复星材料总结

2024-04-22

复星材料总结（共5篇）

篇1：复星材料总结

资本运营理念

郭為复星确定的資本運作方式是以產業來嫁接資本市場。

收購豫園商城(600655)可以看作是复星借用資本鏈條進行產業擴張的一個典型。

在复星集團，公司往往就是一种手段，是一個項目投資的工具。這樣易形成投資的單一化，資產方面比較獨立，產權清楚，方便今后進行更大的資本運作。

复星產業擴張在很大程度上依賴于精巧的資本運作。复星做產業擴張有一個特點，即能買的不租，能租的不建。复星現有20多家藥厂，只有一家是由复星自己投資建設的，其余均為合資擁有。這樣做的好處是，兼并成本不高，卻能產生很大的協同作用。复星做產業擴張還有另一個特點，即看上的企業一定要有行業領先的位置，同時有一支合适的管理團隊

郭真正的興趣其實并不在產業，复星的產業運作是為資本運作服務的，一為資本運作提供概念和載体，二為資本運作提供所需現金流。

复星目前正在運作上市的有以房地產為主營業務的复地和以鋼鐵產業為主營業務的唐山建龍，上市的目標地是香港。還有一些正運作在中國A股或者美國紐約主板上市的企業。复星人的說法：复星向資本市場交答卷，資本市場就應該給复星加分數。

信息产业思路

我们制订了信息产业的战略发展规划，其核心内容就是：复星信息产业经过3～5年的努力，构筑成为以资产经营带动产品经营，对接资本市场，由多家上市公司组成，在全国具有相当影响力的综合性现代传媒企业集团。

提出了“重构信息产业管理构架，致力于推进投资企业的盈利能力和良性发展”的设想。其重点在于：坚决贯彻执行“企业法人治理结构”，各投资企业均一律实行董事会领导下的总经理负责制，明确信息产业公司的“决策中心、服务中心、监管中心”职能以及各事业部、各投资企业是“经营中心、利润中心”的工作定位和具体方案。

对于已投资的企业，除战略布局的需要以外，都应该是具备相当盈利能力的企业。经营不善的公司，应尽速采取有效的措施，或予以整合，或调整团队，或改变经营方针，或引入社会资源，不能让战略价值不大且又连年亏损的公司拖累信息产业的发展。已经盈利的企业应思考如何发展，尽速采取有效的措施，争取较大幅度地扩展利润。

在拓展资本经营、构建产业布局之时，我们务必注意在资本经营中政策经营的极其重要的作用，务必注意资金和资源投入的经营原则，信息产业总部职能“决策、服务、监控”

建立媒体、发行、广告和旅游三个事业部

复星信息及其投资企业不仅要善于收购、并购市场前景良好的、升值潜力巨大的各类企业。同时，我们还要适时将已有投资企业的股权通过股权置换或出售的方式获得资金，并要努力通过上市的方法解决融资问题，真正拓展以投、融资相结合的资本经营。

通过合资合作，复星在上海、北京已分别占到报刊发行、零售总额的16%和5%，并呈现出高速成长的趋势，从而奠定了复星在信息领域的优势地位。

复星的优势？

传统上认为，产品和市场营销对医药企业来说是第一位的，也是企业的核心竞争力所在，而复星实业没有形成这样的核心竞争力。公司还没有推出一个上亿元的在市场上具有影响力的拳头产品。在市场上，复星品牌的产品也缺乏与公司形象相称的地位和影响力。

复星实业的优势在于控制资源来整合产业。在资本运作中，复星实业投资的都是比较成熟的优质资源，通过整合提高资产的收益水平，因此在公司原有资产的收益保持一定增长的同时，新投资的资产也有一定的收益率，从而保证了公司在大规模扩张中利润的同步增长。

在公司收入和利润的增长中，大部分都是公司对外投资的回报，而公司资产和投资企业本身的成长性并不突出，因此公司在整合资源的同时，对产品的经营也需要加强。随着公司产业规模和资本运作规模的增加，保持资金链的畅通成为公司需要关注的重点之一。

融资、投资等

让其控股的子公司与集团合作组建新的企业也是集团向子公司融资的一种手段：例如德邦证券54％股权掌控在复星手中，其中豫园商城30％，复星投资24％

在一批信托公司的证券营业部重组转变为证券公司的过程中，民营资本进入证券公司正在成为一种趋势。

郭广昌说，“其关键是复星在多元化发展的同时强调专业化管理，在引进项目的同时，吸收了优秀的管理团队进入复星。”复星集团的目标是到2005年要实现跻身中 2 国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。

对于医药产业连锁药店的投资思路：我们不做那些全国圈地的事，不会盲目地全国扩张，我们要实施的是多品牌战略。”

复星实业主管此次与北京永安合作的范邦翰坦言：“连锁经营的好处固然很多，但风险也很大，尤其是跨省市的合作牵扯很多问题，所以我们非常慎重。而我们之所以先选择在北京市场打出多个品牌的战略，也是为了最大限度地降低风险。北京市场的相对规范和政府的支持，使我们可以免去一些地方政府利益导致的风险。”

目前复星关联的商业企业，包括联华超市和豫园商城，每年已有将近200亿现金收入，其中有至少60亿是应付的供货商货款。”显然，复星看重豫园商城作为商业零售企业所拥有稳定的现金收入。其实还有看重旗下的童涵春。复星可以借此渗透到黄金珠宝业的要素市场发展；另一方面积极配合上海市城市建设规划中的大规模南外滩改造工程,将正处于南外滩核心位置的豫园商圈与复星旗下的房地产业形成联动；

平台理论――打造旗舰――串起明珠――放眼世界（海外资本市场）

平台：资本平台（集团投资银行业务，建立多元化投资平台）、上市公司平台、专业公司平台

打造旗舰：复星所收购的企业,成长性都很好,在行业里具有很强的竞争优势。而在这一系列资产大购并发生期间,复星实业也悄悄完成了从生物高科技公司向生物医药新经济的转型。其标志就是复星药房连锁网络这一新经济产业的诞生。

复星投资主要合作的方向：

 具有在国内外有上市前景的企业

 具有一定的高科技和技术含量的技术型企业  具有良好的产品市场和利润回报的发展性企业

截止到２００１年年底，复星实业持股超过５０％的控股子公司多达３９家，此外还有众多的“孙公司”及参股公司。下属公司数目较多并且有不少企业经营业务接近，在一定程度上增加了管理成本和管理风险，不利于集中资源发展主营业务。

2003年1月16日，复星集团又宣布和中国医药集团总公司共组注册资本达10.27亿元的国药集团医药控股有限公司，成为医药界最大的国营资本和民营资本融合的案例。这在某种程度上意味着去年11月底才上市的国药股份(600511)很可能成为复星系的一员。

复星系真正全面向资本市场进军是在2000到2001年间。2001年2月，复星实业出资3450万元收购了信阳市建设投资总公司持有的河南信阳信生制药有限公司90.3%的股权，而信生制药持有羚锐股份1509万股发起人法人股，占总股本的 3 15.04%，为第二大股东，仅比现任第一大股东(河南信阳羚羊山制药厂)少3.91%。由于复星实业是从铃锐股份的原实际控股大股东信阳市建设投资总公司手中获得股权的，而信阳建设目前手中还有铃锐股份6.61%，假如双方再次合作的话，羚锐股份便成其囊中之物。而且该次收购的成本相当低廉，复星实业实际上是以每股2.3元左右的代价收购的，而羚锐股份目前的每股净资产就有4.02元，直接收购的价格还会更高。

复星系对友谊股份的资本运作手法更为娴熟，2000年11月30日，友谊股份发布公告称，公司第一大股东上海友谊(集团)拟将所持公司国家股9034万股中的7323万股转让给上海友谊复星(控股)有限公司，转让价格暂定为每股2.22元，上海友谊集团占52%股权，复星集团占48%股权。2001年8月，复星集团又以1.92亿元将友谊复星的股份转让给了复星实业，由此完成了复星实业——友谊复星——友谊股份——联华超市的控股链。虽然复星系没有取得绝对控股权，但通过对其控股的我国最大连锁超市企业联华超市的染指，复星系在医药连锁经营上的竞争已占得先机。由于收购上市公司的母公司股权无需财政部审批，复星系在收购中并没有遇到大的阻碍，轻轻松松地部分控制了铃锐股份和友谊股份这两家质地不错的上市公司。

参股证券业的目的

从参股目的看,以往上市公司参股证券业主要是追求短期投资收益,而现在实业资本向证券业渗透主要是出于资源整合、培养新的利润增长点的需要。上海糖烟酒集团总经理葛俊就表示,公司投资券商不仅仅是为了投资回报,而是要借助证券公司的资源加强集团内部的资本运作,利用券商的投资能力,为企业的转型提供战略咨询。复星集团高层人士也透露,组建证券公司取得投资回报是一个层面,利用它来整合集团内的资源可能更重要。

篇2：复星材料总结

复星集团1992年由复旦大学五名年轻教师创办，是上海第一家民营高科技企业集团。复星集团只用13年时间，就从一家自有资金3.8万元的小型科技咨询公司起步，发展到年销售收入281.3亿元，上缴税收34.7亿元的大型控股企业集团。在医药、房地产、钢铁、商贸流通、金融等产业领域，逐步形成了各产业皆有支柱企业、专业化能力强、有相当竞争力的企业集团。复星集团的成功可以说是战略的成功，可以说是产业经营的成功，但是华彩认为：复星成功的关键基础在于集团管控体系的建立。第一节复星集团集团管控问题的由来

作为一家知识性的企业，在旁人看来，复星的发展仿佛也受到特别的眷顾，漂亮地实现了很多企业梦寐以求的发展中速度与效率的平衡、发展和稳定的平衡、以及多元化和专业化的平衡。

其实，在漂亮的业绩的背后，可以给我们更多启示和借鉴意义的是复星在建立强大产业投资和产业经营能力过程中，对于横跨多个产业、拥有集群企业的大型企业集团的集团管控方法的艰辛探索之路。

众所周知，复星集团以“多元化投资，专业化经营、专业化融投资”为投资管理理念。通过适度多元的投资，构筑“利润和现金流平衡、成长性和稳定性并重、国内国外二个市场依存、产业资本和金融资本并举”的产业结构，使整个集团能够长期稳健成长；通过专业化经营，在所投资的每一个分支领域均达到国内同行前三名，并积极扩展对标体系，努力成为有国际竞争力的专业化企业；通过专业化融投资，保证专业化企业融得的资金在本领域专业化使用，并通过自有资金增量、股权融资、引入战略投资伙伴和适当的借贷实现融资形式的多样性。

复星产业经营之路理念上无疑是先进的。但值得大家注意的是：德隆拥有同样的梦想和理念，德隆甚至在这条道路上迈出了更大的步伐。最大的疑问就在于，为什么德隆倒下了，而复星却依旧稳步前进呢？

复星产业运营成功的关键有两点：集团战略上对于产业的整体把握，及集团资源的有效共享；产业上及产业中的核心企业在专业性和主观能动性上，得到充分发展。两者结合复星拥有敏锐的行业发展预测能力、良好的项目掌控和运做能力以及独特资金运做能力；同时在企业的管理方面具有持续的战略规划能力，良好的战略执行能力，良好的集团管理体系。能够结合这两点优势的只有——集团管控。

其实，复星有效的集团管控体系并不是与生俱来，也不是郭广昌精明的大脑凭空想来的，而是在经营管理中遇到困难，甚至遇到危机不断逼出来的。

一贯追求内部管理的复星集团在追求自身超常规的发展的过程中不断思索下面三个问题。1.1如何实现从企业经营到产业经营？

复星的创始人深刻的认识到：企业要做大要发展，就不能仅仅停留在做企业的高度。只有从产业的高度来经营企业，企业才能发展成为行业的龙头，才能真正成为具有控制力的企业。但是，企业经营与产业经营之间有一条天然的沟壑：企业经营是一个企业，产业经营是几个企业的联合，各企业之间如何协调，如何发挥能动性，形成最大合力，建立产业优势，而不是内部竞争资源，内耗不断，在外部市场丢城失地？解决产业经营的问题绝对不是有先进理念就可以解决的问题，单纯的理念往往是失败的隐患。

1.2如何兼顾母公司有效控制和子公司的专业化经营？

复星集团要跨行业发展，需要面临一个难题。在多个产业中攻城略地，取得良好的绩效，复星凭什么在每一个产业中实现专业化？凭什么提高每个产业单独的经营效率？同时，每个产业的专业化又必须在集团整体的有效控制之下。如何跳好这支带着镣铐的舞蹈，绝对是对管理者功力的一大考验。1.2如何兼顾发展的速度和效率？

企业要发展，提高发展速度，扩大规模，抢占市场先机自然重要。但是发展不是我们的终极目标。效率才是根本，如何在快速发展的过程中提高效率是困难的，但也是必须要解决的问题。集团发展过程中，规模或者发展速度就会具有强大的迷惑力，让我们忘记企业经营和发展的真谛。如何实现有效的管控，从集团浩如烟海的数据和信息中，找到我们的战略，找到我们的终极目标。越大越迷失是容易的错误，如何越大越清晰是我们的课题。第二节问题的挖掘和解剖

复星集团敏锐地感觉到对于产业的管理，对于子公司的管理问题解决的好坏将决定复星战略中产业经营的成败！但前面所论述的问题，似乎失之于抽象和宏观。问题可以更精练的概括，但是无法简单的解决。

复星与华彩合作，对于复星集团管控中可能存在的问题，进行了深入的挖掘，并对所发现的问题进行解剖，正确的诊断是改进的第一步，也是关键的一步。

对复星集团集团管控问题的诊断和解决方法序号

问题挖掘

深层原因剖析

解决思路概览1

集团战略协调性差，协同效应难以发挥

集团在各产业，产业中各子公司缺乏统一、系统的指导性规划，无法形成有效战略管理，实现协同效应

建立分级战略管理体系和战略经营计划及全面预算管理体系2

集团冲突，内部资源争夺激烈，整体效率低下

集团权责分配不尽合理，界定不清，导致灰色空间大，各方积极性没有充分技法

优化母子管控模式，调整并明确集团职能和权利划分3

原有管理制度不尽合理，导致制度不断虚化，边缘化

原有制度执行力不强的关键在于制度设计的反思和博弈分析不够，虚化和边缘化是必然的在清晰权责分配的基础上，运用现代博弈制度设计思想进行制度优化4

集团风险管理缺位，母公司风险被显著放大

集团信息不共享，部分信息失真，缺乏有效的财务预算、成本控制、商务和约、营运监控的综合风险控制体系

从战略、经营计划、预算、财务、审计、监察和偏差分析诸方面建立立体风险防控网络5

对产业、子公司高层经理人员绩效管理薄弱，绩效不好，且认同度较低

缺乏一套吸引、使用和管理高级经理人员的有效机制，收放适当，经营效率不高，经理人员认同也不高

从战略、经营计划、预算的经营层面，从职业发展规划的个人层面进行管理，提高集团战略性人力资源管理能力6

母公司规模过大，效率亟待提高

由于母公司事务性工作量较大，导致人员配置较多，母公司的规模过大。而目前公司项目较少，母公司的人员配置与企业经营规模不匹配

篇3：复星医药年报读后感

复星医药2010年年报读后感

看到年报后，总体一个感觉：失望!业绩预告8.5-9.5亿，结果利润仅8.6亿，虽说在预告区间内，但是接近下限了。利润比去年下降情有可原，但是扣除非经常性后的净利润和去年持平。可见公司的主营业务并没有什么起色，这是一个不好的现象。考虑报告期间并购了一些企业，合并利润并没有增加，更是感觉不好。江苏万邦的净利润4761万元，比的净利润5996万元减少了35%，出现很大滑坡。对此年报中也没有仔细解释，只是简单的叙述为：“核心企业重庆药友、江苏万邦和湖北新生源报告期内合计实现销售收入236,489.80 万元、合计净利润18,995.64 万元，分别较年增长28.43%和10.30%。”作为核心企业，营业利润下滑应该给出解释，而不是敷衍了事。董事会报告中文字：“2010年，公司药品制造与研发业务呈现快速增长，报告期实现主营业务收入281,236.48万元，较2009 年增长23.61%;实现分部利润32,392.87 万元，较2009 年增长44.52%。2010 年，公司药品分销与零售业务实现主营业务收入113,026.26 万元，较2009 年增长8.68%;实现分部利润42,787.39 万元，较2009 年增长13.33%。” 从这两段，可以看出总利润有7.5亿元。20是6亿。可是为什么最后2010年的经营性净利润和2009年差不多呢?联系到后面一段：“报告期内，公司医疗器械与医学诊断业务实现主营业务收入39,359.49 万元，较2009 年增长24.36%。”是不是医疗器械与医学诊断业务处于亏损状态，不好拿出来说呢? 在2009年年报的董事会报告中，桂林制药作为主要控股子公司列出了经营业绩，净利润4055万元。但是在2010年年报中，桂林制药没有作为主要控股子公司列出。在非筹集资金使用项目中提到桂林制药的净利润为1961万元。净利润大幅下降，就不列了吗?宣传时经常提及桂林制药的.青蒿琥酯，利润大幅下降时却不说明原因，真是让人奇怪。从上面这些问题看出，董事会有些报喜不报忧，或是想隐瞒什么，或者是因为是控股公司，没有写的必要。不管怎么说，这是很不好的现象。造成的结果是，20的计划比较虚，特别是没有针对一些问题提出具体性的解决措施。让我奇怪的是复星医药买入了一些民生银行的股票。这样做的原因是什么，搞不懂!或许我们本来就不应该把复星医药看成一家实业公司，而应该把它看作投资公司。 2010年的商誉比2009年大幅增加，这是由于溢价收购了几家企业。年由于收购雅立峰，会增加更多。目前还看不出商誉增加带来的风险，但是需要持续关注。 2009年年报里就提出了万人营销队伍建设，2010年年报里继续提及。不过2010年的销售人员3217人相比2009年的2687人增加并不明显。对比苏宁电器的年报，发现复星医药的年报写的不清楚，关键问题有时避而不谈。到底是因为子公司太多不容易写，还是因为不想让投资者知道，不得而知。结论：结合以前对复星医药的估值，维持复星医药被低估的看法，首先把复星医药作为防御性股票看待。但是成长性如何，需要再观察。

篇4：专题八郭广昌与复星集团

――郭广昌与复星集团

学习目标

了解复星集团, 了解复星的创业过程，熟悉团队与团队建设，熟悉团队管理方法，掌握人力资源含义与人员激励，掌握企业文化及其重要性，了解浙商的全民性和草根性。

主要内容

1、集团介绍

2、创业历程

3、成功经验

4、不足与隐忧

5、相关的知识点

重点与难点

团队管理方法，人力资源管理含义与人员激励，企业文化重要性及培育。

本专题安排两次课（4节），第一次课内容安排如下

一、集团介绍（老师介绍）

董事长兼首席执行官，郭广昌。复星集团创建于1992年，是中国最大的民营企业集团之一，目前拥有医药、房地产、钢铁及零售等四大主导产业，及矿业和金融等战略投资。2005年，位列中国企业500强利润第40位、销售收入第83位；2004年全国民营企业营收排名第3位；连续三年中国民营企业纳税第一，2005年纳税44.7亿元。从一个自有资金仅38000元的小型的科技公司起步，发展成为今天这样一个较大的控股的企业集团，从当年的五个人下海创业，到目前直接管理的企业是8000多名员工，关联企业一共有5000多名员工。

二、创业历程（问题提示板书在黑板上，由学生思考、回答）：

（目标：了解创业历程，和相关要求的知识点。第一步：在课前预习的基础上，给学生15到20分钟时间浏览全文，针对问题找答案和整理回答思路；第二步：请学生逐个回答问题，老师逐个问题进行总结。）

1、复星的创业地，郭广昌等人为何在浙商之列？（略）

浙商定义：浙江籍在浙江创业及浙江籍在省外和外省籍在浙江创业的所有企业所有者、经营者。

波导（徐立华）、娃哈哈（宗庆后）、青春宝（冯根生）

2、复星创业团队的组成人员，各自背景？（略）

郭广昌，38岁，董事长兼首席执行官，浙江东阳人，出生农家。当年创业就是郭把欲出国的美元折成人民币加上借来的3.8万元起家，应该说郭一直是复星的总领导，团队的灵魂。1989年复旦大学哲学学士。（郭的描述，学生，P193）

梁信军，37岁，集团副董事长兼副首席执行官，浙江台州人。梁先生从复旦大学取得遗传工程学学士学位。梁先生是广信科技的创办人之一，自1992年11月成立以来一直担任该公司副总经理。自复星集团于1994年11月成立以来，梁先生一直担任公司副董事长兼副总经理。梁信军的口才好、反应快、精力充沛、善于沟通交流，这些特点几乎是复星创业团队公认的，所以让他做了集团的党委书记和新闻发言人。

汪群斌，36岁，集团执行董事。1991年从复旦大学取得遗传工程学学士学位。汪先生是广信科技的创办人之一。自1995年复星实业（复星医药的前身公司）成立以来，汪先生一直担任该公司董事兼总经理。（汪的描述）

范伟，36岁，集团执行董事。范先生于1991年从复旦大学取得遗传工程学学士学位。范先生是广信科技的创办人之一。自复地于[1998]年成立以来，范先生亦一直担任该公司董事兼总经理。

淡剑，女，5人中唯一的女性谈剑的特殊优势则在政府公关等事务，同时她还是上海星之健身俱乐部总经理。非集团董事

现在的集团董事[吴平，41岁，集团执行董事兼行政人事总经理。于1990年从上海第二工业大学取得企业管理学士学位。自1995年10月以来，吴先生一直担任复星集团董事，并自2001年12月以来一直担任豫园商城董事长。

丁国其，36岁，集团执行董事兼财务总经理。于1991年从上海财经大学取得会计学士学位，具有中国执业会计师资格。1995年加入复星集团。

秦学棠，42岁，集团执行董事兼法务总经理。于1985年从西南政法大学取得法律学士学位，是中国执业律师。在1995年加入复星集团，曾任复旦大学法律系讲师。]

3、复星的第一个创业项目是什么，该项目的特点是什么？（郭团队为什么

会选择该项目？）结果怎样？（稍详）

项目：广信咨询。

特点：无需资金和社会关系，只需凭自己的才干和勤奋。

SWOT分析：机会，92年邓小平南方谈话后，知识分子可以下海办公司；优势，才干、调研功底、肯吃苦；威胁、劣势，缺乏资金、经验。

插入信息：至今，复星还充分利用调查问卷这一手段，当访客浏览复星网站时会弹出一个浮动页面，请客人做问卷。关于对复星网站设置及对复星集团印象等方面的内容。评价，横向比较

结果：赚到了第一个100万，对财务和士气在某种意义上说比日后的1亿元、10亿元更加珍贵。

4、1993年期间郭团队作出了怎样的决策？为什么？你从中悟出了什么道

理？（稍详）

1）退出小失业，主攻生物制药，当时主要做PCR 试剂，汪群斌最早和研究部门的技术人员开发成功了复星第一个核酸试剂———乙肝DNA核酸试剂

盒，为复星进军医药行业打下了坚实基础，后来他提出的“生物医药新经济”概念也引起了业界广泛关注，1995年，PCR乙型肝炎诊断试剂的成功为复星的“五剑客”赚到了第一个1亿元。

2）放弃其他咨询业务，主攻房地产咨询，并成立上海最早的房地产代理销售公司。（其中的做法学习）

为什么？道理？学生讨论。主要是在P192，战略决策方面的问题，主业和方向。

5、创业团队为何能始终志同道合？（详）

一、友谊；

二、志向；

三、团队管理理念，共同的文化和心理认同；

四、产权结构的顺畅（从一开始就采取了较好的体制，五个人差不多拥有同样的股份。股份分配，比较吉利集团）

五、明确的分工，各自负责自己的一块，最后由郭来统筹、约束。

6、复星的决策特点？评价（详）

P194 决策权授权、下放给最专业的人士

7、复星的用人策略？留人策略？结果评价？（详）

一是，用比自己强的人；二是，不进行三定，二是与人才引进后带来的价值与市场行情进行比较；三是，把人才作为资产来管理，人才流失追究上层管理者的责任；四是，领导每60天的谈话制；五是，完善的员工福利保障体系：社会统筹、商业保险、带薪假期、特殊福利等；六是，合理的企业组织构架，吸引空降兵并且迅速与元老磨合。

评价：学生感受

8、复星的企业文化是什么？（详）

“修身、齐家、立业、助天下”，普通员工与干部、管理者同心圆不同的半径，每个人都有自己的奋斗目标。

“修身、齐家、立业、助天下”的企业文化核心理念，是不断成长壮大的根本动力；“决策、搭台、修正、共成长”的经营理念也得到了各个合作方的充分认可。所谓修身就是不断地学习，不断地提高，不断地找自己的缺点，永远提高自己。所谓齐家就是要坚持团队创业，与别人沟通，与他人着想，团结一心图发展。所谓立业就是要创业，做大做强企业，在行内、国内乃至国际上做大。所谓助天下就是通过团结创业最后回报社会，这是复星事业的纲领。

三、关联知识点：

1、人力资源管理思想与基本职能

人力资源管理理念在上世纪70年代开始凸显。是强调以人为本、把人力看成资本，把人力资源的开发放在首位，视人力资源管理部门为生产与效益部门，认为组织中的任何战略决策都需要战略性的人力资源管理予以支持和保证。不同于传统的人事管理。包括：获取、整合、奖酬、调控、开发。

2、薪酬制度设计的原则

（1）公平性：外部公平性、内部公平性、个人公平性

（2）竞争性

（3）激励性

（4）经济性

（5）合法性

第二次课安排如下

四、成功经验探讨（教师列出主要的几个方面，针对学生的回答来归类。形式每个学生都参与，在自备的纸上写下自己的见解、观点，然后6个左右的学生组成一组，综合观点，最后由老师随机抽取5组，听取并综合他们的观点，最终由其余的组或同学来补充。）

（一）个人素质、个性方面探讨

（二）产业的选择策略

（三）人力资源管理

1）用人策略（用怎样的人才、考核、管理、养护、空降兵与元老）

2）员工福利体系设计

（四）团队合作精神、合作保障机制（大团队、小团队）台州商人有浙商的共性，也有差异，比如低调，比如喜欢单打独斗(很多在外地的台州商人，当年都是背着修鞋机、挑着货郎担白手起家的)，但在复星集团，他们把企业文化与团队精神放在一个战略高度。

（五）企业文化

补充：复星集团-汇聚成长力量：

品牌标识语是 “ 汇聚成长力量 ”。这句标识语反映了复星基本的发展方式，表达了复星对来自资本、员工、文化、体制创新等各种资源中成长力量的珍视之心，深知事业的发展和成败的关键是要靠多方合作，复星的四大企业价值观是：“开放、效率、团队、专业”，具体表述是：我们保持开放的思维，强调行动效率，倡导团队合作，崇尚专业积累。

五、不足与隐忧（学生讨论、发掘）

国家宏观政策对主导产业的影响；接班人问题等

六、讨论：你最佩服、赞赏复星的那一种做法或观点？为什么？

本专题主要是由学生谈谈自己学习案例后的感受，主要引导在市场营销、人力资源管理、团队建设，浙商精神方面。浙商以“四千精神”(走遍千山万水，道尽千言万语，想尽千方百计，吃尽千辛万苦)著称。

要求列出书中观点，联系实际，老师逐个点评，目的是把学习与实际联系起来。

七、小组案例分享

八、课后作业

篇5：复星材料总结

美国的黑石投资集团在2007年6月份纽交所成功上市，而中国最大的民营投资控股集团------复星国际也

于2007年7月16日成功在香港联交所上市，且获得了空前的成功。两者上市时间可谓非常巧合。

复星国际管理团队非常年轻，除了郭广昌今年39岁外，其它都在36岁—37岁之间。这样年轻的团队却在10余年中创造了近百亿净资产的神话，财富增值的速度可与美国“黑石集团”媲美。在发展的过程中，复星集团实现了前期起步、发展、快速发展阶段，通过数百亿的投资并购、下属多个实业公司的上市，通过资本市场实现了15年资产从4万元到40亿元（净资产）的10万倍增长。

表1：复星集团主要投资并购事件复星集团主要投资并购事件投资行业投资行业

时间时间投资的公司投资的公司投资金额投资金额

2003年天药集团（下控制天药股份上市公司）现金增资占天药集团25%； 2004年4月国药控股

（下控制国药股份上市公司）现金约3.1亿出资对国药控股有限公司进行增资，占49% 2003年海翔药业（已上市）

2700万占30%股份医药

其它重庆药友、老山药业、广西花红不详

2002年唐山建龙

累计投资3.5亿占30%股份钢铁

2003年4月南钢钢铁联合有限公司宁波建龙 16.5亿元

控股南钢联60%股份

2001年豫园商城（上市公司）占30%股份；第一大股东，实质控制；零售 2001年

友谊复星联华超市占49%；

友谊复星为友谊股份第一大股东友谊股份为联华超市第一大股东金融 2002年低成立德邦证券合计投资6亿元左右；与豫园商城联合投资矿业

2004年山东招远黄金公司投资占40% 2001年福建金龙汽车占25%股份；后于2004年退出汽车/汽配 2000年德律风根汽车电子占20%股份；

2001年《21世纪经济报道》 1000万，占40%股份；管理层持股20%； 2001 《成都商报》投资额不详，后退出 2002 《江苏现代快报》投资额不详，后退出 2002 《环球企业家杂志》投资额不详，后退出媒体

2002 激动传媒

投资额不详，后退出娱乐/健身 2001

星之健健身俱乐部投资额不详，后退出

二、复星多元化的运营

1、主要经营业务

钢铁、医药、房地产、其他板块，各主要产业收入结构（以2004-2006年占总收入比例）如下图：

图1：复星集团主要业务收入结构复星集团主要业务收入结构单位单位单位：：千元千元

资料来源：复星国际招股说明书，胜道咨询整理

2、下属实体公司及上市公司主要投资控股平台主要投资控股平台：：

复星高科技集团（复星集团）、复星产业投资公司、上海广信科技公司。上市公司上市公司：：

相关公司14家，控股4家：公司复星国际(656.HK*、复地集团(2337.HK、复星医药(600196.SH、南钢股份(600282.SH；

参股及间接参股10家：天药股份(600488.SH、羚锐股份(600285.SH、国药股份(600511.SH、一致药业(000028.SZ、海翔医药(002099.SZ、友谊股份(600827.SH、中环股份(002129.SZ、联华超市(980.HK、豫园商城(600655.SH、招金矿业(1818.HK。专业私募股权投资公司专业私募股权投资公司：：

上海复星医药化工投资有限公司，已经实现投资上市两家。图2：复星国际上市前的股权结构复星国际上市前的股权结构

3、现金流分析

复星集团保持良好的发展关键：掌握现金流，通过成功的股权投资，获得被投资公司的控制权和影响权，之后通过现金流的层层延伸，获得了子公司、孙子公司等下属企业的现金流，同时通过将收购的资产培养成熟后出售给上市公司、公司分红、上市融资等方式成功运作了现金流管理模式。

图3：复星集团投资并购运营现金流模式复星集团投资并购运营现金流模式

图4：复星集团投资控股架构复星集团投资控股架构现金流来源

公司依靠下属实体公司的业务支撑获得了良好的现金流。公司涉足的地产、钢铁、医药、零售得益于中国GDP 强劲增长均在2000年以后实现了快速增长。

例如:复星医药虽然主营业务并不出色，但它能依靠旗下众多企业的投资收益保证整体利润不断增长以及现金流量的相对稳定。从母公司财务报表来看，1998-2002年间，复星医药母公司的经营活动净现金流入累计只有6,620万元，而同期复星医药从所投资的下属公司中通过分配股利共获取净现金流入则达到了1.8亿元。

2）现金流管理：

公司通过复星集团、产业投资公司等实现现金流的调度运转。很多投资项目，均为复星集团、产业投资公司出面投资，培育成熟后由下属上市公司收购，现金流回流到复星集团、产业投资公司；之后复星集团再作其

它投资。

3）各主要产业现金流情况：见表2

表2：复星集团下属主要公司现金流表复星集团下属主要公司现金流表产业主要相关公司 2004EBITDA(百万RMB 2005EBITDA(百万RMB 2006EBITDA(百万RMB 年复合增长率CAGR 医药复星医药、国药控股

（控股一致药业）30.4% 地产复地股份 12.8% 钢铁南钢股份 3.4% 商业豫园商城 34.3% 矿业招金矿业 80.1% 其它

零售等 26.7% 主要现金流结构为：主要来源于其它产业（零售等），但控制力相对较弱；钢铁产业占现金流贡献主要部分，2003年到06年度钢铁产业处于快速增长，利润创出历史来新高，对复星国际贡献很大。

地产行业：仅次于钢铁行业，04-06年地产行业爆发性增长，原因在于2000年度商品房开始真正为老百姓接受，政府支持和银行贷款的鼓励，导致产业快速增长。

医药行业：波动较大，由于多次的调控，导致医药行业在05年处于行业低谷，公司相关医药行业现金流也受到一定影响，但在06年开始恢复增长（国药控股贡献的现金流占主要增长因素）。

商业：主要为豫园商城，贡献现金流比例较低，但比较稳定。

矿业：参股山东招远黄金矿业公司，获得的充足的现金流，随着黄金价格在06年爆炸性增长，现金流出现大幅上升趋势。

以上产业的主要特点：近几年GDP 的快速增长和大众消费的稳步扩张，与工业原材料相关的钢铁、矿业和与大众消费相关的房地产、医药、零售获得快速发展。显现了复星国际领导人对投资产业高超的把握，能把握住产业的拐点（尤其是1999年涉足新的钢铁产业）和长期发展趋势，表明了对产业的天才领悟力和对时机的掌握，“投资看未来”的精髓一览无余。现金流发展策略：资产证券化

与德隆集团的“短贷长投”(银行短期贷款用于长期股权投资导致的现金流危机，从而导致德隆帝国的坍塌不同，复星实施的现金流策略更具有生存意义。民企的发展，首先要解决盈利和现金流问题，只有现金流稳固后，才能大胆放心的实施对外投资和扩张。

而复星投资收购后的企业尽快实现上市，则实现了资产的证券化流通，将资产的静态的帐面价值转化成为

资本市场的动态股票市值，在市场十数倍的增长的同时，完成了现金流资金链的构建。有了境内外上市的持续融资资本平台，企业的财务风险大大降低，公司的潜在价值实现了最大化。

3、业务的平衡和互补

复星介入的几个主要业务的出发点：中国成为世界工厂、城市化、居民生活品质化相关的消费行业，现金流基础好，能便于获得持续的资金和收益。

而近5年受到外部种种不利因素的影响，复星集团的资金链也受到了种种挑战，但复星凭借各产业良好的现金流互补，稳定了产业组合，调整/退出了部分无长远发展或无比较竞争优势的产业如信息、汽车/汽配。

在2006年国务院部委联合颁布的限制民企红筹上市的“十号文”生效前，复星集团实现了业务及架构的境内向境外的重组，成功避开了对民企境外上市的政策限制。尽管曾经发行国际债券融资未果，但最终通过今年7月的成功红筹上市最终搭建了国际化融资平台，跨上了融资国际化和国际化发展的重要台阶。

表3：复星集团各业务现金流在近年来互补表现复星集团各业务现金流在近年来互补表现

年度年度外部因素负面影响外部因素负面影响

复星受影响产业复星受影响产业现金流表现好的产业现金流表现好的产业 2003年 SARS 病毒全国爆发商业、零售医药、钢铁

2004年高能耗产业宏观调控钢铁零售、商业、医药等 2005年地产多次政策调控

汽车产业受入世5年后调低进口关税影响地产汽车/配件钢铁医药、零售 2006年

医药产业调控，发改委多次调控价格医药

钢铁、零售、商业、矿业、金融服务

三、产业扩张产业扩张++资本市场退出模式

复星集团下属复星实业（现更名为复星医药600196.SH）上市后，便开始了大规模的收购和参股投资；收购主要集中在医药相关产业、其它产业则主要采取参股投资；

复星通过复星医药平台整合医药产业，主要通过“优先考虑投资控股、次之选择参股模式”运营。收购控股权的目的主要是为了发展医药产业，获取投资收益即现金分红/现金流；参股投资目的主要是为了获取投资收益，而此种运营模式，更创造了全新的“风险投资+产业运营”模式，今后能并入集团产业发展战略的则长期持有，如不能融入复星集团，则通过资本市场流通退出（投资的多家医药企业已实现1家上市，如海翔药业），如下表：

表4 ：复星医药投资并购的公司一览表复星医药投资并购的公司一览表序号已经投资的公司投资行业投资金额及股份比例投资目的是否上市 1 南京老山药业股份有限公司医药 32.98%股权医药产业扩张/新产品否湖北新生源生物工程股份有限公司医药 51%股权

医药产业扩张/新产品否广西花红药业股份有限公司医药 45％股权医药产业扩张/新产品

否/准备上市 4 武汉中联药业股份有限公司医药 51%股权医药产业扩张/新产品

否 5 上海克隆生物高技术有限公司医药 96%股权医药产业扩张/新技术否 6 江苏万邦生化医药股份有限公司医药 75.2%的股权医药产业扩张/新产品否 7 桂林南方制药股份有限公司医药 37.6%的股权医药产业扩张/新产品否海翔药业医药公司控股98％复星化工医药，其持有1600万股海翔药业。医药产业扩张/新产品/类似风险投资已上市 10 天药股份医药

公司控股25%的天药集团，其持有25420万股天药股份。医药产业扩张/获取新产品及零售渠道资源已上市羚锐股份医药持有1175.89万股（已出售501万股），尚余674.89万股。医药产业扩张/新产品

已上市 12 国药股份医药公司参股49%国药控股，持有国药股份7803.66万股；

医药产业扩张/获取零售渠道资源

已上市 13 一致药业医药公司持国药控股49%股份，国药控股持一致药业11278.6万股（39.14%）医药产业扩张/获取零售渠道资源已上市 14 中环股份光电子材料公司控股25%的天药集团，持有中环股份的9240万股。

已上市 15 复地集团房地产公司持有10.56%复地集团2.67亿股，获取投资收益/投资

公司关联地产产业

已上市 16 友谊股份零售公司投资参股48%的友谊复星，其持有8992.84万股友谊股份。获取投资收益/进入零售产业已上市上海德律风根微电子股份有限公司

汽车配件/电子 20%的股权进入汽车电子行业/ 类风险投资，获取投资收益未上市上海神力科技股份有限公司燃料电池/新能源 38.81%的股权类风险投资，获取投资收益否浙江水晶光电科技股份有限公司光电器件 20%的股权类风险投资，获取投资收益准备上市20 台州市定向反光材料股份有限公司新材料

37.5%股权

类风险投资，获取投资收益否

四、成功的要点

1、现金为王--------增资收购为主要投资模式

复星集团的发展历史即是一部收购史，除了自己一手建立的复星医药、复地集团外，其余业务及已有业务的扩张基本都采取了收购模式。

据初步统计，复星15年的发展历史中，大小不同的收购共计大约100多次；收购规模在3亿元人民币以上的投资或收购就达到5次以上（天药集团、唐山建龙、南钢股份、国药控股、投资成立德邦证券等）。

收购模式

主要采取增资收购模式，收购控股权或参股权，确保收购现金流在企业而不被老股东拿走，真正让企业获得持续发展的资金支持；在前期收购过程中，复星集团大量增资收购了大中型国有企业，主要是国有企业收购价格相对比较低，管理基础好，股权改制后容易激发管理层的爆发潜力；同时尽量让管理层持股，最大程度上激励管理层经营动力，最终实现企业投资人、原股东、管理层的三方共赢。例如投资收购重庆药友公司、广西花红药业、南京钢铁联合公司（通过和南钢集团合资成立的南京钢铁联合有限公司控制，复星集团持有南钢联60%股份，管理层持有南钢集团控股股份）；友谊复星控股公司、国药控股集团公司等。

通过层层控股管理模式，复星实现了资金链的快速放大效应，用极少的资金撬动了数百亿的资产。从复星国际的披露的财务报表分析，截止2006年底公司总资产440亿元、负债328亿、净资产(不包括少数股东权益40亿，公司负债率高达74%。

2、投资管理模式

复星集团投资思路：多元化经营、专业化管理；虽然实施多元化投资，但每个产业都寻找专业的经营人才管理；同时，除了集团层面仅5个人持股外，其余投资的下属子公司、孙公司层面，均由公司高管持股。这样，复星集团虽然采取松散式的投资管理，但由于集团与下属子公司、公司高管利益一致，最大保证了股东的利益。

例一：复星下属医疗器械的整合平台“创新科技”。2001年3月之前只有“复星实业”和“复星医学”两个法人股东，分别持股90%和10%。在2001年3月份的增资扩股中，公司总经理兼“复星实业”副总经理的丁晓军也出资120万元参与了增资，占3%的股权。

例二：采用增资扩股方式收购知名的中药国有企业“花红药业”的增资扩股协议中，原广西花红药业厂厂长、现“花红药业”董事长兼总经理韦飞燕及其管理层共6个自然人也参与了增资，但具体持股比例没有披露。

3、资产证券化策略

复星投资的主要公司最大的特点：要么投资收购已上市的公司（豫园商城、南钢股份等）、要么投资具有上市潜力的公司，未来在合适时机上市。上市的最大目的是资产证券化实现流动。由于上市后股票市场价值远远高于财务帐面价值，既可以达到投资变现、又可以达到投资迅速升值的双重目的。一个潜在的目的即实现责任的分摊，让所有公众股东一起分摊上市公司的责任。通过上市，公司实现了正规的监管和审批，对公司的资产安全性也十分重要。

4、市值财富

复星国际及关联的所有上市公司股票市场合计市值超过2,000亿港币，具体见表6。

复星控股持有的复星国际77.67%股份目前市值约618亿元人民币，比其持有股份相应账面净资产价值32亿元人民币（不包括少数股东权益）增值近18倍，再次创造财富神话，而这一切都是资本市场溢价的贡献。

表5：复星各相关上市公司资产及市值汇总表复星各相关上市公司资产及市值汇总表

股票代码股票代码总资产总资产（（亿元）净资产净资产（（亿元）总负债总负债（（亿

元）IPO 融资融资

股价07/09/21 发行股本发行股本股本总数股本总数市值 07/09/21 复星国际(656.HK 440.2 111.41 328.79 11512.74 12.5亿 62.5亿 796.25亿港元

复地集团(2337.HK 117.56 48.8 68.76 17.2亿港元 5.68 7.33亿 22亿 124.96亿港元复星医药(600196.SH 66.97 36.39 30.58 3.48亿 16.1 5,000万 123,777万 199.28亿海翔医药(002099.SZ 8.75 5.33 3.42 2.93亿 15.42 2,700万 16,050万 24.7亿天药股份(600488.SH 24.1 10.82 13.28 4.92亿 9.94 4,500万 5.43亿 53.97亿羚锐股份(600285.SH 10.33 5.4 4.93 3.2亿 30.21 4,000万 10036万 30.32亿国药股份(600511.SH 15.66 6.5 9.16 2.52亿 46.28 5,300万 13300万 61.55亿一致药业(000028.SZ 27.63 4.54 23.09 1.03亿 19.47 3,000万 28815万 56.1亿友谊股份(600827.SH 121.22 35.08 86.14 5075万 17.75 1000万 42920万 76.18亿中环股份(002129 12.06 4.98 7.08 5.56亿 16.6 10000万 36266万 60.2亿

联华超市(980.HK 89 23.25 65.75 6.26亿港元 11.98 15000万 58750万 70.38亿港

元豫园商城(600655 58.54 25.52 33.02 4.28亿 42.96 135万 60493万 259.88亿南钢股份(600282.SH 100.09 37.73 62.36 7.58亿 21.04 12000万 9.36亿 196.93亿招金矿业(1818.HK 49.07 34.64 14.43 25亿港元 30.25 17280万

72871.5万 220.43亿港元

资料来源资料来源：：上市公司

五、复星集团与其它综合性投资公司的比较分析

1、复星集团与黑石集团的比较不同之处不同之处：：

从投资策略分析，复星集团更偏重于实业的中长期投资，不一定短期退出，而黑石投资的目的就是退出（再次出让或上市）。

复星集团资金来源于自有、上市融资及银行贷款，而黑石基金主要面向机构投资人募集资金，黑石投资主要目的是为了增值退出，获得财务收益；相同之处相同之处：

复星投资大多数产业也是为了获得投资收益；但也有些产业如医药、地产是属于长期实业经营。综合分析综合分析：：

复星集团投资为类收购基金的股权投资基金模式。目前中国对私募股权投资基金制度刚刚推出，复星已经开始了另类的股权投资收购模式运作，且获得了空前的成功。

表6：复星国际与黑石投资集团的比较复星国际与黑石投资集团的比较比较复星集团黑石投资集团说明

公司形式有限公司/公司制合伙制

资金来源自有+上市融资+银行借贷向机构股东私下定向募集基金中国私募股权基金尚处于起步阶段收入来源下属实业公司收入并表

管理费+投资收益