理论的第三阶段。

第三, 将第三产业作为OFDI的主要集中行业对OFDI活动是产生正向的影响的, 而其主要投资对象为投资国家的客户, 因而应该对其提高重视程度。

第四, 从流量角度来看, 国有企业已被有限责任公司大幅赶超, 但换个角度结果就不一样了, 从投资存量方面考虑, 国有企业依旧占据我国OFDI主体地位。这是自身规模的问题, 国有企业的OFDI平均额度比非国有企业要大得多。

3 人民币汇率变动对中国OFDI的影响

3.1 人民币汇率变动对中国OFDI区位选择的影响

中国经济和产业发展特点决定了其OFDI地区分布, 亚洲和非洲是我国曾经的主要集中地, 后来随着发达国家和新兴国家的快速发展, 中国投资量也在在这些地方逐年增加。同时, 对避税区投资呈现出主导趋势。

3.2 人民币汇率变动对中国OFDI主体结构的影响

近些年由于国际形势不断变化, 中国企业对外直接投资的环境也随之发生变化, 投资主体逐步呈现多元化格局。就经济发展过程来看, 大型国有企业一直以来都是中国进行OFDI的主体。但随着人民币升值幅度不断加大, 有限责任公司、股份有限公司、私营企业等多种所有制经济迅速崛起, 中国的投资主体从之前单一的国有大型企业逐渐转向多种所有制经济, 这样的主体结构还在不断演化, 多种所有制经济逐步变成中国OFDI结构的主要组成部分。

3.2 人民币汇率变动对中国OFDI行业结构的影响

从产业结构来看, 中国OFDI行业结构呈现出多元化的行业分布特征。中国在传统行业中具备一定竞争优势, 而亚洲、非洲、拉丁美洲则拥有丰富矿产资源和劳动力资源, 得益于人民币升值, 中国因而在这些地区的投资速度明显加快。中国第三产业同样受人民币升值的影响, 经研究发现, 部门效应、中国在投资国相对财富的增加是其主要原因。为了更加有效地推动中国第三产业的发展速度, 中国OFDI从传统产业转向新兴第三产业。

3.4 人民币汇率变动对中国OFDI方式选择的影响

利润再投资、新增股本投资、其他投资是中国企业的境外投资三种主要方式。总体来看, 企业对OFDI的选择产生相应变化的原因依然是人民币升值。推动作用最显著的是新增股本投资方式, 同时, 随着人民币的升值, 也可能利润再投资方式的比重的增加。

4 人民币汇率变动下中国OFDI策略的对策建议

4.1 加强对外直接投资的政策支持

一国的对外投资政策在OFDI中发挥很大的作用。第一, 要出台鼓励政策, 以增加企业对外直接投资, 坚定不移实施“走出去”战略。第二, 保障OFDI的合法权益, 才能有效推进企业进行海外投资, 所以需要进一步完善OFDI法律体系, 以吸引投资者。第三, 结售汇政策是关键, 应该有针对性地完善我国外汇体系, 出台政策应该更具灵活性。

4.2 加快产业结构优化升级

劳动力型、资源型的行业是我国OFDI的主要集中行业, 就技术竞争而言, 我国企业在国际市场上没有较强优势。因为在高新技术方面, 与大型的跨国公司相比, 我国大部分企业的产业投入和开发方面是有很大差距的。目前, 想要获得国外跨国公司的技术, 增强企业的竞争力, 可以通过外直接投资来参与高科技产品的研究和开发, 我国OFDI由此转向国外技术资源丰富的地区。

4.3 继续推进人民币国际化进程

中国企业在OFDI过程中需面临的主要问题是资金相对短缺。然而, 我国OFDI企业利用资金的渠道、人民币的输出速度都得依靠人民币国际化, 想要在提高融资的效率方面做出努力, 就必须坚定不移支持“一带一路”。在此进程中, 应明确目标, 增加世界对人民币的需求, 这样便可以使我国的企业能够在汇率层面上得到更多的利益, 提高其投资积极性。

4.4 加强金融监管, 建立风险防范机制

OFDI是否可以健康有序的发展与我国金融体系是否稳定有明显的直接关系, 一个强有力的金融监管体系对于稳健向外部开放资本市场而言显得尤为必要。要避免大量资本突然性地流入我国, 防止恶性资本热钱的集中涌入, 保证外汇市场呈长期稳定状态;同时, 想要有效预防外汇市场出现失衡状态, 要尽量合理地满足外汇合理需求方面, 尤其应该予以重视的是在资本项目与经常项目方面, 进而起到推动OFDI发展的作用。

摘要：2016年10月1日, 人民币国际化的重要里程碑——人民币正式加入IMF的特别提款权 (SDR) 货币篮子。可以观察到, 在此过程中人民币汇率基本上是呈现升值状态的, 汇率升值预期总体强于贬值预期。本文在此背景下探讨汇率市场化改革和汇率变化对中国OFDI产生的影响, 并有针对性地提出对策建议。

关键词：人民币汇率,OFDI,影响