写论文没有思路的时候，经常查阅一些论文范文，小编为此精心准备了《基金投资论文范文(精选3篇)》的文章，希望能够很好的帮助到大家，谢谢大家对小编的支持和鼓励。摘要：与数量限制模式相比，谨慎人规则的监管模式有利于养老金管理机构根据基金的状况和市场状况确定基金投资政策，提高基金资产分散风险和获取更高投资收益的能力。
第一篇：基金投资论文范文
养老基金投资胎动
老龄化进程加快、养老金贬值加速，双重夹击下，一项名为“社保基金投资管理体制”的制度正在推进之中。
目前，“社保基金投资管理体制”改革小组已起草了三套方案，上交人社部。《财经》记者从知情人士处获悉，一个月前，国务院副总理张德江与人社部有关人士座谈，初步选定一套方案，“乐观估计年内就会有所动作”。
与2009年的设想不同，新制度涵括个人账户养老金，养老金社会统筹账户的1万多亿元结余资金，同时兼顾工伤、失业、医疗、生育四大社保基金结余，共约2万亿元。
五大社保基金中，养老保险基金由于远期支付特点，更具积累性质，其保值增值需求也较为迫切。而其余四项社保基金的制度设计均为“现收现付”，本不必滚存大量结余，因此，这项制度主要针对养老基金。
改革已有信号。今年8月17日，温家宝主持召开国务院常务会议，讨论通过《中国老龄事业发展“十二五”规划》。会议即要求在坚持安全第一的审慎原则，完善法规、严格监管的前提下，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。
中国至今尚未建立起覆盖全民的基本养老保险制度——新农保和城镇居民养老保险仍在推广之中。且现有的养老保险制度呈现碎片化，即机关事业单位退休金、企业职工社会养老保险、新型农村社会养老保险、城镇居民养老保险各自为营，保障水平参差不齐。
此外，养老金实际购买力逐年缩水。随着劳动人口下降，支付缺口急速扩大，现行制度不改，很快将无以为继。
建立“社保基金投资管理体制”，正试图有所作为。“目前的障碍，不是观念上的，也不是制度上的，而是能否破除部门利益之争。” 中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文说。
政府违背了承诺
中国养老保险制度建立于上世纪90年代。目前基本养老金并存四大类别：公共部门退休金覆盖4000万公务员和部分事业单位职工;企业职工社会养老保险覆盖2.3亿城镇企业职工;2009年推广的新型农村社会养老保险，目前已覆盖1.3亿农村居民。2011年开始推广的、覆盖非企业职工的城镇居民养老保险，亦正在各地铺开。
而多种养老保险的保障水平相去甚远。
机关、部分事业单位退休金由财政直接拨付，本人无需缴费，可达到本人退休前工资的80%-90%。城镇职工基本养老保险费为企业加个人缴纳上年度平均工资的28%，养老金只有社会平均工资的40%左右。新型农村社会养老保险由中央财政直接补贴，每月55元，地方财政另根据各自水平配套。
而由于养老金计发方式的陈旧，差距还在不断扩大。
1997年，城镇职工基本养老保险制度建立之初，确定远期目标为，养老金达到社会平均工资的58%。十多年后，现实离目标越来越远。
郑秉文介绍，1997年，养老金甚至能达到社会平均工资的76.3%，之后一路下跌，到2005年降至50.4%，2008年进一步降至47.7%。
“政府其实已经违背了对劳动者的承诺。”中国社科院社会政策专业委员会秘书长唐钧说。
与此相对应的，却是人口加速向老龄化迈进。十年前的第五次人口普查数据表明，中国60岁以上老年人口比例达到10.2%，已然进入老龄化社会。
而六普数据显示，中国60岁及以上人口占比达到了13.26%，其中65岁及以上人口占比8.87%。这意味着世界第一人口大国正加速迈向深度老龄化社会。
无可否认，中国的老龄化进程加快，与计划生育政策密切相关。
人口出生率和死亡率，是决定社会老龄化程度的两大变量。随着医疗水平进步，中国人口死亡率下降，带来预期寿命延长，这推进了老龄化趋势，但这一变化相对平缓。人口学界的共识是，出生率对老龄化程度的影响远远超过死亡率。
上海社科院常务副院长左学金介绍，在德国，老龄化程度80%取决于生育率下降。
中国的情况更极端。北京大学社会学系教授郭志刚做过测算，如果生育率下降对老龄化的影响达到4%，死亡率下降的影响只有0.5%。“相差8倍之多，几乎没有可比性。所以，计生政策导致的生育率下滑，对老龄化影响巨大。”
“我们现在还有什么理由，用生育控制来加快老龄化?”左学金表示。他认为假定死亡率不变，唯一决定老龄化程度的就是生育率。放松生育政策，即使短期内效果并不明显，一个国家的人口政策，也应当考虑下一代人。
2009年，中国老龄科学研究中心宣布，中国即将迎来第一次老年人口增长高峰。其主要原因正是第一次生育高峰出生的人群队列，将从2009年开始陆续进入老年人行列。这种人口增长规模的结构影响，与计生政策带来的低生育惯性彼此叠加，直接加速了人口老龄化发展速度。
研究者基于最新数据测算，中国进入老龄化高峰期的时间将提前至2035年前后。届时，不足一个劳动人口将要供养一个老人。而目前的养老制度，却未做好应对准备。
重启投资改革
一个需要面对的现实是，在现有的养老金管理体制下，个人账户资金只能任其贬值。
根据个人账户制度的最初目标，个人账户收益率将与工资增长率持平，但在实际中却无法实现。因为现行制度下，个人账户是依据银行同期存款利率计算利息，并无其他保值、增值渠道。
目前个人账户资金大多存入财政专户，按一年期银行利率计息。过去十年间，平均一年期存款利息仅2.88%，在当前高通胀率下，资金实际已经贬值。
中国政法大学法与经济研究中心副教授胡继晔曾对17个省份进行调研发现，其中一些省份社保基金结余中的58%是以活期存款的形式存在，而仅将活期改为定期，每年利息就可减少损失200亿-300亿元。
随着养老保险覆盖面不断扩大，个人账户记账额亦在增加。学者测算，2020年可能达到4.5万亿-6万亿元，2030年将达到10万亿-11万亿元。如职工退休年龄延长，数额还会继续增大。
巨额的养老基金积累催生了强烈的保值增值需求。
2000年成立的国家战略储备基金——全国社保基金是先行者。全国社保基金由全国社保基金理事会作为管理人，投入资本市场运营，11年间，虽经历金融危机，年收益率仍维持在9%以上。2004年进入市场的企业年金，投资组合更为灵活，年收益率为11%以上。
清华大学公共管理学院教授杨燕绥计算，中国目前五大社保基金全部结余约2万亿元，若个人账户养老金一直在投资运营，到今天，仅个人账户基金滚存的规模即可达到2万亿元。
早在2005年，国务院38号文提出，国家将制定个人账户基金管理和投资运营办法，但具体政策制定却进展缓慢。
2009年，人社部起草《养老保险个人账户基金投资管理办法》。按照此办法设计，做实的个人账户养老金由省级社保经办机构统一实施投资管理，并参照企业年金做法，将投资渠道扩展到股票、企业债和金融债等。
具体而言，整个投资制度将采用信托制。各省成立社保基金理事会作为委托人，代表省内的养老金领取人，通过市场化的招标方式，选择基金管理公司作为受托人，再选取大型商业银行作为账户管理人，管理资产。以此结构形成对各方制约，以保资金安全，使受托人——基金公司动不了钱，托管人——银行可以动钱，但不能作出投资决定。
“这是一个比较理想的制度。”胡继晔认为。
但方案尚未公开，即告流产。据接近当时决策的人士介绍，各部门出于各自立场，难以达成一致。由于个人账户存在大规模空账，若要投入资本市场，财政必须加大支付，填补个人账户亏空，因此财政部反对。而当时全国做实的个人账户资金仅1000多亿元，规模不大，全国社保基金理事会希望全盘接手运营，因而又反对草案中的竞标方案。
此外，各地对此也态度不一。方案终被搁置。
此后，一面是中央政府填补养老金缺口的负担日益加重，2010年达到1600亿元;一面是2008年金融危机之后，国内通胀率一路走高，基金愈加贬值。
“政府终于着急了。” 清华大学公共管理学院教授杨燕绥说。另一个动因是中国政府财政现在相对宽裕。在此背景下，“社保基金投资管理体制”改革再次被决策者列入议程。
历史欠账挑战
“社保基金投资管理体制”，预计将个人账户养老金以及养老金社会统筹账户资金皆纳入其中。首当其冲的挑战仍是：现行养老制度的巨额历史欠账。
现行社会统筹与个人账户“双账户”的养老保险结构，始建于1997年。其中社会统筹部分，由企业按照工资总额的20%缴纳，统收统支，滚存资金进入财政专户，用于当期养老金发放，也就是“由正在工作的人，缴费供养已经退休的人”。
个人账户部分按参保人工资的11%建立，其中个人缴费8%，企业缴费3%，一并记入个人账户，由企业代扣代缴(2006年起，企业不再向个人账户缴费，改由参保人个人缴纳8%)，财政按照一年期银行利率给出记账利息，产权连本代利属于个人，退休后按月发放。
建立个人账户，主要的考虑是通过自身的滚动累积，减轻财政负担，提高制度可持续性。但是由于养老制度设计之初，是作为国企改革的配套措施推出，对养老金来源、保值增值渠道、远期支付规模、财政能否承担，以及各级政府责任等，并无整体安排。
制度推行第二年，国企改革开始。全国三分之二的国企职工下岗，并提前领取养老金，刚刚建立起来的养老保险制度一时陷入困境。为缓解养老金支付压力，地方政府普遍挪用养老金个人账户资金当期发放。
自1997年至今，全部个人账户记账额，本金有1.5万亿元。有学者测算，个人账户被挪用的空账规模达到了约1.3万亿元。
此外，中国的养老保险制度还存在着巨额隐性债务。当年养老制度改革时，需要向已退休的“老人”和有一定工龄积累的“中人”兑现养老金权益，而这部分养老金并没有基金积累，因此在制度转轨后形成了隐性债务。
1997年建立企业职工社会养老保险时，对隐性债务的偿还未做安排，而寄希望于社会统筹基金在运行中逐渐消化这部分债务，但随着老龄化加深，债务积累至今，逐步扩大，无从消解。学界 测算，这笔隐性债务已达到约3万亿-4万亿元之巨。
多年来，学者对解决隐性债务提出过不少方案，大多呼吁中央下决心“一次性还账”，划拨国企股权、或出售国有资产，进行偿债，但政策方向至今不明。
而对于个人账户的巨额空账，处理起来更为棘手。
虽然目前养老保险的社会统筹基金部分有约1万亿余元的结余，但却无法用于填补个人账户空账。原因在于：中国养老基金统筹程度不高，省级统筹只是在名义上实现，以很少比例的“省级调剂金”形式，以类似财政转移支付的方式调剂;真正的基金持有人，分散在市、县一级，由市、县级财政负担基金收支平衡，承担政府兜底责任。
公开统计数据表明，中国养老基金的持有主体多达2000余个，高度分散，无法彼此调剂。因此，养老基金出现了万亿元空账和万亿元结余同时并存，却又无法抵消的局面。
中央一直将提高统筹层次视为政策方向，并计划于2012年实现全国统筹。实际上，这几乎是不可能完成的任务。
提高统筹层次，涉及中央、地方的多重博弈。哪一级统筹，即意味着哪一级政府将为养老金的收支平衡承担财政兜底责任，“穷的，亏空大的地方政府，希望把包袱甩出去，由中央统筹;而有结余的地方政府，则不希望把基金结余交出去。”郑秉文说。
目前，中央和地方两级财政共同承担个人账户空账做实之责。其中，中央政府负担做实个人账户引起的现收现付不足部分的固定百分比，其补贴额度如果少于统筹发放缺口，则需地方政府自筹资金补足。在以新增税收且以地方政府为主要负担者的制度下，做实个人账户的进展实为缓慢。2001年起，各地开始逐步做实个人账户。根据郑秉文的测算，目前，做实部分约2000亿元，尚不足全部空账的六分之一。
清华大学公共管理学院教授杨燕绥的研究结果表明，若个人账户建立后未被挪用，而是投入市场运营，其收益已可完全替代中央财政历年补贴的转移支付。
作者：左林
第二篇：养老基金投资的谨慎人规则及其在我国社保基金投资管理中的适用
摘 要：与数量限制模式相比，谨慎人规则的监管模式有利于养老金管理机构根据基金的状况和市场状况确定基金投资政策，提高基金资产分散风险和获取更高投资收益的能力。目前，我国在全国社保基金投资运作中逐步引入谨慎人规则的时机业已成熟，相关法律应逐步放宽对社保基金的投资品种的限制，拓宽投资渠道，主要发挥理事会在社保基金投资运作和风险控制中的核心作用，由理事会根据证券市场的情况独立决定社保基金的投资政策，并通过委托投资合同和委托投资方针，对社保基金投资管理人的投资品种及各品种的比例进行约束。
关键词：社保基金;谨慎人规则;投资限制;完善
作者：曾维涛 张国清
第三篇：分级基金投资策略
如何把握新基金的投资机会?受部分读者所请和本刊特邀，华泰联合证券基金研究中心总经理、研究总监王群航对市场上部分重点新基金进行点评。
在各个细分类型的分级基金中，市场综合表现最好的是指数分级基金;而业内在此方面做得最好的基金公司，就是银华基金管理公司。作为把分级基金，尤其是指数型分级基金做大做强的“第一人”，该公司发行的银华中证内地资源主题指数分级基金值得关注。
跟踪内地资源主题
再推指数分级基金
该基金的基金份额包括银华中证内地资源主题指数分级证券投资基金之基础份额(即“银华资源份额”)、银华中证内地资源主题指数分级证券投资基金之稳健收益类份额(即“银华金瑞份额”)与银华中证内地资源主题指数分级证券投资基金之积极收益类份额(即“银华鑫瑞份额”)。其中，银华金瑞份额、银华鑫瑞份额的配比保持4∶6的比例不变。
中证内地资源主题指数是中证指数公司编制的中证内地主题系列指数之一，用以反映沪深A股中资源主题类公司股票的整体表现，并为指数化产品提供新的标的，该指数于2009年10月28日正式发布，以2004年12月31日为基日，基点为1000点。
“一基三吃”的多策略投资方式
投资基金，笔者长期以来一直有一个基本性的策略建议，即对于长期投资理念及基金本身的综合理解：长期投资不等于僵化的长期持有，除非某基金的业绩一直很好;只要大家能够在合适的时间里持有合适的基金，我们的投资行为就是标准、理性的长期投资;择时有难度，但并不等于做不到。
分级基金就是一种汇集了较多创新因素的、较为特殊的投资工具，根据此类基金的独特设计，相关基金的可投资标的实际上从1个变成了3个，即传统的场外份额、场内的A类份额、场内的B类份额。对于这3种类型的基金份额，须辅之以3种不同方式的投基策略。
传统的场外基金份额 其本质特性还是开放式基金，因此相关的投资策略可以按照开放式基金来对待，在区别指基、股基、债基的基础上，以中长期的持有策略为主。
A类份额 一般有以下建议供参考：(1)其二级市场交易通常是折价的，但是，由于该类份额的发行通常是与B类份额同时进行，那么A类份额加B类份额的总体收益表现，才是投资者投资该基金的最终收益表现，对于这个收益率的测算，要根据份额的分级比例来进行。(2)由于A类份额的约定收益率都会高于市场同期无风险利率水平，因此，将A类份额作为投资者资产组合中可以有较高收益保证的低风险配置对象进行长期持有，理论上效果较好。(3)由于A类份额通常可以上市交易，其市价自然具有一定的波动性，并且将会随着套利资金的多寡等因素的影响而出现不同幅度的波动。当A类份额的折价率过高时，以其作为投资、投机皆可的配置对象，可以收到较好的投资效果。2011年10～11月部分此类份额的二级市场表现就是一个较好的例证，其短期可获利空间不比股票、股基和指基等品种差。(4)当其在二级市场上市交易之后，根据折价率、整体收益率、交易活跃度、换手率、到期收益率等指标进行交易和投资，也都是较好的投基方式。(5)若结合降息、升息周期这个重要因素，或者降息、升息等具体时点，A类份额都会出现基于特定市场波动基础之上的投资机会。
B类份额 投资方式主要有以下几种：(1)以整体收益率指标为参照，在认购的基础上获取一、二市场之间的价差收益。(2)基于配对转换基础之上的套利，主要的收益来源通常是以此类份额为主，但当市场出现一些极端情况时，A类份额也可以成为套利的主要收益来源。(3)做此类份额的二级市场差价，这是市场目前对于此类份额的主要投资方式，深受一大批择时意识较强、择时能力较高的投资者欢迎。投资过程中具体可参照的分析方式有：产品本身的投资定位、杠杆倍数、基础市场走势预期、与股市二级市场一样的很多技术分析指标、此类份额独有的一些统计指标，如溢价率、整体收益率、换手率、场内份额的规模变化等。
王群航，华泰联合证券基金研究中心总经理、研究总监
作者：王群航